报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税谈判限期进入最后半个月，关税博弈再度趋紧，美联储采取观望态度应对可能反弹的通胀，市场静待今晚美国 CPI 数据以寻找美国经济运行和美联储货币政策方向 [8] - 白银因加税预期导致现货趋紧，再现今年一季度行情，尽管市场情绪短期有波动，但美国关税已实质性提高，未来通胀反弹和经济减速仍是基准情景，且白银基本面紧俏为价格运行提供支撑，预计贵金属整体将延续偏强走势 [10] 各目录总结 市场回顾 - 贵金属市场：白天贵金属横向盘整、回补部分跌幅，伦敦金交投于 3360 美元附近，伦敦银交投于 38.25 附近，受外盘驱动，沪金主力合约收涨 0.25%，报 780.4 元/克，沪银主力合约收涨 0.52%，报 9225 元/千克 [3] - 美元指数：高开后走弱，当前交投于 97.97 附近 [4] - 美债收益率：10 年美债收益率小幅波动，当前交投于 4.415%附近 [5] - 人民币汇率：人民币兑美元汇率高位震荡，当前交投于 7.173 附近 [6] 重要资讯 - 特朗普政府动向：特朗普称若俄罗斯 50 天内无法达成俄乌冲突协议，将对俄征收 100%二级关税，美国官员表示还会对购买俄油的国家实施二级制裁；欧盟准备对 720 亿欧元美国商品征收反制关税 [7] - 美联储动向：哈玛克称目前尚无迫切降息必要；鲍威尔要求美联储监察长审查美联储大楼翻修成本 [7] - 美联储观察：7 月维持利率不变概率为 94.8%，降息 25 个基点概率为 5.2%；9 月维持利率不变概率为 36.9%，累计降息 25 个基点概率为 60.0% [7] 交易策略 - 单边：可考虑背靠 5 日均线持有多单 [11] - 套利：观望 [12] - 期权：观望 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际大豆供需偏宽松，国内大豆有累库压力；原糖短期震荡，郑糖跟随波动；油脂短期震荡运行；美玉米下跌空间有限，国内玉米现货短期偏弱、期货底部震荡；生猪价格震荡，供应后续仍充足；花生短期偏强震荡、中长期有下跌空间；鸡蛋现货季节性走强，9月合约或上涨；苹果短期走势震荡；美棉短期略偏弱但有潜在利多，郑棉向上空间有限 [4][6][12][20][27][32][36][45][49][56] 各品种总结 大豆/粕类 - 外盘情况：CBOT大豆指数跌0.12%至1012.25美分/蒲，CBOT豆粕指数跌0.21%至279美金/短吨 [2] - 相关资讯：截至7月10日当周美豆出口检验量147045吨；7月13日当周美豆优良率70%；截止7月3日美豆粕出口销售达200万吨；7月11日当周油厂大豆压榨量229.54万吨，开机率64.52%，大豆库存657.49万吨，豆粕库存88.62万吨 [2][3] - 逻辑分析：国际大豆供需偏宽松，美豆产区天气好但出口慢，巴西、阿根廷产量高位，国内大豆到港和压榨量高，需求支撑下降有累库压力 [4][6] - 策略建议：单边低点少量布局多单，套利M91正套，期权观望 [7] 白糖 - 外盘情况：ICE美糖主力合约跌0.26（1.57%）至16.31美分/磅 [8] - 重要资讯：广西白糖现货成交价6011元/吨，上涨14元/吨；美国2025/26榨季食糖总产量预计919.5万短吨；2024/2025年榨季云南糖料蔗种植面积344.5万亩，同比增6.8%，产糖241.88万吨，较上个榨季增加38.68万吨 [9][10][11] - 逻辑分析：原糖受全球供需宽松预期影响维持弱势，有买盘支撑短期震荡，国内产销节奏同比偏快支撑现货价格，郑糖被动跟随原糖波动 [12] - 持仓建议：单边郑糖短期维持震荡，套利观望，期权虚值比例价差期权 [13][14] 油脂板块 - 外盘情况：CBOT美豆油主力价格变动幅度0.02%至53.95美分/磅，BMD马棕油主力价格变动幅度-0.09%至4228林吉特/吨 [16] - 相关资讯：印度6月棕榈油进口量环比增60%，豆油进口量降9.8%，葵花籽油进口量增17.8%；7月13日当周美国大豆优良率70%；7月2日当周加拿大萨斯喀彻温省油菜籽优良率58.97%；7月11日全国重点地区棕榈油商业库存56.3万吨，环比增5.21%，豆油商业库存104.94万吨，环比增2.91% [17][18][19] - 逻辑分析：棕榈油增产累库，7月马棕增产累库持续，关注中印买船情况；国内豆油阶段性累库，基差稳中有降；菜油供大于求，继续边际去库，盘面底部支撑强 [20] - 交易策略：单边短期油脂上涨乏力，震荡回落，整体震荡运行；套利观望；期权观望 [21][22][23] 玉米/玉米淀粉 - 外盘变化：CBOT玉米期货外盘上涨，12月主力合约涨2.2%，收盘为419.0美分/蒲 [25] - 重要资讯：CBOT玉米期货因逢低买盘和空头回补活跃收盘上涨，软红冬小麦期货因季节性收获压力和投机基金抛售收盘下跌；巴西累计装出玉米33.84万吨；美国玉米优良率74%；7月15日北港收购价稳定，华北产区玉米企稳 [26] - 逻辑分析：美玉米反弹，后期易炒作天气，下跌空间有限；国内玉米供应偏少，东北玉米和港口价格偏弱，进口玉米拍卖，华北玉米现货和小麦价格回落，09玉米探底回升，期现价差缩小，预计玉米现货短期偏弱，期货底部震荡 [27] - 交易策略：单边外盘12玉米底部震荡，09玉米观望为主；套利买玉米空09玉米陆续平仓；期权有现货的可谨慎考虑逢高累沽策略 [28][29][30] 生猪 - 相关资讯：生猪价格震荡，东北地区上涨，华北地区有涨有跌，华东、华南地区持稳，西南地区下跌；7月11日当周全国7公斤、15公斤仔猪价格和50公斤母猪价格持平；7月11日“农产品批发价格200指数”上升0.11个点，“菜篮子”产品批发价格指数上升0.12个点，全国农产品批发市场猪肉平均价格下降0.6% [32] - 逻辑分析：生猪价格震荡，规模企业和普通养殖户出栏量有限，二次育肥观望，市场供应压力好转，但存栏高位，后续供应仍充足，价格上涨动力有限 [32] - 策略建议：单边观望，套利LH91正套，期权观望 [33] 花生 - 重要资讯：河南、山东、辽宁等地花生通货米有报价；开封益海嘉里油厂到货200吨，有油料米和通货米合同报价；花生油多数油厂报价偏强，实际成交有议价空间；花生粕走货少，销量一般；7月10日国内花生油样本企业厂家花生库存116570吨，较上周减少4800吨，7月11日花生油周度库存39290吨，较上周减少120吨 [35] - 逻辑分析：花生现货成交少，河南和东北新季花生回落，进口量减少价格偏强，油厂收购价格稳定，下游消费弱，豆粕和花生粕、花生油价格稳定，油厂有利润但收购量少，油料花生市场稳定；预计新季种植面积增加，10花生短期偏强震荡，中长期有下跌空间 [36] - 交易策略：单边10花生逢高短空，目前观望；套利观望；期权卖出pk510 - C - 8800期权 [37][39][40] 鸡蛋 - 重要资讯：主产区均价2.78元/斤，较上一交易日涨0.16元/斤，主销区均价2.96元/斤，较上一交易日涨0.18元/斤；6月份全国在产蛋鸡存栏量13.4亿只，较上月增加0.06亿只，同比增加6.7%；7月11日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量1627万只，较前一周减少5%；7月4日当周全国代表销区鸡蛋销量7606吨，较上周下降4%；7月10日当周生产环节周度平均库存1.05天，较上周减少0.09天，流通环节周度平均库存1.17天，较前一周减少0.1天；7月10日鸡蛋每斤周度平均盈利-0.68元/斤，较前一周下跌0.1元/斤 [42][43][44] - 交易逻辑：近期蛋价稳定，现货价格将季节性走强，9月合约旺季，梅雨季过后食品厂备货价格触底上涨 [45] - 交易策略：单边梅雨季结束且安全边际高时在远月9月合约建仓多单；套利观望；期权卖出看跌期权 [45] 苹果 - 重要资讯：7月2日全国主产区苹果冷库库存量99.31万吨，环比上周减少7.60万吨；2025年5月鲜苹果进口量1.78万吨，环比减少7.04%，同比增加16.77%，出口量约4.55万吨，环比减少37.38%，同比减少25.15%；产地苹果成交价格稳定，西北产区早熟苹果上市，主流成交价格高于去年；山东烟台栖霞苹果主流价格稳定；2024 - 2025产季栖霞80一二级存储商利润0.9元/斤，较上周上涨0.2元/斤 [47][48] - 交易逻辑：现货端库存低、需求淡季，走货一般，新季苹果产量预计变化不大，新季上市前低供应弱需求，供需矛盾不大，短期走势震荡 [49] - 交易策略：单边AP10预计区间震荡，低吸高抛 [50] 棉花 - 棉纱 - 外盘影响：ICE美棉主力合约涨0.69（1.02%）至68.11分/磅 [52] - 重要资讯：7月13日当周美国棉花优良率54%，结铃率23%；截至7月3日，ON - CALL 2512合约上卖方未点价合约增持1458张至26860张，25/26年度卖方未点价合约总量增持1835张至45547张，ICE卖方未点价合约总量增至50300张；6月份我国纺织服装出口273.15亿美元，同比下降0.29%，2025年1 - 6月累计出口1439.78亿美元，增长0.56% [53][55] - 交易逻辑：美棉6月底实际播种面积增加，主产区干旱缓解优良率尚可，短期略偏弱，但有潜在利多；棉花商业库存和进口量处于历年同期低位，年度末期供应或偏紧，市场预期增发滑准税配额，中美贸易和关税有不确定性，预计郑棉向上空间有限 [56] - 交易策略：单边美棉走势大概率震荡，郑棉短期震荡，向上空间有限；套利观望；期权卖出看跌期权 [57][59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对有色金属各品种进行分析，认为不同品种面临不同市场状况和价格走势，如铜供应后期或宽松，氧化铝短期偏强震荡，电解铝 7 月库存窄幅波动等，各品种交易策略也因基本面不同而有所差异 根据相关目录分别进行总结 铜 - 市场回顾：沪铜 2508 合约收于 78090 元/吨，跌幅 0.26%，指数增 2144 手至 51.23 万手；华东市场下游消费不佳，升水高开低走，广东库存增加，华北换月后升贴水涨但成交不活跃 [2][3] - 重要资讯：上半年国内生产总值同比增 5.3%，6 月规模以上工业增加值同比增 6.8%；6 月铜矿砂及其精矿进口 235.0 万吨，同比增 1.7%；6 月未锻轧铜及铜材进口 46.4 万吨，同比减 6.4% [4] - 逻辑分析：232 关税 8 月 1 日落地，美国对全球精炼铜虹吸接近尾声，后期非美地区供应紧张缓解，LME 库存底部确认，国内外价差结构收敛 [5] - 交易策略：未提及 氧化铝 - 市场回顾：氧化铝 2509 合约环比涨 38 元至 3165 元/吨，持仓减 8337 手至 41.38 万手；北方现货综合报 3175 元涨 5 元，全国加权指数 3210.8 元涨 8.6 元 [9] - 相关资讯：新疆某电解铝厂招标氧化铝中标价上涨，贵州地区成交 0.3 万吨；上期所 7 月 15 日氧化铝仓单 25526 吨，环比增 2111 吨；全国氧化铝建成产能 11292 万吨，运行 9355 万吨，开工率 82.9% [10][11] - 逻辑分析：空头继续持有，套利和期权观望；运行产能周度持平但产量提升，7 月供需向结构性过剩演进，但仓单需求或分散过剩压力，价格偏强震荡，3200 元附近进口窗口有压力 [13][14] - 交易策略：单边短期偏强震荡，可高抛低吸；套利和期权暂时观望 [15][16] 电解铝 - 市场回顾：沪铝 2508 合约环比跌 5 元/吨至 20430 元/吨，加权持仓减 8776 手至 63.58 万手；7 月 15 日铝锭现货价华东 20510 涨 50，华南 20500 涨 40，中原 20380 涨 50 [18] - 相关资讯：7 月 15 日主要市场电解铝库存减 0.3 万吨；基差报价对 08 合约后，华东、华南基差升水 80 元持平，巩义基差贴水 50 元持平；5 月光伏新增装机同比增 388.03%；6 月未锻轧铝及铝材出口同比降近 20% [19] - 交易逻辑：美国关税谈判推迟至 8 月 1 日；基本面负反馈，铝棒减产、铸锭增加，7 月铝锭库存窄幅波动；光伏 5 月新增装机增加缓和 6 - 7 月组件排产下降影响 [22] - 交易策略：单边铝价短期高位承压，维持偏空思路；套利和期权暂时观望 [23] 铸造铝合金 - 市场回顾：铸造铝合金 2511 合约环比持平于 19790 元/吨，持仓增 31 手至 9982 手；现货价华东、华南、东北 19600 持平，西南 19650 持平，进口 19300 持平 [25] - 相关资讯：6 月再生铝合金产量环比增 0.29 万吨，ADC12 产量环比增 2.46 万吨；6 月铸造铝合金行业加权平均完全成本 19551 元/吨，较 5 月增 14 元/吨，行业理论亏损 41 元/吨；7 月 14 日三地再生铝合金锭库存增 1368 吨 [25][26] - 交易逻辑：供应方面企业出货积极但成交受阻，交割品供应稳定，原料紧缺，企业提高 ADC12 生产占比；需求方面下游压铸企业订单不足，按需补库，成交集中于低价货源 [27] - 交易策略：单边高位承压，维持偏空思路；铝合金与铝价价差在 -200 至 -1000 元之间考虑套利交易，期现价差在 400 元以上考虑期现套利；期权暂时观望 [30] 锌 - 市场回顾：沪锌 2508 跌 0.54%至 22085 元/吨，指数持仓减 1770 手至 23.65 万手；上海地区 0锌主流成交价 22120 - 22225 元/吨，贸易商出货积极，部分下游挂单接货，成交好转 [31] - 相关资讯：华中某锌冶炼厂 8 月计划检修半月，预计影响 1500 吨，计划 4 季度或明年年初新增 2 万吨产能；7 月 14 日 SMM 七地锌锭库存总量 9.31 万吨，较 7 月 7 日增 0.40 万吨 [32] - 逻辑分析：国内锌供应放量，消费进入淡季，社会库存累库，锌价受基本面影响或承压下行，需警惕宏观及资金面影响 [32] - 交易策略：单边获利空单可继续持有，逢高加空；套利买入看跌或卖出看涨期权；期权暂时观望 [35] 铅 - 市场回顾：沪铅 2508 跌 0.76%至 16930 元/吨，指数持仓增 1494 手至 9.63 万手；SMM1铅均价较昨日跌 25 元/吨为 16850 元/吨，下游企业观望慎采，刚需偏向原生铅 [37] - 相关资讯：7 月 14 日 SMM 铅锭五地社会库存总量 6.34 万吨，较 7 月 7 日增 0.56 万吨 [38] - 逻辑分析：再生铅亏损，开工意愿难提升；7 月原生铅冶炼检修影响供应；进入铅蓄电池传统旺季，消费边际好转 [39] - 交易策略：单边短期铅价或高位震荡，可高抛低吸；套利卖出看跌期权；期权暂时观望 [40] 镍 - 市场回顾：沪镍主力合约 NI2508 下跌 1390 至 119380 元/吨，指数持仓增加 14499 手；金川升水环比上调 100 至 2050 元/吨，俄镍升水环比持平于 350 元/吨，电积镍升水环比持平于 100 元/吨 [42] - 相关资讯：加拿大镍业公司麦克迪阿米德项目勘探有积极成果；6 月我国动力和其它电池合计产量环比增 4.6%，同比增 51.4%；印尼自 2026 年起矿产和煤炭开采领域《工作计划与预算》实行按年制 [43] - 逻辑分析：市场对美国关税担忧致商品普跌，精炼镍淡季供需双弱，库存平稳小增，偏弱运行但有成本支撑，跟随外围市场震荡 [45] - 交易策略：单边震荡走弱；套利暂时观望；期权卖出深虚看涨期权 [45][46][47] 不锈钢 - 市场回顾：主力 SS2508 合约上涨 10 至 12695 元/吨，指数持仓减少 11703 手；冷轧 12400 - 12600 元/吨，热轧 12150 - 12200 元/吨 [49] - 相关资讯：7 月 14 日华南某不锈钢厂高镍生铁成交，成交价 900 元/镍点，印尼铁，成交总量上万吨，交期 8 月中下旬；7 月 10 日广青科技热连轧生产线实现 200 系不锈钢极薄规格稳定轧制 [50] - 逻辑分析：外需受关税和转口阻碍，内需进入淡季，需求不乐观，库存压力大；涨价给出套保利润，影响减产效果，7 月粗钢排产仍在高位，供需过剩，价格承压 [50] - 交易策略：单边反弹沽空；套利暂时观望 [51][52] 工业硅 - 市场回顾：期货主力合约受传言影响大幅走强，收于 8785 元/吨，涨 2.81%；现货大幅走强，普遍涨 100 - 150 元/吨 [54][56] - 相关资讯：美国 7 月 1 日启动对进口无人机及其零部件、多晶硅及其衍生产品的 232 条款调查 [57] - 综合分析：龙头大厂减产，西南硅厂复产，7 月产量降 2 万吨；多晶硅产量增，有机硅、铝合金开工率暂稳，供需基本平衡；库存由工厂转移至贸易商；市场传言新疆电价补贴取消未证实，市场情绪好，偏强看待 [58] - 策略：单边短期偏强；期权暂无；多多晶硅、空工业硅策略止盈离场 [58] 多晶硅 - 市场回顾：期货主力合约冲高回落，收于 42470 元/吨，涨 2.78%；现货报价下调，N 颗粒硅平均价环比降 0.5 元/kg [59] - 相关资讯：Top5 组件厂市场观点及调价动向分歧，部分上调分布式指导价格，部分观望；下游需求方对组件价格敏感度上升，市场上下游博弈激烈 [60] - 综合分析：多晶硅市场传言多，交易“反内卷”、不低于成本销售；价格上涨可传导至下游；预计短期期货价格在（37000，45000）区间波动，多头考虑止盈 [63] - 策略：单边多头考虑止盈；期权暂观望；多多晶硅、空工业硅逐渐止盈离场 [64] 碳酸锂 - 市场回顾：主力 2509 合约上涨 140 至 66100 元/吨，指数持仓减少 12117 手，广期所仓单减少 1 至 11203 吨；SMM 报价电碳环比上调 250 至 64900 元/吨，工碳环比上调 250 至 63300 元/吨 [65] - 重要资讯：7 月 14 日晚藏格矿业子公司参与认购基金投资的麻米措矿业获采矿许可证，矿区面积 115.36 平方公里，探明氯化锂储量 250.11 万吨，规划一期 5 万吨/年碳酸锂产能 [66] - 逻辑分析：供应端扰动未实质影响产量，国内锂盐供应弹性大；7 月需求淡季不淡，仓单或降至万吨以内，价格难深跌，预计高位震荡；9 月后供需矛盾显化，可能下跌 [67] - 交易策略：单边短期规避风险，等待右侧沽空机会；套利暂时观望；期权卖出深虚看跌期权 [70]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对贵金属、铜、氧化铝、电解铝等多个有色金属品种进行了市场回顾、资讯分析、交易逻辑探讨，并给出交易策略建议，整体反映了各品种受宏观政策、供需关系等因素影响的市场状况及未来趋势[3][7][12]。 各品种总结 贵金属 - **市场回顾**：伦敦金收跌0.36%，报3342.78美元/盎司；伦敦银收跌0.72%，报38.11美元/盎司；沪金主力合约收跌0.05%，报778.04元/克；沪银主力合约收跌0.11%，报9167元/千克；美元指数几乎收平，报98.035；10年期美债收益率收报4.426%；人民币兑美元汇率收涨0.03%，报7.1723 [3] - **重要资讯**：特朗普称若50天内俄乌冲突无协议将对俄征100%二级关税；欧盟准备对720亿欧元美国商品征反制关税；哈玛克称无迫切降息必要；鲍威尔要求审查美联储大楼翻修成本；美联储7月维持利率不变概率94.8%，9月维持不变概率36.9% [3] - **逻辑分析**：关税博弈趋紧，美联储观望应对通胀，市场静待美国CPI数据，白银因加税预期现货趋紧 [3] - **交易策略**：单边可背靠5日均线持多单，套利和期权观望 [5] 铜 - **市场回顾**：夜盘沪铜2508合约收于78020元/吨，跌幅0.34%，沪铜指数增仓2363手至51.26万手；隔夜LME收盘于9643.5美元/吨，跌幅0.2%；周一lme库存增加900吨到1096万吨，comex库存增加到23.4万吨 [7] - **重要资讯**：欧盟准备对美商品征反制关税，特朗普威胁对俄征税，巴西寻求降税，美对墨西哥西红柿征反倾销关税；6月中国未锻轧铜及铜材进口量环比回升、累计同比降4.6%，铜矿砂及其精矿进口量累计同比增6.4%；7月14日SMM全国主流地区铜库存较周四增0.39万吨至14.76万吨 [8][9] - **逻辑分析**：232关税8月1日落地，美国对全球精炼铜虹吸接近尾声，后期非美地区供应紧张缓解，国内外价差结构收敛，价格下跌后市场采购以刚需为主 [10] - **交易策略**：单边空头继续持有，套利和期权观望 [10] 氧化铝 - **市场回顾**：夜盘氧化铝2509合约环比涨37元至3145元/吨；阿拉丁氧化铝北方现货综合报3170元持平，全国加权指数3202.2元持平 [12] - **相关资讯**：中央财经委会议强调推进全国统一大市场建设；7月14日新疆某电解铝厂招标氧化铝，中标价格上涨；7月14日氧化铝仓单23415吨，环比增4803吨；全国氧化铝建成产能11292万吨，运行9355万吨，开工率82.9%；上周几内亚铝土矿发运量周度环比增35.89万吨至293.7万吨 [12][14] - **逻辑分析**：氧化铝运行产能持平但产量提升，前期仓单到期，7月供需由紧平衡向结构性过剩演进，仓单需求或分散现货过剩压力，进口窗口是反弹压力 [15] - **交易策略**：单边预计价格偏强震荡，关注几内亚铝土矿供应及“反内卷”情绪；套利和期权暂时观望 [16] 电解铝 - **市场回顾**：夜盘沪铝2508合约环比跌30元/吨至20405元/吨；7月14日铝锭现货价华东、华南、中原均下跌 [18][21] - **相关资讯**：中国铝锭现货库存总量为48.3万吨，较上周四增加2.8万吨；7月14日基差情况显示华东、华南升水，巩义贴水；上期所仓单日度环比增加1862吨至53842吨；5月中国光伏新增装机同比大增，6月未锻轧铝及铝材出口同比降近20%；中国上半年货币政策支持实体经济效果明显；欧盟准备对美商品征反制关税；特朗普称若俄乌冲突无协议将对俄征税 [21][22] - **交易逻辑**：宏观上美国关税谈判推迟，国内关注会议政策预期；基本面铝棒减产、铸锭增加使铝锭社会库存窄幅波动，期货换月后基差升水，后续仓单增加或暂缓；需求上光伏新增装机缓和组件产量下降预期，消费淡季不宜过度悲观 [23][25] - **交易策略**：单边铝价短期高位承压但不宜过度悲观；套利和期权暂时观望 [26] 铸造铝合金 - **市场回顾**：夜盘铸造铝合金2511合约上涨10元至19800元/吨；7月14日ADC12铝合金锭现货价华东、华南、东北、西南、进口均下跌 [28] - **相关资讯**：6月再生铝合金产量环比增加，ADC12产量环比增加；6月中国铸造铝合金行业加权平均完全成本增加，ADC12单吨利润收窄、行业理论亏损；7月14日三地再生铝合金锭日度社会库存增加；截至7月10日，铸造铝合金周度产量有变化，厂库、社会库存有增减 [28][29] - **交易逻辑**：合金锭企业受废铝货源制约，下游压铸厂开工率低，期现套利活跃，非交割品牌出货承压，关注期现套利机会 [30] - **交易策略**：单边铝合金期货绝对价随铝价高位承压；套利在价差合适时考虑交易；期权暂时观望 [30] 锌 - **市场回顾**：隔夜LME市场跌0.2%至2732.5美元/吨；沪锌2508跌0.27%至22145元/吨，沪锌指数持仓减少1761手至23.65万手；昨日上海地区0锌主流成交价集中在22180 - 22300元/吨，现货成交一般，升水报价下调 [32] - **相关资讯**：7月14日SMM七地锌锭库存总量为9.31万吨，较7月7日增加0.40万吨；7月14日LME锌库存增加8150吨至113400吨，增幅7.74% [32] - **逻辑分析**：国内锌供应放量，消费进入淡季，社会库存累库，锌价受基本面影响或承压下行，需警惕宏观及资金面影响 [33] - **交易策略**：未提及 铅 - **市场回顾**：隔夜LME市场跌0.98%至2017美元/吨；沪铅2508合约跌0.2%至17070元/吨，沪铅指数持仓减少326手至9.55万手；昨日SMM1铅均价较上周五跌50元/吨，精铅持货商报价坚挺，下游企业刚需接货，成交一般 [36] - **相关资讯**：7月14日SMM铅锭五地社会库存总量至6.34万吨，较7月7日增加0.56万吨；上周三省原生铅冶炼厂平均开工率较上周下降1.59个百分点至66.88% [36] - **逻辑分析**：再生铅亏损，开工意愿难提升，7月国内原生铅冶炼检修影响供应，逐渐进入铅蓄电池传统旺季，消费边际好转 [37] - **交易策略**：单边短期铅价或高位震荡，可区间高抛低吸；套利和期权暂时观望 [38] 镍 - **外盘情况**：隔夜LME镍价下跌170至15065美元/吨，LME镍库存增加402至206580吨，LME镍0 - 3升贴水 - 214.82美元/吨，沪镍主力合约NI2508下跌1310至119460元/吨，指数持仓增加8905手；金川升水环比下调50至1950元/吨，俄镍升水环比持平于350元/吨，电积镍升水环比持平于100元/吨 [42] - **相关资讯**：加拿大镍业公司勘探有积极成果；6月我国动力和其它电池合计产量环比增长4.6%，同比增长51.4%，1 - 6月累计同比增长60.4% [42] - **逻辑分析**：市场对美国关税担忧再起，精炼镍淡季供需双弱，库存平稳小增，整体偏弱运行，下方有成本支撑，跟随外围市场偏弱震荡 [42] - **交易策略**：未提及 不锈钢 - **市场回顾**：主力SS2508合约上涨10至12695元/吨，指数持仓增加200手；冷轧12350 - 12550元/吨，热轧12100 - 12150元/吨 [44] - **重要资讯**：7月14日华南某不锈钢厂高镍生铁成交；7月10日广青科技热连轧生产线实现200系不锈钢极薄规格稳定轧制 [48] - **逻辑分析**：不锈钢外需受关税和转口阻碍，内需进入淡季，需求不乐观，库存压力大，涨价影响钢厂减产效果，7月粗钢排产仍在高位，供需过剩，成本支撑下移，价格承压 [48] - **交易策略**：单边反弹沽空；套利暂时观望 [48] 工业硅 - **市场回顾**：周一工业硅期货主力合约大幅走强，收于8695元/吨，涨3.27%；周一工业硅现货大幅走强，普遍涨100 - 150元/吨 [50] - **相关资讯**：美国商务部启动对进口无人机及其零部件、多晶硅及其衍生产品的232条款调查 [50] - **综合分析**：龙头大厂减产，西南硅厂复产，7月工业硅产量降2万吨；7月多晶硅产量增加，有机硅、铝合金开工率暂稳，若大厂不复产，7月基本供需平衡；近两周期货价格走强，库存由工厂转移至贸易商，仓单数量降低；市场传言新疆部分地区电价补贴取消未证实，当前市场情绪好，多晶硅、焦煤期货价格走强，龙头大厂复产前偏强看待 [50][52] - **交易策略**：单边短期偏强；期权暂无；套利多多晶硅、空工业硅策略止盈离场 [53] 多晶硅 - **市场回顾**：周一多晶硅期货主力合约窄幅震荡，收于41765元/吨，涨0.81%；据上海有色网统计，日内多晶硅现货报价有所下调，N型致密料、N型复投料平均价环比上周五降0.5元/kg [55] - **相关资讯**：国内光伏硅片企业上调报价后，硅片市场按新价格成交，电池片部分型号开始成交；美国商务部启动对进口无人机及其零部件、多晶硅及其衍生产品的232条款调查 [55] - **综合分析**：多晶硅市场传言多，主要交易“反内卷”、不低于成本销售；多晶硅价格上涨对终端组件成本影响小，可顺利传导至下游；预计短期期货价格在（37000，45000）区间波动，多头可适当减仓，轻仓短线参与，关注限价方案 [56][58] - **交易策略**：单边多头适当减仓，轻仓短线参与；期权暂观望；套利多多晶硅、空工业硅逐渐止盈离场 [59] 碳酸锂 - **市场回顾**：主力2509合约上涨2380至66480元/吨，指数持仓增加34081手，广期所仓单减少399至11204吨；SMM报价电碳环比上调900至64650元/吨，工碳环比上调900至63050元/吨 [61] - **重要资讯**：7月14日晚藏格矿业公告子公司参与认购的基金投资控股公司获采矿许可证，涉及锂硼矿，藏格矿业间接持股，有产能规划；近日宁德时代与必和必拓签署合作备忘录 [61][63] - **逻辑分析**：市场担忧宜春矿山矿种变更带来停产风险，叠加反内卷热度及低仓单，碳酸锂价格大幅上涨；报告提交日期前不影响产量，中长期需跟踪；7月需求淡季不淡，仓单或降至万吨以内，价格深跌难，预计高位震荡，9月后或重返下跌行情 [63] - **交易策略**：单边短期规避风险，等待右侧沽空机会；套利暂时观望；期权卖出深虚看跌期权 [64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各期货合约行情总结 IM合约 - 主力合约下跌0.55%，报收6277.4点；四合约总成交210590手，较前日增加77808手，总持仓344784手，较前日增加18183手；主力合约贴水165.43点，较前日下降5.32点，年化基差率为 -14.36%；四合约分红影响分别为2.9点、7.49点、8.69点和9.48点 [3][4] IF合约 - 主力合约下跌0.24%，报收3980.6点；四合约总成交124297手，较前日增加44249手，总持仓267331手，较前日增加3863手；主力合约贴水38.46点，较前日下降6.59点，年化基差率为 -5.26%；四合约分红影响分别为8.06点、16.05点、18.9点和18.9点 [22][23] IC合约 - 主力合约下跌0.26%，报收5893.4点；四合约总成交100711手，较前日增加34305手，总持仓231202手，较前日增加3901手；主力合约贴水125.36点，较前日下降2.1点，年化基差率为 -11.59%；四合约分红影响分别为1.81点、9.75点、11.47点和17.98点 [44][45] IH合约 - 主力合约下跌0.64%，报收2734.2点；四合约总成交61294手，较前日增加19958手，总持仓97479手，较前日增加1424手；主力合约贴水13.03点，较前日下降2.62点，年化基差率为 -2.6%；四合约分红影响分别为6.82点、10.26点、11.06点和11.06点 [62][63] 各期货合约主要席位持仓总结 IM合约 - IM2507、IM2508、IM2509、IM2512各合约的前五、前十、前二十席位的成交量、持买单量、持卖单量及较前一日的增减情况均有详细记录 [17][20][21] IF合约 - IF2507、IF2508、IF2509、IF2512各合约的前五、前十、前二十席位的成交量、持买单量、持卖单量及较前一日的增减情况均有详细记录 [39][40][42] IC合约 - IC2507、IC2508、IC2509、IC2512各合约的前五、前十、前二十席位的成交量、持买单量、持卖单量及较前一日的增减情况均有详细记录 [57][58][60] IH合约 - IH2507、IH2508、IH2509、IH2512各合约的前五、前十、前二十席位的成交量、持买单量、持卖单量及较前一日的增减情况均有详细记录 [73][75][77]

报告核心观点 - 报告对集装箱航运、干散货航运、油轮运输等板块做分析并给出交易策略，还提及行业资讯及附图 [1][24][30] 集装箱航运 市场分析 - 7月15日，EC2508收盘价2126点，涨幅4.87%，主力合约移仓换月使EC盘面大幅上行，SCFIS欧线环比涨7.26%，美西线环比降18.69%，SCFI综合指数环比降1.71% [2][4] - 主流船司报价分化，OA联盟收货好支撑报价，7-8月为欧线旺季，但关税政策影响发运节奏，7/8/9月周均运力27.77/28.83/30.04万TEU，7/8月运力略降，7月供需双增，或达旺季最高点 [5] 交易策略 - 单边策略为逢高做空EC2510 [8] 行业资讯 - 特朗普宣布8月1日起对欧盟征30%关税，美欧谈判失败欧盟拟对840亿美元美进口商品征反制关税，巴以进行60天停火谈判，以色列提交第三份撤军方案 [10] 干散货航运 市场分析 - 7月14日，BDI涨7.22%至1783点，各船型运价均上涨，海岬型船和巴拿马型船日均获利分别升2180和801美元，至19633和17544美元 [15][16] - 7月14日，海岬型船铁矿石巴西图巴朗 - 青岛运价环比涨2.08%，西澳 - 青岛环比降1.00%；周度数据截至7月11日，海岬型船煤炭航线运价上升，巴拿马型船粮食和煤炭航线运价上升 [17] - 7月7 - 13日，全球铁矿石发运总量2987.1万吨，环比减7.8万吨，澳巴发运总量2558.8万吨，环比增93.8万吨，澳发运减64.3万吨，巴西增158.1万吨 [19] - 6月，中国出口钢材967.8万吨，环比降8.5%，进口钢材47.0万吨，环比降2.3%；进口铁矿砂及其精矿10594.8万吨，环比增8.0%；进口煤及褐煤3303.7万吨，环比降8.3% [20] 市场逻辑 - 海岬型船市场运输需求尚可，巴拿马型船煤炭和粮食货盘释放，预计大型船运价止跌修复，中型船南美粮食发运稳定，高温使下游进口煤需求或增加，预计中型船运价震荡偏强 [21][22] 行业资讯 - 印尼2026年起将采矿配额有效期从三年缩至一年，澳巴7港铁矿石库存1393.0万吨，环比升123.8万吨，美欧贸易谈判失败欧盟拟征反制关税 [23] 油轮运输 市场分析 - 7月14日，BDTI报927，环比降0.22%，BCTI报548，环比升0.37%，此前地缘冲突使BDTI回升，现价格回落，二季度炼厂检修需求疲软，后续关注市场情绪对运价的影响 [24][26] 行业资讯 - 特朗普8月1日起关税或豁免能源产品，加拿大一油田生产设施爆炸无人员伤亡，印度航班五年内65起飞行中发动机停车事件均安全降落 [27][28] 相关附图 - 报告给出SCFIS欧线和美西线等指数、SCFI综合指数等附图 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内豆粕盘面受美豆带动和市场信息影响走强，菜粕盘面因远期供应不确定反弹力度较大，美豆盘面在月度供需报告利空后有所反弹 [2] - 美豆新作平衡表调整整体利空，南美地区大豆供应压力大，尤其巴西产量大且后续国内压榨减少，阿根廷后续压榨量可能好转但大豆出口可能增加 [3] - 国内现货偏宽松，油厂开机率增加，豆粕库存累积，菜粕需求转弱但供应充足，预计菜粕偏震荡运行 [5] - 缺乏宏观指引，市场对后续供应不确定担忧，国内豆粕盘面有支撑但反弹空间有限，菜粕受供应不确定影响，豆菜粕价差预计扩大，菜粕盘面月间价差维持高位有压力 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 美豆盘面偏强运行，国内豆粕盘面受美豆带动和市场信息影响走强，菜粕盘面因远期供应不确定反弹力度大，豆粕盘面月间价差小幅走强，菜粕盘面月间价差走强明显 [2] 基本面 - 美豆新作平衡表下调出口、上调压榨，结转库存小幅增加，截止7月6日当周美豆优良率66%，截止7月3日当周美豆旧作出口检验量38.94万吨，5月美国大豆压榨数据好，NOPA口径压榨量1.92829亿蒲，环比增1.37%，压榨利润反弹 [3] - 巴西农户卖货进度偏慢，近期卖货进度放缓价格有压力，近期压榨量下降，4月压榨量良好但利润偏低，预计上调出口 [3] - 阿根廷后续压榨量可能好转，前期受产能影响下降，近期终端产品价格企稳，大豆出口可能增加 [3] - 国内现货偏宽松，油厂开机率增加，截止7月11日，油厂大豆实际压榨量229.54万吨，开机率64.52%，大豆库存657.49万吨，较上周增21.09万吨，增幅3.31%，同比增66.14万吨，增幅11.18%，豆粕库存88.62万吨，较上周增6.38万吨，增幅7.76%，同比减33.31万吨，减幅27.32% [5] - 国内菜粕需求转弱，油厂开机率下降但供应充足，截止7月14日当周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量3.7万吨，本周开机率9.86%，菜籽库存14.6万吨，环比减1.6万吨，菜粕库存1.51万吨，环比增1.05万吨 [5] 宏观与逻辑分析 - 中美伦敦谈判无明确信息，市场对后续供应不确定担忧，宏观扰动减少，中国远期大豆对美国需求高，短期内难大幅回落 [6] - 国内豆粕盘面有支撑但受自身影响有限，美豆盘面回落体现月度供需报告利空，深跌空间有限，反弹空间也有限，盘面月间价差有压力但深跌空间有限 [6] - 菜粕基本面变化有限，受后续供应不确定影响，价格已体现供应紧张，后续难明显偏强，豆菜粕价差缩小空间有限，预计扩大，菜粕盘面月间价差维持高位有压力 [6] 交易策略 - 单边建议前期多单适当离场观望 [7] - 套利建议M91正套离场观望 [7] - 期权建议观望 [7]

报告核心观点 - 美玉米种植结束后偏弱，中国对美玉米回到15%关税，国外玉米进口利润较高，国内养殖需求仍偏弱，下游饲料企业库存较高，东北玉米与华北玉米价差缩小，华北小麦价格偏弱，小麦继续替代玉米，预计短期玉米可能企稳，后期有反弹空间；华北玉米供应偏紧，09玉米短期震荡，基差走强，后期政策影响较大 [4][6][8] - 山东深加工到车辆减少，山东玉米现货稳定，本周玉米淀粉库存增加，副产品价格偏强，中长期淀粉需求偏弱，企业会长期处于亏损状态，预计短期盘面09淀粉下跌空间有限 [7] 分组1 - 报告行业投资评级未提及 - 报告核心观点为美玉米种植结束后偏弱，中美关税降低使美玉米继续下跌，接下来易炒作天气；中国对美玉米回到15%关税，国外玉米进口利润较高；今日北方港口平仓价稳定，东北玉米产区现货回落，华北玉米企稳，东北与华北玉米价差缩小，华北小麦继续替代玉米；国内养殖需求仍偏弱，下游饲料企业库存较高；09玉米今日偏弱震荡，短期仍会震荡，基差走强，后期政策影响较大，华北玉米供应偏紧，后期有反弹空间 [4][6][8] 分组2 - 关键要点1：报告展示了玉米和淀粉期货的盘面数据、现货数据、价差数据等 [2] - 关键要点2：报告对玉米和淀粉的行情进行研判，给出交易策略 [4][8][9] - 关键要点3：报告给出玉米期权策略，并展示相关附图 [12][14] 分组3 - 关键要点1：期货方面，C2509收盘价2295元，下跌7元，跌幅0.31%；CS2509收盘价2641元，下跌6元，跌幅0.23% [2] - 关键要点2：现货方面，玉米北方港口平仓价稳定，锦州港平舱价基本2320元附近，东北玉米产区现货回落，华北玉米企稳；淀粉山东玉米现货稳定，本周玉米淀粉库存增加 [4][6][7] - 关键要点3：价差方面，玉米C01-C05价差-36元，下跌2元；淀粉CS01-CS05价差-34元，下跌2元；跨品种CS09-C09价差346元，上涨1元 [2] 分组4 - 关键要点1：交易策略建议国内09玉米仍会窄幅震荡，可尝试09玉米轻仓短多；买现货空09玉米平仓，09玉米和淀粉价差逢低做扩，震荡操作 [9] - 关键要点2：期权策略建议有现货企业卖出玉米看涨期权持有 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际上巴西即将迎供应高峰全球库存将进入累库阶段，巴西增产及北半球新榨季糖产预期增加压制原糖价格，原糖受全球供需宽松预期影响维持弱势，短期震荡偏弱运行，后续需关注巴西生产进度及实际增产幅度 [6][7] - 国内产销速度偏快支撑糖价，但进口糖大量进入或限制糖价上行空间，郑糖整体维持震荡走势，郑糖被动跟随原糖价格波动 [6][7] - 交易策略上单边郑糖短期维持震荡，套利观望，期权为虚值比例价差期权 [8][9][12] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 期货盘面SR2509收盘价5802，跌15，跌幅0.26%，成交量143216，减幅18.77%，持仓量317114，减幅3.20%；SR2601收盘价5635，跌4，跌幅0.07%，成交量19895，减幅17.88%，持仓量114390，增幅0.73%；SR2511收盘价5694，涨7，涨幅0.12%，成交量20230，减幅13.80%，持仓量51934，减幅3.19% [5] - 现货价格柳州6130，跌10；昆明5905，持平；南宁6060，持平；鲅鱼圈6150，持平；日照6135，持平；西安6420，持平；基差柳州436，昆明211，南宁366，鲅鱼圈456，日照441，西安726 [5] - 月间价差SR11 - SR01价差59，涨跌11；SR09 - SR11价差108，涨跌238；SR09 - SR01价差167，涨跌 - 11 [5] - 进口利润巴西进口配额内价格4325，配额外价格5525，与柳州价差605，与日照价差610，与盘面价差110；泰国进口配额内价格4407，配额外价格5633，与柳州价差497，与日照价差502，与盘面价差2 [5] 第二部分 行情研判 - 国际方面巴西即将迎供应高峰全球库存将进入累库阶段，巴西增产及北半球新榨季糖产预期增加压制原糖价格，后续需关注巴西生产进度及实际增产幅度 [6] - 国内方面产销速度偏快支撑糖价，但进口糖大量进入或限制糖价上行空间，郑糖整体维持震荡走势 [6] - 逻辑分析原糖受全球供需宽松预期影响维持弱势，短期震荡偏弱运行，国内产销节奏同比偏快支撑现货价格，郑糖被动跟随原糖价格波动 [7] - 交易策略单边郑糖短期维持震荡，套利观望，期权为虚值比例价差期权 [8][9][12] 第三部分 相关附图 - 附图包含广西月度库存、云南月度库存、新增工业库存、国产糖累计产销率、柳州白糖现货价格、柳州 - 昆明糖现货价差、白糖9月基差、郑糖5 - 9价差等图表 [13][15][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场变化有限，价格震荡运行，今日生猪价格整体回落，期货整体震荡回落，后续供应压力仍存，预计现货价格继续走强难度大，期货盘面也受影响，月间价差预计偏震荡 [4][5] - 交易策略上，单边以高位震荡运行为主，套利推荐LH91正套，期权建议观望 [6] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 现货价格：今日多地生猪价格回落，如河南从14.65元降至14.61元，山西从14.42元降至14.32元等，均价从13.80元降至13.77元 [4] - 期货价格：部分合约价格有变动，如LH01从13725元涨至13765元，LH03从12990元降至12965元等 [4] - 母猪/仔猪价格：仔猪价格从439元涨至440元，母猪价格从1621元涨至1628元 [4] - 合约价差：部分价差有变化，如LH7 - 9从 - 285元变为 - 250元，LH9 - 1从560元变为485元等 [4] - 现货养殖利润：自繁自养从119.72元涨至133.87元，外购仔猪从 - 26.26元涨至31.60元 [4] - 屠宰端：屠宰量从132507头增至133615头 [4] - 大小猪价差：标猪 - 中猪从0.36元增至0.38元，中大猪 - 标猪从0.03元增至0.04元等 [4] 市场分析 - 现货市场：前期出栏完成较好，近期出栏压力减少，供应好转但价格上涨和回落动力均受限，二次育肥偏观望，存栏高位后续供应压力仍在 [4] - 期货市场：前期盘面冲高后看涨积极性下降，进入高位震荡，受现货走弱影响，月间价差短期缺乏驱动，预计偏震荡 [5]