报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕方面贸易改善预期遇冷价格或小幅抬升，油脂方面短期因宏观风险回调但后续仍有反弹可能 [6][78] 各部分总结 豆粕部分 期现端 - 截至10月11日华东现货报价2930元/吨较节前涨40元/吨，M2601合约收盘2922元/吨较节前跌6元/吨，基差报价01 + 20元/吨基差价格涨60元/吨；受中美贸易担忧影响周末全国豆粕价格涨20 - 30元/吨 [6][8] 供应端 - USDA10月报告延后美豆单产存下调预期，9月报告显示种植面积、结转库存上调单产下调；巴西播种进度快于同期；国内10月大豆到港和月度压榨量均超900万吨供应充裕，若美豆进口无法推进明年一季度供应短缺风险加剧 [6] 需求端 - 2025年国内养殖利润转好生猪、禽类存栏高位，饲料需求量同比增幅超7%；豆粕添加比例同比提高；预计四季度豆粕需求同比增幅超5%，对应月度大豆压榨量900万吨以上；全国油厂大豆库存小幅下调 [6] 成本端 - 25/26年度美豆单产上调种植成本下滑至1135美分/蒲，底部价格预计在980美分/蒲附近；按最新升贴水等计算国内豆粕成本美湾2990元/吨、巴西3160元/吨 [6] 行情小结与策略建议 - 美豆价格预计围绕1000美分/蒲运行，关注贸易谈判；国内9 - 10月到港充裕现货价格偏弱，11 - 1月价格重心预计抬升，M2601合约价格预计小幅抬升；建议M2601在【2900，3030】区间操作 [6] 油脂部分 期现端 - 截至10月10日当周，棕榈油、豆油、菜油主力01合约及对应现货价格较十一节前均上涨，基差也上涨 [79] 棕榈油 - MPOB9月报告期末库存累积偏空，10月产量预计增长，但出口数据强势，印尼B50提供支撑；国内库存为相对高位，10月供应充足，11月后供应紧张问题预计缓解 [79] 豆油 - 中美贸易争端致美豆出口前景不乐观，美豆新季出口萎靡，预计短期偏弱震荡；国内9月大豆到港和开机高位，库存处于高位，10月供应充足，中长期供应缺口收窄 [79] 菜油 - 反倾销措施打击进口热情，11月后新作澳菜籽和俄菜油大量进口前国内菜系有供应缺口，但国内库存处于历史高位，政策端不确定、替代进口等限制价格上涨空间 [79] 周度小结与策略建议 - 短期油脂受外盘影响回调，后续仍有反弹可能；建议等待回调后做多，关注中美贸易关系演变，豆棕菜油01合约关注8000、9100 - 9000和9900 - 9800支撑位表现 [79] 重点数据追踪部分 价格及基差 - 华北、华东、山东现货价格及基差价格有不同程度涨跌，豆粕主力合约收盘价基本持平 [13] 供应相关 - 美豆落叶率、收割率、优良率上升，进口大豆压榨利润部分为正；10 - 2月船期买船进度有不同表现，大豆库存上升 [13] 需求相关 - 豆粕库存下降，提货量基本持平 [13] 全球大豆供需 - 全球大豆产量下调，消费差缩小，美豆库销比收紧；美豆累计出口较去年同期减幅大，完成进度为22.27% [15][26][27] 大豆生长状况 - 截至9月28日当周，美国18个州大豆作物优良率、落叶率、收割进度上升 [30] 巴西出口销售 - 截至最新巴西MT销售进度达91.94%，整体销售进度良好 [36] 天气情况 - 美国中西部部分地区未来两周降水偏多影响收割，巴西主产区降水改善利于大豆生长 [44] 美豆种植成本及走势 - 25/26年度美豆种植成本为1135美分/蒲，底部价格预计在980美分/蒲附近；受种植成本支撑和国际植物油价格影响下跌空间有限 [49] 升贴水及压榨利润 - 巴西大豆升贴水稳中偏强，美豆升贴水报价转弱；国内大豆进口压榨利润部分处于盈利区间，美豆压榨利润持续亏损 [54] 买船及到港情况 - 近月买船稳中偏快，远月买船推进缓慢；11月前国内大豆到港量充裕，11月后到港不足或致价格阶段性上涨 [64] 油脂重点数据追踪部分 MPOB9月报告 - 9月马棕油产量略降、出口上升、国内消费下滑，期末库存累积高于市场预估，影响偏空 [79][94] 印尼7月报告 - 7月印尼棕榈油库存略升但仍偏低，供强需弱差距不大，后续累库能力有限，全年维持紧平衡 [104] 印度油脂进口 - 8月印度植物油总进口量环比增加，库存环比增加；9月备货需求接近尾声 [119] 马来高频数据 - 10月1 - 10日马来棕榈油出口量环比增长，10月1 - 5日产量环比增长 [85][121]

报告行业投资评级 - 整体行业投资评级为震荡偏强 [3] 报告的核心观点 - 苹果方面，新季晚富士零星上市，开秤价高于去年，因国庆阴雨上市时间延后，产区好货少、采购积极，价格稳硬，但销区表现一般，新果价格有望维持强势 [9] - 红枣方面，新疆主产区新季红枣下树在即或提前，内地客商前往备战，部分地区订园进程快，主销区购销平缓、价格稳，因新果减产预期价格偏强 [42] 苹果部分总结 周度观点 - 新季晚富士零星上市，开秤价高于去年0.3 - 1.0元/斤，国庆阴雨使上市延后，产区好货少、采购积极价格稳硬，销区表现一般，呈现“产区热、销区冷”，新果价格有望维持强势 [9] 行情回顾 - 本周苹果主力震荡偏强运行，苹果基差 -91元，较上周 -306 [13] 苹果批发市场价格走势 - 截至2025年9月26日，全品种苹果批发价9.77元/公斤，较上周跌0.01元/公斤；富士苹果批发价9.28元/公斤，较上周跌0.07元/公斤，近期富士苹果现货价格震荡运行 [16] 苹果主产区情况 - 山东产区晚富士少量红货报价3 - 3.5元/斤，一二级暂无报价，上货量零星，年内商品率低，客商收购谨慎，大量上市后好货价格坚挺、两极分化严重；陕西产区商品率低于去年，客商观望，洛川主流报价3.5 - 4.2元/斤，主流成交价3.6 - 3.8元/斤，同比涨0.5 - 0.8元/斤 [21] 冷库情况分析 - 截至2025年10月9日，全国主产区苹果冷库库存6.79万吨，新季晚富士上市，老富士库存下周不再统计，新季库存统计后发布 [23] 销区行情汇总 - 华南广东槎龙市场早间到车波动大，节后减少，3.25 - 10.9日日均到车45.33车左右，不同产地苹果有不同价格区间，国庆消费略慢，新季晚富士好货走货尚可但日内消化有压力，中转库有积压 [28] 苹果储存利润分析 - 2024 - 2025产季栖霞80一二级存储商利润0.3元/斤，较上周持平，后续不再更新旧季存储利润 [31] 替代品价格分析 - 截至2025年第41周，六种水果批发均价7.08元/公斤，环比节前第39周涨0.12元/公斤，六大种类水果涨跌互现，富士苹果批发均价环比节前上涨 [35] 红枣部分总结 周度观点 - 新疆主产区新季红枣下树在即或提前一周，内地客商前往备战，和田及阿克苏订园进程快，因签订量少且未下树价格不主流，主销区购销平缓、价格稳，因新果减产预期价格偏强 [42] 行情回顾 - 新疆主产区新季红枣下树在即或提前一周，内地客商前往备战，和田及阿克苏订园进程快，订园价格5.50 - 8.00元/公斤，少量优质货源9.00元/公斤附近，因签订量少且未下树价格不主流 [45] 现货价格走势 - 河北崔尔庄假期到货10余车低于去年，特级主流价10.50元/公斤，受降雨影响购销氛围一般、价格稳；河南市场价格暂稳，下游客商按需采购，双节后交易一般，内地客商前往产区；广东如意坊日均到货2.13车较上周减1车，假期到货降50%，价格变化不大，下游按需采购，早市日均成交近1车 [49] 库存数据 - 本周36家样本点物理库存9167吨，较上周减36吨，环比减0.39%，同比增93.89%，样本点库存小幅下降，关注新季下树前旧季货源流通及价格变化 [51] 销区市场利润分析 - 新疆主产区灰枣收购均价5.33元/公斤（2024产季），河北销区一级成品价9.00 - 9.80元/公斤，阿克苏到沧运费580 - 610元/吨，毛利润折合2.37元/公斤，较上周增0.01元/公斤 [54]

报告行业投资评级 宏观金融 - 股指中长期看好，逢低做多；国债保持观望 [1][5] 黑色建材 - 焦煤、螺纹钢区间交易；玻璃逢低做多 [1][7][8][9] 有色金属 - 铜建议逢低持多；铝建议待回落后逢低布局多单；镍建议观望或逢高做空；锡逢低买入；黄金逢低买入；白银区间交易 [1] 能源化工 - PVC、烧碱、苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇震荡运行；纯碱 01 合约空头思路；聚烯烃宽幅震荡 [1] 棉纺产业链 - 棉花棉纱、PTA、苹果、红枣震荡运行 [1] 农业畜牧 - 生猪逢高偏空；鸡蛋逢高偏空；玉米宽幅震荡；豆粕区间震荡；油脂震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - A股三大股指全线收涨，沪指时隔十年站上3900点关口，中期市场下行风险有限，震荡上行仍是主旋律；国债各期限情绪有所修复下行，配置力量是否回归决定长端、超长端利率能否企稳 [5] - 双焦市场情绪偏弱，处于观望下行态势，蒙煤节后进口预计明显增加；螺纹钢价格先弱后强，RB2601关注3000附近企稳做多机会；玻璃价格受地产赶工需求等因素支撑，预计近期调整但仍偏多看待 [7][8][10] - 铜价受矿端事故和国内检修减产影响，预计维持高位运行；铝价受产能和需求支撑，多单可继续持有；镍中长期供给过剩，建议观望或逢高适度持空；锡矿供应紧张，下游消费回暖，建议逢低建立多仓；白银和黄金受美国经济数据和降息预期影响，预计延续偏强走势 [12][14][19][22] - PVC供需整体仍偏弱势，预计短期震荡；烧碱总体预期偏震荡；苯乙烯预计盘面偏弱震荡；橡胶预计短时延续区间震荡格局；尿素产销仍偏弱，短期市场偏弱运行；甲醇短期市场偏弱运行；聚烯烃预计PE主力合约偏弱震荡，PP主力合约震荡偏弱；纯碱01合约若无政策利好，盘面或将走弱 [24][27][28][30][32][34][36] - 棉花和棉纱短期市场可能企稳，但远期压力依然很大，维持中线偏空思路；PTA原油走势偏弱成本支撑不足，节后业者心态偏谨慎；苹果行情参考性有限，继续关注后续上量后价格表现；红枣市场购销平缓，价格以稳为主 [37][38][39][40] - 生猪供大于求令猪价持续走弱，短期偏弱震荡，中长期价格仍承压；鸡蛋短期供应充足、需求转弱，蛋价走势偏弱，中长期供应压力仍大；玉米短期市场集中上市供应充足，预计偏弱运行，中长期需求逐步修复，成本底部存支撑；豆粕短期窄幅震荡，国内低位震荡为主；油脂短期有望带动节后国内油脂同步上涨，中长期仍有上行动力，但上行空间受限 [42][44][46][49][56] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指：A股三大股指全线收涨，沪指时隔十年站上3900点关口，节后政策、美联储降息预期及人民币汇率走强将催化资金回流，中期市场下行风险有限，震荡上行仍是主旋律 [5] - 国债：假前最后一个交易日市场波动大，各期限情绪有所修复下行，超长端波动剧烈，配置力量是否回归决定长端、超长端利率能否企稳 [5] 黑色建材 - 双焦：国庆假期部分煤矿停产，蒙煤节后进口预计明显增加，焦炭首轮提涨落地，二轮提涨基本落空，市场情绪偏弱，处于观望下行态势 [7][8] - 螺纹钢：期货价格震荡偏强，静态估值偏低，需求同比偏弱，价格先弱后强，RB2601关注3000附近企稳做多机会 [8] - 玻璃：现货提涨点燃市场反内卷情绪，库存维持下降趋势，需求加工厂观望为主，后市受地产赶工需求等因素支撑，预计近期调整但仍偏多看待 [10] 有色金属 - 铜：自由港印尼矿区事故和国内检修减产影响精铜产量，终端消费有提升空间，库存低位波动，预计铜价维持高位运行，建议逢低持多 [12] - 铝：氧化铝供应偏宽松，电解铝产能稳中有增，需求进入旺季节奏，库存去化较多，多单可继续持有，可考虑多AD空AL的套利策略 [14] - 镍：印尼调整RKAB周期，镍矿供给可能偏向宽松，精炼镍过剩，镍铁价格上方空间受限，硫酸镍价格维持高位，建议观望或逢高适度持空 [19] - 锡：印尼关闭非法锡矿加剧供应紧张，消费端半导体行业中下游有望复苏，库存去化，建议逢低建立多仓 [19] - 白银：非农数据延迟公布，ADP就业数据低于预期，美国政府停摆风险驱动避险情绪升温，预计白银价格延续偏强走势，建议前期多头持有，新开仓谨慎 [22] - 黄金：受美国经济数据和降息预期影响，预计黄金价格延续偏强走势，建议前期多头继续持有，节后逢回调择机建立多仓 [22] 能源化工 - PVC：电石走跌，供应高位，需求承压，库存累积，供需整体仍偏弱势，预计短期震荡，关注政策及成本端扰动 [24] - 烧碱：仓单大增，盘面承压，考虑远月氧化铝投产预期，总体预期偏震荡，关注下游备货节奏和出口情况 [27] - 苯乙烯：原油供需承压，纯苯供需宽松，苯乙烯库存高企，需求有限，预计盘面偏弱震荡 [28] - 橡胶：节后市场交投活跃度提升，海外产区降雨影响原料供应，成本端支撑延续，但供应增长预期偏强，预计短时延续区间震荡格局 [30] - 尿素：检修装置恢复，供应环比增加，农业用肥需求零散，复合肥供需格局稍有改善，产销仍偏弱，企业库存连续累库，短期市场偏弱运行 [32] - 甲醇：内地供应环比恢复，传统终端市场需求维稳，主力需求甲醇制烯烃开工提升明显，短期市场偏弱运行 [34] - 聚烯烃：供应端装置检修季，供应压力有所缓解，需求端下游开工较上月末提升，但需求仍偏弱，预计PE主力合约偏弱震荡，PP主力合约震荡偏弱，LP价差预计扩大 [34] - 纯碱：假期现货市场变动不大，十月远兴二期有出产品预期，供给充裕，需求端平淡，若无政策利好，盘面或将走弱 [36] 棉纺产业链 - 棉花棉纱：新疆棉花收购开始上量，价格相比节前基本持平，短期市场可能企稳，但远期压力依然很大，维持中线偏空思路 [37] - PTA：原油地缘局势不确定，OPEC+增产，国庆期间油价重心下跌，PTA现货价格疲软震荡，供需累库，建议区间震荡，关注区间4500 - 4750 [38] - 苹果：十月产区晚富士受阴雨影响，上色和上市时间推迟，目前行情参考性有限，继续关注后续上量后价格表现 [39] - 红枣：国庆节期间主销区市场购销平缓，价格以稳为主，新疆新季红枣下树在即，订园进程较快 [40] 农业畜牧 - 生猪：10月供应增长，体重偏高，需求跟进有限，猪价持续走弱，但政策稳价等因素限制大跌空间，中长期供应维持高位，价格承压，11、01、03、05偏空对待，07、09不宜抄底，关注多05空03套利 [42] - 鸡蛋：中秋国庆节后需求季节性转淡，蛋价支撑不足，短期供应充足、需求转弱下走势偏弱，中长期供应压力仍大，主力11合约贴水现货，前期空单部分止盈，远月12、01暂时观望，等待反弹逢高套保 [44] - 玉米：当前为新旧作衔接时期，新作上市补充供应，价格季节性承压，中长期需求逐步修复，成本底部存支撑，主力11合约关注新作上市节奏，未持仓者等待反弹介空，关注2200压力表现，套利关注1 - 5反套 [46] - 豆粕：美豆进入收割阶段，上市压力下价格上方承压，国内大豆到港维持高位，豆粕累库，短期窄幅震荡，国内低位震荡为主，关注M2601合约2900至2930支撑表现 [49] - 油脂：国庆期间马棕油和美国大豆拉涨，有望带动节后国内油脂同步上涨，中长期仍有上行动力，但上行空间受限，建议逢低多思路，不追高，菜豆油价差正套策略暂时离场观望 [56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪行业短期偏弱震荡，中长期承压筑底；鸡蛋行业短期蛋价偏弱走势，中长期供应增速放缓；玉米行业短期预计偏弱运行，中长期需求逐步修复成本有支撑 [51][52][88][89][99] 各行业总结 生猪行业 - **行情回顾**：9月猪价重心下移，供应增加需求有限致猪价下跌，盘面估值下移，十一期间猪价创新低，主力11较现货升水明显；截至10月8日全国生猪价格11.52元/公斤，较上月底跌2.03元/公斤，主力11合约价格收于12355元/吨，较上月底跌1200元/吨，跌幅8.85% [8][11] - **供应**：能繁母猪存栏处于均衡区间上限，产能去化有限；生产性能提升，新生仔猪增加；生猪存栏增加，大猪存栏占比下降；出栏体重增加，二次育肥介入减少 [12][16][21][26] - **需求**：9月屠企宰量提升，但终端需求疲软，双节过后消费或阶段性回落，冻品库存增加，消费弹性转供应压力 [32][33][38] - **成本利润**：养殖利润转亏，远期成本下滑，截至9月26日生猪自繁自养利润 -57.01元/头，较上月底降49.16元/头，外购仔猪养殖利润 -244.33元/头，较上月降34.26元/头 [41] - **政策**：政府要求降产能、降体重、不让二次育肥，猪粮比跌破预警值，国家开展猪肉收储和轮储，预计收储总共5万吨，对供需影响有限 [47] - **驱动小结**：短期供应增长、体重偏高、需求有限致猪价走弱，但政策等因素或限制大跌空间；中长期明年上半年之前供应增长，价格承压，下半年因产能去化预期相对走强 [51][52] - **估值**：盘面升水，估值偏高，10月8日生猪2511基差 -645，较上月跌740 [53][54] - **策略建议**：11、01、03、05偏空对待，空单持有，未持仓待反弹介入，07、09不宜抄底，关注多05空03套利 [6] 鸡蛋行业 - **行情回顾**：9月蛋价先涨后跌，月初学校开学等带动蛋价反弹，中旬采购积极性提升驱动蛋价上行，后因需求跟进不足回调；盘面跟随现货先涨后跌，小幅升水现货 [60] - **供应**：10月新开产蛋鸡开产量仍偏高，老鸡出栏环比增加，市场供应充足；中长期受蛋价低迷等影响，补苗积极性下滑，供应增速放缓，但产能出清仍需时间 [60] - **需求**：“双节”后终端需求转弱，春节前无集中消费提振，但天气转凉蛋价偏低或刺激囤货需求 [60] - **养殖利润**：9月17日蛋鸡养殖预期利润为3.2元/只，较8月底增24.18元/只；9月25日当周鸡蛋单斤盈利周度平均值为0.4元/斤，较8月底增0.54元/斤 [66] - **补苗情况**：2025年9月样本企业蛋鸡苗月度出苗量为3920万羽，月环比减少61万羽，同比减少644万羽；9月26日主产区蛋鸡苗平均价为2.6元/个，较8月底跌0.4元/只 [69] - **淘汰情况**：2025年9月中国蛋鸡月度出栏量7892万只，月环比增加872.71万只；截9月26日当周淘汰鸡平均日龄为498天，较8月底增加2天；9月26日主产区淘汰鸡平均价为4.65元/斤，较8月底跌0.18元/斤 [73] - **在产蛋鸡存栏量**：9月全国在产蛋鸡存栏量为13.68亿只，环比增加0.03亿只，同比增加0.78亿只；空栏率为7.62%，环比持平，同比降低0.6%；产蛋率为91.46%，较8月底增1.07%，同比降低0.1% [77] - **需求情况**：9月代表销区鸡蛋销量3.21万吨，月环比涨2.52%；截至9月29日猪肉平均批发价19.31元/公斤，较8月底跌3.16%，全国19种蔬菜平均批发价4.32元/公斤，较8月底涨3.59% [81] - **库存情况**：截至9月30日生产环节库存为1.14天，较8月底升0.07天；流通环节库存天数1.26天，较8月底升0.13天 [86] - **驱动小结**：短期节后需求转淡，蛋价偏弱走势；中长期供应增速放缓，产能出清需时间 [88][89] - **估值分析**：盘面主力处于2020年以来最低位，基差处于平均水平，估值中性 [93] - **策略建议**：11空单继续持有，未持仓者偏空思路对待；远月12、01暂时观望，等待反弹逢高套保 [60] 玉米行业 - **行情回顾**：9月玉米价格偏弱运行，产区陈粮供应偏紧价格坚挺，新粮高开低走，盘面价格跟随现货表现偏弱，大幅贴水现货，基差处于历史偏高水平 [99] - **供应**：贸易商旧作库存不多，新粮陆续上市供应充足，价格季节性承压；8月玉米进口4万吨，环比降33%，同比降90.7%，国际谷物进口维持低位；北、南港库存月环比下降 [99] - **需求**：生猪和禽类存栏增加带动饲料需求增加，但玉麦价差维持高位，挤占玉米饲用需求，深加工维持亏损，开机率偏低，增量有限 [99] - **供需预测**：25/26年度玉米种植成本下移，生长期天气适宜，预计丰产，需求稳中偏弱，限制玉米上方空间 [99] - **新季天气情况**：未来10天部分地区多降雨，台风和冷空气影响作物生长、收晒和成熟 [110] - **售粮进度**：截至2025年5月30日全国售粮进度为98%，同比偏快4% [111] - **进口**：2025年8月国内玉米进口量4万吨，环比减少2万吨，同比降90.7% [115] - **需求端细分**：生猪存栏增加但养殖利润亏损；8月全国工业饲料总产量环比增加3.7%，同比增长3.8%；玉麦价差扩大，进口大麦比价降低；玉米淀粉行业开工率下降，库存减少，加工利润增加 [118][122][125][128] - **库存**：南北港口和企业玉米库存均减少 [131][134] - **估值**：期货价格处于近六年同期最低水平，基差处于历史同期偏高位置 [137] - **策略建议**：主力11合约关注新作上市节奏，未持仓者等待反弹介空，关注2200压力表现；套利关注1 - 5反套 [99]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃现实与预期背离，预计区间震荡，关注下游需求、美联储降息、中美会谈、中东局势和原油价格波动情况；9月聚烯烃期价震荡偏弱，供应端检修缓解压力，需求端下游开工提升但刚需采购仍弱，成本端支撑弱加剧震荡；四季度关注库存去化和需求提振，预计PE主力合约7200 - 7500区间震荡，PP主力合约震荡偏弱关注6900 - 7200，LP价差预计扩大 [8][9] - 塑料供需矛盾仍存，预计震荡运行 [10] - PP趋势压力较大，短期震荡偏弱 [48] 各部分总结 塑料部分 周行情回顾 - 9月30日塑料主力合约收盘价7153元/吨，月环比 - 1.84%；LDPE均价9596.67元/吨，环比 - 0.55%，HDPE均价7912.50元/吨，环比 - 0.88%，华南地区LLDPE（7042）均价7550元/吨，环比 - 0.54%；LLDPE华南基差收于397元/吨，环比 + 30.52%，1 - 5月差 - 39元/吨（ - 47），基差走扩，月差走缩 [9][12] 重点数据跟踪 - **月差**：1 - 5月差9月30日为 - 39元/吨，较8月29日变动 - 47元/吨；5 - 9月差9月30日为 - 28元/吨，较8月29日变动 - 70元/吨；9 - 1月差9月30日为67元/吨，较8月29日变动117元/吨 [18] - **现货价格**：不同地区和品类的塑料现货价格有不同程度涨跌，如华北地区薄膜主流价涨6元/吨，低熔注塑主流价降13元/吨等 [20][21] - **成本**：9月WTI原油报收62.43美元/桶，较上月 - 1.58美元/桶，布伦特原油报收66.16美元/桶，较上周 - 1.31美元/桶，无烟煤长江港口报价为1080元/吨（ + 0） [23] - **利润**：油制PE利润为 - 366元/吨，较上月 - 61元/吨，煤制PE利润为521元/吨，较上月 - 415元/吨 [27] - **供应**：本月中国聚乙烯生产开工率81.84%，较上月末 + 3.16个百分点，聚乙烯周度产量64.26万吨，环比 + 1.84%；本周检修损失量11.37万吨，较上周 - 1.15万吨 [31] - **2025年投产计划**：多家企业有装置投产，合计产能613万吨，部分已投，部分计划10月、12月开车 [34] - **检修统计**：多家企业装置停车检修，部分开车时间暂不确定 [36] - **需求**：本周国内农膜整体开工率为32.86%，较上月末 + 15.40%；PE包装膜开工率为52.37%，较上月末 + 2.81%，PE管材开工率32.17%，较上月末 + 2.00% [38] - **下游生产比例**：目前线型薄膜排产比例最高，占比38.5%，与年度平均水平相差3.1%；低压薄膜目前占比9%，与年度平均水平相差2.3% [41] - **库存**：本周塑料企业社会库存53.48万吨，较上月末 - 2.72万吨，环比 - 4.84% [43] - **仓单**：截至9月30日，聚乙烯仓单数量为12736手，较上月末 + 4669手 [45] PP部分 周行情回顾 - 9月30日聚丙烯主力合约收盘价6852元/吨，较上月末 - 122元/吨，环比 - 1.75% [49] 重点数据跟踪 - **下游现货价格**：不同规格PP及相关产品价格有不同涨跌，如拉丝价格6791元/吨，日涨跌 - 3元/吨等 [50] - **基差**：9月30日，生意社聚丙烯现货价报收6920元/吨（ - 3.98%），PP基差收68元/吨（ - 165），基差走缩，1 - 5月差 - 40元/吨（ - 19），月差走缩 [54] - **月差**：1 - 5月差9月30日为 - 40元/吨，较8月29日变动 - 19元/吨；5 - 9月差9月30日为12元/吨，较8月29日变动 - 101元/吨；9 - 1月差9月30日为28元/吨，较8月29日变动120元/吨 [58] - **成本**：9月WTI原油报收62.43美元/桶，较上月 - 1.58美元/桶，布伦特原油报收66.16美元/桶，较上周 - 1.31美元/桶，无烟煤长江港口报价为1080元/吨（ + 0） [61] - **利润**：油制PP利润为 - 493.88元/吨，较上月末 - 166.16元/吨，煤制PP利润为338.40元/吨，较上月末 - 181.34元/吨 [65] - **供应**：本周中国PP石化企业开工率75.52%，较上月末 - 4.48个百分点；PP粒料周度产量达到77.34万吨，周环比 + 0.83%，PP粉料周度产量达到6.48万吨，周环比 + 5.61% [70] - **检修统计**：多家企业生产线停车检修，部分开车时间待定 [73] - **需求**：本周下游平均开工率51.85%（ + 0.40），塑编开工率43.90%（ + 0.30），BOPP开工率61.38%（ - 0.04%），注塑开工率58.34%（ + 0.11%），管材开工率36.87%（ + 0.14%） [75] - **进出口利润**：本周聚丙烯进口利润 - 546.82美元/吨，相比上周 - 66.76美元/吨，出口利润 - 7.23美元/吨，相比上周 - 3.54美元/吨 [80] - **库存**：本周聚丙烯国内库存52.03万吨（ - 5.50%）；两油库存环比 + 1.21%；贸易商库存环比 - 0.58%；港口库存环比 + 7.61% [85] - **仓单**：9月30日，聚丙烯仓单数量为14098手，较上月末 + 1173手 [91]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观与基本面预期共振，铝价仍然偏强；10月是需求旺季，电解铝供应端增速放缓和铝水比例增加的影响将逐步体现在库存上，铝锭社会库存有望进入去化节奏，为铝价提供支撑；需关注库存表现，若10月铝锭库存去化不利，则应在10月末和11月寻找高点止盈；建议多AD或者多AD空AL策略 [1][78] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 9月沪铝行情先快速拉升后快速回落；月初因通胀可控、劳动力市场走弱、美联储降息预期升温及我国出口数据不佳、铝锭库存增加，铝价震荡运行；随后因美国数据印证通胀可控、降息预期再次升温，我国数据好转，铝锭库存去化，铝价突破压力位创新高；9月15日因我国经济数据不佳、铝价高位抑制采购、库存增加，铝价回吐涨幅；9月17日美联储降息落地，市场降息交易降温，铝价跳空下探；国庆中秋双节前市场备货情绪好但有色金属板块减仓回落，铝价整体偏弱 [6] 宏观与铝基本面分析 - 展示了2024 - 2025年美联储和欧洲央行利率决议情况，以及美国联邦基金利率、PCE物价指数、国债收益率等海外宏观指标走势，还有国内GDP、社会融资规模、PMI等宏观指标走势 [12][17][19] 国产铝土矿 - 国产铝土矿主产区生产状况维持现状，山西、河南铝土矿价格暂稳；因安全生产监管和环保督察加强及雨季影响，国产矿开采受限，氧化铝厂增加进口矿使用；国内矿山产能受限但几内亚雨季结束进口矿将增长，国产矿价格预计下行 [28] 进口铝土矿 - 2025年8月铝土矿进口量为1829万吨，环比减少8.81%，同比增加18.24%，几内亚是第一大供应国，澳大利亚是第二大供应国；随着几内亚雨季结束，铝土矿供需过剩格局将更凸显，进口矿价格预计下行 [31] 氧化铝 - 9月底氧化铝建成产能11462万吨，环比持平，运行产能9855万吨，环比上升350万吨，国产现货加权指数为3183.4元/吨，相较上月底下跌127.3元/吨；上半年新投产产能进入稳产状态，行业生产高稳；尽管几内亚铝土矿进口季节性减少，但氧化铝产量释放、库存累积，价格持续走弱，10月预计震荡偏弱 [34] 电解铝 - 截止9月底，我国电解铝建成产能4523.2万吨，环比持平，运行产能4444.9万吨，环比增加7万吨；2025 - 2026年霍煤鸿骏扎铝二期和天山铝业有新增产能投产；9月运行产能稳中有增，主要是广西百色银海技改项目复产，年内剩余复产和新投产能有限，10月预计稳中有增 [36][38][39] 电解铝进口 - 2025年8月国内原铝进口量为21.73万吨，环比减少12.26%，同比上升33.12%，净进口19.17万吨，同比增加29.22%，环比下降7.51%；9月中上旬电解铝进口亏损扩大；10月美国关税加码且抢进口需求释放，节前备货需求超预期，旺季可期，预计沪铝相对走强，电解铝进口有望增加 [42] 电解铝成本与利润 - 电解铝成本主要是电力（36%）、氧化铝（34%）、预焙阳极（10%）；9月电解铝平均成本环比下降368元/吨至15120元/吨，主要因氧化铝价格下跌 [44] 铝下游需求 - 2023 - 2024年铝下游需求结构中建筑、交通、电力电子等占比较大 [47][49] 汽车 - 8月汽车产销分别完成281.5万辆和285.7万辆，环比分别增长8.7%和10.1%，同比分别增长13.0%和16.4%，新能源产销分别完成139.1万辆和139.5万辆，环比分别增长11.9%和10.5%，同比分别增长27.4%和26.8%，汽车出口61.1万辆，环比增长6.2%，同比增长19.6%；10月因特别国债资金下达、产销旺季和新能源汽车购置税重启推动需求前置，汽车用铝需求有望增长 [52] 房地产 - 1 - 8月全国房地产开发投资60309亿元，同比下降12.9%，相关指标跌幅全面走阔，市场仍然偏弱；政府拟安排地方政府专项债券4.4万亿元推动市场止跌回稳，8 - 9月主要城市出台松绑政策但效果不佳 [55] 基建 - 8月新增地方债共发行5690亿元，前8个月新增专项债3.26万亿元，发行进度已达74.2%；1 - 8月新增地方专项债发行进度快有望带动基建投资维持高增速，但化债专项债和新政策对基建投资有挤出效应；国家电网与南方电网宣布总投资规模突破8250亿元；10月基建用铝需求仍然乐观 [58] 家电 - 2025年8月全国空调、冰箱、洗衣机产量有不同变化，出口方面部分产品有下降；家电出口韧性彰显，降幅相对有限；10月因特别国债资金下达和3大白电排产环比上升8%，家电用铝需求预计上升 [61] 光伏 - 2025年7月新增装机11.04GW，同比减少47.55%，1 - 7月累计装机223.25GW，同比增长80.73%；6 - 8月光伏新增装机数据大幅下滑；10月抢装时间点已过，但各省机制电价发布消除部分不确定性，光伏装机预计维持低位但环比或改善 [64] 铝材出口 - 8月我国铝材出口47.5万吨，进口4.16万吨，净出口43.16万吨；美国关税政策影响下，10月伦铝相对走强、出口利润低且美国抢进口需求释放，铝材出口或将环比减少，且进料加工占比提升意味着对国内铝真实需求减少 [67] 库存 - 下游负反馈明显，整体库存表现为累库 [68] 铝价走势展望 - 供应端我国电解铝运行产能预计稳中有增但年内剩余投复产产能有限；需求端10月部分领域需求可期待但铝材出口或减少；成本端10月电解铝行业生产成本预计持稳；价格走势上美联储降息宏观氛围好，10月需求旺季库存有望去化支撑铝价，关注库存表现，若去化不利则在10月末和11月寻找高点止盈，建议多AD或者多AD空AL策略 [78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 旺季需求支撑下碳酸锂价格宽幅震荡，短期价格有支撑，后续预计延续宽幅震荡，需关注宜春矿端扰动及宁德枧下窝锂矿复产情况 [1][60] 根据相关目录分别进行总结 近期市场行情回顾 - 前期供应扰动和需求淡季不淡使价格反弹至高位，9月供应充足、利多出尽及仓单压制致价格回落并区间震荡 [10] - 截至9月30日，工业级碳酸锂报价7.1万元/吨，较上月末下跌8.5%，电池级碳酸锂报价7.4万元/吨，较上月末下跌7.7% [10] 基本面分析 碳酸锂产业链介绍 - 碳酸锂供应来源包括锂辉石精矿、锂云母精矿、盐湖卤水、回收提锂等，下游需求涉及新能源汽车、储能、两轮车、消费电子等领域 [17] 供应端 - 2024年全年国内碳酸锂产量70万吨，同比增加35%；2025年9月产量为9.5万吨，环比增加3.3%，1 - 9月产量为70.4万吨，同比增加40% [22] - 我国碳酸锂生产集中在江西、四川、青海三省，未来盐湖提锂占比将增加 [22] - 澳洲扩产降成本，二季度澳矿在产矿山产量约94万吨矿，环比增约10.8万吨（13%），销量约99.6万吨，环比增约15万吨（18%） [24] - 2025年1 - 8月，中国锂精矿进口量约为486.6万吨，同比增加27%；1 - 8月碳酸锂进口15.5万吨，同比增加6%；8月澳大利亚进口锂精矿占比为34% [24] 需求端 - 锂电池细分市场包括动力、储能、消费锂电池等，2024年国内新能源汽车产量累计同比增加34%，1 - 8月产销量分别达962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7% [27] - 碳酸锂用于加工锂电池正极材料，2024年全年磷酸铁锂产量为257.1万吨，同比增长54%，三元材料产量为70.7万吨，同比增长16%；2025年8月磷酸铁锂产量为32.9万吨，同比增长50%，三元材料产量为7.8万吨，同比增加29%；9月材料厂排产延续景气，10月正极材料排产预计环比增长1% [31] - 动力锂电池是锂盐下游主要应用领域，2024年国内新能源汽车产销分别完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%；2025年8月，新能源乘用车渗透率为55.2%，同比增长1.4% [34] - 8月我国动力和其他电池合计产量为139.6GWh，环比增长4.4%，同比增长37.3%；出口22.6GWh，环比下降2.6%，同比增长23.9%；销量为134.5GWh，环比增长5.7%，同比增长45.6%；1 - 8月累计产量为970.7GWh，累计同比增长54.3%，累计销量为920.7GWh，累计同比增长58.2%；磷酸铁锂电池10月排产环比增长8% [38] - 2024年全球储能电池出货量340GWh，同比增长55%，其中中国储能锂电池出货331GWh，同比增长60%；2025年上半年全球储能锂电池出货316GWh，同比增长98%，预计全球储能装机增速维持高位 [43] - 2024年全球消费类锂离子电池总体出货量124.1GWh，同比增长9.63%，中国消费类锂电池出货量约55GWh，同比增长12.24%，预计2025年中国消费锂电池出货量进一步提升 [48] 锂电产业链利润情况 - 随着销售旺季到来，新能源汽车销量有望高增，带动电池和材料需求增长，锂电产业链旺季开启 [51] - 储能需求超预期使电池及材料供需拐点加速到来，磷酸铁锂材料有望率先迎来供需和涨价拐点 [51] 库存结构 - 9月社会总库存下降至13.7万吨附近，10月去库速度预计加快，库存向下游转移 [56] - 截至9月26日，碳酸锂工厂库存为2.6万吨，较8月底增加1305吨，市场库存减少1.2万吨至6.4万吨，广期所库存增加1.04万吨至4万吨 [56] 后市碳酸锂价格展望 - 盐湖、云母端供应扰动频繁，矿证问题暂无定论，补缴资源税及矿权转让费将拉动成本中枢上移 [60] - 国内供需维持紧平衡，南美锂盐进口量将补充供应，需求端储能终端需求好，下游排产延续增长 [60] - 电池厂长协客供比例提高，短期价格有支撑，预计价格延续宽幅震荡，需关注宜春矿端扰动 [60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕贸易预期改善价格偏弱运行 国内9 - 10月到港充裕 11 - 1月中美贸易改善预期下供需宽松格局预计延续 但成本支撑下价格难大幅下跌 [5] - 油脂短期跟随外盘补涨 中长期偏强对待 不过11月后大豆缺口缩窄和菜系补充供应限制上行空间 [74] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 期现端 - 截至9月30日 华东现货报价2890元/吨 月度下跌80元/吨 M2601合约收盘至2928元/吨 月度下跌127元/吨 基差报价01 - 40元/吨 基差价格上涨50元/吨 受中美贸易预期改善及阿根廷大豆出口税取消影响 美豆承压下行 国内进口成本回落叠加供应预期改善 价格大幅下跌 现货受制于供应压力表现持续偏弱 [5][7] 供应端 - USDA9月供需报告上调美豆种植面积至8110万英亩 单产下调至53.5蒲/英亩 结转库存上调至3亿蒲 供需边际转松 美豆库销比6.89% 供需收紧趋势不变 [5] - 巴西进入播种阶段 截至9月26日 全国已完成3.5%的大豆播种率 去年同期为2% 播种进度快于同期水平 [5] - 国内供应充裕 10月大豆到港维持在900万吨以上 月度压榨量在900万吨以上 10月中美领导人会谈 若贸易改善 11月以后到港依旧充裕 [5] 需求端 - 2025年国内养殖利润转好 生猪、禽类存栏高位 支撑饲料需求 饲料需求量同比增幅在7%以上 [5] - 受豆粕性价比提升及价格偏低影响 豆粕添加比例同比提高 部分饲料企业豆粕添比同比增加1个百分点 [5] - 预计四季度豆粕需求同比增幅在5%以上 对应月度大豆压榨量900万吨以上 [5] - 截至9月26日 全国油厂大豆库存继续增长至719.91万吨 月度增加23.06万吨 同比去年增加90.51万吨 同比涨幅继续扩大 豆粕库存小幅增加至118.92万吨 月度增加11.04万吨 同比去年减少3.73万吨 [5] 成本端 - 25/26年度美豆种植成本为1135美分/蒲 按照最大亏损150美分/蒲亏损 美豆底部价格预计在980美分/蒲附近 [45] - 按照olam巴西11月升贴水报价295X 美豆1030美分、汇率7.1、油粕比2.8计算出豆粕成本在3160元/吨附近 按照11月美豆升贴水220X 同理计算出成本在2990元/吨附近 [52] 行情小结 - 美豆库销比低位下 单产下调及出口改善或进一步加剧库销比收紧 美豆价格预计围绕1000美分/蒲附近运行 关注中美贸易谈判情况 [5] - 国内9 - 10月到港充裕 受制于抛储 现货价格偏弱运行 11 - 1月中美贸易改善预期下 国内供需宽松格局预计延续 价格继续偏弱运行 但成本支撑下价格恐难有大幅下跌 M2601合约关注底部2900附近支撑表现 [5] 策略建议 - M2601区间【2900，3030】区间操作为主 [5] 油脂 期现端 - 截至9月30日 棕榈油主力01合约较上月底跌88元/吨至9228元/吨 广州24度棕榈油较上月底跌260元/吨至9060元/吨 棕榈油01基差较上月底跌172元/吨至 - 168元/吨 [75] - 豆油主力01合约较上月底跌218元/吨至8140元/吨 张家港四级豆油较上月底跌220元/吨至8350元/吨 张家港豆油01基差较上月底跌2元/吨至210元/吨 [75] - 菜油主力01合约较上月底涨255元/吨至10044元/吨 防城港四级菜油较上月底涨470元/吨至10270元/吨 菜油01基差较上月底涨215元/吨至226元/吨 [75] - 本月油脂走势分化 菜油因中长期供应逐渐收紧预期不变 比受阿根廷取消出口税压制的豆棕油表现更强 [75] 棕榈油 - 9月出口数据强劲 航运机构预估9月马来出口量较上月增长7.29 - 9.62% 而SPPOMA及MPOA则预估9月产量较上月下降2.35 - 2.42% 市场预计10日发布的MPOB报告将下调马来9月库存 [75] - 印尼完成B50生物柴油的道路测试并表示将在2026年实施B50 生柴利多进一步刺激马棕油短期继续反弹 不过印度可能提高食用油进口关税削弱需求 限制进一步涨幅 上方高点短期关注4600 - 4650 [75] - 截至9月26日当周 国内棕油库存降至55.22万吨 但仍为相对高位 且国内趁着棕油价格下跌加速买船 10月供应充足 中长期来看 11月起后棕油买船数量相对偏少 加上四季度油脂旺季提振消费 关注棕油能否进入去库阶段 [75] 豆油 - 川普总统表示将在10月底访问中国 届时将重点讨论美豆采购议题 美国也将推出农民援助计划支持豆农 叠加9月美豆库存低于市场预期 均提振市场情绪并助力美豆短期反弹 但受制于25/26年度美豆的收割压力 当前美豆出口依然没有起色 美国政府对豆农提供援助的具体方案尚不确定等因素 美豆上涨高度受限 11合约继续在1000 - 1050美分区间震荡 [75] - 9月大豆到港量及油厂开机维持高位 截至9月26日当周豆油库存处于124.87万吨高位 中国继续大量采购巴西大豆 预计直到10月国内大豆供应都较充足 持续压制豆油价格 中长期来看 中国趁着阿根廷取消出口税加速买船 11月后大豆供需缺口虽然仍存在但是已经明显收窄 远月豆油价格反弹幅度恐也受限 [75] 菜油 - 商务部要求从8月14日起所有进口加菜籽的进口商都需要向海关缴纳保证金 并将反倾销调查延长至2026年3月9日 反倾销措施打击国内进口热情 国庆后大部分菜籽压榨厂计划停机 因此在11月后新作澳菜籽和俄菜油能够大量进口之前 国内菜系存在供应缺口 且国内压榨澳菜籽能力有限 后续菜籽供应整体收紧的格局不变 [75] - 加拿大可能在电动汽车关税上态度松动 政策端不确定性仍存 国内也在寻找加菜籽的替代来源 如已经放开澳菜籽实验性进口 在11 - 1月期间预计有60万吨到港 而且当前国内菜油消费较差 菜油库存虽然在去化但一直处于历史高位 供应压力仍庞大 政策端不确定性、国内高库存和替代进口都会限制国内菜油价格进一步上涨的空间 [75] 月度小结 - 短期来看 国庆期间马棕油和美豆小幅拉涨 有望带动节后国内油脂同步上涨 [75] - 中长期来看 后续东南亚棕榈油进入减产季节 印尼及美国生物柴油政策利多有望逐步落地 美豆成本端有支撑 国内则进入油脂旺季逐步消耗现有库存 因此预计中长期油脂仍有上行动力 不过11月后大豆缺口缩窄和菜系补充供应限制上行空间 [75] 策略建议 - 节后国内油脂预计跟随外盘微涨 短期豆棕菜油01合约关注7900 - 8000、8900 - 9000、9900 - 10000支撑位表现 建议逢低多思路 套利上 菜豆油价差正套可以继续关注 [75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 投资策略为逢低做多，节前玻璃期货先跌后涨，现货提涨点燃市场情绪，供给上周无产线变动日熔量持平，全国厂家库存下降，成本上煤炭价格上涨但现货拉涨使部分利润上升，需求方面加工厂观望为主，纯碱预计震荡运行，十月份地产赶工需求对玻璃价格有弱支撑，宏观消息和环保政策利好预期仍存，技术上多方力量维持空方力量减弱，玻璃2601合约上方有1280 - 1300压力区间，建议原多单持有新多单回调做多，关注1190 - 1200支撑 [2][98] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 现货价格截至9月30日，5mm浮法玻璃市场价华北1230元/吨（+70），华中1220元/吨（+70），华东1320元/吨（+90）；期货价格上周五玻璃01合约收在1210元/吨，周+27 [12][13] - 基差上周五玻璃01合约基差 - 20元/吨（+47），合约价差上周五01 - 05价差为 - 116元/吨（+13）；截至9月30日，纯碱期货价1255，玻璃期货价1210，两者价差45元/吨（ - 45） [14][18] 供需格局 利润 - 天然气制工艺成本1577元/吨（ - 1），毛利 - 257元/吨（+91）；煤制气制工艺成本1172元/吨（ - 17），毛利58元/吨（+87）；石油焦制工艺成本1091元/吨（ - 1），毛利129元/吨（+71）；9月29日，河北工业天然气报价3.8元/m³，美国硫3%弹丸焦到岸价165美元/吨，榆林动力煤583元/吨 [23] 供给 - 节前玻璃日熔量159455吨/天（0），目前在产225条，报告还列举了产线冷修、复产、新点火、转产情况 [25][26] 库存 - 截至9月30日，全国80家玻璃样本生产企业库存5935.5万重量箱（ - 155.3），其中华北库存912.4万重量箱（ - 43.1），华中库存559万重量箱（ - 30），华东库存1292.5万重量箱（ - 28.2），华南库存952万重量箱（+10.3），西南库存1232.1万重量箱（ - 15.9），沙河厂库272万重量箱（ - 6），湖北厂库391万重量箱（ - 26） [29][37] 深加工 - 9月29日浮法玻璃综合产销率87%（+6%），9月30日，LOW - E玻璃开工率47.1%（ - 1%），9月中旬，玻璃深加工订单天数10.5天（+0.1） [38] 需求 - 汽车方面，8月份我国汽车产量281.5万辆，环+22.4万辆，同+32.3万辆，销量285.7万辆，环+26.4万辆，同+40.4万辆；新能源汽车8月份我国新能源乘用车零售110.1万辆，渗透率55.2% [49] - 房地产方面，8月我国房地产竣工2659.13万m² ，同比 - 21%，新开工4594.87万m² （ - 20%），施工4377.67万m²（ - 29%），商品房销售5744.15万m²（ - 11%）；9月13日 - 9月19日，30大中城市商品房成交面积总计154万平方米，环+8%，同+2%；8月房地产开发投资额6729.42亿元，同 - 20% [57] 进出口 - 截至八月份，我国浮法玻璃进口47.36万重量箱（同比+61%），出口221万重量箱（同比+120%） [59] 成本端 - 纯碱 - 期货价格上周五纯碱2601合约收在1255元/吨（ - 18），基差上周五纯碱华中01基差45元/吨（+18）；现货价格截至上周末，重碱主流市场价华北1325元/吨（0），华东1250元/吨（0），华中1300元/吨（0），华南1450元/吨（0） [67][69] - 截至上周五，纯碱企业氨碱法成本1323元/吨（+3），毛利 - 37元/吨（0）；联碱法成本1767元/吨（+28），毛利 - 78元/吨（ - 7）；上周五，湖北合成氨市场价2102元/吨（+74），徐州丰成氯化铵湿铵出厂价300元/吨（0） [71][72] - 上周国内企业纯碱产量77.69万吨（环+3.12 ），其中重碱43.01万吨（环+1.24），轻碱34.68万吨（环+1.88），损失量为9.47万吨（环 - 3.15）；上周末交易所纯碱仓单7333张（环+5204）；截至9月30日，纯碱全国厂内库存159.99万吨（环 - 9.58），其中重碱90.32万吨（环 - 6.67），轻碱69.67万吨（环 - 2.91）；轻碱周度表需36.72万吨，周环+2.57 [81][87][89] - 上周重碱表需51.38万吨，周环+6.77；上周纯碱产销率为113.4%，环+7.78%；8月样本浮法玻璃厂纯碱库存23.6天 [95]

尿素2025年10月报： 供应压力延续 关注需求边际改善 产业服务总部 | 能化产业服务中心 张英 执业编号：F03105021 投资咨询号：Z0021335 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 2025-10-09 目 录 01 尿素期现价格回顾 05 复合肥及工业需求分析 02 尿素产能产量分析 06 尿素及肥料出口分析 03 尿素成本利润分析 07 尿素库存水平分析 04 尿素农业需求分析 08 尿素后市行情展望 01 尿素期货价格回顾 p 9月现货实际成交偏弱，出口预期下调，叠加化工板块偏弱运行，尿素价格震荡下行。9月30日收盘于1670元/吨，较月 初下调73元/吨，跌幅4.19%。 资料来源：同花顺，长江期货能化产业服务中心 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 2019/12 2020/ 2 2020/ 4 2020/ 6 2020/ 8 2020/10 2020/12 2021/02 2021/04 2021/06 2021/08 2021/10 2021/12 202 /02 202 /04 202 /06 202 /08 202 ...