市场扩张和并购 - 公司以126,085.36万元现金收购控股股东化工品物流供应链相关股权及资产[3] - 截至2024年12月31日，取得深圳龙鹏70%等多公司股权及两艘LPG运输船舶[3] 数据相关 - 2024年12月31日，各公司股权及船舶有对应评估价值[6][7][9] - 考虑因素后深圳龙鹏和两艘LPG运输船舶未减值[11] - 所收购股权、资产截至2024年12月31日未减值[13]

会议情况 - 2025 年第二次独立董事专门会议于 2 月 6 日召开，4 人全出席[1] - 独立董事一致同意新造船议案并提交董事会审议，4 票赞成[3] 项目情况 - 审核新造 2 艘阿芙拉型、2 艘 LR2 型及 2 艘巴拿马型油轮议案[1] - 新造船舶可优化船队结构，提升竞争力和盈利能力[1] - 新造船项目定价公允，符合公司战略[2]

会议情况 - 公司2025年第二次监事会会议于2月12日通讯表决召开[1] - 应参与表决监事2名，实际参与2名，表决2票赞成，0反对0弃权[1][2] 投资决策 - 公司及所属公司建6艘油轮，总投资约34.96亿元[1] - 大连中远建2艘巴拿马型，单船投资约4.69亿，合同船价4.56亿/艘[1] - 海南中远在扬州建2艘阿芙拉型和2艘LR2型，单船投资分别约6.29亿和6.5亿，合同船价分别为6.1亿/艘和6.3亿/艘[1][2]

董事会决策 - 2025年第二次董事会会议2月12日通讯表决召开，9名董事参会[1] - 董事会批准2025年度投资及处置计划，9票赞成[1] 油轮建造 - 同意建造6艘油轮，总投资约34.96亿元[2] - 大连建2艘74,000载重吨油轮，单船投资约4.69亿元[2] - 海南在扬州建2艘114,200载重吨及2艘109,900载重吨油轮[3] - 建造油轮议案4票赞成通过，需股东大会批准[3]

报告公司投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025 - 2028年行业延续供需改善趋势春节后进入第二共振阶段运价高度有望进一步打开当前仍将油轮作为超配板块推荐中远海能值得持续重点关注维持公司“增持”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 基础数据 - 01月24日收盘价12.70元总市值605.89亿元总股本47.71亿股 [2] 主要财务指标 - 2023 - 2026年营业总收入分别为220.91亿元、230.43亿元、248.99亿元、280.62亿元同比增长18.4%、4.3%、8.1%、12.7% [3] - 2023 - 2026年归母净利润分别为33.51亿元、39.60亿元、59.10亿元、69.01亿元同比增长130.0%、18.2%、49.3%、16.8% [3] - 2023 - 2026年毛利率分别为29.9%、26.8%、34.4%、35.5%ROE分别为9.7%、10.7%、14.3%、14.8% [3] - 2023 - 2026年每股收益分别为0.70元、0.83元、1.24元、1.45元市盈率分别为18.1、15.3、10.3、8.8 [3] 事件 - 2025年1月25日中远海能发布《2025年度向特定对象发行A股股票预案》计划向不超过35名特定投资者发行股票总数不超过发行前公司总股本的30%中远海运集团承诺认购50%计划募资不超过80亿元用于投资建造6艘30.7万载重吨VLCC油轮、2艘LNG运输船及3艘阿芙拉型原油轮 [3] 点评 - 油轮运力供给端约束增强运价景气度触底回升中远海能增资造船有利于把握行业机遇构建长期竞争优势 [3] 行业形势 - 全球油轮船队老化严重平均船龄接近12年15年以上船舶占比42%新船价格高企船台资源紧张在手订单仅占油轮船队的9.3%未来两年可交付运力少欧盟、IMO等组织对船舶碳排放管制加码老旧船舶营运经济性下降运力出清是大势所趋新增运力难抵消出清运力 [3] 催化因素 - 2025年1月10日美国制裁129条涉俄原油油轮中印等国拒绝受制裁船舶靠港卸油全球油轮运力供给紧缩原油运价反弹VLCC - TCE从2.3万美元/天回弹至5.5万美元/天 [3] 公司现况 - 中远海能聚焦油气运输业拥有世界前列的运力规模和齐全船型截至2024年9月末拥有和租入156艘原油/成品油油轮总计运力2302万吨平均船龄12.5年超行业平均若订船计划落实6艘VLCC油轮2027 - 2028年交付可支持船队更新换代压降平均船龄奠定竞争优势 [3] 投资建议 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润为39.60/59.10/69.01亿元对应EPS为0.83/1.24/1.45元以2025年1月24日收盘价计算对应PE为15.3/10.3/8.8倍维持“增持”评级 [3] 附表 - 展示了2023 - 2026年资产负债表、利润表、现金流量表主要财务比率、每股资料、估值比率等数据 [5]

文章核心观点 中远海能发布2025年度向特定对象发行A股股票预案，介绍发行数量、募资总额、募投项目、发行对象、发行方式、定价等情况，说明关联交易及控制权等事项 [1][2][3] 发行基本情况 - 发行股票数量不超过本次发行前公司总股本的30%，即不超过1,431,232,918股（含本数），以中国证监会同意注册的股票数量为准 [1] - 募集资金总额不超过800,000.00万元（含本数），净额用于投资建造6艘VLCC、2艘LNG运输船、3艘阿芙拉型原油轮 [1] - 发行股票种类为境内上市的人民币普通股（A股），每股面值为人民币1.00元 [1] 发行对象 - 发行对象为包括中远海运集团在内的不超过35名（含35名）特定投资者 [2] - 除中远海运集团外，其他发行对象包括符合规定条件的证券投资基金管理公司等法人、自然人或其他合法投资组织 [2] - 证券投资基金管理公司等以其管理的二只以上产品认购的，视为一个发行对象；信托投资公司只能以自有资金认购 [2] 发行方式及定价 - 采取向特定对象发行的方式，经上交所审核通过并获中国证监会同意注册批复后，在规定有效期内择机发行 [2] - 采取竞价发行方式，定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司A股股票交易均价的80% [2] 发行决议有效期 - 发行决议有效期为自公司股东大会及类别股东大会审议通过本次向特定对象发行股票议案之日起12个月 [2] 关联交易 - 中远海运集团持有公司46.37%股份，其参与认购构成关联交易，董事会审议已履行相关程序，股东大会关联股东将回避表决 [3] - 募投项目中3艘阿芙拉型原油轮在中远海运集团下属船厂建造，构成关联交易，已获相关会议审议通过 [3] 控制权及其他情况 - 发行完成后，中远海运集团仍为间接控股股东，公司实际控制人仍为国务院国资委，控制权不发生变化 [3] - 本次发行不构成重大资产重组，且不会导致公司股权分布不具备上市条件 [4]

股东回报规划 - 公司制定2025 - 2027年股东回报规划[1] - 现金分配利润不少于三年年均可分配利润的30%[4] 分红比例 - 成熟期无重大支出，现金分红比例最低80%[6] - 成熟期有重大支出，现金分红比例最低40%[6] - 成长期有重大支出，现金分红比例最低20%[6] 分配安排 - 每年度至少一次利润分配，可中期分配[9] 审议规则 - 董事会审议预案需全体董事过半数同意[10] - 股东大会审议方案需出席股东表决权二分之一以上通过[11] - 审议股票股利等需出席股东表决权三分之二以上通过[11] - 制定和调整规划需出席股东大会股东表决权2/3以上通过[12]

发行资格与合规性 - 公司符合向特定对象发行A股股票条件，具备发行资格[1] - 本次发行方案和预案符合规定，不损害股东利益[2] - 方案论证分析报告符合规定，不损害股东利益[3] 资金与交易情况 - 本次发行募集资金投向符合政策和公司战略，具备必要性和可行性[2] - 中远海运集团拟参与认购，关联交易符合规定，定价公允[3] 其他合规事项 - 公司前次募集资金使用合规，信息披露真实准确完整[4] - 《未来三年（2025年 - 2027年）股东回报规划》符合规定[4] - 本次发行相关文件披露信息真实准确完整[4] - 本次发行相关文件编制和审议程序符合规定[5] - 公司对本次发行摊薄即期回报进行分析并提出填补措施[2]

股权结构 - 截至2024年12月31日，中远海运集团直接持有公司14.16%股份，通过子公司持有32.22%股份，合计持有46.37%股份[6] 财务数据 - 2024年9月30日中远海运集团资产总计11342.77亿元，负债总计5796.76亿元，所有者权益合计5546.01亿元[12] - 2023年12月31日中远海运集团资产总计10756.32亿元，负债总计5546.77亿元，所有者权益合计5209.55亿元[12] - 2024年1 - 9月中远海运集团营业总收入3455.84亿元，利润总额630.97亿元，净利润508.47亿元[12] - 2023年度中远海运集团营业总收入3817.80亿元，利润总额590.67亿元，净利润489.58亿元[12] 发行计划 - 2025年1月24日公司拟向特定对象发行A股股票，中远海运集团承诺认购发行数量的50%[3][5] - 发行股票数量不超过发行前公司总股本的30%[18] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司A股股票交易均价的80%，且不低于发行前公司最近一期经审计的每股净资产[15][20] - 本次发行最终价格将根据竞价结果由公司董事会与保荐机构协商确定[21] 交易情况 - 本次交易构成关联交易，不构成重大资产重组或重组上市，尚待股东大会、上交所审核及证监会注册[3][5] - 乙方认购的本次发行股份自发行结束之日起18个月内不得转让[24] - 自收到乙方缴付认购价款之日起20个工作日内，甲方应办理股票登记手续[23] - 遇不可抗力事件，一方应在事件发生后15日内提交报告，持续30日以上一方有权解除协议[28] 发行影响 - 本次发行完成后公司净资产及总资产规模将提高，资产负债率将下降[33] - 本次发行后公司总股本增加，每股收益短期内可能被摊薄[33] - 本次发行完成后公司控股股东、实际控制人不会发生变化[34] - 本次发行除部分事项外不会新增重大不利影响的同业竞争和显失公平的关联交易[34] 资金用途 - 本次发行募集资金用于投资建造6艘VLCC、2艘LNG运输船以及3艘阿芙拉型原油轮[30] 审批进展 - 2025年1月24日，公司召开董事会、监事会会议，审议通过与本次关联交易相关议案[36] - 本次关联交易相关议案经2025年第一次独立董事专门会议审议通过，董事会审议时关联董事回避，非关联董事一致通过[36] - 募投项目“投资建造3艘阿芙拉型原油轮”中的3艘油轮将在中远海运集团下属船厂建造，该关联交易已获相关会议审议通过[36] - 本次向特定对象发行A股股票方案已取得中远海运集团批复[37] - 本次向特定对象发行A股股票方案尚待公司股东大会及类别股东大会、上海证券交易所、中国证监会审批[37] - 完成审批后，公司将申请办理股票发行、登记和上市事宜[37] - 呈报事项能否获批及获批时间存在不确定性，提醒投资者注意风险[37]

公司信息 - 公司证券代码为600026，简称为中远海能[1] 未来展望 - 公司申请2025年度向特定对象发行A股股票[2] 合规情况 - 公司最近五年无被证券监管部门和上交所处罚或采取监管措施情况[2] 公告时间 - 公告发布于2025年1月24日[4]