报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周苹果期货2605合约价格冲高回落，周度跌幅约3.08%；产区走货西强东弱，全国主产区苹果冷库去库速度加快，山东和陕西产区库容比均下降；销区节后销售平稳，到货量偏低，走货放缓；受低库存、优果率偏低及交割逻辑等影响，短期苹果主力合约价格波动加剧 [4][8] 各目录总结 周度要点小结 - 本周苹果期货2605合约价格冲高回落，周度跌幅约3.08% [4][8] - 截至2026年3月4日，全国主产区苹果冷库库存量为527.53万吨，环比上周减少25.39万吨，去库速度加快 [4] - 山东产区库容比为41.561%，较上周减少1.45%，陕西产区库容比为41.75%，较上周减少2.13% [4] - 山东产区冷库看货客商按需补充货源，部分果农存在让价心理；陕西产区客商数量增多，部分由甘肃产区转移而来，延安产区好货略偏硬，整体成交仍一般 [4] - 销区节后市场销售平稳，到货量偏低，走货有所放缓 [4] - 受低库存、优果率偏低及交割逻辑等影响，短期苹果主力合约价格波动加剧，需注意风险控制 [4] 期现市场 期货市场 - 本周苹果期货2605合约价格冲高回落，周度跌幅约3.08% [8] - 截止本周，苹果期货前二十名净持仓为5540手，仓单数量为0张 [14] 现货市场 - 截止2026年3月13日，山东烟台栖霞纸袋红富士80以上一二级果农货主流价格在3.7元/斤；山东沂源纸袋75以上富士苹果价格为2.40元/斤 [17] 产业情况及期权 产业链情况 - 供应端：截至2026年3月11日，全国主产区苹果冷库库存量为499.72万吨，环比上周减少27.82万吨，去库速度加快；山东产区库容比为40.05%，较上周减少1.51%，陕西产区库容比为39.21%，较上周减少2.54% [22] - 需求端：截止3月12日，广东主要苹果批发市场早间日均到车量增加，80一二级苹果储存商利润0.35元/斤 [26] - 需求端：截止2026年3月6日，全品种苹果批发价格为9.51元/公斤，较上周环比上调0.09元/公斤；富士苹果批发价格为9.37元/公斤，较上周环比上调0.01元/公斤 [31] - 替代品情况：截止2026年3月6日，5种水果周度批发均价为7.97元/公斤，环比下调0.05元/公斤（包括富士苹果、香蕉、葡萄、鸭梨和西瓜） [35] - 需求端：2025年12月我国鲜苹果合计出口约15.65万吨，环比增加28.625%，同比增加28%，出口金额162842207美元 [39] 期权市场 - 本周苹果平值期权隐含波率情况展示 [40] 期股关联 - 展示宏辉果蔬市盈率情况 [42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜油期货本周继续收涨，05合约收盘价9821元/吨，较上周涨155元/吨，近期市场交易生柴需求驱动，受地缘政治影响，期价高位震荡，短期波动加大 [7] - 菜粕期货本周大幅收涨，05合约收盘价2591元/吨，较上周涨217元/吨，受美豆上涨提振，菜粕继续收涨，短期波动较大，短线参与为主 [9] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 菜油方面，加拿大2026年菜籽种植面积意向增加1%至2180万英亩，2026/27年度产量预计1920万吨，低于上年；中东冲突使国际油价上涨，推动植物油生柴需求预期；国内加菜籽反倾销终裁后进口量有望增加，增添远月供应压力，但市场已有预期，影响有限 [7] - 菜粕方面，市场期待中美谈判突破，地缘局势使原油价格飙升，美豆生物燃料政策提振豆油需求，美豆压榨强劲；我国对加菜粕反歧视关税取消，加菜籽关税回降，增加远月供应压力，现阶段处于水产需求淡季，菜粕需求以刚性为主，不过市场已提前反应，整体影响有限 [9] 期现市场 - 本周菜油期货震荡收涨，总持仓量244392手，较上周减47997手；菜粕期货大幅上涨，总持仓量600522手，较上周减253968手 [14] - 本周菜油期货前二十名净持仓为 -14280，上周为 -5937，净空持仓增加；菜粕期货前二十名净持仓为 -100227，上周为 -172981，净空持仓减少 [20] - 菜油注册仓单量为1125张，菜粕注册仓单量为2311张 [26][27] - 江苏地区菜油现货价报10540元/吨，较上周回升，菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报 +719元/吨 [33] - 江苏南通菜粕价报2720元/吨，较上周明显回升，江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报 +129元/吨 [39] - 菜油5 - 9价差报 +118元/吨，处于近年同期中等水平；菜粕5 - 9价差报 +119元/吨，处于近年同期中等水平 [45] - 菜油粕05合约比值为3.79，现货平均价格比值为3.7 [48] - 菜豆油05合约价差为1131元/吨，本周价差小幅走缩；菜棕油05合约价差为53元/吨，本周价差明显走缩 [57] - 豆粕 - 菜粕05合约价差为537元/吨，截止周四，豆菜粕现货价差报620元/吨 [64] 产业情况 油菜籽 - 截止2026年第10周末，国内进口油菜籽库存总量为17.10万吨，较上周减3.00万吨，去年同期为50.80万吨，五周平均为18.92万吨；2026年3、4、5月油菜籽预估到港量分别为16、23、20万吨 [68] - 截止3月12日，进口油菜籽现货压榨利润为 +436元/吨 [72] - 截止2026年第10周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为2.45万吨，较上周增1.4万吨，本周开机率5.94% [76] - 2025年12月油菜籽进口总量为5.56万吨，较上年同期减54.77万吨，同比减90.79%，较上月同期增5.36万吨 [80] 菜籽油 - 截止2026年第10周末，国内进口压榨菜油库存量为29.08万吨，较上周减0.34万吨，环比降1.17%；2025年12月菜籽油进口总量为21.95万吨，较上年同期增0.62万吨，同比增2.89%，较上月同期增5.40万吨 [84] - 截至2025 - 12 - 31，食用植物油当月产量报525.4万吨，餐饮收入当月值报5738亿元 [88] - 截止2026年第10周末，国内进口压榨菜油合同量为13.69万吨，较上周增7.71万吨，环比增128.74% [92] 菜粕 - 截止2026年第10周末，国内进口压榨菜粕库存量为1.50万吨，较上周增0.85万吨，环比增130.77% [96] - 2025年12月菜粕进口总量为23.82万吨，较上年同期减6.95万吨，同比减22.58%，较上月同期增2.35万吨 [100] - 截至2025 - 12 - 31，饲料当月产量报3008.6万吨 [104] 期权市场分析 - 截至3月13日，本周菜粕期价大幅收涨，对应期权隐含波动率为33.92%，较上周回升11.68%，处于标的20日、40日、60日历史波动率偏高水平 [107]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周鸡蛋窄幅微涨，2605合约收盘价为3433元/500千克，较上周+44元/500千克 [6] - 供应端存栏依旧偏高，老鸡淘汰偏缓，整体货源充足，需求端处于节后淡季，现货价格维持低位震荡，但学校开学、工厂复工，清明备货提前启动拉动淡季需求，且饲料成本相对稳定，养殖端氛围总体好于此前预期，盘面维持震荡，短线参与为主 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周鸡蛋窄幅微涨，2605合约收盘价为3433元/500千克，较上周+44元/500千克 [6] - 行情展望：供应端存栏高、老鸡淘汰缓，货源充足，需求端处于节后淡季，现货价格低位震荡，不过学校开学、工厂复工，清明备货提前启动拉动需求，饲料成本稳定，养殖端氛围好于预期，盘面维持震荡，短线参与为主 [6] 期现市场 - 期价走势及前二十名持仓：鸡蛋期货5月合约震荡收高，持仓量168259手，较上周-7504手，前二十名净持仓为+669，上周净持仓为+1784，净多持仓略有减少 [13] - 本周鸡蛋期货仓单：截至周五，鸡蛋注册仓单量为7张 [17] - 鸡蛋现货价格及基差走势：鸡蛋现货价格报3127元/500千克，较上周+156元/500千克，鸡蛋5月活跃合约期价和现货均价基差报-306元/吨 [23] - 鸡蛋期货月间价差变化：鸡蛋5 - 7月价差报-53元/500千克，整体处于同期中等水平 [27] - 相关品现货价格走势：截至2026 - 03 - 12，猪肉平均批发价报16.5元/公斤，28种重点监测蔬菜平均批发价报4.94元/公斤 [33] 产业情况 - 供应端：存栏指数与补栏积极性：截至2025 - 12 - 31，产蛋鸡存栏指数全国报109.28，环比下跌2.45%，新增雏鸡指数全国报71.99，环比下跌23.10% [39] - 淘汰产蛋鸡指数与淘鸡日龄：截至2025 - 12 - 31，淘汰产蛋鸡指数全国报124.98，环比上涨23.52%，淘汰鸡日龄全国报500天 [44] - 饲料原料价格走势：截至2026 - 03 - 12，玉米平均价报2440.39元/吨，豆粕防城报3350元/吨 [48] - 饲料价格与养殖利润：截至2026 - 03 - 06，蛋鸡养殖利润报-0.35元/只，蛋鸡配合料平均价报2.80元/公斤 [54] - 蛋鸡苗和淘汰鸡价格：截至2026 - 03 - 06，主产区蛋鸡苗平均价报3.5元/羽，主产区淘汰鸡平均价报9.88元/公斤 [58] - 鸡蛋月度出口量：2025年12月鸡蛋出口总量为14898.72吨，较上年同期增加2767.32吨，同比增加22.81%，较上月同期环比增加1853.21吨 [64] 代表性企业 - 晓鸣股份：提及市盈率变化，但未给出具体数据 [66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面美伊冲突推高油价国内维持宽松政策，产业面螺纹钢周度产量上调、下游需求回升、库存或现拐点，市场情绪谨慎按需采购，RB2605合约震荡偏多操作，关注中美经贸磋商及美伊冲突进展；炉料上行提升炼钢成本，叠加国际油价走高支撑大宗商品走高，期价回调可考虑买入浅虚值认购期权 [7][57] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：截至3月13日，螺纹主力合约期价3142元/吨（+54），杭州螺纹中天现货价格3290元/吨（+40）；螺纹产量195.3万吨（+21.99），同比-31.8万吨；表观需求176.81万吨（+78.58），同比-56.41万吨；螺纹钢总库存894.17万吨（+18.49），同比+40.39万吨；钢厂盈利率41.13%，环比增3.03个百分点，同比减12.12个百分点 [5] - 行情展望：宏观上美伊冲突及国内宽松政策影响，成本上矿端扰动支撑矿价、煤焦供应宽松但地缘冲突推高油价，技术上RB2605合约向上走高，建议RB2605合约震荡偏多操作 [7] 期现市场 - 期货价格：本周RB2605合约震荡上行，强于RB2610合约，13日价差-23元/吨，周环比+4元/吨 [13] - 仓单与持仓：3月13日，上海期货交易所螺纹钢仓单量49651吨，周环比+19505吨；螺纹钢期货合约前二十名净持仓净空7230张，较上一周增加21093张 [19] - 现货价格与基差：3月13日，杭州三级螺纹钢20mmHRB400现货报价3290元/吨，周环比+40元/吨，全国均价3337元/吨，周环比+37元/吨；13日期现基差148元/吨，周环比-14元/吨 [23] 产业情况 - 上游市场：3月13日，青岛港60.8%PB粉矿报845元/干吨，周环比+36元/干吨，天津港一级冶金焦现货报价1560元/吨，周环比+0元/吨；2026年3月2 - 8日中国47港到港总量2697.5万吨，环比增加467.5万吨，45港到港总量2609.9万吨，环比增加463.0万吨，北方六港到港总量1464.5万吨，环比增加431.7万吨；截止3月13日，全国47个港口进口铁矿库存17947.32万吨，环比增加52.49万吨，日均疏港量332.33万吨，增5.35万吨；本周全国230家独立焦企样本产能利用率72.39%，增0.1%，焦炭日均产量50.46万吨，增0.07万吨，焦炭库存56.43万吨，减6.77万吨，炼焦煤总库存814.93万吨，增18.78万吨，焦煤可用天数12.1天，增0.26天 [28][34][38] - 供应端：2025年12月我国粗钢产量6818万吨，同比下降10.3%，全年粗钢产量96081万吨，同比下降4.4%；2026年1 - 2月中国累计出口钢材1559.1万吨，同比下降8.1%，累计进口钢材82.7万吨，同比下降21.7%；3月13日，247家钢厂高炉开工率78.34%，环比上周增加0.63个百分点，同比去年减少2.24个百分点，高炉炼铁产能利用率82.92%，环比上周减少2.40个百分点，同比去年减少3.65个百分点，日均铁水产量221.2万吨，环比上周减少6.39万吨，同比去年减少9.39万吨；3月12日，139家建材生产企业中螺纹钢周度产量195.3万吨，较上周+21.99万吨，较去年同期-31.8万吨；周度产能利用率42.82%，较上周+4.83%，较去年同期-6.96%；全国94家独立电弧炉钢厂平均开工率57.34%，环比上升32.63个百分点，同比下降12.59个百分点；3月12日，137家建材生产企业中螺纹钢厂内库存量239.62万吨，较上周+1.69万吨，较去年同期+13.84万吨，全国35个主要城市建筑钢材库量654.55万吨，较上周+16.8万吨，较去年同期+26.55万吨，螺纹钢总库存894.17万吨，环比+18.49万吨，同比+40.39万吨 [42][45][48][51] - 下游情况：2025年全国房地产开发投资82788亿元，比上年下降17.2%，房屋施工面积659890万平方米，比上年下降10.0%，房屋新开工面积58770万平方米，下降20.4%，房屋竣工面积60348万平方米，下降18.1%；2025年1 - 12月基础设施投资（不含电力等）比上年下降2.2%，其中管道运输业投资增长36.0%，多式联运和运输代理业投资增长22.9%，水上运输业投资增长7.7% [54] 期权市场 炉料上行提升炼钢成本，叠加国际油价走高支撑大宗商品走高，期价回调考虑买入浅虚值认购期权 [57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周豆类市场各品种期货主力合约均上涨，豆一主力2605合约涨幅6.69%，豆二主力2605合约涨幅6.55%，豆粕主力2605合约涨幅7.31%，豆油主力2605合约涨幅3.3%；南美大豆产量前景是全球市场重要变量，巴西收割进度超40%，部分机构下调产量预估，若减产幅度扩大或支撑美豆价格；国内大豆、豆粕、豆油市场受多种因素影响，如地缘冲突、美生柴政策预期等，各品种市场表现和未来走势有所不同[5][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 豆一：本周主力2605合约上涨6.69%，节后东北产区大豆现货延续高位上行，低蛋白大豆因供需偏紧和盘面支撑价格或小幅上行，高蛋白大豆涨幅受限，短期内现货价格将维持小幅上扬，优质货源保持高位坚挺[5] - 豆二：本周主力2605合约上涨6.55%，南美产量前景是重要变量，巴西收割超40%，部分机构下调产量预估，多数预测略低于美农业部的1.8亿吨，美农业部报告显示2025/26年度美豆期末库存预测值不变，全球大豆期末库存预计为1.2531亿吨，较2月下调20万吨，市场反应冷淡[6] - 豆粕：本周主力2605合约上涨7.31%，南美产量前景影响全球市场，巴西收割超40%，部分机构下调产量预估，若减产扩大或支撑美豆价格，国内经过消耗遇地缘冲突提振，市场担忧供应问题，本周成交放量，下游饲料企业库存短期内相对充足[7] - 豆油：本周主力2605合约上涨3.3%，美生柴政策即将落地，市场预期乐观，传闻新规或要求大型炼油厂弥补70%生物燃料掺混豁免额度，春节后国内油脂期价上涨，上周工厂开机率恢复至40 - 50%，下游采购谨慎，成交不旺[8] 期现市场 期货市场 - 本周豆一主力2605合约上涨6.69%，豆粕主力2605合约上涨7.31%，豆油主力2605合约上涨3.3%[12][19][25] - 截至3月12日，豆粕05 - 09月价差4元/吨，豆油5 - 9月价差为92元/吨[31][34] - 截至3月12日，豆一期货前二十名净持仓 - 26511手，主力合约期货仓单24618手；豆粕期货前二十名净持仓 - 490684手，主力合约期货仓单36982手；豆油期货前二十名净持仓 - 126592手，主力合约期货仓单25714手[39][45][50] 现货市场 - 截至3月12日，哈尔滨国产三等大豆现货价4400元/吨，较上周上涨300元/吨，主力合约基差 - 449元/吨[54] - 截至3月12日，豆粕张家港地区报价3280元/吨，较上周上涨240元/吨，主力合约基差226元/吨[60] - 截至3月12日，江苏张家港一级豆油现价8900元/吨，较上周上涨250元/吨，主力合约基差268元/吨，较上周上涨 - 12元/吨[66] - 截至3月12日，美湾大豆FOB升贴水3月报价115美分/蒲，较上周上涨0美分/蒲；阿根廷大豆FOB升贴水3月报价20美分/蒲，较上周上涨 - 16美分/蒲；巴西大豆3月FOB升贴水报价 - 29美分/蒲，较上周上涨 - 19美分/蒲[70] - 截至3月12日，美国大豆到港成本5412.7元/吨，较上周上涨203.54元/吨；南美大豆到港成本3908.4元/吨，较上周增加188.84元/吨；二者到港成本价差为1504.66元/吨，较上周增长14.7元/吨[74] 产业情况 上游情况 - 天气方面，上周美国大豆产区约47（+3）%区域处于干旱状态，严重干旱及以上区域减少，但情况差于去年同期；巴西情况未提及具体影响[77] - 供应端，2025/26年度美豆预期产量11598.9万吨，较上月上调0万吨，库存951.6万吨，较上月上调 - 0.1万吨；巴西豆预期产量18000万吨，较上月上调0万吨，期末库存3791万吨，较上月上调0万吨；阿根廷豆预期产量4800万吨，较上月下调50万吨，期末库存2291.9万吨，较上月上调0万吨[84][88][92] - 种植收割进度，截至3月7日，巴西25/26年度大豆收获进度50.6%；截至2月25日，阿根廷大豆种植进度达100%[95] - 出口情况，美国大豆出口检验量较一周减少24%，但比去年同期增长约3%；3月5日止当周，美豆出口销售净增45.67万吨，较之前一周增加19%，较前四周均值减少2%；2026年2月巴西大豆出口量估计为1069万吨，比去年2月增长9.9%[100][103] 国内情况 - 库存方面，2026年第10周，大豆库存572.67万吨，较上周减少24.02万吨，减幅4.03%，同比增加202.57万吨，增幅54.73%；豆粕库存76.05万吨，较上周增加5.93万吨，增幅8.46%，同比增加16.76万吨，增幅28.27%；截至3月6日，全国豆油商业库存109.4万吨，环比上周减少0.28万吨，降幅0.26%，同比增加2.02万吨，增幅1.88%[106][109][112] - 油厂开机率，2026年第10周国内油厂大豆实际压榨量183.3万吨，较上一周增124.44万吨，较预估压榨量低6.05万吨，实际开机率为50.47%[117] - 进口量，2026年1月大豆进口657.1万吨，环比减少147.3万吨，同比减少120.9万吨，降幅15.54%；2月大豆进口597.6万吨，环比减少59.5万吨，同比增加14.6万吨，增幅2.5%；1 - 2月大豆进口1254.7万吨，同比减少106.3万吨，降幅7.8%[120] - 到港量，2026年3月大豆到港量为705.1万吨，较上月增加187.3万吨，环比变化36.17%，较去年同期增加192.7万吨，同比变化37.61%；1 - 3月大豆到港预估量为1982.6万吨，较去年同期增加201万吨；2025/2026年度累计到港量预估为4813.4万吨，较上年度同期增加796万吨[123] - 利润方面，截至3月12日，黑龙江国产大豆现货压榨利润为4.2元/吨，较上周增长 - 0.9元/吨；3月船期巴西大豆盘面毛利为78元/吨，较上周增加73元/吨[126] 替代品情况 - 价格方面，截至3月12日，广东棕榈油报价9780元/吨，较上周上涨780元/吨；福建菜油报价10220元/吨，较上周上涨360元/吨[131] - 价差方面，本周现货豆棕、菜棕现货价差缩窄，菜豆现货价差扩大，豆棕、菜棕期货价差缩窄，菜豆期货价差扩大；截至3月12日，菜粕均价2702.63元/吨，较上周增加136.31元/吨，豆粕 - 菜粕报577元/吨，较上周增加104元/吨，豆粕/菜粕报1.21，较上周增加0.03；截至3月12日，豆油/豆粕报2.83，较上周上涨 - 0.11[134][138][141] 成交情况 - 截至2月27日，全国豆粕共成交437100吨，较上周增加264500吨；豆油共成交74900吨，较上周减少4950吨[146] 下游情况 - 价格方面，截至3月12日，生猪北京（外三元）价格为10.12元/公斤，较上周增加 - 0.4元/公斤；仔猪价格为24.6元/公斤，较上周上涨 - 1元/公斤[150] - 养殖利润方面，截至2月11日，生猪养殖利润为 - 134.06元/头，较上周增加 - 34.74元/头；截至2月13日，鸡禽养殖利润为 - 0.09元/只，较上周上涨 - 0.12元/只[155] - 需求端，截至2025年12月，饲料月度产量3008.6万吨，环比上涨1.03%，同比上涨5.8%；2月能繁母猪存栏量为502.04万头，环比微降0.01%，同比跌幅0.48%；2月商品猪存栏量为3732.05万头，环比增加1.79%，同比增加5.57%[158][163] 期权市场 未提及相关有效内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面美伊冲突推高油价，国内维持宽松政策；产业面澳巴铁矿石发运量减少、到港量增加、国内港口库存提升，油价走高运费上涨，叠加市场消息，矿端扰动支撑矿价偏强运行；I2605合约震荡偏多，铁矿石期价回调可考虑买入认购期权 [8][57] 各目录总结 周度要点小结 - 价格：截至3月13日收盘，铁矿主力合约期价为811.5（+39.5）元/吨，青岛港60.8%PB粉矿845（+36）元/干吨 [6] - 发运：全球铁矿石发运总量环比 -442.9万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2342.1万吨，环比减少348.5万吨 [5][6] - 到港：2026年3月2 - 8日中国47港到港总量2697.5万吨，环比增加467.5万吨；45港到港总量2609.9万吨，环比增加463.0万吨；北方六港到港总量1464.5万吨，环比增加431.7万吨 [6] - 需求：日均铁水产量221.2万吨，环比上周减少6.39万吨，同比去年减少9.39万吨 [6] - 库存：截至3月13日，全国47个港口进口铁矿库存为17947.32万吨，环比 +52.49万吨，同比 +3051.47万吨；247家钢厂进口矿库存为8929.1万吨，环比 -82.47万吨，同比 -215.55万吨 [6] - 盈利率：钢厂盈利率41.13%，环比上周增加3.03个百分点，同比去年减少12.12个百分点 [6] - 行情展望：宏观上海外美伊冲突、国内维持宽松政策；技术上铁矿I2605合约向上走高，期价突破800关口，均线组合多头排列，MACD指标显示DIFF与DEA向上反弹，红柱放大；行情观点为I2605合约震荡偏多 [8] 期现市场 - 期货价格：本周I2605合约震荡上行，价格强于I2609合约，13日价差为34元/吨，周环比 +8.5元/吨 [14] - 仓单与持仓：3月13日，大商所铁矿石仓单量3200张，周环比 +600张；矿石期货合约前二十名净持仓为净空29454张，较上一周减少5487张 [20] - 现货价格：3月13日，青岛港60.8%PB粉矿报845元/干吨，周环比 +36元/干吨；本周铁矿石现货价格弱于期货价格，13日基差为33元/吨，周环比 -3元/吨 [26] 产业情况 - 到港量：2026年3月2 - 8日Mysteel全球铁矿石发运总量2897.8万吨，环比减少442.9万吨；中国47港到港总量2697.5万吨，环比增加467.5万吨；45港到港总量2609.9万吨，环比增加463.0万吨；北方六港到港总量1464.5万吨，环比增加431.7万吨 [31] - 港口库存：截止3月13日，全国47个港口进口铁矿库存为17947.32万吨，环比增加52.49万吨；日均疏港量332.33万吨，增5.35万吨；澳矿库存8541.78万吨，增260.29万吨；巴西矿库存5564.00万吨，降243.40万吨；贸易矿库存11852.78万吨，增72.57万吨 [36] - 钢厂库存：截止3月13日，全国钢厂进口铁矿石库存总量为8929.1万吨，环比减82.47万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为271.95万吨，环比减8.90万吨；库存消费比32.83天，环比增0.75天 [36] - 可用天数与海运指数：截止3月11日，国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数为23天，环比 +0天；截止3月12日，波罗的海干散货海运指数BDI为1972，周环比 -38 [40] - 进口量与产能利用率：1 - 2月中国累计进口铁矿砂及其精矿21002.3万吨，同比增长10.0%；截止3月13日，全国266座矿山样本产能利用率为62.39%，环比上期 +1.59%；日均精粉产量39.39万吨，环比 +1万吨；库存47.88万吨，环比 -2.19万吨 [44] - 精粉产量：2025年12月份，中国铁矿石原矿产量为7934.49万吨，环比减少368.31万吨；1 - 12月累计产量为100207.71万吨，同比减少2401.88万吨；12月全国433家铁矿山企业铁精粉产量为2228.5万吨，环比减少52.6万吨，降幅2.3%；1 - 12月累计产量27475.6万吨，累计同比减少926.0万吨，降幅3.3% [47] 下游情况 - 粗钢产量：2025年12月份，我国粗钢产量6818万吨，同比下降10.3%；2025年全年，我国粗钢产量96081万吨，同比下降4.4% [50] - 高炉开工率与铁水产量：3月13日，247家钢厂高炉开工率78.34%，环比上周增加0.63个百分点，同比去年减少2.24个百分点；高炉炼铁产能利用率82.92%，环比上周减少2.40个百分点，同比去年减少3.65个百分点；日均铁水产量221.2万吨，环比上周减少6.39万吨，同比去年减少9.39万吨 [54] 期权市场 市场消息及铁水产量增加预期对矿价构成支撑，铁矿石期价回调可考虑买入认购期权 [57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股主要指数本周涨跌不一，深市表现整体强于沪市，四期指表现分化，仅IF小幅上涨 [7][95] - 市场受海外地缘消息影响较大，成交活跃度较上周小幅回落，美伊冲突持续推升原油地缘风险溢价 [7][95] - 2月份国内CPI同比、环比增速大幅走高，PPI降幅收窄，PPI - CPI剪刀差走阔，或暗示后续CPI涨幅有回落可能 [95] - 2026年1 - 2月份我国进出口贸易明显好转，外需对GDP有一定支撑 [95] - 政府工作报告对2026年经济增长目标下调，经济发展向高质转变，财政政策安排更积极 [95] - 两会闭幕后市场转向事实验证阶段，2月国内通胀、进出口贸易额同比回升，宏观基本面稳健，油价上涨利空消化后A股有望延续慢牛行情 [95] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 期货方面，IF2603周涨跌幅0.26%，IH2603周涨跌幅 - 1.10%，IC2603周涨跌幅 - 1.31%，IM2603周涨跌幅 - 0.30%；现货方面，沪深300周涨跌幅0.19%，上证50周涨跌幅 - 1.20%，中证500周涨跌幅 - 1.44%，中证1000周涨跌幅 - 0.42% [10] 消息面概览 - 2026年2月全国CPI同比上涨1.3%，环比上涨1%；PPI同比下降0.9%，环比上涨0.4%，影响中性偏多 [13] - 2026年前2个月我国货物贸易进出口总值7.73万亿元，同比增长18.3%，出口4.62万亿元增长19.2%，进口3.11万亿元增长17.1%，影响中性偏多 [13] - 伊朗最高领袖声明不会放弃复仇，将采取战略手段，副外长称已允许部分船只通过霍尔木兹海峡，对市场利空 [13] 周度市场数据 - 国内主要指数中，上证指数周涨跌幅 - 0.70%，深证成指周涨跌幅0.76%，科创50周涨跌幅 - 2.88%，中小100周涨跌幅0.80%，创业板指周涨跌幅2.51% [16] - 外盘主要指数（截至周四）中，标普500周涨跌幅 - 1.00%，英国富时100周涨跌幅0.20%，日经225周涨跌幅 - 3.24%，恒生指数周涨跌幅 - 1.13% [17] - 行业板块多数下跌，国防军工板块大幅走弱，煤炭、电力设备板块领涨 [21] - 行业主力资金普遍呈净流出，电子、机械设备板块资金大幅净流出，基础化工板块净流入额居首 [25] - SHIBOR短期利率表现分化，资金面稳中略松 [29] - 本周重要股东二级市场净减持72.21亿元，限售解禁市值为558.39亿元，北向资金合计买卖12575.77亿 [32] - IF、IH、IC、IM主力合约基差均震荡 [40][44][47][50] 行情展望与策略 - A股主要指数本周涨跌不一，深市强于沪市，四期指分化仅IF小幅上涨，市场受海外地缘消息影响大，成交活跃度回落 [7][95] - 美伊冲突持续，推升原油地缘风险溢价，国内物价端CPI、PPI有变化，贸易端进出口好转，政策面经济向高质转变、财政政策更积极 [95] - 两会后市场转向事实验证阶段，宏观基本面稳健，油价上涨利空消化后A股有望延续慢牛行情 [95]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 沪铜基本面或处于供给增长需求持稳的阶段，产业季节性累库有所回落，建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 沪铜主力合约周线震荡回落，周线涨跌幅为 -0.73%，截止本周主力合约收盘报价 100310 元/吨 [6] - 美国 2 月季调后 CPI 环比上涨 0.3%，同比上涨 2.4%，核心 CPI 环比上涨 0.2%，同比上涨 2.5%；中国 2 月 CPI 同比上涨 1.3%，核心 CPI 同比上涨 1.8%，全国 PPI 同比下降 0.9%，连续 3 个月降幅收窄 [6] - 铜精矿 TC 现货指数再度新低，矿紧预期对铜价仍具支撑 [6] - 冶炼厂复工开工率逐步回升，铜产量或环比明显增加，上游持货商挺价出货，现货铜仍保持较为坚挺的升水 [6] - 下游随着铜价盘面调整而采取逢低补库操作，消费大体持稳运行 [6] - 国内铜库存仍处于季节性累库阶段，但累库情况因下游传统消费旺季的来临而有所回落 [6] 期现市场 - 截至 2026 年 3 月 13 日，沪铜主力合约基差 205 元/吨，较上周环比增长 290 元/吨；报价 100310 元/吨，较上周环比减少 740 元/吨，持仓量 190853 手，较上周环比减少 4829 手 [13] - 截至 2026 年 3 月 13 日，沪铜主力合约隔月跨期报价 -450 元/吨，较上周环比增加 10 元/吨；1 电解铜现货均价为 100515 元/吨，周环比减少 890 元/吨 [16] - 截至本周最新数据，上海电解铜 CIF 均溢价 44 美元/吨，较上周环比增长 1 美元/吨；沪铜前 20 名净持仓为净空 -83483 手，较上周减少 10597 手 [23] 期权市场 - 截止 2026 年 3 月 13 日，沪铜主力平值期权合约短期隐含波动率位于历史波动率 75 分位以上 [29] - 截止本周获取数据，沪铜期权持仓量沽购比为 0.73，环比上周 -0.007 [29] 上游情况 - 截至本周最新数据，国内主要矿区（江西）铜精矿报价 90900 元/吨，较上周环比增长 240 元/吨；南方粗铜加工费报价 2100 元/吨，较上周环比 -200 元/吨 [32] - 截至 2025 年 12 月，铜矿及精矿当月进口量为 270.43 万吨，较 11 月增加 17.8 万吨，增幅 7.05%，同比增幅 7.24%；精废铜价差（含税）为 4448.18 元/吨，较上周环比下降 710 元/吨 [37] - 截至 2025 年 11 月，铜矿精矿全球产量当月值为 1923 千吨，较 10 月减少 11 千吨，降幅 0.57%；铜精矿全球产能利用率为 78.8%，较 10 月增加 1.9%；国内七港口铜精矿库存为 48.5 万吨，环比下降 2.9 万吨 [42] 产业情况 - 截至 2025 年 12 月，精炼铜当月产量为 132.6 万吨，较 11 月增加 9 万吨，增幅 7.28%，同比增幅 6.76%；全球精炼铜当月产量(原生 + 再生)为 2431 千吨，较 11 月增加 70 千吨，增幅 2.96%；精炼铜产能利用率为 80.2%，较 11 月减少 0.6% [44] - 截至 2025 年 12 月，精炼铜当月进口量为 298027.317 吨，较 11 月减少 6677.56 吨，降幅 2.19%，同比降幅 27%；进口盈亏额为 401.14 元/吨，较上周环比下降 297.42 元/吨 [51][52] - 截至本周最新数据，LME 总库存较上周环比增加 28025 吨，COMEX 总库较上周环比减少 5695 吨，SHFE 仓单较上周环比减少 425 吨；社会库存总计 57.75 万吨，较上周环比减少 1.23 万吨 [57] 下游及应用 - 截至 2025 年 12 月，铜材当月产量为 222.91 万吨，较 11 月增加 0.31 万吨，增幅 0.14%；当月进口量为 440000 吨，较 11 月增加 10000 吨，增幅 2.33%，同比降幅 21.43% [63] - 截至 2025 年 12 月，电源、电网投资完成累计额同比 5.11%、 -4.65%；洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电当月生产值同比 -4.4%、 -9.6%、5.7%、7%、 -1.2% [67] - 截至 2025 年 12 月，房地产开发投资完成累计额为 82788.14 亿元，同比 -17.2%，环比 5.34%；集成电路累计产量为 48427948.1 万块，同比 10.9%，环比 12.14% [74] 整体情况 - 据 ICSG 统计，截至 2025 年 12 月，全球供需平衡当月状态为供给偏多，当月值为 173 千吨 [79] - 据 WBMS 统计，截至 2025 年 12 月，全球供需平衡累计值为 9.8 万吨 [80]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周棕榈油主力2605合约上涨5.97% 马来西亚3月1 - 10日棕榈油出口量增加 国际能源价格上涨使生物柴油经济效益凸显 印尼加快B50生物柴油测试 利好棕油价格 MPOB报告棕榈油库存继续下降 预计3月库存也将有所下降 [6] 周度要点小结 - 行情回顾：本周棕榈油主力2605合约涨幅5.97% [6] - 行情展望：3月1 - 5日马来西亚棕榈油产量环比增加1.55% 其中鲜果串单产环比增加4.29% 出油率环比下降0.52%；3月1 - 10日马来西亚棕榈油出口量增加；国际能源价格上涨使生物柴油经济效益凸显 印尼加快B50生物柴油测试 利好棕油价格；MPOB报告棕榈油库存继续下降 预计3月库存也将有所下降 [6] 期现市场 期货市场情况 - 大连棕榈油：本周棕榈油主力2605合约涨幅5.97% [10] - 棕榈油5 - 9价差：截至3月12日 棕榈油5 - 9月价差为82元/吨 价差震荡扩大 [16] - 棕榈油期货净持仓以及仓单量：截至3月12日 棕榈油期货前二十名净持仓 - 7678手 本周期货仓单823手 较上周同期增加223手 [22] 现货市场情况 - 棕榈油现货价格：截至3月12日 广东棕榈油报价为9780元/吨 较上周增加780元/吨；FOB价格1180美元/吨 较上周同期增加90美元/吨；CNF价格1218美元/吨 较上周同期增加90美元/吨 [26] - 棕榈油基差：截至3月12日 广东地区棕榈油与主力合约基差为96元/吨 较上周扩大 [34] 产业情况 上游情况 - 供应端产量与出口：MPOB数据显示 马来西亚2月毛棕榈油产量较前月下降18.55% 至128万吨；当月棕榈油出口量减少22.48% 至113万吨 [39] - 供应端库存：马来西亚2月底棕榈油库存较前月减少3.94% 至270万吨 为连续数月下滑 创四个月低点 [43] - 供应端出口：ITS数据显示 马来西亚3月1 - 10日棕榈油出口量为622445吨 较2月1 - 10日增加37.9%；SGS数据显示 3月1 - 10日出口量为346061吨 较2月1 - 10日增加26.5% [48] 国内情况 - 棕榈油库存：截至2026年3月6日 全国重点地区棕榈油商业库存81.21万吨 环比上周增加2.54万吨 增幅3.23%；同比去年41.25万吨增加39.96万吨 增幅96.87% [53] - 棕榈油进口利润：截至2025年3月12日 广东棕榈油现货价格与马来西亚进口成本的价差为 - 237.39元/吨 较上周同期增加 - 23.31元/吨 [56] 替代品情况 - 豆油与菜油库存：截至2026年3月6日 全国豆油商业库存109.4万吨 环比上周减少0.28万吨 降幅0.26% 同比增加2.02万吨 增幅1.88%；全国主要地区菜油库存总计43.45万吨 较上周下跌1.40万吨 [59] - 豆油与菜油价格：截至3月12日 张家港一级豆油报价为8900元/吨 较上周增加250元/吨；福建菜油报价为10220元/吨 较上周增加360元/吨 [62] - 价差情况：本周现货豆棕、菜棕现货价差有所缩窄 菜豆现货价差有所扩大 豆棕、菜棕期货价差有所缩窄 菜豆期货价差有所扩大 [65] 期权市场 - 棕榈油合约平值期权历史波动率：未提及具体内容 [67]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期货本周高位震荡，主力2605合约收盘价2386元/吨，较上周降7元/吨；虽USDA上调全球玉米库存预估，但美伊冲突致国际油价飙升推升运费，进口价格提升对国内市场有提振；东北产区气温回升，潮粮储存压力上升，基层售粮加快，东北粮外调难度增大，深加工企业补库但提价范围收窄；华北黄淮产区优质干粮供应紧张，加工企业开机率回升，小幅上调收购价；本地小麦与玉米价差拉大，部分饲料企业采购小麦，传闻小麦拍卖加码或影响市场看涨情绪，建议短线参与[8] - 玉米淀粉期货本周震荡收涨，主力2605合约收盘价2729元/吨，较上周涨62元/吨；随着企业生产恢复，开机率升高，供应端压力增加，但开机提升慢，下游需求好转，提货量增加，库存略有回降；截至3月11日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量120.9万吨，较上周降1.00万吨，周降幅0.82%，月增幅0.92%，年同比降幅11.17%；受玉米偏强支撑，近期淀粉市场同步偏强震荡[10] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 玉米行情回顾：主力2605合约收盘价2386元/吨，较上周-7元/吨；行情展望：USDA上调全球玉米库存预估，但美伊冲突使国际油价飙升推升运费，进口价格提升提振国内市场；东北产区气温回升，潮粮储存压力上升，基层售粮加快，东北粮外调难度增大，深加工企业补库但提价范围收窄；华北黄淮产区优质干粮供应紧张，加工企业开机率回升，小幅上调收购价；本地小麦与玉米价差拉大，部分饲料企业采购小麦，传闻小麦拍卖加码或影响市场看涨情绪，建议短线参与[8] - 玉米淀粉行情回顾：主力2605合约收盘价2729元/吨，较上周+62元/吨；行情展望：企业生产恢复，开机率升高，供应端压力增加，但开机提升慢，下游需求好转，提货量增加，库存略有回降；截至3月11日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量120.9万吨，较上周降1.00万吨，周降幅0.82%，月增幅0.92%，年同比降幅11.17%；受玉米偏强支撑，近期淀粉市场同步偏强震荡[10] 期现市场 - 期货价格走势及持仓变化：本周玉米期货5月合约高位震荡，总持仓量1405171手，较上周-114371手；玉米淀粉期货5月合约震荡上涨，总持仓量245292手，较上周-20393手[16] - 前二十名净持仓变化：本周玉米期货前二十名净持仓为-273553，上周净持仓为-2047735，净空持仓增加；本周淀粉期货前二十名净持仓为-18942，上周净持仓为-23235，净空持仓减少[22] - 期货仓单：黄玉米注册仓单量为75172张，玉米淀粉注册仓单量为6560张[28] - 现货价格及基差走势：截至2026 - 03 - 12，玉米现货均价2440.39元/吨，玉米活跃合约5月期价和现货均价基差报+56元/吨；玉米淀粉吉林报2850元/吨，山东报2980元/吨，本周现货价格明显上涨，玉米淀粉5月合约期价和吉林长春现货基差报+121元/吨[33][37] - 期货月间价差变化：玉米5 - 7价差报-13元/吨，处于同期中等水平；淀粉5 - 7价差报+0元/吨，处于同期中等水平[43] - 期货价差变化：淀粉 - 玉米5月合约价差报343元/吨，截至本周四，山东玉米与玉米淀粉价差为540元/吨，环比上周升高50元/吨[53] - 替代品价差变化：截至2026 - 03 - 12，小麦 - 玉米价差报123.94元/吨；2026年第10周，木薯淀粉与玉米淀粉平均价差在737元/吨，环比上周走扩80元/吨[58] 产业情况 玉米 - 供应端 - 南北港口玉米库存：截至2026年3月6日，广东港内贸玉米库存52.4万吨，较上周减少21.90万吨，外贸库存17.2万吨，较上周增加2.30万吨；北方四港玉米库存195.1万吨，周环比增加22.4万吨，当周北方四港下海量34.1万吨，周环比增加10.9万吨[47] - 国产玉米售粮进度：截至2026年3月12日，全国总进度1为74%，较上周增加4%，同比降6%；东北为75%，较上周增加4%，同比降5%；华北为67%，较上周增加5%，同比降9%；西北为82%，较上周增加2%，同比降5%；总进度2为73%，较上周增加5%，同比降6%[60] - 月度进口到港量：2025年12月玉米进口总量为80.01万吨，较上年同期34.32万吨增加45.69万吨，同比增加133.12%，较上月同期55.49万吨环比增加24.52万吨[64] - 饲料企业玉米库存天数：截至3月12日，全国饲料企业平均库存30.06天，较上周减少0.19天，环比下跌0.63%，同比下跌6.73%[68] - 需求端 - 生猪和能繁母猪存栏：2025年末，全国生猪存栏42967万头，比上年末增加224万头，增长0.5%；能繁母猪存栏3961万头，减少116万头，下降2.9%[72] - 养殖利润：截至2026 - 03 - 06，自繁自养生猪养殖利润报-237.98元/头，外购仔猪养殖利润报-58.89元/头[76] - 淀粉和酒精企业利润：截至2026 - 03 - 12，玉米淀粉加工利润吉林报+14元/吨；玉米酒精加工利润河南报-598元/吨，吉林报-540元/吨，黑龙江报-155元/吨[81] 玉米淀粉 - 供应端 - 企业库存情况：截至2026年3月11日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量337.7万吨，降幅1.75%[85] - 淀粉企业开机率及库存：本周（2026年3月5日 - 3月11日）全国玉米加工总量为59.84万吨，较上周增加0.96万吨；周度全国玉米淀粉产量为30.49万吨，较上周产量增加0.66万吨；周度开机率为55.73%，较上周升高1.21%；截至3月11日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量120.9万吨，较上周下降1.00万吨，周降幅0.82%，月增幅0.92%，年同比降幅11.17%[89] 期权市场分析 - 截至3月13日，玉米主力2605合约高位震荡，对应期权隐含波动率为15.67%，较上周12.35%回升3.34%，本周隐含波动率震荡回升，处于20日、40日、60日历史波动率偏高水平[92]