报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内5月制造业PMI上升，消费增幅回落、房地产投资降幅扩大，总体仍处调整转型中，地产未企稳、外部不利影响仍在，央行将保持支持性货币政策，资金面宽松支撑期债价格，需关注后续贸易谈判进展 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 上一交易日国债期货价格普遍上涨，T2509合约上涨0%，持仓量增加 [2] - 各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] 现货市场 - 上一交易日短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天利率上行1.5bp，DR007利率下行4.3bp，GC007利率下行7.2bp [2] - 上一交易日各关键期限国债收益率普遍下行，10Y期国债收益率下行1.9bp至1.68%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为16.44bp [2] 海外市场 - 上一交易日美国10Y国债收益率上行5bp，德国10Y国债收益率上行2bp，日本10Y国债收益率上行0.5bp [2] 宏观消息 - 本周央行公开市场将有16026亿元逆回购到期，周二至周五分别到期8300亿元、2155亿元、2660亿元、2911亿元 [3] - 5月央行开展7000亿元买断式逆回购操作，3个月操作量4000亿元，6个月操作量3000亿元，未开展公开市场国债买卖操作 [3] - 5月我国制造业PMI为49.5%，比上月上升0.5个百分点，非制造业PMI为50.3%，比上月下降0.1个百分点，综合PMI为50.4%，比上月上升0.2个百分点，新出口订单指数和进口指数分别上升2.8和3.7个百分点，部分涉美企业外贸订单加速重启，进出口情况改善 [3] - 美方称中方违反中美日内瓦经贸会谈共识，中方坚决拒绝无理指责，敦促美方纠正错误做法维护共识 [3] - 美国贸易代表办公室延长对中国301调查豁免期限至8月31日，中方多次就301关税问题交涉，301关税违反世贸规则，破坏国际贸易秩序 [3] - 特朗普将进口钢铁关税从25%提高至50%，6月4日生效，欧盟正就扩大反制措施磋商，若未达成方案，现有和附加措施7月14日自动生效或提前生效 [3] 行业信息 - 货币市场利率多数上行，银存间质押式回购加权平均利率1天期上行6.98BP报1.4822%，7天期上行3.15BP报1.6645%，14天期上行0.51BP报1.7236% [3] - 美债收益率集体上涨，2年期涨3.29个基点报3.93%，3年期涨3.69个基点报3.899%，5年期涨4个基点报4.002%，10年期涨3.76个基点报4.44%，30年期涨3.19个基点报4.963% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运欧线节前EC小幅下跌，08合约收于2075.3点，盘后公布的SCFI欧线为1587美元/TEU，环比上涨270美元/TEU，反映6月初船司提涨情况 [1] - 6月第二周船司线上大柜均价增至2560美元左右，测算对应的SCFIS欧线为1750点，贴水当前06合约100 - 200点，包含市场对6月后续运价的小幅上涨预期 [1] - 08合约因船司在运力投放未见调控，旺季未启动，运价上方空间承压 [1] - 临近传统旺季，6月第二周和第三周运力投放下降至25万TEU之下，预计船司仍有提涨行为，建议关注市场回归现实锚定后的低位多配机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 EC合约量价 - EC2506最新成交价1834.8点，涨跌幅1.01%，成交量7355，持仓量单边11037，净多持仓 -522 [2] - EC2508最新成交价2075.3点，涨跌幅 -0.25%，成交量102747，持仓量单边41824，净多持仓 -1202 [2] - EC2510最新成交价1346.4点，涨跌幅 -3.65%，成交量14781，持仓量单边23127，净多持仓0 [2] - EC2512最新成交价1527.6点，涨跌幅 -2.73%，成交量1709，持仓量单边4410 [2] - EC2602最新成交价1368点，涨跌幅 -2.76%，成交量917，持仓量单边2783 [2] - EC2604最新成交价1200点，涨跌幅 -2.91%，成交量738，持仓量单边3283 [2] - 合计成交量128247，持仓量单边86464，净多持仓 -1724 [2] 最新现货运价 - 欧洲航线 - 周度现货指数SCFIS为1252.82点，环比涨0.5%；SCFI为1587美元/TEU，环比涨20.5% [2] - 日度现货运价TCI(20GP)为1493美元/TEU，环比降2.4%；TCI(40GP)为2404美元/FEU，环比降2.9% [2] - 上一交易日基差 -828.25点，环比变化55.7点 [2] 现货市场数据 - 亚欧航线运力投放512501TEU，闲置运力占比1.9%，17000TEU + 集装箱船闲置运力占比1.3%，12000 - 16999TEU集装箱船闲置运力占比0.9%，8000 - 11999TEU集装箱船闲置运力占比1.4% [5] - 集装箱船平均航速13.88节，17000TEU + 集装箱船航速15.65节，12000 - 16999TEU集装箱船航速15.37节 [5] - 鹿特丹在港运力18.77万TEU，汉堡港在港运力7.92万TEU，新加坡在港运力35.02万TEU [5] - 过亚丁湾船只数量16艘，苏伊士运河北向通行量2艘，南向通行量2艘 [5] - 定期租船费率6 - 12个月，9000TEU为103000美元/天，6500TEU为68000美元/天，2500TEU为34500美元/天 [5]

报告日期：2025 年 6 月 3 日 申银万国期货研究所 首席点评：制造业 PMI 回升 国家统计局公布数据显示，5 月份，我国制造业 PMI 为 49.5%，比上月上升 0.5 个百分点。非制造业 PMI 为 50.3%，比上月下降 0.1 个百分点。综合 PMI 为 50.4%， 比上月上升 0.2 个百分点。新出口订单指数和进口指数分别为 47.5%和 47.1%， 比上月上升 2.8 和 3.7 个百分点。调查中部分涉美企业反映外贸订单加速重启， 进出口情况有所改善。美国总统特朗普在宾夕法尼亚州举行的一场集会上表示， 将把进口钢铁的关税从 25%提高至 50%，该决定从 6 月 4 日（周三）起生效。对 此，欧盟委员会发布声明称，目前正在就扩大反制措施进行最终磋商。美国 5 月 ISM 制造业 PMI 为 48.5，为 2024 年 11 月以来新低，预期 49.5，前值 48.7。美 国 5 月标普全球制造业 PMI 终值为 52，初值 52.3。标普全球称，美国 5 月销售 费用通胀达到 2022 年末以来的最高水平。 重点品种：原油、贵金属、股指 原油：周末乌克兰袭击俄罗斯推动油价上涨。美国一 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价、锌价短期可能宽幅波动，铝价短期内或以震荡为主，镍价短期内或以震荡偏强 [1] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 假期LME铜价上涨83美元，目前精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量 [1] - 国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，需关注出口变化，新能源渗透率提升有望巩固汽车铜需求，地产数据降幅缩窄 [1] - 关注美国关税进展，以及美元、人民币汇率、库存和基差等变化 [1] 锌 - 假期LME锌价上涨26美元，近期精矿加工费持续回升 [1] - 国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产数据降幅缩窄 [1] - 市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复，关注美国关税进展，以及美元、人民币汇率、冶炼产量等 [1] 铝 - 节前沪铝主力合约小幅收跌，特朗普关税态度摇摆，美国通胀预期较强 [1] - 上周初几内亚铝土矿扰动发酵抬升氧化铝价格，但几内亚政府官员表示事情或有转机，且国内部分氧化铝厂商复产，盘面价格大幅下跌 [1] - 近期铝加工环节除铝线缆板块外开工率大都小幅回落，市场对后续下游订单减少有一定预期，短期内电解铝需求趋弱，沪铝或以震荡为主 [1] 镍 - 节前沪镍主力合约走强，印尼镍矿供给整体依然偏紧，导致镍矿价格继续上升并转移给下游企业 [1] - 印尼关税新政或导致当地镍产品价格抬升，前驱体厂商原材料库存较为充足，采购积极性不高，同时镍盐企业有减产预期，导致镍盐价格或温和上涨 [1] - 不锈钢需求表现平平，价格以震荡整理为主，镍市多空因素交织，短期内镍价可能跟随有色板块呈现震荡偏强态势 [1] 各品种数据 - 铜国内前日期货收盘价77,930元/吨，基差125元/吨，前日LME3月期收盘价9,615美元/吨，LME现货升贴水51.49美元/吨，LME库存148,450吨，库存日度变化 -1,425吨 [2] - 铝国内前日期货收盘价20,175元/吨，基差110元/吨，前日LME3月期收盘价2,473美元/吨，LME现货升贴水 -5.21美元/吨，LME库存370,275吨，库存日度变化 -2,250吨 [2] - 锌国内前日期货收盘价22,650元/吨，基差165元/吨，前日LME3月期收盘价2,693美元/吨，LME现货升贴水 -26.08美元/吨，LME库存138,150吨，库存日度变化 -1,000吨 [2] - 镍国内前日期货收盘价120,090元/吨，基差 -1,500元/吨，前日LME3月期收盘价15,510美元/吨，LME现货升贴水 -203.04美元/吨，LME库存200,310吨，库存日度变化930吨 [2] - 铅国内前日期货收盘价16,535元/吨，基差 -205元/吨，前日LME3月期收盘价1,981美元/吨，LME现货升贴水 -22.17美元/吨，LME库存284,150吨，库存日度变化 -2,025吨 [2] - 锡国内前日期货收盘价249,070元/吨，基差1,630元/吨，前日LME3月期收盘价30,545美元/吨，LME现货升贴水 -107.00美元/吨，LME库存2,605吨，库存日度变化 -75吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 节前聚烯烃偏弱运行，自身消费暂时见顶回落，盘面前期反弹消化国内外宏观利好，原油价格回落使化工品成本支撑力度下降，化工品下跌反应成本变化，长假期间国际原油价格小幅反弹，油价止跌有助于聚烯烃止跌企稳 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - LL期货1月、5月、9月前日收盘价分别为6923、6928、6960，前2日收盘价分别为6985、6990、7025，涨跌分别为-62、-62、-65，涨跌幅分别为-0.89%、-0.89%、-0.93%，成交量分别为35322、83、311232，持仓量分别为108143、513、548604，持仓量增减分别为4615、39、5320，1月-5月、5月-9月、9月-1月价差现值分别为-5、-32、37，前值分别为-5、-35、40 [2] - PP期货1月、5月、9月前日收盘价分别为6802、6817、6875，前2日收盘价分别为6864、6872、6918，涨跌分别为-62、-55、-43，涨跌幅分别为-0.90%、-0.80%、-0.62%，成交量分别为35928、229、267599，持仓量分别为80929、517、514977，持仓量增减分别为2828、193、-6161，1月-5月、5月-9月、9月-1月价差现值分别为-15、-58、73，前值分别为-8、-46、54 [2] 原料与现货市场 - 原料方面，甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜现值分别为2222元/吨、6410元/吨、625美元/吨、5600元/吨、6940元/吨、8800元/吨，前值分别为2210元/吨、6385元/吨、625美元/吨、5600元/吨、6950元/吨、8800元/吨 [2] - 中游LL华东、华北、华南市场现值分别为7200 - 7750元/吨、7200 - 7400元/吨、7350 - 7700元/吨，前值分别为7200 - 7750元/吨、7200 - 7400元/吨、7350 - 7700元/吨；PP华东、华北、华南市场现值分别为7050 - 7200元/吨、7050 - 7200元/吨、7100 - 7300元/吨，前值分别为7050 - 7200元/吨、7050 - 7200元/吨、7100 - 7300元/吨 [2] 消息 - 6月2日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年7月期货结算价每桶62.52美元，比前一交易日上涨1.73美元，涨幅2.85%，交易区间61.06 - 63.88美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年8月期货结算价每桶64.63美元，比前一交易日上涨1.85美元，涨幅2.95%，交易区间63 - 65.76美元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税政策不确定性下美国经济活动放缓通胀降温，初请失业金人数稳定，金银市场受地缘、关税战、美联储态度及经济数据影响，短期内黄金回调整理，白银缺乏上行驱动 [3][4][5] 各部分总结 期货市场 - 沪金2506现价752.26，前收盘价759.70，涨跌-7.44，涨跌幅-0.98%；沪金2512现价757.90，前收盘价765.62，涨跌-7.72，涨跌幅-1.01%；沪银2506现价8110.00，前收盘价8172.00，涨跌-62.00，涨跌幅-0.76%；沪银2512现价8176.00，前收盘价8237.00，涨跌-61.00，涨跌幅-0.74% [2] - 沪金2506持仓量67172，成交量69209；沪金2512持仓量55950，成交量14621；沪银2506持仓量161604，成交量253713；沪银2512持仓量125287，成交量33734 [2] - 沪金2506现货升贴水6.34，沪金2512现货升贴水0.70，沪银2506现货升贴水62.00，沪银2512现货升贴水 -4.00 [2] 现货市场 - 上海黄金T+D前日收盘价758.6，涨跌-4.8，涨跌幅-0.63%；伦敦金前日收盘价736.25，涨跌-16.37，涨跌幅-2.18%；伦敦金（美元/盎司）前日收盘价3176.58，涨跌-72.9，涨跌幅-2.24%；上海白银T+D前日收盘价8172.00，涨跌-42.00，涨跌幅-0.51%；伦敦银（美元/盎司）前日收盘价32.20，涨跌-0.69，涨跌幅-2.10% [2] - 沪金2512 - 沪金2506现值5.64，前值5.92；沪银2512 - 沪银2506现值66，前值65；黄金/白银（现货）现值92.83，前值92.94；上海金/伦敦金现值7.43，前值7.31；上海银/伦敦银现值7.89，前值7.77 [2] 库存情况 - 上期所黄金库存现值17238千克，前值17238千克；上期所白银库存现值919463千克，前值932184千克，增减 -12721.00千克；COMEX黄金库存现值39003653，前值39270532，增减 -266879.76；COMEX白银库存现值502874368，前值503481115，增减 -606748 [2] 相关市场 - 美元指数现值101.0655，前值100.9827，增减0.08%；标准普尔指数现值5892.58，前值5886.55，增减0.10%；美债收益现值4.49，前值4.45，增减0.90%；布伦特原油现值65.85，前值66.6，增减0.01%；美元兑人民币现值7.2114，前值7.1968，增减0.20% [2] 衍生品情况 - spdr黄金ETF持仓现值44315吨，前值44314吨，增减1.00吨；SLV白银ETF持仓现值44315吨，前值44314吨，增减1.00吨；CFTC投机者净持仓（银）现值33486，前值33005，增减481；CFTC投机者净持仓（金）现值32895，前值34346，增减 -1451 [2] 宏观消息 - 美联储主席鲍威尔表示考虑调整货币政策指导框架，美国可能进入通胀不稳定时期，长期利率或走高，预测4月PCE同比上涨2.2%左右 [3] - 美国总统特朗普称伊朗同意核问题协议部分条件，美伊正认真谈判；特朗普与苹果CEO库克交谈，不希望苹果扩大在印度生产，印度提出对美商品实施“零关税” [3] - 美国4月PPI环比意外下跌0.5%，服务价格下降0.7%创2009年以来最大单月跌幅，零售销售环比仅增长0.1%，制造业产值环比下降0.4%，5月住宅建筑商信心指数下滑至2023年底以来最低水平；上周初请失业金人数持平于22.9万人，前一周续请失业金人数增加9000人至188.1万人 [4] 评论及策略 - 昨日白天金银大幅回落，晚上反弹，俄乌谈判因俄美总统缺席市场对取得重大突破期望降低，关税战降温，中美日内瓦经贸会谈税率暂缓和下调幅度好于市场期待，美英达成贸易协定，英国对美商品关税从5.1%降至1.8% [5] - 5月美联储按兵不动，鲍威尔提及失业率和通胀上升风险，短期内难有明确表态，关注贸易谈判进展和新经济数据，4月CPI年率下降，环比上涨0.2%，预计后续数据呈滞胀态势，短期内黄金回调整理，白银缺乏上行驱动 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货价格涨跌不一，10年期国债活跃券收益率上行至1.673%，随着谈判取得实质进展，市场避险情绪缓和，国债期货价格回落，短期波动或加大 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 上一交易日，国债期货价格涨跌不一，T2506合约上涨0.02%，持仓量有所减少 [2] - 各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] 现货市场 - 上一交易日，短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天利率下行0.4bp，DR007利率上行0.16bp，GC007利率上行0bp [2] - 各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率下行0.43bp至1.67%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为19.29bp [2] 海外市场 - 上一交易日，美国10Y国债收益率下行8bp，德国10Y国债收益率上行0bp，日本10Y国债收益率上行2.3bp [2] 宏观消息 - 央行公开市场操作净回笼2191亿元，上周降准0.5个百分点，提供长期流动性约1万亿元，下调7天期逆回购操作利率10bp，Shibor短端品种多数下行，市场资金面转松 [3] - 中美会谈取得实质性进展，取消部分加征关税，建立经贸磋商机制，市场风险偏好提升 [3] - 海外美国4月未季调CPI同比上涨2.3%，连续三月低于预期，美债收益率回落 [3] - 4月制造业景气水平回落，出口同比增长8.1%，增速回落但仍有韧性，政府债券推动社融存量同比增长8.7%，M2余额同比增长8%，增速加快 [3] 行业信息 - 5月15日央行开展645亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日1586亿元逆回购和1250亿元MLF到期，净回笼2191亿元 [3] - 国务院召开做强国内大循环工作推进会，强调把发展战略立足点放在做强国内大循环上 [3] - 商务部称中方对通过对话解决经贸关切持开放态度，依据中美会谈共识建立经贸磋商机制 [3] - 我国城市更新顶层设计出台，加大中央预算内投资等支持，通过超长期特别国债等支持项目，完善市场化投融资模式 [3] - 美国总统特朗普称伊朗同意核问题协议部分条件，伊朗愿承诺不制造核武器换取解除制裁 [3] - 美联储主席鲍威尔考虑调整货币政策指导框架，预测美国4月PCE同比上涨2.2%左右 [3] 市场表现 - 货币市场利率多数下行，银存间质押式回购加权平均利率1天期上行0.24BP报1.412%，7天期上行0.74BP报1.5245%，14天期上行1.4BP报1.5695%，1月期下行3.2BP报1.568% [3] - 美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌7.95个基点报3.963%，3年期跌9.23个基点报3.951%，5年期跌10.6个基点报4.056%，10年期跌10.08个基点报4.434%，30年期跌8.09个基点报4.89% [3]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 国内经济基本面稳健，消费市场稳步增长，国家出台系列稳增长政策；海外经济复苏不均衡，美国经济强劲但有通胀压力，欧洲面临能源危机和供应链瓶颈，IMF下调全球经济增长预期[1] - 重点品种中，原油因美伊核协议前景及市场供需平衡宽松预期价格下跌；航运集运欧线市场反弹但实际基本面驱动不足；黄金短期因贸易谈判和经济数据表现步入回调整理[2][3][4][5] 相关目录总结 当日主要新闻关注 国际新闻 - 美联储主席鲍威尔考虑调整货币政策指导框架应对通胀和利率前景变化，预测美国4月PCE同比上涨2.2%左右[6] 国内新闻 - 国务院召开做强国内大循环工作推进会，强调以国内大循环稳定性和成长性对冲国际循环不确定性，推动经济高质量发展[7] 行业新闻 - 国际能源署预计今年剩余时间全球石油需求增速放缓至65万桶/日，连续第二个月下调美国页岩油产量预期，上调2025年全年平均需求增长预测至74万桶/日[8] 外盘每日收益情况 - 标普500、欧洲STOXX50、伦敦金现、伦敦银、CBOT豆粕当月连续、CBOT小麦当月连续、CBOT玉米当月连续等上涨，富时中国A50期货、美元指数、ICE布油连续、LME铝、LME铜、LME锌、ICE11号糖、CBOT大豆、CBOT豆油当月连续等下跌[10] 主要品种早盘评论 金融 - 股指短期受利好政策和中美关税谈判成果刺激，中长期资金入市配置性价比高，股指期货偏多对待，股指期权可利用宽跨式买权策略[11] - 国债因中美会谈进展市场风险偏好提升，价格回落，短期波动可能加大[12][13] 能化 - 原油因美伊核协议前景和市场供需平衡宽松预期价格下跌[14] - 甲醇短期偏多，国内装置开工负荷、库存等有变化，预计进口船货到港量较大[15] - 橡胶走势震荡偏弱，受中美贸易谈判、产区开割和库存等因素影响[16] - 聚烯烃短期阶段性反弹后或高位震荡整理，受自身消费、原油价格和中美会晤影响[17] - 玻璃纯碱市场对中美财长会谈反应偏多，玻璃库存缓慢去化，纯碱供需偏弱，关注供需调整成效[18][19] 金属 - 贵金属黄金短期因贸易谈判和经济数据表现步入回调整理，白银缺乏上行驱动[20] - 铜价短期可能宽幅波动，关注美国关税谈判等因素[21] - 锌价短期可能宽幅波动，关注美国关税谈判等因素[22] - 沪铝短期内需求趋弱，但受关税谈判结果影响震荡偏强[23][24] - 镍价短期内可能跟随有色板块震荡偏强，多空因素交织[25] - 碳酸锂供需双弱，价格偏悲观，关注库存拐点和停减产情况[26] 黑色 - 煤焦受宏观利好刺激修复，但焦煤基本面恶化，焦炭二轮提涨失败预期提降，关注宏观利好和支撑压力位[27] - 铁矿石短期有支撑后期震荡偏弱，关注钢厂复产进度和钢坯出口情况[28] - 钢材市场供增需弱，短期出口无明显减量，螺纹短期比热卷弱势，偏弱震荡运行[29][30] 农产品 - 油脂夜盘偏弱运行，受美国生柴政策、马棕报告和原油价格下跌影响[31] - 蛋白粕夜盘偏弱震荡，美豆产区天气利于播种，国内进口美豆有望增加，供应偏紧情况缓解[32] - 玉米/玉米淀粉短期盘面震荡，关注7月供需、进口玉米储备拍卖和小麦价格[33] - 棉花现货上涨，短期偏强，关注新增订单和上方压力位[34] 航运指数 - 集运欧线市场反弹，06合约波动区间有限，08合约预计延续偏强态势，受中美关税贸易摩擦缓和影响[35][36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价短期可能宽幅波动，需关注美国关税谈判进展、美元和人民币汇率、库存和基差等变化 [1] - 锌价短期可能宽幅波动，需关注美国关税谈判进展、美元和人民币汇率、冶炼产量等 [1] - 沪铝短期内或以震荡偏强为主，虽电解铝需求趋弱，但关税谈判结果超预期 [1] - 镍价短期内或以震荡偏强，镍市多空因素交织，或跟随有色板块 [1] 根据相关目录分别进行总结 各品种市场表现及基本面情况 - 铜：夜盘铜价收，精矿加工费总体低位、铜价低考验冶炼产量，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固汽车铜需求，地产数据降幅缩窄 [1] - 锌：夜盘锌价收涨，近期精矿加工费持续回升，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产数据降幅缩窄，市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复，前期锌价回落已部分消化产量增长预期 [1] - 铝：夜盘沪铝主力合约收跌0.07%，中美关税谈判整体超预期利好有色需求及价格，氧化铝未来供需预计宽松，但部分厂商利润低、存在检修现象，期货再度下跌需铝土矿价格继续走弱及氧化铝厂商复产，近期铝加工环节除铝线缆板块外开工率大都小幅回落，市场对后续下游订单减少有一定预期 [1] - 镍：夜盘沪镍主力合约收涨0.16%，印尼镍矿供给整体依然偏紧致镍矿价格上升并转移给下游企业，印尼关税新政或导致当地镍产品价格抬升，前驱体厂商原材料库存充足、采购积极性不高，镍盐企业有减产预期，镍盐价格或温和上涨，不锈钢需求表现平平，价格以震荡整理为主 [1] 各品种市场数据 - 铜：国内基差380元/吨，前日LME3月期收盘价9577美元/吨，LME现货升贴水39.74美元/吨，LME库存184650吨，LME库存日度变化-925吨 [2] - 铝：国内前日期货收盘价20290元/吨，国内基差60元/吨，前日LME3月期收盘价2489美元/吨，LME现货升贴水-0.39美元/吨，LME库存397275吨，LME库存日度变化-2025吨 [2] - 锌：国内前日期货收盘价22900元/吨，国内基差195元/吨，前日LME3月期收盘价2725美元/吨，LME现货升贴水-22.38美元/吨，LME库存165175吨，LME库存日度变化-1875吨 [2] - 镍：国内前日期货收盘价124400元/吨，国内基差-2160元/吨，前日LME3月期收盘价15799美元/吨，LME现货升贴水-191.87美元/吨，LME库存199146吨，LME库存日度变化714吨 [2] - 铅：国内前日期货收盘价16905元/吨，国内基差-160元/吨，前日LME3月期收盘价2005美元/吨，LME现货升贴水-4.83美元/吨，LME库存250675吨，LME库存日度变化400吨 [2] - 锡：国内前日期货收盘价264900元/吨，国内基差750元/吨，前日LME3月期收盘价32974美元/吨，LME现货升贴水-127.00美元/吨，LME库存2745吨，LME库存日度变化-30吨 [2]

| | 1、巴西马托格罗索州2024/2025年度取得破纪录的大豆单产。Fundacao MT的农业经济顾问Elcio | | --- | --- | | | Bonfada表示，该州单产平均为每公顷66.3袋，较近些年的平均水平高出14袋。2、随着国际棕榈 | | | 油价格大幅回落，我国棕榈油买船增多，预期5-6月我国进口棕榈油量分别在25万吨和28万吨。考 | | 行业 | 虑到国内棕榈油消费已压缩到20万吨左右刚需水平，后续棕榈油供给预期改善，库存可能有所回 | | 信息 | 升，价格将逐步走弱。 | | | 蛋白粕：夜盘豆菜粕偏弱震荡。近期美豆产区天气整体较为顺利，有助于大豆播种工作的推进。 | | | USDA公布本月供需报告，美豆产量及期末库存均低于预估，报告数据利多。并且中美会谈取得实 | | | 质性进展，因此美豆出口前景得到改善，美豆生柴政策出现利好，美豆期价回升至贸易关税之前 | | | 水平。国内方面，中美关税取得进展国内进口美国大豆有望增加。近期国内油厂开机大幅回升， | | | 供应偏紧情况得到明显缓解，豆粕供应快速增加预期较强。二季度国内原料大豆、豆粕供应料充 | | | 足，将 ...