| 甲醇日评20250925:关注低多机会 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 变化值 | 变化值 | 指标 | 2025/9/23 | 单位 | 2025/9/24 | (絶対值) | (相对值) | | | MA01 | 2351.00 | 2343.00 | 8.00 | 元/吨 | 0.34% | | | | | 元/吨 | MA05 | 2379.00 | 0.17% | 2375.00 | 4.00 | 甲醇期货价格 | (收盘价) | | | MA09 | 元/吨 | 2342.00 | 2337.00 | 5.00 | 0.21% | | | | | 2255.00 | 2235.00 | 20.00 | 0.89% | 太仓 | 元/呼 | | | | | 元/吨 | 山东 | 2340.00 | 2360.00 | -20.00 | -0.85% | | | | | 元/吨 | 广东 | 2260.00 | 2255.00 | 5.00 | 0.22% | 期现价格 | 甲醇 ...

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 美联储未来降息路径偏鹰，但海外多个铜矿生产扰动引导供需偏紧预期，或使沪铜价格易涨难跌 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - 2025年9月24日，沪铜期货活跃合约收盘价79960元，较昨日变动40元；成交量51727手，较昨日变动 - 11472手；持仓量172444手，较昨日变动 - 850手；库存27419吨，较昨日变动 - 308吨；沪铜基差85元，较昨日变动 - 5元 [2] - 2025年9月24日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）10320美元，较昨日变动326.5美元；LME铜期货0 - 3个月合约价差 - 31.37美元，较昨日变动41.74美元；LME铜期货3 - 15个月合约价差 - 67.22美元，较昨日变动93.07美元；沪伦铜价比值7.7481，较昨日变动 - 0.25 [2] - 2025年9月24日，COMEX铜期货活跃合约收盘价4.8275美元，较昨日变动0.18美元；总库存318229，较昨日变动 - 56 [2] 重要资讯 - 美国矿业巨头Freeport McMoRan印尼子公司Grasberg矿山发生致命泥石流事故，预计最早要到2027年才能恢复事故前的生产水平，2026年铜金产量较此前预期下降约35% [2] 多空逻辑 - 供给端，Freeport旗下印尼Grasberg铜矿事故或使2026年铜金产量下降约35%，国内外多个铜矿生产存在扰动，使中国铜精矿进口指数为负且较上周升高，引导国内铜精矿供需预期偏紧，废铜供需预期偏紧使国内粗铜或阳极板加工费趋降，铜冶炼厂9 - 10月检修产能环比增加 [2] - 需求端，传统消费旺季预期引导部分铜加工行业需求回暖 [2] - 库存端，中国电解铜社会库存量较上周减少，伦金所电解铜库存量较上周减少，COMEX铜库存量较上周增加 [2] 交易策略 - 逢价格回落布局多单为主，关注沪铜77000 - 79000附近支撑位及81000 - 83000附近压力位，伦铜在9600 - 9900附近支撑位及10200 - 10500附近压力位，美铜在4.3 - 4.5附近支撑位及4.8 - 5.0附近压力位 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，近期因供给端潜在扰动盘面再度走强，预计短期硅价或维持高位整理，但多晶硅企业限产减产及硅企开工回升或压制硅价，需警惕冲高回落 [1] - 多晶硅方面，供给端扰动仍有反复，价格高位整理，下游原料库存高位，现货抬涨压力大，或对盘面形成压制 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 工业硅不通氧553（华东）平均价格9200元/吨，变动0.00%；期货主力合约收盘价9020元/吨，上涨1.06%；基差180元/吨，下降95元 [1] - N型多晶硅料51元/千克，下降0.29%；期货主力合约收盘价51380元/吨，上涨2.23%；基差 - 380元/吨，下降1270元 [1] - 工业硅不同产地不同型号现货价格大多持平，如不通氧553（黄埔港）9250元/吨、通氧553（华东）9500元/吨等 [1] - N型不同类型多晶硅价格有变动，N型复投料52.5元/千克，下降0.28%；N型混包料50元/千克，下降0.30%；N型颗粒硅49.5元/千克，持平 [1] - 硅片、电池片、组件价格大多持平，如N型210mm硅片1.7元/片、单晶PERC组件单面 - 182mm 0.7元/瓦 [1] - 有机硅价格持平，DMC 11050元/吨、硅油12850元/吨 [1] 行业资讯 - 9月24日晚间，东方希望新疆一期多晶硅生产线开启年度例行检修，三期项目做好停产检修准备，预计对品质和生产稳定性有积极影响，暂不影响整体供应 [1] - 9月23日，科技公司2025 - 2026年第一批光伏组件采购框架（三次招标），通威股份、隆基绿能、一道新能源中标，中标价0.71 - 0.76元/W [1] 基本面分析 - 工业硅供给端稳中有增，新疆部分检修硅厂复产，西南产区进入丰水期开工回升；需求端多晶硅企业减产但部分复产，有机硅某大厂事故后供应压力回升，硅铝合金按需采买 [1] - 多晶硅供给端硅料企业减产但部分新增产能投放，预计8月产量环比增至13万吨左右；需求端8月底前采购发货增加，库存下降，涨价向下游传导但终端需求压力大 [1] 投资策略 - 工业硅建议区间操作，虚值看跌期权继续持有 [1] - 多晶硅在供给端改革政策落地前可逢回调轻仓试多 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅价方面，上一交易日SMM1铅锭平均价格和沪铅主力收盘均下跌，基本面供给阶段性收紧，预计短期铅价维持高位整理，但需求端好转有限或压制铅价上方空间 [1] - 锌价方面，上一交易日SMM1锌锭平均价下跌但沪锌主力合约上涨，沪锌基本面延续偏弱态势，但海外LME锌库存降至绝对低位且LME 0 - 3持续back结构，对锌价形成强支撑，加之降息预期落地，预计短期沪锌下方空间有限 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅 期现价格 - SMM1铅锭平均价格为16,950.00元/吨，较前日下跌0.15%；期货主力合约收盘价为17,065.00元/吨，较前一日下跌0.12% [1] 价差 - 沪铅基差为 - 115.00元/吨，较前日变动 - 5.00；升贴水 - 上海为 - 10.00元/吨，较前日变动5.00；升贴水 - LME 0 - 3为 - 40.08美元/吨，较前日变动2.05；升贴水 - LME 3 - 15为 - 77.30美元/吨，较前日变动1.90；沪铅近月 - 沪铅连一为 - 35.00元/吨，较前日变动10.00；沪铅连一 - 沪铅连二未提及变动情况；沪铅连二 - 沪铅连三为15.00元/吨，较前日变动20.00 [1] 成交持仓 - 期货活跃合约成交量为43,329.00手，较前日下跌11.13%；期货活跃合约持仓量为61,071.00手，较前日下跌4.49%；成交持仓比为0.71，较前日下跌6.96% [1] 库存 - LME库存为219,725.00吨，无变动；沪铅仓单库存为38,160.00吨，较前日下跌8.29% [1] 资讯 - 华南地区某小型再生铅炼厂近期复产，复产前期以长单交付为主，暂无散单可出；9月23日【LME0 - 3铅】贴水42.13美元/吨，持仓160598手增953手 [1] 投资策略 - 暂时观望 [1] 锌 期现价格 - SMM1锌锭平均价格为21,750.00元/吨，较前日下跌0.28%；期货主力合约收盘价为21,860.00元/吨，较前日上涨0.07% [1] 价差 - 沪锌基差为 - 110.00元/吨，较前日变动 - 75.00；升贴水 - 上海为 - 60.00元/吨，较前日变动 - 5.00；升贴水 - 天津为 - 60.00元/吨，较前日变动 - 5.00；升贴水 - 广东为 - 75.00元/吨，较前日变动 - 5.00；升贴水 - LME 0 - 3为59.64美元/吨，较前日变动16.48；升贴水 - LME 3 - 15为40.39美元/吨，较前日变动4.40；沪锌近月 - 沪锌连一为 - 15.00元/吨，较前日变动 - 10.00；沪锌连一 - 沪锌连二为 - 15.00元/吨，较前日变动5.00；沪锌连二 - 沪锌连三为 - 15.00元/吨，较前日变动5.00 [1] 成交持仓 - 期货活跃合约成交量为109,733.00手，较前日下跌12.45%；期货活跃合约持仓量为141,867.00手，较前日上涨1.07%；成交持仓比为0.77，较前日下跌13.37% [1] 库存 - LME库存为44,400.00吨，无变动；沪锌仓单库存为57,357.00吨，较前日上涨1.31% [1] 资讯 - 据外媒报道，Antamina矿今年锌产量将增长67%，预计生产45万吨锌，高于去年的27万吨，铜产量将从去年的43万吨降至38万吨，但2026年预计增至45万吨；9月23日【LME0 - 3锌】升水43.16美元/吨，持仓216077手增493手 [1] 投资策略 - 逢低轻仓试多 [1]

| 碳酸锂日评20250925:低位震荡 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 交易日期(日) 2025-09-24 | | 2025-09-23 | 2025-09-17 | 较昨日变化 | 近两周走势 | | 近月合约 收盘价 72680.00 | | 73420.00 | 73500.00 | -740.00 | | | 收盘价 72880.00 连一合约 | | 73660.00 | 73640.00 | -780.00 | | | 连二合约 收盘价 72860.00 | | 73580.00 | 73820.00 | -720.00 | | | 连三合约 收盘价 72860.00 | | 73580.00 | 73800.00 | -720.00 | | | 收盘价 72880.00 | | 73660.00 | 73640.00 | -780.00 | ~ | | 砖酸包期货 成交堂(手) 345221.00 活跃合约 | | 497857.00 | 343863.00 | -152.636.00 | | | (元/吨) 持仓堂(手 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 推荐关注01合约的逢低做多机会，当前尿素已跌出性价比，上游利润处于较低水平，估值较为便宜 [1] - 接下来尿素价格可能的向上驱动有二，一是供给端有老旧装置更新改造预期，20年以上老旧装置占比约20%，当前综合开工率接近80%，闲置产能不多；二是需求端出口有改善预期，看好9 - 10月尿素出口 [1] - 认为当前尿素继续下跌的空间较为有限，建议关注01合约的逢低做多机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 9月24日尿素期货UR01收盘价1673元/吨，较9月23日涨15元/吨，涨幅0.90%；UR05收盘价1724元/吨，较9月23日涨11元/吨，涨幅0.64%；UR09收盘价1745元/吨，较9月23日涨11元/吨，涨幅0.63% [1] - 9月24日国内现货小颗粒价格方面，山东、山西、河北、东北、江苏价格与9月23日持平；河南1610元/吨，较9月23日跌10元/吨，跌幅0.62% [1] 基差与价差 - 9月24日山东现货 - UR为 - 114元/吨，较9月23日降11元/吨；01 - 05价差为 - 51元/吨，较9月23日涨4元/吨 [1] 上游成本 - 9月24日无烟煤价格河南、山西均为1000元/吨、880元/吨，与9月23日持平 [1] 下游价格 - 9月24日复合肥(45%S)山东、河南价格分别为2930元/吨、2520元/吨，与9月23日持平；三聚氰胺价格山东、江苏分别为5017元/吨、5200元/吨，与9月23日持平 [1] 重要资讯 - 前一交易日，尿素期货主力合约2601开盘价1662元/吨，最高价1681元/吨，最低价1658元/吨，收盘1673元/吨，结算价1672元/吨，持仓量300119手 [1] 交易策略 - 关注01合约逢低做多机会 [1]

报告行业投资评级 - 文档未提及相关内容 报告的核心观点 - 市场走势偏弱势，聚酯、乙二酯等产业下游需求弱，市场信心不足，行业恢复缓慢，投资需谨慎[2] 根据相关目录分别进行总结 市场价格与数据 - 涉及多种产品价格数据，如2025年9月部分日期的涤纶、乙二醇等产品价格有不同幅度涨跌，部分价格变化为如0.42、0.72等数值[1] 市场供需与走势 - 市场供应宽松，需求偏淡，聚酯纤维市场仍呈弱势，下游需求恢复缓慢，产业关联度高，市场整体走势偏弱[2] 投资建议 - 投资需谨慎，市场存在不确定性，投资者应关注市场动态和相关信息，合理决策[2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年9月24日石脑油CFR日本现货价中间价为597.50美元/吨，较前值595.63美元/吨涨幅0.31% [1] - 2025年9月22日乙烯东北亚化纤价格指数为846.00美元/吨，与前值持平 [1] - 2025年9月24日环氧乙烷华东地区出厂均价为6300.00元/吨，与前值持平 [1] - 2025年9月23日甲醇MA现货价为2250.00元/吨，与前值持平 [1] - 2025年9月23日内蒙古含税褐煤3500坑口价为290.00元/吨，与前值持平 [1] - 2025年9月23日DCE EG主力合约收盘价为4212.00元/吨，较前值4240.00元/吨跌幅0.66% [1] - 2025年9月23日DCE EG主力合约结算价为4214.00元/吨，较前值4249.00元/吨跌幅0.82% [1] - 2025年9月23日DCE EG近月合约收盘价为4200.00元/吨，较前值4338.00元/吨跌幅3.18% [1] - 2025年9月23日DCE EG近月合约结算价为4139.00元/吨，较前值4338.00元/吨跌幅4.59% [1] - 2025年9月23日乙二醇MEG华东地区市场价中间价为4280.00元/吨，与前值持平 [1] - 2025年9月23日CCFEI乙二醇MEG价格指数为4290.00元/吨，较前值4335.00元/吨跌幅1.04% [1] - 2025年9月23日近远月价差为75.00元/吨，较前值89.00元/吨减少14.00元 [1] - 2025年9月23日基差为78.00元/吨，较前值95.00元/吨减少17.00元 [1] - 2025年9月23日CCFEI涤纶短纤价格指数为6400.00元/吨，较前值6415.00元/吨跌幅0.23% [1] - 2025年9月23日CCFEI瓶级切片价格指数为5710.00元/吨，较前值5730.00元/吨跌幅0.35% [1] - 2025年9月23日CCFEI涤纶DTY价格指数为8525.00元/吨，与前值持平 [1] - 2025年9月23日CCFEI涤纶POY价格指数为6900.00元/吨，与前值持平 [1] 开工及负荷率情况 - 2025年9月23日乙二醇综合开工率为62.62%，较前值62.20%上升0.42% [1] - 2025年9月23日石油制乙二醇开工率为65.72%，较前值65.00%上升0.72% [1] - 2025年9月23日煤制乙二醇开工率为58.14%，与前值持平 [1] - 2025年9月23日PTA产业链聚酯工厂负荷率为89.00%，与前值持平 [1] - 2025年9月23日PTA产业链江浙织机负荷率为57.55%，与前值持平 [1] 现金流情况 - 2025年9月22日石脑油制乙二醇外盘现金流为 - 120.46美元/吨，较前值 - 119.50美元/吨减少0.96美元/吨 [1] - 2025年9月22日乙烯制乙二醇外盘现金流为137.90美元/吨，较前值135.90美元/吨增加2.00美元/吨 [1] - 2025年9月23日MTO制MEG税后毛利为1518.45元/吨，较前值1471.99元/吨增加46.46元/吨 [1] - 2025年9月23日煤气化法合成后置税后毛利为278.32元/吨，较前值338.05元/吨减少59.73元/吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储主席鲍威尔表示利率仍具限制性，未来降息路径需平衡就业和通胀，加美国9月SPCI制造和服务业FMII均大于50，使市场预期美联储26年降息由3次减至2次，短期或使贵金属价格有所调整；但考虑到全球多国财政赤字扩张预期，俄乌和巴以冲突等地缘政治风险难解，全球多国央行持续购买黄金，中长期或支撑贵金属价格 [1]。 根据相关目录分别进行总结 上海黄金市场 - 期货活跃合约收盘价855.44元/克，较昨日变化8.94元，较上周变化20.36元；成交量230847.00，持仓量260256.00；库存59013.00（十克） [1] - 现货沪金T+D收盘价830.25元/克，较昨日变化9.65元，较上周变化19.33元；成交量53156.00，持仓量214762.00；价差（近月与元月）-3.52，基差（现货与期货）-4.83 [1] 上海白银市场 - 期货活跃合约收盘价10317.00元/十克，较昨日变化32.00元，较上周变化443.00元；成交量789654.00，持仓量336864.00；库存1221428.00（十克） [1] - 现货沪银T+D收盘价10275.00元/十克，较昨日变化32.00元，较上周变化399.00元；成交量606548.00，持仓量5348.00；价差（近月与远月）-43.00，基差（现货与期货）-74.00 [1] 国际黄金市场 - COMEX期货活跃合约收盘价3796.90美元/盎司，较昨日变化77.40美元，较上周变化3796.90美元；成交量214740.00，持仓量401327.00；库存39682786.18（金衡盎司） [1] - 伦敦黄金现货收盘价3783.80美元/盎司，较昨日变化64.10美元，较上周变化126.15美元；SPDR黄金ETF持有量23.77，iShare黄金ETF持有量464.57；价差（近月与远月）-37.80，基差（现货与期货）-13.10 [1] 国际白银市场 - COMEX期货活跃合约收盘价44.27美元/盎司，较昨日变化-0.05美元，较上周变化1.08美元；成交量75969.00，持仓量134910.00；库存526748211.09（金衡盎司） [1] - 伦敦白银现货收盘价44.33美元/盎司，较昨日变化2.13美元，较上周变化0.59美元；美国iShare白银ETF持有量15469.12，大PSLV白银ETF持有量6132.75；价差（近月与远月）0.33，基差（现货与期货）-0.58 [1] 黄金与白银价格比值 - 上海期金/上海期银为82.66，较昨日变化0.61，较上周变化-1.64；上海金现/上海银现比值为82.00，较昨日变化-1.38，较上周变化0.68 [1] - 纽约期金/纽约期银为85.78，较昨日变化0.45，较上周变化-0.34；伦敦金现/伦敦银现为85.36，较昨日变化0.31，较上周变化-1.31 [1] 主要大宗商品市场 - INE原油收盘价473.10元/桶，较昨日变化-9.90元，较上周变化-15.00元；ICE布油收盘价67.17美元/桶，较昨日变化1.16美元，较上周变化-0.30美元；NYMEX原油收盘价62.34美元/桶，较昨日变化1.31美元，较上周变化0.37美元 [1] - 上海期铜收盘价79920.00元/吨，较昨日变化-240.00元，较上周变化-640.00元；LME现铜收盘价9993.50美元/吨，较昨日变化-8.50美元，较上周变化19.50美元 [1] - 上海螺纹钢收盘价3155.00元/吨，较昨日变化-30.00元，较上周变化-13.00元；大连铁矿石收盘价802.50元/吨，较昨日变化-6.00元，较上周变化-2.00元 [1] 主要国家利率与汇率 - 行间同业拆放利率SHIBOR（隔夜）为1.43%，较昨日变化-0.01%，较上周变化-0.07%；SHIBOR（7天）为1.67%，较昨日无变化，较上周无变化 [1] - 美国10年期国债名义收益率为4.12%，较昨日变化-0.03%，较上周变化0.07%；美国10年期国债TIPS收益率为1.78%，较昨日变化-0.03%，较上周变化0.07%；10年期国债损益平衡通胀率为2.37%，较昨日无变化，较上周无变化 [1] - 美元指数为97.2351，较昨日变化-0.08，较上周变化-0.12；美元兑人民币中间价为7.1013，较昨日变化-0.00，较上周变化-0.00；欧元兑人民币中间价为8.3877，较昨日变化0.04，较上周变化-0.04 [1] 主要股票指数 - 上证指数收盘价3821.8327，较昨日变化-6.74，较上周变化-54.51；标普500收盘价6656.9200，较昨日变化-36.83，较上周变化41.64 [1] - 英国富时100收盘价9223.3200，较昨日变化-3.36，较上周变化-53.71；法国CAC40收盘价7872.0200，较昨日变化41.91，较上周变化-24.91 [1] - 德国DAX收盘价23611.3300，较昨日变化84.28，较上周变化-137.53；日经225收盘价45493.6600，较昨日变化725.54，较上周无变化；韩国综合指数收盘价3407.3100，较昨日变化78.88，较上周变化17.54 [1] 重要资讯 - 美联储降息路径分歧加剧，鲍曼警告已“落后于形势”，古尔斯比呼吁谨慎行事，三位高官支持将通胀目标从2%转向区间制 [1] - 鲍威尔称利率“仍有适度限制性”，货币政策面临“双向挑战”，股市被高估，“新美联储通讯社”称鲍威尔的利率判断显示对降息敞开大门 [1] 交易策略 前期部分高成本多单逢高止盈，并等待价格回落后布局多单为主，伦敦金关注3400 - 3500附近支撑位及3840 - 4065附近压力位，沪金800 - 810附近支撑位及880 - 930附近压力位，伦敦银39 - 40附近支撑位及45.3 - 47.5附近压力位，沪银9500 - 9700附近支撑位及10500 - 11350附近压力位 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月23日沪镍主力合约低位震荡，伦镍涨0.83%，现货市场成交较弱，基差升水缩小，基本面偏弱并有库存压力，预计镍价低位震荡，建议逢高沽空 [1][2] - 9月23日不锈钢主力合约区间震荡，现货市场低价成交尚可，基差升水扩大，基本面虽宽松，但成本端存支撑且库存压力不大，预计价格区间震荡，建议观望 [2] 各部分总结 镍市场情况 - 期货价格：9月23日沪镍期货近月合约收盘价120730元/吨，较昨日降670元/吨；LME3个月镍收盘价（电子盘）15340美元/吨，较昨日涨140美元/吨 [2] - 成交量与持仓量：上海期镍成交量52899手，较昨日降13200手；持仓量37993手，较昨日降7075手；LME3个月镍成交量5176手，较昨日增1152手 [2] - 库存情况：上海期镍库存25464吨，较昨日降72吨；LME镍库存228900吨，较昨日降222702吨；SMM中国港口镍矿总库存971万湿吨，较上周增18万湿吨；SMM上海保税区镍库存3100吨，较上周降600吨；SMM纯镍社会库存41484吨，较上周增429吨 [2] - 现货价格：9月23日SMM 1电解镍平均价121950元/吨，较昨日降750元/吨；镍豆平均价123250元/吨，较昨日降750元/吨 [2] 不锈钢市场情况 - 期货价格：9月23日上海不锈钢期货近月合约收盘价12785元/吨，较昨日降15元/吨 [2] - 成交量与持仓量：上海不锈钢期货活跃合约成交量139017手，较昨日增402手；持仓量123891手，较昨日降6126手 [2] - 库存情况：上海不锈钢库存89377吨，较昨日降369吨；上周300系社会库存593400吨，较上周降2900吨 [2] - 现货价格：9月23日304/2B卷 - 毛边（无锡）平均价13200元/吨，较昨日降50元/吨；316L/2B卷（无锡）平均价25650元/吨，较昨日降100元/吨 [2] 资讯与逻辑 - 印度尼西亚能源与矿产资深部对东南苏拉威西省25家镍矿公司实施制裁，共暂停190个普通矿业许可证，制裁最长可达60天，提交复垦计划并提供保障后可解除 [2] - 镍多空逻辑：供给端镍矿价格持平、到港量增加、港口库存累库，镍铁厂亏损幅度收窄、排产增加且去库，9月国内电解镍增产、出口盈利扩大；需求端三元排产减少，不锈钢厂排产增加，合金与电镀需求稳定；库存上期所减少、LME增加、社会库存增加、保税区库存减少 [2] - 不锈钢多空逻辑：供给方面9月不锈钢排产增加，需求方面终端需求较弱，成本端高镍生铁价格上涨，高碳铬铁价格上涨 [2]