报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”（维持）[1] 报告核心观点 - 建议关注中美贸易摩擦背景下航运股的投资机会，油轮和干散货运输运费有望受益于短期混乱带来的风险溢价[2] - 推荐中远海能、招商轮船、招商南油、海通发展等航运公司，并建议关注中美谈判进展[2] - 强调看好业绩景气方向的快递行业，以及产业景气方向的低空经济（含军贸）和可控核聚变，同时关注交运板块中股息率较高的红利资产价值[6] 聚焦：中美船舶港口征费反制与航运股投资机会 - 美国自2025年10月14日起对中国相关船舶加收港口服务费，中国采取对等反制措施，对美相关船舶征收“特别港务费”[9] - 中美征费标准对比：美国对中国实体经营/拥有的船舶收费更高（最高140美元/净吨），中国对美国相关船舶实施统一标准（最高1120元/净吨，约158美元/净吨），略高于美方最高档[13][15] - 美国相关油轮、散货船、集装箱船运力占比分别为2.1%、1.4%、0.59%，但美国资本持股25%以上的措施可能扩大影响范围[16] - 定量影响分析：集装箱船美东航线单箱成本增加303~849美元/TEU，占运费比重25%~69%；VLCC油轮中东-中国航线单位成本增加8.21~22.99万美元/天；Capesize散货船澳洲-中国航线单位成本增加4.69~13.14万美元/天，均远高于正常运价水平[20][23][24][26] - 短期来看，征费措施将增加船公司成本，打乱交易节奏，支撑运价上涨；中长期船公司可通过运力调配规避费用，但中国在全球干散货、能源运输和制造业出口中地位关键，影响仍需观察[26][27] 行业数据跟踪 - 航空客运：近7日民航国内旅客量同比+7.9%，平均含油票价同比+6.7%[28][30] - 航空货运：10月6日浦东机场出境货运价格指数周环比+1.3%，同比-5.3%[38] - 航运：VLCC运价周环比+28%，BDI周环比+2%，SCFI周环比+4%[48] - 细分数据：VLCC平均TCE指数7.9万美元/天，周环比+28.1%；BDI收于1936点，周环比+1.8%；SCFI收于1160点，周环比+4.1%，其中美西、美东、欧洲航线分别环比+0.5%、+2.8%、+10%[48][49] 市场回顾 - 本周交运板块上涨1.1%，跑赢沪深300指数1.6个百分点[6][85] - 子行业表现：港口、高速公路、航运涨幅居前，分别上涨2.2%、2.1%、1.5%[85] 投资建议 - 业绩景气看好快递：重点推荐申通快递、圆通速递，看好极兔速递，长期看好顺丰控股[90][91][92][93] - 产业景气看好低空经济（含军贸）与可控核聚变：低空经济推荐万丰奥威、宗申动力、中信海直、莱斯信息、英搏尔；军贸推荐国睿科技、航天南湖；可控核聚变推荐联创光电、四创电子、应流股份[97][98] - 红利资产：交运板块不乏股息率5%的优质标的，推荐公路（如四川成渝、皖通高速）、港口（如招商港口、青岛港）、铁路（如京沪高铁、大秦铁路）等领域的红利投资机会[99]

股价表现 - 港股中远海能(01138 HK)股价单日大幅上涨，涨幅超过7%，截至发稿时涨幅为7.46% [1] - 公司股价报收于9.8港元，成交金额为3.78亿港元 [1]

消息面上，据申万宏源，10月9日美国OFAC 宣布新一批对伊朗石油出口相关企业制裁名单。其中涉及 日照实华原油码头有限公司，导致日照3个可接卸大型VLCC 的码头受到影响。市场对于潜在的港口拥 堵、运力周转影响担忧，叠加10月10日中国宣布对美船舶收取特别港务费事件，周五运价大幅抬升。10 月10日波交所TD3C-TCE 单日环比上涨42%，由5.7万美元/天上涨至80807美元/天。中国对美船舶收取 港口费用事件仍在持续发酵中，关注本轮运价叠加旺季需求走强背景下，运价预计将有更强表现。 小摩此前表示，中远海能是中国最大的油轮运营商，也是全球领先的原油、成品油和液化天然气(LNG) 运输企业之一。作为中国中远集团的能源运输部门，公司营运多元化船队。其规模、较新的船龄结构和 不断增加的LNG业务，为其在波动的运费市场中提供下行保护，同时定位公司受益于多年上行周期。 该行预测公司2025至2027年净利润年均复合增长率为16%，受运费复苏、结构性供需催化剂和谨慎的船 队扩张支持。 智通财经APP获悉，中远海能(01138)涨超7%，截至发稿，涨7.46%，报9.8港元，成交额3.78亿港元。 ...

公司股价与市场表现 - 中远海能股价上涨7.46%至9.8港元，成交额达3.78亿港元 [1] - 波交所TD3C-TCE运价单日环比大幅上涨42%，从5.7万美元/天涨至80807美元/天 [1] 行业事件与运价驱动因素 - 美国对伊朗石油出口相关企业实施新制裁，涉及日照实华原油码头有限公司，影响3个可接卸大型VLCC的码头 [1] - 市场担忧潜在的港口拥堵和运力周转受影响，叠加中国宣布对美船舶收取特别港务费事件 [1] - 在运价叠加旺季需求走强的背景下，运价预计将有更强表现 [1] 公司业务与市场地位 - 中远海能是中国最大的油轮运营商，也是全球领先的原油、成品油和液化天然气运输企业之一 [1] - 公司营运多元化船队，其规模、较新的船龄结构和增加的LNG业务在波动的运费市场中提供下行保护 [1] - 公司被定位为能受益于多年的上行周期 [1] 财务预测与增长前景 - 预测公司2025至2027年净利润年均复合增长率为16% [1] - 增长受运费复苏、结构性供需催化剂和谨慎的船队扩张支持 [1]

标普中国A股红利机会指数成份股表现 - 2025年10月13日，新澳股份单日涨幅最高，达10.07% [1] - 依依股份年内涨幅最为显著，达到113.23% [1] - 宇通客车股息率领先，为6.80% [1] - 钱江摩托股息率较高，为7.23% [1] - 兖矿能源股息率为6.77% [1] - 多只成份股年内涨幅超过30%，包括依依股份(113.23%)、西藏药业(38.55%)、神火股份(31.91%)、星湖科技(30.90%)和农业银行(33.65%) [1] 技术指标信号 - 部分股票出现MACD金叉技术看涨信号 [4]

治理制度变更 - 公司获批取消监事会并修订《公司章程》等治理制度[4] - 取消监事会事项完成变更登记[4] - 修订后的《公司章程》完成备案并生效[4] - 监事会取消后《监事会议事规则》废止[4] - 经修订的25份治理制度详见相关网站[4]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準 確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部份內容而產生 或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 COSCO SHIPPING ENERGY TRANSPORTATION CO., LTD.* （在中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） （股份代號：1138） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條之規定而作出。 中遠海運能源運輸股份有限公司（「本公司」）之A股在上海證券交易所上市，以下公告為本 公司根據上海證券交易所之要求於上海證券交易所網站刊發之公告。 承董事會命 中遠海運能源運輸股份有限公司 公司秘書 倪藝丹 中華人民共和國，上海 二零二五年十月十日 於本公告刊發日期，董事會由執行董事任永強先生及朱邁進先生，非執行董事汪樹青先 生、王威先生及周崇沂女士，以及獨立非執行董事黃偉德先生、李潤生先生、趙勁松先生 及王祖溫先生所組成。 * 僅供識別 中远海运能源运输股份有限公司 防范控股股东及其他关联方资金占用管理办法 （经本公司董事会于2008年8月12日2008 ...

信息披露制度 - 非金融企业债务融资工具信息披露事务管理制度2022年5月31日首次制定，2025年8月15日第一次修订[4] 定期报告披露 - 每个会计年度结束后4个月内披露上一年年度报告[10] - 每个会计年度上半年结束后2个月内披露半年度报告[12] - 每个会计年度前3个月、9个月结束后1个月内披露季度财务报表，一季度不得早于上年年报[12] 重大事项披露 - 对外担保超上年末净资产20%需披露[14] - 重大损失或放弃债权、财产超上年末净资产10%需披露[14] - 一次承担他人债务超上年末净资产10%或新增借款超20%需披露[14] - 1/3以上董事、董事长、总经理等变动需披露[13] 其他披露时间 - 发行债务融资工具，不晚于交易流通首日披露发行结果[9] - 重大事项发生2个工作日内履行披露义务[15] - 特定情形重大事项2个工作日内披露现状及风险因素[16] - 变更信息披露事务负责人2个工作日内披露[17] - 经审计财务信息更正，30个工作日内披露专项鉴证及更正后信息[17] - 变更债务融资工具募集资金用途，使用前5个工作日披露[18] - 债务融资工具付息或兑付日前5个工作日公布安排[18] - 未按期足额支付，公司当日、存续期管理机构次日披露[18] - 处置期间支付利息或兑付本金，1个工作日内披露[19] - 定向工具完成债权债务登记次日告知投资人情况[20] - 定向工具本息兑付日前5个工作日告知投资人事项[21] 信息披露流程 - 发生信息披露事项，相关人员书面报送董秘和部门[24] - 信息发布经制作、审核等流程[38] 信息保存 - 信息披露文件及公告保存十年以上[30] 内幕信息 - 持有公司5%以上股份股东及其相关人员属内幕信息知情人[33] 审计要求 - 年度报告财务会计报告需经符合要求会计师事务所审计[36] - 定期报告被出具非标准审计报告，董事会作专项说明[36] 内部审计 - 实行内部审计制度，审计负责人向董事会负责报告[36] 审计委员会 - 审计委员会审核定期报告财务信息，过半数通过提交董事会[36] 违规处分 - 董事及高管失职致信息披露违规，给予处分[41] - 各部门、子公司信息披露问题致损失，处分责任人[42] 制度执行 - 制度与规定冲突或不明，按规定执行并修订[43]

公司上市 - 公司A股在上海证券交易所上市[3] 制度修订 - 外部信息使用人管理制度于2010年3月26日首次制定[5] - 该制度于2019年10月30日第一次修订[5] - 该制度于2025年8月15日第二次修订[5] 信息报送 - 公司拒绝报送未公告且无法律依据的财务数据等信息[5] - 向外部单位报送财务报告等信息时间不得早于业绩快报披露时间[5] - 业绩快报披露内容不得少于向外部使用人提供的信息[5] 内幕管理 - 向股东、实际控制人以外机构和部门报送信息需登记内幕知情人[6] - 应将报送信息作为内幕信息并提醒相关人员保密[6] - 外部单位或个人不得泄漏未公开重大信息及利用内幕信息交易[6]

制度制定与修订 - 公司内幕信息管理工作制度于2010年1月29日首次制定，历经四次修订[5] 制度适用范围 - 适用范围包括公司直接或间接控股50%以上的子公司等[6] 内幕信息范围 - 包括公司经营方针变化、重大投资行为等二十一项[11][12] - 持有公司5%以上股份的股东或实际控制人股份或控制情况变化属内幕信息[11] 信息报送 - 发生重大资产重组等事项需向上海证券交易所报送内幕信息知情人档案信息[14][15] - 发现内幕交易等情况2个工作日内将情况及处理结果报送上海证监局[19] - 重大事项内幕信息首次依法公开披露后5个交易日内报送相关档案及备忘录至证券交易所[19] 知情人管理 - 报送的内幕信息知情人涵盖公司及相关方人员等[15] - 需如实完整记录内幕信息各环节知情人名单等档案[16] - 内幕信息知情人登记备案内容包括姓名、职务等信息[16] - 内幕信息知情人应在5个交易日内交董事会办公室备案[16] - 董事会秘书在相关人员知悉内幕信息时登记备案[17] 责任与处罚 - 董事会保证内幕信息知情人档案真实准确完整，董事长为主要责任人[16] - 持有公司5%以上股份的股东等擅自披露信息公司保留追责权利[22] - 内幕信息知情人违规给公司造成严重影响或损失由董事会处罚[22] 其他规定 - 内幕信息登记备案材料至少保存10年[17] - 公司各主体配合做好内幕信息知情人档案工作[17][18] - 重大事项需制作进程备忘录并相关人员签名确认[20] - 公司向内幕信息知情人提供未公开信息前需确认签署保密协议[21] - 制度自董事会审议通过发布之日起实施[24]