报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告提供油脂油料市场隔夜信息，涵盖巴西大豆收割、出口、压榨等情况，以及中国植物油进口数据和现货价格等内容 [1] 根据相关目录分别进行总结 巴西大豆情况 - 截至上周四巴西2025/26年度大豆收割率为2%，较前一周增加1.4个百分点，超去年同期1.7%，马托格罗索州进度领先，巴拉那州落后于历史平均水平 [1] - 巴西2026年大豆出口量预计降3%至1.05亿吨，去年为1.082亿吨；压榨量预计为6000万吨，高于去年的5850万吨；总供应量预计同比增5%至1.8379亿吨，需求预计降1%至1.6842亿吨 [1] - 巴西2026年豆粕产量预计为4740万吨，较上一年度增长2%，出口量将增长6%至2470万吨，期末库存预计从451万吨激增241%至1537万吨；豆油产量将增长3%至1170万吨，出口量将下降19%至110万吨，国内消费量将增长3% [1] - 巴西1月前三周出口大豆1307357.38吨，日均出口量为118850.67吨，较上年1月全月的日均出口量48598.48吨增加145%，上年1月全月出口量为1069166.59吨 [1] 中国植物油进口情况 - 中国12月食用植物油进口量为67万吨，同比增加4.9%，1 - 12月累计进口量为694万吨，同比增加3.2% [1] - 中国12月豆油进口量为1万吨，同比增加23.6%，1 - 12月累计进口量为35万吨，同比增加22.5% [1] - 中国12月棕榈油进口量为28万吨，同比增加13%，1 - 12月累计进口量为257万吨，同比增加8.2% [1] - 中国12月菜子油及芥子油进口量为22万吨，同比增加2.9%，1 - 12月累计进口量为213万吨，同比增加13.1% [1] 现货价格情况 |日期|豆粕江苏|菜粕广东|豆油江苏|棕榈油广州|菜油江苏| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2026/01/13|3080|2480|8530|8750|9780| |2026/01/14|3080|2460|8510|8720|9790| |2026/01/15|3070|2450|8460|8540|9670| |2026/01/16|3060|2440|8540|8630|9950| |2026/01/19|3060|2370|8540|8620|9780| [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各部分总结 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债收益率：美国4.224、英国4.400、法国3.517等[1] - 主要经济体2年期国债收益率：美国3.588、英国3.666、德国2.109等[1] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率：巴西5.371、南非zar16.405、韩元1474.850等[1] - 人民币相关汇率：在岸人民币6.970、离岸人民币6.968、中间价7.008等[1] - 主要经济体股指：道琼斯6940.010、标普50049359.330、纳斯达克67141.110等[1] 股指期货交易数据 - 指数表现：A股收盘价4101.91、沪深300收盘价4731.87等，涨跌幅度分别为 -0.26%、 -0.41%等[2] - 估值：沪深300 PE(TTM)14.22、上证50 PE(TTM)11.74等，环比变化分别为 -0.10、 -0.13等[2] - 风险溢价：标普500 1/PE - 10利率 -0.62、德国DAX 1/PE - 10利率2.26，环比变化分别为 -0.05、 -0.01[2] - 资金流向：A股最新值 -1311.65、主板最新值 -1106.79等，近5日均值分别为 -930.52、 -798.26等[2] 其他交易数据 - 成交金额：沪深两市最新值30262.32、沪深300最新值7856.24等，环比变化分别为1207.36、1115.65等[3] - 主力升贴水：IF基差 -8.67、幅度 -0.18%，IH基差4.64、幅度0.15%，IC基差 -22.27、幅度 -0.27%[3] - 国债期货交易数据：T2303收盘价108.07、涨跌0.03%，TF2303收盘价105.81、涨跌0.04%等[3] - 资金利率：R001 1.3734%、日度变化 -18.00BP，R007 1.5137%、日度变化 -4.00BP，SHIBOR - 3M 1.6000%、日度变化0.00BP[3] - 信用债指数：美国投资级、欧元区投资级、新兴经济体投资级等信用债指数有对应最新值[1][5]

报告基本信息 - 报告名称：焦炭日报 [1] - 日期：2026年1月19日 [1] 价格数据 - 山西准一湿熄最新价格1430.97，月变化 -109.23，同比 -11.18% [2] - 河北准一干熄最新价格1680.00，月变化 -110.00，同比 7.69% [2] - 山东准一干熄最新价格1625.00，月变化 -90.00，同比 -9.22% [2] - 江苏准一干熄最新价格1645.00，月变化 -110.00，同比 -10.11% [2] - 内蒙二级最新价格1130.00，月变化 -100.00，同比 -13.08% [2] 生产与库存数据 - 高炉开工率最新85.48，周变化 -0.56，月变化 0.55，同比 1.47% [2] - 铁水日均产量最新228.01，周变化 -1.49，月变化 1.46，同比 1.57% [2] - 焦化厂库存最新40.61，周变化 -3.56，月变化 -11.29，同比 -39.01% [2] - 港口库存最新188.07，周变化 3.97，月变化 12.42，同比 1.87% [2] - 钢厂库存最新650.33，周变化 4.60，月变化 16.60，同比 -4.83% [2] - 钢厂库存天数最新11.97，周变化 -0.05，月变化 0.25，同比 -11.79% [2] - 焦化产能利用率最新71.61，周变化 0.87，月变化 -0.31，同比 -1.28% [2] - 焦炭日均产量最新50.40，周变化 0.65，月变化 -0.90，同比 -5.41% [2] 盘面与基差数据 - 盘面05最新1739，日变化 -4.50，周变化 -25.00，月变化 70.00，同比 0.69% [2] - 盘面09最新1813.5，日变化 -5.00，周变化 -30.00，月变化 66.50，同比 1.31% [2] - 盘面01最新1448，日变化 -52.00，周变化 -52.00，月变化 -53.50，同比 -18.15% [2] - 05基差最新 -12.15，日变化 4.50，周变化 25.00，月变化 -176.69，同比 -200.35 [2] - 09基差最新 -86.65，日变化 5.00，周变化 30.00，月变化 -173.19，同比 -211.85 [2] - 01基差最新278.85，日变化 52.00，周变化 52.00，月变化 -53.19，同比 132.65 [2] 价差数据 - 5 - 9价差最新 -291.00，日变化 -47.50，周变化 -27.00，月变化 -123.50，同比 -333.00 [2] - 9 - 1价差最新 -74.50，日变化 0.50，周变化 5.00，月变化 3.50，同比 -11.50 [2] - 1 - 5价差最新365.50，日变化 47.00，周变化 22.00，月变化 120.00，同比 344.50 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周油价受地缘事件影响高位震荡 哈梅内伊表示不会将国家拖入战争但也不放过犯罪分子 伊朗恢复互联网和短信功能 特朗普表态趋于理性但仍有军事干预风险 全球陆上石油库存淡季累库 水上总库存环比去库同比偏高 现货端北海市场收紧迪拜市场宽松 WTI与布伦特市场脱钩 欧洲天然气暴涨使欧柴裂解走强 欧美炼厂整体利润因原油价格走强面临向下压力 短期关注地缘局势 一季度绝对价格中枢维持高空格局 [6] 根据相关目录分别进行总结 一、日度新闻 - 叙利亚政府军占领Conoco天然气田、东部最大的Omar油田及北部Sufyan与Thawrah油田 库尔德力量仍控制东边代尔祖尔省部分大型油田 叙利亚政府强调油田由中央政府管理 [3][4] - 伊朗武装部队总参谋长称敌对势力利用媒体歪曲事实 哈梅内伊表示美国煽动策划伊朗国内骚乱 特朗普有罪 伊朗恢复互联网和短信发送功能 [3][4] - 美国军方增派防御和进攻能力以应对特朗普可能打击伊朗的情况 以色列情报机构摩萨德局长访美就伊朗问题会谈 美以首脑频繁通电 普京提出愿斡旋缓解伊以局势 [4][5] 二、库存 - 01月09日当周美国原油出口增加4.3万桶/日至430.6万桶/日 国内原油产量减少5.8万桶至1375.3万桶/日 [12] - 除却战略储备的商业原油库存增加339.1万桶至4.22亿桶 增幅0.81% 战略石油储备库存增加21.4万桶至4.137亿桶 增幅0.05% [12] - 美国原油产品四周平均供应量为1998.0万桶/日 较去年同期减少1.14% 除却战略储备的商业原油进口709.2万桶/日 较前一周增加75.3万桶/日 [12] - 美国至1月9日当周EIA汽油库存897.7万桶 预期356.5万桶 前值770.2万桶 EIA精炼油库存 -2.9万桶 预期51.2万桶 前值559.4万桶 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别总结 基差&月差 - 山东基差(+80)(非京博)1月15日为 -7，日度变化11，周度变化0 [4][12] - 华东基差(镇江库)1月15日数据缺失，日度变化1，周度变化 -10 [4][12] - 华南基差(佛山库)1月15日为 -37，日度变化缺失，周度变化 -10 [4][12] - 01 - 03 月差1月15日为 -68，日度变化1，周度变化 -11 [4][12] - 02 - 03 月差1月15日为 -21，日度变化 -6，周度变化 -6 [4][12] - 03 - 06 月差1月15日为 -7，日度变化 -1，周度变化 -2 [4][12] - BU主力合约(02)1月15日为3167，日度变化 -1，周度变化10 [4][12] 成交量、持仓量与合車 - 成交量1月15日为240295，日度变化 -59540，周度变化 -95562 [4][12] - 持仓量1月15日为427132，日度变化 -3970，周度变化 -33549 [4][12] - 合車1月15日为16910，日度变化1270，周度变化750 [4][12] 机赏（价格） - Brent原油1月14日为66.5，后续数据缺失 [4][12] - 京博1月15日为3130，日度变化10，周度变化20 [4][12] - 山东(非京博)1月15日为3080，日度变化10，周度变化10 [4][12] - 镇江库1月15日为3170，日度变化0，周度变化0 [4][12] - 佛山库1月15日为3130，日度变化0，周度变化0 [4][12] 利润 - 沥青马瑞利润1月14日为279，后续数据缺失 [4][12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别总结 BR品种 - BR主力合约收盘价1月15日为12190，日度变化-60，间度变化175 [4][12] - 持仓量1月15日为99183，日度变化-1393，间度变化72844 [4][12] - 成交量1月15日为150035，日度变化-26996，间度变化48814 [4][12] - 仓单数量1月15日为26330，日度变化0，间度变化2000 [4][12] - 虚实比1月15日为18.83，日度变化0，间度变化13 [4][12] - 顺丁基差1月15日为-190，日度变化60，间度变化-125 [4][12] - 丁苯泉寿1月15日为110，日度变化110，间度变化-75 [4][12] - 基差/月差/品种间02 - 03价差1月15日为-60，日度变化-30，间度变化-10 [4][12] - 基差/月差/品种间03 - 04价差1月15日为-35，日度变化-10，间度变化-15 [4][12] - RU - BR价差1月15日为3802，日度变化-105，间度变化-210 [4][12] - NR - BR价差1月15日为660，日度变化-105，间度变化-275 [4][12] - 山东市场价1月15日为12000，日度变化0，间度变化50 [4][12] - 传化市场价1月15日为11950，日度变化0，间度变化50 [4][12] - 齐鲁出厂价1月15日为12100，日度变化0，间度变化200 [4][12] - CFR东北亚1月15日为1450，日度变化0 [4][12] - CFR东南亚1月15日为1675，日度变化0，间度变化40 [4][12] - 现货加工利润1月15日为-273，日度变化-77，间度变化-384 [4][12] - 进口利润1月15日为75，日度变化7，间度变化-211 [4][12] - 出口利润1月15日为603，日度变化-7，间度变化222 [4][12] BD品种 - 山东市场价1月15日为9875，日度变化75，间度变化425 [4][12] - 江苏市场价1月15日为9650，日度变化0，间度变化400 [4][12] - 扬子出厂价1月15日为9550，日度变化0，间度变化450 [4][12] - CFR中国1月14日为1140 [4][12] - 乙烯裂解利润1月15日为-33，日度变化3，间度变化9 [4][12] - 碳四抽提利润1月14日为2648 [4][12] - 丁烯氧化脱氢利润1月15日为990，日度变化0，间度变化400 [4][12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格 - 2026年1月19日硅铁各产区价格有差异，如宁夏72为5320元，内蒙72为5320元且日变化 -30元，周变化20元等；硅锰产区出厂价、贸易商价等也有不同表现 [1] - 展示了2022 - 2026年硅铁不同产区市场价、出口均价、进口均价、主力合约收盘价等价格走势，以及硅锰主力合约收盘价、基差、南北价差等价格相关数据的变化趋势 [2][6] 供应 - 呈现2022 - 2026年136家硅铁企业产量（月、周）、产能利用率（内蒙古、宁夏、陕西月），以及硅锰产量（周）、企业开工率（中国）等供应数据的变化 [4][6] 需求 - 给出2022 - 2026年粗钢产量预估值修正（中国月）、统计局中国工业产品粗钢产量（月）、金属镁产量（中国）、不锈钢粗钢产量（中国月）、硅铁采购量（河钢集团月）、硅锰需求量（中国万吨）等需求相关数据 [4][7] 库存 - 展示2022 - 2026年硅铁60家样本企业库存（中国周、宁夏周、内蒙古周、陕西周）、仓单数量合计（日）、有效预报（日）、库存平均可用天数（华东、华南、北方大区月、中国天），以及硅锰仓单数量合计（日）、有效预报合计（日）、仓单 + 有效库存（日）、63家样本企业库存（中国周）等库存数据 [5][7] 成本利润 - 呈现2022 - 2026年铁合金电价（青海、宁夏、陕西、内蒙古日）、兰炭小料市场主流价（陕西日）、兰炭开工率（中国周）、兰炭生产毛利（中国日）、二氧化硅市场价（中国日）、氧化铁皮市场价（石家庄日）等成本数据，以及硅铁宁夏、内蒙生产成本、折主力盘面利润、现货利润、75硅铁出口利润，硅锰内蒙古、广西、北方大区、南方大区利润、广西硅锰折主力盘面利润、宁夏硅锰折盘面利润等利润数据 [5][7]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格和利润 - 提供了2026年1月12 - 16日北京、上海、成都、西安、广州、武汉螺纹钢现货价格，以及天津、上海、乐从热卷和天津、上海、乐从冷卷现货价格，其中热卷部分品种价格有变化，如天津热卷涨50、上海热卷涨40、乐从热卷涨100，冷卷价格无变化 [1] 产量和库存 - 未提及 基差和月差 - 未提及

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 SP主力合约收盘价情况 - 2026年1月16日SP主力合约收盘价为5362.00，折美元价672.00，距上一日涨跌 -1.36130%，山东银星基差48，江浙沪银星基差48 [3] 不同产地品牌纸浆价格及进口利润情况 - 按13%增值税计算，加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6300，进口利润86.64；加拿大雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5410，进口利润 -309.55；智利银星CFR信用证90天港口美元价格700，山东地区人民币价格5410，进口利润 -173.27，上一日汇率6.97 [4] 纸浆及纸品价格变化情况 - 2026年1月12 - 16日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价及山东地区对应均价无变化；文化用纸（双胶指数、双铜指数）、包装纸（白卡指数）、生活用纸（生活指数）价格无变化；双胶利润率估算、双铜利润率估算、白卡利润率估算无变化，生活利润率估算从2026年1月13日的4.9468%变为1月16日的6.0607%，变化0.8085 [4] 不同纸浆价差情况 - 2026年1月16日针叶阔叶价差720.00，针叶本色价差10，针叶化机价差1535，针叶废纸价差3834 [4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中期维持对铜价继续看涨判断，铝价受海外主动补库支撑，锌市场看好配置弹性，镍短期现实基本面偏弱，不锈钢基本面整体维持偏弱，铅预计下周内外铅价区间震荡，锡短期或以阶段性降波为主，工业硅价格预计随成本震荡运行，碳酸锂后续若预期降温或中间环节去至低位有望见到期现共振行情 [1][3][4][6][9][12][14] 各金属情况总结 铜 - 本周后半周铜价回调，美国关税扰动、CL价差走负和库存高企引发市场担忧 [1] - 短期恰逢CL价差走负与春节前下游开工下降，利空阶段性释放，今年春节前累库速度或超预期，但节后去库速度或较快 [1] - 中期铜基本面供给有限制、需求有增量，维持对铜价继续看涨判断 [1] 铝 - 铝锭基差与下游加工费仍处低位，铝锭铝材持续累库，消费表需较弱 [1] - 12月汽车消费不及预期，预计26年补贴退后将进一步下行，但光伏装机量环比回升好于预期，内需短期内尚有支撑 [1] - 海外铝现货流动性紧张，LME 0 - 3M价差重回back结构，26Q1MJP明显升水现货，海外或展开主动补库支撑铝价 [1] 锌 - 供应端国产和进口TC加速下滑，四季度至明年一季度国产矿边际走紧，11月火烧云锌锭正式投产，12月多家冶炼厂检修后本周初复产，1月环增1.5万吨 [3] - 需求端内需季节性疲软，海外欧洲需求一般，12月出口窗口打开使国内去库并转移至美国，当前高价下下游逢高采购行为偏弱，锌锭累库预期下现货成交升贴水低于报价 [3] - 海外LME低库存有回升，升水下跌为贴水，策略上锌国内基本面一般，但市场看好锌配置弹性，宏观情绪下难以深跌，关注内外反套和月差正套机会 [3] 镍 - 供应端纯镍产量环比小幅回落，需求端整体偏弱，金川升水高位回落，库存端国内累库放缓，LME库存维持，短期现实基本面偏弱 [4] - 消息面印尼官员再次重申配额削减目标，短期政策与基本面博弈延续 [4] 不锈钢 - 供应层面钢厂排产高位维持，需求层面刚需为主，成本方面镍铁小幅企稳、铬铁价格维持，库存方面库存高位小幅去库，仓单维持，基本面整体维持偏弱 [4] - 印尼配额消息成近期价格主要驱动，短期跟随镍价为主 [4] 铅 - 本周铅价跟随宏观高位震荡，供应侧原生利润驱动开工，1月预计复产1 - 1.5万吨，精矿开工季节性下行，再生月初环保检查已复产，回收商挺价意图初显 [6] - 需求侧本周电池开工率高位，月度电池成品累库，需求有走弱预期，9月底起铅锭市场转紧，目前供需矛盾缓解，本周开始万吨级别累库 [6] - 1月原生预计增1.5万吨，再生增1.2万吨，高价铅锭现货交投走弱，库存低位累库1.3万吨至3.25万吨，仓单矛盾风险小幅弱化，精废价差随铅价上涨而回跌至 - 200 [6] - 预计下周内外铅价17100 - 17600区间震荡，废电瓶挺价有苗头，但高价存套保压力，基本面预期1月累库2 - 3万吨，短期逢高试空 [6] 锡 - 本周锡价波动较大，受多头资金青睐，近端产业负反馈主要来自冶炼厂的交仓和提加工费等情况 [9] - 供应端低邦一季度恢复预期存在分歧，印尼确定2026年配额为6万吨，刚果(金)与卢旺达战乱暂未影响当地矿区生产，但边境风险犹存 [9] - 需求端刚需订单与光伏退税取消后的抢装预期下，价格下滑时下游补库意愿分歧较大，海外LME库存震荡 [9] - 短期全球主要供应国均存在扰动风险，但持续高价下冶炼厂交仓意愿较为积极，当下锡价受资金情绪影响较大，短期或以阶段性降波为主，当下价格下建议观望，或关注内外正套机会 [9] 工业硅 - 四川、内蒙古小部分检修，四川已无开工，后续内蒙古地区或有工厂再进一步减产，青海个别工厂有复产计划 [12] - 由于下游多晶硅龙头企业停产逐步落地，工业硅供需仍维持平衡偏宽松局面，价格预计随成本震荡运行 [12] - 中长期看，当前工业硅产能过剩幅度依然较高，开工率水平较低，价格走势预计以季节性边际成本为锚的周期底部震荡为主 [12] 碳酸锂 - 上周盘面大幅波动，前期受消息面与乐观情绪主导价格上行，后受监管收紧与情绪回落影响期货跌停 [14] - 原料端矿山高位出货意愿提升，大部分非一体化锂盐厂当前生产原料库存相对充足，锂盐厂加工费进一步提高 [14] - 锂盐端上游锂盐厂长协签定与交付比例下降，盘面高价时部分厂家维持惜售心态，部分锂盐厂报价积极 [14] - 下游对高价持谨慎态度，采购策略为待盘面回调后进行刚性补库，上周四五盘面大幅下跌后的基差点价放量，期现商贴水幅度收窄 [14] - 短期供需1月份累库幅度预计1.4千吨/月左右，接近平衡状态，累库幅度受检修力度的影响较大 [14] - 库存方面上下游偏低，中间环节占比偏高，流动性由盘面主导，绝对价格受期货市场预期与情绪影响较大，后续若预期降温或中间环节去至低位，有望见到期现共振行情 [14]