| 国校期坑 | 操作评级 | 能源 日报 2025年06月10日 | | --- | --- | --- | | 原油 | 女女女 | 高明宇 首席分析师 | | 燃料油 | ☆☆☆ | F0302201 Z0012038 | | 低硫燃料油 文文文 | | 李祖智 中级分析师 | | 沥青 | なな女 | F3063857 Z0016599 | | 液化石油气 ☆☆☆ | | 王盈敏 中级分析师 | | | | F3066912 Z0016785 | | | | 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn | 【原油】 一季度全球石油库存增加2.2%，二季度以来累增1.6%展库速度基本延续,其中原油库存累增2.1%、成品油库存累增 0.8%。在OPEC+7月增产短期利空出尽后，宏观面中美贸易战相关的风险情绪修复、旺季需求改善、地缘优动下制裁 风险仍存对原油构成支撑，但能源转型趋势下的中期石油需求降速叠加OPEC+产量策略改变后供应的快速回归仍将 限制短期利好的强度，原油暂以反弹空间有限定调，重点关注中美经贸磋商能否带动宏观预期的实质性扭转。 【燃料油&低硫燃料油】 ...

2025/6/10 USDA周度大豆玉米生长报告 // 国投期货 宋腾 Z0021166 截至6月8日当周，美国大豆优良率为68％，市场预期为68％，前一周为67％，去年同期为72％。大豆种植率为 90%，大豆出苗率为75%，整体符合报告前各方预期。美国玉米优良率为71%，高于市场预期的70%，前一周为 点评 69%，去年同期为74%。玉米种植率为97%，玉米出苗率为87%。天气上，在未来两周大部分美大豆玉米产区降雨 高于同期平均值，温度也高于同期平均值，有利于大豆玉米的种植生长。时间上逐步进入天气交易窗口，投资者需密 切关注6-8月天气变化所带来的驱动变化。 王米 大豆 单位：% 本期数据 上期数据 5年平均 去年同期 单位：% 本期数据 5年平均 ┣期数据 夫年同期 播种率 90 84 播种率 97 88 86 d3 97 94 出苗率 出苗率 75 63 72 ୧୫ 87 78 87 83 优良率 优良率 ୧୫ 67 72 71 ea 74 USDA美国大豆播种率 USDA美国玉米播种率 100 100 90 80 80 70 摇 轴 率 5 午 3 60 50 40 30 20 10 0 5/2 5/ ...

尿素期货价格连续下跌。农业需求部分启动,但采购较为分散,随采随用为主;复合肥夏季高氮肥生产进入尾 声，工业需求不断走弱，生产企业持续累库。出口虽然有序放开，但法检流程推进较慢，部分货源被锁定，周 期内港口库存环比持平。尿素供应充足延续，近期工农业下游跟进乏力，叠加出口需求不及预期，价格松动下 行。 | Mille | 国技斯特 | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2025年06月10日 | | 聚丙烯 | 女女女 | 塑料 | なな女 | 庞春艳 首席分析师 | | 苯乙烯 | 女女女 | РХ | ★☆☆ | F3011557 Z0011355 | | PTA | ★☆☆ | 乙二醇 | ★☆☆ | | | 短纤 | ★☆☆ | 瓶片 | ★☆☆ | 牛卉 高级分析师 | | 甲醇 | ななな | 尿素 | ☆☆☆ | F3003295 Z0011425 | | PVC | なな女 | 烧碱 | ★☆☆ | 周小燕 高级分析师 | | 玻璃 | 文文文 纯碱 | | ★☆☆ | F03089068 Z0016691 | | ...

国技期货 商品量化CTA周度跟踪 国投期货研究院 金融工程组 2025/6/10 | | | 动量时序 动量截面 期限结构 持仓量 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黑色板块 | | 0. 09 | 0 | -0.08 | | 有色板块 | 0. 05 | -0. 21 | 0. 52 | 1.13 | | 能化板块 | -0. 02 | 0.18 | 0. 37 | 0. 69 | | 农产品板块 | 0.13 | 0. 35 | 0. 41 | -0.19 | | 股指板块 | -0. 71 | 0. 46 | -0. 63 | 1.06 | | 员金属板块 | 0.12 - | | | 0. 88 | 大类信号强度 老 ने F3H र्गे සි 需求 库存 价差 ■上周因子强度 ■ 当周因子强度 数据来源:wind,国投期货 国投期货 净值曲线 ■大类合成 标求 座存 价主 1.25 1.05 | 203 | Post | 20, 2 | POST | 20, 20 | Start Barlay | >国投期货 | 数据来源:wind,国投期货 | | ...

安如泰山 信守承诺 【国投期货|化工视点】 烧碱专题： 下游氧化铝需求分析 专题报告 在烧碱的下游需求中，氧化铝需求占比最大，达到30%，对烧碱有较强的议价能力，而今年烧碱行情的大 涨大跌，背后与氧化铝有着密切的关联，下文我们将从氧化铝角度分析烧碱的需求，以及背后驱动今年行情剧 烈波动的原因。 1、进口铝土矿耗碱量低 氧化铝是烧碱最大的下游，占比为30%，烧碱需求量跟氧化铝行业产量增速密切相关，烧碱的需求受到氧 化铝产量增速影响以外，还受到铝土矿品质的影响。氧化铝生产工艺有三种，为拜耳法、烧结法、拜耳烧结联 合法，由于拜耳法生产工艺简单，流程短，产品质量高，目前主流的生产方法是拜耳法，约占全国氧化铝产能 的90%以上，全球占比达到95%以上。拜耳法使用烧碱，适于处理高品位的铝土矿； 烧结法使用轻碱；联合法 产能很少，仅山西、重庆地区部分氧化铝装置维持两种方法共存的生产工艺，一般两者价差波动不大时，不太 会轻易更换设备，只有价差严重失衡时，才会选择更换设备。 想要 ge 代招 铝+矿 the may 智液 aku 曲级铝 | 矿石类型 | 铝硅比(Al/Si) | 单吨氧化铝耗碱量(kg) | 矿耗(吨矿/吨氧 ...

| 有色金属周度观点 | | | | --- | --- | --- | | 国投期货 研究院有色金属团队 | | 2025/6/10 | | 序号 | 品种 | 主要观点(最新逻辑变化) | | 价格上测清明，国内消费转谈。1）情绪：美伦溢价加大伦铜库存流出速度，迅速拉高现货升水，且美盘银锌拉涨，市场继续交易美国上调金属关 | | 兢兢期。内外側价向上测试清明位置。指标面，中美欧制造业PMI基本在萎缩区间；美国就业形势稳定，较继续降息的ECB，美联储6月仍将维持 | | 1 | 铜 | 利率不变。市场关注中美首轮经贸磋商，等待美国通胀表现。2 ) 国内供需: 进口矿TC报价-40美元下方暂未深化; 国内精废价差可能因消费转淡 | | 持稳在1200元。国内精铜产量延续环增预期。沪粤现货开水收窄较快、近月Back幅度收窄，SMM社库振荡在14.95万吨，国内消费转淡，炼厂 | | 出口增长预期强。3 ) 海外：秘兽延续年内铜产量小增至280万吨预期；刚果金KK铜矿西区月底可能复产，仍未宣布不可抗力。关注美伦显性库存 | | "此消彼长"以及美盘铜价。4）走势:前期空头择机换月,7.95万以上考虑止损。 | | ...

| Millio | >国技期货 | 贵金属日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年06月10日 | | 黄金 | ☆☆☆ | 刘冬博 高级分析师 | | 白银 | ★☆★ | F3062795 Z0015311 | | | | 吴江 高级分析师 | | | | F3085524 Z0016394 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 隔夜贵金属偏强震荡。近期市场风险偏好修复给金价带来一定压力，但白银受益于商品的反弹向上突破刷新 2012年以来新高。随着关税暂缓三个月截止期的临近,特朗普关税政策将继续主导市场,俄乌等地缘局势持 续紧张，金价背靠3000美元强支撑维持回调买入思路，白银破位后打开上方空间。本周中美经贸磋商机制首 次会议在英国伦敦举行,关注是否能释放进一步缓和信号。 ★洛杉矶抗议：加州起诉特朗普政府调兵进入洛杉矶，后者威胁逮捕加州州长、马斯克公开支持特朗普派 兵、特朗普表示不希望美国发生内战。 ★美司法部要求法院延长特朗普关税无效判决的暂缓执行期。 ★美国国会预算办公室：预估 ...

期市有风险，投资需谨慎 焦煤：熊市未尽，斜率趋缓 黑金聚焦-行情专题 曹颖 黑色金属首席分析师 Z0012043 近期在两国贸易关系缓和，以及焦煤剧烈反弹的双重带动下，黑色整体呈现 出一波共振反弹行情。尤其前期跌幅较大的焦煤，在近期呈现出迅猛的反弹，超 乎很多市场参与者的预料。那么如何评估这一波焦煤上涨行情的驱动及其可持续 性，我们尝试从市场的一些边际变化上寻得端倪。 一、蒙古解除总理职务，市场恐蒙煤供应生变 6 月 3 日，蒙古国决定解除总理奥云额尔登的职务，市场对于此后蒙古国的 煤炭出口政策存在一些收紧的预期，甚至有参与者预期蒙方将加征 20%的煤炭出 口资源税。据我们了解，目前蒙方没有煤炭政策方面的调整，后续新的总理是否 会调整煤炭出口政策仍然有待跟踪。但即使没有蒙古煤供应端的预期扰动，当前 二季度蒙 5 原煤最优惠长协价折算关口成本也在 692 元/吨左右，而关口蒙 5 原 煤最新成交价已经跌至 700 元/吨附近，因此蒙煤的供应必然会再次开始缩量， 需要等待三季度长协的具体降幅。 此前焦煤期货 2509 合约价格曾一度下跌逼近 700 元一线，按照 7.19 的美元 汇率计算，该跌幅也已经把三季度蒙 ...

莱系今日小幅上扬，莱粕略强于菜油。菜系市场主要关注加拿大莱籽产区天气与中加贸易关系。萨斯喀彻温省 油菜优良率为57%，差于过往两年的同期水平。阿尔伯塔省受限于春季以来降雨有限,土壤湿度呈现下滑趋势, 情况与2022年、2023年较为类似，参考历史上这两年的情况来看,6月份的降雨会对墒情大有益处,关注6月份 的降雨情况。中美双方在伦敦举行的中美经贸磋商机制首次会议备受关注，乐观预期提振了国内外油籽、油箱 期价。综合来看，国内菜系期价短期存在支撑，策略上仍以短多为主。 本报告版权属于国投期货有限公司 不可作为投资依据，转载请注明出处 | | | | SDIC FUTURES | | 2025年06月10日 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | | | 豆一 | 女女女 | 杨蕊霞 农产品组长 | | | | F0285733 Z0011333 | | 豆粕 | な女女 | 吴小明 首席分析师 | | 豆油 | な女女 | F3078401 Z0015853 | | 棕榈油 | ななな | | | | | 董甜甜 高级分析师 | | 菜粕 | ★☆☆ | F0302203 Z001203 ...

gtaxinstitute@essence.com.cn 综合晨报 2025年06月10日 (原油) 隔夜国际油价延续反弹，布伦特08合约涨0.72%。周一中美经贸磋商机制首次会议在英国开启，若 会议延续上周两国元首通话的乐观信号将弱化贸易战对经济及油品需求的负面影响，市场对这一情 景提前定价。在OPEC+7月增产短期利空出尽后，宏观面中美贸易战相关的风险情绪修复、旺季需求 改善、地缘犹动下制裁风险仍存对原油构成支撑，5月以来原油现货基差持续走强。二季度以来原油 库存累增2.1%、成品油库存累增0.8%，总体石油累库1.6%基本延续一季度累库速度。原油暂以反弹 空间有限定调，关注中美经贸磋商能否带动宏观预期的实质性扭转及周末第六轮美伊核会谈进展。 (责金属) 隔夜贵金属偏强震荡。近期市场风险偏好修复给金价带来一定压力，但白银受益于商品的反弹向上 突破刷新2012年以来新高。随着关税暂缓三个月截止期的临近，特朗普关税政策将继续主导市场， 俄乌等地缘局势持续紧张,金价背靠3000美元强支撑维持回调买入思路,白银破位后打开上方空 间。 (铜) 隔夜铜价走高，伦铜库存流出速度加快，物流持续向美转移，且银价补涨。国内消 ...