报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝价方面，沪铝冲高回落，预计偏强震荡为主，但短期高价对下游消费抑制作用再度显现，需谨慎追涨 [9] - 基本面方面，北方矿供应偏紧矿价相对偏强，几内亚部分矿山复产对进口矿价产生压力；氧化铝价格走跌，关注后续减产检修情况；铸铝合金预计震荡偏强运行；电解铝供应端小幅抬升，需求处于旺季，受海外流动性宽松和国内刺激政策托底预期影响 [9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 沪铝主力最高攀升至 21200 一线，尾盘跌至 20980，环比上日下跌 0.12%，10 - 11 转为平水，进口窗口关闭，现货进口亏损扩大至 -2400 元/吨左右 [9] - 北方矿供应偏紧矿价相对偏强，几内亚部分矿山复产对进口矿价产生压力；氧化铝价格走跌，关注减产检修情况；铸铝合金预计震荡偏强运行 [9] - 十月国内电解铝运行产能暂无变化，印尼铝厂顺利投产，供应端整体小幅抬升；需求处于旺季，预计铝价偏强震荡，但短期高价抑制下游消费，谨慎追涨 [9] 行业要闻 - 达比隆线采矿公路管理、运营和维护互助协议签署，将降低矿业公司生产成本和环境社会影响风险，有望使铝土矿开采量增加超 5000 万吨 [10][11] - 阿联酋全球铝业公司筹备潜在 IPO，估值预计 100 亿 - 150 亿美元，上市地点迪拜与阿布扎比竞争，此次上市将检验国际投资者对中东铝业资产估值态度 [11] - 2025 年日本铝罐需求量约 20.91 亿罐，与上年持平，连续 10 年保持在 20 亿罐水平 [11]

021-60635727 期货从业资格号：F03134307 报告类型 铁矿石日评 日期 2025 年 10 月 13 日 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀 zhaihepan@ccb.ccbfutures.com 研究员：聂嘉怡 研究员：冯泽仁 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 021-60635736 期货从业资格号：F3033782 投资咨询证书号：Z0014484 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 每日报告 数据来源：上期所、大商所网站，建信期货研究发展部 10 月 10 日，铁矿石期货主力 2601 合约震荡上行，高开后震荡运行，收报 795 元/吨，涨 1.02%。 表2：10月10日黑色系期货持仓情况（单位：手、%） | 合约 | 前 20 多头 | 前 20 空头 | 前 20 多头 | 前 20 空头 | 多空 | 偏离度 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 持仓 | 持仓 | 持仓 ...

行业 棉花 日期 2025 年 10 月 13 日 研究员：余兰兰 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 、 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 表1：行情回顾 | | 53 | 1 | RE 127 10 | ਦ 2 112 | 711 . 45 | 流污 | 张跃 TE | 7X | 19 | | | --- | --- | --- ...

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025年10月13日 [2] - 研究团队：农产品研究团队，研究员有余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾 - 豆粕2601合约前结算价2934，收盘价2922，跌12，跌幅0.41%，成交量872310，持仓量1927483，持仓量变化57932 [6] - 豆粕2603合约前结算价2899，收盘价2898，跌1，跌幅0.03%，成交量35275，持仓量375731，持仓量变化11470 [6] - 豆粕2511合约前结算价2909，收盘价2900，跌9，跌幅0.31%，成交量92554，持仓量315476，持仓量变化 -36602 [6] 核心观点 - 外盘美豆期货合约震荡，主力在1015美分，我国9月购买200多万吨阿根廷大豆使四季度美豆进口缺口减少，期货观点由前期偏多转为震荡 [7] - 近端市场聚焦豆粕高供应高库存现实，短期内可能震荡偏弱，但幅度不大，四季度中期我国港口大豆库存去化将支撑盘面，美豆单产还有下调空间，存在潜在利多 [7] - 关注美国恢复公布报告及对产量的调整、中美贸易进一步磋商、阿根廷出口政策放开情况，这三者影响01合约估值变动 [7] 行业要闻 - USDA干旱监测报告显示，截至10月7日当周，约39%的美国大豆种植区域受干旱影响，前一周为37%，去年同期为43% [10] - USDA月报前瞻，路透预测美国2025/26年度大豆期末库存为2.99亿蒲式耳，预估区间2.3 - 4.27亿蒲式耳，9月预估为3亿蒲式耳；产量料为42.71亿蒲式耳，预估区间42 - 43.36亿蒲式耳，9月预估为43.01亿蒲式耳；单产料为53.2蒲式耳/英亩，预估区间52.3 - 54.0蒲式耳/英亩，9月预估为53.5蒲式耳/英亩 [10] - Anec数据显示，9月28日 - 10月4日巴西出口1488130吨大豆、511617吨豆粕、1624181吨玉米，10月5日 - 11日计划出口2233095吨大豆、559196吨豆粕、1598108吨玉米 [10]

行业 鸡蛋 日期 2025 年 10 月 13 日 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.co m期货从业资格号：F3055047 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 | 表1：行情回顾 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 持仓量 | 持仓量变化 | | 鸡蛋 | 2510 | 2676 | 2500 | 2659 | 2488 | 2599 | -77 | -2.88% | 331 229 | -86 | | | 鸡蛋 | 2511 | 2871 | 2870 | 2872 | 2805 | 2806 | -65 | -2.26% | 324190 ...

报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2025年10月13日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 马来西亚9月底棕榈油库存接近约两年来最高，连续七个月增长，9月末库存较前月增加7.2%至236万吨，虽出口量增加且产出下降 [8] - 棕榈油价格短期快速上扬后市场可能技术调整，部分投资者获利了结，高价抑制买盘需求，盘面有回调风险，豆油和菜油同理，市场缺新利多题材，未突破上方压力，多头资金获利离场致盘面小幅收跌 [8] - 印尼2026年下半年实施强制性B50生物柴油计划或使棕榈油供应趋紧，支撑价格 [8] - 油脂板块多头资金主导，建议低买滚动做多 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 华东转三级菜油现货为OI2601+270，10 - 11月为OI2601+280；华东转一级菜油10月为OI2601+390；华东市场一级豆油基差价格11 - 1月01+230，12 - 2月01+240，1 - 3月01+200，4 - 7月05+250；广东贸易商棕榈油报价暂稳，东莞各厂24度01 - 70，东莞春金24度01+0 [7] 行业要闻 - 2025年9月马来西亚棕榈油产量184.12万吨，较8月下降1.36万吨，环比降0.73%；进口量7.84万吨，较8月增加1.99万吨，环比增33.95%；出口量142.76万吨，较8月增加10.19万吨，环比增7.69%；月末库存236.1万吨，较8月增加15.86万吨，环比增7.2% [9] 数据概览 - 包含华南24度棕榈油现货价格、棕榈油基差变动、豆油基差变动、菜油基差变动、P1 - 5价差、P5 - 9价差、P9 - 1价差、美元兑人民币汇率、美元兑林吉特汇率等图表 [13][14][23][28][29]

报告基本信息 - 报告名称：纸浆日报 [1] - 报告日期：2025 年 10 月 13 日 [2] 报告核心观点 - 节日期间纸浆基本面变化有限，延续低位震荡调整，下游原纸企业采浆积极性不高，多维持刚需采买，双胶纸节后报盘仍有下降，华南地区新增产能逐渐放量，供给压力仍存 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 01 合约前结算价 5108 元/吨，收盘价 5078 元/吨，整体下跌 0.59% [7] - 山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间 4810 - 6600 元/吨，较上一工作日涨 10 元/吨，山东银星报价 5520 - 5550 元/吨 [7] - 智利 Arauco 公司 9 月木浆外盘报价：针叶浆银星 700 美元/吨，较上月降 20 美元/吨；本色浆金星 590 美元/吨，较上月持平；阔叶浆明星 540 美元/吨，较上月涨 20 美元/吨 [7] - 8 月世界 20 主要产浆国化学浆出货量同比增加 10.3%，其中针叶浆同比 +5%，阔叶浆同比增加 14.7% [7] - 8 月我国纸浆进口总量 265.3 万吨，环比下降 7.9%，同比下降 5.6% [7] - 截至 2025 年 10 月 9 日，主要地区及港口周度纸浆库存量环比下降 0.51% [7] 行业要闻 - 10 月 10 日消息，废纸浆进口引海关重视，多家龙头纸企受邀参加座谈会 [8] - 海关总署 10 月 9 日发布 2025 年第 195 号公告，规范进口再生纸浆申报管理，自 2025 年 10 月 10 日起，进口货物收货人或其代理人申报进口再生纸浆时，应在报关单备注栏注明生产工艺方法（干法或湿法） [8]

行业 生猪日报 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635727 期货从业资格号：F0230741 ＃summary＃ 日期 2025 年 10 月 13 日 021-60635740 期货从业资格号：F3055047 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.co m 期货从业资格号：F3076808 021-60635570 期货从业资格号：F03094925 农业产品研究团队 研究员：林贞磊 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 研究员：余兰兰 研究员：王海峰 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 研究员：刘悠然 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 请阅读正文后的声明 期货方面，10 日生猪主力 2601 合约小幅低开后冲高回落震荡走低，尾盘收 阴，最高 12310 元/吨，最低 12130 元/吨，收盘报 12140 元/吨，较昨日跌 0.78%， 指数总持仓增加 17324 手至 27 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅缺乏政策落地的持续支持，在政策主导市中反弹弱于多晶硅，多晶硅反内卷减产利空工业硅需求侧 [5][12] - 9月工业硅产量延续增长，多晶硅减产、有机硅开工率平稳、铝合金和出口稳定，月度刚需有限，10月西南电价上升，供需失衡难改，现货将累库 [5][12] - 政策跟进乏力时工业硅保持弱势，价格在7500 - 10000元/吨宽幅震荡，建议区间操作，政策和产业消息频发时行情波动加剧 [5][12] 各目录总结 工业硅行情回顾及展望 工业硅行情回顾 - 9月工业硅期货和现货价格回归基本面定价，因产业恢复供需平衡政策落实力度不足 [11] - 工业硅现货均价9516元/吨，近2个月涨幅10.19%，不同地区553、421型号价格有差异 [11] 工业硅市场9月展望 - 工业硅缺乏政策支持，反弹弱于多晶硅，多晶硅减产利空其需求 [12] - 9月工业硅产量38.40万吨，多晶硅、有机硅、铝合金和出口对工业硅需求有限，月度刚需约35.5万吨 [12] - 10月西南电价上升，供需失衡难改，现货将累库，价格在7500 - 10000元/吨宽幅震荡 [12] 供应端 - 2025年工业硅月均产量30.98万吨，1 - 7月累计产量218万吨，累计同比降17.56%，不同产区产量同比有增有减 [14] - 9月工业硅产量38.40万吨，现货价格反弹使企业主动去库销售，单吨成本9109.79元/吨，单吨利润130.56元/吨 [15] - 成本端原料主要是电力和碳质还原剂价格，电力价格处丰水季低价区间，9月变化有限，石油焦均价稳定，焦煤和焦炭期货调整削弱成本支撑 [15] - 当前产量下需求无显著增量，多晶硅、有机硅、合金需求和出口量已知，不考虑替代硅供应，供需失衡未改善，盘面触碰万元关口后下跌 [15] 需求端 进出口 - 1 - 7月工业硅进口量5324.11吨，累计同比跌64.53%；出口量414710.96万吨，累计同比降1.04%，降幅收窄，月均出口5.92万吨 [26] - 7月出口量74006.17吨，较上月增8.32%，当月同比增36.75% [26] 有机硅 - 2024年有机硅有效产能353万吨，同比增11.72%；产量252.13万吨，同比增15.75%，产能利用率71.43%，较2023年降5.13个百分点 [27] - 有机硅年度产量折算对工业硅需求量126.01万吨，占工业硅总产量26.77%，市场供需失衡致价格弱势 [27] - 8月有机硅DMC全国市场均价11397元/吨，较上月涨2.12%，较去年同期跌14.75%，6月以来工业硅价格反弹使单体厂亏损加深，减产挺价效果不佳，装置开工率回升 [27] - 9月有机硅单体开工负荷率预估值74.9%，较上月增0.18个百分点；水解物产量预估值22.02万吨，较上月减0.68万吨，较去年同期增1.07万吨，折合单体产量44.04万吨 [29] - 本月装置整体检修增加，突发事件影响浙江局部单体装置复工，唐山三友及山东东岳三期停车，影响本月产量缩减 [29] 多晶硅 - 6月底以来政策托底使多晶硅产量增产，9月平均生产成本41370.13元/吨，单吨理论净利润6753.35元/吨 [35] - 1 - 9月多晶硅累计产量94.64万吨，累计同比降34.86%，可满足下游需求473.20GW，月均产量10.52%，预计可满足下游50GW以上需求 [35] - 硅片和电池片产量稳定，终端需求压力未明显向上游传导，反内卷政策后硅片和电池片涨幅高于组件价格 [35] - 1 - 9月硅片产量488.70GW，累计同比降4.59%，9月产量57.69GW，同比增27.89%；1 - 9月电池片产量481.48GW，累计同比增0.51%，9月产量56.21GW，同比增10.37% [35] - 产业链反内卷涨价使硅片和电池片产量环比和同比走高，终端光伏抢装高基数影响消退，库存大幅去化，9月最后一周硅片库存16.91GW，同比降59.18%；电池片库存9.92GW，同比降64.68% [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全国碳市场价格承压震荡运行,生态环境部将加快建设全国统一碳市场,持续完善制度体系,扩大覆盖范围,提升市场活力,但产业转型升级面临挑战,"两高"项目盲目上马问题需遏制 [4][11] 各目录总结 全国碳市场概况 - 9月全国碳市场综合价格最高价69.49元/吨,最低价57.72元/吨,收盘价较上月最后一个交易日下跌16.35% [7] - 9月挂牌协议交易成交量11,238,793吨,成交额663,715,993.32元;大宗协议交易成交量21,460,114吨,成交额1,339,812,346.42元;单向竞价成交量2,000吨,成交额134,600.00元 [7] - 9月全国碳排放配额总成交量32,700,907吨,总成交额2,003,662,939.74元;2025年1 - 9月成交量98,098,802吨,成交额6,797,362,256.82元 [7] - 2025年10月全国碳排放配额买入、卖出价格预期分别为55.39元/吨、60.63元/吨,中间价58.00元/吨;买入、卖出、中间价格指数分别下跌19.09%、16.23%、17.64% [8] - 2025年12月全国碳排放配额买入、卖出价格预期分别为62.10元/吨、70.45元/吨,中间价66.28元/吨 [8] - 2025年10月中国核证自愿减排量买入、卖出价格预期分别为69.00元/吨、76.83元/吨,中间价72.92元/吨;买入、卖出、中间价格指数分别下跌7.75%、9.29%、8.57% [8] - 1 - 7月火电累计发电量35439.50亿千瓦时,累计同比下降1.30%,降幅收窄;水泥产量9.58亿吨,同比下降4.5%,7月单月产量1.46亿吨,同比下降5.6% [9] - 1 - 7月电解铝累计产量2541.62万吨,累计同比增加2.54%;生铁累计产量50583万吨,同比下降1.3%;粗钢累计产量59447万吨,同比下降3.1% [9][10] 行情要闻 - 生态环境部副部长李高在2025年中国碳市场大会发布《全国碳市场发展报告（2025）》,介绍2024年以来进展和成效,表示将加快建设全国统一碳市场等 [11] - 生态环境部部长黄润秋报告显示我国应对气候变化和碳达峰碳中和工作成效显著,但产业转型升级难度加大,"两高"项目盲目上马问题抬头 [11] 数据汇总 未提及具体数据内容