报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 饲料养殖产业各品种短期多震荡，中长期走势分化，需关注各品种供需、天气、政策等因素变化，按不同品种特点制定投资策略 [1][2][5][6][7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 生猪 - 6月12日辽宁、河南、四川、广东生猪现货价格有跌有稳，全国猪价北跌南稳，6月出栏压力大、体重偏高、需求淡季、屠企亏损，供强需弱，短期猪价震荡整理，中长期6 - 9月供应增加，四季度压力仍大，远期价格反弹承压 [1] - 策略上盘面贴水，短期低位震荡，07压力位13700 - 13800、支撑位12800 - 13000；09压力位14000 - 14200、支撑位13100 - 13300；11压力位13700 - 13800，支撑位13000 - 13200，待反弹压力位逢高空 [1] 鸡蛋 - 6月12日山东德州鸡蛋报价稳定，北京报价下跌，梅雨季节鸡蛋需求转淡，淘汰放缓，供应充足，施压蛋价，中期25年7 - 8月新开产蛋鸡多，远期供应增势难逆转，长期四季度新开产或减少 [2] - 短期蛋价支撑不足，三季度供需双增反弹承压，四季度供应压力或缓解，策略上08、09大逻辑偏空，等待反弹逢高做空，08关注3650 - 3750压力，09关注3770 - 3820压力，关注饲料端及淘汰扰动 [2] 油脂 - 6月11日美豆油主力合约涨，马棕油主力合约跌，全国棕油、豆油、菜油价格均下跌，棕榈油MPOB5月报告影响中性，6月出口强势但部分地区减产，累库速度或放缓，印尼库存下降，印度有补库动能，但10月前产地增产累库趋势不变，国内棕油库存回升 [3][4][5] - 豆油美豆基本面多空交织，预计07合约短期宽幅震荡，国内大豆到港量大，豆油累库预期强；菜油加拿大旧作库存下滑，新作播种正常，国内菜油6月后供应收紧预期获支撑反弹，但短期库存高，6月后买船少有望去库 [6][7] - 油脂整体基本面多空交织，走势震荡磨底，中长期7月后或止跌反弹，策略上豆棕菜油09合约短期区间震荡，关注7500 - 8000、7800 - 8300、9000 - 9500运行区间，区间操作，套利关注油粕比做缩策略 [7][8] 豆粕 - 6月11日美豆07合约下跌，国内豆粕表现较强，短期美豆天气扰动价格偏强，国内6 - 8月到港增加，油厂开机率上升，大豆、豆粕累库，限制近月合约及现货涨幅；中长期成本增加叠加天气扰动，走势稳中偏强 [8] - 策略端M2509合约逢低偏多为主，关注下方2950 - 2980支撑表现，已有多单持有 [8] 玉米 - 6月11日锦州港、山东潍坊兴贸玉米收购价上涨，新麦上市施压玉米，但河南小麦托市收购及贸易商挺价对价格形成支撑，短期市场供需博弈加剧，中长期24/25年度国内供需边际收紧，但替代品补充限制上方空间 [9] - 短期现货偏强，盘面震荡运行，中长期价格上涨但上方空间受限，策略大方向稳中偏强对待，07高位震荡（2280 - 2400），区间操作，谨慎追涨，套利关注7 - 9正套 [9] 今日期市概览 - 展示了CBOT大豆、豆粕、玉米、豆油、BMD棕榈油、ICE油菜籽、鸡蛋、生猪等品种上一日与上二日收盘价及日涨跌情况 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花震荡运行，短期基本面供应偏紧，表现震荡抗跌，新季度全球丰产概率增大，消费端可变因素多，短中期期货价格震荡，长期趋势取决于对等关税态度，预计下周价格在13300 - 13625区间震荡，关注7、8月价格回落及12000 - 12500区间低点 [1] - PTA承压运行，随着宏观利好消化，现货基差高，下游采购意愿不强，前期检修企业重启，供需有转弱预期，若无新利好，短期市场将持续承压 [3] - 乙二醇区间震荡，近期国际油价下行致成本端下移，国产开工恢复，进口到货低位，需求端开工率高有支撑，但下游备货谨慎，上行有压力 [3] - 短纤有底部支撑，原料供应偏紧成本支撑强，下周或高位震荡，下游传导不畅加工费可能下滑，部分企业减产，下方空间有限 [4] - 白糖弱势震荡，国际上巴西中南部增产预期、印度泰国作物生长前景改善，国内产销速度快、消费旺季有支撑，但广西降雨、配额外进口利润窗口打开，远期进口压力仍存 [5] - 苹果震荡运行，市场行情稳定，产区套袋继续，库内交易氛围一般，销区走货一般，受瓜类水果冲击，后续进入淡季，若无利多价格维持7500附近震荡 [5] 根据相关目录分别进行总结 宏观重点信息 - 6月9 - 10日中美经贸磋商机制首次会议在伦敦举行，双方达成原则一致，稳定双边经贸关系 [8] - 美国5月CPI同比增长2.4%、环比增长0.1%，核心CPI同比上涨2.8%、环比增长0.1%，均低于预期 [8] 各品种基本面信息跟踪 棉花 - 6月11日中国棉花价格指数14784元/吨，较上日上调41元/吨，棉纱指数20300元/吨，较上日持平，6月11日棉花仓单总量11144(-8)张，注册仓单10794(-21)张，有效预报350(+13)张 [7][8] - 5月巴西棉出口量19.2万吨，环比减少19.6%，同比减少16.2%，2024/25年度累计出口约274.2万吨，同比增加13.1% [7][8] - 截至6月9日，印度古邦新棉播种面积34万公顷，同比减少55.8%，卡纳塔克邦新棉面积2.6万公顷，同比减少23.2%，预计最终植棉面积81.7万公顷，同比增加19.4%，产量4.2万吨 [7][8] PTA - 截止2025年5月22日，中国PTA平均加工区间365.57元/吨，环比-8.65%，同比-6.82%，本周加工区间下降 [7][10][11] - 截至22日国内PTA周均产能利用率至77.64%，环比+0.42%，同比+4.10%，本周四川能投重启并稳定运行，产能利用率小幅提升 [7][10][11] 乙二醇 - 中国乙二醇总产能利用率52.63%，环比-2.74%，一体化装置产能利用率54.62%，环比-0.97%，煤制乙二醇产能利用率49.2%，环比-5.8% [7][10][11] - 中国乙二醇装置周度产量31.64万吨，较上周-4.96%，一体化乙二醇产量20.78万吨，较上周-1.75%，煤制乙二醇产量10.86万吨，较上周-10.54% [7][10][11] 短纤 - 截至五月底国内短纤月产量72.15万吨，较上期增加4.17万吨，环比上涨6.13%，产能利用率平均值86.14%，环比上涨2.04个百分点，月内产量及产能利用率同比增幅有限 [7][10][11] - 中国涤纶短纤聚合成本平均5700元/吨，环比跌0.48%，行业现金流平均-374.5元/吨，环比跌21.99%，周内短纤加工费继续降低 [7][10][11] 白糖 - 预计巴西中南部地区5月下半月甘蔗压榨量4591万吨，同比增加1.2%，食糖产量284万吨，同比增加4.7% [7][10][11] - 截至6月4日当周，巴西港口等待装运食糖的船只90艘，与上周持平，等待装运食糖数量324.7万吨，环比减少13.96万吨，降幅4.12% [7][10][11] - 2024/25榨季广东累计产糖65.45万吨，同比增加12.28万吨，截至5月底累计销糖65.45万吨，同比增加22.36万吨，工业库存0吨，同比减少10.08万吨，产销率100%，同比提高18.97%，5月单月销糖0.39万吨 [7][10][11] 苹果 - 截至2025年6月4日，全国主产区苹果冷库库存量138.20万吨，环比上周减少13.77万吨，走货速度放缓 [7][14] - 陕西洛川产区库内70起步果农统货4.2 - 4.5元/斤，70起步半商品4.5 - 5.0元/斤，山东栖霞产区果农三级2.5 - 3元/斤，果农80以上统货3 - 3.5元/斤，80一二级条纹4.0 - 4.5元/斤，80一二级片红3.8 - 4.0元/斤 [5][7][14] 各品种重要数据跟踪 - 包含棉花、棉纱价格走势，内外棉、内外棉纱价差缩小，PTA期货价格、现货加工费、负荷、聚酯产能利用率走势，乙二醇产能利用率周数据、港口库存，白糖仓单数量、ICE基金原糖持仓数据，苹果主产区冷库出货量、剩余变化量趋势图等 [15][21][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价或维持高位震荡运行，建议区间谨慎交易；铝价受中美会谈影响上涨，建议加强观望；镍价预计偏弱震荡运行；锡价预计震荡运行，建议区间交易并关注供应复产和下游需求回暖情况 [1][2][5][6] 根据相关目录分别进行总结 基本金属 - 铜：截至6月11日，沪铜主力07合约涨0.2%至79290元/吨；市场预期美国加征铜关税推动铜流向美国，LME铜库存降半，COMEX期铜较LME升水达1067美元；国内现货市场铜价震荡上涨，下游消费难提升，社库低位，现货升水拉锯，BACK月差收敛，持货商低价出货意愿有限；铜矿冶炼TC负值低位施压供应，中美经贸谈判带来希望，国内经济数据萎靡，旺季转淡与低库存交织，沪铜短期偏强震荡于77500 - 80000之间 [1] - 铝：截至6月11日，沪铝主力07合约涨1.25%至20250元/吨；几内亚矿端扰动7月影响进口铝土矿到港量；氧化铝运行产能周环比增135万吨至9065万吨，全国氧化铝库存周环比减2.9万吨至313.3万吨；电解铝运行产能周环比持平于4413.9万吨；国内铝下游加工龙头企业开工率周环比降0.5%至60.9%；周内铝锭、铝棒社库去化；美国经济数据走弱，钢铝关税提高，光伏抢装机退坡和淡季影响将显现，关注中美会谈结果 [2] - 镍：截至6月11日，沪镍主力07合约涨0.11%至121790元/吨；宏观面美国PMI扩张、欧元区萎缩，特朗普减税案众议院通过，国内下调LPR；镍矿市场偏紧，升水高位，矿价坚挺，菲律宾发往印尼镍矿增加；镍下游镍铁利润亏损，对高价镍矿接受度有限；精炼镍过剩，内外价差收窄，LME库存增加；镍铁部分生产线或调整负荷或转产高冰镍，下游不锈钢刚需采购；硫酸镍成本推涨价格偏强，下游接受度不高，需求平淡；镍成本坚挺下行空间有限，中长期供给过剩，预计偏弱震荡 [3][5] - 锡：截至6月11日，沪锡主力07合约涨0.69%至265530元/吨；5月国内精锡产量环比降2.4%、同比降11.2%，4月锡精矿进口同比增27%，印尼4月出口精炼锡环比降16%、同比增58%；消费端半导体行业中下游有望复苏，4月国内集成电路产量同比增速4%；国内外交易所及国内社会库存中等，较上周减1308吨；锡矿供需缺口改善，供应改善有限，美国关税政策抑制终端需求，预计锡价震荡，参考沪锡07合约运行区间25.5 - 27.5万元/吨 [6] 现货成交综述 - 铜：国内现货铜价微涨，持货商降价抛售意愿不强，下游逢高观望，买卖双方僵持 [7] - 铝：长江现货成交价格上涨，现货铝市成交回暖，低库存到货补充有限，持货商挺价惜售，下游追涨采购意愿低，长单交易支撑交投，午后盘面走强，市场接多出少、有市无价 [8] - 氧化铝：各地区报价持平，现货市场交投清淡，持货商挺价，下游观望，入市拿货意愿低，午后盘面震荡，成交差 [9] - 锌：现货市场报价下跌，成交清淡，持货商降价出货，接货方刚需补库，采购意愿低迷 [10] - 铅：现货市场报价上涨，成交平淡，贸易商报价贴水收窄，等待价格回调补库，再生铅企业出货意愿强，下游对高价再生铅接受度一般，成交集中于低价货源 [11][12] - 镍：现货市场价格下跌，交投谨慎观望，成交偏淡 [13] - 锡：现货市场价格上涨，交投谨慎观望，成交偏淡 [14] 仓单库存报告 - SHFE仓单：铜期货仓单33373吨，较前一日减373吨；铝期货仓单47468吨，较前一日减75吨；锌期货仓单3075吨，较前一日持平；铅期货仓单42597吨，较前一日增399吨；镍期货仓单21113吨，较前一日增72吨；锡期货仓单6810吨，较前一日减56吨 [15] - LME库存：铜库存119450吨，减950吨；锡库存2365吨，减50吨；铅库存273525吨，减4500吨；锌库存132575吨，减1975吨；铝库存357600吨，减2300吨；镍库存197508吨，减618吨 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期国内外油脂基本面多空交织，6月走势预计震荡磨底，豆棕油库存预计增加、菜油库存维持高位使油脂基差偏弱运行；中长期7月后因北美新作大豆菜籽播种面积下降及可能的天气炒作，油脂有望止跌反弹；策略上，豆棕菜油09合约短期区间震荡，关注7500 - 8000、7800 - 8300、9000 - 9500运行区间，可关注豆菜09合约的油粕比做缩策略 [2][48] 根据相关目录分别总结 棕油 - 5月至今国内外棕油表现抗跌，因东南亚增产幅度有限、出口强劲，马来MPOB5月报告影响中性偏多，6月出口维持强势、产量继续恢复，累库速度或放慢；印尼3月产需双增，库存下滑，累库时间不多 [5][6] - 后续印度棕油进口需求和印尼B40政策为产地累库带来阻力，印度5月棕油进口量环比增87%至60万吨且可能上升，2025年1 - 4月印尼生柴消费同比增加6.73%，1 - 3月棕油国内消费同比增加6.05% [12] - 国内5 - 6月棕油到港量预计大于20万吨，6月库存回升，但5月下旬进口利润转差，7 - 9月到港预估少，远月供应可能收紧 [14] - 短期内棕油价格下方有支撑、表现抗跌，但马来累库大趋势不变，价格缺乏上涨动力，走势宽幅震荡；中长期9 - 10月前处于传统累库期，价格偏弱震荡可能性大，具体强弱由产地库存修复情况决定 [17] 豆油 - 豆油处于南美市向北美市交易过渡阶段尾声，6月价格震荡可能性大，美国生物柴油政策和中美谈判扰动盘面 [18] - 美国新生柴政策整体利好美豆油生柴需求，但利好幅度和细则有不确定性，2026年生物质柴油掺混量低于市场预估但高于2025年，生产多出部分需706万吨原料，相当于新增247万吨豆油生柴需求，45Z政策待参议院审核，白宫考虑小炼厂生物燃料豁免申请或不利生柴需求增长 [19] - 全球大豆市场基本面多空交织，南美24/25年度增产，6月后出口量下降，压力减轻；美豆25/26年度播种偏快，暂无天气风险，但7 - 8月关键生长期有天气不确定性，产量预估存在不确定性，需求端生柴需求可能增长，出口不确定 [20][21] - 国内处于巴西大豆到港高峰期，5 - 8月到港量预计均在1000万吨左右，豆油库存回升且将继续累库，9月后买船进度偏慢，豆系三四季度供应不确定 [35] - 豆油基本面多空交织，6月宽幅震荡，中长期新年度全球/美国大豆供需收紧、可能的天气炒作和国内进口量下降，三季度有望止跌反弹，等待政策和天气指引 [38] 菜油 - 近期菜油表现较弱，因市场交易中加贸易关系转好预期，6月6日两国领导人会谈后，国内菜油09合约价格下跌 [39] - 菜油下调幅度有限，加菜籽旧作供需紧张，截至6月1日当周累计压榨和出口量处近五年高位，库存仅97万吨，国内3月中旬起对加菜籽进口利润下滑，截至6月6日近月菜籽压榨利润为26元/吨 [40] - 国内6月后菜籽进口减少，预计6 - 8月进口量分别为19.5、6.5、6.5万吨，菜油开始去库；新作方面，加拿大和澳大利亚菜籽关键生长期有天气风险，存在减产可能 [43] - 短期菜油回调幅度有限，09合约在9000有较强支撑，等待政策指引；中长期10月加菜籽新作收割上市前，全球旧作菜籽供应有限，7 - 8月可能的天气炒作及国内菜籽去库，预计7月起表现偏强 [47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜近期或维持震荡格局，铝价短期预计偏弱运行，镍预计偏弱震荡运行，锡价预计震荡运行 [1][2][5][6] 根据相关目录分别进行总结 基本金属 - 截至6月10日收盘，沪铜主力07合约涨0.27%至78880元/吨，关税对铜价影响提升，中美元首通话带来利多预期，基本面支撑减弱，上行和下跌空间均有限 [1] - 截至6月10日收盘，沪铝主力07合约跌0.12%至20050元/吨，几内亚矿端扰动7月影响到港量，氧化铝运行产能回升，需求走弱，短期铝价预计偏弱 [2] - 截至6月10日收盘，沪镍主力07合约跌1.06%至121390元/吨，镍矿偏紧升水高，下游接受度有限，中长期供给过剩，预计偏弱震荡 [3][5] - 截至6月10日收盘，沪锡主力07合约涨0.21%至263420元/吨，5月国内精锡产量环比降2.4%，消费端有望复苏，预计震荡运行 [6] 现货成交综述 - 国内现货铜价上涨，高铜价抑制补库意愿，成交清淡 [7] - 现货铝市成交疲弱，持货商挺价乏力，买方减少采购 [8] - 氧化铝现货市场交易活跃度下降，买卖双方价格博弈，成交受抑 [9] - 现货锌市场成交清淡，持货商降价出货，接货方刚需补库 [10] - 现货铅市场交投谨慎补库，贸易商挺价意愿增强 [11][12] - 现货镍市场以刚需采购为主 [13] - 现货锡市场畏高交投清淡 [14] 仓单库存报告 - 铜期货仓单33746吨，较前一日减496吨，铜库存120400吨，减少2000吨 [16] - 铝期货仓单47543吨，较前一日减175吨，铝库存359900吨，减少2100吨 [16] - 锌期货仓单3075吨，较前一日增997吨，锌库存134550吨，减少1050吨 [16] - 铅期货仓单42198吨，较前一日增399吨，铅库存278025吨，减少1950吨 [16] - 镍期货仓单21041吨，较前一日减151吨，镍库存198126吨，减少966吨 [16] - 锡期货仓单6866吨，较前一日减38吨，锡库存2415吨，减少25吨 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花震荡运行，短期基本面供应偏紧，新季度全球丰产概率增大，消费端可变因素多，短中期期货价格震荡，长期趋势取决于对等关税态度[1] - PTA承压运行，随着宏观利好消化，现货基差高，下游采购意愿不强，供需有转弱预期[3] - 乙二醇区间震荡，成本端下移，国产开工恢复，进口到货低位，需求端开工率高，但下游备货谨慎[3] - 短纤有底部支撑，原料供应偏紧成本支撑强，市场或高位震荡，加工费可能下滑，但部分企业减产供应或减少[4] - 白糖弱势震荡，国际巴西有增产预期，印度等国生长前景改善，国内市场多空交织，当前糖价维持弱势震荡[5] - 苹果震荡运行，市场行情稳定，产区走货略慢，高性价比货源寻货尚可，后续进入淡季，价格维持7500附近震荡[5] 各品种基本面信息跟踪 棉花 - 6月10日中国棉花价格指数14743元/吨，较上个交易日上调123元/吨，棉纱指数20300元/吨，较上个交易日持平[8] - 2025年6月10日棉花仓单总量11152(-58)张，其中注册仓单10815(-20)张，有效预报337(-38)张[8] - 4月澳大利亚棉花出口量约为1.3万吨，环比减少42.5%，同比减少51.5%，2024/25年度前9个月累计出口量约为79.8万吨，同比减少11.4%[8] - 2025年4月，美国棉制品进口量为14.25亿平方米，同比增加9.5%，环比减少4.42%，进口金额为36.57亿美元，同比增加10.09%，环比减少4.7%[8] PTA - 截止2025年5月22日，中国PTA平均加工区间365.57元/吨，环比-8.65%，同比-6.82%，本周加工区间下降[9] - 截至22日国内PTA周均产能利用率至77.64%，环比+0.42%，同比+4.10%，本周四川能投重启并稳定运行，产能利用率小幅提升[9] 乙二醇 - 中国乙二醇总产能利用率52.63%，环比-2.74%，其中一体化装置产能利用率54.62%，环比-0.97%，煤制乙二醇产能利用率49.2%，环比-5.8%[14] - 中国乙二醇装置周度产量在31.64万吨，较上周-4.96%，其中一体化乙二醇产量在20.78万吨，较上周-1.75%，煤制乙二醇产量在10.86万吨，较上周-10.54%[14] 短纤 - 截至五月底国内短纤月产量72.15万吨，较上期增加4.17万吨，环比上涨6.13%，产能利用率平均值为86.14%，环比上涨2.04个百分点[14] - 中国涤纶短纤聚合成本平均在5700元/吨，环比跌0.48%，涤纶短纤行业现金流平均在-374.5元/吨，环比跌21.99%，加工费继续降低[14] 白糖 - 巴西5月出口糖和糖蜜225.66万吨，较去年同期减少55.45万吨，降幅19.72%，2025/26榨季截至5月累计出口糖380.92万吨，同比减少18.84%[14] - 截至6月4日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为90艘，与上周持平，等待装运的食糖数量为324.7万吨，环比减少13.96万吨，降幅4.12%[14] - 2024/25榨季广东累计产糖65.45万吨，同比增加12.28万吨，截至5月底，累计销糖65.45万吨，同比增加22.36万吨，工业库存0吨，同比减少10.08万吨，产销率100%，同比提高18.97%[14] 苹果 - 截至2025年6月4日，全国主产区苹果冷库库存量为138.20万吨，环比上周减少13.77万吨，走货速度较上周放缓[13] - 陕西洛川产区目前库内70起步果农统货4.2 - 4.5元/斤，70起步半商品4.5 - 5.0元/斤，山东栖霞产区果农三级2.5 - 3元/斤，果农80以上统货3 - 3.5元/斤，80一二级条纹4.0 - 4.5元/斤，80一二级片红3.8 - 4.0元/斤[5][15]

期货市场交易指引 2025 年 06 月 11 日 | 宏观金融 | | | --- | --- | | ◆股指： | 震荡偏强 | | ◆国债： | 震荡走强 | | 黑色建材 | | | ◆螺纹钢： | 暂时观望 | | ◆铁矿石： | 暂时观望 | | ◆双焦： | 震荡运行 | | 有色金属 | | | ◆铜： | 区间谨慎交易 | | ◆铝： | 建议轻仓试空 | | ◆镍： | 建议观望或逢高做空 | | ◆锡： | 区间交易 | | ◆黄金： | 区间交易 | | ◆白银： | 区间交易 | | 能源化工 | | | ◆PVC： | 震荡偏弱。 | | ◆纯碱： | 01 合约空头思路。 | | ◆烧碱： | 震荡偏弱。 | | ◆苯乙烯： | 震荡偏弱。 | | ◆橡胶： | 震荡偏弱。 | | ◆尿素： | 震荡运行 | | ◆甲醇： | 震荡运行 | | ◆聚烯烃： | 宽幅震荡 | | 棉纺产业链 | | | ◆棉花棉纱： | 震荡反弹 | | ◆苹果： | 震荡运行 | | ◆PTA： | 区间震荡 | | 农业畜牧 | | | ◆生猪： | 逢高偏空 | | ◆鸡蛋： | 逢高偏空 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢期货价格震荡偏弱运行，当下供需相对均衡后期或小幅累库，在低估值背景下预计价格震荡偏弱运行，建议观望或短线交易 [1] - 铁矿石盘面震荡运行，基本面影响小，更多受宏观消息面扰动，预计港口库存继续降库，建议观望 [1] - 焦煤市场供需格局延续宽松，短期或延续震荡运行，需关注煤矿库存去化、焦企利润修复及钢材终端需求兑现情况 [3] - 焦炭供需宽松格局未改，短期或延续震荡运行，需关注钢材价格走势、钢厂高炉检修力度及焦企减产持续性对供需平衡的影响 [3] 根据相关目录分别总结 螺纹钢 - 周二螺纹钢期货价格震荡偏弱，杭州中天螺纹钢 3120 元/吨持平，10 合约基差 146（+7） [1] - 上周螺纹钢表需环比下滑，需求季节性走弱是时间问题，长流程钢厂利润尚好、短流程不佳，产量连续两周下滑，库存去化放缓 [1] - 目前螺纹钢期货价格跌至长流程成本附近，静态估值偏低，政策端近期出台大规模财政刺激政策概率小，产业端现实供需转向宽松 [1] 铁矿石 - 周二铁矿石盘面震荡，钢厂出口生产和中美谈判支持矿价，青岛港 PB 粉 719 元/湿吨（-5），普氏 62%指数 94.95 美元/吨（-0.25），月均 95.70 美元/吨，PBF 基差 60 元/吨（-1） [1] - 最新澳洲巴西铁矿发运总量 2839.4 万吨，环+8.8，45 港口+247 钢厂总库存 22516.87 万吨，环-104.04，247 家钢企铁水日产 241.8 万吨，环-0.11 [1] - 原料端煤炭让利使钢厂生产维持，铁矿表现相对强势，价格波动不大，海外主流矿山财年末高产运效果七月初显现，预计港口库存继续降库，盘面多空力量不明显 [1] 双焦 焦煤 - 供应方面，部分煤矿阶段性停减产，但整体供应宽松，煤矿库存高位，中间环节采购观望，签单一般，蒙煤市场下游采购谨慎，口岸成交冷清，贸易商出货压力大 [3] - 需求方面，焦炭第三轮提降落地，焦企利润压缩，采购维持低库存，中间贸易商观望，钢厂钢材进入淡季，铁水产量环比下降，采购刚需为主 [3] 焦炭 - 供应方面，焦企生产节奏分化，多数正常开工，但受利润和环保影响有被动减产，整体开工水平回落 [3] - 需求方面，钢材进入淡季，终端需求有限，铁水产量周环比下降，钢厂对焦炭刚性需求存在但增量不足，采购谨慎按需补库 [3] 产经要闻 - 6 月 7 日金安矿业 9 系永磁铁氧体超纯铁粉预烧料项目投产，填补国内技术空白 [6] - 山西建龙 6 月 9 日恢复一条螺纹钢轧机生产，日增产量 0.35 万吨；山西美锦 6 月 8 日盘螺生产线检修完毕恢复生产，日增产量 0.2 万吨；泸州鑫阳钒钛钢铁 6 月 12 日开始避峰生产，建筑钢材日产量预计减少 2000 吨 [6] - 6 月 2 日 - 6 月 8 日，10 个重点城市新建商品房成交面积 129.67 万平方米，环比降 26.9%，同比降 17.5%；二手房成交面积 185.19 万平方米，环比降 11.8%，同比降 9.5% [6] - 2025 年 5 月国内销售各类挖掘机 18202 台，同比增 2.12%；1 - 5 月共销售 10.17 万台，同比增 17.4% [6] - 截至 2025 年 6 月 10 日，今年国内土储专项债新发规模达 1083.48 亿元，涉及 442 个项目、24 只专项债 [6]

能源化工日报 日度观点: ◆ PVC： 6 月 10 日 PVC 主力 09 合约收盘 4810 元/吨（-6），常州市场价 4700 元 /吨（0），主力基差-110 元/吨(+6），广州市场价 4800 元/吨（+10）， 杭州市场价 4710 元/吨（0），西北电石价格 2350 元/吨（+100）。基本 面，长期看 PVC 需求在地产拖累下持续低迷，出口受反倾销和 BIS 认证 等压制，且出口体量总体占比不大（12%左右）；供应端三季度有不少新 投计划，且烧碱利润高开工持续维持高位，供应压力较大；需求不足、 产能过剩，供需宽松格局。最近库存去化尚可，略低于去年同期，季节 性去库过程中，基本面驱动有限，宏观主导。宏观面，6 月 9 日中美会 面和谈，有助于缓解市场对贸易紧张格局的担忧，继续关注进一步的演 化；国内逆周期调节的政策仍相对审慎。重点关注关税谈判进展、国内 刺激政策力度。总的来看，弱成本、弱需求、高产量、高库存持续压制， 绝对价格低位。PVC 估值偏低，库存中性，驱动偏弱，盘面预计偏弱震 荡，暂关注 4850 一线压力。重点关注：1、海内外宏观数据、政策及预 期，2、出口情况，3、库存和上游开 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 股指期货市场呈现“小盘强、大盘稳”格局，美商务部长释放谈判利好消息，国内股指或震荡偏强运行 [1] - 周二债市延续震荡节奏，以偏多头方向为主，基本面、资金等各方面拉长看都继续利好债市，随着经贸磋商信息进一步明确，市场可能出现若干次小幅震荡或回踩，但回撤空间和时间有限 [3] 各部分总结 股指 - 市场回顾：沪深 300 股指主力合约期货跌 0.69%，上证 50 股指主力合约期货跌 0.53%，中证 500 股指主力合约期货跌 0.88%，中证 1000 股指主力合约期货跌 0.89% [6] - 技术分析：上证指数 KDJ 指标显示或震荡运行 [7] - 策略建议：震荡偏强 [2] 国债 - 市场回顾：10 年期主力合约涨 0.01%，5 年期主力合约涨 0.01%，30 年期主力合约涨 0.07%，2 年期主力合约涨 0.0% [9] - 技术分析：T 主力合约 KDJ 指标显示震荡运行 [10] - 策略建议：逢低配置 [4] 期货数据 |日期|期货品种|收盘价（元/张）|涨跌幅（%）|成交量（手）|持仓量（手）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025 - 06 - 10|沪深 300 主连|3841.00|-0.69|64495|112083| |2025 - 06 - 10|上证 50 主连|2660.00|-0.53|38481|46099| |2025 - 06 - 10|中证 500 主连|5718.20|-0.88|52147|93852| |2025 - 06 - 10|中证 1000 主连|6113.80|-0.89|132573|158926| |2025 - 06 - 10|十年国债主连|109.00|0.01|47942|184969| |2025 - 06 - 10|五年国债主连|106.14|0.01|47953|147190| |2025 - 06 - 10|三十年国债主连|120.16|0.07|62753|103965| |2025 - 06 - 10|二年国债主连|102.44|0.00|25053|118657| [12]