报告行业投资评级 - 高硫燃料油：震荡 [3] - 低硫燃料油：震荡 [3] 报告的核心观点 - 近期低硫燃料油基本面与市场走势稍强于高硫燃料油，高低硫价差震荡上涨，但在现有的产业趋势下并不具备大幅上行的空间 [2] 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨1.99%，报2917元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨2.59%，报3640元/吨 [1] - 昨日原油价格再度走强，带动包括FU、LU在内的能源板块商品上涨，但油市中期仍面临油市平衡表转松的预期，上方阻力仍存 [1] - 高硫燃料油近期基本面弱势运行，市场结构持续调整，裂解价差从高位显著回落，现货端供应相对充裕，库存水平偏高；中东与俄罗斯供应有所增加，需求端除发电厂旺季采购外缺乏亮点，炼厂端需求未出现大规模改善信号；随着高硫燃料油东西区价差收缩至低位，套利船货供应量或收紧，亚太市场短期有望获一定支撑；中期来看，结构性利好因素未完全消退，若裂解价差调整充分，吸引炼厂端需求大幅回升，可关注市场结构再度走强的机会 [1] - 低硫燃料油近期基本面边际转松，巴西船货到港有所增加，科威特出口开始恢复，但整体供应增量有限，亚太地区现货并无明显矛盾；中期来看，低硫燃料油剩余产能较为充裕，且航运业碳中和趋势将导致低硫燃料油市场份额被逐步替代，对市场前景形成压制 [1] 策略 - 跨品种：前期空FU裂解价差（FU - Brent或FU - SC）头寸可适当止盈 [3] - 跨期：前期FU反套头寸可逐步止盈 [3] - 期现：无 [3] - 期权：无 [3]

报告行业投资评级 - 单边策略为震荡，跨期、跨品种、期现、期权策略均为无 [2] 报告的核心观点 - 7月29日沥青期货主力BU2509合约下午收盘价3619元/吨，较昨日结算价上涨28元/吨，涨幅0.8%；持仓141786手，环比下降20677手，成交208854手，环比下降16037手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3870 - 4086元/吨，山东3610 - 4070元/吨，华南3560 - 3590元/吨，华东3660 - 3800元/吨 [1] - 昨日原油价格走强带动BU盘面反弹，但整体未脱离区间运行状态，中期可能面临油市基本面转弱压力 [1] - 昨日山东以及川渝市场沥青现货价格小幅上涨，其余区域沥青现货价格持稳，整体市场情绪偏谨慎 [1] - 沥青自身基本面供需两弱格局延续，降雨天气阻碍终端需求释放，库存处于低位，未出现显著累库信号，市场短期压力有限但上行驱动不足 [1] 相关目录总结 价格相关 - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格图，石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价及近月月差图，单位分别为元/吨 [3][11][18][22] 成交持仓相关 - 有石油沥青期货单边成交持仓量和主力合约成交持仓量图，单位为手 [3][25] 产量相关 - 涉及国内沥青周度产量、独立炼厂沥青产量、山东、华东、华南、华北沥青产量图，单位为万吨 [3][29][31][37] 消费相关 - 涵盖国内道路消费 - 道路、国内沥青消费 - 防水、焦化、船燃图，单位为万吨 [3][38][39] 库存相关 - 有沥青炼厂库存 - 隆众口径和沥青社会库存 - 隆众口径图，单位为万吨 [3][40]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 近期精炼镍盘面情绪降温，供应过剩格局仍存，现货成交较好，升贴水虽有回落但仍处高位，对盘面下方有支撑力 [2][3] - 不锈钢主力日线在12400形成底背离结构，上方需突破120日均线压力位，现货交投量未明显回升，下游采购意愿不足，镍铁价格预计短期内维稳运行 [4][6] 各品种市场分析总结 镍品种 - 2025年7月29日，沪镍主力合约2508开于121910元/吨，收于121800元/吨，较前一交易日收盘变化 -0.85%，当日成交量为119935手，持仓量为91177手 [1] - 沪镍主力合约2509延续弱势震荡，成交量和持仓量较上一交易日均有减少，日线MACD红柱面积继续收窄，上涨动能减弱，中长线预估117000一线是强支撑位 [2] - 现货市场金川镍早盘报价下调700元/吨，主流品牌报价均下调，精炼镍现货成交较好，基本面供应过剩格局不改，升贴水受换月影响回落但仍处高位，前一交易日沪镍仓单量为21880（ -73.0）吨，LME镍库存为204912（876）吨 [2] 不锈钢品种 - 2025年7月29日，不锈钢主力合约2508开于12935元/吨，收于12920元/吨，当日成交量为138761手，持仓量为103270手 [3] - 不锈钢主力合约偏强震荡，09合约成交量和持仓量较上一交易日均有减少，日线MACD红柱面积继续收窄，13100上方压力显现，中长线预估12400一线是强支撑位 [4] - 现货市场早间佛山市场商家报价多数持平，交投量未见明显回升，下游采购意愿不足，镍铁市场报价下调，预计短期内维稳运行，无锡和佛山市场不锈钢价格均为12900元/吨，304/2B升贴水为115至315元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价变化0.00元/镍点至911.5元/镍点 [4][5] 各品种策略总结 镍品种 - 预估近期区间上沿在123000 - 125000，区间下沿在117000 - 118000附近，短线区间操作为主，单边区间操作，跨期、跨品种、期现、期权均无 [3] 不锈钢品种 - 预估近期区间上沿在13100附近，区间下沿在12400 - 12500，短线区间操作为主，单边中性，跨期、跨品种、期现、期权均无 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤对煤化工影响氛围转淡，回归甲醇基本面自身 海外开工维持高位，后续到港压力仍大，MTO装置检修计划未兑现，后续是小幅累库周期，港口基差维持弱势盘整 [3] - 内地煤头甲醇集中检修，但8月上旬逐步恢复 传统下游中，甲醛季节性淡季，MTBE及醋酸开工有韧性，内地需求韧性足，内地工厂库存再度下降，呈现内地强于港口格局 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、甲醇基差&跨期结构 - 内地甲醇基差方面，内蒙北线基差191元/吨（-45），鲁南基差104元/吨（+8），河南基差 -49元/吨（-55），河北基差56元/吨（-30） [1] - 港口甲醇基差方面，太仓基差 -32元/吨（-25），广东基差 -29元/吨（-20） [2] - 跨期策略建议MA09 - 01跨期价差逢高做反套 [4] 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 内蒙煤制甲醇生产利润630元/吨（-35） [1] - 华东进口价差 -1元/吨（+12） [2] 三、甲醇开工、库存 - 下游MTO开工率84.95%（-0.15%） [2] - 隆众内地工厂库存339830吨（-12510），西北工厂库存208000吨（-10000） [1] - 隆众港口总库存725800吨（-64400），江苏港口库存409000吨（-45000），浙江港口库存138000吨（-42000），广东港口库存122500吨（+16500） [2] 四、地区价差 - 鲁北 - 西北 -280价差 -10元/吨（-5），太仓 - 内蒙 -550价差 -173元/吨（+20），太仓 - 鲁南 -250价差 -186元/吨（-33） [2] - 鲁南 - 太仓 -100价差 -165元/吨（+33），广东 - 华东 -180价差 -177元/吨（+5），华东 - 川渝 -200价差 -18元/吨（+15） [2] 五、传统下游利润 - 未提及传统下游利润具体数据 策略 - 单边建议观望 [4] - 跨品种建议逢高做缩PP2601 - 3MA2601 [4]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 铅品种因原生铅部分地区检修区域性供应偏紧，但终端需求未明显改善，旺季需求提醒不明显，在宏观情绪向好格局下，有色板块带动使其价格或维持震荡，区间预计在16,400元/吨至17,050元/吨 [4] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025-07-29，LME铅现货升水为-27.31美元/吨，SMM1铅锭现货价16775元/吨较前一交易日无变化，SMM上海铅现货升贴水-25.00元/吨较前一交易日无变化，SMM广东铅现货16875元/吨较前一交易日无变化，SMM河南铅现货16800元/吨较前一交易日变化-25元/吨，SMM天津铅现货升贴水16800元/吨较前一交易日无变化 [1] - 铅精废价差-25元/吨较前一交易日无变化，废电动车电池10250元/吨较前一交易日无变化，废白壳10175元/吨较前一交易日无变化，废黑壳10525元/吨较前一交易日无变化 [1] 期货方面 - 2025-07-29，沪铅主力合约开于16985元/吨，收于16900元/吨较前一交易日变化-15元/吨，全天成交47978手较前一交易日变化-24548手，持仓64534手较前一交易日变化-6012手，日内价格震荡，最高点17015元/吨，最低点16890元/吨 [2] - 夜盘沪铅主力合约开于16870元/吨，收于16910元/吨较昨日午后收盘下降0.21% [2] - 昨日SMM1铅价较上一交易日下跌50元/吨，日内沪期铅偏弱震荡，河南地区持货商对沪期铅2506合约贴水180 - 150元/吨报价，湖南地区冶炼厂报价对SMM1铅均价贴水30 - 0元/吨成交困难，贸易商报价对沪铅2506合约贴水200元/吨，安徽、江西地区冶炼厂库存不多，报价对SMM1铅均价升水100元/吨出厂，广东地区持货商厂提货源对SMM1铅均价升水0 - 50元/吨成交 [2] 库存方面 - 2025-07-29，SMM铅锭库存总量为7.2万吨较上周同期变化0.03万吨，截止7月29日，LME铅库存为270350吨较上一交易日变化6700吨 [3] 策略 - 铅品种投资策略为中性，价格或维持震荡格局，区间预计在16,400元/吨至17,050元/吨 [4] - 期权策略为卖出宽跨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美谈判结果落地前锌价波动较大，下半年锌供应过剩预期不改，社会库存累库趋势预计不变，若快速累库将压制锌价，单边策略谨慎偏空，套利策略中性 [1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 重要数据 - 现货方面，LME锌现货升水为 -1.95 美元/吨，SMM上海锌现货价22570元/吨，较前一交易日降80元/吨，升贴水 -5 元/吨；广东锌现货价22530元/吨，较前一交易日降70元/吨，升贴水 -80 元/吨；天津锌现货价22530元/吨，较前一交易日降70元/吨，升贴水 -45 元/吨 [1] - 期货方面，2025年7月30日沪锌主力合约开于22645元/吨，收于22655元/吨，较前一交易日降80元/吨，全天成交127217手，持仓117616手，日内最高价22725元/吨，最低价22580元/吨 [2] - 库存方面，截至2025年7月30日，SMM七地锌锭库存总量10.37万吨，较上期变化0.55万吨，LME锌库存112150吨，较上一交易日降3350吨 [3] 市场分析 - 现货市场升贴水整体，进口矿TC有上涨趋势，Vdanta二季度锌精矿产量同比增7%，国内冶炼利润丰厚，下半年供应过剩预期不变，冶炼厂原料库存升至29.7天，采购积极性不高 [4] - 消费端下游开工率有韧性，整体消费不差，但难敌供应高增长，社会库存呈累库趋势，海外库存连续增加，快速累库将压制锌价 [4] 策略 - 单边策略谨慎偏空，套利策略中性 [5]

报告行业投资评级 - 单边震荡，关注盘面筑底信号；跨期、跨品种、期现、期权暂无相关策略 [2] 报告的核心观点 - LPG基本面当前表现疲软，市场氛围平淡，PG主力合约连续下跌后有企稳信号，原油价格走强带动LPG盘面小幅反弹，业内等待8月CP价格出台 [1] - 海外供应维持充裕，美国出口高位，国内商品量降幅有限，整体供应充足；民用气处于淡季，燃烧需求乏力；深加工PDH利润近期边际改善，开工率有所回升，但后续增长动力有限 [1] 各部分总结 市场分析 - 7月29日各地区价格：山东市场4570 - 4650元/吨，东北市场4100 - 4430元/吨，华北市场4600 - 4650元/吨，华东市场4280 - 4600元/吨，沿江市场4500 - 4640元/吨，西北市场4100 - 4300元/吨，华南市场4448 - 4550元/吨 [1] - 2025年8月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷551美元/吨（涨5美元/吨），折合人民币4338元/吨（涨42元/吨）；丁烷529美元/吨（涨6美元/吨），折合人民币4165元/吨（涨50元/吨） [1] - 2025年8月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷544美元/吨（涨5美元/吨），折合人民币4283元/吨（涨42元/吨）；丁烷522美元/吨（涨6美元/吨），折合人民币4110元/吨（涨50元/吨） [1] - 现货方面，昨日华东液化气价格上涨，油价提振心态，但需求依然疲弱，市场氛围平淡 [1] 策略 - 单边策略为震荡，关注盘面筑底信号；跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [2] 图表信息 - 包含山东、华东、华南、华北、东北、沿江民用液化气现货价格，山东、华东、华北、东北、沿江、西北醚后碳四现货价格，PG期货主力合约、指数、近月合约收盘价，PG期货近月月差，PG期货主力合约及总成交持仓量等图表 [3]

报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级 报告的核心观点 - 成本端地缘局势扰动油价，特朗普相关举措引发对俄罗斯原油供应中断担忧及中东隐忧，支持油价反弹；PX负荷基本持稳，维持低库存格局，PXN下方有支撑；TA自身基本面供需变化不大，关注宏观情绪变化 [3] - 需求方面聚酯开工率88.7%环比上升0.4%，终端织造补库使长丝库存去化，聚酯负荷短期坚挺；短纤工厂部分有压力，PF需求端订单疲软、库存高位，PR大厂检修后负荷预计短期平稳，加工费预计回归区间震荡 [4] - 策略上单边PX/PTA/PF/PR中性，关注中美谈判关税政策变动和美联储议息会议；跨品种建议逢高做空PTA加工费；跨期无 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差等内容 [9][10][12] 上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等信息 [17][20] 国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等相关内容 [25][27] 上游PX和PTA开工 - 涉及中国、韩国、台湾PTA负荷，中国、亚洲PX负荷情况 [28][31][33] 社会库存与仓单 - 包含PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等信息 [36][39][40] 下游聚酯负荷 - 涵盖长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝各品种工厂库存天数、江浙织机、加弹、印染开机率、长丝各品种利润等内容 [48][50][59] PF详细数据 - 包括涤纶短纤负荷、工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱和涤棉纱开机率、生产利润、加工费、厂内库存可用天数等信息 [70][79][83] PR基本面详细数据 - 包含聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、出口加工费、出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等内容 [86][91][95]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆均为中性评级 [3][5][8] 报告的核心观点 - 郑棉期价延续下跌，国际棉市消息平淡方向不明，25/26年度全球棉市供应偏松，美棉期价预计震荡；国内商业库存去库快但新棉丰产预期强、终端需求低迷，中长期新棉上市将压制棉价 [2] - 郑糖期价偏强运行，全球糖市或处增产周期压制原糖价格，但短期巴西制糖比及估产有变数，外盘或有阶段性反弹机会；国内国产糖产销进度快但进口放量预期限制郑糖上方空间，新榨季国产糖增产将增大糖价下行压力 [4][5] - 纸浆期价延续震荡，短期反内卷政策提振宏观情绪使盘面反弹，但供应压力仍存，需求端表现乏力，预计下半年终端需求改善力度有限，关注四季度需求能否回暖 [7] 各品种市场要闻与重要数据 棉花 - 期货方面，昨日收盘棉花2509合约13925元/吨，较前一日变动 -150元/吨，幅度 -1.07%；现货方面，3128B棉新疆到厂价15431元/吨，较前一日变动 -42元/吨，现货基差CF09 +1506，较前一日变动 +108；3128B棉全国均价15580元/吨，较前一日变动 -29元/吨，现货基差CF09 +1655，较前一日变动 +121 [1] - 美棉生长进度同比偏慢但处五年均值水平，生长优良率小幅回落。截止7月27日，美棉15个主要种植州棉花现蕾率为80%，较去年同期慢6个百分点，与近五年同期平均水平持平；结铃率为44%，较去年同期慢8个百分点，较近五年同期平均水平快3个百分点；优良率为55%，较去年同期高5个百分点，较五年均值高5个百分点 [1] 白糖 - 期货方面，昨日收盘白糖2509合约5867元/吨，较前一日变动 +22元/吨，幅度 +0.38%；现货方面，广西南宁地区白糖现货价格6050元/吨，较前一日变动 +0元/吨，现货基差SR09 +183，较前一日变动 -22；云南昆明地区白糖现货价格5915元/吨，较前一日变动 +0元/吨，现货基差SR09 +48，较前一日变动 -22 [4] - 预计巴西中南部地区7月上半月甘蔗压榨量为4830万吨，同比增加11.3%；食糖产量为330万吨，同比增加12.5%；乙醇产量为21.9亿升，同比增加2.3% [4] 纸浆 - 期货方面，昨日收盘纸浆2509合约5374元/吨，较前一日变动 +14元/吨，幅度 +0.26%；现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5940元/吨，较前一日变动 -10元/吨，现货基差SP09 +566，较前一日变动 -24；山东地区俄针（乌针和布针）现货价格5360元/吨，较前一日变动 +0元/吨，现货基差SP09 -14，较前一日变动 -14 [5] - 进口木浆现货市场价格不同浆种走势分化，个别浆种价格延续趋弱下行，阔叶浆市场僵持盘整，本色浆市场供需两弱，化机浆市场价格上探20 - 50元/吨 [6] 各品种市场分析 棉花 - 国际棉市消息平淡，25/26年度全球棉市供应偏松，美棉期价预计延续震荡；国内棉花商业库存去库快但新棉丰产预期强、终端需求低迷，郑棉上行空间受限，四季度新棉上市将压制棉价 [2] 白糖 - 全球糖市或处增产周期压制原糖价格，但短期巴西制糖比及估产有变数，外盘或有阶段性反弹机会；国内国产糖产销进度快但进口放量预期限制郑糖上方空间，新榨季国产糖增产将增大糖价下行压力 [4][5] 纸浆 - 短期反内卷政策提振宏观情绪使纸浆盘面反弹，但供应压力仍存，需求端表现乏力，预计下半年终端需求改善力度有限，关注四季度需求能否回暖 [7] 各品种策略 棉花 - 中性，反内卷和供应趋紧推动郑棉上行，但全球棉市供应充足，中长期产业端缺乏上涨驱动，相关部门或出台调控政策，郑棉上方空间受限 [3] 白糖 - 中性，短期郑糖预计区间震荡，长期走势偏空 [5] 纸浆 - 中性，短期上涨受宏观情绪带动，基本面无明显改善，产业链缺乏利好驱动，关注宏观刺激结束后的逢高做空机会 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 国内育儿补贴政策正式实施对提升生育意愿及带动关联消费有积极意义，需关注中美经贸谈判是否取得超预期进展，大盘当前位置开启轮动，短期观察蓝筹股是否补涨，可逢低把握IH机会 [3] 各目录总结 宏观经济图表 - 包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [1][8][10] 现货市场跟踪图表 - 国内主要股票指数日度表现：2025年7月28日，上证综指涨0.12%收于3597.94点，深证成指涨0.44%，创业板指涨0.96%，沪深300指数涨0.21%，上证50指数涨0.00%，中证500指数涨0.38%，中证1000指数涨0.35% [13] - 还包含沪深两市成交金额、融资余额等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [14] 股指期货跟踪图表 - 股指期货持仓量和成交量：IF成交量92993手，增加547手，持仓量263839手，增加3663手；IH成交量46357手，减少870手，持仓量95447手，减少1993手；IC成交量88191手，增加11258手，持仓量228690手，增加3134手；IM成交量186257手，增加26844手，持仓量338751手，增加11728手 [15] - 股指期货基差：IF当月合约基差-4.62，变化-0.26；IH当月合约基差3.23，变化+3.14；IC当月合约基差-49.42，变化-11.03；IM当月合约基差-55.38，变化-16.97等 [40] - 股指期货跨期价差：次月-当月，IF为-9.20，变化-2.40；IH为-0.20，变化-1.40；IC为-52.00，变化-6.80；IM为-72.60，变化-10.20等 [44] - 还包含各合约持仓量、持仓占比、外资净持仓数量、基差、跨期价差等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [16][26][29]