报告基本信息 - 报告名称：镍日报 [1] - 报告日期：2025 年 7 月 11 日 [2] - 研究团队：有色金属研究团队 [3] - 研究员：余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 当前镍产业链各环节表现均走弱，盘面暂反弹对待，多单暂观望 [8] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 10 日沪镍主力涨幅达 1.41%，指数总持仓减少 6876 至 151440 手，需求淡季精炼镍现货成交一般，企业按需采购，现货供应充足，金川镍平均升水 2050 元/吨，主流品牌电积镍升贴水区间-100 - 300 元/吨 [8] - 矿端干扰下降支撑转弱，印尼内贸红土镍矿升水走跌，后续矿价有下跌风险，供应端担忧情绪降温 [8] - 高镍铁价格低位运行，10 日均价 905 元/镍点，镍铁厂亏损加剧部分减产，关税或拖累不锈钢终端外需，钢厂低迷，镍铁短期承压运行 [8] - 硫酸镍持平上日报 27420，部分企业亏损减产挺价，但新能源电池需求淡季支撑有限，硫酸镍持弱为主 [8] 行业要闻 - 2025 年印尼镍矿实际产量仅 1.2 亿吨，1 - 6 月 RKAB 批准配额量达 3.641 亿吨，产量不足因主要矿区受雨季影响，上半年印尼仍从菲律宾进口 460 万吨镍矿 [9] - 自 2025 年 1 月以来，印尼镍产业受 DMO 政策等税费影响，成本压力持续攀升，APNI 正制定 ESG 规范提升国际声誉 [11] - 7 月 8 日，保加利亚启用欧盟最大规模运营电池储能系统，容量 124 兆瓦/496.2 兆瓦时，由 111 个储能集装箱组成 [11] - 土耳其研究团队开发出采用镍接触且几乎不含银的 TOPCon 太阳能电池，银用量低于 0.5 毫克/瓦，效率达 23.66%，有望降低成本 [11] - 可再生能源储能公司 Apatura 获苏格兰 100 兆瓦电池储能系统项目规划许可，已获批储能总容量超 1.6 吉瓦 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税武器化程度加剧、美联储降息预期升温等因素提振黄金避险需求和价格，伦敦黄金或在3120 - 3500美元/盎司震荡整固后再次上涨，建议投资者持多头思维以中低仓位参与交易 [4] - 国际贸易货币体系重组和特朗普新政等支撑黄金长周期和中周期牛市，但金价波动性增强，三季度需关注美国通胀压力对美联储降息时点的抑制作用，偏向空头思维的交易者可关注“多黄金空白银”套利交易 [5] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 - 日内行情：美国总统推出更多关税措施，关税武器化加剧提振黄金避险需求，美联储会议纪要显示今年晚些时候将重启降息进程，降息预期升温打压美元汇率、提振贵金属价格，伦敦黄金反弹至3330美元/盎司附近，黄金波动性上升但中线上涨趋势良好，或在3120 - 3500美元/盎司震荡整固后再次上涨，建议投资者持多头思维以中低仓位参与交易，本周关注中国6月金融数据、美联储议息会议纪要和国际贸易形势 [4] - 国内贵金属行情：上海金指、上海银指、黄金T + D、白银T + D均有不同程度涨幅，持仓量和增仓量有变化 [5] - 中线行情：4月下旬至今伦敦黄金在3100 - 3500美元/盎司宽幅震荡，国际贸易形势降温等削弱黄金避险和配置需求，但特朗普新政不确定性等继续支撑金价，6月上旬投机资金涌入白银铂金市场，判断国际贸易货币体系重组等支撑黄金长周期和中周期牛市，金价波动性增强，三季度关注美国通胀压力对美联储降息时点的抑制作用，建议投资者持多头思路以中低仓位参与交易，偏向空头思维的交易者可关注“多黄金空白银”套利交易 [5] 主要宏观事件/数据 - 美国总统特朗普将从8月1日起对菲律宾等七个小型贸易伙伴商品征收不同比例关税，还将对巴西产品征收50%关税 [17] - 布鲁塞尔与美国讨论保护欧盟汽车产业措施，欧盟贸易执委称与美国达成贸易框架协议取得良好进展，未来几天内可能达成协议 [17] - 美联储6月议息会议上，多数决策者预计今年晚些时候降息合适，关税带来的价格冲击预计是暂时或温和的 [17] - 中国国务院发布通知，扩大稳岗扩岗专项贷款支持范围，提高企业失业保险稳岗返还比例，中小微企业返还比例从60%提高至不超过90%，大型企业从30%提高至不超过50%，对吸纳16 - 24岁登记失业青年就业发放一次性扩岗补助 [18]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025年7月11日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告核心观点 - 7月初集运现货涨价落地好于预期，SCFIS结算指数回升至2200点以上，主要航司报价稳定或受货量需求支撑，旺季涨价预期开始修复，08合约有上行空间，10月作为传统淡季可关注高空机会以及08 - 10逢低正套机会 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 现货方面7月初涨价落地好于预期，SCFIS结算指数回升，马士基7月下半月报价略高，其余航司报价收敛，8月关注航司跟涨情况，旺季涨价有望落地，08合约有上行空间，10月关注高空及08 - 10正套机会 [8] 行业要闻 - 6月30日至7月4日中国出口集装箱运输市场平稳，远洋航线分化，综合指数调整，中国6月制造业和非制造业PMI显示经济稳步回升，7月4日上海出口集装箱综合运价指数下跌，欧洲航线运价上涨，地中海航线运价下跌，北美航线运价下行 [9] - 7月6日凌晨胡塞武装向以色列发射弹道导弹，以色列拦截，胡塞方面宣称目标平民区域并以自杀式无人机打击敏感目标 [10] - 6月21日特朗普称袭击伊朗核设施，伊朗表示福尔多核设施未严重破坏，美国高级官员承认袭击造成严重损坏，伊朗议会考虑关闭霍尔木兹海峡，外交部谴责美方袭击，国际原子能机构通报伊朗核设施受损情况 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2025年7月7日与6月30日相比，SCFIS欧洲航线基本港运价涨6.3%，美西航线基本港运价跌3.8% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示集运欧线期货主力和次主力合约走势 [16] 航运相关数据走势图 - 展示全球集装箱运力、手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [16][18] 集运欧线期货7月10日交易数据 | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | EC2508 | 1,990.2 | 2,030.0 | 2,022.5 | 2,045.2 | 32.3 | 1.62 | 34566 | 30945 | -403 | | EC2510 | 1,382.4 | 1,400.0 | 1,401.1 | 1,401.6 | 18.7 | 1.35 | 13584 | 29957 | 315 | | EC2512 | 1,551.1 | 1,556.0 | 1,556.4 | 1,564.1 | 5.3 | 0.34 | 1644 | 6032 | -66 | | EC2602 | 1,348.7 | 1,353.4 | 1,365.7 | 1,368.4 | 17.0 | 1.26 | 416 | 3799 | 24 | | EC2604 | 1,184.2 | 1,192.0 | 1,204.0 | 1,198.3 | 19.8 | 1.67 | 988 | 5625 | 28 | | EC2606 | 1,325.2 | 1,344.2 | 1,342.1 | 1,341.1 | 16.9 | 1.28 | 109 | 471 | 41 | [6]

报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2025年7月11日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - MPOB报告显示6月底马来西亚棕榈油库存连续四个月增加，报告略微偏空，因市场未预期出口大幅下滑，不过7月出口或因关税下调而增加，连盘棕榈油上行空间有限，可关注压力位附近做空机会 [8] - 市场对澳大利亚总理访华涉及的菜籽贸易政策持观望态度，豆油供应宽松、需求淡季，豆棕09价差大幅下探至技术超卖，或有修复可能 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 东莞菜油贸易商报价：东莞三菜09 + 60，一菜09 + 240；华东市场豆油基差价格：一豆现货基差09 + 150，7 - 9月Y2509 + 220，10 - 1月Y2601 + 300；华南现货24度P09 + 150元/吨，实单议价 [7] 行业要闻 - 2025年6月马来西亚棕榈油产量169.23万吨，较5月下降7.93万吨，环比降4.48%；进口量7万吨，较5月增加0.1万吨，环比增1.51%；出口量125.94万吨，较5月下降14.81万吨，环比降10.52%；月末库存203.06万吨，较5月增加4.78万吨，环比增2.41% [9] - 南美作物专家维持2025年美国大豆单产预测不变，为每英亩51.5蒲，若天气持续有利，单产可能上调 [9] 数据概览 - 报告展示了华东三级菜油、四级豆油、华南24度棕榈油现货价格，棕榈油、豆油、菜油基差变动，P1 - 5、P5 - 9、P9 - 1价差，美元兑人民币、林吉特汇率等数据图表，数据来源均为Wind和建信期货研究发展部 [11][13][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱短期盘面价格因供需矛盾缓解震荡上行，长期基本面供需矛盾仍存偏空看待；玻璃盘面虽处低位，短期或跟随商品整体走势震荡运行，长期基本面驱动较弱 [9][11] 根据相关目录分别进行总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 7月10日纯碱主力期货SA509大幅上行，收盘价1231元/吨，涨44元/吨，涨幅3.70%，日减仓187580手；本周供应持稳，需求微降，累库情况仍存，周度产量70.90万吨，环比持平，产能利用率81.32%，环比不变，企业出货量65.51万吨，环比降1.69%，厂家总库存186.34万吨，环比增2.98% [7][8] - 目前现货市场情绪回暖，价格小幅上涨，部分区域库存结构改善，但从供需看，夏季检修使产量同比回落，供应端压力缓解，需求端受浮法玻璃日熔量走低和光伏行业反内卷影响，下游玻璃减产预期加大，库存进一步累积，整体过剩格局压制价格 [9] - 7月10日玻璃期货FG509收盘价1083元/吨，涨54元/吨，涨幅5.24%；FG601收盘价1174元/吨，涨49元/吨，涨幅4.35% [7] - 供应上，光伏玻璃日熔量走低，浮法玻璃供应回落，库存压力增大，中游库存高位，产能去化进程缓慢，后期库存或进一步累积；下游国内房地产竣工环节未实质改善，行业下行趋势延续；政策面“反内卷”政策刺激已被消化，后续政策导向待观察 [10][11] 数据概览 - 报告展示了纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表 [13][14][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期货主力2509合约10日低开后震荡走高尾盘收阴，指数总持仓量增加；现货价格下跌，市场情绪稍转悲观价格小幅回调，但仓储资金成本或限制跌幅，期货以震荡回调为主，需关注产区天气对新作影响 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，10日玉米主力2509最高2325元/吨，最低2313元/吨，收盘报2320元/吨，较上一交易日减少2，指数总持仓量增加21480手至1626312手 [7] - 现货方面，10日锦州港二等玉米价格2310 - 2340元/吨，较昨日下跌10元/吨 [7] - 供给端港口库存持续去库但仍处同期高位，替代品小麦饲用替代优势仍存、进口玉米拍卖增加供应、替代进口谷物价格优势显现未来进口量或增加 [7] - 需求端饲料需求向好但企业库存充足采购不积极，转向新麦采购按需采购滚动补库；深加工企业亏损且进入淡季，开工率下滑，库存高位盘整，刚需采购为主 [7] 行业要闻 - 截至7月6日全美74%的玉米评级优良，较上周提升1个百分点，为2018年以来同期最高 [8][10] - 截至7月3日当周美国玉米出口检验量为1491062吨，上周修正后为1380943吨，去年同期为1023905吨 [8] - 截至7月2日美国34个地区玉米酒糟粕报价平均为148美元/吨，较一周前下跌2美元 [8] - 印度可能允许进口部分加工的美国转基因农产品 [10] - 法国玉米优良率为78%，低于一周前的81%和去年同期的82% [10] - 2025年7月9 - 15日俄罗斯小麦出口关税调低至零，大麦关税维持零，玉米出口关税调高3% [10] - 截至7月7日2025/26年度乌克兰谷物出口量为7.7万吨，低于去年同期的113.1万吨 [10]

报告基本信息 - 报告名称：沥青日报 [1] - 报告日期：2025年7月11日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 沥青市场整体维持供需两弱，需求端改善空间不足，供应端增量有限，油价偏强运行，建议单边多头思路为主，套利观望 [6] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 期货市场：BU2509开盘3623元/吨，收盘3629元/吨，涨跌幅0.28%，成交量12.56万手；BU2510开盘3584元/吨，收盘3579元/吨，涨跌幅0.28%，成交量2.63万手 [6] - 现货市场：山东及华北市场沥青现货价格小幅下跌，其余地区大体企稳，刚性需求偏弱限制价格上行 [6] - 供需情况：后期需求端改善空间不足，台风影响工程；供应端主营炼厂积极性不足且地炼检修，增量有限 [6] - 操作建议：单边多头思路为主，套利观望 [6] 行业要闻 - 山东市场：70A级沥青主流成交价格3630 - 4070元/吨，较前一日跌5元/吨，刚性和投机需求不佳致成交差，部分贸易商降价 [7] - 华东市场：70A级沥青主流成交价格3700 - 3850元/吨，较前一日稳定，降雨利空需求，中油温州停产，但盘面走高使低价货源减少支撑价格 [7] 数据概览 - 报告展示了沥青日度开工率、山东沥青综合利润、沥青裂解、沥青社会库存、山东沥青现货价格、山东沥青基差、沥青厂家库存、沥青仓单等数据图表，数据来源为wind和建信期货研究发展部 [11][12][15]

报告基本信息 - 报告行业：生猪 [1] - 报告日期：2025年07月11日 [2] 报告核心观点 - 需求处于淡季，前期企业持续性压栏、缩量出栏支撑期现货价格反弹，当前集团出栏量陆续恢复，价格小幅回调；期货合约均贴水现货，受基差修复、现货保持高位提振，但中长期供应有望增加，7月中下旬集团化养殖企业或集中加大投放力度，同时需求处于消费淡季，生猪价格或承压 [8] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，10日生猪主力2509合约小幅低开后震荡走高，尾盘收阳，最高14445元/吨，最低14205元/吨，收盘报14375元/吨，较昨日涨1.09%，指数总持仓增加3255手至165400手；现货方面，10日全国外三元均价14.82元/公斤，较昨日跌0.07元/公斤 [7] - 需求端，肥标价差维持低位、栏舍利用率处于相对高位，二次育肥补栏积极性较低，零星少量进场；随着气温上升，终端需求转弱，屠宰企业订单一般，且养殖端缩量出栏，屠宰企业开工率和屠宰量维持低位，7月10日样本屠宰企业屠宰量13.2万头，较昨日持平，较一周前减少0.22万头 [8] - 供应端，7月样本企业生猪计划出栏量2388万头，较6月环比降1.19%，出栏量或小幅调减，集团出栏量陆续恢复，出栏体重小幅下降，但未来二育肥猪仍有待出栏 [8] 行业要闻 - 截至7月3日当周，自繁自养模式出栏利润为171.09元/头，较上周增加54.48元/头；外购仔猪育肥出栏利润为14.15元/头，较上周上调16.71元/头 [9][11] 数据概览 - 7月3日当周15kg仔猪市场销售均价为530元/头，较上周持平 [17] - 7月3日当周，屠宰样本宰杀量156.08万头，环比上周减少12.59万，环比降幅7.46%；日度屠宰样本日均宰杀量139029头，较上周减少5040头，日均降幅3.50%，本周四日宰量134338头，较上周四减少7789头，降幅5.48% [17] - 截止7月3日当周，全国生猪出栏均重128.64公斤，较上周增加0.50公斤，环比增幅0.39%，较去年同期体重增加2.93公斤，同比增幅2.33% [17]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年7月11日 [2] 报告核心观点 - 郑棉震荡调整，短期缺乏较强驱动，维持震荡调整运行 [7][8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡调整，328级棉花价格指数为15184元/吨，较上一交易日跌9元/吨，北疆和南疆机采棉基差报价有差异，纯棉纱市场行情清淡，下游开机率下滑，纺企棉纱价格持稳，全棉坯布市场行情疲软，织厂库存积压 [7] - 宏观上关税扰动仍存，美棉生长情况良好，外盘震荡调整，国内本年度实播面积同比增加，丰产预期仍存，旧作期末库存偏紧担忧未消，产业下游弱势运行，需求不佳 [8] 行业要闻 - 特朗普将对等关税暂缓期推迟到8月1日，可能对欧盟发征税函，将对印度加征10%关税，美国财长称已收取关税1000亿美元，年底可能增至3000亿 [9] - 截至7月5日当周，巴西棉花总的收割进度为7.3%，环比增加2.3个百分点，较去年同期慢5% [9] 数据概览 - 报告展示了CF1 - 5价差、CF5 - 9价差、中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、CF9 - 1价差、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表 [16][18][19][21][27][29]

报告基本信息 - 报告行业：国债 [1] - 报告日期：2025年7月11日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 核心观点 - 7月债市短端品种或更具确定性，基本面和政策面方面，抢出口边际放缓但仍有韧性支撑经济，中美关税谈判进展虽慢但无进一步冲突升级，美国推迟对等关税暂缓期限，降低市场避险情绪和短期内政策发力需求，预计三季度为政策观察期，后期货币宽松或在10月升温，短端品种相对更具韧性，2年和5年品种可能表现更优 [11][12] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：银行间流动性边际收敛、A股走强以及监管指导压降银行投债比例传闻压制债市，国债期货震荡走低、全线下跌 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率全面上行，10年国债活跃券250011收益率报1.659%上行1.4bp [9] - 资金市场：资金宽松，公开市场净投放，今日有572亿元逆回购到期，央行开展900亿元逆回购操作，实现净投放328亿元，银行间短端资金利率全面小幅回升，中长期资金进一步走松，1年AAA存单利率由1.6%左右回落至1.53% [10] 行业要闻 - 国家统计局数据显示，中国6月CPI同比上涨0.1%，核心CPI同比上涨0.7%创14个月新高，6月PPI环比下降0.4%，同比下降3.6% [13] - 公募基金二季报陆续披露，多只债基实现份额与资产规模双增长，多位基金经理对下半年债市乐观 [13] - 特朗普发布加征关税信函，巴西等国将被征收不同税率关税，新税率8月1日生效，还预告本周有更多信函发出 [13] - 美联储6月会议纪要显示官员对利率前景分歧显现，源于对关税影响通胀预期不同，委员会有能力等待通胀和经济活动前景明朗 [14] - 特朗普表示关税8月1日实施，可能未来两天向欧盟发征税函，还计划对特定行业征税，受此消息影响纽约期铜直线拉升 [14] 数据概览 - 国债期货行情：包含国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差、走势等数据 [15][16][19] - 货币市场：包含SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动等数据 [23][28][32] - 衍生品市场：包含Shibor3M利率互换定盘曲线、FR007利率互换定盘曲线等数据 [33][34]