报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期预计油脂盘面震荡磨底，暂时观望，但中期方向上仍维持逢低多思路；套利和期权操作均建议观望 [10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 油脂现货价格及基差方面，2025年10月30日，豆油2601收盘价8168元，涨36元，张家港、广东、天津等地现货价有差异，基差有不同涨跌；棕榈油2601收盘价8828元，跌14元，各地区现货价及基差有相应表现；菜油2601收盘价9529元，涨4元，各地区现货价及基差也有不同情况 [3] - 月差收盘价方面，豆油1 - 5月差184元，涨12元；棕油1 - 5月差 - 46元，涨2元；菜油1 - 5月差319元，跌30元 [3] - 跨品种价差方面，01合约Y - P价差 - 660元，涨50元；OI - Y价差1361元；OI - P价差701元，涨18元；油粕比2.73，跌0.01 [3] - 进口利润方面，24度棕榈油（马来&印尼）盘面利润 - 290元，船期11月，CNF价1070；毛菜油（鹿特丹）船期11月，FOB价1076，盘面利润 - 1127元 [3] - 周度油脂商业库存（2025年第43周）方面，豆油本周57.6万吨，上周125.0万吨，去年同期122.4万吨；棕榈油本周60.7万吨，上周50.5万吨；菜油本周53.5万吨，上周54.9万吨，去年同期40.2万吨 [3] 第二部分 基本面分析 - 国际市场上，马来西亚种植与原产业部致力于强化沙巴棕榈油下游产业开发，尤其在生物柴油生产领域，沙巴2024年产量达427万吨，占全国总产量22.1%，油棕种植面积逾148万公顷，占全国26.43%，全州有129家棕榈油厂运营，沙巴有三家持牌生物柴油生产厂，创造约160个就业机会 [5] - 国内市场棕榈油方面，2025年10月24日（第43周），全国重点地区棕榈油商业库存60.71万吨，环比增3.14万吨，增幅5.45%，近期小幅累库，处于历史同期中性水平，产地报价偏稳，进口利润倒挂约 - 300，基差偏稳，短期缺乏明显驱动，底部支撑强，预计短期震荡略偏弱运行，暂时观望，待回调企稳后轻仓试多05合约，后期关注印尼B50政策进展以及10月马棕产量情况 [5] - 国内市场豆油方面，2025年10月30日豆油期价震荡小幅收涨，上周油厂大豆实际压榨量236.74万吨，开机率65.13%，较前一周增加，10月24日全国重点地区豆油商业库存125.03万吨，环比增2.63万吨，增幅2.15%，处于历史同期偏高水平，基差稳中偏弱，后期大豆到港减少，压榨高位回落，库存或将小幅去库，但整体不缺，现货成交一般，提货偏慢，短期供应充足，上涨乏力，预计维持震荡运行，暂时观望，待回调企稳后轻仓试多 [7] - 国内市场菜油方面，2025年10月30日菜油期价震荡小幅收涨，上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量1.1万吨，开机率2.93%，较前一周减少，10月24日沿海菜油库存53.5万吨，环比减少1.4万吨，处于历史同期高位，库存持续边际去库，欧洲菜油FOB报价增至1100美元附近，进口利润倒挂扩大至 - 900附近，9月国内菜油进口约16万吨，进口相对稳定，菜籽进口下滑至11.5万吨，市场有挺价惜售情绪，基差偏稳，预计沿海去库趋势延续，基本面变化不大，去库对价格形成支撑，继续关注菜籽菜油买船情况及政策变动 [8] 第三部分 交易策略 - 单边策略为短期预计油脂盘面震荡磨底，暂时观望，中期维持逢低多思路 [10] - 套利和期权策略均为观望 [11][12] 第四部分 相关附图 - 包含华东一级豆油现货基差、华南24度棕榈油现货基差、华东三级菜油现货基差、Y 1 - 5月差、P 1 - 5月差、OI 1 - 5月差、Y - P 01价差、OI - Y 01价差等附图及对应数据来源 [14][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日中美吉隆坡经贸磋商基本达成共识，部分船司调降现货报价，市场持续博弈后续运价，EC盘面维持震荡走势，预计11 - 12月现货运价有望逐步抬升，后续船司或延续宣涨动作，需关注宣涨落地情况、关税改善对发运节奏的影响、中美船舶制裁及中东地缘局势变化 [5][6] - 交易策略上单边震荡，短期观望为主，套利也建议观望 [7] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - EC2512收盘价1843.8，跌27.2，跌幅1.45%，成交量17598手，减幅49.05%，持仓量30114手，减幅5.62% [4] - EC2602收盘价1583.0，跌23.0，跌幅1.43%，成交量4555.0手，减幅47.43%，持仓量16233.0手，增幅2.19% [4] - EC2604收盘价1175.9，跌18.5，跌幅1.55%，成交量1891.0手，减幅35.57%，持仓量14460.0手，增幅0.46% [4] - EC2606收盘价1403.3，跌19.6，跌幅1.38%，成交量96.0手，减幅38.06%，持仓量1411.0手，增幅0.07% [4] - EC2608收盘价1487.5，跌33.8，跌幅2.22%，成交量119手，减幅10.53%，持仓量1324手，增幅1.85% [4] - EC2610收盘价1132.5，跌7.2，跌幅0.63%，成交量388手，减幅21.46%，持仓量1062手，增幅16.45% [4] 月差结构 - EC12 - EC02价差261，跌4.2；EC12 - EC04价差未明确显示，跌8.7 [4] - EC02 - EC04价差407，跌4.5；EC12 - EC06价差441，跌7.6 [4] - EC02 - EC06价差180，跌3.4；EC02 - EC08价差未明确显示，涨10.8 [4] - EC04 - EC06价差 - 227，涨1.1；EC06 - EC08价差 - 84，涨14.2 [4] 集装箱运价 - SCFIS欧线1312.71点，环比15.11%，同比 - 40.54%；SCFIS美西线1107.32点，环比28.24%，同比 - 60.70% [4] - SCFI综合指数1403.46，环比7.11%，同比 - 31.94%；SCFI上海 - 西非3755美元/TEU，环比5.64%，同比 - 15.20% [4] - SCFI上海 - 美西2153美元/FEU，环比11.21%，同比 - 54.44%；SCFI上海 - 南非2851美元/TEU，环比1.40%，同比 - 32.98% [4] - SCFI上海 - 美东3032美元/FEU，环比6.27%，同比 - 38.98%；SCFI上海 - 南美2619美元/TEU，环比 - 1.47%，同比 - 58.00% [4] - SCFI上海 - 欧洲1246美元/TEU，环比8.82%，同比 - 36.10%；SCFI上海 - 日本关西312美元/TEU，环比0.00%，同比3.31% [4] - SCFI上海 - 地中海1764美元/TEU，环比9.36%，同比 - 23.70%；SCFI上海 - 日本关东321美元/TEU，环比0.00%，同比5.59% [4] - SCFI上海 - 波斯湾1423美元/TEU，环比14.02%，同比19.28%；SCFI上海 - 东南亚466美元/TEU，环比3.79%，同比10.95% [4] - SCFI上海 - 墨尔本1382美元/TEU，环比5.64%，同比 - 31.64%；SCFI上海 - 韩国138美元/TEU，环比0.00%，同比 - 4.17% [4] 燃油成本 - WTI原油近月60.00美元/桶，环比0.35%，同比 - 12.56%；布伦特原油近月64.3美元/桶，环比0.69%，同比 - 11.5% [4] 市场分析及策略推荐 - 中美经贸磋商基本达成共识，部分船司调降现货报价，EC盘面震荡，10月30日EC2512收盘报1843点，较上一日收盘价跌1.45%，10/24日SCFI欧线报12246美金/TEU，环比涨8.8%，最新一期SCFIS欧线报1312.71点，环比涨15.11%，EC2510合约最终结算价为1161.63点 [5] 逻辑分析 - 现货运价方面主流船司价差拉大，部分船司SPOT价格偏低，但现货中枢有望抬升，预计11 - 12月现货运价逐步抬升，船司或延续宣涨动作 [6] - 需求端11 - 12月发运有望好转，需关注关税改善对发运节奏的影响；供给端10/11月上海 - 北欧5港运力变化不大，12月周均运力略有抬升 [6] - 中美船舶制裁方面港口费用征收有调降预期；中东地缘局势巴以停火协议进展曲折且近期升级；关税方面关注缓和对发运量和节奏的影响 [6] 交易策略 - 单边震荡，短期观望为主；套利观望 [7] 行业资讯 - 以色列军方表示已开始重新执行加沙停火协议 [8] - 以色列国防军称将继续采取行动消除直接威胁 [9] 相关附图 - 附图包括SCFIS欧线指数和SCFIS美西线指数、SCFIS欧线指数和SCFIS美线指数（2023年以来）、SCFI综合指数等多组数据图表 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 再生铅复产进程加快，沪铅价格或高位回落 [4] 根据相关目录分别总结 前言概要 报告名称为《铅11月报——有色板块研发报告》，发布时间为2025年10月30日 [4][9][23] 基本面情况 - 展示了全球铅精矿产量、铅精矿进口盈亏、进口量、国内铅精矿产量及总供应等数据图表，涵盖单位有千吨、万实物吨、万吨 [26][31][36] - 呈现全球精炼铅产量、需求、平衡，原生铅冶炼开工率、加工费、利润及中国电解铅月度产量等数据图表，涉及单位有千吨、%、元/吨、万吨 [40][54][56][58] - 给出再生铅冶炼开工率、企业成本、生产利润及再生铅月度产量等数据图表，单位包括%、元/吨、万吨 [70][73][75] - 展示精炼铅进出口盈亏、进出口量，国内铅锭总供应及月度表观消费量等数据图表，单位为元/吨、万吨 [79][83][85] - 列出国内铅精矿及铅锭供应数据，包含2024年1月 - 2025年9月不同时间的产量、同比、净进口量、同比等详细数据，单位有万金属吨、万实物吨、万吨、% [89] - 展示SMM铅蓄电池月度及周度开工率、铅蓄电池进出口、企业及经销商成品库存天数等数据图表 [93][94][100] - 呈现中汽协汽车产量、中国汽车产量、新能源汽车产量、汽车生产结构及渗透率、汽车及新能源汽车出口等数据图表 [107][110][114] - 展示中国摩托车产量、电源工程投资完成额、通信基站建设量、铅合金进出口等数据图表 [115][117][126] 后市展望及策略推荐 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对2025年10月30日股指期货市场中IM、IF、IC、IH四个品种进行数据统计与分析，涵盖每日行情、日内走势、基差、持仓等多方面信息，展示各品种合约收盘价、成交量、持仓量等变化情况及相关席位交易情况 根据相关目录总结 IM品种 - IM四合约总成交248,653手，较前日增加61,017手；总持仓369,079手，较前日增加20,311手 [5] - IM主力合约贴水120.68点，较前日上升2.04点，年化基差率为 -11.73% [5] - IM四合约分红影响分别为0.85点、1.04点、3.28点和48.11点 [5] IF品种 - IF四合约总成交137,376手，较前日增加36,443手；总持仓270,734手，较前日增加12,176手 [23] - IF主力合约贴水19.91点，较前日下降4.67点，年化基差率为 -3.04% [23] - IF四合约分红影响分别为1.28点、2.13点、7.35点和38.08点 [23] IC品种 - IC四合约总成交168,288手，较前日增加33,521手；总持仓260,211手，较前日增加7,396手 [41] - IC主力合约贴水86.71点，较前日上升4.26点，年化基差率为 -8.5% [41] - IC四合约分红影响分别为1.6点、1.69点、4.39点和61.58点 [41] IH品种 - IH四合约总成交63,949手，较前日增加18,844手；总持仓102,044手，较前日增加7,069手 [61] - IH主力合约贴水1.61点，较前日下降3.39点，年化基差率为 -0.38% [62] - IH四合约分红影响分别为0点、0.84点、6.93点和26.4点 [62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米 10 月报告未发布，近期因中美关系缓和而反弹，但产量仍处高位，维持窄幅震荡，国外玉米进口利润下跌，国内玉米现货短期有下跌空间，01 玉米偏弱震荡；淀粉价格主要受玉米价格和下游备货情况影响，后期玉米淀粉现货预计回落，短期盘面 01 淀粉底部震荡 [4][7][8] - 交易策略上，美玉米 400 美分/蒲有支撑，05 和 01 玉米可轻仓做多，01 玉米和淀粉价差可逢高做缩；期权策略为短期累沽累购策略，滚动操作 [9][10][12] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601 收盘价 2111，跌 5，跌幅 0.24%，成交量 466,019，增幅 24.51%，持仓量 944,149，增幅 2.03%；C2605 收盘价 2213，跌 8，跌幅 0.36%，成交量 42,982，增幅 64.32%，持仓量 231,294，减幅 0.41%等；CS2601 收盘价 2419，跌 8，跌幅 0.33%，成交量 106,457，增幅 8.28%，持仓量 205,185，减幅 1.70%等 [2] - 现货与基差：玉米方面，青冈今日报价 1970，涨跌 0，基差 -277；松原嘉吉今日报价 2010，跌 10，基差 -237 等；淀粉方面，龙凤今日报价 2650，涨跌 0，基差 120；中粮今日报价 2650，涨跌 0，基差 120 等 [2] - 价差：玉米跨期 C01 - C05 价差 -102，涨 3；C05 - C09 价差 -34，跌 2 等；淀粉跨期 CS01 - CS05 价差 -111，涨 2；CS05 - CS09 价差 -54，跌 4 等；跨品种 CS09 - C09 价差 337，涨跌 0；CS01 - C01 价差 308，跌 3 等 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米窄幅震荡，国外玉米进口利润下跌，北方港口平仓价稳定，东北玉米产区现货回落，华北上量减少玉米现货企稳反弹，东北与华北玉米价差缩小，华北小麦价格偏强但上涨幅度有限，国内养殖需求稳定，下游饲料企业库存低，玉米现货短期有下跌空间，关注 10 月底吉林玉米卖压情况 [4][7] - 淀粉：山东深加工到车辆减少，玉米现货企稳，淀粉现货稳定，本周玉米淀粉库存下降，厂家库存 112.8 万吨，较上周降 1.2 万吨，月降幅 0.97%，年同比增幅 36.9%，副产品价格偏强，玉米和淀粉现货价差低，后期玉米淀粉现货会回落，短期盘面 01 淀粉底部震荡 [8] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽累购策略，滚动操作，并给出 2025 年 10 月 30 日 C2605 - P - 2160.DCE 和 C2601 - P - 2080.DCE 期权合约相关数据 [12] 第四部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米 01 合约基差、玉米 1 - 5 价差、玉米淀粉 1 - 5 价差、玉米淀粉 01 合约基差、玉米淀粉 01 合约价差等附图 [14][16][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应上量，下游需求仍较弱，短期花生价格相对稳定，期货仍会底部震荡，新季花生 01 合约仍会底部震荡 [8] - 01 和 05 花生低位震荡，可尝试短多；月差观望；卖出 pk601 - P - 7600 持有 [9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：PK604 收盘价 7898，跌 34，跌幅 0.43%，成交量 348，增幅 51.97%，持仓量 1700，减幅 6.03%；PK510 收盘价 8140，跌 12，跌幅 0.15%，成交量 66，增幅 247.37%，持仓量 474，增幅 9.98%；PK601 收盘价 7800，跌 22，跌幅 0.28%，成交量 71128，增幅 3.92%，持仓量 170724，减幅 2.86% [2] - 现货与基差：河南南阳现货报价 7200，山东济宁和临沂 8400，日照花生粕 3250，日照豆粕 2980，花生油 14580，日照一级豆油 8320；日照豆粕涨 10，其余涨跌为 0；基差方面，河南南阳 - 600，山东济宁和临沂 600，豆粕 - 花生粕 - 2，花生油 - 豆油 6260 [2] - 进口价格：苏丹米 8500，塞内米未提及价格，巴西新米 9200 元/吨，印度规格米 50/60 报 8000 元/吨 [2][4] - 价差：PK01 - PK04 价差 - 98，涨 12；PK04 - PK10 价差 - 242，跌 22；PK10 - PK01 价差 340，涨 10 [2] 第二部分 行情分析 - 河南花生价格企稳反弹，东北花生价格反弹，预计花生现货短期相对稳定 [4] - 部分花生油厂陆续采购，主流成交价格 7800 - 7900 元/吨，油厂理论保本价 7920 元/吨，花生油价格稳定 [4] - 日照豆粕现货偏强，花生粕与豆粕单位蛋白价差偏高，短期花生粕偏弱 [6] 第三部分 交易策略 - 单边：01 和 05 花生低位震荡，可尝试短多 [9] - 月差：观望 [10] - 期权：卖出 pk601 - P - 7600 持有 [11] 第四部分 相关附图 - 包含山东花生现货价格、花生油厂压榨利润、花生油价格、花生现货与连续合约基差、花生 10 - 1 合约价差、花生 1 - 4 合约价差等图表 [13][20][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端收购进度进入高峰，收购价格基本稳定且略有回升，需求端变化不大，预计郑棉短期维持震荡略偏强 [6] - 未来美棉走势大概率震荡，郑棉预计震荡略偏强，套利和期权建议观望 [7][8][9] 各部分总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01、CF05、CF09合约收盘分别为13620、13625、13780，涨跌幅均为55；CY01合约收盘19865，涨幅100，CY05合约收盘19775，涨幅25，CY09合约收盘0 [2] - 现货价格：CCIndex3128B价格14840，涨7；Cot A价格75.95，涨75.60；涤纶短纤价格7450，涨70；粘胶短纤价格13000，持平 [2] - 价差情况：棉花跨期1月 - 5月价差 -5，持平；棉纱跨期1月 - 5月价差90，涨75；CY01 - CF01价差6245，涨45；内外棉价差（1%关税）1567，涨148 [2] 第二部分 市场消息及观点 棉花市场消息 - 2025年10月29日出疆棉公路运输价格指数为0.1803元/吨·公里，环比持平，预计短期内运价指数整体波动上行 [4] - 截至2025年10月27日，全疆棉花采摘进度约82.8%，环比增加14.9个百分点，预计3 - 5日北疆及东疆全面采摘结束，11月15日左右南疆采摘进入尾声 [4] - 2025年7月欧盟服装进口额为202.69亿美元，同比增加18.6%，环比增加22.45%，进口表现显著好于去年同期 [5] 交易逻辑 - 供应端收购进度高峰，价格稳定略回升，需求端变化不大，中美经贸磋商形成初步共识，预计郑棉短期震荡略偏强 [6] 交易策略 - 单边：美棉大概率震荡，郑棉震荡略偏强 [7] - 套利：观望 [8] - 期权：观望 [9] 棉纱行业消息 - 郑棉夜盘震荡，套保压力明显，纯棉纱市场刚需走货，价格持稳，下游需求趋弱，后续关注郑棉走势和中美贸易磋商结果 [11] - 纯棉坯布市场交投平淡，织厂顺价走货，亏损较大，订单以小单和急单为主 [11] 第三部分 期权 - 期权合约情况：2025年10月28日，CF601C13400收盘价240，跌幅10.4%；CF601P13000收盘价29，跌幅63.8%；CF601P12400收盘价8，跌幅85.2% [13] - 波动率情况：昨日棉花120日HV为8.0835，波动率略降，CF601 - C - 13400隐含波动率为7.5%，CF601 - P - 13000隐含波动率为10%，CF601 - P - 12400隐含波动率为13.5% [13] - 期权策略建议：昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.7379，成交量PCR为0.6827，今日认购认沽成交量均减少，建议观望 [14][15] 第四部分 相关附图 包含1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差、棉花9月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1价差、CF5 - 9价差等附图 [16][20][26][28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今年陕西部分地区果径偏小，近期部分产区连续降雨苹果出现水裂纹等情况，晚熟富士预计优果率偏差且开称价格偏高，期货仓单制作成本偏高，预计盘面价格短期维持震荡略偏强走势 [15] 根据相关目录分别进行总结 现货分析 - 本周新季晚富士上货量继续增加，下树进度及入库量较去年同期推迟，西部晚富士交易进入中后期，客商对好货收购积极，一般货源收购谨慎，入库工作陆续开展；山东产区上货量有限，小单车要货增加，收购好货难足量，入库工作零星开始；销区交易氛围清淡，周内走货不快，需求端承压 [6] - 山东产区晚富士陆续上市，交易集中在部分市场，乡镇扎点收购少，客商收购好货有难度，小单车要货增加；85一二级价格4 - 4.5元/斤，80一二级主流参考价3.5 - 4.0元/斤，80一二级半主流参考价3.3 - 3.5元/斤，统货报价2.0 - 3.0元/斤，以质论价；上量以片红货源为主，条纹果预计3 - 5天后下树交易，标准一二级货源不多，差货价格混乱 [6] - 陕西产区晚富士上量交易，好货价格稳硬运行，一般质量货源价格混乱；产区内下树进度过半，入库工作陆续展开但进度缓慢；洛川70以上半商品3.7 - 4.2元/斤附近，70以上统货3.4 - 3.6元/斤；白水产区晚熟富士基本完成下树，70起步统货2.8 - 3.3元/斤，70起步半商品3.5元/斤附近，多以质论价；周内集中用工阶段，产区人工费高位运行 [6] 供给分析 - 冷库库存暂停统计，预计新季苹果第一期库存11月6日统计，修正时间约为1个月 [11] - 截至2025年10月9日，全国主产区苹果冷库库存量为6.79万吨，剩余老富士库 存零星货源不再做统计；2024 - 2025产季库存结束，2025 - 2026产季正处收购阶段，预计10月底 - 11月初对2025年全国入库量开始统计 [11] 需求分析 - 广东槎龙市场早间到车辆较上周变动不大，周内日均到车24.60车左右；市场山东80晚富士筐装价格主流3.8 - 4.4元/斤，箱装4.5 - 5.5元/斤，实际成交以质论价；洛川晚富士筐装70起步4.5 - 5.5元/斤，静宁晚富士70起步筐装5.8 - 6.8元/斤；新季晚富士好货走货尚可，一般货源走货不快，日内消化存在压力，中转库存在一定积压 [14] - 10月24日6种重点检测水果平均批发价为7.02元/公斤，较上周五变化不大，处于最近几年历年同期的中位 [14] - 2025 - 2026产季处收购阶段，栖霞80一二级存储商利润暂停统计 [14] - 本周市场到货量增加，销售速度平稳，主流成交价格维持稳定；随着收购进行，苹果下树量增加，客商往市场大发货量逐渐增加，本周市场新到货源高于上周；市场总体销售情况尚可，多数市场销售速度平稳，个别市场因到货减少表示货源供应略显不足，尤其是好货供应偏少；主流成交价格维持稳定，个别市场好货价格微幅偏硬，仍在主流价格范围内波动；市场贸易商利润空间较大 [14] 交易策略 - 交易逻辑为今年陕西部分地区果径偏小，近期部分产区连续降雨苹果出现水裂纹等情况，晚熟富士预计优果率偏差，晚熟富士开称价格偏高，期货仓单制作成本偏高，预计盘面价格短期仍将维持震荡略偏强走势 [15] - 单边预计短期受优果率差的预期苹果震荡偏强为主 [15] - 套利建议多11月空1月 [15] - 期权建议观望 [15] 周度数据追踪 苹果供需情况 未提及具体数据结论 库存及出货（mysteel） 未提及具体数据结论 价差与基差 未提及具体数据结论

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今年新季苹果优果率差，受天气影响质量较差，果径偏小，水裂纹和霉病比例增加，仓单制成率低且成本偏高，保存难度增加，市场担心保质期短无法远月交割，入库量可能不及预期，优质有效库存更低，因此苹果走势强势，但目前涨幅较大、价格偏高，继续向上空间有限，建议之前多单择机获利观望 [8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 富士苹果价格指数为107.18，较上一工作日跌0.43；6种水果平均批发价为7.20，较上一工作日涨0.14；期货AP01收盘价9198，较昨收跌40，AP05收盘价9684，较昨收跌10，AP10收盘价8510，与昨收持平 [2] 第二部分 市场消息及观点 苹果市场消息 - 截至2025年9月25日，全国主产区苹果冷库库存量14.79万吨，环比上周减少6.02万吨 [5] - 2025年8月鲜苹果出口量约6.84万吨，环比增加27.6%，同比减少17.6%；1 - 8月累计出口量约53.27万吨，同比减少7.7%；8月进口量1.18万吨，环比减少33.3%，同比减少15.3%；1 - 8月累计进口量9.84万吨，同比增加22% [5] - 昨日山东产区成交价格稳定，客商采购积极性良好，统货采购居多；西北产区进入收购中后期，好货多已订购，继续入库，市场到货量一般，出货平稳，主流价格稳定 [6] - 2024 - 2025产季栖霞80一二级存储商利润0.4元/斤，较上周下跌0.1元/斤 [7] - 陕西延安市洛川苹果主流成交价格平稳，70以上半商品3.5 - 4.0元/斤，高价4.0 - 4.5元/斤，低价3.0 - 3.5元/斤，果汁果主流0.2元/斤，库外多低质量货源；山东烟台栖霞苹果价格平稳，新季纸袋富士80以上一二级3.5 - 4.0元/斤，个别冷库高价4.2元/斤收购，80以上一二级半3.2 - 3.5元/斤，80以上统货2.0 - 2.8元/斤，三级果1.3 - 1.8元/斤，客商采购积极性尚可 [7] 交易逻辑 - 新季苹果优果率差，仓单制成率低、成本高，保存难度大，入库量可能不及预期，优质有效库存更低，苹果走势强势，但涨幅大、价格高，向上空间有限 [8] 交易策略 - 单边建议之前多单择机获利观望；套利和期权建议观望 [9][18] 第三部分 相关附图 - 包含栖霞一、二级纸袋80价格、洛川半商品纸袋70价格、AP合约主力基差、AP10 - AP01、AP05 - AP10、AP10 - AP05、槎龙江门下桥合计苹果到货量、6种水果价格、全国冷库苹果库存量、全国冷库苹果出库量等图表 [12][14][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端在产蛋鸡仍处于高位，需求端整体表现较为一般，预计短期在未出现明显改善的背景下，蛋价仍然以偏弱为主，但近期淘汰鸡量增加下游有所补库导致现货价格最近小幅反弹，短期建议观望为主 [7] 各部分总结 期货市场 - JD01 今收 3368，较昨收涨 64；JD05 今收 3477，较昨收涨 33；JD09 今收 3863，较昨收涨 26 [2] - 01 - 05 价差今收 - 109，较昨收涨 31；05 - 09 价差今收 - 386，较昨收涨 7；09 - 01 价差今收 495，较昨收跌 38 [2] - 01 鸡蛋/玉米今收 1.59，较昨收涨 0.04；01 鸡蛋/豆粕今收 1.13，较昨收涨 0.02；05 鸡蛋/玉米今收 1.57，较昨收涨 0.02；05 鸡蛋/豆粕今收 1.24，较昨收涨 0.01；09 鸡蛋/玉米今收 1.71，较昨收涨 0.02；09 鸡蛋/豆粕今收 1.32，较昨收持平 [2] 现货市场 - 产区均价 2.86 元/斤，较上一交易日跌 0.05 元/斤；销区均价 3.14 元/斤，较上一交易日持平 [2][4] - 淘汰鸡主产区均价 4 元/斤，较上个交易日跌 0.02 元/斤 [2][6] 利润测算 - 今日淘鸡均价 4.00 元/斤，较昨日跌 0.02 元/斤；鸡苗均价 3.21 元/羽，较昨日涨 0.04 元/羽；蛋鸡疫苗 3 元，较昨日持平；利润 0.27 元/羽，较昨日跌 2.20 元/羽 [2] - 今日玉米均价 2243，较昨日涨 2；豆粕均价 3032，较昨日持平；蛋鸡配合料 2.48，较昨日持平 [2] 基本面信息 - 9 月全国在产蛋鸡存栏量 13.68 亿只，较上月增加 0.03 亿只，同比增加 6%，高于预期；9 月样本企业蛋鸡苗月度出苗量 3920 万羽，环比减少 1.5%，同比减少 14% [5] - 推测 2025 年 10 - 1 月在产蛋鸡存栏大致数量为 13.6 亿只、13.6 亿只、13.56 亿只和 13.47 亿只 [5] - 10 月 24 日当周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量 2002 万只，较前一周减少 1.4%；淘汰鸡平均淘汰日龄 499 天，较前一周持平 [5] - 截至 10 月 25 日当周全国代表销区鸡蛋销量 7498 吨，较上周增加 1.6% [5] - 截至 10 月 23 日，鸡蛋每斤周度平均盈利 - 0.22 元/斤，较前一周下跌 0.09 元/斤；10 月 24 日，蛋鸡养殖预期利润 - 0.51 元/羽，较上一周下跌 2.79 元/羽 [6] - 截至 10 月 17 日当周生产环节周度平均库存 1.04 天，较上周减少 0.01 天；流通环节周度平均库存 1.1 天，较前一周持平 [6] 交易逻辑 供应端在产蛋鸡处于高位，需求端表现一般，预计短期蛋价偏弱，近期淘汰鸡量增加下游补库使现货价格小幅反弹，短期建议观望 [7] 交易策略 - 单边：短期建议观望为主 [8] - 套利：建议观望 [8] - 期权：建议观望 [8]