报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内碳酸锂7月供给预期偏松，社会库存量环比增加，建议投资者轻仓逢低试多主力合约，关注58000 - 62000附近支撑位及66000 - 70000附近压力位 [5] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货情况 - 2025年7月3日，碳酸锂近月、连一、连二、连三合约收盘价分别为64300元/吨、64160元/吨、63800元/吨、63800元/吨，较昨日分别变化320元/吨、100元/吨、100元/吨、100元/吨 [1] - 活跃合约成交量420967手，较昨日减少119468手；持仓量334057手，较昨日增加8483手；库存22880吨，较昨日减少300吨 [1] - 近月 - 连一价差为140元/吨，较昨日变化220元/吨；连一 - 连二价差为360元/吨，较昨日无变化；连二 - 连三价差为0元/吨，较昨日无变化 [1] - 基差（SMM电池级碳酸锂平均价 - 碳酸锂活跃合约收盘价）为 - 1980元/吨，较昨日增加330元/吨 [1] 锂矿及锂现货价格情况 - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价652美元/吨，较昨日增加20美元/吨；锂云母（Li2O:1.5% - 2.0%）平均价765元/吨，较昨日增加25元/吨等多种锂矿价格有不同变化 [1] - 碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价62100元/吨，较昨日增加450元/吨；氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价57620元/吨，较昨日减少50元/吨等多种锂现货价格有不同变化 [1] - 电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差为 - 4480元/吨，较昨日减少500元/吨；电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差为1600元/吨，较昨日无变化等多种价差有不同变化 [1] 其他锂相关产品价格情况 - 六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价51550元/吨，较昨日无变化；三元前驱体523（多晶/消费型）平均价75005元/吨，较昨日增加350元/吨等多种产品价格有不同变化 [1] SMM碳酸锂库存情况 - 2025年7月3日，冶炼厂库存58890吨，较上周减少142吨；下游库存40497吨，较上周减少138吨；其他库存38960吨，较上周增加1790吨；合计库存138347吨，较上周增加1510吨 [1] 行业重要资讯 - 阿根廷四个锂矿新项目未来几周至几个月陆续投产，投产后年产能将增加72%，达到0.2万公吨当量，巩固其全球锂生产大国地位 [1] - 7月2日，赣锋锂业全资子公司以3.407亿美元收购股权，马里锂矿项目一期年产能50.6万吨锂精矿已投产，运输线开通 [1] - 7月1日，智利国有矿业巨头获得开展锂生产批准，合资企业2017 - 2060年可开采相当于200万吨锂金属量当量的锂资源，最多年产33万吨碳酸锂当量 [1] - 富临精工与川发龙蟒合作，将新建项目布局产能 [2] 供给端情况 - 天齐锂业潼南工厂3万吨湿矿项目或于25年1月投产后总产销约达201万吨/年，国产进口锂矿价格虽升高但处低位，国内锂盐7月生产进口量或环比减少 [3] - 广东浩海、紫金矿业等企业产能将投产，中国碳酸锂工业与电池级7月生产量或环比增加 [3] - 中矿锂业、藏格矿业等企业有项目建设或升级计划，中国碳酸锂日度生产利润为负，库存量较上周增加 [3] - 随化集团计划25年底前建成万吨氢氧化锂产线，中国氢氧化锂7月生产量或环比减少，库存量或环比增加，出口量或环比减少 [3] 磷酸铁及磷酸铁锂情况 - 中国不同生产工艺的磷酸铁月均成本为1.0% - 1.8万元/吨，7月生产量或环比增加；不同工艺磷酸铁锂月均成本为2.9 - 3.5万元/吨，产量较上月增加 [4] - 湖北亿派、天宸锂电等项目有投产或产能增加计划，中国磷酸铁锂产量或环比增加 [4][5] 其他产品情况 - 中国电钴中间品加工费上周下降，电钴销售量月度生产成本为20000元/吨，利润为负；电解钴、硫酸钴等产品7月生产量或环比增加 [5] - 中国进口硫矿价格升高，电钴二氧化硫周度生产成本为1.3 - 1.1万元/吨，生产利润为正，出口量环比增加 [5] - 中国三元材料厂库存量较上周增加，1月生产量或环比增加；中国储能电芯7月产出货与库存量或环比减少，动力电芯、智能电池、新能源汽车7月生产（销售）量或环比增加 [5] 交易策略 国内碳酸锂生产与消费量均处低位，供需预期偏松，国产与进口锂矿价格初现抬头，国家政策引导碳酸锂产销出清预期，国内汽车消费刺激政策较少，建议投资者轻仓逢低试多主力合约，关注58000 - 62000附近支撑位及66000 - 70000附近压力位 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国财政赤字扩张与美联储仍存降息预期，海外多个钢厂生产或运输存在扰动，但中美互征关税缓和与传统消费淡季施压交织，全球电解铜总库存量现累积，沪铜价格上涨空间有限，建议投资者前期多单谨慎持有，关注沪铜76000 - 78000附近支撑位及81000 - 83000附近压力位，伦铜在9300 - 9600附近支撑位及9900 - 10200附近压力位，美铜在4.6 - 4.9附近支撑位及5.2 - 5.5附近压力位 [5] 根据相关目录分别进行总结 沪铜市场数据 - 2025年7月3日，沪铜期货活跃合约收盘价80560元，较昨日涨20元；成交量83386手，较昨日减18572手；持仓量224672手，较昨日增1550手；库存24103吨，较昨日减994吨 [2] - 2025年7月3日，SMM 1电解铜平均价80980元，较昨日降10元；沪铜基差420元，较昨日降30元；广州、华东电解铜现货升贴水分别较昨日降20元，华北持平 [2] - 2025年7月3日，沪铜近月 - 沪铜连一价差220元，较昨日涨30元；沪铜连一 - 沪铜连二价差170元，较昨日降20元；沪铜连二 - 沪铜连三价差260元，较昨日降40元 [2] - 2025年7月3日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）9951.5美元，较昨日降58.5美元；LME铜期货0 - 3个月合约价差87.61美元，较昨日降8.59美元；LME铜期货3 - 15个月合约价差7美元，较昨日降2.5美元；沪伦铜价比值8.0953，较昨日升0.05 [2] - 2025年7月2日，COMEX铜期货活跃合约收盘价5.196美元，较之前涨0.08美元；总库存量213171吨，较之前增1962吨 [2] 行业动态 - 滇申有色再生铜资源循环利用基地建设项目取得进展，大法系统第二台回转式阳极炉产出第一炉阳极铜；垣曲冶炼厂精炼车间2号阳极炉7月2日晚投产，阳极铜顺利出炉 [2] 重要资讯 宏观 - 美国参议院版“六漂亮”法案通过，计划将债务上限提高至5万亿美元，财政赤字扩张或超匀亿美元；特朗普政府关税政策引发消费问题，但美国6月ADP就业人数为 - 3.3万低于预期和前值，使美联储7月不降息概率下降，降息预期时点为9/10/12月 [3] 行业 - 五矿资源旗下Las Bambas和Buddy旗下Constancia因工人封路致铜精矿运输中断，国内7月铜精矿生产（进口）量或环比减少，中国铜精矿进口指数为负且较上周下降，世界（中国）港口铜精矿出港（入港、库存）量较上周增加 [4] - 欧洲高品质废钢液限制出口，中美贸易争端使贸易商对美国废钢接货意愿低，国内废铜进口窗口关闭，但国内电解铜与光亮及老化废铜价差为正或提高废钢经济性，国内废铜7月生产（进口）量或环比增加 [4] - 嘉能可菲律宾Pasar铜冶炼厂、中矿资源纳米比亚Tsumeb铜冶炼厂、嘉能可智利Altonorte冶炼厂因不同原因暂停生产；刚娱金Kakulla铜冶炼厂或于25年6月建成投产，年产65万吨阳极铜 [4] - 中国北方（南方）粗铜周度加工费环比下降（升高），国内冶炼厂7月粗铜生产量（进口量）或环比增加；江铜宏源二期、包头金山经开区、北方铜业旗下多个项目有新进展，国内7月电解铜生产量或环比增加 [4] - 进口窗口关闭使中国保税区电解铜库存量增加，出口盈利促部分大型冶炼厂计划增加出口量，中国电解铜社会库存量、伦金所电解铜库存量、COMEX铜库存量均较上周增加 [4] 下游情况 - 部分铜杆企业7月因成品库存高企有减产降库计划，中国精铜杆（再生铜杆）产能开工率较上周下降（升高），精铜杆企业原料（成品）库存量较上周减少（增加），再生铜杆企业原料（成品）库存量较上周增加（减少） [5] - 中国铜电线电缆、铜液包线、铜管、黄铜棒产能开工率较上周下降，中国铜电线电缆、铜液包线、铜管、黄铜棒企业原料（成品）库存天数有不同变化 [5] - 具体而言，电解铜制杆产能开工率或环比升高；再生铜制杆、铜电线电缆、铜液包线、钢板带、铜箔、铜管、黄铜棒产能开工率或环比下降 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月尿素价格仍有支撑,可关注低多机会,后续转机在出口,若国内农需转弱且出口需求未补充,尿素价格将面临较大下行压力[1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 7月3日尿素期货价格中,UR01收盘价1699元/吨,较7月2日涨1元/吨,涨幅0.06%;UR05收盘价1713元/吨,较7月2日涨3元/吨,涨幅0.18%;UR09收盘价1737元/吨,较7月2日跌2元/吨,跌幅0.12% [1] - 7月3日国内小颗粒尿素现货价格中,山东1800元/吨,较7月2日涨10元/吨;山西1660元/吨,与7月2日持平;河南1800元/吨,较7月2日涨20元/吨,涨幅1.12%;河北1780元/吨,与7月2日持平;东北1880元/吨,较7月2日跌10元/吨,跌幅0.53%;江苏1810元/吨,较7月2日涨10元/吨,涨幅0.56% [1] 基差与价差 - 7月3日山东现货 - UR基差87元/吨,较7月2日涨7元/吨 [1] - 7月3日期货01 - 05价差 - 14元/吨,较7月2日跌2元/吨 [1] 上游成本 - 7月3日无烟煤价格中,河南1080元/吨,与7月2日持平;山西820元/吨,与7月2日持平 [1] 下游价格 - 7月3日复合肥(45%S)价格中,山东2930元/吨,与7月2日持平;河南2520元/吨,与7月2日持平 [1] - 7月3日三聚氰胺价格中,山东5050元/吨,与7月2日持平;江苏5200元/吨,与7月2日持平 [1] 重要资讯 - 前一交易日,尿素期货主力合约2509开盘价1739元/吨,最高价1745元/吨,最低价1724元/吨,收盘1737元/吨,结算价1733元/吨,持仓量222192手 [1] 交易策略 - 前一交易日,UR区间震荡,收于1737。尿素供应压力大,上游库存接近100万吨,7月追肥需求为价格提供支撑,若国内农需转弱且出口需求未补充,尿素价格将面临较大下行压力。7月尿素价格仍有支撑,可关注低多机会,后续转机在出口(观点评分:0) [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅价在原料及再生铅下调开工支撑下震荡上行，但下游未入旺季库存有累积风险，持续上行空间有限 [1] - 锌价因宏观情绪偏暖及供给端扰动震荡回升，但反弹压制下游采买致库存累积，反弹空间有限，后续关注布空机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅 - 上一交易日SMM1铅锭平均价涨0.44%，沪铅主力合约收涨0.41%，沪铅基差涨5元/吨至 - 245元/吨，期货活跃合约成交量涨25.15%，持仓量涨3.17%，成交持仓比涨21.31%，LME库存无变化，沪铅仓单库存无变化，LME3个月铅期货收盘价（电子盘）跌0.02%，沪伦铅价比值涨0.43% [1] - 截至7月3日，SMM铅锭五地库存总量5.69万吨，较6月26日增约900吨，较6月30日增约600吨 [1] - 再生铅方面，废铅蓄电池价格上涨，回收商货源有限，门店惜售，炼厂被迫涨价，部分炼厂因原料不足或成本倒挂减停产 [1] 锌 - 上一交易日SMM1锌锭平均价涨0.63%，沪锌主力合约收涨0.43%，上海地区锌锭升水涨5元/吨至110元/吨，天津地区锌锭升水涨10元/吨至 - 25元/吨，广东地区锌锭升水跌15元/吨至50元/吨，期货活跃合约成交量涨3.64%，持仓量跌1.41%，成交持仓比涨5.12%，LME库存跌0.38%，沪锌仓单库存无变化，LME3个月锌期货收盘价（电子盘）跌0.54%，沪伦锌价比值涨0.98% [1] - 截至7月3日，SMM锌锭七地库存总量8.24万吨，较6月26日增加0.29万吨，较6月30日增加0.18万吨 [1] - 炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费环比提升200元/金属吨至3,800元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比上涨9.98美元/干吨至65.25美元/干吨，2025年三季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导区间为80 - 100美元/干吨，锌精矿偏紧改善预期基本兑现，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅供给或不及预期，需求端多晶硅或有复产，价格低位反弹，在“反内卷”情绪推动下，硅价增仓上行，短期或延续偏强走势，建议短线操作为主；中长期来看，盘面反弹后上方卖保压力增强，或将刺激西南产区加速复产，上方压力依旧，后续持续性关注硅企实际生产动态 [1] - 受供给侧改革预期及市场情绪推动，多晶硅盘面走势坚挺，短期多头情绪推动下，价格或延续偏强走势，但考虑基本面改善幅度有限，价格波动或加剧，建议短线操作为主，后续持续关注产业链上下游实际开工及供给侧改革落地情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 上一交易日工业硅不通氧553（华东）平均价格较前日上涨0.60%至8,400元/吨，421（华东）工业硅平均价格较前日上涨0.56%至9,000元/吨，期货主力合约收盘价较前一天下跌2.44%至8,010元/吨 [1] - N型多晶硅料价格持平，期货主力合约收盘价持平，基差为 -550元/吨；多晶硅复投料、致密料、菜花料价格均持平；硅片、电池片、组件、硅油、有机硅等部分产品价格持平，N型210R硅片价格下跌1.98%，N型210mm硅片价格下跌2.46% [1] 行业资讯 - 7月3日，工信部强调治理光伏行业低价无序竞争，推动落后产能有序退出，行业协会要引导企业加强自律，工信部将加大宏观引导和行业治理 [1] - SMM统计7月3日工业硅主要地区社会库存共计55.2万吨，较上周环比减少1万吨，其中社会普通仓库12.6万吨，较上周环比减少0.2万吨，社会交割仓库42.6万吨，较上周环比增加1.2万吨 [1] 基本面分析 - 供给端北方大厂有减产安排，西南产区即将进入丰水期，电力成本下移，企业开工稳步回升，供给端增减相抵后或有减量 [1] - 需求端多晶硅企业维持减产态势，部分硅料厂7月有复产安排，将带来部分需求增量；有机硅减产挺价意愿强烈，但需求疲软，下游观望情绪浓厚，实际成交价下滑，国内单体企业开工整体下滑，对工业硅需求进一步减弱；铝合金企业按需采买，下游整体低位囤货意愿不足 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯产业链当下需求不乐观，整体跟随成本波动，预计PX、PTA、PR震荡运行（PX观点评分：0，PTA观点评分：0，PR观点评分：0） [2] - PTA自身基本面环比转弱但未累库，预计短期内跟随成本端偏弱震荡 [2] - 聚酯瓶片供应端开工有下降空间，市场货源流动性预期收紧，下游终端刚需仍存，补库情绪或改善 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 - 2025年7月3日，WTI原油期货结算价67美元/桶，较前值跌0.67%；布伦特原油期货结算价68.8美元/桶，较前值跌0.45% [1] - 2025年7月3日，石脑油CFR日本现货价577.38美元/吨，较前值涨0.9%；二甲苯（异构级）FOB韩国现货价728.5美元/吨，较前值跌1.49% [1] - 2025年7月3日，对二甲苯PX CFR中国主港现货价849美元/吨，较前值跌0.59%；CZCE TA主力合约收盘价4746元/吨，较前值跌1% [1] - 2025年7月3日，PTA国内现货价4881元/吨，较前值跌0.87%；CCFEI价格指数PTA内盘4872元/吨，较前值跌0.98%；PTA外盘645美元/吨（7月2日数据），较前值跌0.77% [1] - 2025年7月3日，CZCE PX主力合约收盘价6740元/吨，较前值跌0.74%；近月合约收盘价6922元/吨，较前值涨0.03% [1] - 2025年7月3日，对二甲苯国内现货价6902元/吨，较前值持平；CFR中国台湾现货价850美元/吨，较前值跌0.58%；FOB韩国现货价825美元/吨，较前值跌0.6% [1] - 2025年7月3日，PXN价差271.63美元/吨，较前值跌3.59%；PX - MX价差120.5美元/吨，较前值涨5.24% [1] - 2025年7月3日，CZCE PR主力合约收盘价5984元/吨，较前值跌0.27%；华东市场聚酯瓶片市场价6000元/吨，较前值跌0.08%；华南市场6050元/吨，较前值跌0.17% [1] - 2025年7月3日，CCFEI价格指数涤纶DTY 8875元/吨，较前值跌0.84%；涤纶POY 7275元/吨，较前值跌0.34%；涤纶FDY68D 7150元/吨，较前值持平 [2] - 2025年7月3日，CCFEI价格指数涤纶FDY150D 7150元/吨，较前值持平；涤纶短纤6760元/吨，较前值跌0.07%；聚酯切片5905元/吨，较前值跌0.08%；瓶级切片6000元/吨，较前值跌0.08% [2] 开工情况 - 2025年7月3日，聚酯产业链PX开工率78.98%，较前值持平；PTA工厂产业链负荷率76.84%，较前值持平；聚酯工厂88.52%，较前值持平；瓶片工厂75.15%，较前值持平 [1] - 2025年7月3日，PTA产业链江浙织机负荷率61.22%，较前值降3.73% [1] 产销情况 - 2025年7月3日，涤纶长丝产销率33%，较前值降7%；涤纶短纤产销率46%，较前值降14%；聚酯切片产销率51%，较前值涨20% [1] 装置信息 - 东营联合250万吨PTA装置6月28日检修40 - 45天；逸盛新材料330万吨PTA装置6月15日左右降负荷5成左右，目前恢复正常；逸盛海南200万吨PTA装置预计8月1日技改3个月 [2] - 天津一套28万吨PX装置检修推迟至7月下旬 [2] 重要资讯 - 美越达成不对等贸易协议，特朗普称越南商品入美需支付20%关税，提振市场情绪，近期原油价格大幅波动影响PX走势，PX价格跌回拉涨前水平，本月有检修计划，基本面好于PTA，刚需支撑有效 [2] - PTA三季度有新装置投产与PX时间错配，当下PX库存处于历史低位，底部支撑稳固，7月3日PX CFR中国价格为849美元/吨，成本端油价震荡整理，场内博弈氛围升温 [2] - 盘中原油行情偏弱震荡，PTA现货市场气氛不佳，递盘基差偏低，现货基差继续走弱，PTA库存绝对数值下降但相对数值处近五年高位，近强远弱局面难改 [2] - 多数聚酯产品理论生产亏损，但官宣的聚酯装置检修计划有限，6月刚需偏稳，7月聚酯开工有波动，在聚酯未大幅减产时PTA尚有支撑，若后期减产幅度扩大，PTA相对偏弱 [2] - 从产业链利润看，成本端强势驱动促使产业链利润分配格局再度向原料环节倾斜 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5960 - 6060元/吨，较上一交易日下跌15元/吨，聚酯原料PTA及瓶片期货偏弱运行，瓶片供应端报价多数维持，供应端开工仍存下降空间，市场货源流动性预期收紧，下游终端刚需仍存，补库情绪或改善 [2] 交易策略 - PTA弱势整理，TA2509合约以4746元/吨（-0.67%）收盘，日内成交量106万手；PX检修消息提振有限，价格回归整理，PX2509合约以6740元/吨（-0.30%）收盘，日内成交量22.29万手；PR跟随成本运行，2509合约以5894元/吨（-0.47%）收盘，日内成交量4.70万手 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 乙二醇市场价格有波动，市场内交易情况有变化，下游聚酯、织造行业产销和负荷情况不佳，预计乙二醇供需将逐步弱化，需关注成本支撑和需求恢复情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年7月4日，石脑油中间价577.38美元/吨，较前值上涨0.90%；东北亚乙烯价格指数851.00美元/吨，与前值持平；华东地区环氧乙烷出厂价640.00元/吨，较前值上涨11.21%；甲醇现货价2452.50元/吨，与前值持平；内蒙古褐煤含税坑口价290.00元/吨，较前值下跌0.26%；主力合约结算价4295.00元/吨，较前值上涨0.14%；近月合约收盘价4226.00元/吨，较前值上涨0.14%；近月合约结算价4226.00元/吨，与前值持平；华东地区中间价4370.00元/吨，与前值持平；内盘乙二醇价格指数4360.00元/吨，较前值下跌0.23%；近远月价差69.00元/吨，较前值下跌6.00元；乙二醇综合价72.00元/吨，较前值上涨1.00元 [1] - 2025年7月3日，油制乙二醇开工情况为59.20%，较前值上涨0.88%；煤制乙二醇开工情况为2.20%，与前值持平；PTA工厂负荷率为88.28%，与前值持平；江浙织机负荷率为61.22%，较前值下跌3.37%；外盘石脑油制乙二醇103.31美元/吨，较前值下跌0.81美元；外盘乙烯制乙二醇141.11美元/吨，较前值上涨3.00美元；税后毛利1840.22元/吨，较前值下跌23.65元；聚酯价格指数8875.00元/吨，较前值上涨0.84%；聚酯切片价格指数7275.00元/吨，较前值上涨0.34%；涤纶短纤价格指数6600.00元/吨，与前值持平；瓶级切片价格指数6000.00元/吨，较前值上涨0.08% [1] 市场情况 - 7月3日，乙二醇市场内价格以调整为主，市场内交易活跃，基差走强，合约升水至980元/吨；外盘重心低位小幅抬升，近月船货成交在1013美元/吨附近 [2] 产销情况 - 7月3日，涤纶长丝、涤纶短纤、聚酯切片的产销分别为33.22%、9%、99% [2] 行业趋势 - 下游聚酯、织造行业心态不佳，多数选择降负荷，少数补库，预计下游聚酯减产规模将逐步扩大；近期多套乙二醇装置结束检修重启，供应增加，地缘冲突缓和，原油走势平稳，乙二醇供需将逐步弱化，成本支撑和需求恢复情况需关注 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内碳酸锂产与年存量处高位而供需受制约，但国产与进口矿厂价格升高，国家或引导碳酸锂库存产品出清，建议投资者轻仓逢低试多主力合约，关注58000 - 62000附近支撑位及66000 - 70000附近压力位 [6] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货市场情况 - 2025年7月2日，碳酸锂近月、连一、连二、连三合约收盘价分别为63980.00元/吨、64060.00元/吨、63700.00元/吨、63700.00元/吨，较昨日分别变化1000.00元/吨、1220.00元/吨、1120.00元/吨、1120.00元/吨 [1] - 活跃合约成交量为540435.00手，较昨日增加142048.00手；持仓量为325574.00手，较昨日减少1102.00手；库存为23180.00吨，较昨日增加240.00吨 [1] - 近月 - 连一价差为 - 80.00元/吨，较昨日变化 - 220.00元/吨；连一 - 连二价差为360.00元/吨，较昨日增加100.00元/吨；连二 - 连三价差为0.00元/吨，较昨日无变化 [1] - 基差（SMM电池级碳酸锂平均价 - 碳酸锂活跃合约收盘价）为 - 2310.00元/吨，较昨日减少830.00元/吨 [1] 锂矿及锂盐现货价格情况 - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价为632.00美元/吨，较昨日增加7.00美元/吨；锂云母（Li2O:1.5% - 2.0%）平均价为740.00元/吨，较昨日增加20.00元/吨；锂云母（Li2O:2.0% - 2.5%）平均价为1275.00元/吨，较昨日增加20.00元/吨 [1] - 电池级碳酸锂平均价为61650.00元/吨，较昨日增加350.00元/吨；工业级碳酸锂平均价为60050.00元/吨，较昨日增加350.00元/吨；两者价差为1600.00元/吨，较昨日无变化 [1] - 电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒/国产）平均价为57670.00元/吨，较昨日减少50.00元/吨；电池级氢氧化锂（56.5%微粉型/国产）平均价为62820.00元/吨，较昨日减少50.00元/吨；电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差为 - 3980.00元/吨，较昨日减少400.00元/吨 [1] 其他锂电材料价格情况 - 六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价为51550.00元/吨，较昨日无变化 [1] - 三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂、负极材料、电解液、钴现货等价格有不同程度变化 [1] SMM碳酸锂库存情况 - 2025年6月26日，冶炼厂库存为59032吨，较上周增加407吨；下游库存为40635吨，较上周增加269吨；其他库存为37170吨，较上周增加1260吨；合计库存为136837吨，较上周增加1936吨 [1] 行业重要资讯 - 特斯拉宣布北美首座磷酸铁锂电池制造工厂将在美国内华达州斯帕克斯市完工 [1] - 哈里梅顿获Goothane能源公司在德克萨斯州的地额和直提喔（DLE）项目合同，项目预计每年生产约8.35万吨电池级碳酸锂 [2] - 中创新航科技集团与湖北武汉经开区签约建设动力电池及储能系统武汉基地四期项目，计划新建6条生产线，规划年产能到40万套动力电池PACK，明年上半年投产，满产后年产值超百亿元 [2] - 中科能原复展（三宁）有限公司与大连金帝建设工程有限公司签署战略合作协议，聚焦20亿建设的10WF超固态动力电池与馆销馆创生产基地项目，计划未来三年产值过百亿并推动主体产业上市 [2] - 中矿资源旗下全资公司中矿锂业对年产2.5万吨锂盐生产线进行综合技术升级改造，投资建设年产1万吨高纯锂盐项目，总投资额1.00亿元，停产检修及技改约6个月，项目建成后公司将合计拥有年产7.1万吨电池级锂盐产能 [3] 行业供需情况 - 供给端：天齐锂业下降林布什题厂3万吨湿矿项目或于25年01月投产后总产销约达201万吨/年；国产进口矿价格升高但处低位，或使国内7月生产进口量环比减少；中国碳酸锂产能利用率升高，广东浩海锂电000吨电池级碳酸锂产能于25年1月投产，紫金矿业式银炭路每电池级碳酸锂3.57吨产销将于2年12月建成投产，7月生产量或环比增加 [4] - 需求端：国内锂盐厂生产积极性提高，但下游正极材料厂刚需采购为主 [6] - 库存方面：中国碳酸锂社会（冶炼厂、贸易商、下游）库存量较上周增加；中国氢氧化锂（冶炼厂和下游）7月库存量或环比增加；中国磷酸铁厂库存量较上周增加；中国三元材料厂库存量较上周增加；中国储能电芯用生产出货与库存量或环比减少；中国动力电芯用生产出货与库存量或环比增加 [4][5][6] - 生产利润方面：中国锂辉石与锂云母及盐湖产锂盐一体化季度现金生产成本分别为50000、61700及17500元/吨左右，生产利润为正；外购锂辉石和锂云母精矿现金生产成本分别为60000元/吨左右，生产利润为负；中国氢氧化锂冶炼厂日度生产成本为53000 - 69900元/吨，生产利润有正有负 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国财政赤字扩张与美联储仍存降息预期，中美互征关税缓和与传统消费淡季交织，海外多个铜矿生产或运输存在扰动，国内外电解铜库存总量震荡趋降，使铜价走势偏强 建议投资者前期多单谨慎持有，关注沪铜60000 - 78000附近支撑位及81000 - 83000附近压力位，伦铜在9300 - 9600附近支撑位及9900 - 10200附近压力位，美铜在4.6 - 4.9附近支撑位及5.2 - 5.5附近压力位 [3] 根据相关目录分别进行总结 沪铜期货数据 - 2025年7月2日，沪铜期货活跃合约收盘价80540，较昨日降100；成交量101958手，较昨日降11.49%；持仓量223122手，较昨日降861；库存22425吨 [2] - 2025年7月2日，SMN1电解铜平均价80208，较昨日涨785；沪铜基差450，较昨日涨885；广州电解铜现货升贴水85，较昨日降5；华北电解铜现货升贴水 - 140，较昨日降20；华东电解铜现货升贴水15，较昨日降35 [2] - 2025年7月2日，沪铜近月 - 沪铜连一价差190，较昨日涨10；沪铜连一 - 沪铜连二价差250，较昨日涨60；沪铜连二 - 沪铜连三价差300，较昨日涨10 [2] 伦敦铜与COMEX铜数据 - 2025年7月2日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）9943，较昨日涨67；注册与注销仓单总库存量93475，较昨日降93250；LME铜期货0 - 3个月合约价差96.2，较昨日降20.1；LME铜期货3 - 15个月合约价差9.5，较昨日降28.61；沪伦铜价比值8.1374，较昨日降0.06 [2] - 2025年7月2日，COMEX铜期货活跃合约收盘价5.1115，较6月30日涨0.08；总库存量213171，较6月30日涨1962 [2] 重要资讯 宏观 美国众议院版“大漂亮”法案获通过，计划将债务上限提高至5万亿美元，财政赤字扩张或超3万亿美元 特朗普政府关税政策未带动消费通胀显著反弹，或提前任命美联储主席鲍威尔继任者 美国6月ADP就业人数为13.3万低于预期和前值，使美联储7月不降息概率有所下降，但降息预期时点仍为9/10/12月 [3] 上游 - 五矿资源旗下Las Bambas（2025年预计年产量38万金属吨）和Freeport旗下Constancia（2025年预计年产量8 - 9.7万金属吨）因秘鲁非正规矿工封路而铜精矿运输中断 力拓支付近139亿美元了结蒙古Oyu Tolgoi开发证误集体诉讼案，或使国内7月铜精矿生产（进口）量环比减少 [3] - 中国铜精矿进口指数为负且上周下降，世界（中国）港口铜精矿出港（入港、库存）量较上周增加 高品质废钢限额出口使中国进口商采购受限，中美贸易担忧使贸易商对美国废钢接货意愿低，国内废钢进口窗口关闭，但国内电解铜与光亮及老化废钢价差为正或提高废钢经济性，或使国内废钢7月生产（进口）量环比增加 [3] - 嘉能可菲律宾PASAR铜冶炼厂停产，中矿资源赞比亚Sentinel铜冶炼厂因铜精矿供给紧张暂停生产，嘉能可智利阿尔托诺特冶炼厂因熔炼炉问题暂停生产至5月，刚果金Kakula铜冶炼厂或于25年6月建成投产年产50万吨阳极铜 [3] - 中国北方（南方）粗铜周度加工费环比下降（升高），国内冶炼厂7月粗铜检修产能或环比减少，或使国内粗铜7月生产量（进口量）环比增加 江西铜业和云铜二期年产15万吨阴极铜项目3月底开工，江铜云源年产16万吨电解铜项目至6月底完成工程总进度30%，包头金山经开区20万吨高纯铜项目6月24日开工，北方铜业旗下20万吨阴极铜于6月10日点火，或使国内7月电解铜生产量环比增加，进口窗口关闭或使国内电解铜进口量减少，部分大型冶炼厂计划增加出口量，中国电解铜社会库存量较上周减少，上金所电解铜库存量较上周减少，国际部分贸易商向美国港口运输约80万吨铜使COMEX铜库存量较上周增加 [3] 下游 - 部分精铜杆企业7月因成品库存高企减产降库，中国精铜杆（再生铜杆）产能开工率较上周下降（升高），精铜杆企业原料（成品）库存量较上周减少（增加），再生铜杆企业原料（成品）库存量较上周增加（减少） [3] - 中国铜电线电缆产能开工率较上周下降，企业原料（成品）库存量较上周减少，铜箔企业产能开工率较上周下降，企业原料（成品）库存天数较上周持平，黄铜棒产能开工率较上周下降，企业原料（成品）库存天数较上周减少 [3] - 中美互征关税缓和与传统消费淡季交织，或使国内铜材企业产能开工率（生产量、进口量、出口量）下降 具体而言，电解铜制杆产能开工率约60%，再生铜制杆复产缓慢，铜电线电缆、铜箔、铜管、黄铜棒产能开工率或环比下降 [3] 交易策略 建议投资者前期多单谨慎持有，关注沪铜60000 - 78000附近支撑位及81000 - 83000附近压力位，伦铜在9300 - 9600附近支撑位及9900 - 10200附近压力位，美铜在4.6 - 4.9附近支撑位及5.2 - 5.5附近压力位 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国财政赤字扩张预期和美联储仍存降息预期，加之全球多国央行持续购金和地缘政治风险难解，或使贵金属价格易涨难跌，建议投资者逢回调布局多单为主，伦敦金关注3000 - 3200附近支撑位及3500 - 3700附近压力位，沪金730 - 750附近支撑位及840 - 900附近压力位，伦敦银31 - 34附近支撑位及38 - 40附近压力位，沪银8300 - 8500附近支撑位及8900 - 9100附近压力位 [1] 根据相关目录分别进行总结 贵金属市场数据 - 上海黄金期货活跃合约收盘价776.04，成交量202457，持仓量33329，库存18456千克；现货沪金T + D收盘价770.33，成交量29774，持仓量225294；近月与远月价差 - 2.76，基差 - 5.71 [1] - 上海白银期货活跃合约收盘价8747，成交量323881，持仓量249023，库存67829十克；现货沪银T + D收盘价8737，成交量521320，持仓量3142008；近月与远月价差 - 3.00，基差 - 10.00 [1] - COMEX黄金期货活跃合约收益价3368.70，成交量129510，持仓量332177，库存37048199.96金衡盎司；伦敦黄金现货价3335.70美元/盎司，SPDR黄金ETF持有量948.23，iShare黄金ETF持有量2.87；近月与远月价差 - 11.20，基差 - 33.00 [1] - COMEX白银期货活跃合约收盘价0.92，成交量39724，持仓量131315，库存501210188.76金衡盎司；伦敦白银现货价36.31美元/盎司，美国iShare白银ETF持有量14869.01，加拿大PSLV白银ETF持有量5959.97；近月与远月价差 - 0.36，基差0.26 [1] - 黄金与白银价格比值方面，上海期金/上海期货88.72，纽约期金/纽约期银91.57，伦敦金现/伦敦银现91.74 [1] 主要大宗商品数据 - INE原油498.20元/桶，ICE布油69.15美元/桶，NYMEX原油65.53美元/桶，上海期铜80540元/吨，LME现铜10010美元/吨，上海螺纹钢3065元/吨，大连铁矿石722.50元/吨 [1] 主要国家利率数据 - 上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜1.37，SHIBOR一年1.65；美国10年期国债名义收益率4.3000，TIPS收益率2.0000，损益平衡通胀率2.3000 [1] 主要国家汇率数据 - 美元指数96.7788，美元兑人民币中间价7.1534，欧元兑人民币中间价8.3606 [1] 主要股票指数数据 - 上证指数3454.7924，标普500 6227.4200，英国富时100 8774.6900，法国CAC40 75.83，德国DAX 23790.1100，日经225 39762.4800，韩国综合指数3075.0600 [1] 重要资讯 - 特朗普称美越达成贸易协议，美对越南商品征关税20%、转运商品征40%，越对美“完全开放市场”，日本拒绝保留25%汽车关税，美国威胁实施更严厉惩罚；美国6月ADP就业人数减少3.3万，三年多来首次月度减少，6月非农恐“遇冷” [1] - 美国众议院版“大漂亮”法案获通过，计划将债务上限提高至5万亿美元，财政赤字扩张或超3万亿美元；特朗普政府关税政策未引动消费端通胀显著反弹，特朗普或提前任命美联储主席鲍威尔继任者；美国6月ADP就业人数低于预期和前值，使美联储7月不降息概率下降，但降息预期时点仍为9/10/12月 [1] - 欧洲央行6月降息25个基点使存款机制利率降至2%；欧元区与德国（法国）6月制造业PMI为49.4/49（47.8）延续回升，欧元区（德国）6月消费者物价指数CPI年率为2%（2%）持平或高于预期和前值，拉加德表示欧洲央行降息接近尾声，但市场预期25年底前或降息1 - 2次 [1] - 英国央行5月关键利率下降25个基点至4.25%，延续24年10月至25年9月增持1000亿英镑政府债券；英国5月消费者物价指数CPI（核心CPI）年率为3.4%（3.5%）持于预期但低于前值，6月SPCI制造（服务）业PMI为47.7（51.3）高于预期和前值，但因4月国内生产总值GDP为 - 0.3%，使英国央行8月降息预期升温且25年底前或降息2 - 3次 [1] - 日本央行1月加息25BP使基准利率升至0.5%，或将于26年4月开始缩减每个季度国债购买规模由4000降至2000亿日元；日本（东京）5（6）月消费者物价指数核心（CPI）年率为3.7%（3.1%）高于或低于预期和前值，使日本央行在25年底前仍存加息预期 [1]