报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场供强需弱，短期猪价震荡调整，中长期四季度供应压力大，远期价格反弹承压，建议盘面反弹压力位逢高空[4][68] - 鸡蛋市场需求季节性转弱，短期蛋价支撑不足，三季度供需双增，四季度供应压力或缓解，建议07观望，08、09逢高做空，10逢低多[5][97] - 玉米市场短期供需博弈加剧，价格有支撑，中长期供需边际收紧但替代品补充使上方空间受限，建议大方向稳中偏强，07区间下沿逢低做多，关注7 - 9正套[8][100] 根据相关目录分别进行总结 生猪 期现端 - 截至6月6日，全国现货价14.26元/公斤，较上周跌0.36元/公斤；河南猪价14.09元/公斤，较上周跌0.27元/公斤；生猪2509报价13460元/吨，较上周跌145元/吨；09合约基差630元/吨，较上周跌125元/吨，周度猪价偏弱，低位有支撑[4][68] 供应端 - 2024年5 - 11月能繁母猪存栏缓增、性能提升，5 - 9月供应增加，虽产能有去化但幅度有限，四季度供应压力仍存；6月出栏压力大，出栏体重回落，二次育肥销量占比减少，生猪仓单增加[4][68] 需求端 - 周度屠宰开工率和屠宰量下滑，鲜销率下滑，冻品市场需求平淡，消费难有好表现，但冻品库存低位，入库积极性或提升[4][68] 成本端 - 周度仔猪价格小跌、二元能繁母猪价格趋稳，饲料成本低位，自繁自养与外购仔猪养殖利润小增[4][68] 周度小结 - 6月出栏压力大，需求淡季，消费不佳，猪价有下跌风险，但二次育肥和冻品入库限制跌幅，整体震荡调整；中长期四季度供应压力大，远期价格反弹承压[4][68] 策略建议 - 盘面贴水，短期低位震荡，07压力位13700 - 13800、支撑位13000 - 13100；09压力位14000 - 14200、支撑位13300 - 13400，11压力位13700 - 13800，支撑位13000 - 13200，待反弹压力位逢高空[4][68] 鸡蛋 期现端 - 截至6月6日，主产区均价2.83元/斤，较上周五跌0.12元/斤，主销区均价2.88元/斤，较上周五跌0.07元/斤；主力2507收于2859元/500千克，较上周五跌79元/500千克；主力基差 - 279元/500千克，较上周五走强79元/500千克，周度蛋价稳中偏弱[5][74] 供应端 - 6月新开产蛋鸡对应2 - 3月补栏量高，供应充足，三季度供应增势难逆转，四季度新开产或环比减少；当前鸡苗供需僵持，种鸡企业鸡苗订单多数排至7月下旬[5][97] 需求端 - 端午节后渠道补货及下游入库需求增加，对蛋价有支撑，但梅雨季节采购谨慎，需求季节性转淡，关注冷库入库情况；鸡蛋性价比不错，替代性消费有支撑[5][97] 周度小结 - 短期渠道补库和冷库入库支撑蛋价，但梅雨季节需求转淡，供应充足，蛋价支撑减弱；中期三季度供应增加，长期四季度供应压力或缓解[5][97] 策略建议 - 07进入6月后限仓，暂时观望，谨慎抄底；08、09大逻辑偏空对待，等待反弹逢高做空，08关注3650 - 3750压力；10关注逢低多机会[5][97] 玉米 期现端 - 截至6月6日，辽宁锦州港玉米平仓价2310元/吨，较上周五稳定；主力2507合约收于2340元/吨，较上周五涨4元/吨；主力基差 - 30元/吨，较上周五走弱4元/吨，周度玉米价格窄幅偏弱，未来一周现货窄幅运行[6][105] 供应端 - 新麦上市施压玉米，贸易商出货增加，但基层售粮基本结束，贸易商挺价，南北港库存去化；4月玉米进口环比增加、同比大降，进口物料维持低位[6][124] 需求端 - 生猪和禽类存栏增加带动饲料需求，但新麦价格弱，玉麦价差缩窄，下游采买小麦挤占玉米饲用需求；深加工亏损，开机率下滑，增量有限[7][125] 周度小结 - 短期新麦施压与贸易商挺价博弈，玉米价格有支撑；中长期供需边际收紧驱动价格上涨，但替代品补充使上方空间受限[8][126] 策略建议 - 大方向稳中偏强对待，07高位震荡（2280 - 2360），区间下沿逢低做多为主；套利关注7 - 9正套[8][127]

长江期货尿素&甲醇周报 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 【产业服务总部 | 能化产业服务中心】 研 究 员：曹雪梅 执业编号：F3051631 投资咨询号：Z0015756 张 英 执业编号：F03105021 投资咨询号：Z0021335 2025-06-09 01 尿素：延续弱势 关注库存拐点 02 甲醇：利好驱动不足 或转弱运行 目 录 01 核心观点总结 尿素：延续弱势 关注库存拐点 01 4 重点关注：复合肥开工情况、尿素装置减产检修情况、出口政策、煤炭价格波动 1 市场变化：价格：在尿素日产连续提升，农忙阶段性用肥空档期以及复合肥开工率下调的供需背景下，尿素价格大 幅回落。6月6日尿素2509合约收盘价1720元/吨，较上周下调53元/吨，降幅2.99%。尿素现货价格先涨后跌，河 南市场日均价1818元/吨，较上周下调10元/吨。基差：尿素期货价格弱势运行，主力基差表现走强，6月6日河南 市场主力基差98元/吨，较上周走强43元/吨。价差：尿素9-1价格整体呈现走弱趋势，6月6日9-1价差51元/吨， 较上周缩小19元/吨，价差运行区间为30-100元/吨。 2 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属整体继续震荡运行，各金属品种受宏观因素、供需关系等影响呈现不同走势 [3][4] 各金属品种情况总结 铜 - 走势状态：高位震荡 [3] - 行情观点：关税对铜价影响提升，中美元首通话带来利多预期，铜价偏强但振幅扩大；基本面国内硫酸市场上行，炼厂生产维持，精铜产量高位，但供应端扰动及低TC支撑铜价；社会库存低位企稳，消费下滑，炼厂考虑出口；高升水、高月差转弱，下游消费转淡，基本面支撑减弱，上行空间受限，库存低位、供应扰动使下跌空间也有限，沪铜近期或维持震荡格局 [3] - 操作建议：区间交易，参考区间77500 - 79500 [3] 铝 - 走势状态：延续偏弱震荡 [3] - 行情观点：几内亚矿端扰动未冲击当下铝土矿供应宽松局面，影响7月体现；氧化铝运行产能增加，库存减少；电解铝运行产能持平，部分地区铝企复产；需求端下游加工龙头企业开工率下降，光伏抢装机退坡和淡季到来，开工率走弱；库存方面铝锭、铝棒社库去化；美国经济数据走弱，钢铝关税提高，光伏抢装机退坡和淡季影响将显现，短期铝价预计偏弱运行 [3] - 操作建议：持空 [3] 氧化铝 - 走势状态：冲高回落 [3] - 行情观点：几内亚矿端扰动未体现到氧化铝生产，但影响不可忽视；随着检修式减产产能复产及新产能释放，氧化铝运行产能逐步回升 [3] - 操作建议：逢低布局多单 [3] 锌 - 走势状态：保持震荡 [3] - 行情观点：宏观面特朗普宣布钢铝关税提升，美国制造业PMI萎缩，非农数据不佳，国内财新制造业PMI跌至萎缩区间；供给端内外锌矿加工费涨势持续，锌锭供应宽松；传统消费旺季已过，下游采购需求减淡，基本面支撑不足；锌锭社会库存累库，对锌价支撑减弱，预计沪锌偏弱震荡 [3] - 操作建议：区间交易，参考区间22000 - 23000 [3] 铅 - 走势状态：震荡偏弱 [3] - 行情观点：供应方面LME和COME铅库存减少，上期所铅库存增加；需求方面铅精矿价格下跌，现货铅价上涨，废旧电瓶回收价下跌，炼企接货意愿不强，下游蓄企出货稳定，市场整体消费不佳，预计盘面维持震荡局面，关注中美经贸磋商机制首次会议结果 [3] - 操作建议：区间交易，参考区间16200 - 17000 [3] 镍 - 走势状态：企稳回升 [3] - 行情观点：宏观面与锌类似；镍矿方面印尼价格维稳，苏拉威西矿区降雨影响供应紧缺，菲律宾天气影响减弱装船效率回升，下游铁厂成本倒挂采购压价，镍矿价格波动有限；精炼镍产业过剩格局仍存，内外价差驱动有限；镍铁成本支撑仍存，但节后不锈钢市场平淡，主流钢厂对原材料价格接受意愿不高，镍生铁价格承压；不锈钢进入传统消费淡季，下游仅维持刚需采购，企业成本倒挂，减产后供给仍处高位，社会库存高企；硫酸镍原料端成本推涨价格偏强，但下游三元对高价接受程度不高，需求维持弱势，镍成本坚挺下行空间有限，但中长期产业供给过剩，预计偏弱震荡运行 [3] - 操作建议：区间交易，主力合约参考运行区间118000 - 125000元/吨；不锈钢建议区间交易，主力合约参考运行区间12500 - 13000元/吨 [3] 锡 - 走势状态：探底回升 [4] - 行情观点：原料供应偏紧，价格延续震荡；5月国内精锡产量环比和同比均减少，4月锡精矿进口同比增加，印尼4月出口精炼锡环比下降、同比增加；消费端半导体行业中下游有望复苏，4月国内集成电路产量同比增速为4%；国内外交易所库存及国内社会库存中等水平且较上周减少；锡矿供需缺口趋于改善，但供应改善有限，美国关税政策抑制电子产品终端需求，需关注关税政策对下游消费预期的影响 [4] - 操作建议：区间交易，参考沪锡07合约运行区间25.5 - 27.5万元/吨，持续关注供应复产情况和下游需求端回暖情况 [4] 工业硅 - 走势状态：低位企稳，下行趋势暂未变 [4] - 行情观点：周度产量增加，厂库和三大港口库存增加，SMM社会库存减少；电价下行成本下降；周内开炉减少，部分地区企业开炉减少或投复产受限；多晶硅产量减少，工厂库存增加，西南地区企业投复产情况不一，整体排产预计小幅增加；光伏产业链抢装机结束，硅片、电池片、组件环节排产预计下降；有机硅产量增加，市场需求疲软，企业以价换量；再生铝合金和原生铝合金龙头企业开工率有不同表现；受煤价上行提振价格反弹，但西南地区投复产压力下，价格预计偏弱运行 [4] - 操作建议：观望 [4] 碳酸锂 - 走势状态：低位企稳，下行趋势暂未变 [4] - 行情观点：供应有所修复，价格延续震荡；5月国内碳酸锂产量环比增加，近期锂盐厂稳定生产，4月锂精矿和锂盐进口量增加，预计后续南美锂盐进口量保持高位；需求端储能和电动车终端需求较好，但美国对等关税政策对锂电池出口有负面影响，二季度有储能电芯抢出口需求；盐湖产量增加，矿石提锂企业减产，整体供应稳定，5月正极厂商排产环比小幅增加；生产端集中投产供应压力大，现货供应趋于宽松，下游电池库存累库，电池厂长协客供比例提高，预计价格仍然承压，供强需弱局面未改善，价格延续偏弱震荡 [4] - 操作建议：待价格反弹至高位后持逢高沽空思路，持续关注上游企业减产情况和正极材料厂排产情况 [4] 宏观热点总结 当周宏观重要经济数据 - 涉及欧元区、美国、中国等多地5月制造业、服务业PMI，调和CPI，就业人数变动，失业率等数据，部分数据有预期值、公布值和前值对比 [14] 中国经济数据及政策 - 5月官方制造业PMI回升至49.5，非制造业延续扩张，综合PMI产出指数上升，表明企业生产经营活动总体继续保持扩张 [15] - 工信部将加大汽车行业“内卷式”竞争整治力度，维护公平有序市场环境 [16] - 5月财新制造业PMI降至48.3，为2024年10月来首次跌至临界点以下，美国加征关税影响延续，制造业供给和需求下降，但企业预期改善 [17] - 美方称中方违反中美日内瓦经贸会谈共识，中方坚决拒绝无理指责，指出美方在会谈后新增多项对华歧视性限制措施 [18] 美国经济数据及政策 - 特朗普宣布6月4日钢铝关税从25%提高至50%，自美国东部时间2025年6月4日凌晨00时01分起生效，从英国进口的钢铝关税仍维持25%，7月9日起美方可根据相关条款调整关税税率和制定进口配额 [19] - 5月ISM制造业PMI连续三个月萎缩，指数为48.5，不及预期和前值，订单量连续四个月萎缩，进口指数创2009年以来新低，出口指数创五年新低，物价支付指数仍高企 [20] - 5月非农新增13.9万创2月以来新低，略高于市场预期，但前两个月就业数据合计下调9.5万人，失业率4.2%与预期和前值持平，部分缓解市场对企业快速削减就业的担忧 [22] 欧元区经济数据 - 5月制造业PMI升至49.4，较4月改善，创下自2022年8月以来最高水平，整体仍处于收缩区间但改善趋势明显，德国制造业产出连续三个月增长，法国制造业进一步复苏，意大利制造业有改善迹象，有望实现全面复苏 [21] 下周宏观重要经济数据日历 - 列出6月9 - 15日当周中国、美国多项经济数据的预测值和前值 [24]

碳酸锂周报 供应有所修复，价格延续震荡 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色中心】 资深研究员：李 旎 执业编号：F3085657 投资咨询号: Z0017083 2025/6/9 01 周度观点 ⚫ 供需状况： 供应端：据百川盈孚统计，5月产量环比增加1.9%至73020吨。本周碳酸锂产量环比增加615吨至16013吨，4月碳酸锂产量环比减少 9%至71652吨，锂盐厂复产放量较多。近期皮尔巴拉矿业将2025财年的锂精矿生产指导产量下调至70万-74万吨，Bald Hill选矿厂 计划于2024年12月初暂时停止运营。海外进口方面，2025年4月中国锂矿石进口数量为62.3万吨，环比增加16.5%。其中从澳大利亚 进口29.8万吨，环比减少3%，自津巴布韦进口10.6万吨，环比增加82%，自尼日利亚进口8.9万吨，环比增加4%。4月碳酸锂进口量 为2.8万吨，环比增加56%，自智利进口碳酸锂2万吨，占比71%。 成本：进口锂辉石精矿CIF价周度环比下跌，部分外购锂矿生产碳酸锂厂家出现成本倒挂。自有矿石及盐湖企业利润有一定支撑，氢 氧化锂厂商成本压力较大。 ...

报告行业投资评级 - 玻璃行业投资策略为谨慎做空 [2][3] 报告的核心观点 - 上周玻璃期货探底回升，但基本面未改善，传统淡季和雨季影响下游需求，后续可能回调，09合约建议观望或短线谨慎做空，关注1,015 - 1,035压力区间及底部抬升趋势是否延续 [2][3] 各部分总结 行情回顾 - 上周玻璃期货探底回升，上涨因焦煤期货上涨、空方止盈多方抄底、沙河限产谣言；现货降价，基差走弱，纯碱 - 玻璃价差为215元/吨（-3） [2][11] - 截至6月6日，5mm浮法玻璃市场价华北1,160元/吨（-20），华中1,070元/吨（-30），华东1,280元/吨（-20）；上周五玻璃09合约收在997元/吨，周 - 12 [10] - 上周五玻璃09合约基差33元/吨（-32），09 - 01价差为 - 57元/吨（+7） [16] 利润 - 天然气制工艺成本1,598元/吨（-6），毛利 - 318元/吨（-14）；煤制气制工艺成本1,143元/吨（-5），毛利17元/吨（-15）；石油焦制工艺成本1,208元/吨（-6），毛利 - 138元/吨（-24） [17][20] 供给 - 上周五玻璃日熔量159,255吨/天（+50），目前在产224条，月末两条产线冷修，上周两条产线点火复产 [22] 库存 - 截至6月6日，全国80家玻璃样本生产厂库存6,975.4万重量箱（+209.2），华北库存1005.1万重量箱（ - 125.9），华中库存820万重量箱（+54.2），华东库存1,593.5万重量箱（+23.5），华南库存1,060.3万重量箱（+8.2），西南库存1,300.3万重量箱（+41.3），沙河厂库308万重量箱（+37），湖北厂库571万重量箱（+43） [34] 深加工 - 上周浮法玻璃产销率82.22%（-16.58%），6月6日LOW - E玻璃开工率47.8%（-2.4%），5月末玻璃深加工订单天数10.35天（-0.05） [36] 需求 - 上周浮法玻璃表观消费1,027万重量箱，周 - 211；4月我国汽车产量261.9万辆，环 - 38.7万辆，同 + 21.3万辆，销量259万辆，环 - 32.5万辆，同 + 23.1万辆；4月我国新能源乘用车零售90.5万辆，渗透率51.5%，环 - 0.4% [46] - 4月我国房地产竣工2,587.58万m²，同比 - 28%，销售同比基本持平，其他指标降幅均超20%；5月25日 - 6月1日，30大中城市商品房成交面积总计214万平方米，环 - 6%，同 - 12%；4月房地产开发投资7,825.4亿元，同 - 11% [51] 成本端 - 纯碱 - 截至6月6日，重碱主流市场价华北1,450元/吨（-50），华东1,400元/吨（-40），华中1,350元/吨（-50），华南1,600元/吨（-25）；上周五纯碱2509合约收在1,212元/吨（+9），纯碱华中09基差138元/吨（-59） [59] - 截至上周五，纯碱企业氨碱法成本1,438元/吨（-5），毛利50元/吨（-17）；联 产法成本1,665元/吨（+30），毛利178元/吨（-37） [60] - 上周国内企业纯碱产量70.41万吨（环 + 1.9），其中重碱38.22万吨（环 + 1.24），轻碱32.19万吨（环 + 0.66）；损失量为16.76万吨（环 - 1.9）；上周末交易所纯碱仓单4273张（环 + 2582）；截至6月6日，纯碱全国厂内库存162.7万吨（环 + 2.47），其中重碱83.7万吨（环 + 4.63），轻碱79万吨（环 - 2.16） [76] - 上周重碱表需35.12万吨，周环 - 5.66；轻碱表需35.02万吨，周环 + 2.04；上周纯碱产销率为99.62%，环 - 8.04%；4月样本浮法玻璃厂纯碱库存24.2天 [79]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 几内亚矿端扰动7月或影响进口铝土矿到港量 氧化铝运行产能回升 电解铝运行产能持平 国内铝下游加工龙头企业开工率下降 库存方面铝锭、铝棒社库去化 美国经济数据走弱 232钢铝关税提高 光伏抢装机退坡和淡季影响将显现 短期铝价预计偏弱运行 [3] - 策略建议为沪铝轻仓试空 氧化铝逢低布局多单 [5] 各目录总结 周度观点 - 几内亚矿端扰动7月体现到进口铝土矿到港量 氧化铝运行产能周度环比增加135万吨至9065万吨 全国氧化铝库存周度环比减少2.9万吨 电解铝运行产能周度环比持平于4413.9万吨 国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降0.5%至60.9% 周内铝锭、铝棒社库去化 美国经济数据走弱 232钢铝关税提高 光伏抢装机退坡和淡季影响将显现 短期铝价预计偏弱运行 [3] - 策略建议为沪铝轻仓试空 氧化铝逢低布局多单 [5] 库存 - Mysteel铝锭社会库存50.8万吨 周度环比减少1.1万吨 上期所铝锭库存11.82万吨 周度环比减少0.62万吨 铝仓单4.78万吨 周度环比减少0.33万吨 LME铝锭库存周度环比减少0.86万吨至36.39万吨 Mysteel铝棒社会库存周度环比增加0.6万吨至14.4万吨 [6][33] 铝土矿 - 山西、河南铝土矿价格暂稳 山西矿山生产秩序未受显著扰动 河南矿石产能释放仍面临较大制约 几内亚散货矿主流成交价格上涨至75美元/干吨 AXIS矿区停产 博法地区两家矿企发货中断 另一家靠码头剩余库存维持 [12] 氧化铝 - 截至上周五 氧化铝建成产能11242万吨 周度环比持平 运行产能9065万吨 周度环比增加135万吨 开工率80.6% 国产现货加权价格3302.2元/吨 周度环比上涨4.5元/吨 全国氧化铝库存313.3万吨 周度环比减少2.9万吨 新投产能逐步贡献产量 几内亚矿端扰动影响不可忽视 [15] 电解铝 - 截至上周五 电解铝建成产能4520.2万吨 周度环比持平 运行产能4413.9万吨 周度环比持平 四川省内铝企复产基本完成 贵州安顺铝厂剩余6万吨产能仍在复产 云铝溢鑫置换产能投产中 百色银海技改项目12万吨产能将于三季度通电复产 [19] 铝下游开工 - 上周国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降0.5%至60.9% [24] - 铝型材龙头企业开工率周度环比下降1.5%至55.5% 工业型材开工率小降 汽车型材新增订单乏力 建筑型材开工率小降 [27] - 铝板带龙头企业开工率周度环比下降1%至66.6% 国内需求转入淡季 下游客户观望情绪浓 建筑版块需求持续走弱 [27] - 铝线缆龙头企业开工率周度环比下降0.6%至64.2% 行业集中交货期已过 企业采购及生产积极性下降 龙头企业开工率稳中小降 [30] - 原生铝合金龙头企业开工率周度环比持稳于54.6% 多数企业在手订单稳定性尚可 生产暂未出现开工率回落情况 [30] - 再生铝合金龙头企业开工率周度环比上升0.9%至53.9% [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 塑料市场预期较弱，预计窄幅震荡，2509合约短期内参考区间6950 - 7100 [4] - PP库存累积，盘面偏弱震荡，PP2509短期内参考区间6850 - 7200 [6] 塑料部分总结 周行情回顾 - 6月6日塑料主力合约收盘价7066元/吨，较上周-106元/吨；LDPE均价环比+0.55%，HDPE均价环比-0.40%，华南地区LLDPE（7042）均价环比-0.43%；LLDPE华南基差环比-19.10%，6 - 9月差-37元/吨（-27） [4][8] 重点数据跟踪 - **月差**：1 - 6月差2025/6/6为8元/吨（+35），6 - 9月差为-37元/吨（-27），9 - 1月差为29元/吨（-8） [15] - **现货价格**：各地区各品类PE价格有不同涨跌情况，如华北地区薄膜主流价7898元/吨（-9）等 [16][17] - **成本**：本周WTI原油报收64.77美元/桶，较上周+3.98美元/桶，布伦特原油报收66.65美元/桶，较上周+4.04美元/桶；无烟煤长江港口报价为980元/吨（-0） [19] - **利润**：油制PE利润为-205元/吨，较上周-57元/吨，煤制PE利润为1212元/吨，较上周+10元/吨 [22] - **供应**：中国聚乙烯生产开工率77.41%，较上周+0.64个百分点，周度产量59.73万吨，环比+1.43%；本周检修损失量12.04万吨，较上周-1.47万吨 [25] - **2025年投产计划**：多家企业有不同产能装置投产或开车，如万华化学LDPE 25产能已开等，总计产能543 [27] - **检修统计**：多家企业装置停车检修，如天津石化LLDPE装置2025年4月18日停车，2025年6月6日开车等 [28] - **需求**：国内农膜整体开工率为12.89%，较上周-0.09%；PE包装膜开工率为48.89%，较上周+0.30%，PE管材开工率30.83%，较上周-1.00% [29] - **下游生产比例**：线型薄膜排产比例最高，目前占比33.3%，与年度平均水平相差4.1%；低压薄膜目前占比8.4%，与年度平均水平相差1.9% [33] - **库存**：本周塑料企业社会库存58.27万吨，较上周-1.71万吨 [35] - **仓单**：本周聚乙烯仓单数量为5254手，较上周-5手 [42] PP部分总结 周行情回顾 - 6月6日聚丙烯2509收盘价6925元/吨，较上周+50元/吨；本周聚丙烯盘面先跌后涨，价格重心小幅下移，振幅有所收窄 [46] 重点数据跟踪 - **下游现货价格**：PP粒T30S 2025/6/6价格8000元/吨（0）等，各产品有不同涨跌 [47] - **基差**：6月6日，生意社聚丙烯现货价报收7380元/吨（-13.33），PP基差收455元/吨（-63），基差走强；5 - 9月差-57元/吨（+1），月差扩大 [49] - **月差**：1 - 5月差2025/06/06为9元/吨（+24），5 - 9月差为-57元/吨（+1），9 - 1月差为48元/吨（-25） [56] - **成本**：本周WTI原油报收64.77美元/桶，较上周+3.98美元/桶，布伦特原油报收66.65美元/桶，较上周+4.04美元/桶；无烟煤长江港口报价为980元/吨（-0） [58] - **利润**：油制PP利润为31.70元/吨，较上周-53.54元/吨，煤制PP利润为914.60元/吨，较上周-75.95元/吨 [60] - **供应**：中国PP石化企业开工率75.44%，较上周-1.39个百分点；PP粒料周度产量达到75.83万吨，环比+2.79%，PP粉料周度产量达到7.36万吨，环比+26.57% [64] - **2025年二季度投产计划**：多家企业有不同产能装置投产，合计产能427.5 [68] - **检修统计**：多家企业生产线停车检修，如大连石化三线2006年8月2日停车，待定开车等 [70] - **需求**：本周下游平均开工率50.01%（-0.28%）；塑编开工率44.70%（-0.50%），BOPP开工率60.41%（+0.65%），注塑开工率56.09%（-0.08%），管材开工率36.13%（-0.14%） [72] - **需求细分**：各品类生产比例有不同变化，如停车影响量2025/6/6为15.91%等 [75] - **进出口利润**：本周聚丙烯进口利润-569.19美元/吨，相比上周-26.34美元/吨；出口利润6.78美元/吨，相比上周+3.52美元/吨；进口窗口关闭，出口窗口打开 [76] - **库存**：本周聚丙烯国内库存60.51万吨（+9.36%），两油库存环比+11.03%，贸易商库存环比+8.45%，港口库存环比+2.31% [78] - **库存细分**：本周塑编大型企业成品库存为1100.81吨，环比下降0.52%，BOPP原料库存9.63天，环比下降3.12% [81] - **仓单**：6月6日，聚丙烯仓单数量为4885手，较上周减少-149手 [85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪供强需弱猪价有下跌风险但跌幅受限，中长期供应压力大远期价格反弹承压，盘面短期低位震荡，待反弹压力位逢高空 [1] - 鸡蛋短期节后需求转弱蛋价支撑不足，三季度供需双增蛋价反弹承压，四季度供应压力或缓解，07观望，08、09偏空对待，10关注逢低多机会 [2] - 油脂走势分化，棕油相对强势但累库趋势难持续上涨，豆油供应压力大且生柴政策不确定，菜油国内库存高但价格有支撑，中长期7月后或止跌反弹，09合约短期区间震荡，可关注油粕比做缩策略 [8] - 豆粕美豆短期震荡，国内短期区间震荡，中长期稳中偏强，09合约短期区间操作，6月中上旬后逢回调做多 [9] - 玉米短期现货有支撑，中长期供需边际收紧价格有上涨驱动但上方空间受限，大方向稳中偏强，07高位震荡，关注7 - 9正套 [9] 各品种分析总结 生猪 - 6月6日辽宁、河南、四川生猪现货价较上一日跌0.1元/公斤，广东稳定，早间全国生猪价格偏弱 [1] - 6月出栏压力大、体重偏高，需求淡季消费难有好表现，供强需弱猪价有下跌风险，但二次育肥和冻品入库限制跌幅，维持震荡调整 [1] - 中长期2024年5 - 11月能繁母猪存栏缓增、生产性能提升，6 - 9月供应增加，2024年12月开始产能去化幅度有限，四季度供应压力大，远期价格反弹承压 [1] - 策略上盘面贴水短期低位震荡，07压力位13700 - 13800、支撑位13000 - 13100；09压力位14000 - 14200、支撑位13300 - 13400；11压力位13700 - 13800，支撑位13000 - 13200，待反弹压力位逢高空 [1] 鸡蛋 - 6月6日山东德州报价较上日跌0.1元/斤，北京报价较上日跌0.07元/斤 [2] - 短期端午节后需求转弱，梅雨季鸡蛋易出质量问题，采购心态偏弱，蛋价支撑有限，但淘汰加速缓解供应压力，关注冷库入库积极性 [2] - 中期25年3 - 4月补栏量高，对应7 - 8月新开产蛋鸡多，产能出清需时间，关注近端淘汰情况 [2] - 长期上半年养殖利润不佳使补苗积极性下滑，四季度新开产或环比减少，关注三季度淘汰及鸡病情况 [2] - 策略建议07进入6月后限仓观望，关注3020 - 3060压力表现；08、09偏空对待，养殖企业等待反弹逢高套保，08关注3750 - 3800压力，关注饲料端及淘汰扰动；10关注逢低多机会 [2] 油脂 棕榈油 - 6月5日美豆油主力合约跌0.21%，马棕油主力合约跌1.16%，全国棕油价格维持8530 - 8630元/吨，豆油价格跌10 - 20元/吨，菜油价格涨50 - 70元/吨 [3] - 5月下旬马棕油出口数据改善，产量增幅放缓，5月预计累库幅度放缓至200万吨左右，印尼库存下降，印度有补库动能且降低进口税，不过10月前产地处于增产阶段，累库趋势不变，限制上涨空间 [3][5] - 国内5 - 6月棕油到港量预计大于20万吨，库存回升至36.4万吨且后续将提升，08合约关注8000压力位表现 [5] 豆油 - EPA将公布美国生物燃料掺混计划，市场预计2026年掺混量提升但低于之前预估，关注美国生柴政策 [6] - 美豆基本面多空交织，下方有支撑但上涨高度受限，预计07合约短期在1030 - 1080区间宽幅震荡 [6] - 国内5 - 7月大豆到港量预计月均1000万吨左右，豆油库存上升至75.49万吨，后续累库预期强 [6] 菜油 - 加拿大24/25年度菜籽压榨及出口需求强劲，旧作库存下滑，新作播种暂无明显天气炒作风险，美国众议院通过法案使加菜籽制生柴获税收抵免，ICE菜籽短期震荡 [7] - 国内否决加拿大请求两国关系或紧张，菜系价格获支撑，但自身库存处于90万吨历史高位，短期供应压力大 [7] 豆粕 - 6月5日美豆07合约上涨，国内豆粕盘面跟随上涨，华东地区现货报价2790元/吨，基差报价09 - 170元/吨 [8] - 短期美豆震荡，国内大豆到港增加、油厂开机率上升，现货价格偏弱，09合约区间偏强震荡，关注美豆种植天气 [8] - 长期进口美豆关税下调但成本上涨，减少美豆供应季节到港，国内转至南美，美豆生长关键期天气扰动加剧，国内豆粕价格稳中偏强 [9] - 策略上09合约短期区间【2930，3000】操作，6月中上旬后逢回调做多 [9] 玉米 - 6月5日锦州港新玉米收购价稳定，平仓价2320元/吨，山东潍坊兴贸收购价较上日跌6元/吨 [9] - 短期玉米价格涨至高位贸易商出货意愿增强，供应增加缓解粮源紧张，基层粮源减少价格有支撑 [9] - 中长期24/25年度东北华北减产，进口物料减少，供需边际收紧价格有上涨驱动，但政策投放及新季小麦上市补充，上方空间受限 [9] - 策略上大方向稳中偏强，07高位震荡（2280 - 2360），关注7 - 9正套 [9] 今日期市概览 | 品种 | 上一日交易日价格（收盘价） | 上二日交易日价格（收盘价） | 日涨跌 | | --- | --- | --- | --- | | CBOT大豆活跃（美分/蒲式耳） | 1,050.50 | 1,044.75 | 5.75 | | 豆粕主力（元/吨） | 2,958 | 2,939 | 19.00 | | 张家港豆粕（元/吨） | 2,900 | 2,900 | 0.00 | | CBOT玉米活跃（美分/蒲式耳） | 438.25 | 438.00 | 0.25 | | 玉米主力（元/吨） | 2,335 | 2,333 | 2.00 | | 大连玉米现货（元/吨） | 2,330 | 2,330 | 0.00 | | CBOT豆油活跃（美分/磅） | 46.62 | 46.72 | -0.10 | | 张家港豆油（元/吨） | 7,980 | 8,000 | -20.00 | | BMD棕榈油活跃（林吉特/吨） | 3,904 | 3,950 | -46.00 | | 广州棕榈油现货（元/吨） | 8,530 | 8,600 | -70.00 | | ICE油菜籽活跃（加元/吨） | 695.10 | 699.80 | -4.70 | | 防城港菜油现货（元/吨） | 9,160 | 9,160 | 0.00 | | 鸡蛋主力（元/ 500千克） | 2,878 | 2,877 | 1.00 | | 德州鸡蛋现货（元/斤） | 2.70 | 2.70 | 0.00 | | 生猪期货主力（元/吨） | 13,485 | 13,490 | -5.00 | | 河南生猪现货（元/公斤） | 14.21 | 14.21 | 0.00 | [10]

截至 6 月 5 日收盘，沪铝主力 07 合约下跌 0.02%至 20010 元/吨。几 内亚 AXIS 矿区被划入战略储备区域、禁止开采，后续关注是否有复产 可能。几内亚矿端扰动尚未对当下铝土矿供应宽松的局面造成直接冲击， 其影响要等到 7 月份才能体现在进口铝土矿的到港量上。氧化铝运行产 能周度环比增加 130 万吨至 8930 万吨，全国氧化铝库存 316.2 万吨， 周度环比减少 4.8 万吨。随着 4 月末及 5 月份初检修式减产产能的逐步 复产，以及部分新产能的逐步释放，氧化铝运行产能预计逐步回升。不 产业服务总部 有色金属团队 2025-06-06 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业 务资格：鄂证监期货字{2014}1 号 有色金属团队 有色金属日报 基本金属 ◆ 铜： 截至 6 月 5 日收盘，沪铜主力 07 合约下跌 0.04%至 78170 元/吨。节 日期间美关税影响再起，金融市场再现动荡，短期将对铜价增添不利的 情绪影响。上游进口铜精矿市场整体交投氛围清淡，现货市场 TC 价格持 稳-43 左右，冶炼厂对加工费的接受度已达极限，后续继续下行阻力较 大。卡库拉矿山地震虽未影响近期发 ...

报告行业投资评级 - 宏观金融：股指震荡偏强，国债震荡观望 [1][5] - 黑色建材：螺纹钢、铁矿石暂时观望，双焦震荡运行 [1][7] - 有色金属：铜区间谨慎交易，铝建议轻仓试空，镍建议观望或逢高做空，锡震荡偏弱，黄金、白银区间交易 [1][11] - 能源化工：PVC、烧碱、苯乙烯、橡胶震荡偏弱，纯碱 01 合约空头思路，尿素、甲醇震荡运行，聚烯烃宽幅震荡 [1][20] - 棉纺产业链：棉花棉纱震荡反弹，苹果震荡运行，PTA 区间震荡 [1][34] - 农业畜牧：生猪、鸡蛋逢高偏空，玉米区间【2300，2360】操作，豆粕短期区间【2900，3000】操作、长期逢低做多，油脂逢高沽空 [1][37] 报告的核心观点 报告对各期货品种给出投资策略和行情分析，综合考虑宏观经济、政策、供需、成本等因素判断走势，投资者需关注各品种相关因素变化以把握投资机会和风险 [1][5] 各行业总结 宏观金融 - 股指或因中美通话、市场热点转换震荡偏强运行 [5] - 国债市场缺乏明确交易主线，受消息面驱动，后续关注 16 日 0.7 万亿 6M 买断式回购到期续作情况 [5] 黑色建材 - 螺纹钢供需相对均衡，后期可能小幅累库，价格预计震荡偏弱运行，观望或短线交易为主 [7] - 铁矿石受钢厂出口生产和中美谈判支持，预计盘面震荡运行，关注 690 - 730 区间，观望为宜 [7] - 双焦市场供需矛盾深化，价格或延续震荡偏弱态势，关注供应端消息、焦钢利润修复及进口煤成本变化 [8] 有色金属 - 铜基本面对价格支撑减弱但仍存在，沪铜节前或维持震荡格局，关注近月合约持仓状况 [11] - 铝短期预计偏弱运行，沪铝建议持空，氧化铝建议低位轻仓试多 [13][14] - 镍成本坚挺但中长期供给过剩，预计偏弱震荡运行，建议区间交易 [15][16] - 锡矿供需缺口趋于改善，预计锡价震荡运行，建议区间交易 [17] - 黄金、白银受美国关税、经济数据和美联储政策影响，预计价格偏强震荡，建议谨慎区间交易 [18][19] 能源化工 - PVC 弱成本、弱需求、高产量、高库存压制，盘面预计偏弱震荡，关注 4850 一线压力 [21] - 烧碱 6 月检修多，现货供需局部或偏紧，但中期供应充足、需求增量有限，震荡偏弱运行，09 中期高空为主 [23] - 苯乙烯整体估值偏高，供需趋于宽松，建议逢高做空，关注 7200 一线压力 [25] - 橡胶受产区天气、需求和库存影响，预计短期宽幅震荡，关注 14000 一线压力 [27] - 尿素供应维持高位，供大于需格局未改变，预计偏弱震荡，关注 1650 - 1850 区间 [29][30] - 甲醇供应相对宽裕，下游甲醇制烯烃开工率环比提升，预计震荡运行，09 合约参考区间 2150 - 2300 [31][32] - 聚烯烃供应端压力大，需求进入淡季，预计宽幅震荡，L2509 参考区间 6950 - 7350，PP2509 参考区间 6850 - 7200 [32][33] - 纯碱现货疲软，盘面进一步上行空间有限，维持 01 合约空头推荐 [33] 棉纺产业链 - 棉花全球供需宽松，下游消费疲弱，因中美关系升温预期价格震荡反弹 [35] - 苹果市场库内货源交易氛围一般，价格预期维持高位区间震荡运行 [35] - PTA 受成本端原油下行和下游聚酯产销下滑影响，价格短期承压，关注地缘政治影响 [36] 农业畜牧 - 生猪供应增加且后移，猪价上方承压，短期低位震荡，待反弹压力位逢高空 [37][38] - 鸡蛋短期节后需求转弱，三季度供需双增，蛋价反弹承压，07 观望，08、09 逢高套保 [39][40] - 玉米短期现货有支撑，中长期供需边际收紧但替代品补充限制上方空间，07 高位震荡，区间下沿逢低做多 [40][41] - 豆粕短期区间震荡，中长期成本增加叠加天气扰动走势稳中偏强，09 合约短期区间操作、6 月中上旬后逢回调做多 [41][42] - 油脂走势分化，棕油相对强势但累库趋势不变，豆油、菜油有支撑也有压力，短期区间操作 [43][44][45]