报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内气头装置开始检修，日均产量降至 19 万吨附近但仍处高位，国际印度招标整体影响有限，复合肥需求放缓，淡储企业采购力度将减弱，尿素供需基本面偏宽松，下游对高价接受度降低，短期以逢高空思路对待[5] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货市场：尿素期货震荡走高，报收 1721（+21/+1.24%）[3] - 现货市场：各地出厂价暂稳，成交一般，不同地区有不同价格区间[3] 重要资讯 - 12 月 23 日，尿素行业日产 18.98 万吨，较上一工日减少 0.25 万吨，较去年同期增加 1.38 万吨，开工率 78.49%，较去年同期回升 0.62%[4] 逻辑分析 - 主流地区情况：山东、河南地区预计出厂报价坚挺，交割区周边预计出厂价跟涨，国内气头装置检修，国际印度招标影响有限，复合肥需求放缓，淡储采购力度将减弱，主流交割区价格上涨后下游抵制，厂家收单转弱[5] - 中期情况：受环保影响，部分地区复合肥开工下滑，原料采购放缓，淡储完成大半，供需基本面偏宽松，下游对高价接受度降低[5] - 短期情况：市场传言出口消息，期货盘面拉涨后个别低价区成交改善，高价区厂家收单乏力，短期以逢高空思路对待[5] 交易策略 - 单边：短空 05[6] - 套利：观望[6] - 期权：观望[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇延续震荡偏强为主，因国际装置开工率下滑，伊朗限气扩大，港口现货流动性足但成交清淡，内外价差缩窄、东南亚转口窗口关闭、1月进口预期上调，煤价跌、内地开工高、供应宽松，内地MTO开工稳定、部分CTO外采、大装置恢复，中东稳定、美联储降息对甲醇影响减弱但未来进口扰动加剧 [4] 各目录总结 市场回顾 - 期货盘面震荡，最终报收2156，较上一统计日上涨2，涨幅0.09% [2] - 生产地中，内蒙南线报价1930元/吨，北线报价1900元/吨；消费地中，鲁南地区市场报价2180元/吨，鲁北报价2160元/吨；港口中，太仓市场报价2130元/吨，宁波报价2180元/吨，广州报价2090元/吨 [2] 重要资讯 本周（202512122 - 1223），西北地区甲醇样本生产企业周度签单量（不含长约）总计2.41万吨，较上一统计日降3.56万吨，环比降59.58% [3] 逻辑分析 - 供应端，煤制甲醇利润在450元/吨附近，甲醇开工率高位稳定，国内供应持续宽松 [4] - 进口端，美金价格稳定，伊朗大部分装置限气停车，招标加点上涨，非伊开工提升，外盘整体开工低位，欧美市场稳定，内外价差继续走缩，东南亚转口窗口关闭，伊朗12月已装64万吨，非伊货源部分延迟至1月，1月进口预期上调至150左右，太仓到货增加 [4] - 需求端，MTO装置开工率回落，部分装置运行情况不同，如兴兴69万吨/年MTO装置稳定，宁波富德60万吨/年DMTO装置停车 [4] - 库存方面，进口到港略有减少，港口累库周期结束，基差偏强；内地企业库存窄幅波动 [4] 交易策略 - 单边：低多05 [5] - 套利：观望 [6] - 期权：卖看涨 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 花生现货短期相对稳定，期货仍会偏弱震荡，新季花生产量预计高于去年，农户惜售，03花生高位震荡，油料米宽松 [3][6] - 03和05花生高位震荡，建议03花生逢高短空、日内操作，月差观望，期权逢高卖出pk603 - P - 8200 [6][7][8][9] 各部分总结 第一部分 数据 - 期货盘面：PK604收盘价7912，跌12、跌幅0.15%，成交量30,962、减幅37.13%，持仓量27,823、减幅2.96%；PK510收盘价8162，涨2、涨幅0.02%，成交量59、减幅64.67%，持仓量1,024、减幅1.92%；PK601收盘价8068，涨12、涨幅0.15%，成交量2,700、减幅17.78%，持仓量16,967、减幅8.83% [1] - 现货与基差：河南南阳现货报价7700，山东济宁和山东临沂均为8400，日照花生粕3200，日照豆粕3040，花生油14380，日照一级豆油8210，涨跌均为0；基差方面河南南阳-368，山东济宁和山东临沂332，豆粕 - 花生粕 - 4，花生油 - 豆油6170；进口价格苏丹米8600，塞内米7600，涨跌为0 [1] - 价差：PK01 - PK04价差156，涨24；PK04 - PK10价差 - 250，跌14；PK10 - PK01价差94，跌10 [1] 第二部分 行情分析 - 花生价格：河南、东北花生价格稳定，东北吉林扶余308通货4.7元/斤，辽宁昌图4.7元/斤，河南产区白沙通货米3.65 - 3.7元/斤，山东莒南3.4元/斤；进口苏丹精米8600元/吨，塞内7600元/吨，巴西新米9200元/吨，印度规格米50/60报8000元/吨 [3] - 油脂价格：部分花生油厂收购价上调，主流成交价6900 - 7600元/吨，油厂理论保本价7800元/吨；豆油、花生油价格稳定，国内一级普通花生油报价14500元/吨，小榨浓香型花生油市场报价16500元/吨 [3] - 副产品价格：日照豆粕现货3040元/吨，价格稳定，花生粕与豆粕单位蛋白价差偏低，短期花生粕偏强，48蛋白报价3120元/吨 [4] 第三部分 交易策略 - 单边策略：03和05花生高位震荡，03花生逢高短空，日内操作为主 [7] - 月差策略：观望 [8] - 期权策略：逢高卖出pk603 - P - 8200 [9] 第四部分 相关附图 - 包含山东花生现货价格、花生油厂压榨利润、花生油价格、花生现货与连续合约基差、花生10 - 1合约价差、花生1 - 4合约价差等附图及对应数据 [11][17][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 期货价格 - DCE01合约价格为796.5，较昨日跌1.0；DCE05合约价格为778.5，较昨日跌3.0；DCE09合约价格为756.5，较昨日跌4.0 [2] - I01 - I05价差为18.0，较昨日涨2.0；I05 - I09价差为22.0，较昨日涨1.0；I09 - I01价差为 - 40.0，较昨日跌3.0 [2] 现货价格 - PB粉（60.8%）价格为790，较昨日跌1；纽曼粉价格为792，较昨日跌1；麦克粉价格为787，较昨日持平 [2] - 金布巴粉（60.5%）价格为747，较昨日跌1；罗伊山粉价格为780，较昨日跌1；超特粉价格为677，较昨日持平 [2] - BRBF（62.5%）价格为830，较昨日跌1；BRBF（63%）价格为836，较昨日跌1；FMG价格为738，较昨日持平 [2] - 卡粉价格为874，较昨日持平；卡拉拉精粉价格为879，较昨日涨2；乌克兰精粉价格为877，较昨日涨2 [2] - IOC6价格为764，较昨日跌1；KUMBA价格为871，较昨日持平；SP10价格为731，较昨日跌1 [2] - 五矿标准粉价格为806，较昨日跌1 [2] 基差情况 - 最优交割品为卡粉，01厂库基差为15，05厂库基差为31，09厂库基差为52 [2] - 各现货品种01、05、09厂库基差有不同数值，如PB粉01厂库基差为52，05厂库基差为68，09厂库基差为89等 [2] 现货品种价差 - 卡粉 - PB粉价差为80，较昨日涨1；纽曼粉 - 金布巴价差为45，较昨日持平；卡粉 - 金布巴价差为127，较昨日涨1 [2] - PB - 金布巴价差为47，较昨日持平；纽曼块 - 纽曼粉价差为72，较昨日持平；罗伊山块 - 罗伊山粉价差为14，较昨日持平 [2] - 麦克粉 - 超特粉价差为110，较昨日持平；PB粉 - 超特粉价差为117，较昨日跌1；PB块 - PB粉价差为77，较昨日持平 [2] 进口利润与普氏指数 - 各现货品种进口利润有不同增减，如卡粉进口利润为 - 35，较昨日减6；纽曼粉进口利润为41，较昨日减9 [2] - 普氏铁矿62%价格为108.3，较昨日增0.1；普氏铁矿65%价格为121.3，较昨日增0.1；普氏铁矿58%价格为94.0，较昨日持平 [2] 内外盘美金价差 - SGX主力 - DCE01价差为1.1，较昨日增0.2；SGX主力 - DCE05价差为3.1，较昨日减0.1；SGX主力 - DCE09价差为5.8，较昨日减0.2 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告为2025年12月23日的股指期货数据日报，对IM、IF、IC、IH四个股指期货品种的每日行情、基差、持仓等数据进行了详细展示和分析，包括各合约的收盘价、成交量、持仓量、升贴水点数、年化升贴水率等指标，以及主要席位的成交和持仓情况[1][2] 根据相关目录分别进行总结 IM合约 - IM主力合约下跌0.17%，报收7197.4点；四合约总成交144993手，较前日下降1632手，总持仓351928手，较前日增加2002手；主力合约贴水195.02点，较前日上升9.73点，年化基差率为 -11.24%；四合约分红影响分别为0.57点、0.57点、0.57点和43.71点[4][5] - 展示了IM日内走势、每日基差、年化移仓成本、分红影响、每日持仓等数据图表[6][9][11][16] - 列出了IM2601、IM2603、IM2606主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及前上日增减情况[19][21][23] IF合约 - IF主力合约上涨0.1%，报收4571.4点；四合约总成交92029手，较前日下降789手，总持仓270424手，较前日增加7033手；主力合约贴水49.33点，较前日下降2.51点，年化基差率为 -4.48%；四合约分红影响分别为4.21点、4.66点、4.66点和36.05点[24][25] - 展示了IF日内走势、每日基差、年化移仓成本、分红影响、每日持仓等数据图表[26][27][29][34] - 列出了IF2601、IF2603、IF2606主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及前上日增减情况[37][39][40] IC合约 - IC主力合约上涨0.04%，报收7133.2点；四合约总成交96094手，较前日下降7094手，总持仓255760手，较前日减少1024手；主力合约贴水123.59点，较前日上升8.87点，年化基差率为 -7.19%；四合约分红影响分别为0.62点、0.62点、0.62点和66.33点[42][43] - 展示了IC日内走势、每日基差、年化移仓成本、分红影响、每日持仓等数据图表[44][45][47][53] - 列出了IC2601、IC2603、IC2606主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及前上日增减情况[54][56][58] IH合约 - IH主力合约上涨0.19%，报收3025.6点；四合约总成交37812手，较前日增加817手，总持仓82828手，较前日减少761手；主力合约贴水1.92点，较前日下降0.09点，年化基差率为 -0.26%；四合约分红影响分别为5.43点、5.43点、5.43点和23.97点[61][62] - 展示了IH日内走势、每日基差、年化移仓成本、分红影响、每日持仓等数据图表[64][65][66][69] - 列出了IH2601、IH2603、IH2606主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及前上日增减情况[72][74][76]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12月23日部分船司1月初现货报价不及预期，市场情绪回落带动EC午后跳水回调，后续需关注船司1月调价节奏和高点出现时间，以及船司表态和春节后的复航节奏；单边交易建议EC2602合约多单大部分止盈，剩余部分轻仓酌情持有，远月合约受复航预期影响预计受压制；套利交易建议观望 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 集装箱航运——集运指数（欧线） 市场分析及策略推荐 - 市场分析：12月23日，EC2602收盘报1806.6点，较上一日收盘价跌3.48%；12/19日SCFI欧线报1533美金/TEU，环比降0.3%；最新一期SCFIS欧线报1589.2点，环比涨5.2%，大幅不及市场预期，可能受部分线下低价货计入指数影响；需求端12 - 1月发运预计逐渐好转，供给端12月运力有所减少，1月/2月本期运力较上期变化不大，PA联盟内部频繁调配航线间运力；地缘方面，巴以和谈第二阶段开启但曲折，尚无全面复航计划，复航预期可能对远月合约产生压制 [5][6] - 交易策略：单边，EC2602合约多单大部分止盈，剩余部分轻仓酌情持有，关注后续船司宣涨和货量改善节奏，远月合约受复航预期影响预计受压制；套利，观望 [7][8] 行业资讯 - 空班与运力：未来五周（2025.12.22 - 2026.1.25）704个计划航次中，空班数量达53个，取消率达8%，跨大西洋西行航线受影响最大，12月航次取消推动有效运力环比增长约2%，2026年1月初预告35个空班预计再释放约7%的运力 [8][9] - 船期准班率：11月全球船期准班率（OTP）为49%，较10月微升1个百分点，统计范围自本月起扩展至跨大西洋和南亚 - 北欧/地中海航线 [9] - 港口投资：青岛港拟合计投资157亿元，在董家口港口建设两大码头工程，建设周期约4年，预计2029年建成 [9] 第二部分 相关附图 包含SCFIS欧线指数和SCFIS美西线指数、SCFIS欧线指数和SCFIS美线指数、SCFI综合指数、SCFI上海 - 美西集装箱运价、SCFI上海 - 美东集装箱运价、SCFI上海 - 欧洲集装箱运价、EC12合约基差、EC02合约基差等相关附图 [11][14][18]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 12月23日铁合金期货价格涨跌互现，硅铁和锰硅受成本支撑与反内卷预期带动短期跟随反弹，但上方受需求预期压制；单边操作可因成本支撑与反内卷预期短期跟随反弹，套利建议观望，期权可卖出虚值跨式期权组合 [5][6] 各目录总结 第一部分 市场信息 1. **期货**：SF主力合约收盘价5648，日变动4，周变动166，成交量241006，日变化 -61992，持仓量250343，日变化129；SM主力合约收盘价5822，日变动 -18，周变动86，成交量159916，日变化 -56278，持仓量280367，日变化 -1468 [2] 2. **现货**：72%FeSi内蒙、宁夏、青海、江苏、天津等地现货价格日变动在0 - 30元/吨，周变动在50 - 200元/吨；硅锰6517内蒙、宁夏、广西、江苏、天津等地现货价格日变动在0 - 20元/吨，周变动在30 - 70元/吨 [2] 3. **基差/价差**：硅铁内蒙 - 主力、宁夏 - 主力等基差日变动在 -4 - 26，周变动在 -116 - -66；锰硅内蒙 - 主力、宁夏 - 主力等基差日变动在18 - 38，周变动在 -56 - -16；SF - SM价差为 -174，日变动22，周变动80 [2] 4. **原材料**：锰矿（天津）澳块当日41.5，日变动0，周变动0；兰炭小料陕西当日800，日变动0，周变动0 [2] 第二部分 市场研判 1. **交易策略**：单边因成本支撑叠加反内卷预期短期跟随反弹；套利建议观望；期权建议卖出虚值跨式期权组合 [5][6] 2. **硅铁情况**：23日现货稳中偏强，部分区域涨20 - 30元/吨；供应端因企业利润不佳，厂家检修或转产增多，供应呈小幅下降趋势；需求端钢材库存降速快，但产量与表需下降，对原料需求有压力；成本端主产区电价持稳，焦煤、多晶硅等上涨带动硅铁短期反弹，上方受需求预期压制 [5] 3. **锰硅情况**：23日锰矿现货平稳，锰硅现货稳中偏强，部分区域涨20元/吨；供应端厂家利润不佳，供应呈下行趋势；需求端螺纹去库快，表需与产量略有反弹，但电炉季节性减产使需求有下行压力；成本端锰矿港口库存环比回升但总量低，海外矿山1月报价小幅上涨，成本抬升，反内卷品种上涨带动锰硅短期反弹，上方受需求预期压制 [5] 4. **重要资讯**：23日天津港南非高铁、南非半碳酸等锰矿有成交与报价；云南昆钢敲定75B硅铁采购价5800元/吨，较上一轮涨30元/吨，量600吨 [7][8] 第三部分 相关附图 包含硅铁与锰硅主力合约走势、月间价差、基差、现货价格、电价、成本与利润、生产成本、生产利润等相关图表 [10][12][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米上调出口、下调库存但产量仍处高位，偏强震荡，国外玉米进口利润下跌，国内玉米现货短期偏强但有回落空间，03玉米窄幅震荡[4][6][8] - 淀粉价格受玉米价格和下游备货情况影响，库存上升，企业盈利下滑，03淀粉跟随玉米回落，短期盘面预计窄幅震荡[7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2210，跌10，跌幅0.45%，成交量111362，增幅38.66%，持仓量186255，减幅21.67%；C2605收盘价2225，跌2，跌幅0.09%等；CS2601收盘价2485，跌12，跌幅0.48%等[2] - 现货与基差：玉米今日报价青冈2080、松原嘉吉2160等，涨跌均为0，基差青冈 -176等；淀粉今日报价龙凤2750、中粮2700等，涨跌除玉峰 -30外均为0，基差龙凤216等[2] - 价差：玉米跨期C01 - C05价差 -15，跌8等；淀粉跨期CS01 - CS05价差 -49，跌14等；跨品种CS09 - C09价差329，跌1等[2] 第二部分 行情研判 - 玉米：USDA12月美玉米上调出口、下调库存但产量仍处高位，偏强震荡，国外玉米进口利润下跌，北方港口平仓价稳定，东北产区现货偏弱，华北上量减少价格稳定，东北与华北玉米价差缩小，小麦与玉米价差大，玉米有性价比，国内养殖需求稳定，下游饲料企业库存低，部分企业在东北建库存，短期玉米现货相对偏强，近期东北上量增多但农户惜售，港口库存偏低，北港收购价稳定，03玉米冲高回落，现货基差走强，短期玉米现货继续走弱，市场关注年前东北玉米季节性卖压及下游建库情况[4][6] - 淀粉：山东深加工到车辆减少，玉米现货稳定，淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，本周玉米淀粉库存上升，厂家库存为107.4万吨，较上周增加2.5万吨，月增幅0.5%，年同比增幅22.3%，副产品价格偏强，玉米和淀粉现货价差低，华北和东北玉米短期稳定，淀粉现货稳定，企业盈利下滑，03淀粉跟随玉米回落，华北玉米12月仍有回落空间，后期玉米淀粉现货也会回落，短期盘面03淀粉预计窄幅震荡[7] 交易策略 - 单边：03美玉米430美分/蒲有支撑，07玉米逢低轻仓短多[9] - 套利：观望[10] 第三部分 玉米期权 - 期权策略：短期累沽策略，滚动操作[11] 第四部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米01合约基差、玉米1 - 5价差、玉米淀粉1 - 5价差、玉米淀粉01合约基差、玉米淀粉01合约价差等图表[15][17][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日钢价整体维持震荡，钢材现货成交一般偏弱，投机情绪较弱，刚需逐渐走弱；上周铁水产量下滑，五大材继续减产但速度放缓，螺纹增产而热轧快速减产，钢材总库存加速，社库去化速度比厂库更快；近期高炉利润有所修复，预计下周铁水产量可能复产；近期煤矿受环保因素影响供应可能收缩，钢厂有补库预期，pb 粉结构性短缺问题未解决，进口利润亏损支撑铁矿价格，钢材成本有支撑；尽管建材需求季节性下滑，但制造业需求仍有支撑，受钢铁产品实施出口许可证管理影响，短期出口延续高位，原料补库预期有待兑现，但月底或又转向复产，压制钢材上涨空间，钢价呈现震荡走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 上海中天螺纹网价 3290 元（+20），北京敬业 3130 元（-），上海鞍钢热卷 3270 元（-），天津河钢热卷 3180 元（-） [4] 市场研判 交易策略 - 单边：维持区间震荡走势 [6] - 套利：建议逢高做空卷煤比，做空卷螺差继续持有 [7] - 期权：建议观望 [8] 重要资讯 - 李强提出中央企业要适度超前开展新型基础设施建设，要在实现产业链供应链自主可控中当好担纲主力 [9] - 全国住房城乡建设工作会议在北京召开，提出推动房地产市场止跌回稳，打赢保交房攻坚战，继续落实好政策“组合拳”，稳步实施城中村和危旧房改造等内容 [9][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期油脂缺乏驱动，日内波动大，整体维持震荡，可待下跌企稳逢低试多博反弹，但反弹高度有限 [9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 油脂现货价格方面，2025年12月23日，豆油2605收盘价7772元，涨跌为0；棕榈油2605收盘价8486元，涨72元；菜油2605收盘价8847元，跌17元 [2] - 月差收盘价方面，豆油5 - 9月差54元，跌24元；棕油5 - 9月差114元，跌2元；菜油5 - 9月差 - 1元，涨3元 [2] - 跨品种价差方面，05合约Y - P价差 - 714元，跌72元；OI - Y价差1075元；OI - P价差361元，跌89元；油粕比2.83，跌0.004 [2] - 进口利润方面，24度棕榈油（马来&印尼）盘面利润 - 309元，CNF价1038元；毛菜油（鹿特丹）盘面利润 - 1545元，FOB价1058元 [2] - 周度油脂商业库存（2025年第51周）方面，豆油65.3万吨，上周112.4万吨，去年同期113.7万吨；棕榈油70.0万吨，上周52.8万吨；菜油30.8万吨，上周33.3万吨，去年同期47.1万吨 [2] 第二部分 基本面分析 - 国际市场上，印尼2026年生物燃料配额为1564.6万千升，已强制实施B40政策，计划从明年起将掺混比例提升至50% [4] - 国内市场上，棕榈油技术性反弹，截至2025年12月19日，全国重点地区棕榈油商业库存70万吨，环比增7.25%，产地报价偏稳，进口利润倒挂约 - 300，基差偏稳 [4] - 国内市场上，豆油期价震荡收平，上周油厂大豆实际压榨量213.06万吨，开机率58.61%，截至2025年12月19日，全国重点地区豆油商业库存112.35万吨，环比降1.22%，基差稳中有降 [4][6] - 国内市场上，菜油期价震荡小幅收跌，上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量为0万吨，开机率0%，截至2025年12月12日，沿海菜油库存33.6万吨，环比减少1.7万吨，欧洲菜油FOB报价持稳1100美元附近，进口利润倒挂约 - 1500，基差稳中有降 [7] 第三部分 交易策略 - 单边策略建议暂时观望，待下跌企稳可适当逢低试多博反弹，但反弹高度或有限 [9] - 套利和期权策略均建议观望 [10][11] 第四部分 相关附图 - 包含华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差图，以及Y、P、OI 5 - 9月差，Y - P 05价差、OI - Y 05价差图 [14][15][18][22]