原油市场概况 - 本周布伦特和WTI原油期货周均价分别为63.4美元/桶和59.3美元/桶，较上周分别上涨1.4美元和1.0美元 [1][2] - 美国原油产量为1363万桶/天，环比下降1万桶/天 [1][2] - 美国活跃原油钻机数量为420台，环比增加2台，活跃压裂车队为175部，环比增加3部 [1][2] 美国原油供需与库存 - 美国原油总库存为8.3亿桶，商业原油库存为4.2亿桶，战略原油库存为4.1亿桶，库欣原油库存为0.2亿桶，环比变化分别为-14万桶、-96万桶、+82万桶、-77万桶 [1][2] - 美国炼厂原油加工量为1573万桶/天，环比大幅增加60万桶/天，炼厂开工率为88.6%，环比上升2.9个百分点 [2] - 美国原油进口量为592万桶/天，出口量为420万桶/天，净进口量为172万桶/天，环比变化分别为+39万桶/天、-26万桶/天、+66万桶/天 [2] 美国成品油市场 - 美国汽油、柴油、航煤周均价分别为78美元/桶、95美元/桶、89美元/桶，环比变化为+1.1美元、+2.0美元、-5.1美元，与原油价差分别为16美元/桶、32美元/桶、26美元/桶 [3] - 美国汽油、柴油、航空煤油库存分别为2.2亿桶、1.2亿桶、0.4亿桶，环比分别减少215万桶、148万桶、149万桶 [4] - 美国汽油、柴油、航空煤油产量分别为959万桶/天、463万桶/天、164万桶/天，环比变化为+24万桶/天、+4万桶/天、-7万桶/天 [5] - 美国汽油、柴油、航空煤油消费量分别为845万桶/天、385万桶/天、172万桶/天，环比变化为0万桶/天、-39万桶/天、+3万桶/天 [6] 成品油贸易与相关公司 - 美国汽油净出口量为114万桶/天，柴油净出口量为100万桶/天，航空煤油净出口量为14万桶/天，环比变化分别为+23万桶/天、-1万桶/天、+13万桶/天 [6] - 研究报告推荐关注中国海油、中国石油、中国石化、中海油服、海油工程、海油发展等上市公司，并建议关注石化油服、中油工程、石化机械 [6]

核心观点 - 国际油价在截至2025年10月24日当周出现低位反弹，主要受贸易局势缓和、地缘政治事件及美国库存利好等因素支撑 [1][2] 油价回顾与价格表现 - 截至2025年10月24日当周，布伦特原油期货结算价为65.20美元/桶，较上周上升3.91美元/桶，涨幅为6.38% [2] - WTI原油期货结算价为61.50美元/桶，较上周上升4.35美元/桶，涨幅为7.61% [2] - 俄罗斯ESPO原油现货价为60.35美元/桶，较上周上升2.62美元/桶，涨幅为4.54% [2] - 油价反弹的驱动因素包括：特朗普表示中美有望达成贸易协议、美印接近达成贸易协议、美国与欧盟对俄罗斯实施新制裁以及上周美国库存利好 [1][2] 海上钻井服务 - 截至2025年10月20日当周，全球海上自升式钻井平台数量为370座，较上周减少3座，其中非洲、中东、北美及其他地区各减少1座，欧洲增加1座 [2] - 全球海上浮式钻井平台数量为132座，与上周持平，其中非洲和欧洲各减少1座，东南亚及其他地区各增加1座 [2] 美国原油供给与需求 - 截至2025年10月17日当周，美国原油产量为1362.9万桶/天，较上周减少0.7万桶/天 [3] - 同期美国炼厂原油加工量为1573.0万桶/天，较上周增加60.0万桶/天，炼厂开工率为88.60%，较上周上升2.9个百分点 [3] - 截至2025年10月24日当周，美国活跃钻机数量为420台，较上周增加2台，压裂车队数量为178部，较上周增加3部 [3] 美国原油及成品油库存 - 截至2025年10月17日当周，美国原油总库存为8.31亿桶，较上周减少14.2万桶，降幅0.02% [3] - 商业原油库存为4.23亿桶，较上周减少96.1万桶，降幅0.23%，库欣地区原油库存为2123.1万桶，较上周减少77.0万桶，降幅3.50% [3] - 战略原油库存为4.09亿桶，较上周增加81.9万桶，增幅0.20% [3] - 美国汽油总库存为21667.9万桶，较上周减少214.7万桶，降幅0.98%，柴油库存为11555.1万桶，较上周减少147.9万桶，降幅1.26%，航空煤油库存为4292.9万桶，较上周减少148.5万桶，降幅3.34% [4] 生物燃料价格 - 截至2025年10月24日，酯基生物柴油和烃基生物柴油港口FOB价格分别为1190美元/吨和1900美元/吨，均与上周五价格持平 [4] - 中国生物航煤和欧洲生物航煤港口FOB价格分别为2400美元/吨和2710美元/吨，均与上周五价格持平 [4] - 中国地沟油价格为933.06美元/吨，较上周五下跌10.15美元/吨，潲水油价格为1020.75美元/吨，较上周五上涨0.30美元/吨，中国餐厨废油UCO价格为1135美元/吨，与上周五价格持平 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周美国制裁两家俄罗斯石油公司致国际油价上涨，报告对美国原油、成品油数据及油服板块数据进行了跟踪分析，并推荐了相关上市公司 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 原油周度数据简报 - 上游重点公司：中国海油、中国石油等公司给出了最新价、近一周、近一月等不同时间段涨跌幅及估值情况，部分为自行预测，部分为 Wind 一致预期 [9] - 原油板块：Brent/WTI 等油价周均价及环比变化，美国原油库存、产量、炼厂加工量、开工率、进出口量等数据及环比变化 [9] 本周石油石化板块行情回顾 - 石油石化板块表现：涉及各行业板块涨跌幅、石油石化板块细分行业涨跌幅及走势 [15][17] - 板块上市公司表现：给出中国、美国、欧洲、新加坡等地汽油、柴油、航煤价格、价差、库存、产量、消费、进出口数据及油服板块日费数据 [22] 原油板块数据追踪 - 原油价格：展示布伦特、WTI 等不同油价走势及价差，还有美元指数、LME 铜现货与油价关系 [9] - 原油库存：呈现美国原油总库存、商业原油库存、战略原油库存、库欣原油库存情况及与油价相关性 [41][49] - 原油供给：包括美国原油产量、钻机数、压裂车队数与油价走势 [57][59] - 原油需求：涉及美国炼厂、中国地方炼厂、主营炼厂原油加工量及开工率 [65][67] - 原油进出口：美国原油进口量、出口量、净进口量及石油产品进出口情况 [75][76] 成品油板块数据追踪 - 成品油价格：分析国际油价与国内汽、柴油零售价关系及不同地区成品油与原油价差 [80][107] - 成品油库存：展示美国、新加坡汽油、柴油、航空煤油库存情况 [121][133] - 成品油供给：美国汽油、柴油、航空煤油产量情况 [140] - 成品油需求：美国汽油、柴油、航空煤油消费量及旅客机场安检数 [143] - 成品油进出口：美国汽油、柴油、航空煤油进出口及净出口量情况 [150][153] 油服板块数据追踪 - 展示自升式、半潜式钻井平台行业平均日费情况 [165][169]

行业投资评级 - 石油石化行业投资评级为“强于大市”，且为维持评级 [1] 核心观点 - 石油石化：美国加大对俄罗斯油企制裁，叠加地缘政治事件影响，油价涨幅走扩，WTI原油期货价上涨6.53%，布伦特油期货价上涨7.09% [6] - 氟化工：热门氟制冷剂品种供需偏紧，价格延续强势行情，R32和R134a制冷剂均高位续涨 [6] - 半导体材料：半导体库存去化趋势向好，周期上行与国产替代形成共振 [7] 化工市场行情概览 - 截至2025年10月24日，石油石化指数收于2,348.03点，周涨幅为4.33%，跑赢沪深300指数（周涨幅3.24%）[10] - 基础化工指数收于4,035.46点，周涨幅为2.14% [10] - 化工细分板块中，石油化工指数周涨3.70%，煤化工指数周涨3.32%，氟化工指数周涨2.14%，半导体材料指数周涨3.11% [10] - 申万三级化工细分板块周涨幅前三为油田服务（+5.51%）、合成树脂（+5.20%）、改性塑料（+4.81%）[12] 石油石化板块分析 - 地缘政治因素支撑油价：加沙停火协议面临严峻考验，俄乌停火未有实质进展，美国宣布制裁俄罗斯最大两家石油企业 [6][84] - 基本面数据：美国商业原油小幅去库，汽油和航空煤油等成品油仍呈去库态势 [6] - 政策动向：特朗普政府计划采购100万桶石油以补充战略石油储备 [6][84] - 投资逻辑：短期油价有支撑，但中长期随着OPEC+增产，基本面过剩预期或致油价中枢下移；国内油企通过一体化布局降低油价敏感性 [7] 氟化工板块分析 - 供给端受限：二代制冷剂产量继续下降，三代制冷剂产量及配额已被锁定，行业集中度高 [6] - 需求端向好：四季度制冷剂内需上升，2025年10-12月家用空调排产预计环比增加4.2%、25.3%和16.6% [6] - 汽车产业带动：2025年9月中国汽车产销首次同期超300万辆，同比分别增长17.1%和14.9%，提升制冷剂需求 [6] - 投资逻辑：供应端确定性受限，需求端在政策刺激下增势向好，供需格局改善 [7] 半导体材料板块分析 - 行业趋势：半导体库存去化趋势向好，终端基本面逐步回暖 [7] - 核心驱动：周期上行与国产替代形成共振 [7] 投资建议 - 石油石化：建议关注盈利韧性强的“三桶油”，即中国石油、中国石化和中国海油 [7] - 氟化工：建议关注三代制冷剂产能领先企业巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源企业金石资源 [7] - 半导体材料：建议关注南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材 [7] 市场动态 - 伊朗最高领袖哈梅内伊拒绝特朗普重启伊核谈判的提议 [84] - 中美经贸磋商在马来西亚举行，双方贸易冲突有望缓和 [6][84]

深圳港LNG加注业务里程碑 - 大铲湾码头首次实现LNG船用燃料加注服务，完成约4400立方米（1950吨）LNG燃料补给 [1] - 此次加注标志着深圳盐田、蛇口、大铲湾三大集装箱港区形成LNG加注全域覆盖网络 [1] - 华南地区绿色航运服务能力因此迈上新台阶 [1] LNG加注业务增长态势 - 2025年1-7月深圳港LNG加注量达31.02万立方米，同比增长157%，已超过2024年全年加注总量（28.6万立方米） [1] - 截至2025年9月底，前三季度累计加注量攀升至37.06万立方米，同比增幅保持在103% [1] - 业务规模稳居国内港口前列 [1] 盐田港领先地位与服务案例 - 盐田港作为最早布局LNG加注的港区，已形成成熟服务体系 [2] - 2024年创下国内"一港双船"同步加注纪录，为两艘2万标箱级集装箱船单次加注超9700立方米燃料 [2] - 达飞轮船旗下全球最大2.4万标箱双燃料船"达飞塞纳河"号多次在深进行LNG燃料补给，单次加注量约8000立方米 [2] 业务经济效益 - 2024年盐田港全年LNG加注量高达30万立方米，接近2023年全年加注量的6倍 [2] - 其中，中石油贡献26.28万立方米，中海油贡献3.47万立方米 [2] - 加注业务创造了近7亿元的产值 [2]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但对各细分板块的景气度进行了跟踪和判断 [9][15][30][49][57][64] 报告核心观点 - 石油石化板块本周表现强劲，整体上涨4.33%，显著跑赢上证指数，其中油气开采服务指数涨幅最大，达10.04% [9][10] - 原油价格短期受地缘政治因素扰动上涨，但中期将回归供需基本面；美国对俄罗斯石油公司的制裁引发供应担忧，但根据历史经验实际影响有限 [3][15][17][18] - 炼油板块呈现供强需弱格局，汽油市场弱势运行，柴油需求因电商促销和物流运输增加而获支撑；炼油毛利环比下滑 [3][30][31][32][33] - 烯烃产业链底部偏弱震荡，乙烯和丙烯市场供应增加趋势明显，但下游需求疲软，盈利状况不佳 [3][49][52][57][59] - 聚酯产业链底部企稳，原料价格上涨刺激织造企业补货意愿，终端消费在降温和电商节刺激下边际转暖，但PTA行业仍处于亏损状态 [3][64][65][67][68][69][70] 本周市场回顾 - 石油石化板块本周上涨4.33%，收盘于2348.03点，表现优于主要市场指数 [9][10] - 细分板块全线上涨，油气开采服务指数（+10.04%）、烯烃指数（+5.56%）、石油天然气指数（+4.69%）涨幅居前 [9][10] - 重点公司中，中国石油股份(0857.HK)周涨幅达9.29%，中国海洋石油(0883.HK)上涨7.58%，中国石油(601857.SH)上涨7.73% [11] 原油市场 - 截至10月23日，WTI现货收于61.79美元/桶，环比上涨4.33美元；BRENT现货收于65.98美元/桶，环比上涨3.9美元 [3][15] - EIA 10月17日当周商业原油库存环比减少96.1万桶，前值为增加352.4万桶；库欣原油库存减少77万桶 [3][15] - 美国原油产量为1362.9万桶/天，净进口数据环比大幅增加61.9%；活跃石油钻机数环比持平于418部 [3][15] - 炼厂开工率环比上升2.9个百分点至88.6%，汽油库存减少214.7万桶 [3][15] 炼油板块 - 国内主营炼厂平均开工负荷为80.89%，较上周下跌0.34个百分点；山东地炼开工负荷为50.04%，较上周下跌0.24个百分点 [3][30][32] - 山东地炼汽油库存51.94万吨，环比上涨1.86%；柴油库存77.56万吨，环比下跌10.58% [3][32] - 山东地炼平均炼油毛利为154.53元/吨，较上周期下跌71.24元/吨；主营炼厂平均炼油毛利为512.62元/吨，较上周期下跌35.2元/吨 [3][32] - 全国汽油市场均价为7883.60元/吨，较上周下滑114.58元/吨，跌幅1.43%；柴油平均价格为6823.97元/吨，较上周下滑86.97元/吨，跌幅1.26% [31] 聚酯产业链 - 涤纶长丝POY市场均价为6400元/吨，较上周下跌120元/吨；FDY市场均价为6610元/吨，下跌90元/吨；DTY市场均价为7730元/吨，下跌55元/吨 [64] - 涤纶长丝平均行业开工率约为90.09%，供应平稳；江浙地区化纤织造综合开机率为66.52% [64][65] - 涤纶长丝POY150D平均盈利水平为96.02元/吨，较上周下降80.44元/吨；FDY150D平均盈利为-43.98元/吨，下降50.44元/吨；DTY150D平均盈利为130元/吨，上涨65元/吨 [3][67] - PTA行业加工费维持低位，截至10月22日为95.36元/吨，行业处于亏损状态 [3][69] - PX市场开工率在85.16%，PXN价差恢复至240-250美元/吨附近，生产利润较为可观 [68] 烯烃产业链 - 国内乙烯市场均价为6370元/吨，较上周下跌15元/吨，跌幅0.23%；CFR东南亚价格下跌1.28%至770美元/吨 [3][49] - 国内山东地区丙烯主流成交均价为6025元/吨，较上周下跌190元/吨，跌幅为3.06% [3][57] - 乙烯供应呈增加趋势，广西石化120万吨/年裂解装置计划投料开车；下游利润多呈负值，买盘短期难有起色 [49][50][52] - 丙烯下游需求表现不一，多数下游产品处于倒挂状态，下游工厂谨慎询盘，需求有限 [57][59]

公司业绩说明会安排 - 公司计划于2025年10月31日16:00-17:00举行2025年第三季度业绩说明会 [2] - 业绩说明会将以网络互动形式在上海证券交易所上证路演中心召开 [2][3][4] - 公司总裁、独立非执行董事、首席财务官和董事会秘书将参与会议 [4] 财务信息披露时间 - 公司2025年第三季度报告将于2025年10月30日闭市后发布 [2] 投资者参与方式 - 投资者可通过互联网登录上证路演中心网站在线参与本次业绩说明会 [4] - 投资者可在2025年10月24日至10月30日16:00前通过上证路演中心“提问预征集”栏目或公司邮箱IR@cnooc.com.cn进行提问 [2][4] - 公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回答 [2][3] 会后信息获取 - 业绩说明会召开后，投资者可通过上证路演中心查看会议召开情况及主要内容 [5]

市场整体表现 - 沪指10月24日上涨0.71% [1] - 申万行业分类中，今日有16个行业上涨，通信和电子行业涨幅领先，分别为4.73%和4.72% [1] - 石油石化和煤炭行业跌幅居前，分别为1.36%和1.29%，石油石化行业位居今日跌幅榜首位 [1] 石油石化行业整体资金流向 - 石油石化行业今日整体下跌1.36%，全天主力资金净流出5.24亿元 [1] - 行业所属47只个股中，9只上涨，1只涨停，35只下跌 [1] - 以资金流向统计，14只个股资金净流入，6只净流入资金超千万元；资金净流出个股中，9只净流出超3000万元 [1] 石油石化行业个股资金净流入 - 茂化实华资金净流入居首，为4768.94万元，该股今日涨停，涨幅10.04% [1][2] - 石化油服资金净流入2491.30万元 [1] - 海油发展资金净流入1867.61万元 [1] 石油石化行业个股资金净流出 - 中国海油资金净流出居首，为7801.75万元，股价下跌0.65% [1] - 中国石油资金净流出7566.37万元，股价下跌1.31% [1] - 荣盛石化资金净流出5514.33万元，股价下跌1.68% [1] - 恒力石化资金净流出5309.05万元，股价下跌4.15% [1] - 通源石油资金净流出4937.33万元，股价下跌4.72% [1]

行业投资评级 - 石油天然气行业投资评级为“增持”，且维持此评级 [1] 报告核心观点 - 美国宣布拟对俄罗斯两大石油企业（俄罗斯石油公司Rosneft和卢克石油公司Lukoil）实施新制裁，这两家企业原油出口量占俄罗斯出口总量近50%，引发市场对原油供应风险的担忧，导致10月22日WTI和Brent期货价格分别较上日上涨2.2%和2.1%，至58.50美元/桶和62.59美元/桶 [3] - 短期来看，此次制裁将对全球原油贸易造成潜在扰动，油价或进入高波动阶段 [3] - 中长期来看，全球原油供需宽松局势难改，制裁影响或有限，依据包括：交通动力领域电、天然气渗透；OPEC+进一步解除自愿减产措施；南美和非洲等低成本供应增量进入集中释放阶段；IEA测算25/26年全球石油供应过剩量分别为2.3百万桶/天和4.0百万桶/天 [3][4] - 维持25/26年Brent均价预测为68美元/桶和62美元/桶 [3][4] - 具备增产降本能力及天然气业务增量的高分红能源寡头企业或将显现配置机遇，报告推荐中国海油（A/H）和中国石油（A/H） [3][4] 制裁事件分析 - 10月22日，美国财政部长贝森特宣布对俄罗斯能源领域实施新制裁，主要针对俄罗斯石油公司（Rosneft）和卢克石油公司（Lukoil），此为特朗普本次上任后首次对俄制裁 [3] - 据俄罗斯石油公司公告，25H1公司石油液体产量为89.3百万吨（约3.6百万桶/天），占俄罗斯9月原油产量近40% [3] - 据IEA和Clarksons数据，9月俄罗斯石油总出口量为7.4百万桶/天，其中原油出口量为5.1百万桶/天，主要流向中国、印度和土耳其 [3] - 8月以来油轮运费显著上涨显示油运需求量并未减弱 [3] - 如果制裁生效，短期或导致俄油出口减少，扰动全球原油贸易流向，但印度等国可能通过影子船队、船对船转运等方式规避制裁 [3] 重点推荐公司 - 中国海洋石油（883 HK）：投资评级为“买入”，目标价27.49港元，最新收盘价19.92港元，市值946,797百万港元，华泰研究预测其25年EPS为2.78元，25年PE为6.53倍 [3][19] - 中国海油（600938 CH）：投资评级为“买入”，目标价34.75元，最新收盘价27.49元，市值1,306,598百万元，华泰研究预测其25年EPS为2.78元，25年PE为9.87倍 [3][19] - 中国石油（601857 CH）：投资评级为“增持”，目标价10.44元，最新收盘价9.18元，市值1,680,133百万元，华泰研究预测其25年EPS为0.87元，25年PE为10.60倍 [3][19] - 中国石油股份（857 HK）：投资评级为“增持”，目标价8.80港元，最新收盘价8.01港元，市值1,465,998百万港元，华泰研究预测其25年EPS为0.87元，25年PE为8.45倍 [3][19] 推荐公司最新观点 - 中国海油（A/H）：25H1实现营业收入2076亿元，同比下降8%，实现归母净利润695亿元，同比下降13%；公司拟中期每股派息0.73港元，股息支付率同比提升5.1个百分点至45.4%；因全球原油供需格局趋弱，华泰研究下调其25-27年归母净利润预测至1324/1262/1321亿元，但维持“买入”评级 [20] - 中国石油（A/H）：25H1实现营业收入14501亿元，同比下降6.7%，实现归母净利润840亿元，同比下降5.4%；公司拟中期每股派息0.22元，现金股利占H1归母净利润的47.9%；华泰研究维持其25-27年归母净利润预测为1585/1617/1685亿元，维持“增持”评级 [20]

油气ETF市场表现 - 10月24日油气ETF（159697）开盘上涨1.33%，报1.140元 [1] - 该ETF自2023年4月17日成立以来回报率为11.84% [1] - 该ETF近一个月回报率为6.81% [1] 油气ETF持仓个股表现 - 重仓股中招商轮船表现最佳，开盘上涨2.97% [1] - 重仓股中杰瑞股份跌幅最大，开盘下跌2.47% [1] - 中国石油、中国海油、海油工程开盘分别下跌0.22%、0.07%、0.36% [1] 油气ETF产品信息 - 油气ETF（159697）业绩比较基准为国证石油天然气指数收益率 [1] - 该ETF管理人为鹏华基金管理有限公司，基金经理为闫冬 [1]