报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃节前需求淡季，建议逢高沽空为主 [8] - 本周进入春节前淡季，下游开工率持续下滑，供应端周度产量维持高位，库存累库，年后2、3月检修计划量有限，供应预计维持高压力局面，需关注库存向下转移力度 [8] - 预计PE主力合约区间内偏弱震荡，关注6700支撑位，PP主力合约震荡偏弱，关注6600支撑位 [8] 塑料部分总结 周行情回顾 - 2月6日塑料主力合约收盘价6812元/吨，周环比-2.88%，LDPE、HDPE、华南地区LLDPE（7042）均价均环比下跌，LLDPE华南基差环比-27.63%，5 - 9月差-52元/吨 [11] 重点数据跟踪 - 月差 - 2026/2/6，1 - 5月差54元/吨（-27），5 - 9月差-52元/吨（3），9 - 1月差-2元/吨（24） [18] 重点数据跟踪 - 现货价格 - 各地区不同品类塑料现货价格有涨有跌，如东北地区薄膜主流价7450元/吨（-100），华南地区拉丝主流价7525元/吨（+150）等 [19][20] 重点数据跟踪 - 成本 - 上周WTI原油报收63.50美元/桶，较上周-2.24美元/桶，布伦特原油报收68.05美元/桶，较上周-1.78美元/桶，无烟煤长江港口报价为1070元/吨（-0） [22] 重点数据跟踪 - 利润 - 油制PE利润为-695元/吨，较上周-133元/吨，煤制PE利润为314元/吨，较上周-50元/吨 [27] 重点数据跟踪 - 供应 - 本周中国聚乙烯生产开工率85.91%，较上周+0.56个百分点，聚乙烯周度产量71.24万吨，环比-1.72%，本周检修损失量7.86万吨，较上周-0.65万吨 [32] 重点数据跟踪 - 2026年投产计划 - 2026年多家企业有聚乙烯装置投产计划，总计产能550万吨，如山东裕龙石化有限公司2LDPE/EVA（30万吨已投，20万吨2026年3月投产）等 [35] 重点数据跟踪 - 检修统计 - 多家企业部分装置停车检修，如燕山石化HDPE装置2线自2025年4月28日停车，暂不确定开车时间 [36] 重点数据跟踪 - 需求 - 本周国内农膜整体开工率为30.18%，较上周-4.38%，PE包装膜开工率为38.82%，较上周-3.25%，PE管材开工率23.67%，较上周-4.16% [38] 重点数据跟踪 - 下游生产比例 - 目前线型薄膜排产比例最高，占比36.6%，与年度平均水平相差2.9%，低压薄膜目前占比11.5%，与年度平均水平相差3.7% [42] 重点数据跟踪 - 库存 - 本周塑料企业社会库存48.50万吨，较上周+0.54万吨，环比+1.13% [44] 重点数据跟踪 - 仓单 - 聚乙烯仓单数量为9428手，较上周+49手 [47] PP部分总结 聚丙烯周行情回顾 - 2月6日聚丙烯主力合约收盘价6691元/吨，较上周末-133元/吨，环比-1.95% [51] 重点数据跟踪 - 下游现货价格 - 不同产品价格有不同变化，如PP粒T30S价格6635元/吨（-7），PP粉225价格7150元/吨（0）等 [55] 重点数据跟踪 - 基差 - 2月6日，生意社聚丙烯现货价报收6640元/吨（+2.13%），PP基差收-51元/吨（53），5 - 9月差-32元/吨（1） [57] 重点数据跟踪 - 成本 - 上周WTI原油报收63.50美元/桶，较上周-2.24美元/桶，布伦特原油报收68.05美元/桶，较上周-1.78美元/桶，无烟煤长江港口报价为1070元/吨（-0） [66] 重点数据跟踪 - 利润 - 油制PP利润为-626.13元/吨，较上周-78.01元/吨，煤制PP利润为-161.35元/吨，较上周-79.61元/吨 [71] 重点数据跟踪 - 供应 - 本周中国PP石化企业开工率73.92%，较上周-0.66个百分点，PP粒料周度产量达到76.32万吨，周环比-0.89%，PP粉料周度产量达到5.66万吨，周环比-1.92% [75] 重点数据跟踪 - 检修统计 - 多家企业PP生产线停车检修，如齐鲁石化单线自2025年1月6日停车，待定开车时间 [79] 重点数据跟踪 - 需求 - 本周PP下游平均开工率49.84%（-2.24%），塑编开工率36.74%（-5.30%），BOPP开工率64.55%（+0.38%），注塑开工率53.02%（-4.60%），管材开工率33.70%（-3.17%） [81] 重点数据跟踪 - 进出口利润 - 本周聚丙烯进口利润-351.35美元/吨，相比上周-18.62美元/吨，出口利润-46.57美元/吨，相比上周+2.63美元/吨 [87] 重点数据跟踪 - 库存 - 本周聚丙烯国内库存41.58万吨（+3.72%），两油库存环比+14.92%，贸易商库存环比-0.11%，港口库存环比-0.47% [89] - 本周塑编大型企业成品库存为839.78吨，环比-7.94%，BOPP原料库存15.04天，环比+7.66% [93] 重点数据跟踪 - 仓单 - 聚丙烯仓单数量为17204手，较上周-32手 [97]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期缺乏利多驱动，价格围绕区间运行，中期受巴西大豆上市影响或进入全年低点，长期价格或小幅抬升但上方受限；油脂短期走势转为高位震荡，棕油和豆油表现预计相对偏强，菜油表现相对偏弱，建议逢低回调多思路并注意控制持仓风险 [9][80] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 期现端 - 截至2月6日，华东现货报价3020元/吨，月度报价下跌40元/吨；M2605合约收盘至2735元/吨，周度下跌32元/吨；基差报价05 + 280元/吨，基差报价下跌10元/吨；美豆价格上涨突破1100美分/蒲，巴西升贴水大幅走弱至110美分/蒲；豆粕05合约围绕【2700，2800】区间波动 [9][11] 供应端 - 月度美豆单产维持53蒲/英亩，需求不足下美豆库销比上移；巴西进入收割阶段，丰产预期较强，但巴西南部及阿根廷面临阶段性高温干旱影响；国内2 - 3月到港减少，大豆、豆粕库存进入季节性去库阶段，但前期大豆库存高位以及国内3月拍卖大豆改善下，供需维持紧平衡态势 [9] 需求端 - 当前豆粕需求维持高位，生猪及禽类存栏高位，叠加豆粕性价比良好，配方添比较好，支撑豆粕需求；全国油厂大豆库存继续去库至635.5万吨，较上周减少23.49万吨，减幅3.56%，同比去年增加196.52万吨，增幅44.77%；全国油厂豆粕库存逆势增长至93.04万吨，较上周增加3.18万吨，增幅3.54%，同比去年增加44.98万吨，增幅93.59% [9] 成本端 - 巴西2025/26年度大豆成本在950美分/蒲，5 - 8月豆粕成本为2600元/吨，7 - 9月进口成本上涨至2730元/吨；下半年美豆2025/26年度种植成本在1000美分/蒲，国内进口成本在2970元/吨；巴西大豆压榨利润上涨至100元/吨附近，压榨利润水平处于历史同期较好水平 [9] 行情小结 - 短期美豆及豆粕缺乏利多驱动，上方价格承压，但种植成本及进口成本支撑下方价格，预计继续围绕区间运行；中期巴西大豆上市，销售压力下升贴水价格预计承压，进口成本下滑拖累豆粕价格，5 - 7月预计豆粕价格进入全年低点；长期随着进口成本上涨以及美豆种植生长阶段面临阶段性天气扰动，价格小幅抬升，上方依旧受限 [9] 油脂 期现端 - 截至2月6日当周，棕榈油主力05合约较上周跌214元/吨至9026元/吨，广州24度棕榈油较上周跌180元/吨至9080元/吨，棕榈油05基差较上周涨34元/吨至54元/吨；豆油主力05合约较上周跌180元/吨至8102元/吨，张家港四级豆油较上周跌150元/吨至8620元/吨，豆油05基差较上周涨30元/吨至518元/吨；菜油主力05合约较上周跌236元/吨至9144元/吨，防城港三级菜油较上周跌410元/吨至9720元/吨，菜油05基差较上周跌174元/吨至576元/吨 [80][82] 棕榈油 - MPOB即将发布1月报告，预计当月库存降至289 - 291万吨，2月印马两国棕油产量和库存将继续下滑，国际豆棕价差反弹，棕油性价比强于豆油，利好出口需求；但12月马棕油库存高达305万吨，库存压力庞大，中国春节前备货结束，进口需求下滑，压制上方空间；国内2月棕油到港量将大幅增加，冬季市场需求一般，限制去库速度，截止1月30日当周，国内棕油库存小幅去化至70.14万吨 [80] 豆油 - 中美元首通话后中国计划提高美豆采购目标，美国财政部发布45Z拟议规则，利好美豆油生柴需求；南美部分咨询机构下调阿根廷25/26年度大豆产量；但美国生柴政策存在3月落地后不及市场预期的风险，巴西25/26年度大豆预计创纪录产量且2月后逐步上市，阿根廷未来1 - 2周降雨预计改善；国内大豆和豆油库存仍高，但外资油厂库存偏少，市场担心1 - 3月大豆到港季节性减少，利好库存去化，截至1月23日当周，豆油库存降至94.68万吨 [80] 菜油 - 中国在中加谈判后购买了10船约65万吨加菜籽，3 - 5月将陆续到达，3月降低加菜籽进口关税的可能性较大，若落实加菜籽压榨利润将好转；之前到港的两船澳菜籽也开始进厂压榨；国内目前菜系现货供需紧张，但随着澳菜籽进厂压榨、加菜籽到港以及继续采购俄菜油，预计2月开始供需紧张格局将边际递减，施压菜油价格，截至1月30日当周，国内菜油库存24.6万吨，向下继续去库的空间有限 [80] 周度小结 - 短期油脂前期利多消息被市场消化，国内春节前备货结束，上涨动力减弱，预计走势转为高位震荡；棕油受1月马来去库存预期、印尼减产风险和美国生柴政策利多外溢；豆油受美豆出口和生柴消费端强劲、美国生物柴油政策发布和阿根廷干旱风险支持，表现相对偏强；菜油因加菜籽买船增加和国内开始压榨澳菜籽改善供需紧张现状，表现相对偏弱；关注本周发布的USDA及MPOB报告数据 [80] 策略建议 - 短期三大油脂预计高位震荡，建议逢低回调多思路，春节前注意控制持仓风险 [80]

报告行业投资评级 - 震荡偏多 [3][4] 报告的核心观点 - 上周玻璃期货先涨后跌，江苏中玻两条产线停产及部分传闻推涨盘面，但基本面逻辑压制价格，重回震荡区间；基差方面，沙河安全 -124 元 / 吨，湖北明弘 48 元 / 吨；月间 5 - 9 价差 -99 元 / 吨；供给上日熔量降至 15 万吨以下，库存方面湖北持平、沙河厂家库存降至低位，需求部分区域受订单支撑出货尚可，华东部分厂家停工放假；纯碱近期检修多、盘面绝对价格偏低建议观望；虽玻璃上方压力仍存，但期货价格降至相对低位，主力到期前有变数，技术上多空力量均衡，预计震荡偏多运行 [3] 各部分总结 行情回顾 - 玻璃期货先涨后跌，上周五 05 合约收在 1072 元 / 吨，周 +16；截至 2 月 6 日，5mm 浮法玻璃市场价华北 1020 元 / 吨（0），华中 1110 元 / 吨（0），华东 1180 元 / 吨（0） [5][12] - 截至 2 月 6 日，纯碱期货价 1190，玻璃期货价 1072，两者价差 118 元 / 吨（ -30 ）；上周五玻璃 05 合约基差 48 元 / 吨（ -16 ），05 - 09 价差为 -99 元 / 吨（ +12 ） [13][17] 利润情况 - 天然气制工艺成本 1565 元 / 吨（ -3 ），毛利 -385 元 / 吨（ +3 ）；煤制气制工艺成本 1167 元 / 吨（ -2 ），毛利 -147 元 / 吨（ +2 ）；石油焦制工艺成本 1106 元 / 吨（ -3 ），毛利 4 元 / 吨（ +3 ）；2 月 6 日，河北工业天然气报价 4.31 元/m³，美国硫 3% 弹丸焦到岸价 185 美元 / 吨，榆林动力煤 598 元 / 吨 [21] 供给情况 - 上周五玻璃日熔量 148935 吨 / 天（ -1200 ），目前在产 211 条；有多条产线出现冷修、复产、新点火和转产情况 [23][24] 库存情况 - 截至 2 月 6 日，全国 80 家玻璃样本生产厂库存 5306.4 万重量箱（ +50 ）；华北库存 757.1 万重量箱（ -36.4 ），华中库存 575 万重量箱（ +3.5 ） ，华东库存 1144.1 万重量箱（ +45.7 ），华南库存 660 万重量箱（ +5.2 ） ，西南库存 1105 万重量箱（ +13 ），沙河厂库 125 万重量箱（ -9 ），湖北厂库 378 万重量箱（ +13 ） [26] 深加工情况 - 2 月 5 日浮法玻璃综合产销率 89%（ -10% ）；2 月 6 日，LOW - E 玻璃开工率 38.5%（ -2.7% ）；1 月中旬，玻璃深加工订单天数 9.3 天（ +0.7 ） [32] 需求情况 - 汽车方面，12 月份我国汽车产量 329.6 万辆，环 -23.6 万辆，同 -7 万辆；销量 327.2 万辆，环 -15.7 万辆，同 -21.7 万辆；新能源汽车 12 月份我国新能源乘用车零售 133.7 万辆，渗透率 59.1% [38] - 房地产方面，12 月我国房地产竣工 20894 万 m²，同比 -18%，新开工 5313 万 m² （ -19% ），施工 3824 万 m²（ -47% ），商品房销售 9400 万 m²（ -17% ）；1 月 19 日 - 1 月 25 日，30 大中城市商品房成交面积总计 143 万平方米，环 +3%，同 -28%；12 月房地产开发投资额 4197 亿元，同 -37% [45] 成本端 - 纯碱情况 价格方面 - 截至上周末，重碱主流市场价华北 1260 元 / 吨（0），华东 1235 元 / 吨（0），华中 1225 元 / 吨（ -15 ），华南 1375 元 / 吨（ -50 ）；上周五纯碱 2605 合约收在 1190 元 / 吨（ -14 ），纯碱华中 05 基差 35 元 / 吨（ -1 ） [47][51] 利润方面 - 截至上周五，纯碱企业氨碱法成本 1310 元 / 吨（ +3 ），毛利 -89 元 / 吨（0）；联碱法成本 1692 元 / 吨（ -63 ），毛利 -29 元 / 吨（ -3 ）；上周五，湖北合成氨市场价 2047 元 / 吨（ -113 ），徐州丰成氯化铵湿铵出厂价 350 元 / 吨（0） [53][54] 产量方面 - 上周国内企业纯碱产量 77.43 万吨（环 -0.88 ），其中重碱 41.4 万吨（环 -0.71 ），轻碱 36.03 万吨（环 -0.17 ）；损失量为 15.58 万吨（环 -0.99 ）；上周末交易所纯碱仓单 3527 张（环 +1748 ）；截至 2 月 6 日，纯碱全国厂内库存 158.11 万吨（环 +3.69 ），其中重碱 74.61 万吨（环 +3 ），轻碱 83.5 万吨（环 +0.69 ） [63][64][68] 表需方面 - 上周重碱表需 38.4 万吨，周环 -1.77；轻碱表需 35.34 万吨，周环 -0.5；上周纯碱产销率为 95.23%，环 -1.83%；12 月样本浮法玻璃厂纯碱库存 27.2 天 [71][72]

报告行业投资评级 - 股指中长期看好，逢低做多；国债震荡运行；焦煤短线交易；螺纹钢区间交易；玻璃逢低做多；铜观望；铝建议加强观望；镍建议观望；锡区间交易；黄金区间交易；白银区间交易；碳酸锂区间震荡；PVC区间交易；烧碱暂时观望；纯碱暂时观望；苯乙烯区间交易；橡胶区间交易；尿素区间交易；甲醇区间交易；聚烯烃偏弱震荡；棉花棉纱震荡调整；苹果震荡运行；红枣震荡运行；生猪反弹滚动空机会；鸡蛋逢高套保节后合约；玉米谨慎追高，等待反弹逢高套保；豆粕短期震荡运行为主；油脂短期高位震荡 [1] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观经济、供需关系、政策等多种因素影响，呈现不同走势和投资建议，投资者需综合考虑各因素并关注市场动态以把握投资机会和控制风险 [1] 各行业总结 宏观金融 - 股指短期承压，中长期看好，因美国就业数据不佳、欧洲央行按兵不动等使市场风偏回落，但中长期仍可逢低做多 [5] - 国债震荡运行，目前债市无重大利空但缺乏推动利率下行动力，可能在窄区间横盘 [5] 黑色建材 - 双焦震荡运行，短线交易，近期煤炭市场短期波动，涨价持续性不足，受下游需求、煤矿放假等因素制约 [6][7] - 螺纹钢震荡运行，区间交易，期货价格回落至电炉谷电成本，静态估值偏低，目前供需矛盾不大 [7] - 玻璃震荡运行，逢低做多，供给端日熔量回升、库存稳定但高于往年，需求端北方乏力、南方订单维持至月底，关注多玻璃空纯碱机会 [7][8] 有色金属 - 铜高位震荡，观望，宏观因素主导使铜价剧烈波动，基本面供应偏紧、需求趋弱，节前多头避险情绪升温，价格有回调风险 [9] - 铝高位震荡，建议加强观望，铝土矿和氧化铝价格承压，电解铝产能有变化，需求开工率下降，库存增加，短期预计高位震荡 [10][11] - 镍震荡运行，建议观望，印尼镍矿配额削减刺激多头情绪，但基本面偏弱，镍矿端强势，精炼镍过剩，镍铁价格偏强，不锈钢价格承压，硫酸镍需求疲弱 [12][13] - 锡震荡运行，区间交易，国内产量和进口有变化，消费端半导体行业有望复苏，库存中等，供应偏紧，预计锡价延续震荡 [13] - 白银震荡运行，区间交易，特朗普提名美联储主席使贵金属价格回调，但白银中期价格运行中枢上移，预计价格延续震荡调整 [14][15] - 黄金震荡运行，区间交易，与白银类似，受特朗普提名影响价格回调，中期价格运行中枢上移，预计震荡调整 [15] - 碳酸锂区间震荡，供应端产量减少、进口有变化，需求端淡季排产下降，宜春矿证风险持续，预计价格延续震荡 [16][17] 能源化工 - PVC低位宽幅震荡，区间交易，成本低、供应高、内需弱、出口有变化，需关注政策和成本扰动，谨慎追涨 [17] - 烧碱低位震荡，暂时观望，需求端难支撑，供应端压力大，短期有交割压力，中期或有支撑但上方压力大 [19] - 苯乙烯震荡运行，区间交易，因出口增量等库存去化预期支撑反弹，但利润修复、估值偏高，建议谨慎追涨，关注成本和供需格局 [19] - 橡胶震荡运行，区间交易，海外产区减产，原料价格有上涨空间，临近春节库存累库，天胶市场或偏强震荡 [20][21] - 尿素震荡运行，区间交易，供应增加，成本稳中偏强，需求复合肥企业产能运行率提升，库存减少，价格震荡运行 [22][23] - 甲醇震荡运行，区间交易，供应减少，下游需求开工率下滑，传统终端需求疲软，内地行情偏弱，局部价格偏强 [24][25] - 聚烯烃偏弱震荡，供应端产量维持放量，需求端进入淡季开工率下滑，库存有累库压力，预计 PE 和 PP 合约震荡偏弱 [25] - 纯碱暂时观望，现货成交平稳，上游挺价，下游浮法产能下降、光伏玻璃产能稳定，供给过剩是主要压力，建议暂时离场观望 [26] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡调整，全球棉花产量调减、消费调增、期末库存减少，棉花持续上涨后高位震荡回调，内外价差对内盘有压制，长期预期乐观 [26] - 苹果震荡运行，产区包装发运略有加快，但主产区果农货成交量有限，行情稳中偏弱 [28] - 红枣震荡运行，2025 产季新疆灰枣收购价格有区间参考，产区原料收购以质论价 [28] 农业畜牧 - 生猪震荡筑底，短期供需博弈，淡季合约反弹逢高滚动空操作；远月产能去化但仍在均衡水平之上且成本下降，谨慎看涨，产业可逢高套保 [29][30][31] - 鸡蛋低位反弹，盘面基差偏低、估值偏高，等待现货涨势不及预期逢高套保节后合约，考虑换羽延养供应压力后移，可套保 05、06 合约 [32][33] - 玉米上涨受限，短期现货购销平衡，盘面谨慎追高，持粮主体可逢高套保；中长期玉米供需同比偏松，限制涨幅 [33][34][35] - 豆粕低位震荡，短期 M2603 合约震荡运行，远月 05 合约关注压力表现，策略上区间操作 [35] - 油脂高位震荡，短期三大油脂预计高位震荡，建议回调多，棕油、豆油有支撑，菜油因供需改善表现相对偏弱 [34][35][40]

报告行业投资评级 - 中长期看好股指，建议逢低做多；国债、焦煤、螺纹钢、玻璃、铜、铝、镍、锡、黄金、白银、PVC、苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇、棉花棉纱、苹果、红枣震荡运行，焦煤建议短线交易，螺纹钢、锡、黄金、白银、PVC、苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇建议区间交易，铜、铝、镍建议观望，玻璃建议逢低做多；碳酸锂、聚烯烃区间震荡，聚烯烃偏弱震荡；生猪有反弹滚动空机会；鸡蛋建议逢高套保节后合约；玉米谨慎追高，建议等待反弹逢高套保；豆粕短期震荡运行；油脂短期预计回调但幅度有限 [1] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观经济、政策、供需、地缘政治等多因素影响，走势分化，投资操作需结合各品种具体情况及相关因素变化进行决策 [1][5][10] 各行业总结 宏观金融 - 股指震荡运行，中长期看好，可逢低做多。美国就业数据、服务业指数、政策动态及美伊谈判等影响市场，市场韧性强 [5] - 国债震荡运行，目前债市无重大利空，震荡偏多，但缺乏推动利率下行动力，收益率下方空间有限 [5] 黑色建材 - 双焦震荡运行，建议短线交易，近期煤炭市场短期波动，涨价持续性不足，受需求、放假等因素制约 [7][8] - 螺纹钢震荡运行，建议区间交易，期货价格略高于电炉谷电成本，供需矛盾不大 [8] - 玻璃震荡运行，建议逢低做多，关注1030 - 1050区间。虽有库存、需求等利空，但期货价格低，宏观地产有利好，可关注多玻璃空纯碱机会 [9] 有色金属 - 铜高位震荡，建议观望。本周宏观主导，铜价先涨后跌，供应偏紧，需求趋弱，节前多头避险，价格有回调风险 [10] - 铝高位震荡，建议加强观望。铝土矿和氧化铝价格承压，电解铝产能有变化，需求开工率下降，库存增加，短期高位震荡 [12] - 镍震荡运行，建议观望。印尼配额调整刺激多头，但基本面偏弱，镍矿强势，精炼镍过剩，镍铁和不锈钢价格有不同表现 [13][14] - 锡震荡运行，建议区间交易。产量和进口有变化，消费端半导体有望复苏，库存中等，供应偏紧，预计延续震荡 [14] - 白银和黄金震荡运行，建议区间交易。特朗普提名影响市场预期，美国经济数据走弱，央行购金和去美元化未变，中期价格中枢上移 [16] - 碳酸锂区间震荡，供应端有矿山停产和进口变化，需求端淡季排产有调整，预计价格延续震荡 [18] 能源化工 - PVC低位宽幅震荡，建议区间交易。成本和供应有特点，需求受地产影响，出口有机会，需关注政策和成本扰动，谨慎追涨 [19] - 烧碱低位震荡，建议暂时观望。需求端支撑弱，供应压力大，短期有交割压力，中期关注相关商品氛围和供应端变化 [21] - 苯乙烯震荡运行，建议区间交易。因出口和检修库存去化支撑反弹，但利润修复估值偏高，关注成本和供需改善 [21] - 橡胶震荡运行，建议区间交易。供应进入减量阶段，成本有支撑，库存季节性累库，预计短期区间震荡 [23] - 尿素震荡运行，建议区间交易。供应增加，需求有支撑，库存同比偏低，价格参考区间1730 - 1830，关注相关因素变化 [25][26] - 甲醇震荡运行，建议区间交易。供应环比减少，需求端开工率下滑，内地行情偏弱，局部受地缘和到港量影响偏强 [27] - 聚烯烃偏弱震荡，建议逢高沽空。供应压力大，需求进入淡季，库存有累库压力，关注相关压力位 [28] - 纯碱建议暂时观望。现货成交平稳，供应有收缩预期，下游需求有变化，供给过剩是主要压力，下方有成本支撑 [28] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡调整，全球棉花供需有变化，近期棉花高位回调，内外价差有影响，长期预期乐观 [29][30] - 苹果震荡运行，产区包装发运和成交情况不同，行情稳中偏弱 [30] - 红枣震荡运行，2025产季新疆灰枣收购有价格区间，产区按质论价 [30] 农业畜牧 - 生猪震荡筑底，短期供需博弈，可反弹逢高滚动空；远月产能去化但仍偏高，谨慎看涨，可逢高套保 [32] - 鸡蛋低位反弹，目前盘面基差和估值情况，可逢高套保节后及05、06合约，关注供应和需求变化 [33][34] - 玉米上涨受限，短期现货购销平衡，谨慎追高，可逢高套保；中长期供需偏松，涨幅受限，关注政策和天气 [35][37] - 豆粕低位震荡，M2603合约震荡运行，M2605合约关注支撑表现，关注国内外市场因素和降水情况 [36][37] - 油脂高位震荡，短期三大油脂建议回调多。各油脂受不同因素影响，基本面偏强，有反弹动力 [38][43]

报告行业投资评级 宏观金融 - 股指中长期看好，逢低做多；国债震荡运行 [1][5] 黑色建材 - 焦煤短线交易；螺纹钢区间交易；玻璃逢低做多 [1][7] 有色金属 - 铜观望；铝建议加强观望；镍建议观望；锡区间交易；黄金区间交易；白银区间交易；碳酸锂区间震荡 [1][9] 能源化工 - PVC 区间交易；烧碱暂时观望；纯碱暂时观望；苯乙烯区间交易；橡胶区间交易；尿素区间交易；甲醇区间交易；聚烯烃偏弱震荡 [1][17] 棉纺产业链 - 棉花棉纱震荡调整；苹果震荡运行；红枣震荡运行 [1][27] 农业畜牧 - 生猪反弹滚动空机会；鸡蛋逢高套保节后合约；玉米谨慎追高，等待反弹逢高套保；豆粕短期震荡运行为主；油脂短期预计回调但幅度有限 [1][30] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观因素、基本面供需、政策消息等多方面影响，呈现不同的走势和投资建议，投资者需结合各品种具体情况，关注相关因素变化，谨慎做出投资决策 [5][9][30] 各行业总结 宏观金融 - 股指方面，市场韧性较强，虽周二上证指数上涨，但银行等板块下跌，中共中央发布乡村振兴意见，股指或震荡运行且中长期看好可逢低做多 [5] - 国债方面，《求是》杂志发表重要文章，目前债市无重大利空但缺乏推动利率下行动力，配置盘仓位已不少，若无更多配置资金入场，债券收益率下方空间有限，国债或震荡运行 [5] 黑色建材 - 双焦近期煤炭市场短期波动，神华外购和港口价格小幅上涨，市场情绪回暖，但下游需求未明显提升，民营煤矿清库，寒潮影响短，大型煤矿供应稳定，双焦或震荡运行适合短线交易 [7] - 螺纹钢周二期货价格震荡，杭州中天螺纹钢价格下跌，05 合约基差变化，其期货价格略高于电炉谷电成本，宏观处于政策真空期，产业端需求环比回落、库存季节性增加但绝对库存偏低，供需矛盾不大，适合区间交易 [7] - 玻璃供给上日熔量回升、库存稳定但高于往年，需求上北方乏力、南方订单维持至月底，年前产销或下滑，纯碱远兴二期预计 1 月末出货，成本重心下移，虽有库存等利空但期货价格处于低位，宏观地产有利好，技术上空方力量减弱，关注 1030 - 1050 区间可谨慎做多 [8] 有色金属 - 铜本周受宏观因素主导价格剧烈波动，先创新高后大幅回落，之前地缘政治推动上涨，特朗普提名人出炉后交易逻辑扭转，基本面上供应仍偏紧、需求趋弱，库存微增，节前多头避险，价格有回调风险，建议观望 [9] - 铝山西河南铝土矿价格承压，几内亚散货矿价格下跌，氧化铝产能下降、库存增加，临近春节部分企业焙烧炉轮修可逢高布局空单，电解铝产能持平，新投产能有进展，海外有项目投产，需求端下游开工率下降，近期有色市场受资金情绪影响，沪铝短期预计高位震荡，建议加强观望 [11] - 镍印尼 2026 年 RKAB 配额下调刺激多头情绪但基本面偏弱价格回调，镍矿端因雨季发运或受阻表现强势，精炼镍过剩、现货成交一般，镍铁价格上移、下游不锈钢价格冲高，钢厂产量高位叠加矿端支撑预计镍铁价格偏强，不锈钢受印尼镍矿配额影响期价上涨但需求偏弱，硫酸镍成本高涨、需求疲弱，建议观望 [13] - 锡 12 月国内产量环比增长、进口增加，印尼出口减少，消费端半导体行业中下游有望复苏，国内外交易所及国内社会库存中等水平且较上周增加，缅甸复产推进、非洲局势紧张，锡精矿供应偏紧，下游维持刚需采购，预计锡价延续震荡，建议区间交易并关注供应复产和下游需求情况 [13] - 白银和黄金特朗普提名沃什为美联储主席使市场鹰派预期升温，贵金属价格回调，美联储 1 月议息会议维持利率不变，美国就业形势放缓，市场对美国财政和美联储独立性有担忧，央行购金和去美元化未改变，工业需求拉动下，二者中期价格运行中枢上移，预计价格延续震荡调整，建议区间交易 [15] - 碳酸锂供应端宁德枧下窝矿山停产、宜春矿证风险仍存，1 月产量环比减少，12 月进口锂精矿和碳酸锂增加，抢出口下游需求强、去库延续，后续南美锂盐进口或补充供应；需求端淡季 2 月排产环比下降，1 月排产高增，11 月正极排产环比增长，宜春矿证风险持续，矿石提锂增产、成本中枢上移，宁德复产预期延后，库存延续下降，步入动力需求淡季，预计价格区间震荡 [17] 能源化工 - PVC 主力合约收盘及各地市场价有变化，成本上绝对价格和利润低位，煤油宽幅震荡，乙烯法占比 30%左右；供应开工高位、2026 年无新投产、海外有 100 万吨去化；需求上地产弱势，内需靠软制品和新兴产业，印度等新兴市场需求好但出口退税取消，内需弱势、库存偏高，供需现实偏弱势，但估值低且关注出口退税等政策及成本扰动，短期有抢出口支撑，出口退坡后需求或拖累，长期可能倒逼产业升级，建议谨慎追涨并关注多方面因素 [17] - 烧碱主力合约及山东市场等价格有变动，需求端氧化铝过剩、非铝下游淡季、出口承压难支撑，供应端氯碱企业开工高、供应压力大，企业节前需降价去库，短期有交割压力，中期若氧化铝等商品氛围好转或有支撑，但厂家不减产则上方压力大，需关注供应检修、减产，氧化铝开工利润，烧碱库存、合约持仓变化 [19] - 苯乙烯主力合约及现货价格上涨，因出口增量、装置检修等库存去化预期支撑反弹，但当前利润修复、估值偏高，建议谨慎追涨把握节奏，中长期上游投产少、下游有投产、宏观边际转暖，关注成本和供需格局改善情况，后期关注原油、纯苯价格等因素 [19] - 橡胶全球总供应进入季节性减量阶段，海外原料价格易涨难跌，成本端有支撑，但库存延续季节性累库，临近春节交易者资金避险、现货买盘情绪不高，预计短期区间震荡，需关注库存、轮胎企业产能利用率、原料价格、现货价格及基差等情况 [21] - 尿素供应端开工负荷率提升，云南、四川、河南部分检修装置复产，日产量增加，下周四川检修装置计划恢复，供应有增量预期；成本端无烟煤价格稳中偏强；需求端复合肥企业产能运行率和库存提升，部分肥企储备货源，三聚氰胺开工提升但其他工业需求支撑减弱；库存端企业和港口库存减少，注册仓单增加，价格震荡运行，参考区间 1730 - 1830，需关注复合肥开工等多方面情况 [23] - 甲醇供应端装置产能利用率降低、周度产量减少；需求端甲醇制烯烃行业开工率下滑，山东地区新增装置使区域内需求量窄幅增加，主产区烯烃装置外采不确定，传统下游需求持续弱势，工厂开工负荷不高、谨慎刚需补货；库存端样本企业库存量减少，港口库存量增加，内地供应环比减少、下游需求下滑，内地行情偏弱，受地缘局势和港口到港量预期影响局部价格偏强，建议区间交易 [24] - 聚烯烃 2 月 3 日塑料和聚丙烯主力合约收盘价情况，供应端聚乙烯生产开工率和产量增加、检修损失量减少，PP 石化企业开工率有变化、粒料和粉料周度产量有增减；需求端国内农膜、PE 包装膜、管材及 PP 下游平均开工率均下滑；库存方面塑料企业社会库存增加，聚丙烯国内库存有不同变化，本月聚丙烯反弹，成本端因地缘局势原油价格偏强支撑聚烯烃成本，但供应端产量放量、2 月新增计划检修量有限，需求端进入淡季且临近春节开工率下滑，节前有累库压力，预计 PE 主力合约区间内偏弱震荡关注 7100 压力位，PP 主力合约震荡偏弱关注 7000 压力位，以逢高沽空为主，需关注下游需求等多方面情况 [25] - 纯碱现货成交平稳，上游挺价、下游被动接受，近期检修、降负增多，周产预期下修，下游浮法产能下降、光伏玻璃产能稳定但利润差，碳酸锂产量增长带动轻碱消费扩张，上周碱厂库存下滑、交割库库存小增，供给过剩是主要压力，煤炭价格上涨使生产成本上升，碱厂挺价意向增强，下方成本支撑强，盘面进一步下跌空间有限，建议暂时离场观望 [26] 棉纺产业链 - 棉花棉纱方面，CCIndex3128B 指数和 CYIndexC32S 指数显示价格情况，据美国农业部报告，2025/26 年度全球棉花产量调减、消费调增、期末库存减少，近期棉花上涨后高位震荡回调，内外价差扩大对内盘有压制，但长期预期乐观，建议短期谨慎、未来乐观看待 [27] - 苹果产区整体包装发运略有加快，但主产区果农货成交量有限，行情稳中偏弱，部分果农急售情绪加重，不同产区成交情况和价格有差异 [28] - 红枣 2025 产季新疆灰枣收购区间价格有参考范围，产区原料收购以质论价，维持优质优价原则 [28] 农业畜牧 - 生猪 2 月 4 日多地现货价格下跌，养殖端对年后价格预期差，年前集团企业前置出猪，叠加二次育肥猪出栏，供应预期增长，需求端春节备货展开但需求增量谨慎看待，短期供需双增价格难言乐观；中长期上半年供应同比增长、出栏体重偏高，若年前库存去化有限节后价格更承压，下半年因产能去化预期价格偏强，但 2025 年 12 月能繁母猪存栏仍在均衡水平之上且行业降本，去产能预计偏慢，高度谨慎看涨，策略上短期淡季合约反弹逢高滚动空操作，远月谨慎看涨，产能未有效去化前产业可在利润之上逢高套保滚动操作，需关注二次育肥等多方面情况 [30] - 鸡蛋 2 月 4 日多地报价下跌，2 月新开产蛋鸡对应 2025 年 9 月补栏环同比下滑，在产蛋鸡存栏缓慢下滑，春节旺季蛋价涨幅超预期，当前养殖端可淘老鸡占比不高，预计老鸡出栏量低于预期，换羽延养积极性提升，供应压力后移，春节后需求季节性转淡，蛋价预计承压下行；中长期 25 年 10 - 26 年 1 月补栏量同比下滑，对应 26 年 3 - 6 月新开产压力不大，但春节现货表现好削弱淘汰积极性，补苗情绪好转且鸡苗供应紧张缓解，超淘难、补苗易，市场会反复磨底，目前盘面基差偏低、整体估值偏高，等待现货涨势不及预期，可逢高套保节后合约，同时考虑春节前后换羽延养，可逢高套保 05、06 合约，需关注淘鸡等情况 [32] - 玉米 2 月 3 日多地收购价有变化，春节临近产区购销转淡，节前基层售粮近六成，节后售粮压力不大，下游节前备货尾声，节后补货需求或支撑价格；中长期 25/26 年度玉米种植成本下移、生长期天气适宜预计丰产，旧作结转库存偏低、进口同比预增但处于偏低水平，需求端生猪等存栏缓慢去化、饲料需求刚性，深加工利润低、产成品走货不畅、库存高位，玉米加工需求增量有限，整体供需格局同比偏松，施压上方空间，短期现货购销平衡，盘面震荡，中长期供需偏松限制涨幅，需关注政策、天气情况 [34] - 豆粕 2 月 3 日美豆 03 合约上涨，巴西升贴水报价，华东地区豆粕现货价格报价，海外市场在阿根廷干旱减产预期与巴西丰产兑现间权衡，未来两周巴西降水充沛但关注对收割影响，阿根廷降水改善，近期巴西内陆运费上涨推动升贴水偏强，国内下游提货缓慢，叠加 4 - 6 月拍卖传闻打压近月盘面，进口成本 4 - 7 月在 2600 以上关注底部支撑，短期 M2603 合约震荡，下方关注 3030 支撑，远月 05 合约关注 2800 - 2850 压力，建议区间操作 [35] - 油脂 2 月 3 日美豆油主力合约上涨，马棕油主力合约下跌，全国棕油、豆油、菜油价格有变动。棕榈油方面，1 月马棕油产量下降、出口增加，2 月处于减产季，印尼禁止 UCO 出口，美国生物柴油政策利多，但 12 月底库存高，国际原油转弱和资金离场压制价格，国内 2 月到港预估增加、冬季需求一般，限制去库速度，短期预计马来 04 合约高位回调关注 4200 支撑；豆油方面，美豆出口及压榨需求强势，美国生物柴油政策利好但存在落地不及预期风险，南美阿根廷产量或下调、巴西预计丰产，国内大豆和豆油库存高但外资油厂库存少，市场担心 1 - 3 月到港减少，部分区域提货紧张利好库存去化；菜油方面，中国购买加菜籽，3 月降低进口关税可能性大，澳菜籽开始压榨，预计 2 月开始国内菜系供需紧张格局边际递减，库存去库能力有限。短期三大油脂预计回调但幅度有限，建议逢低回调多思路 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期国内油脂价格先涨后跌，截至2月2日三大油脂单日降幅近3% [1][4] - 短期油脂高位回调风险加剧，但豆棕油基本面偏强，回调幅度有限，建议回调后逢低布局多单，棕油和豆油表现偏强，菜油偏弱 [1][19] - 中长期春节后油脂供需逐步宽松将回调，但因美联储降息预期和油脂自身利多点，大方向偏强运行，回调后仍以偏多思路对待 [2][20] 根据相关目录分别进行总结 棕油 - 短期基本面偏强维持到2月，美国生柴利多溢出限制回调幅度，下跌后仍有上涨动力，1月马棕油减产出口增将去库，2月库存或继续下滑，印尼有减产担忧，美国政策利好，但国内外库存偏高限制上行空间 [5] - 中长期3月产量反弹、消费需求减弱或回调，但宏观向好、印尼供需紧张，回调幅度有限，仍偏多对待 [6] 豆油 - 短期受国内外双重利多支撑，回调有限，美豆需求强、政策利好生柴需求，巴西豆未大量上市、阿根廷干旱，国内一季度到港量降、供应偏紧，但巴西豆丰产、政策未落地限制上行空间 [12] - 中长期春节后巴西大豆上市、国内供需转宽松，价格承压，三季度宽幅震荡，关注巴西豆采买和美国新作大豆及政策进展 [13] 菜油 - 短期国内现货供需紧张边际递减，中加谈判后增加加菜籽买船、澳籽进厂压榨，基本面弱于豆棕油，走势跟随，需关注中加、中美关系 [15][16] - 中长期全球菜籽增产、需求一般，国内供需有望转宽松，远月价格或偏弱 [17]

报告行业投资评级 - 中长期看好股指，建议逢低做多；国债震荡运行；焦煤短线交易；螺纹钢区间交易；玻璃逢低做多；铜、铝、镍建议观望；锡、黄金、白银、PVC、苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇区间交易；碳酸锂区间震荡；聚烯烃偏弱震荡；棉花棉纱震荡调整；苹果、红枣震荡运行；生猪有反弹滚动空机会；鸡蛋逢高套保节后合约；玉米谨慎追高，等待反弹逢高套保；豆粕短期震荡运行；油脂短期预计回调但幅度有限 [1] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观因素、供需关系、成本变动、政策消息等多方面因素影响，呈现不同的走势和投资建议，投资者需综合考虑各因素，谨慎做出投资决策 [1][5][8] 各行业总结 宏观金融 - 股指中长期看好，因PMI处荣枯线之下外盘贵金属反弹或震荡运行，建议逢低做多 [1][5] - 国债震荡运行，债市无显性重大利空但暂无推动利率下行动力，收益率下方空间有限 [5] 黑色建材 - 焦煤短线交易，近期煤炭市场短期波动，涨价持续性不足受下游需求等因素制约 [1][8] - 螺纹钢区间交易，期货价格偏弱运行，静态估值偏低，短期震荡运行，供需矛盾不大 [8] - 玻璃逢低做多，期货价格处于相对低位，虽库存、需求等利空因素仍存，但宏观地产端有利好，关注1030 - 1050区间 [9][10] 有色金属 - 铜观望，宏观因素主导价格剧烈波动，供应偏紧需求趋弱，节前多头避险情绪升温，价格有高位回调风险 [11] - 铝建议加强观望，铝土矿和氧化铝价格承压，临近春节部分企业轮修可考虑逢高空，需求开工率下降，短期预计高位震荡 [12] - 镍建议观望，印尼镍矿配额削减消息刺激多头情绪但基本面偏弱，各细分领域表现不一，当前市场计价较充分 [14] - 锡区间交易，国内产量和进口有变化，半导体行业中下游有望复苏，供应偏紧，预计延续震荡 [15] - 黄金、白银区间交易，特朗普提名沃什使鹰派预期升温价格回调，但经济数据走弱等因素使中期价格运行中枢上移，预计震荡调整 [16] - 碳酸锂区间震荡，供应端有增减变化，需求端淡季排产有波动，需关注宜春矿端扰动 [17] 能源化工 - PVC区间交易，内需弱势库存偏高，但估值低且关注出口退税等政策及成本端扰动，低位或已显现 [17][19] - 烧碱暂时观望，需求端难支撑，供应端压力大，短期有交割压力，中期或有支撑但上方压力大 [19] - 苯乙烯区间交易，因出口增量等反弹但利润修复估值偏高，中长期关注成本和供需格局改善 [20] - 橡胶区间交易，全球供应进入减量阶段成本有支撑，但库存累库且大宗商品偏弱，底部空间有限 [21] - 尿素区间交易，供应有增量预期，成本端无烟煤价格稳中偏强，需求端复合肥等有变化，库存同比偏低，价格震荡运行 [22] - 甲醇区间交易，内地供应环比减少，下游需求烯烃开工率下滑，传统终端需求疲软，局部地区价格偏强 [23] - 聚烯烃偏弱震荡，供应端产量维持放量，需求端进入淡季开工率下滑，库存有累库压力，关注压力位，逢高沽空 [24] - 纯碱暂时观望，现货成交平稳，供给过剩是主要压力，成本上升碱厂挺价，下方成本支撑较强 [25] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡调整，全球棉花供需有变化，近期棉花高位震荡回调，内外价差有压制但长期预期乐观 [26] - 苹果震荡运行，产区包装发运和成交情况不一，行情整体稳中偏弱 [26] - 红枣震荡运行，2025产季新疆灰枣收购价格有区间参考 [29] 农业畜牧 - 生猪震荡筑底，短期供需博弈，淡季合约反弹逢高滚动空；远月产能去化但仍在均衡水平之上且成本下降，谨慎看涨，可逢高套保 [29][30] - 鸡蛋低位反弹，盘面基差偏低估值偏高，春节后需求转淡蛋价预计承压，可逢高套保节后及05、06合约 [32] - 玉米上涨受限，短期现货购销平衡，中长期供需同比偏松，限制涨幅，可逢高套保 [32][34] - 豆粕低位震荡，短期M2603合约震荡，下方关注3030支撑；远月05合约关注2800 - 2850压力 [34] - 油脂回调有限，短期三大油脂预计回调但幅度有限，建议前期多单滚动止盈，等待回调多，棕油和豆油相对偏强，菜油相对偏弱 [35][40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 特朗普提名美联储新一任主席沃什使市场鹰派预期升温，贵金属价格回调；美联储1月议息会议维持利率不变，美国就业形势放缓，鲍威尔表示有降息理由；沃什获提名后市场预期年内降息两次不变但可能重启缩表；美国经济数据走弱，市场有担忧，央行购金和去美元化未变，工业需求拉动下白银现货紧张，黄金白银中期价格运行中枢上移；铂钯租赁利率维持高位，预计铂钯价格下方有支撑；预计价格延续震荡调整，建议待价格充分回调后逢低建仓；消息面建议关注周五将公布的美国1月非农就业数据 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 美联储新一任主席沃什就任后的鹰派预期升温，黄金价格回调，截至上周五美黄金报收4908美元/盎司，周内下跌1.5%，关注上方压力位5060，下方支撑位4750；白银价格大幅回调，截至上周五周度跌幅17.4%，报收85.3美元/盎司，关注下方支撑位78，上方压力位90 [6][9] 周度观点 特朗普提名沃什使市场鹰派预期升温致贵金属价格回调；美联储1月议息会议维持利率不变，美国就业形势放缓，鲍威尔称有降息理由；沃什获提名后市场预期年内降息两次不变但可能重启缩表；美国经济数据走弱，市场有担忧，央行购金和去美元化未变，工业需求拉动下白银现货紧张，黄金白银中期价格运行中枢上移；铂钯租赁利率维持高位，预计铂钯价格下方有支撑；消息面关注周五美国1月非农就业数据；预计价格延续震荡调整，建议待价格充分回调后逢低建仓 [10][11] 海外宏观经济指标 报告展示了美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、十年期TIPS收益率、美国国债收益率、利差（10Y - 2Y）、美联储资产负债表规模周度变化、WTI原油期货价格走势等相关数据图表，但未对其进行文字分析 [14][15][16] 当周重要经济数据 美国12月PPI年率公布值3%，预期2.7%，前值3%；美国截至1月24日当周初请失业金人数公布值20.9万，预期20.5万，前值20万 [22] 当周重要宏观事件和政策 特朗普宣布任命凯文·沃什接替鲍威尔出任新一任美联储主席，沃什主张缩表和降息并行，比鲍威尔更偏鸽派、比哈塞特更偏鹰派，沃什提名前后市场对美联储降息预期变化不大，目前仍预期下次降息在6月、全年降息2次；中东地缘局势紧张以及投资者对潜在供应中断的忧虑提振油价，特朗普重申对伊朗的威胁 [23] 库存 本周comex黄金库存减少12,307.14千克至1,111,906.47千克，上期所黄金库存增加1,020千克至103,029千克；本周comex白银库存减少327,770.44千克至12,624,500.29千克，上期所白银库存减少126,022千克至455,068千克 [12][27] 基金持仓 截至1月27日，本周黄金CFTC投机基金净多持仓为206,435手，较上周减少17,493手；本周白银CFTC投机基金净多持仓为23,999手，较上周减少616手 [12][32] 本周关注重点 2月2日23：00关注美国1月ISM制造业PMI；2月4日21：15关注美国1月ADP就业人数变动；2月6日21：30关注美国1月非农就业人口变动季调后、美国1月失业率 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃估值短暂修复，建议逢高沽空为主。聚丙烯延续反弹趋势，成本端因地缘局势升级，原油价格偏强震荡，加强聚烯烃成本端支撑。供应端检产量维持放量，2月新增计划检修量有限，压力增大。需求端进入传统淡季，临近春节整体开工率下滑。库存方面，节前上游企业积极去库，库存向下游转移，但因供应端放量，节前仍有累库压力。聚烯烃价格短暂交易估值修复逻辑，市场交易情绪高涨，但基本面未明显转好，上行空间预计有限。预计PE主力合约区间内偏弱震荡，关注7100压力位，PP主力合约震荡偏弱，关注7000压力位 [8] 根据相关目录分别进行总结 塑料 - **周行情回顾**：1月30日塑料主力合约收盘价7014元/吨，月环比+8.37%。LDPE均价为9066.67元/吨，月环比+7.94%，HDPE均价为7337.50元/吨，环比+6.92%，华南地区LLDPE（7042）均价为7213.89元/吨，环比+10.67%。LLDPE华南基差收于199.89元/吨，环比331.41%，5 - 9月差 - 55元/吨（ - 33） [10] - **重点数据跟踪 - 月差**：1 - 5月差2026/1/30为81元/吨，较2026/1/23变动60元/吨；5 - 9月差2026/1/30为 - 55元/吨，较2026/1/23变动 - 33元/吨；9 - 1月差2026/1/30为 - 26元/吨，较2026/1/23变动 - 27元/吨 [17] - **重点数据跟踪 - 现货价格**：不同地区不同品类的PE现货价格有涨有跌，如华北地区薄膜主流价7666元/吨，涨18元/吨；华东地区薄膜主流价7686元/吨，跌28元/吨等 [18][19] - **重点数据跟踪 - 成本**：上周WTI原油报收65.74美元/桶，较上月+8.10美元/桶，布伦特原油报收69.83美元/桶，较上月+8.80美元/桶。无烟煤长江港口报价为1070元/吨（ - 0） [21] - **重点数据跟踪 - 利润**：油制PE利润为 - 562元/吨，较上周 - 32元/吨，煤制PE利润为364元/吨，较上周 + 120元/吨 [26] - **重点数据跟踪 - 供应**：本周中国聚乙烯生产开工率85.35%，较上周 + 0.68个百分点，聚乙烯周度产量70.60万吨，环比 + 1.02%。本周检修损失量8.51万吨，较上周 - 0.44万吨 [30] - **重点数据跟踪 - 2026年投产计划**：2026年有多套装置计划投产，总计产能550万吨，涉及山东裕龙石化、山东新时代高分子材料等多家企业 [33] - **重点数据跟踪 - 检修统计**：燕山石化、中原石化等多家企业有多条产线停车检修，部分开车时间暂不确定 [34] - **重点数据跟踪 - 需求**：本周国内农膜整体开工率为34.56%，较上周 - 1.76%；PE包装膜开工率为42.07%，较上周 - 2.89%，PE管材开工率27.83%，较上周 - 1.17% [36] - **重点数据跟踪 - 下游生产比例**：目前线型薄膜排产比例最高，占比34%，与年度平均水平相差0.8%；低压薄膜目前占比9.8%，与年度平均水平相差2.7% [41] - **重点数据跟踪 - 库存**：本周塑料企业社会库存47.96万吨，较上周 + 0.22万吨，环比 + 0.46% [43] - **重点数据跟踪 - 仓单**：聚乙烯仓单数量为9379手，较上周 - 1095手 [46] PP - **聚丙烯周行情回顾**：1月30日聚丙烯主力合约收盘价6824元/吨，较上月末 + 476元/吨，环比 + 7.50% [50] - **重点数据跟踪 - 下游现货价格**：PP粒T30S 2026/1/30价格6716元/吨，日涨跌5元；PP粉225价格7150元/吨，日涨跌50元等 [55] - **重点数据跟踪 - 基差**：1月30日，生意社聚丙烯现货价报收6720元/吨（ + 2.13%）。PP基差收 - 104元/吨（ - 28），5 - 9月差 - 33元/吨（ - 1） [57] - **重点数据跟踪 - 月差**：1 - 5月差2026/01/30为 - 23元/吨，较2026/01/23变动 - 12元/吨；5 - 9月差2026/01/30为 - 33元/吨，较2026/01/23变动 - 1元/吨；9 - 1月差2026/01/30为56元/吨，较2026/01/23变动13元/吨 [61] - **重点数据跟踪 - 成本**：上周WTI原油报收65.74美元/桶，较上月 + 8.10美元/桶，布伦特原油报收69.83美元/桶，较上月 + 8.80美元/桶。无烟煤长江港口报价为1070元/吨（ - 0） [64] - **重点数据跟踪 - 利润**：油制PP利润为 - 548.13元/吨，较上周 - 83.05元/吨，煤制PP利润为 - 81.73元/吨，较上周 + 259元/吨 [69] - **重点数据跟踪 - 供应**：本周中国PP石化企业开工率74.58%，较上周 - 1.44个百分点。PP粒料周度产量达到77万吨，周环比 - 1.89%。PP粉料周度产量达到5.77万吨，周环比 + 4.20% [73] - **重点数据跟踪 - 检修统计**：齐鲁石化、洛阳石化等多家企业有多条生产线停车检修，部分开车时间待定 [76] - **重点数据跟踪 - 需求**：本周PP下游平均开工率52.08%（ - 0.79%）。塑编开工率42.04%（ - 0%），BOPP开工率64.17%（ + 0.15%），注塑开工率57.62%（ - 2.58%），管材开工率36.87%（ - 0.16%） [78] - **重点数据跟踪 - 进出口利润**：本周聚丙烯进口利润 - 332.73美元/吨，相比上周 + 54.19美元/吨。出口利润 - 49.20美元/吨，相比上周 - 15.12美元/吨 [84] - **重点数据跟踪 - 库存**：本周聚丙烯国内库存40.09万吨（ - 7.39%）；两油库存环比 - 11.79%；贸易商库存环比 + 0.77%；港口库存环比 - 1.99% [86] - **重点数据跟踪 - 仓单**：聚丙烯仓单数量为17236手，较上周 - 14手 [94]