| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | 原油 | 偏弱 | 美国加征关税叠加 OPEC+增产，油价下挫。美国对等关税靴子落地，美国对多数贸易伙 | | | | 伴加征关税；OPEC+计划增产幅度超预期；EIA 显示美国原油库存累库。SC【470-510】 | | LPG | 偏强 | 中国反制美国加征关税，对美液化气加征关税。4 月 4 日，中国对美国加征反制关税，税 | | | | 率为 34%，国内丙烷大约 50%从美国进口，丙烷进口短期上升。PG【4700-4800】 | | L | 震荡 | 关税重挫制品出口及原油价格，国内进行反制裁，进口端存缩量预期，基本面多空交织， | | | | 区间震荡。中长期，装置投产压力偏高，逢高偏空。L【7625-7755】 | | PP | 反弹 | 国内实施反制裁，4 月装置检修旺季，关注 PDH 装置变动，预计短期延续反弹走势。中 | | | | 长期，装置投产压力偏高，反弹偏空。PP【7300-7400】 | | PVC | 偏弱 | 4 月仓单重新注册，社库继续去化，预计节后跟随宏观情绪偏弱运行。4-5 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期高位调整，长期战略配置价值仍存；白银大幅调整，需等待企稳；铜、锌、铅、锡、铝、镍短期承压；碳酸锂偏弱运行；工业硅宽幅震荡 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：大资金流动性危机致黄金被抛售价格调整，市场交易混乱 [4] - 基本逻辑：美非农数据积极、鲍威尔对关税震惊不降息、德国考虑撤金条，关税结果超预期触发避险，全球贸易体系破坏与货币周期支撑金价 [5] - 策略推荐：短期国内开盘黄金盘面调整，等待企稳，长期多配思路不变；白银继续大幅调整 [5] 铜 - 行情回顾：清明假期伦铜累计跌10.42% [6] - 产业逻辑：铜精矿供应紧张未传导至电解铜端，国内电解铜产量增长，需求有韧性，全球铜显性库存处历史同期高位 [6] - 策略推荐：沪铜节后开盘或跌停，之后测试7万关口支撑，大跌后或反弹，建议空仓观望，关注沪铜【70000，75000】、伦铜【8500，9000】美元/吨区间 [7] 锌 - 行情回顾：清明假期伦锌累计跌3.97% [8] - 产业逻辑：2025年锌矿端趋松，供应增量超50万吨，终端消费旺季不旺，锌为空配品种 [8] - 策略推荐：前期锌高位空单继续持有，中长期逢高空，关注沪锌【22000，23000】、伦锌【2550，2750】美元/吨区间 [9] 铝 - 行情回顾：铝价短期承压，氧化铝延续偏弱走势 [10] - 产业逻辑：电解铝终端消费市场受关税扰动，库存减少，需求端开工率回升；氧化铝供需转向过剩，中长期价格承压 [11] - 策略推荐：沪铝短期观望，关注铝锭去化情况，主力运行区间【19500 - 20500】；氧化铝偏弱运行 [11] 镍 - 行情回顾：镍价承压回落，不锈钢承压走势 [12] - 产业逻辑：印尼镍矿开采及放量不及预期，部分冶炼厂原料库存低，国内镍供应有增长预期；不锈钢库存压力大，供需过剩 [13] - 策略推荐：短期镍不锈钢止盈观望，关注旺季下游消费，镍主力运行区间【123000 - 130000】 [13] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2505大幅低开，盘中减仓反弹，收跌1% [14] - 产业逻辑：基本面供应过剩，库存累库，成本端锂矿价格下调，需求不及预期，价格触底反弹但基本面偏空 [15] - 策略推荐：偏弱运行，反弹沽空，关注【73000，75000】区间 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材整体情绪下行，维持偏弱走势；铁矿石受关税大战影响，避险主导，短期矿价震荡偏弱；焦炭和焦煤市场情绪悲观，分别因产能过剩、供应宽松等因素弱势下行；铁合金基本面偏弱，减停产增多 [3][7][10][13][16] 根据相关目录分别进行总结 钢材（螺纹钢、热卷） - 品种观点：螺纹市场恐慌性下跌，产量高于去年同期但需求偏弱，供需趋于宽松矛盾或增强；热卷供需两旺、库存正常去化，但禁止“买单出口”或影响后期出口 [4] - 盘面操作建议：螺纹钢警惕破位下行风险，走势偏弱；热卷基本面趋于宽松，叠加恐慌情绪，警惕破位下行风险 [5] - 价格信息：螺纹01最新3266，跌10；热卷01最新3393，跌26等；唐山普方坯最新3040，涨0 [2] 铁矿石 - 品种观点：基本面阶段性好转，但关税大战使资金避险情绪升温，假期外盘下跌或波及连铁，短期矿价震荡偏弱 [8] - 盘面操作建议：近月短线参与，09合约逢高空配 [9] - 价格信息：铁矿01最新722，跌5；PB粉最新786，跌2等 [6] 焦炭 - 品种观点：原油下挫带动能源板块下行，焦炭产能过剩，焦煤供应矛盾难解决，短期下行风险陡升 [11] - 盘面操作建议：弱势下行 [12] - 价格信息：焦炭1月合约最新1706.0，跌14.0；吕梁准一级冶金焦出厂价最新1150，涨0等 [10] 焦煤 - 品种观点：原油下挫带动能源板块下行，焦煤供需宽松，产量上升，库存高，出货压力大，下跌风险上升 [14] - 盘面操作建议：弱势下行 [15] - 价格信息：焦煤1月合约最新1123.5，跌2.5；吕梁主焦最新1200，涨0等 [13] 铁合金（锰硅、硅铁） - 品种观点：锰硅矿价跌幅有限，主产区无明显减停产，交割库库存攀升；硅铁部分产区减产检修增多，国外价格下调，出口竞争压力或加剧 [18] - 盘面操作建议：锰硅关注市场情绪，价格承压；硅铁基本面弱，行情维持偏弱 [19] - 价格信息：锰硅01最新6282，涨2；硅铁01最新6066，跌14等 [17]

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | 原油 | 回调 | 美国加征关税，油价回调。美国对等关税靴子落地，美国对多数贸易伙伴加征关税；EIA | | | | 显示美国原油库存累库；美国继续制裁伊朗和委内瑞拉。SC【540-550】 | | LPG | 回调 | 液化气跟随油价回调。基本面多空交织，厂内库存下降，港口库存上升，商品量下降； | | | | 近期下游利润回落，下游开工预计回落。PG【4550-4650】 | | L | 震荡 | 现货跌势放缓，上中游库存显著去化，二季度装置检修力度加强，盘面区间震荡，空单 | | | | 止盈，关注关税扰动。中长期，装置投产压力偏高，逢高布空。L【7620-7760 | | PP | 4 反弹 | 月装置检修旺季，成本端关注丙烷反制裁预期变动，预计短期延续偏强震荡。中长期， | | | | 装置投产压力偏高，限制上行空间。PP【7315-7415】 | | PVC | 震荡 | 仓单重新注册，盘面维持升水结构，现价持稳，基差走强，低位震荡。4-5 月常规春检即 | | | | 将开启，回调偏多。关注春检力度及 ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | 黄金 | 强势 | 靴子落地，对等关税幅度超预期，一个不确定性结束，新的不确定性开启，各 国将开启报复，博弈加剧，未来特朗普变数仍然较大，长期不确定困扰仍在， | | | | 中长期看全球旧秩序破坏，黄金配置价值长存，长多可介入【720-754】 | | | | 短期来看，对等关税打压工业品需求，虽然中期来看白银需求受多国刺激经济、 | | 白银 | 高位震荡 | 美国欧洲中国等货币政策预期宽松等影响有增量，短期需求有反复，白银或有 | | | | 压力，短期关注 8300 附近支撑是否有效，如果跌破继续调整。【8300-8550】 | | 铜 | 承压回落 | 特朗普关税冲击增加，美国数据疲软，经济衰退和需求不足担忧重现，短期多单止 盈落袋增加，铜延续回落，跌破 8 万整数关口支撑，建议投机等待充分回调后再背 | | | | 靠均线入场，中长期铜上行趋势仍在，沪铜关注区间【78000-80000】 | | 锌 | 回落 | 有色板块回调，海外锌矿复产，锌精矿加工费继续上移，锌震荡回落，前期高位空 | | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕蓄势趋弱，需警惕震荡中走弱调整风险 [1][2] - 菜粕短期下跌，边际供应充足，短期走弱下行 [1][6] - 棕榈油短期高位震荡，美生柴政策提振上涨，但自身基本面有逐步趋弱趋向 [1][9] - 棉花止跌整理，预计短期盘面维持区间震荡，对外贸易压力重重 [1][11] - 红枣偏弱运行，高库存低需求，现货成交维持弱势运行 [1][15] - 生猪弱势震荡，基差修复后供应压力逐步兑现 [1][18] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 国际市场方面，巴西大豆产量展望基本维持稳定，阿根廷未来十五天降雨有再度不足可能，美豆贸易争端暂告一段落，美豆种植意向面积同比环比调减但期末库存高于预期 [1][3] - 国内市场方面，本周国内港口及大豆、豆粕库存环比下降，但4月国内大豆进口开始放量，4 - 6月月均进口1000万吨以上，供应环境趋于宽松 [1][3] - 期货价格主力日收盘2832元/吨，较前一日涨28元，涨幅1.00%；全国现货均价3136元/吨，较前一日跌7.43元，跌幅0.24% [2] - 短期缺乏利多驱动，警惕短线整理甚至调整风险，近月合约需注意期现回归的走弱风险 [1][4] 菜粕 - 国内市场本周沿海油厂菜籽及菜粕库存环比下降，但总体短期供应充足，中国对加拿大菜粕菜油加征100%关税，实际利多影响有限 [1][8] - 期货价格主力日收盘2552元/吨，较前一日涨32元，涨幅1.27%；全国现货均价2601.05元/吨，较前一日涨28.42元，涨幅1.10% [5] - 短期菜籽及菜粕库存供应尚可，5月国内新菜籽面临收获上市，基本面偏弱，看多需谨慎 [1][8] 棕榈油 - 4月国际棕榈油供需双增，月度走势预计逐步趋弱，印尼将4月毛棕榈油参考价格上调至每吨961.54美元，出口关税为124美元/吨 [1][10] - 截至3月28日，全国重点地区棕榈油商业库存36.87万吨，进口预期同比偏低，现货高价下成交维持低迷 [10] - 期货价格主力日收盘9304元/吨，较前一日涨158元，涨幅1.73%；全国均价9815元/吨，较前一日涨140元，涨幅1.45% [9] - 近月合约到期前预计维持偏强运行，美生柴掺兑讨论的乐观数据提振价格近日上涨，但自身基本面有趋弱趋向，远月大区间行情对待 [1][10] 棉花 - 国际方面，北半球棉花播种初步展开，美国南部已开始播种，北部未开展，2025年美国棉花种植面积预测为986.7万英亩，略低于市场预期，巴基斯坦新棉播种进度缓慢，印度2025/26年度棉花产量预计同比下降3% [12] - 国内方面，2025年全国棉花意向种植面积同比增长0.8%，新季产量有望走高，南疆种植可能因干旱推迟7 - 10天，北疆墒情尚好，外棉进口端压力缓解，下游订单数量环比上涨放缓，双厂开机率处近五年最低位，企业即期利润负值短线扩张，外贸以价换量现象持续，美国敌对关税政策抬高企业出海成本 [13] - 期货主力合约CF2505收13660元/吨，较前一日涨80元，涨幅0.59%；国内现货均价14899元/吨，较前一日涨0.02% [11][12] - ICE市场获一定支撑但整体情绪回落，国内工商业库存去库，进口端收缩，供给端新增利空有限，预计短期盘面维持区间震荡 [1][14] 红枣 - 主力合约CJ2505收9120元/吨，日内减仓上行0.44%，市场成交价格偏硬但成交量低，产区枣树处于休眠阶段 [15][16] - 本周36家样本点物理库存10803吨，较上周减少125吨，环比减少1.14%，市场购销氛围清淡价格暂稳，下游拿货积极性低，后市需求震荡走弱 [16] - 短期下游销区到货量多，市场进入淡季无亮点，时令鲜果上市挤占市场，供强需弱格局未改善，预计维持偏弱运行 [1][17] 生猪 - 主力合约Lh2505收13230元/吨，日内减仓下行0.15%，国内生猪现货均价14670元/吨，涨幅0.20% [18][19] - 供给端标猪供应充足，标肥价差收敛，二育环节小规模进场及灵活运作，2月能繁母猪数量小幅抬升 [19] - 需求端屠宰开工率回升但增速放缓，后期需求回升空间有限，部分屠宰场入冻库操作缓冲供应压力 [19] - 盘面抢跑交易引发基差反弹，市场基本面未显著改善，供应过剩压力主导上半年行情，预计主力2505合约承压回落后低位运行 [1][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材中期弱势运行，铁矿短期震荡偏强，焦炭和焦煤维持偏弱运行，锰硅区间运行，硅铁偏弱运行 [1][3][7][10][14][17] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 螺纹钢产量上升、铁水产量处于同期偏高水平，需求端疲弱，整体供需趋于宽松，中期走势偏弱，价格区间【3130，3200】 [1][4][5] - 热卷基本面供需两旺、库存正常去化，但禁止“买单出口”或影响后期出口，基本面有宽松倾向，中期维持偏弱运行，价格区间【3300，3380】 [1][4][5] 铁矿石 - 本期发货环比增加、到货回落，港口增库、钢厂去库，基本面阶段性好转，短期矿价震荡偏强运行，操作上5 - 9正套参与，09合约逢高空配，价格区间【760，820】 [1][8][9] 焦炭 - 焦企提涨幅度不大，山东去产能消息短期刺激但不影响产能过剩格局，铁水产量上升，供需数据矛盾不大，但产能过剩和焦煤供应矛盾长期存在，缺少向上驱动，预计维持偏弱运行，价格区间【1600，1680】 [1][12][13] 焦煤 - 产量上升，供应压力未解决且有增加趋势，整体库存水平高，上游出货压力大，基本面无明显改善，供过于求状态难改，偏弱运行，价格区间【970，1030】 [1][15][16] 铁合金 - 锰硅铁水产量维持高位、锰矿库存同期低位且后续或走降，需求端有支撑，但交割库库存攀升至近60万吨，实际供应压力未减，当前产区开工维持高位，短期价格区间运行，价格区间【6050，6220】 [1][19][20] - 硅铁部分产区减产检修增多，国外价格下调，出口竞争压力加剧，基本面偏弱，行情预计维持偏弱运行，价格区间【5900，6000】 [1][19][20]

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | 螺纹钢 | 中期弱势 | 螺纹产量继续上升，铁水产量环比继续增加，目前铁水产量已处于同期偏 | | | | 高水平，在钢厂利润仍然不错的背景下，钢厂生产积极性较高。而需求端 | | | | 仍然处于较疲弱的状态，建筑钢材日成交有所回升，但需观察持续性，整 | | | | 体供需趋于宽松的矛盾有增强可能，中期走势偏弱。【3130，3200】 | | 热卷 | 中期偏弱 | 热卷基本面目前体现为供需两旺的状态，库存正常去化。禁止"买单出口" | | | | 或对后期钢材出口产生较大影响，叠加反倾销等预期，基本面有继续宽松 | | | | 的倾向，中期维持偏弱运行。【3300，3380】 | | 铁矿石 | 正套参与 | 本期发货环比增加，到货明显回落，港口小幅增库，钢厂去库，铁矿基本 | | | | 面阶段性好转。关注下游旺季成色，关税落地关键时点，扰动增加，短期 | | | | 矿价震荡偏强运行。操作上 5-9 正套参与，09 合约逢高空配【760,820】 | | 焦炭 | 低位运行 | 焦企出现提涨，提涨幅度不大 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油盘整，市场等待美国 4 月 2 日对等关税靴子落地，油价高位盘整，中长期 3 季度之后油价中枢下移动力较强 [1][4] - LPG 震荡，成本端油价走强，基本面多空交织，区间整理 [1] - L 偏弱，现货下跌，供给充足，上游面临较高的去库压力，震荡偏弱，中长期装置投产压力偏高，逢高布空 [1][11] - PP 震荡，停车比例下降，短期跟随成本端表现坚挺，多头可逐步逢高止盈，中长期装置投产压力偏高，限制上行空间，反弹偏空 [1][14] - PVC 震荡，烧碱跌价，氯碱一体化成本支撑好转，盘面升水，短期检修量偏少，盘面低位震荡，4 - 5 月常规春检即将开启，回调偏多，中长期过剩产能压制反弹空间 [1][17] - PX 反弹，装置按计划检修，需求端 PTA 检修量整体偏高，供需改善相对有限，原油价格近期企稳但预期走弱，库存去库但整体偏高，短期 3 - 4 月基本面改善相对有限，近期跟随原油波动，关注回调做多机会 [1][19] - PTA 反弹，装置按计划检修，供应端压力预期缓解，下游需求目前相对较好但存走弱预期，库存整体略显偏高，盘面跟随成本波动，供需预期改善，关注回调买入机会，但反弹高度或将有限 [1][22] - 乙二醇偏弱，乙二醇装置近期检修有所增量，但进口量同期偏高，供应端压力尚存，需求端较好但存走弱预期，社库去库，成本端支撑偏弱，近期盘面震荡偏弱，区间操作为主 [1][25] - 瓶片反弹，装置提负，供应端压力增加，软饮料处季节性消费淡季，但需求端预期向好，出口同比增速较高，库存持续回落，成本端支撑偏弱但 4 月预期改善，关注阶段性回调买入机会 [1][28] - 玻璃震荡，宏观数据改善，供应低位回落，终端需求弱复苏，库存延续去库，煤制成本附近，低估值支撑，湖北沙河产销破百，移仓换月，近月合约偏强，关注需求持续性 [1][32] - 纯碱偏弱，春检接近尾声、供应逐步恢复，终端刚需采购，投机需求不足，碱厂库存由降转增，绝对位置偏高，仓单预报同期高位，中期压制盘面，短期与玻璃联动 [1][35] - 甲醇反弹，煤制甲醇装置陆续进入春季检修阶段，但检修量不及预期，供应端压力依旧偏大，甲醇到港量低于同期，但海外装置陆续恢复，后期到港有望回升，需求端持续改善，但下游负反馈值得关注，社会库存延续去库态势，短期震荡偏强，关注高空机会 [1] - 尿素高空，尿素检修装置复产，供应端压力预期增加，下游需求存走弱预期，尿素库存季节性去库但整体略偏高，成本支撑偏弱，短期来看，当前尿素日产维持高位，工业需求预期走弱，农业春季施肥需求即将收尾，供需依旧偏宽松，谨慎追涨 [1] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价高位盘整，WTI 下降 0.39%，Brent 下降 0.37%，内盘 SC 上升 2.16% [2] - 基本逻辑：核心驱动为美国和伊朗核问题冲突升级使油价短线走强，市场等待美国对等关税靴子落地致油价高位盘整；供给方面，委内瑞拉 3 月原油和燃料油出口量下降 11.5%，哈萨克斯坦 3 月原油日产量从 2 月的 183 万桶升至 188 万桶；需求方面，截至 3 月 31 日当周，山东独立炼厂原油到港量环比下降 5.63%，2 月韩国炼油商和石化制造商进口原油同比下降 13.9%；库存方面，API 显示截至 3 月 28 日当周原油库存增加 600 万桶，EIA 显示截至 3 月 21 日当周美国原油库存下降 330 万桶 [3] - 策略推荐：中长期 3 季度之后油价中枢下移动力较强，短周期油价高位盘整，上行压力上升，短期预计回调，SC 关注【545 - 560】 [4] LPG - 行情回顾：4 月 1 日，PG 主力合约收于 4613 元/吨，环比上升 0.37%，现货端山东、华东、华南分别为 4880 元/吨、5120 元/吨、5060 元/吨，环比分别上升 60 元/吨、40 元/吨、0 元/吨 [6] - 基本逻辑：核心驱动是油价在地缘扰动下走强但上方压力上升，液化气自身基本面多空交织，供给端商品量下降但港口库存处于高位，下游利润近期下滑；装置动态方面，裕龙石化民用气停出，东辰石化装置恢复；成本利润方面，截至 3 月 31 日，PDH 装置利润和烷基化装置利润环比下降；供应端截至 3 月 28 日当周，全国 262 家液化气生产企业商品量总量环比下降；需求端截至 3 月 28 日当周，PDH、MTBE、烷基化油开工率环比上升；库存端截至 3 月 28 日当周，炼厂库存环比下降，港口库存量环比上升 [7] - 策略推荐：上游原油走强，基本面暂无大驱动，整体偏震荡，技术走势位于五日均线附近，短期偏震荡，多单止盈，可卖出牛市价差期权，PG 关注【4550 - 4650】 [8] L - 行情回顾：5 - 9 价差日环比 +19 元/吨 [10] - 基本逻辑：供给端年内已投产万华等合计 198 万吨新产能，后市关注宝丰 55 万吨等装置投产进度，进口方面部分进口窗口关闭或待开启，美国报盘不多；需求端农膜处于季节性旺季；整体现货下跌，供给充足，上游面临较高的去库压力，震荡偏弱，中长期装置投产压力偏高，逢高布空 [11] - 策略推荐：逢高偏空，L 关注【7620 - 7760】 [11] PP - 行情回顾：L - PP05 价差日环比 -5 元/吨，PP - 3MA05 价差环比 +58 元/吨 [13] - 基本逻辑：供应端 1 月宝丰 50 万吨/年 PP 装置投料开车成功，后市关注宝丰 50 万吨及中景石化 150 万吨/年 PDH 装置投产进度；需求端下游陆续恢复开工，但工厂订单恢复缓慢，出口毛利转正，后市出口空间存改善预期；停车比例下降，短期跟随成本端表现坚挺，多头可逐步逢高止盈，中长期装置投产压力偏高，限制上行空间，反弹偏空 [14] - 策略推荐：反弹偏空，PP 关注【7300 - 7400】 [14] PVC - 行情回顾：5 - 9 价差环比 -2 元/吨 [16] - 基本逻辑：供给端 1 月新增新浦化学 50 万吨装置投产，供给端高位承压，产能利用率为 79%；需求端房地产竣工面积降幅收窄，下游开工率季节性回升，软制品开工提升较快；出口方面，2025 年 1 - 2 月 PVC 累计出口 61 万吨，累计同比 +85.4%，4 月台塑报价印度环比下跌 20 - 40 美元/吨；烧碱跌价，氯碱一体化成本支撑好转，短期检修量偏少，盘面低位震荡，4 - 5 月常规春检即将开启，回调偏多，关注春检力度及出口的可持续性，中长期过剩产能压制反弹空间 [17] - 策略推荐：回调偏多，V 关注【5040 - 5160】 [17] PX - 行情回顾：3 月 28 日，PX 华东地区现货 7065 元/吨（环比持平）；PX05 合约日内震荡至收盘 6932（ - 36）元/吨，华东地区基差 133（ + 36）元/吨 [18] - 基本逻辑：PX 装置按计划检修，供应端压力缓解，国内九江石化等多装置检修，海外印尼等多装置有检修计划；加工差方面，PXN 价差等同期偏低；产量方面，PX 日度和周度开工率及产量有变化，国际 PX 开工负荷下滑；进口方面，2 月进口量同期偏低；需求端存走弱预期，PTA 装置按计划检修，整体检修量偏高；库存方面，2 月 PX 库存有所下降但依旧处同期偏高位置，仓单数量近期有所回升；3 - 4 月基本面改善相对有限，近期跟随原油波动，关注回调做多机会 [19] - 策略推荐：PX 关注【6920，7030】 [20] PTA - 行情回顾：3 月 28 日，PTA 华东 4905（ - 20）元/吨；TA05 日内收盘 4894（ - 40）元/吨，TA5 - 9 月差 - 24（ - 14）元/吨，华东地区基差 11（ + 20）元/吨 [21] - 基本逻辑：PTA 装置按计划检修，供应端压力预期缓解，多装置有恢复、重启或检修情况；需求端较好但存转弱预期，下游聚酯负荷及江浙地区织机开工负荷维持高位，但终端织造库存偏高是隐忧；库存整体偏高；成本端原油价格略显企稳但预期走弱，PX 成本支撑有限；盘面跟随成本波动，供需预期改善，关注回调买入机会，但反弹高度或将有限 [22] - 策略推荐：TA 关注【4850，4950】 [23] 乙二醇 - 行情回顾：3 月 28 日，华东地区乙二醇现货价 4508（ - 23）元/吨；EG05 日内收盘 4451（ - 39）元/吨，EG5 - 9 月价 - 71（ - 1）元/吨，华东基差 57（ + 16）元/吨 [24] - 基本逻辑：近期检修有所增加，但到港量偏高，供应端压力缓解有限，国内和海外多装置有检修、重启等动态；需求端较好但存转弱预期，下游聚酯负荷及江浙地区织机开工负荷维持高位，但终端织造库存偏高是隐忧；库存端有所去库，社会库存去库，港口库存同期偏低；成本端支撑偏弱，近期煤价弱稳运行，油价略有企稳但预期走弱；近期盘面震荡偏弱，区间操作为主 [25] - 策略推荐：EG 关注【4480，4540】 [26] 瓶片 - 行情回顾：3 月 28 日，华东地区水瓶级 pet 瓶片现货 6090（ - 20）元/吨；PR 主力日内收盘 6070（ - 46）元/吨，华东基差 - 32（ + 30）元/吨 [27] - 基本逻辑：瓶片装置提负，供应端压力有所增加，多装置有不同开工情况；需求端瓶装水消费季节性淡季，但瓶片出口相对较好，内需以软饮料需求为主，旺季多在 6 - 9 月，片材及其他新兴领域需求成为增长点，出口方面我国瓶片有成本优势且出口同比增速较高；库存端我国瓶片厂内库存可用天数持续下降；关注阶段性回调买入机会 [28] - 策略推荐：PR 关注【6050，6100】 [29] 玻璃 - 行情回顾：现货市场报价部分上调，盘面近强远弱，基差缩窄，仓单为 0 [32] - 基本逻辑：宏观层面 3 月制造业 PMI 等数据上升；供应端上周有产线放水，开工率和产能利用率环比下降，日产量和周产量降低；需求端近期玻璃需求环比好转，但整体幅度有限，下游加工厂新增订单仍显一般，湖北沙河产销破百，现货报价上调，全国浮法玻璃样本企业总库存环比减少；市场对后市需求恢复进度存较大不确定性，湖北产销改善对近月合约形成提振，需观察下游需求恢复、后续产销持续性和订单数据 [32] - 策略推荐：FG 关注【1220，1250】 [32] 纯碱 - 行情回顾：重碱现货报价跌多涨少，盘面低位震荡，基差缩窄，仓单增加，预报减少 [34] - 基本逻辑：供应端春检接近尾声，纯碱企业供应预期增加，处于新产能释放提量阶段，综合产能利用率环比增加；需求端下游玻璃价格有所反弹，但实际成交仍显谨慎，终端企业采购情绪不积极，按需为主，光伏景气度回升对下游需求有支撑；库存端国内纯碱厂家连续六周去库，但仍居同期偏高水平，3 月 31 日总库存较上周四上涨；近期供应端有所增量，但终端提货维持刚需，碱厂库存窄幅去化，难以改变行业供大于求格局，月底部分检修即将结束，后续供应端有望增加，下游按需为主，投机需求有限，绝对库存压力犹存，低位弱势运行 [35] - 未提及策略推荐相关内容

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 豆粕蓄势趋弱，菜粕短线下跌，棕榈油短期高位震荡，棉花止跌整理，红枣偏弱运行，生猪弱势震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 巴西大豆产量展望稳定，阿根廷未来十五天可能降雨不足，4月中美互征10%关税，美豆贸易争端暂告一段落，美豆种植意向面积调减但期末库存高于预期 [1][3] - 本周国内港口及大豆、豆粕库存环比下降，4 - 6月国内大豆月均进口1000万吨以上，供应趋于宽松 [1][3] - 美豆地区未来十五天降雨充沛，短期豆粕缺乏利多驱动，近月合约需注意期现回归走弱风险 [1][3] - 美对加籽加征关税致其下跌，国内沿海油厂菜籽及菜粕库存环比下降，中国对加拿大菜粕菜油加征100%关税，实际利多有限 [1] - 期货主力合约价格2804元/吨，较前一日跌47元/吨，跌幅1.65%，现货全国均价3143.43元/吨，较前一日跌20元/吨，跌幅0.63% [2] 菜粕 - 本周沿海油厂菜籽及菜粕库存环比下降，但总体短期供应充足，中国对加拿大菜粕菜油加征100%关税，实际利多有限 [7] - 美豆数据未带来利多，前日菜粕破位下行，短期库存供应尚可，5月国内新菜籽将收获上市，短线下跌偏弱 [1][7] - 期货主力合约价格2520元/吨，较前一日跌81元/吨，跌幅3.11%，现货全国均价2572.63元/吨，较前一日跌37.9元/吨，跌幅1.45% [4] 棕榈油 - 4月国际棕榈油供需双增，产量季恢复，边际供应增加，月度走势预计趋弱 [1][9] - 印尼将4月毛棕榈油参考价格上调至每吨961.54美元，出口关税为124美元/吨，关注马棕榈油树虫害情况 [1][9] - 国内棕榈油商业低库存、低进口，豆棕现货价差倒挂致成交清淡，短期大区间行情，关注美生物柴油政策和4月产销情况 [1][9] - 期货主力合约价格9146元/吨，较前一日涨42元/吨，涨幅0.46%，全国均价9675元/吨，较前一日涨70元/吨，涨幅0.73% [8] 棉花 - 郑棉主力合约CF2505日内减仓上行0.33%，收13590元/吨，ICE美棉上涨2.06%，国内现货均价14896元/吨，下跌0.10% [10][11] - 北半球棉花播种展开，美国种植面积略低于预期，巴基斯坦播种慢，印度产量预计下降3% [11] - 2025年国内棉花意向种植面积同比增长0.8%，南疆种植或推迟，外棉进口压力缓解，下游需求弱，“旺季不旺” [12] - 预计短期盘面区间偏弱震荡，关注后市涉棉产业政策 [13] 红枣 - 红枣主力合约CJ2505日内减仓上行0.22%，收9105元/吨，市场成交价格偏硬但成交量低 [14][15] - 产区枣树休眠，本周36家样本点库存减少125吨，环比减1.14%，市场购销清淡，价格暂稳 [15] - 短期下游销区到货多，时令鲜果上市挤占市场，供强需弱格局未改善，预计维持偏弱运行 [15][16] 生猪 - 生猪主力合约Lh2505日内减仓下行0.15%至13240元/吨，国内生猪现货均价14650元/吨，跌幅0.14% [17][18] - 供给端压力持续释放，标猪供应充足，下周养殖端出栏或增加，二育及惜售未改善供给格局 [18] - 需求整体疲软，走货一般，二育进场谨慎，部分屠宰场入冻库缓冲供应压力，需求回升空间有限 [18] - 盘面抢跑交易引发基差反弹，市场基本面未显著改善，预计主力2505合约承压后低位运行 [1][19]