报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 玻璃市场总结 价格变化 - 沙河安全5mm大板价格从1044降至1002，周度降42，日度无变化；沙河长城5mm大板从1019降至984，周度降35，日度无变化；沙河5mm大板低价从1019降至967，周度降52，日度降9 [2] - FG05合约从1131降至1053，周度降78，日度降9；FG01合约从1010降至956，周度降54，日度降8 [2] 产销情况 - 沙河工厂产销一般，贸易商低价976左右，出货一般，期现出货较好；湖北省内工厂1010左右，成交转弱；湖北中游期现01 - 30，成交一般 [2] 产销率 - 沙河101，湖北91，华东92，华南107 [2] 利润与成本 - 华北燃煤利润从98.8降至68.9，周度降29.9，日度降6.1；华北燃煤成本从920.2降至898.1，周度降22.1，日度降2.9 [2] - 华南天然气利润无变化，为 - 188.1；华北天然气利润从 - 321.5降至 - 365.1，周度降43.6，日度降9 [2] - 05FG盘面天然气利润从 - 233降至 - 294.4，周度降61.4，日度降8；01FG盘面天然气利润从 - 339.3降至 - 380.9，周度降41.6，日度降9.9 [2] 纯碱市场总结 价格变化 - 沙河重碱从1130降至1120，周度降10，日度升10；华中重碱从1150降至1110，周度降40，日度升10 [2] - SA05合约从1232降至1153，周度降79，日度降5；SA01合约从1162降至1103，周度降59，日度升9 [2] 基差与月差 - SA01沙河基差从 - 32升至17，周度升49，日度升1；SA月差01 - 05从 - 70升至 - 50，周度升20，日度升14 [2] 利润与成本 - 华北氨碱利润从 - 291.1降至 - 301.9，周度降10.8，日度升5.1；华北氨碱成本从1411.1降至1381.9，周度降29.2，日度降5.1 [2] - 华北联碱利润从 - 418.4降至 - 450.7，周度降32.4，日度升11.1 [2] 现货与产业情况 - 重碱河北交割库现货报价1080左右，送到沙河1120左右 [2] - 中上游库存继续去化；远兴二期投料 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各部分内容总结 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债收益率：美国4.158，英国4.483，法国3.553等[3] - 主要经济体2年期国债收益率：美国3.541，英国3.763，德国2.156等[3] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率：巴西5.406，南非zar16.870，韩元1472.200等[3] - 人民币相关汇率：在岸人民币7.057，离岸人民币7.052，人民币中间价7.069等[3] - 主要经济体股指：标普500 6901.000，道琼斯工业指数48704.010，纳斯达克23593.860等[3] - 信用债指数：欧元区投资级信用债指数265.221，欧元区高收益信用债指数408.990 [3] 股指期货交易数据 - 指数表现：A股收盘价3873.32，涨跌-0.70%；沪深300收盘价4552.18，涨跌-0.86%等[4] - 估值：沪深300 PE(TTM) 13.88，环比变化-0.09；上证50 PE(TTM) 11.75，环比变化-0.01等[4] - 风险溢价：标普500 1/PE - 10利率-0.52，环比变化-0.02；德国DAX 1/PE - 10利率2.47，环比变化-0.03 [4] - 资金流向：A股最新值-1504.73，近5日均值-469.45；主板最新值-1109.19，近5日均值-436.03等[4] 其他交易数据 - 成交金额：沪深两市最新值18571.13，环比变化786.08；沪深300最新值4324.31，环比变化309.78等[5] - 主力升贴水：IF基差-12.58，幅度-0.28%；IH基差-7.23，幅度-0.24%；IC基差-8.49，幅度-0.12% [5] - 国债期货：T2303收盘价108.27，涨跌0.08%；TF2303收盘价105.85，涨跌0.06%等[5] - 资金利率：R001 1.3509%，日度变化-14.00BP；R007 1.4970%，日度变化1.00BP；SHIBOR - 3M 1.5840%，日度变化0.00BP [5]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 未提及 根据相关目录分别进行总结 基差&月差 - 山东基差（+80，非京博）12 月 11 日为 -60，日度变化 -20，周度变化 -102 [2] - 华东基差（镇江库）12 月 11 日为 20，日度变化 -80，周度变化 -90 [2] - 华南基差（佛山库）12 月 11 日为 0，日度变化 -20，周度变化 -60 [2] - 01 - 03 合约 12 月 11 日为 -28，日度变化 8，周度变化 -3 [2] - 02 - 03 合约 12 月 11 日为 -13，日度变化 5，周度变化 1 [2] - 03 - 06 合约 12 月 11 日为 -39，日度变化 3，周度变化 2 [2] 期货 - BU 主力合约（02）12 月 11 日价格为 2960，日度变化 20，周度变化 12 [2] - 成交量 12 月 11 日为 394179，日度变化 167976，周度变化 140842 [2] - 持仓量 12 月 11 日为 427106，日度变化 -3294，周度变化 -1040 [2] 现货 - Brent 原油 12 月 11 日价格为 62.2，日度变化 0.3，周度变化 -1.1 [2] - 京博 12 月 11 日价格为 2960，日度变化 10，周度变化 20 [2] - 山东（非京博）12 月 11 日价格为 2820，日度变化 0，周度变化 0 [2] - 镇江库 12 月 11 日价格为 2980，日度变化 -60，周度变化 -90 [2] - 佛山库 12 月 11 日价格为 2960，日度变化 0，周度变化 0 [2] 利润 - 沥青马瑞利润 12 月 11 日为 346，日度变化 -12，周度变化 192 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告提供油脂油料隔夜市场信息，涵盖大豆、豆粕出口销售与装船情况，巴西大豆产量预测调整及马来西亚棕榈油产量变化等内容，还展示现货价格等数据 [1] 根据相关目录分别总结 大豆出口情况 - 民间出口商报告向未知目的地出口销售22.60万吨大豆，2025/2026市场年度付运 [1] - 民间出口商报告向中国出口销售26.40万吨大豆，2025/2026市场年度付运 [1] - 11月13日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增69.56万吨，较前一周增加36%，较前四周均值减少35%，市场预估为净增60 - 140万吨，其中对中国大陆出口销售净减10万吨 [1] - 当周，美国大豆出口装船155.28万吨，较前一周增加67%，较前四周均值增加24%，当前市场年度大豆新销售81.25万吨，下一市场年度大豆新销售0万吨 [1] 豆粕出口情况 - 11月13日止当周，美国当前市场年度豆粕出口销售净增35.79万吨，较前一周增加283%，较前四周均值减少4%，市场预估为净增5 - 45万吨 [1] - 当周，美国豆粕出口装船41.58万吨，较前一周增加92%，较前四周均值增加44%，当前市场年度豆粕新销售37.77万吨，下一市场年度豆粕新销售0万吨 [1] 巴西大豆情况 - Conab将巴西2025/26年度大豆产量预测下调约55万吨至1.7712亿吨，11月时预估为1.7760亿吨，预估出口量为1.12亿吨，11月时预估为1.121亿吨 [1] - BGE预计巴西2025年大豆种植面积为4769.1363万公顷，较上月预估持平，较上年增加3.6%，产量预估为16595.7783万吨，较上月预估值持平，较上年增加14.5% [1] - 巴西2026年大豆产量预估为16755.4994万吨，较2025年预估值增加1.0% [1] 马来西亚棕榈油情况 - SPPOMA数据显示，2025年12月1 - 10日马来西亚棕榈油产量环比增长6.87%，鲜果串单产增长7.24%，出油率下降0.07% [1] 现货价格情况 |日期|豆粕江苏|菜粕广东|豆油江苏|棕榈油广州|菜油江苏| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025/12/05|3020|2500|8540|8720|9870| |2025/12/08|3020|2500|8500|8660|9760| |2025/12/09|3000|2460|8450|8570|9630| |2025/12/10|3030|2490|8500|8510|9680| |2025/12/11|3040|2500|8510|8630|9890| [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格 - 硅铁自然块宁夏72最新价5100，日变化0，周变化0；内蒙72最新价5120，周变化 -50；产区汇总价青海72最新价5150，周变化0；陕西72最新价5080，周变化0；陕西75最新价5600，周变化 -50 [2] - 硅铁合格块江苏72最新价5500，周变化100；贸易商价天津72最新价5560，日变化 -40，周变化 -40；硅铁出口价天津72为1020，天津75为1070，日、周变化均为0 [2] - 硅锰产区出厂价内蒙6517最新价5520，周变化 -10；宁夏6517最新价5490，周变化 -30；广西6517最新价5600，周、日变化均为50；贵州6517最新价5550，周、日变化均为30；云南6517最新价5550，周、日变化均为30；广西6014最新价5000，周变化0 [2] - 硅锰贸易商价宁夏6517最新价5490，周变化 -30；江苏6517最新价5680，周变化 -40 [2] 供应 - 展示了2021 - 2025年136家硅铁产量、产能利用率，87家独立电弧炉钢厂开工率，中国硅锰产量、企业开工率等数据 [4][6] 需求 - 展示了2021 - 2025年中国粗钢产量预估值、统计局产量，金属镁产量、价格，硅铁出口均价、数量，不锈钢粗钢产量，河钢集团硅铁、硅锰采购量和价格，中国硅锰需求量等数据 [4][7] 库存 - 呈现了2021 - 2025年硅铁60家样本企业库存、仓单数量、有效预报、仓单 + 有效预报，硅铁各地区库存平均可用天数，硅锰仓单数量、有效预报、仓单 + 有效库存，硅锰63家样本企业库存等数据 [5][7] 成本利润 - 展示了2021 - 2025年铁合金电价，兰炭价格、开工率、生产毛利，二氧化硅、氧化铁皮市场价，硅铁宁夏、内蒙生产成本、折主力盘面利润、现货利润、75硅铁出口利润，硅锰各地区利润、折主力盘面利润等数据 [5][7]

分组1 - 报告行业投资评级：未提及 - 报告的核心观点：未提及 分组2 - 铁矿石现货价格及变化情况：纽曼粉最新价778，日变化 -7，周变化 -12；PB粉最新价781，日变化 -7，周变化 -12等 [1] - 铁矿石折盘面价格及变化情况：纽曼粉折盘面832.4，最新进口利润 -5.76；PB粉折盘面831.3，最新进口利润 -14.10等 [1] - 交易所合约价格及变化情况：i2601最新价780.0，日变化 -7.5，周变化 -14.5；i2605最新价757.0，日变化 -12.0，周变化 -20.0等 [1] - 交易所合约月间价差及变化情况：i2601月间价差 -47.0，日变化2.1，周变化1.5；i2605月间价差23.0，日变化6.6，周变化7.0等 [1]

报告行业投资评级 无相关内容 报告核心观点 无相关内容 根据相关目录分别进行总结 价格和利润 - 提供2025/12/05 - 2025/12/11期间北京、上海、成都等多地螺纹钢和热卷、冷卷的现货价格数据，如2025/12/05北京螺纹钢价格3180，上海热卷价格3280等 [1] 基差和月差 无相关内容 产量和库存 无相关内容

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 12合约走交割逻辑，偏离不大持仓低，MSK对最后一周运价下调至2300美元，较先前看平预期更弱，但PA下半月相对坚挺在2400美元 [3] - 02合约估值中性偏高，短期偏震荡运行，后续驱动向上，因货量坚挺且回暖，但2026年1月运力多或压制高点，当前估值建议观望 [3] - 04合约短期下方空间小，关注其可能跟随近月上涨带来的逢高空机会 [3] 各部分总结 期货行情 - EC2512昨日收盘价1653.1，涨跌 -0.12%，基差 -144.0，成交量241，持仓量3031，持仓变动 -138；EC2602收盘价1689.0，涨跌1.43%，基差 -179.9，成交量18659，持仓量31623，持仓变动241等多个合约数据 [2] - 月差方面，如EC2512 - 2504前一日为560.4，较前一日变化 -14.0，周环比 -10.0等 [2] 指标数据 - SCEIS SCFI每周更新，2025/12/8公布数据为1483.65点，较上期涨跌1.72%；SCFI（欧线）每周更新，2025/12/8公布为1404美元/TEU，较上期涨跌 -0.28% [2] - CCFI每周更新，2025/12/5公布为1447.56点，较上期涨跌 -0.12%；NCFI更新后2025/12/5公布为967.55点，较上期涨跌 -5.57% [2] 欧线现货情况 - Week50：MSK开舱下跌至2200美金定调，其余船司陆续跟跌，OA2300 - 2400，PA1900 - 2100，目前中枢2200美金，折盘1550点 [3] - Week51：MSK开舱2400，OA在2500 - 2600，PA在2400 [3] - Week52：MSK开舱报价2300美金（环比 - 100），OA在2500 - 2600，PA在2400，中枢2500美金（折盘1700点） [3] 其他消息 - 周四，ONE、HMM、YML均下调至2400美金 [4] - 1月MSK发布涨价函，欧线20/40英尺集装箱运费分别提涨至2275/3500美金 [4] - 12/12以色列总理与安全内阁举行会议，外界担忧重启对黎巴嫩军事行动 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 内盘估值较高，国内化工虽利润差但开工坚挺、民用需求小幅增强预期，驱动短期仍存支撑，需关注冬季天气与油价情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度变化 - 民用气方面，华东4415（-9），山东4400（+30），华南4420（-20）；醚后碳四4570（+0）；最低交割地为山东，基差292（+164），01 - 02月差68（-9），03 - 04月差-237（-31）；截至21:00，FEI为527（-4）、CP为521（-3）美元/吨 [1] 周度观点 - 盘面震荡，基差143（+232），01 - 02月差79（+3），03 - 04月差-211（-19）；仓单4611手（-200）；民用上涨，最便宜交割品为华东民用气4411（+88） [1] - 外盘FEI走跌，CP和MB上涨，油气比下行；内外走弱，PG - CP至100（-21）；PG - FEI至79（-7）；美亚套利窗口开启 [1] - 华东丙烷到岸贴水97（-2），AFEI、中东、美国丙烷FOB贴水分别30（+18.75），25（-13）、43美金（+4）；运费下跌 [1] - PDH现货利润转弱，盘面利润下跌；烷基化装置好转；MTBE利润震荡 [1] - 港口去库（-7%），因到船明显下降（-18%），需求小增；炼厂小累（+0.86%） [1] - PDH开工率70.22%（+0.4pct），烷基化开工37.93%（+1pct），MTBE开工71.58%（+0） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周有色金属价格走势分化，铜价突破1.1w美金，铝价下跌，锌价上涨，镍价、不锈钢价、铅价、锡价、工业硅价、碳酸锂价各有表现；各金属供需情况不同，如铜结构性供需缺口维持，铝年末需求较好但预计26年初供需先宽松后转紧，锌年底供应端存阶段性减量等；投资策略上，铜建议逢低做多，锌单边建议观望、关注反套和月差正套机会，镍和不锈钢关注逢高空配机会，铅建议谨慎操作，锡短期可阶段性止盈、中长期可作为有色多配[1][2][7][9][12][14][17][19][21] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 本周LME cash - 3m价差大幅上扬，因亚洲地区注销仓单量大增引发市场短期恐慌，铜价再度突破1.1w美金，结构性供需缺口维持，全球库存分布不均，美国低库存地区预期面临进一步压力，国内高价使实际消费放缓，年内至春节预计小幅累库，月差及进口利润窗口被抑制[1] - 后市12月关注fomc会议落地后美指是否反弹，铜价整体维持逢低做多思路，12月价格运行预期在1.08w - 1.2w美金区间[1] 铝 - 本周铝价下跌，海外降息预期利好整体走势，盘面增仓上行，现货基差回落，铝锭库存持平，铝材去库，下游加工费尚可，年末需求表现较好，海内外产能逐渐通电投产，预计26年初供需偏宽松，随后逐渐转紧[1][2] 锌 - 本周锌价上涨，LME锌0 - 3M升水震荡下行，供应端国产和进口TC加速下滑，四季度至明年一季度国产矿边际走紧，11月火烧云锌锭投产，12月多家冶炼厂检修预计环比下滑1.5 - 1.8万吨；需求端内需季节性疲软，海外欧洲需求一般，美国锌锭进口抬升，出口窗口打开使国内社库震荡下行，现货紧张升水增加，海外LME低库存有回升但升水有上行动机[1][7] - 策略上，国内基本面现实较差但年底供应端存阶段性减量，价格重心较难深跌，短期宏观不确定性增强单边建议观望，关注反套机会和月差正套机会[7] 镍 - 本周镍供应端硫酸镍价格坚挺，纯镍产量环比小幅回落，需求端整体偏弱，金川升水偏强，库存端国内外持续累库，短期现实基本面偏弱，印尼矿端扰动持续，政策端有挺价动机，关注逢高空配机会[8][9] 不锈钢 - 本周不锈钢供应层面钢厂排产高位维持，需求层面以刚需为主，成本方面镍铁小幅企稳、铬铁价格维持，库存高位维持，仓单维持，基本面整体偏弱，印尼政策端有挺价动机，关注逢高空配机会[12] 铅 - 本周铅价止跌反弹，供应侧原生开工维持高位，精矿开工季节性下行，再生利润恢复激励复产；需求侧电池开工率持平，月度电池成品累库，需求有走弱预期，目前再生开工恢复缓解供需矛盾，下游逢低补库形成支撑，铅价回到17000附近区间，再生出货意愿随铅价反弹恢复，精废价差 - 50，五地社库去库至2.36万吨，仓单矛盾仍有风险[13][14] - 预计下周内外铅价维持震荡，区间在17100 - 17600，废电瓶挺价有苗头，建议关注低仓单风险，谨慎操作[14] 锡 - 本周锡价受有色整体拉升重心上升，供应端矿端加工费低位维持，海外佤邦产量恢复慢但高价刺激库存矿出口，印尼2026年锭出口将恢复正常，年底出口冲量，刚果(金)与卢旺达达成和平协议使风险扰动缓解；需求端高价下由刚性支撑，下游接单心理价位提高，海外LME库下边际放量超预期风险，多单低位震荡恢复[17] - 短期基本面尚可，高位震荡概率较大，供应端在高价刺激下可阶段性止盈；中长期供应端以恢复增量为主但弹性有限，2026年上半年仍可作为有色多配[17] 工业硅 - 本周工业硅盘面震荡偏弱，终端采购积极性一般，成交以低位点价为主，西南减产挺价，北方开工稳定，部分厂家交付套保仓单或订单，通氧553/99硅等牌号港口实际交易价格在9400 - 9500元/吨左右[19] - 短期12月供需平衡，价格预计震荡运行；中长期产能过剩幅度高，开工率低，价格走势预计以季节性边际成本为锚的周期底部震荡为主[19] 碳酸锂 - 本周碳酸锂受江西宁德拿证复工以及动力淡季预期影响盘面大幅下跌，原料端精矿流通货偏紧，锂盐端上游库存去化，企业以长协和预售订单为主，交仓速度慢，部分散单高位出货，下游材料厂前期观望，散单采购以刚需为主，随着价格下行散单点价活跃度上升，基差企稳，市场货源贴水报价集中在1500 - 2000元，电碳好货成交区间集中在05 - 1600~05 - 2400元[21] - 短期格局供需双强，假设宁德12月复产去库幅度预计维持在5 - 6千吨，后续上方弹性打开需库存去化至低位、投机性需求起色或持货意愿走强[21]