报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期尿素价格低位震荡，现货市场平淡，前期预期的向上驱动未出现，若出口无变化，国内农需转弱时，内需难消化高供给压力，价格或继续低位震荡，但当前尿素估值处于低位，不建议继续追空，交易策略为观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 期货价格方面，10月20日UR01山西收盘价1600元/吨，较17日降2元/吨，降幅0.12%；UR05收盘价1675元/吨，较17日涨3元/吨，涨幅0.18%；UR09收盘价1708元/吨，较17日涨3元/吨 [1] - 国内现货价格，10月20日山东1550元/吨，较17日降10元/吨；河南1550元/吨，与17日持平；河北1580元/吨，较17日降10元/吨，降幅0.63%；东北1620元/吨，与17日持平；江苏1560元/吨，与17日持平 [1] 基差与价差 - 10月20日山东现货 - UR基差为 - 125元/吨，较17日降13元/吨；01 - 05价差为 - 75元/吨，较17日降5元/吨 [1] 上游成本 - 10月20日无烟煤价格河南为1030元/吨，较17日涨30元/吨，涨幅3%；山西为880元/吨，与17日持平 [1] 下游价格 - 复合肥（45%S）价格，10月20日山东和河南均为2900元/吨和2500元/吨，与17日持平；三聚氰胺价格，10月20日山东为5067元/吨，江苏为5100元/吨，均与17日持平 [1] 重要资讯 - 10月15日印度RCF尿素进口招标，25家供货商提供366万吨货源，最低CFR价格西海岸402美元/吨，东海岸395美元/吨 [1] - 2025年9月尿素进口76.08吨，环比跌2.01%；1 - 9月累计进口量1977.06吨，同比减少49.06%；9月出口137.12万吨，环比涨72.12%；1 - 9月累计出口量281.23万吨，同比增加1007.70% [1]

报告行业投资评级 - 无明确投资评级，建议观望，观点评分0 [1] 报告的核心观点 - 对甲醇的判断是低位震荡，做多仍需等待，从估值看甲醇价格相对上游煤炭及下游聚烯烃偏高，从驱动看短期向上驱动有限，港口库存压力偏高，下游补库驱动不足，库存转折点或在11月中旬左右，后续可能驱动在于供应端可能减量如伊朗的限气预期等 [1] 根据相关目录分别进行总结 甲醇期货价格 - MA01收盘价2266元/吨，较2025年10月17日下降6元/吨，降幅0.26%；MA05收盘价2292元/吨，较2025年10月17日上升2元/吨，升幅0.09%；MA09收盘价2257元/吨，较2025年10月17日上升8元/吨，升幅0.36% [1] 期现价格 - 太仓日度均价2265元/吨，较2025年10月17日下降2.5元/吨，降幅0.11%；山东日度均价2305元/吨，无变化；广东日度均价2257.5元/吨，较2025年10月17日上升2.5元/吨，升幅0.11%；陕西日度均价2050元/吨，较2025年10月17日下降20元/吨，降幅0.97%；川渝日度均价2200元/吨，无变化；湖北日度均价2280元/吨，无变化；内蒙古日度均价2052.5元/吨，无变化 [1] 基差 - 太仓现货 - MA为 -1元/吨，较2025年10月17日上升3.5元/吨 [1] 煤炭现货价格 - 部火多斯Q5500价格567.5元/吨，较2025年10月17日上升7.5元/吨，升幅1.34%；大同Q5500价格647.5元/吨，较2025年10月17日上升20元/吨，升幅3.19%；榆林Q6000价格630元/吨，较2025年10月17日上升5元/吨，升幅0.80% [1] 工业天然气价格 - 呼和浩特价格3.21元/立方米，无变化；重庆价格3.14元/立方米，无变化 [1] 甲醇利润 - 煤制甲醇利润293.3元/吨，较2025年10月17日下降6.3元/吨，降幅2.10%；天然气制甲醇利润 -502元/吨，无变化；西北MTO利润 -86元/吨，较2025年10月17日上升114.2元/吨，升幅57.04%；华东MTO利润 -935.57元/吨，无变化 [1] 下游利润情况 - 醋酸利润525.28元/吨，较2025年10月17日下降22.16元/吨，降幅4.05%；MTBE利润330.2元/吨，较2025年10月17日下降100元/吨，降幅23.25%；甲醛利润 -273元/吨，较2025年10月17日下降5元/吨，降幅1.87%；一曲歌利润340元/吨，无变化 [1] 重要资讯 - 国外远月到港的中东其它区域甲醇船货参考商谈在 +0 - 0.5%，少数工厂意向销售价格 +0.5 - 0.7%，但受美国制裁影响，主动买盘少，缺乏成交听闻 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 终端需求略有改善，但下游节前多有备库，上周锌价走弱后市场采买并无明显回升，基本面维持供强需弱格局，宏观方面避险情绪有所缓和，加之伦锌不断去库，海外结构性风险尚存，沪锌有所企稳，预计短期维持区间整理，运行区间参考21,500 - 22,500元/吨，后续持续关注宏观情绪变动及锭端出口窗口开启情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - SMM1锌锭均价下跌2.02%至21,780元/吨，沪锌主力合约收盘价下跌2.04%至21,815元/吨，伦锌收盘价（电子盘）下跌1.41%至2,942.5美元/吨 [13] 原料端 - 截至10月17日，连云港进口锌矿库存14万吨，环比持平；7个港口的库存总计38.06万吨，环比增加4.13万吨；CZSPT四季度进口加工费定价为120 - 140美元/干吨 [25] - 截至10月16日，锌精矿企业生产利润3,980元/金属吨；8月锌精矿进口量46.73万吨，环比减少6.81%，同比增加30.60%；1 - 8月累计进口350.27万吨，累计同比增加43.06% [31] - 国产TC小幅下滑，进口TC持续上调，2025年10月17日国产锌精矿加工费3400元/金属吨，进口锌精矿加工费指数118.75美元/干吨 [32][35] 供给端 - 锌价下滑，精炼锌企业生产利润有所回落，但依旧较为可观；截至10月16日，精炼锌企业生产利润 - 630元/吨；9月国内精炼锌产量60.01万吨，环比小幅下滑 [41] - 进口盈利窗口关闭；截至10月17日，精炼锌进口利润 - 4,529.70元/吨；2025年1 - 8月精炼锌累计进口量23.55万吨，累计同比减少3.15万吨 [44] 需求端 - 镀锌企业开工率提升11.22个百分点至58.05%，节后放假企业多恢复正常生产，开工明显回升；终端消费较9月有所好转，部分基建施工处于赶工状态，护栏及光伏支架等订单有所好转，铁塔订单则处于新招标开启，订单有所回落 [52] - 镀锌企业原料库存减少，周内锌价虽然走低，但前期下游多有备库，以消耗原库存为主；镀锌企业成品库存减少，部分假期期间延缓发货的订单出货 [55] - Zamak3锌合金均价下跌1.96%至22,475元/吨，Zamak5锌合金均价下跌1.92%至23,025元/吨 [64] - 压铸锌合金开工率提升8.12个百分点至54.63%，节后复产叠加终端好转后部分企业提产，开工明显回升；终端受周内低价刺激，部分企业订单有所改善，但持续性存在一定不确定性 [67] - 压铸锌合金企业原料库存增加，锌价重心回落，加之终端需求好转带动出货增多，企业对原料采买增加；压铸锌合金企业成品库存减少，终端需求好转，成品库存有所去化 [71] - 氧化锌≥99.7%平均价环比下跌0.47%至21,000元/吨 [77] - 氧化锌企业开工率环比提升1.05个百分点至57.13%，部分企业周内复产，带动开工有所回升；终端市场大厂订单相对稳定，中小型终端企业订单差 [80] - 氧化锌企业原料库存减少，锌渣及次氧化锌系数走高，原料采购压力较大；氧化锌企业成品库存小幅减少 [83] 库存端 - 截至10月16日，SMM锌锭三地库存15.31万吨，库存增加，各地到货正常，部分地区下游提货节奏较慢；SMM锌锭保税区库存0.8万吨，环比持平 [91] - 截至10月17日，SHFE库存10.96万吨，库存增加；截至10月16日，LME库存3.80万吨，库存持续下降 [94] 月度供需平衡表 |日期|产量|进口量|出口量|表观消费量|实际消费量|月度供需平衡| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025 - 08 - 31|62.60|2.57|0.03|65.20|60.10|5.10| |2025 - 07 - 31|60.30|1.79|0.04|62.03|59.20|2.80| |2025 - 06 - 30|58.51|3.61|0.19|61.93|59.54|2.39| |2025 - 05 - 31|54.94|2.67|0.14|57.47|59.63|-2.16| |2025 - 04 - 30|55.54|2.82|0.25|58.11|62.51|-4.40| |2025 - 03 - 31|54.69|2.76|0.14|57.31|58.53|-1.52| |2025 - 02 - 28|48.10|3.37|0.04|51.42|42.45|8.97| |2025 - 01 - 31|52.22|3.97|0.48|55.72|55.24|0.48| |2024 - 12 - 31|51.67|4.50|0.02|56.15|62.22|-6.07| |2024 - 11 - 30|50.98|3.52|0.04|54.45|55.46|-1.01| |2024 - 10 - 31|50.82|5.77|0.02|56.57|54.20|2.37| |2024 - 09 - 30|49.93|5.28|0.10|55.11|58.09|-2.96| |2024 - 08 - 31|48.63|2.66|0.02|51.27|54.24|-2.97|[100]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 策略为区间上沿逢高沽空，运行区间68000 - 78000 [5][90] - 供应收缩预期减弱供应持续增长，下游采买谨慎观望备库节奏放缓，需求或达峰，预计碳酸锂反弹空间有限 [5][90] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂行情回顾 - 上周碳酸锂震荡上行，周度涨3.56%，成交量至141万手（+75万），持仓量至15.90万手（-6.29万） [7] - 基差贴水2350元/吨 [8] 供给端——锂矿 - 9月中国锂辉石产量6800吨LCE，环比上升1.9%；锂云母产量8150吨LCE，环比下降9.2% [12] - 8月锂精矿进口量47.06万吨，环比下降18.3%，同比下降4.0% [16] - 8月黑德兰港发往中国锂辉石量12.80万吨，环比上升44.3%，同比上升26.6% [20] 供给端——锂电回收 - 10月废旧锂电回收预计27934吨，环比持平，同比上升30.1% [23] 供给端——碳酸锂 - 上周碳酸锂产量21066吨，环比上升2.1% [28] - 8月碳酸锂进口量21847吨，环比上升57.8%，同比上升23.5% [28] - 9月智利出口至中国碳酸锂11101吨，环比下降14.5%，同比下降33.1% [30] 供给端——氢氧化锂 - 10月氢氧化锂开工率40%，产量27020吨，环比下降1.6%，同比下降11.8% [37] - 8月氢氧化锂出口量5673吨，环比上升354.7%，同比下降45.6% [37] 下游需求——磷酸铁锂 - 上周磷酸铁锂产量85039吨，环比上升0.7% [41] - 10月磷酸铁排产329270吨，环比上升6%，同比上升58% [41] 下游需求——三元材料 - 上周三元材料产量17247吨，环比上升1.6% [47] - 8月进口量持平，出口量增加 [47] 下游需求——三元前驱体 - 10月三元前驱体开工率48%，产量90540吨，环比上升16.2%，同比上升2.8% [52] - 8月出口量增加 [52] 下游需求——锰酸锂、钴酸锂 - 10月锰酸锂开工率33%，产量12124吨，环比上升1%，同比下降4% [53] - 10月钴酸锂开工率69%，产量12880吨，环比上升2%，同比上升72% [53] 下游需求——电解液 - 10月电解液产量200180吨，环比上升1%，同比上升30% [61] - 8月六氟磷酸锂出口量减少 [61] 终端需求——动力电池 - 9月动力电池产量151.2GWh，环比上升8.3%，同比上升35.8% [65] - 9月动力电池装车量76GWh，环比上升21.6%，同比上升39.4% [65] 终端需求——新能源汽车 - 9月新能源汽车产量161.7万辆，环比上升16.3%，同比上升23.7% [68] - 9月新能源汽车销量160.4万辆，环比上升15.0%，同比上升24.6% [68] 终端需求——储能 - 10月储能电池产量53.1GWh，环比上升0.8%，同比上升40.1% [72] - 8月储能中标功率规模6.7GW，环比上升14.9%，同比下降60.4%；中标容量规模18.65GWh，环比上升11.7%，同比下降31.5% [72] 终端需求——消费电子 - 8月中国智能手机产量10040万台，环比上升6.4%，同比上升3.4% [75] - 8月中国微型电子计算机产量2769万台，环比上升8.5%，同比下降12.3% [75] 成本 - 锂矿价格回升，锂辉石精矿价格上涨7美元/吨，锂云母价格上涨15元/吨 [80] 库存 - 碳酸锂总库存去库2143吨，冶炼厂去库464吨，下游去库2030吨，其他累库350吨 [85] - 上周磷酸铁锂累库970吨，三元材料累库114吨 [86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周内总结 - PX周内呈下跌行情，因成本缺乏支撑，国际油价连跌，国内PX开工处年内高位，下游需求未改善 [9] - PTA周内呈下跌行情，因成本支撑缺失和新装置投产预期压制，下游开工虽有提高但后续上升空间有限 [9] 后市预测 - 原油价格窄幅波动，等待中美贸易问题后续动向；PX部分工厂短期生产或受影响，但总体开工仍处高位；PTA开工将维持高位；聚酯开工负荷大致稳定；织造出口订单下达缓慢，内需有所提高但工厂对后市不乐观 [10] - PX将偏弱运行，区间6150 - 6350元/吨；PTA将偏弱运行，区间4300 - 4500元/吨；策略推荐保持观望 [10] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 PX - 期货：主力合约10月17日收盘价6292元/吨，较10月10日下跌212元/吨，幅度-3.26%；结算价6334元/吨，较10月10日下跌198元/吨，幅度-3.03% [14] - 现货：市场商谈和成交气氛尚可，纸现货市场走势分化；10.13 - 10.17主力合约基差均值-131元/吨，国内现货均价6250元/吨，环比上期变动-125.50元/吨，幅度-1.97% [15][17] PTA - 期货：主力合约10月17日收盘价4402元/吨，较10月10日下跌132元/吨，幅度-2.91%；结算价4424元/吨，较10月10日下跌130元/吨，幅度-2.85% [21] - 现货：商谈氛围一般，贸易商商谈为主，个别聚酯工厂递盘，周五集中成交，日均成交量2 - 3万吨附近；10.13 - 10.17主力合约基差均值-70元/吨，中国市场PTA到岸周度均价549.2美元/吨，较上期下跌17.8美元/吨，幅度-3.13%，华东市场现货价格本期均价4371.6元/吨，较上期下跌108.07元/吨，幅度-2.41% [22][24] 装置运行情况 PX装置 - 国内多企业装置有不同负荷运行情况，如宁波大榭负荷7 - 8成，盛虹炼化部分装置负荷95%等；乌鲁木齐石化10月14日停车检修，预计15天 [29] - 亚洲其它地区PX装置有不同变动，如印尼Pertamina已重启，韩国部分企业装置有负荷调整等 [31] - 四季度国内外PX装置检修计划有限，10.13 - 10.17开工率88.48% [33] PTA装置 - 部分装置检修，如宁波台化120万吨装置9月5日检修，海南逸盛200万吨装置8月15日起检修等 [36] - 部分大厂装置执行检修，开工略有下滑，周度开工下滑1.92% [37] 基本面分析 成本 - 原油：欧美原油期货连续三周下跌，累计跌幅超12%；WTI原油10月17日期货结算价57.15美元/桶，较10月10日下跌1.75美元/桶，布伦特原油10月17日期货结算价61.29美元/桶，较10月10日下跌1.44美元/桶；不同交易日受贸易局势、供应过剩、库存增加等因素影响油价有不同表现 [42][44][45] - 石脑油：本周持续走低，经济性小幅反弹；CFR日本周度均价550.25美元/吨，生产利润周度均价60.72美元/吨；基本面暂无明显变动，东西套利窗口维持，下游LPG有替代影响，后续影响有待评估 [47][49] 供应 - PX加工差：PXN小幅反弹，周度均值236.92元/吨，环比上期变动7.36%；PX - MX维持高位，周度均值98.75美元/吨；PX跌幅明显，周内现金流延续收窄，短流程装置处于盈亏线附近 [50][52] - PTA加工费：装置短停对加工费提振作用有限；10.13 - 10.17现货加工费均值169.05元/吨，上周均值202.90元/吨；加工费在成本和需求双弱下难有改善 [54][56] - 库存：截止10.16，PTA社会库存412.6万吨，较前一周减少7.2万吨，环比增速-0.47%，库存下降由装置检修导致；PTA工厂库存天数减少0.14天，聚酯工厂库存天数增加1.15天；截至10.16，国内PTA厂家平均库存使用天数4.08天，聚酯工厂原料库存天数7.35天；预估后期聚酯开工负荷上升空间有限，后续去库节奏将放缓 [61][63][65] 需求 - 聚酯：PTA周均价下跌，需求整体不旺，利空聚酯市场；半光POY150D/48F、DTY150D/48F、FDY150D/96F市场均价较上期分别跌1.47%、0.82%、1.13%，涤纶短纤华东市场本期均价较上期跌1.45%，聚酯瓶片华东地区本周均价较上期跌2.14%；气温下降带动内销保暖需求提高，涤纶短纤部分下游有补货需求，瓶片市场交投气氛尚可但采购以刚性需求为主；10.13 - 10.17聚酯产销周内平均估算为7成，聚酯工厂周均负荷89.38%，江浙织机周均负荷68.22%；下游原料持仓低位后进行补库，截止10.16长丝库存下降 [67][69][72][75][78] - 织造：出口新订单下达缓慢，市场对后市行情信心不足；随着北方气温下降，线上秋冬纺织服装出货加快，带动粗厚面料出货和经编企业开机率回升；节后中美贸易摩擦有升级风险，部分出口企业加紧生产现有订单；截至10.16，吴江地区喷水织机开机率68.55%维稳，长兴地区喷水织机开机率69.09%（-3.73%），萧绍地区圆机开机率62.81%维稳，海宁地区经编开机率90%（+2%），常熟地区经编开机率60%（+4%） [81][83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内钢材现货价格小幅波动 关注中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议预期波动 基本面供应偏高压制价格反弹 需求疲弱 供需差处于较高水平 螺纹产销双弱或继续向下测试整数关口 热卷产量高企库存累积 基本面弱于螺纹 卷螺差或继续收缩 [6][8] 各部分总结 供需基本面 - 截至10月16日 五大品种钢材整体产量降6.36万吨 厂库环比降16.14吨 社库降2.32吨 表观需875.41万吨 环比增139.96万吨 [6] - 截至10月17日 长流程现货端 华东螺纹长流程现金含税成本3133.5元 点对点利润36.5元左右 热卷长流程现金含税利润36.5元左右 电炉端 华东平电电炉成本在3300元左右 谷电成本在3170左右 华东螺纹平电利润 - 260元左右 谷电利润 - 130元 [6] - 截止10月16日 张家港废钢价格2140元/吨 环比下降10元/吨 89家独立电弧炉企业产能利用率34.4% 环比回升3.7个百分点 255家样本钢厂日耗52.3万吨 环比回升1.25万吨 其中132家长流程钢厂日耗25.2万吨/天 环比下降0.66万吨 短流程日耗17.1吨 环比回升1.82万吨 增幅12% 255家样本钢厂日均到货52万吨 环比回升2.07万吨 增幅4.1% 255家钢企废钢库存总计479.5万吨 环比回升26.57万吨 增幅5.9% [7] 主要品种基差 未提及 套利策略跟踪 - 本周卷螺差维持回落 [37] 供给（长流程） - 247家高炉产能利用率90.3% 较10月10日降0.22个百分点 环比减幅0.24% 247家日均铁水产量241.0万吨 较10月10日降0.59万吨 环比减幅0.24% [40] 供给（短流程） - 截止10月16日 富宝国内89家电炉厂产能利用率34.4% 较之前升3.7个百分点 截止10月17日 铁废价差 - 25.65元 较之前降12.76元 [43] 废钢到货 未提及具体总结内容 废钢日耗 未提及具体总结内容 废钢钢厂库存 未提及具体总结内容 螺纹钢产量 - 本周螺纹钢原样本产量201.16万吨 较之前降2.24万吨 其中长流程产量174.73万吨 较之前降5.38万吨 短流程产量26.43万吨 较之前增3.14万吨 [55] 建材成交 未提及具体总结内容 水泥磨机开工率 - 本期磨机开工负荷有一定下降 全国水泥磨机开工负荷均值42.23% 环比下降4.39个百分点 由升转降 国庆至今降雨多 节后恢复有限 总体水泥磨机开工下降 [66] 房地产30城销售高频数据 未提及具体总结内容 螺纹钢库存 - 本期原样本螺纹厂库184.64万吨 较之前降7.7万吨 社会库存456.41万吨 较之前降10.89万吨 总库存641.05万吨 较之前降18.59万吨 [71] 热卷供需 - 热卷本周产量321.84吨 环比降1.45万吨 表需315.55万吨 环比回升24.58万吨 厂库降5.75万吨 社库增12.04万吨 总体库存增6.29万吨 [74] 热卷分区域社会库存 未提及具体总结内容 板材需求（冷热价差） - 截止10月17日 上海地区冷热价差为570元/吨 [81] 出口情况 - 截止10月17日 中国FOB出口价格460美金 较之前降20美金 出口利润 - 3.1美金 较之前降4.3美金 国内主要港口（32港）出港296.81万吨 环比增81.01万吨 增幅37.5% [86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国信贷危机有所缓解和美元指数走强或使贵金属价格承压，但美国就业市场转弱、美联储降息预期升温、政府停摆危机未解、多国财政赤字扩张预期以及多国央行持续购金，中长期将支撑贵金属价格 [1] 根据相关目录分别进行总结 贵金属市场数据 - 上海黄金收盘价967.29元/克，成交量84604.00，持仓量254996.00等；上海白银收盘价12228.00元/千克，成交量 -122466.00，持仓量3623146.00等；COMEX期货活跃合约黄金收盘价4267.90美元/盎司，成交量558913.00，持仓量369108.00等；国际黄金库存 -833571.28金衡盎司，国际白银库存512163353.67金衡盎司等 [1] 重要资讯 - 美地区银行股反弹，多行财报显示贷款拨备低于分析师预期，缓解坏账恐慌，高管称信贷质量稳健 [1] - 特朗普排除美俄乌三方会，泽连斯基建议用乌克兰无人机换“战斧”，普京与特朗普或两周内会晤 [1] 多空逻辑 - 美国银行财报使信贷危机缓解，中美贸易谈判缓和预期，地缘政治风险缓和，美元指数走强使贵金属价格承压 [1] - 美国就业市场转弱，美联储降息预期升温，政府停摆危机未解，多国财政赤字扩张，多国央行购金支撑贵金属价格 [1] 交易策略 - 短线轻仓逢高试空主力合约，或等价格回落布局多单；伦敦金关注3900 - 4100附近支撑位及4383 - 4778附近压力位，沪金890 - 930附近支撑位及1000 - 1100附近压力位，伦敦银42 - 48附近支撑位及57 - 68附近压力位，沪银9800 - 10800附近支撑位及13000 - 14800附近压力位 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中美贸易再征关税存不确定性，但因美联储未来降息和停止缩表预期，海外多个铜矿存在生产扰动，沪铜价格或先弱后强 [1] 根据相关目录分别进行总结 沪铜期货数据 - 2025年10月20日收盘价85050，较昨日变动 -660；成交量121050手，较昨日变动23515手；持仓量221715手，较昨日变动53402手；库存44406吨，较昨日变动 -1557吨 [1] - SMM 1电解铜平均价84775，较昨日变动 -400；SMM平水铜开贴水平均价 -5，较昨日变动 -10；SMM升水铜开贴水平均价95，较昨日变动 -5 [1] - SMM混法铜开贴水平均价 -35，较昨日变动 -5；SMM贵溪铜开贴水半均价110，较昨日变动0；EQ铜开贴水均价 -120，较昨日变动 -160 [1] - SMM人民币洋山铜溢价平均价319.27，较昨日变动 -49.77；SMM洋山铜溢价（仓单）平均价37，较昨日变动 -8；SMM洋山铜溢价（提单）平均价53，较昨日变动 -2 [1] - 沪铜近月 - 沪铜连一价差 -20，较昨日变动20；沪铜连一 - 沪铜连二价差 -70，较昨日变动 -20；沪铜连二 - 沪铜连三价差 -30，较昨日变动 -10 [1] 其他铜期货数据 - LME3个月铜期货收盘价（电子盘）10776.5，较昨日变动 -13；LME铜期货0 - 3个月合约价差 -16.83，较昨日变动 -5.67；LME铜期货3 - 15个月合约价差127.75，较昨日变动 -18.13 [1] - 沪伦铜价比值7.9561，较昨日变动 -0.05；COMEX铜期货活跃合约收盘价5.14，较昨日变动0.03；COMEX铜总库存量345581，较昨日变动2346 [1] 多空逻辑 - 供给端：国内外多个铜矿生产存在扰动，中国铜精矿进口指数持续为负，国内铜精矿供需预期偏紧，废铜采购困难，国内粗铜或阳极板加工费初现升高，铜冶炼厂10月检修产能环比增加 [1] - 需求端：国内电解铜持货商出货意愿较弱，下游采购情绪较低 [1] - 库存端：中国电解铜社会库存量较上周增加，伦金所电解铜库存量较上周减少，COMEX铜库存量较上周增加 [1] 交易策略 等待价格回落后布局多单为主，关注沪铜80000 - 83000附近支撑位及86000 - 89000附近压力位，伦铜在9500 - 10200附近支撑位及11000 - 12000附近压力位，美铜在4.0 - 4.5附近支撑位及5.5 - 6.0附近压力位 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期尿素价格低位震荡，现货市场平淡，前期预期的向上驱动未出现，若出口无变化，国内农需转弱时内需难消化高供给压力，价格或继续低位震荡，但当前尿素估值处于低位，不建议继续追空，交易策略为观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 尿素期货价格 - UR01收盘价1602元/吨，较前一日降2元/吨，降幅0.12% [1] - UR05收盘价1672元/吨，较前一日降3元/吨，降幅0.18% [1] - UR09收盘价1705元/吨，较前一日涨1元/吨，涨幅0.06% [1] 国内现货价格 - 山东、山西、河南、河北、东北、江苏小颗粒尿素现货价格均与前一日持平 [1] 基差与价差 - 山东现货-UR基差为 -112元/吨，较前一日涨3元/吨 [1] - 01 - 05价差为 -70元/吨，较前一日涨1元/吨 [1] 上游成本 - 河南、山西无烟煤价格均与前一日持平 [1] 下游价格 - 山东、河南复合肥（45%S）价格，山东、江苏三聚氰胺价格均与前一日持平 [1] 重要资讯 前一交易日，尿素期货主力合约2601开盘价1604元/吨，最高价1608元/吨，最低价1591元/吨，收盘1602元/吨，结算价1600元/吨，持仓量313746手 [1] 多空逻辑总结 近期尿素价格低位震荡，向上驱动未出现，若出口无变化，国内农需转弱时内需难消化高供给压力，价格或继续低位震荡，当前尿素估值处于低位，不建议继续追空 [1] 交易策略 观望 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各项目总结 价格数据 - 2025年10月20日，美货价中间价脑油本吨现石日元/（）为537.00，前值545.50，跌幅1.6% [1] - 2025年10月17日，化纤价格指数东北亚元/吨为537.00，前值545.50，跌幅1.6% [1] - 2025年10月16日，上游成本为86.00，前值86.00，涨幅0% [1] - 2025年10月17日，华东地区环氧乙烷出厂价为6150.00元/吨，前值6150.00，涨幅0% [1] - 2025年10月17日，甲醇现价为2290元/吨，前值2290，涨幅0% [1] - 2025年10月17日，内蒙古褐煤含税价为290.00元/吨，前值290.00，涨幅0% [1] - 2025年10月17日，主力合约收盘价为4089.00元/吨，前值4003.00，涨幅2.1% [1] - 2025年10月17日，主力合约结算价为406.00元/吨，前值40300，涨幅0.47% [1] - 2025年10月17日，近月合约收盘价为4130.00元/吨，前值4070.00，涨幅1.45% [1] - 2025年10月17日，近月合约结算价为4092.00元/吨，前值4082.00，涨幅0.24% [1] - 2025年10月17日，华东地区乙二醇市场价中间价为4120.00元/吨，前值4120.00，涨幅0% [1] - 2025年10月17日，乙二醇价格指数为4155.00元/吨，前值4075.00，涨幅1.93% [1] - 2025年10月17日，近远月价差为45.00元/吨，前值36.00，涨幅9% [1] - 2025年10月17日，乙二醇综合为66.00元/吨，前值66.00，涨幅0% [1] - 2025年10月17日，油制乙二醇为69.94%，前值69.94，涨幅0% [1] - 2025年10月17日，煤制乙二醇开工情况为61.32%，前值9.65，涨幅551.67% [1] - 2025年10月17日，PTA工厂产业链负荷率为89.38%，前值89.38，涨幅0% [1] - 2025年10月17日，江浙织机PTA产业链负荷率为69.13%，前值69.13，涨幅0% [1] - 2025年10月16日，外盘石脑油制乙二醇为6103.86美元/吨，前值6112.93，跌幅0.15% [1] - 2025年10月16日，外盘乙烯制乙二醇为119.90美元/吨，前值125.90，跌幅4.76% [1] - 2025年10月17日，制税后毛利为1693.23元/吨，前值1108，涨幅52.82% [1] - 2025年10月17日，聚酯价格指数为8425.00元/吨，前值8400.00，涨幅0.3% [1] - 2025年10月17日，聚酯价格为60.00元/吨，前值60.00，涨幅0% [1] - 2025年10月17日，涤纶短纤价格指数为6300.00元/吨，前值6285.00，涨幅0.24% [1] - 2025年10月17日，瓶级切片价格指数为6400元/吨，前值60.00，涨幅0.09% [1]