报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端在产蛋鸡仍处于高位，需求端整体表现较为一般，预计短期在未出现明显改善的背景下，蛋价仍然以偏弱为主，但近期淘汰鸡量增加下游有所补库导致现货价格最近小幅反弹，短期建议观望为主 [7] 各部分总结 期货市场 - JD01 今收 3368，较昨收涨 64；JD05 今收 3477，较昨收涨 33；JD09 今收 3863，较昨收涨 26 [2] - 01 - 05 价差今收 - 109，较昨收涨 31；05 - 09 价差今收 - 386，较昨收涨 7；09 - 01 价差今收 495，较昨收跌 38 [2] - 01 鸡蛋/玉米今收 1.59，较昨收涨 0.04；01 鸡蛋/豆粕今收 1.13，较昨收涨 0.02；05 鸡蛋/玉米今收 1.57，较昨收涨 0.02；05 鸡蛋/豆粕今收 1.24，较昨收涨 0.01；09 鸡蛋/玉米今收 1.71，较昨收涨 0.02；09 鸡蛋/豆粕今收 1.32，较昨收持平 [2] 现货市场 - 产区均价 2.86 元/斤，较上一交易日跌 0.05 元/斤；销区均价 3.14 元/斤，较上一交易日持平 [2][4] - 淘汰鸡主产区均价 4 元/斤，较上个交易日跌 0.02 元/斤 [2][6] 利润测算 - 今日淘鸡均价 4.00 元/斤，较昨日跌 0.02 元/斤；鸡苗均价 3.21 元/羽，较昨日涨 0.04 元/羽；蛋鸡疫苗 3 元，较昨日持平；利润 0.27 元/羽，较昨日跌 2.20 元/羽 [2] - 今日玉米均价 2243，较昨日涨 2；豆粕均价 3032，较昨日持平；蛋鸡配合料 2.48，较昨日持平 [2] 基本面信息 - 9 月全国在产蛋鸡存栏量 13.68 亿只，较上月增加 0.03 亿只，同比增加 6%，高于预期；9 月样本企业蛋鸡苗月度出苗量 3920 万羽，环比减少 1.5%，同比减少 14% [5] - 推测 2025 年 10 - 1 月在产蛋鸡存栏大致数量为 13.6 亿只、13.6 亿只、13.56 亿只和 13.47 亿只 [5] - 10 月 24 日当周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量 2002 万只，较前一周减少 1.4%；淘汰鸡平均淘汰日龄 499 天，较前一周持平 [5] - 截至 10 月 25 日当周全国代表销区鸡蛋销量 7498 吨，较上周增加 1.6% [5] - 截至 10 月 23 日，鸡蛋每斤周度平均盈利 - 0.22 元/斤，较前一周下跌 0.09 元/斤；10 月 24 日，蛋鸡养殖预期利润 - 0.51 元/羽，较上一周下跌 2.79 元/羽 [6] - 截至 10 月 17 日当周生产环节周度平均库存 1.04 天，较上周减少 0.01 天；流通环节周度平均库存 1.1 天，较前一周持平 [6] 交易逻辑 供应端在产蛋鸡处于高位，需求端表现一般，预计短期蛋价偏弱，近期淘汰鸡量增加下游补库使现货价格小幅反弹，短期建议观望 [7] 交易策略 - 单边：短期建议观望为主 [8] - 套利：建议观望 [8] - 期权：建议观望 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对有色金属多个品种进行分析，包括铜、氧化铝、电解铝、铸造铝合金、锌、铅、镍、不锈钢、锡、工业硅、多晶硅、碳酸锂等，各品种因宏观环境、供需关系等因素呈现不同走势和投资机会，如铜中期上涨但追多需谨慎，氧化铝有减产预期但价格反弹受限等 [1][3][9][17] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 市场回顾：期货沪铜 2512 合约收于 88710 元/吨涨幅 1.16%，指数增仓 22023 手；现货上海贴水 60 元/吨，广东升水 10 元/吨，华北贴水 230 元/吨 [1] - 重要资讯：“小非农”ADP 数据、特朗普或干预美联储主席任命、CMOC 投资扩建铜矿、英美集团和 First Quantum 公布产量等 [1] - 逻辑分析：宏观情绪回暖，铜矿供应扰动增加，加工费或下降，库存供应偏紧，消费终端走弱 [1][3] - 交易策略：单边中期上涨逢低多，套利跨市正套持有、国内库存降后布局跨期正套，期权观望 [4][5][6] 氧化铝 - 市场回顾：期货 2601 合约涨 40 元至 2879 元/吨，持仓减 11116 手；现货多地价格持平或微跌 [7] - 相关资讯：唐山企业焙烧炉检修、云南企业采购、澳洲氧化铝报价及进口成本变化、全国产能运行情况 [8] - 逻辑分析：供需过剩，有减产预期带动价格反弹，但减产未落地且进口窗口打开压制价格 [9] - 交易策略：单边短期价格窄幅波动，套利和期权暂时观望 [12][13] 电解铝 - 市场回顾：期货沪铝 2512 合约涨 75 元至 21295 元/吨，持仓增 13871 手；现货华东涨 10 元，华南持平，中原跌 10 元 [15] - 相关资讯：中美领导人会晤、“十五五”规划建议、铝库存变化、世纪铝业公司停产 [15][16] - 交易逻辑：宏观局势缓和，海外减产加剧供需紧张，国内消费有韧性，铝价震荡偏强但内外盘走势分化 [17] - 交易策略：单边铝价震荡偏强 [18] 铸造铝合金 - 市场回顾：期货 2512 合约涨 65 元至 20690 元/吨，持仓增 1342 手；现货多地价格持平 [20] - 相关资讯：中美领导人会晤、“十五五”规划建议、仓单和库存变化 [20][21] - 交易逻辑：宏观预期改善，废铝供应紧张，行业供给收缩，需求有韧性，价格偏强震荡 [22] - 交易策略：单边随铝价偏强震荡，套利和期权暂时观望 [23] 锌 - 市场回顾：期货沪锌 2512 涨 0.27%至 22430 元/吨，指数持仓增 1255 手；现货上海成交平平 [25] - 相关资讯：内蒙古矿山复产及计划、锌锭库存变化 [26] - 逻辑分析：国内冶炼厂冬储抢货，加工费下调，盈利缩窄或减产，消费转淡，海外库存低位，关注出口情况 [27] - 交易策略：单边逢低做多，套利提前布局买 SHFE 抛 LME，期权卖出虚值看涨期权 [28] 铅 - 市场回顾：期货沪铅 2512 跌 0.4%至 17355 元/吨，指数持仓减 566 手；现货价格下跌，采购意愿下滑 [31] - 相关资讯：多地铅蓄电池企业减停产、再生铅炼厂检修、矿山复产及库存下降 [32][33] - 逻辑分析：下游为避风险减停产，供应端有放量预期，消费进入淡季，铅价或下行 [34] - 交易策略：单边获利空单持有，套利暂时观望，期权卖出虚值看涨期权 [35][36] 镍 - 市场回顾：期货主力合约 NI2512 涨 410 至 121540 元/吨，指数持仓减 2144 手；现货金川升水 2400 元/吨，俄镍升水 400 元/吨 [37] - 重要资讯：印尼与巴西合作、镍业公司业绩及扩产、印尼推进镍资源下游化、镍价指数稳定 [38] - 逻辑分析：贵金属回调带动有色普跌，LME 库存增长，现货升水下调，镍价震荡偏弱 [38] - 交易策略：单边震荡偏弱，套利暂时观望，期权卖出 2512 合约宽跨式组合 [39][41] 不锈钢 - 市场回顾：期货主力合约 SS2512 涨 40 至 12805 元/吨，指数持仓增 2342 手；现货冷轧 12550 - 12850 元/吨，热轧 12450 - 12500 元/吨 [42] - 重要资讯：青山和北港新材料减产、中国台湾省钢厂下调废料采购价 [43] - 逻辑分析：终端需求不乐观，供应端减产，成本支撑弱，价格有阻力 [43] - 交易策略：单边反弹沽空，套利暂时观望 [44][45] 锡 - 市场回顾：期货主力合约沪锡 2512 收于 286720 元/吨涨 0.65%，持仓增 3523 手；现货价格上涨，消费无亮点 [47] - 相关资讯：“十五五”规划建议、APEC 会议、美韩合作、ADP 就业数据 [50] - 逻辑分析：关注美联储决议，印尼严查采矿影响不大，矿端供应紧张，需求缓慢复苏 [51] - 交易策略：单边供需双弱关注宏观和需求，期权暂时观望 [52][53] 工业硅 - 重要资讯：商务部等部门整治市场竞争 [55] - 逻辑分析：西北开工率高，西南将停炉，11 月产量或降，需求变动不大，有去库可能，价格高抛低吸 [56][58] - 策略建议：单边高抛低吸逢低买入，套利暂无，期权卖出虚值看跌期权 [59][60][61] 多晶硅 - 重要资讯：商务部等部门整治市场竞争 [63] - 逻辑分析：西南产能减产，11 月产量降低，需求预期差但有韧性，累库幅度减少，盘面价格短期有压力 [64] - 策略建议：单边短期减仓后市逢低买入，套利远月合约反套，期权买看涨期权持有 [65][66][67] 碳酸锂 - 市场回顾：期货 2601 合约涨 660 至 82900 元/吨，指数持仓增 13378 手，仓单增 190 至 27525 手；现货价格上调 [69] - 重要资讯：大中矿业获采矿证、川发龙蟒合资项目、金石资源生产线改造 [70] - 逻辑分析：需求乐观，供应端锂矿偏紧，库存和仓单去化，价格涨势未结束 [70] - 交易策略：单边回调买入，套利暂时观望，期权卖出虚值看跌期权 [71][72][73] 有色产业价格及相关数据 - 包含铜、氧化铝、铝、锌、铅、镍、锡、工业硅、多晶硅、碳酸锂等品种的日度数据表，展示价格、价差、比值、库存等数据变化 [75][76][77] - 有多个品种的相关图表，如现货升水、期限结构、库存、进口盈亏等图表 [86][101][113]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周鸡蛋市场供强需弱，蛋价稳中有落，养殖利润有所上涨，预计下周蛋鸡市场维持供稳虚弱，老母鸡价格稳中偏弱；交易上建议观望，前期空单获利平仓 [5][13][17] 各部分总结 现货分析 - 本周主产区均价2.82元/斤，较上周五跌0.05元/斤，主销区均价3.07元/斤，较上周五涨0.02元/斤；周内蛋价先因天气好转、价格低补货积极，但因供强需弱重回弱势，红粉价差缩小，红蛋走货一般，粉蛋有下跌风险 [5] - 本周老母鸡价格延续弱势，养殖户淘汰或惜售分化明显，周初蛋价反弹后回落加深看空情绪，多数养户淘汰积极性增加，但下游销量一般，高供应低需求延续致价格下行，周尾止跌企稳；预计下周蛋鸡市场供稳虚弱，老母鸡价格稳中偏弱，跌幅有限，周均价约4.25元/斤 [5] 供给分析 - 本周产区代表市场发货量稳中偏弱，先减后增变化不大；10月24日当周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量2002万只，较前一周减1.4%，淘汰鸡平均淘汰日龄499天，较前一周持平 [10] - 9月全国在产蛋鸡存栏量13.68亿只，较上月增0.03亿只，同比增6%高于预期；9月样本企业蛋鸡苗月度出苗量3920万羽，环比减1.5%，同比减14%；推测2025年10 - 1月在产蛋鸡存栏大致为13.6亿只、13.6亿只、13.56亿只和13.47亿只 [10] 成本分析 - 截至10月24日，玉米价格2248元/吨，豆粕价格2984元/吨，综合饲料成本约2469元/吨，单斤鸡蛋饲料成本约2.71元/斤 [13] - 周内饲料价格下跌，养殖成本下降，鸡蛋均价环比小幅上涨，养殖利润同步上涨；截至10月23日，鸡蛋每斤周度平均盈利 -0.22元/斤，较前一周跌0.09元/斤；10月24日，蛋鸡养殖预期利润为 -0.51元/羽，较上一周跌2.79元/斤 [13] 需求分析 - 本周需求相对稳定，销区销量环比减少；截至10月25日当周全国代表销区鸡蛋销量7498吨，较上周增1.6% [16] - 周初蛋价上涨乏力终端消费弱，各环节累库，中后期蛋价触底经销商抄底，终端拿货量小幅增加，生产及流通环节库存环比减少；截至10月17日当周生产环节周度平均库存1.04天，较上周减0.01天，流通环节周度平均库存1.1天，较前一周持平 [16] - 本周蔬菜价格指数和猪肉价格略有回升，10月23日寿光蔬菜价格总指数为108.81，全国猪肉平均批发价约15.18元/公斤，较上周变化不大 [16] 交易策略 - 交易逻辑：供应端在产蛋鸡存栏高位，需求端表现一般，短期蛋价偏弱，近期淘汰鸡量增加和下游补库使现货价格反弹，建议观望 [17] - 单边：前期空单获利平仓 [17] - 套利：建议观望 [17] - 期权：建议观望 [17] 周度数据追踪 - 存栏：展示在产蛋鸡存栏、育雏鸡补栏、淘鸡情况、补栏数量等数据图表 [21][22][23] - 冷库蛋：未提及具体内容 [24] - 蛋鸡养殖情况：涉及淘汰鸡日龄、主产区蛋鸡苗平均价，但未提及具体数据 [26] - 价差与基差：展示1月基差、鸡蛋15价差、5月基差、9月基差、1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等数据图表 [29][30][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中美芬太尼关税有望减半提振市场情绪，EC盘面延续上行，现货运价大幅上行，预计11 - 12月现货运价有望逐步抬升，后续船司或继续宣涨，需关注巴以谈判、中美关税谈判、港口拥堵情况等因素；单边操作上EC2512多单可逢高减仓止盈，剩余部分以逢低做多思路滚动操作，套利操作建议观望 [6][7][8] 各部分总结 集装箱航运——集运指数（欧线） - 期货盘面：10月29日，EC2512收盘报1871点，较上一日收盘价涨4.62%；其他合约如EC2602、EC2604等也有不同程度涨跌，成交量和持仓量有相应增减变化 [5] - 月差结构：各合约价差有不同程度涨跌，如EC12 - EC02价差为265，涨跌25.4 [5] - 集装箱运价：各航线集装箱运价环比和同比有不同变化，如SCFIS欧线环比涨15.11%，同比降40.54%；SCFIS美西线环比涨28.24%，同比降60.70%等 [5] - 燃油成本：WTI原油近月价格59.79美元/桶，环比降1.81%，同比降11.00%；布伦特原油近月价格63.86美元/桶，环比降1.81%，同比降10.1% [5] 市场分析及策略推荐 - 市场分析：中美芬太尼关税有望减半提振市场情绪，现货运价大幅上行，主流船司之间价差再次拉大，预计11 - 12月现货运价逐步抬升，需求端11 - 12月发运有望好转，供给端12月周均运力略有抬升，中美船舶制裁港口费用征收有调降预期，中东地缘局势巴以停火协议进展曲折且近期升级，关税情绪有所缓和 [6][7] - 交易策略：单边操作上EC2512多单可逢高减仓止盈，剩余部分以逢低做多思路滚动操作；套利操作建议观望 [8][11] 行业资讯 - 关税消息：若中方削减芬太尼化学品出口，美国将把对中国商品征收的20%芬太尼相关关税减半 [11] - 港口费用：美国和中国将下调对双方互征的港口费用 [12] - 中东局势：哈马斯否认与加沙南部袭击事件有关，强调致力于停火协议，指责以军违反停火协议；以色列总理下令军方立即对加沙发动袭击 [12][13]

报告核心观点 - 供应上量但下游需求弱，短期花生价格相对稳定，花生油现货和花生粕最近稳定，油厂压榨利润理论上盈利尚可，河南通货花生价格回落，花生期货底部震荡，新季花生产量预期高于去年且种植成本下降，花生01合约仍会偏弱震荡 [8] 各部分关键要点 第一部分 数据 - PK604收盘价7932，涨16，涨幅0.20%，成交量229，减幅24.17%，持仓量1809，减幅1.26%；PK510收盘价8152，涨16，涨幅0.20%，成交量19，增幅58.33%，持仓量431，增幅1.41%；PK601收盘价7822，涨16，涨幅0.20%，成交量68448，增幅29.61%，持仓量175747，减幅1.98% [2] - 河南南阳花生现货报价7200，跌1400；山东济宁和山东临沂报价8400，持平；日照花生粕报价3250，持平；日照豆粕报价2970，跌20；花生油报价14580，持平；日照一级豆油报价8270，跌100 [2] - 苏丹米进口价格8500，持平；塞内米进口价格未变 [2] - 花生跨期价差PK01 - PK04为 - 110，持平；PK04 - PK10为 - 220，持平；PK10 - PK01为330，持平 [2] 第二部分 行情分析 - 河南花生价格下跌，东北花生价格稳定，进口巴西新米和印度规格米价格稳定，预计花生现货短期相对偏弱 [4] - 部分花生油厂陆续采购，主流成交价格7800 - 7900元/吨，油厂理论保本价7920元/吨，花生油和豆油价格稳定 [4][6] - 日照豆粕现货偏强，花生粕与豆粕单位蛋白价差偏高，短期花生粕偏弱 [6] 第三部分 交易策略 - 单边：01和05花生低位震荡，观望为主 [9] - 月差：观望 [10] - 期权：卖出pk601 - P - 7600持有 [11] 第四部分 相关附图 - 包含山东花生现货价格、花生油厂压榨利润、花生油价格、花生现货与连续合约基差、花生10 - 1合约价差、花生1 - 4合约价差等附图 [13][20][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米 10 月报告未发布，近期因中美关系缓和而反弹，但产量仍处高位，预计后续仍窄幅震荡；中国对美玉米及高粱有关税，国外玉米进口利润较高；国内玉米方面，北方港口平仓价稳定，东北产区现货回落，华北上量减少后现货企稳反弹，东北与华北玉米价差缩小，小麦与玉米价差扩大，养殖需求稳定但下游饲料企业库存低，玉米现货短期有下跌空间；淀粉方面，山东深加工到车辆减少，玉米现货企稳，淀粉库存本周下降，价格受玉米价格和下游备货情况影响，企业盈利较好，后期玉米淀粉现货预计回落，短期盘面 01 淀粉底部震荡 [4][6][7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601 收盘价 2116，跌 7，跌幅 0.33%，成交量 374,280，减幅 21.16%，持仓量 925,389，增幅 1.43%；C2605 收盘价 2221，跌 9，跌幅 0.41%，成交量 26,158，减幅 41.89%，持仓量 232,236，增幅 0.44%；C2509 收盘价 2253，跌 8，跌幅 0.36%，成交量 915，减幅 60.18%，持仓量 7,520，增幅 3.06%；CS2601 收盘价 2427，涨 3，涨幅 0.12%，成交量 98,320，减幅 19.09%，持仓量 208,744，减幅 0.64%；CS2605 收盘价 2540，跌 1，跌幅 0.04%，成交量 2,020，减幅 53.27%，持仓量 5,510，减幅 1.82%；CS2509 收盘价 2590，跌 3，跌幅 0.12%，成交量 55，减幅 71.79%，持仓量 402，增幅 4.42% [2] - 现货与基差：玉米方面，青冈今日报价 1970，松原嘉吉 2020，诸城兴贸 2228，寿光 2126，锦州港 2130，南通港 2220，广东港口 2250，仅广东港口跌 20；基差方面，青冈 -283，松原嘉吉 -233，诸城兴贸 -25，寿光 -127，锦州港 14，南通港 -33，广东港口 -3。淀粉方面，龙凤、中粮今日报价 2650，嘉吉、金玉米、恒仁工贸 2800，玉峰 2920，诸城兴贸 2900，均无涨跌；基差方面，龙凤、中粮 110，嘉吉、金玉米、恒仁工贸 260，玉峰 380，诸城兴贸 360 [2] - 价差：玉米跨期 C01 - C05 价差 -105，涨 2；C05 - C09 价差 -32，跌 1；C09 - C01 价差 137，跌 1。淀粉跨期 CS01 - CS05 价差 -113，涨 4；CS05 - CS09 价差 -50，涨 2；CS09 - CS01 价差 163，跌 6。跨品种 CS09 - C09 价差 337，涨 5；CS01 - C01 价差 311，涨 10；CS05 - C05 价差 319，涨 8 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米窄幅震荡，中国对美玉米及高粱有关税，国外玉米进口利润高，12 月巴西进口价格 2149 元；北方港口平仓价稳定，东北产区现货回落，华北上量减少后现货企稳反弹，东北与华北玉米价差缩小；华北小麦价格偏强，与玉米价差扩大，玉米有性价比，但小麦拍卖消息使短期小麦涨幅有限；国内养殖需求稳定，下游饲料企业库存低，部分企业在东北建库存，玉米现货短期有下跌空间，北港收购价可能跌到 2050 元/吨附近，华北玉米预计 2100 元/吨有支撑，01 玉米窄幅震荡，现货基差走弱，市场关注 10 月底吉林玉米卖压情况 [4][6] - 淀粉：山东深加工到车辆减少，玉米现货企稳，山东地区淀粉约 2740 元，东北淀粉现货稳定；本周玉米淀粉库存下降，厂家库存 112.8 万吨，较上周降 1.2 万吨，月降幅 0.97%，年同比增幅 36.9%；淀粉价格取决于玉米价格和下游备货情况，副产品价格偏强，玉米和淀粉现货价差低；华北玉米短期回落，东北玉米仍下跌，企业盈利好；01 淀粉跟随玉米震荡，华北玉米 10 月底有回落空间，后期玉米淀粉现货将回落，预计短期盘面 01 淀粉底部震荡 [7] - 交易策略：美玉米偏弱，可能下调单产但预期增产，仍窄幅震荡；华北玉米质量差，今日企稳反弹，10 月底吉林玉米大量上市，短期现货有压力，北港收购价预计回落；华北小麦偏强，东北与华北玉米价差缩小；市场交易吉林玉米上量，港口现货价格下跌，01 玉米偏弱震荡，玉米现货有回落空间。单边策略为美玉米 400 美分/蒲有支撑，05 和 01 玉米观望；套利策略为 01 玉米和淀粉价差可尝试逢高做缩 [8][9] 第三部分 玉米期权 - 期权策略：短期累沽累购策略，滚动操作。2025 年 10 月 29 日，C2605 - P - 2160.DCE 标的物价格 2,221，收盘价 32.50，涨 2.5；C2601 - P - 2080.DCE 标的物价格 2,116，收盘价 15.00，跌 2.0 [11] 第四部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米 01 合约基差、玉米 1 - 5 价差、玉米淀粉 1 - 5 价差、玉米淀粉 01 合约基差、玉米淀粉 01 合约价差等附图，数据来源为银河期货、iFinD 资讯 [13][15][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应利多体现充分，盘面上涨整体受限，美豆盘面上涨有压力，国内豆粕和菜粕盘面震荡运行，豆菜粕价差走强，月间价差上涨，但需求增加空间有限 [1][3] - 国际大豆市场供需偏宽松，美国市场因出口量大走势偏强，巴西新作播种快、产量预计高位，中期价格有压力 [4] - 国内豆粕供需宽松、库存有压力，菜粕库存低、需求一般，进口量低，价格波动不明显 [7] - 建议 05 合约布局空单，套利观望，期权采用卖出宽跨式策略 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 美豆盘面上涨有压力，南美市场有压力、价格回落，国内豆粕盘面震荡、略强于美豆，大豆压榨利润好转，菜粕盘面震荡，豆菜粕价差走强，豆粕和菜粕月间价差上涨，市场供应有限但需求增加空间不足 [3] 基本面 - 美豆基本面变化有限，新作单产预估小幅下调支撑价格，当前盘面价格对美豆出口利多体现明显，预计上涨空间有限 [4] - 南美供应端影响增加，巴西新作播种快、各机构评估丰产，需求增量有限，预计出口增加，旧作出口和压榨好，后续压榨带动有限，需求端支撑明显；阿根廷旧作产量大，压榨和出口增加，出口增量空间有限 [4] - 国内现货供需偏宽松，油厂开机率增加、供应充足、提货量增加、库存高位，成交量减少、观望增加，远期供应紧张好转；菜粕需求转弱，油厂开机率下降，菜籽供应低，颗粒菜粕高位，供应有压力，后续供应和需求不确定，预计偏震荡运行 [5] 宏观 - 中美谈判释放积极信号，美豆盘面大幅上涨，涉及 301 船舶收费、关税等问题，国内远期市场供应减少有限，后续进口量不确定，市场短期反应宏观影响后，预计后续影响有限，更多围绕基本面变化 [6] 逻辑分析 - 盘面震荡，前期利多体现充分后上涨动力下降，美豆供需压力大，后续出口减少库存压力更明显 [7] - 国际大豆市场供应宽松，巴西新作产量高，价格支撑有限、压力明显，美豆和巴西大豆后续反弹空间有限 [7] - 国内豆粕供需宽松、库存有压力，菜粕库存低、需求一般、进口量低，价格波动不明显，市场体现后续供应紧张 [7] - 豆粕月间价差回落主要受宏观影响，预计回落空间有限，菜粕月间价差回落受豆粕影响，需求一般后续可能有压力 [7] 交易策略 - 单边：建议 05 合约布局空单 [8] - 套利：观望 [8] - 期权：卖出宽跨式策略 [8] 大豆压榨利润 - 展示了不同来源地、船期的大豆压榨利润情况，包括 CNF、CBOT、合约、汇率、豆粕价格、豆油价格、盘面压榨利润、现货压榨利润、昨日盘面榨利、昨日现货榨利及榨利变化 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日全国各地生猪价格整体震荡运行，规模企业出栏量下行，本月出栏量维持较高水平、完成情况好，供应压力好转；普通养殖户出栏积极性变化不大，前期出栏增加使近期存栏和出栏下降；二次育肥存栏快速增加，入场积极性高；生猪出栏体重维持高位，大体重猪源供应充足；预计生猪市场供应压力仍将维持，出栏变化有限，后续猪价仍有压力 [3] - 生猪期货价格震荡运行，近期供应压力好转，现货上涨放缓，期货对现货上涨反应有限；远月盘面回落，市场担忧后续产能释放；前期盘面下跌充分体现利空，后续在现货下跌放缓情况下深跌空间有限；因后续供应压力明显，现货偏下行，预计近期反弹空间有限；总体期货上涨空间有限，盘面更多震荡运行 [4] 相关目录总结 价格数据 - 现货价格：今日河南12.67元、湖北12.50元等，各地有涨有跌，均价12.47元较昨日涨0.11元 [3] - 期货价格：LH01合约12185元涨25元、LH03合约11570元跌50元等 [3] - 母猪/仔猪价格：仔猪价格174元较上周涨9元，母猪价格1545元持平 [3] 养殖利润 - 现货养殖利润（自繁自养）为 -185.68元较昨日增59.01元，（外购仔猪）为 -289.07元较昨日增86.22元 [3] 屠宰端数据 - 昨日屠宰量163876头，今日162661头，减少1215头 [3] 合约价差 - LH7 - 9为 -610元较昨日降20元、LH9 - 1为1005元较昨日降60元等 [3] 大小猪价差 - 标猪 - 中猪为0.38元持平、中大猪 - 标猪为0.23元较昨日增0.01元等 [3] 交易策略 - 单边：观望；套利：观望；期权：卖出宽跨式策略 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各期货品种总结 IM（中证1000股指期货） - 主力合约上涨1.42%，报收7446.4点 [4] - 四合约总成交187,636手，较前日下降23,657手；总持仓348,768手，较前日减少5,250手 [5] - 主力合约贴水122.72点，较前日上升20.9点；年化基差率为 -11.57% [5] - 四合约分红影响分别为0.66点、0.7点、1.15点和45.82点 [5] IF（沪深300股指期货） - 四合约总成交100,933手，较前日下降11,905手；总持仓258,558手，较前日增加439手 [25] - 主力合约贴水15.24点，较前日上升7.13点；年化基差率为 -2.26% [25] - 四合约分红影响分别为0.72点、1.57点、6.66点和37.2点 [25] IC（中证500股指期货） - 主力合约上涨2.12%，报收7390点 [41] - 四合约总成交134,767手，较前日增加8,363手；总持仓252,815手，较前日增加9,663手 [42] - 主力合约贴水90.97点，较前日上升19.06点；年化基差率为 -8.64% [42] - 四合约分红影响分别为1.65点、1.74点、3.53点和60.61点 [42] IH（上证50股指期货） - 主力合约上涨0.39%，报收3064.8点 [62] - 四合约总成交45,105手，较前日下降6,016手；总持仓94,975手，较前日减少762手 [62] - 主力合约升水1.78点，较前日上升0.6点；年化基差率为0.41% [63] - 四合约分红影响分别为0.08点、0.92点、6.74点和26.06点 [63] 各合约具体数据 IM合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量变化|成交额变化|持仓量变化|升贴水点数|年化升贴水率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |中证1000|7569.12|1.20%|+6%|+2%|/|/|/| [4] |IM2511|7519.60|1.40%|-12%|-11%|-1,173|-49.52|-10.0%| [4][13] |IM2512|7446.40|1.42%|-13%|-12%|-5,501|-122.72|-11.6%| [4][13] |IM2603|7237.00|1.52%|-9%|-9%|+203|-332.12|-11.7%| [4][13] |IM2606|7023.00|1.55%|+9%|+9%|+1,221|-546.12|-12.0%| [4][13] IF合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量变化|成交额变化|持仓量变化|升贴水点数|年化升贴水率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪深300|4747.84|1.19%|+11%|+13%|/|/|/| [23] |IF2511|4743.40|1.20%|-11%|-11%|-643|-4.44|-1.4%| [23][32] |IF2512|4732.60|1.23%|-9%|-9%|+1,129|-15.24|-2.3%| [23][32] |IF2603|4700.20|1.16%|-18%|-18%|-553|-47.64|-2.6%| [23][32] |IF2606|4663.20|1.19%|-2%|-2%|+506|-84.64|-2.8%| [23][32] IC合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量变化|成交额变化|持仓量变化|升贴水点数|年化升贴水率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |中证500|7480.97|1.91%|+11%|+5%|/|/|/| [41] |IC2511|7440.60|2.06%|+4%|+5%|+1,932|-40.37|-8.3%| [41][52] |IC2512|7390.00|2.12%|+7%|+8%|+6,254|-90.97|-8.6%| [41][52] |IC2603|7227.00|2.18%|+5%|+6%|-207|-253.97|-9.0%| [41][52] |IC2606|7039.00|2.19%|+14%|+15%|+1,684|-441.97|-9.7%| [41][52] IH合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量变化|成交额变化|持仓量变化|升贴水点数|年化升贴水率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |上证50|3063.02|0.41%|+10%|+5%|/|/|/| [62] |IH2511|3065.60|0.41%|-5%|-5%|-220|+2.58|+1.3%| [62][71] |IH2512|3064.80|0.39%|-13%|-14%|-1,692|+1.78|+0.4%| [62][71] |IH2603|3066.00|0.37%|-12%|-13%|+638|+2.98|+0.2%| [62][71] |IH2606|3064.60|0.40%|-16%|-16%|+512|+1.58|+0.1%| [62][71]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月花生大量上市，新季花生预计产量高于去年，种植成本下降，但河南等地花生质量较差，油料米供应充足，花生现货仍有下跌空间，油料米与通货米价差会扩大；油厂花生库存较低，榨利较好，预计11月会大量收购油料花生；01花生预计下跌空间有限，仍会底部震荡 [5] - 01和05花生可在底部逢低短多，套利观望，花生回落后卖出pk601 - P - 7600期权 [7][52][54] 根据相关目录分别进行总结 前言概要 - **行情回顾**：10月花生进口量仍偏低，油厂未大量收购，河南等地花生质量差致现货大幅下跌，东北花生价格偏强；下游需求弱，油厂花生库存低、开机率仍偏低；花生油和花生粕价格相对偏弱，花生油厂盈利较高；受河南等地降雨影响，盘面01花生冲高回落 [4] - **市场展望**：11月花生大量上市，新季花生预计产量高于去年、种植成本下降，河南等地花生质量差，油料米供应充足，花生现货有下跌空间，油料米与通货米价差扩大；油厂花生库存低、榨利好，预计11月大量收购油料花生；01花生下跌空间有限，仍会底部震荡 [5] - **策略推荐**：单边01花生按7600 - 8000逢低短多操作；套利观望；期权花生盘面回落后卖出pk601 - P - 7600期权 [7] 国际花生情况及行情回顾 - 全球花生产量增加，但花生进口大幅减少；预计2025年全球花生产量5178万吨（FAS数据）或5174万吨（美国农业部数据），中国产量约1900万吨，印度735万吨等；2024年全球花生压榨量为1928万吨，占比37.6%，进口量为426万吨，出口量为482万吨，占比9.4%；因苏丹和塞内进口量低于预期，进口花生量大幅低于去年 [8] 国内花生基本面情况 - **新季花生陆续上市，河南花生大幅回落**：花生收获时降雨致质量差，油厂未大量收购，河南通货花生价格大幅回落，东北花生仍偏强；河南正阳花生从4.3元/斤回落到3.4元/斤，东北通货花生稳定在4.1元/斤附近；预计后期油料米与通货花生价格会拉大；11月花生大量上市，因价格低油厂可能大量收购，花生价格下跌空间有限 [13] - **进口花生同比大幅减少，进口花生价格相对偏强**：9月花生仁进口3.4万吨，1 - 9月进口16.4万吨，同比减少71%；1 - 9月累计出口花生仁11.5万吨，同比增24%；预计11月花生进口量仍低；2025年1 - 9月花生油累计进口29.1万吨，高于去年47%，因国内花生油消费偏弱、油厂库存高，预计11月进口保持稳定 [22] - **花生油厂开机率仍偏低，油厂花生库存仍处于低位**：10月花生大量上市且价格低，油厂理论榨利有利润，但开机率仍低、花生库存仍偏低；截止10月24日，开机率7.86%，花生库存3.5万吨，低于上月和去年同期；截止10月23日，压榨利润230元/吨，低于上月但高于去年同期；花生油对油厂利润是花生粕的3.43倍，花生理论保本价7911元/吨；11月新季花生集中上市，油厂有利润且库存低，预计开机率上升、花生库存增加 [31] - **新季花生面积增加，种植成本下降，产量高于去年**：2025年花生种植面积同比增加，全国花生产量略高于去年；去掉地租后种植成本基本在600 - 800元/吨，大部分在800元/吨，种子成本略下降；吉林地租较去年下降100 - 200元/亩，包含地租成本在1700元/亩，花生米成本在3.5 - 3.8元/斤；河南地区降雨使收获成本增加，东北地区成本稳定 [48] 后市展望及策略推荐 - **后市展望**：河南等地收获降雨致部分减产、收获成本增加、花生质量差，全国产量略高于去年，油料米供应充足，油厂未大量收购，河南花生现货大幅下跌；11月花生大量上市，油厂有利润、开机率增加、进口量仍偏低，预计大量收购，花生价格下跌空间有限，油料花生与通货花生价差扩大；01花生在7700 - 8000之间底部震荡，05花生在7800 - 8200之间底部震荡 [52] - **交易策略**：单边01和05花生可在底部逢低短多；套利观望；期权花生回落后卖出pk601 - P - 7600期权 [52][54]