黑色产业日报 简要观点 ◆ 螺纹钢 周一，螺纹钢期货价格震荡偏弱运行，杭州中天螺纹钢 3140 元/吨，较 前一日下跌 40 元/吨，10 合约基差 136（+2）。基本面方面，上周螺纹 钢表需回落、产量回升，库存去化速度放缓，需求即将季节性走弱，而当 下钢厂利润尚好，主动减产意愿不足，供需矛盾将会逐步显现。后市而 言：估值方面，目前螺纹钢期货价格已经低于长流程成本，静态估值处 于偏低水平；驱动方面，政策端，中美贸易环境改善，近期国内出台大规 模财政刺激政策概率较小，产业端，现实供需尚可，但需求即将环比转 弱，短期在低估值背景下，预计价格震荡偏弱运行。(数据来源：同花顺 iFinD，Mysteel) ◆ 铁矿石 周一，铁矿石盘面震荡偏弱，主要受宏观情绪和煤炭阴跌影响。现货方 面，青岛港 PB 粉 740 元/湿吨（-13）。普氏 62%指数 97.65 美元/吨 （-1.30），月均 99.69 美元/吨。PBF 基差 75 元/吨（-3）。供给端： 最新澳洲巴西铁矿发运总量 2,729.10 万吨，环+23。45 港口+247 钢厂 总库存 22,913.31 万吨，环-213.94。247 家钢企铁水日产 ...

金融期货日报 股指 ◆ 核心观点： 防守观望。 国债 ◆ 核心观点： 从近期市场走势看：自 5 月初以来 1）"双降落地"后的止盈行情、2）关税 暂缓 90 天的债市避险情绪、3）存款降息后对"存款搬家"的忧虑以及 4） 对债券发行供给的担忧等等对债市有偏空的影响。当前债市投资者的整体情 绪依然偏谨慎克制，"看多不做多"成为了部分投资者的共识，不过这也在 一定程度上反过来限制了市场调整的深度，提供了后续交易的胜率以及赔率。 ◆ 策略建议： 短期看好。 研究咨询部 2025-05-27 公司资质 特朗普推迟 50%关税后，欧盟称欧美贸易谈判有"新动力"，计划"快速推 进"，贸易专员周一称和美官员进行了"良好通话"。报道称日本计划拿 LNG 项目+造船技术换美国关税让步，力争 6 月中达成协议。欧洲央行行长拉加德： 欧元可能成为美元的替代，近期全球动荡为"欧元全球化时刻"创造契机。 中办、国办：推动企业健全工资合理增长机制、支持上市公司引入持股比例 5%以上的机构投资者作为积极股东。国内轮动较快，市场主线驱动力较弱， 量能不足，股指或震荡偏弱运行。 ◆ 策略建议： 研究员： 彭博 从业编号：F3080600 投资 ...

期货市场交易指引 交易咨询业务资格： 鄂证监期货字[2014]1 号 赵丹琪：| Z0014940 电话：027-65777110 邮箱：zhaodq1@cjsc.com.cn 全球主要市场表现 | 指标 | | 最新价 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 上证综指 | | 3,346.84 | -0.05% | | 深圳成指 | | 10,091.16 | -0.41% | | 沪深 | 300 | 3,860.11 | -0.57% | | 上证 | 50 | 2,699.42 | -0.46% | | 中证 | 500 | 5,669.46 | 0.29% | | 中证 | 1000 | 5,903.58 | 0.25% | | 日经指数 | | 37,531.53 | 1.00% | | 道琼指数 | | -- | -100.00% | | 标普 | 500 | -- | -100.00% | | 纳斯达克 | | -- | -100.00% | | 美元指数 | | 98.9887 | -0.14% | | 人民币 | | 7.1843 | -0.07% | | ...

◆ PTA：承压运行 原油方面：俄乌和谈加速，美伊谈判受阻，国际油价低位震荡。现货方 面，截至 20 日 PTA 现货价格-140 至 4855。5 月主港交割 09 升水 80-160 商谈及成交，6 月主港交割 09 升水 110-150 商谈及成交。聚 酯减产拖累情绪，绝对价格下跌，现货基差随月差走弱后修复，买盘情 绪一般，成交多是刚需。（单位：元/吨）开工方面，受四川能投装置 重启，产能利用率回升至 78.38%；下游聚酯行业产能利用率为 89.98%， 产业服务总部 棉纺团队 2025-5-27 公司资质 棉纺策略日报 简要观点 ◆ 棉花：承压运行 国内目前供需形势，4 月底商业库存只有 415 万吨，工业库存 95 万吨， 按照后面每月 65 万吨消费的话，到了 8 月底商业库存只有 155 万吨， 去年同期是 214 万吨，23 年炒作商业库存偏紧的年份是 163 万吨，显 然今年比 23 年还紧张（紧张的原因，配额、进口棉少了，月消费量并 不低，新疆上了很多产能），今年现货基差一直偏强就是这个原因，棉 花基本面供应是偏紧的，涨跌还得看基本面形势，这是本年度的供应形 势。到了 01 合约，新棉， ...

长江期货尿素&甲醇周报 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 【产业服务总部 | 能化产业服务中心】 研 究 员：曹雪梅 执业编号：F3051631 投资咨询号：Z0015756 张 英 执业编号：F03105021 投资咨询号：Z0021335 2025-05-26 01 尿素：产销转弱 短期偏弱震荡 02 甲醇：到港量恢复兑现 偏弱震荡 目 录 01 核心观点总结 尿素：产销转弱 短期偏弱震荡 01 1 市场变化：随着出口消息利好消化，尿素交易逻辑回归短期供需博弈，价格表现为高位回落，5月23日尿素2509合 约收盘价1827元/吨，较上周下调50元/吨。尿素现货价格稳中有降，河南市场日均价1868元/吨，较上周下调38 元/吨，山东市场日均价1877元/吨，较上周下调88元/吨。 2 基本面变化：供应端中国尿素开工负荷率87.84%，其中气头企业开工负荷率74.98%，较上周基本持平，尿素日均 产量20.36万吨。成本端无烟煤市场价格稳中偏弱，市场整体供应仍较充足，需求端仍未有利好改善，电厂煤炭采 购需求有限，煤价承压偏弱运行为主。山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价9 ...

期货市场交易指引 2025 年 05 月 26 日 | | 宏观金融 | | --- | --- | | ◆股指： | 防守观望 | | ◆国债： | 震荡上行 | | | 黑色建材 | | ◆螺纹钢： | 暂时观望 | | ◆铁矿石： | 震荡偏弱 | | ◆双焦： | 震荡运行 | | | 有色金属 | | ◆铜： | 区间谨慎交易 | | ◆铝： | 建议观望 | | ◆镍： | 建议观望或逢高做空 | | ◆锡： | 区间交易 | | ◆黄金： | 待价格充分回调后，逢低建仓 | | ◆白银： | 区间交易 | | | 能源化工 | | ◆PVC： | 震荡偏弱。 | | ◆纯碱： | 观望。 | | ◆烧碱： | 震荡偏弱。 | | ◆橡胶： | 震荡偏弱。 | | ◆尿素： | 震荡运行 | | ◆甲醇： | 震荡运行 | | ◆塑料： | 震荡运行 | | | 棉纺产业链 | | ◆棉花棉纱： | 震荡反弹 | | ◆苹果： | 震荡运行 | | ◆PTA： | 区间震荡 | | | 农业畜牧 | | ◆生猪： | 震荡偏弱 | | ◆鸡蛋： | 逢高偏空 | | ◆玉米： | 区间【2300， ...

宏观扰动减弱 有色金属继续震荡运行 有色金属基础周报 2025-05-26 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部 | 有色中心】 研究员：李 旎 执业编号：F3085657 投资咨询号: Z0017083 研究员：汪国栋 执业编号：F03101701 投资咨询号: Z0021167 联系人：张 桓 执业编号：F03138663 | C | 不长沉试券 WILL HIT | S B 长江湖景 | | --- | --- | --- | | | CHANGJIANG SECURITIES | CHANGJIANG FUTURES | 走势状态 行情观点 操作建议 | | | 宏观扰动减弱，但美方不断施压，中美仍在博弈，关税问题上反复的可能性仍存。基本面上，刚果（金）卡库拉部分地区因地震因素开采作业短期 | | | --- | --- | --- | --- | | | 高位偏强震荡 | 暂停，巴拿马铜矿则复产前景不明，矿端干扰仍在持续。铜精矿现货TC跌至-44美元/吨一线有所企稳，冶炼厂成本压力限制了价格进一步下行空 | | | 铜 | 76000-79500 | 间 ...

【长期研究|棉纺团队】 研究员： 洪润霞 执业编号:F0260331 投资咨询编号:Z0017099 黄尚海 执业编号:F0270997 投资咨询编号:Z0002826 联系人： 钟 舟 执业编号:F3059360 顾振翔 执业编号:F3033495 长江期货PTA产业周报 短期供需尚可，价格区间震荡 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 2025-05-26 行情回顾： 1 01 上周回顾——成本支撑减弱，聚酯高位回落 PX：上周国内PX产量为64.43万吨，环比上周-0.31%，周均产能利用率76.83%，环比上周-0.24%。下游聚酯 开工持续下降，PX去库减缓。周内成本端原油支撑下行，PX价格逐步走低，并在周四原油增产预期影响下， PTA：上周PTA价格震荡回落。成本端国际油价因增产与其支撑减弱；供应装置方面，PTA开工小幅回升，下 游聚酯负荷小幅降低，综合供需PTA去库延续，短期基本面仍有支撑。 乙二醇：上周乙二醇价格震荡回落，期初受国内产量减少，进口到港减量，国内乙二醇价格持续上涨，但随着 下游企业对高价货源的抵触，乙二醇上涨受限，加之成本端油价有下滑预期，短期价格维 ...

长江期货饲料养殖产业周报 2025-5-26 【产业服务总部 | 饲料养殖中心】 研 究 员：韦 蕾 执业编号: F0244258 投资咨询号:Z0011781 研 究 员：刘汉缘 执业编号: F03101804 投资咨询号:Z0021169 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 01 饲料养殖观点汇总 目 录 02 品种产业数据分析 01 生猪：供应压力逐步释放，期价低位震荡 u 期现端：截至5月23日，全国现货价格14.35元/公斤，较上周下跌0.41元/公斤；河南猪价14.59元/公斤，较上周下跌0.32元/公斤；生猪2509报价13515元/吨，较上周下 跌145元/吨；09合约基差1075元/吨，较上周下跌175元/吨。周度猪价延续偏弱，中下旬养殖端出栏节奏加快，而消费淡季叠加天气转热，需求跟进不足，价格继续承压， 但价格下跌至14元/公斤附近，抗价惜售情绪存在以及局部地区检疫检查严格，外省调运减少，价格低位有支撑。09主力周度震荡走弱，基差小跌，周末现货稳中走强。 u 供应端： 2024年5-11月能繁母猪存栏量持续缓增，性能提升，在疫情平稳情况下，5-9月供应呈增加 ...

碳酸锂周报 供大于求延续，价格上方承压 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色中心】 资深研究员：李 旎 执业编号：F3085657 投资咨询号: Z0017083 2025/5/26 01 周度观点 ⚫ 策略建议： 从供应端来看，4月国内碳酸锂产量环比减少9%，近期锂盐厂稳定生产，4月锂精矿进口量环比增加16.5%，4月锂盐进口环比增 加56%，预计后续南美锂盐进口量保持高位，对供应形成补充。从需求端来看，受储能和电动车终端增速的带动，下游需求较好，但 美国对等关税政策落地对锂电池出口形成负面影响，二季度存在储能电芯抢出口需求。盐湖产量增加，矿石提锂企业减产，整体供应 稳定，5月正极厂商排产环比持平，短期需求增速不及供给。电芯厂采购偏弱，集中投产背景下供应压力大，现货供应趋于宽松。下 游电池库存累库，电池厂长协客供比例提高，预计碳酸锂价格仍然承压。当前矿端减产情况对整体供应影响有限，碳酸锂进口供应预 期增加，随着供强需弱局面未改善，预计价格延续偏弱震荡局面，建议持逢高沽空思路，建议持续关注上游企业减产情况和正极材料 厂排产情况。 资料来源：IFIND、SMM ...