基金表现 - 沪深300ESGETF南方（560180）11月14日开盘价1.188元，较前日下跌0.50% [1] - 该基金自2023年4月13日成立以来累计回报率为19.48% [1] - 该基金近一个月回报率为2.79% [1] 重仓股表现 - 前十大重仓股中6只下跌，4只上涨或持平 [1] - 跌幅最大个股为中际旭创，开盘下跌3.29% [1] - 跌幅次大个股为宁德时代，开盘下跌2.07% [1] - 涨幅最大个股为工商银行，开盘上涨0.24% [1] - 长江电力开盘价与前日持平 [1] 基金基本信息 - 基金业绩比较基准为沪深300ESG基准指数收益率 [1] - 基金管理人为南方基金管理股份有限公司 [1] - 基金经理为李佳亮 [1]

核心人事变动 - 公司智能家居事业群发生人事变动，原副总裁及中国区域总裁柏林担任国际美洲区域总裁 [2] - 原中国区业务由小天鹅国内营销总经理王春凯接替，王春凯曾通过品牌年轻化与渠道数字化实现业务突破 [2] - 赵磊升任智能家居事业群总裁，不再兼任家用空调事业部总裁，由曹志杰接任 [3] - 曹志杰为75后老将，2000年加入公司，历任多个事业部高管职务 [3] - 原冰箱事业部总裁曹志杰的职位由90后高管宋姚接任，宋姚同时兼任海外营销总经理，拥有深厚海外营销背景 [3] - 公司于9月聘任王建国为执行总裁，不再担任副总裁 [5] 业务与财务表现 - 上半年智能家居业务营收1672.01亿元，同比增长13.31%，占总营收比重达66% [3] - 第三季度公司营收1119.33亿元，同比增长10.06%，前三季度营收3630.57亿元，同比增长13.82% [4] - 第三季度归母净利润118.7亿元，同比增长8.95%，前三季度归母净利润378.83亿元，同比增长19.51% [4] - 上半年智能家居业务毛利率为28.52%，同比下滑0.84个百分点 [4] - 美洲市场是公司全球化重要支点，家用空调在南美销量位居行业第一，在北美销售额蝉联榜首 [2] 行业环境与公司战略 - 行业增速分化，2025年三季度空调零售额同比下滑0.8%，冰箱市场全渠道销量同比下降1.4% [4] - 跨界玩家如小米以生态链模式切入大家电市场，其空调出货量五年增长近6倍，2024年达680万台 [4] - 公司推进DTC渠道转型，通过“美云销”平台实现总部与县域终端直连，推动2000家门店标准化建设及2.5万家门店系统智能化 [5] - 公司旨在通过组织调整实现双线突围，对内推进DTC渠道转型压缩管理层级，对外加速全球化复制中国经验 [4] - 公司未来三年将投入至少500亿元研发资金，重点布局AI大模型与具身智能等前沿领域 [5] 组织架构调整 - 今年以来公司变动频繁，涉及高管升降及组织架构等多层面调整 [5] - 2月公司裁撤省级分公司，7月对冰箱、洗衣机、厨房全通路业务进行整合 [5] - 8月公司将微清事业部的清洁品类相关业务整体划入洗衣机事业部 [5]

指数整体表现 - 深证龙头指数报收3104.35点，单日上涨1.73% [1] - 指数成交金额为1056.52亿元，换手率为0.96% [1] - 指数成份股中36家上涨，12家下跌，瑞达期货以8.07%的涨幅领涨，滨江集团以3.33%的跌幅领跌 [1] 十大权重股表现 - 宁德时代为指数第一大权重股，权重20.44%，股价上涨7.56%，总市值18964.17亿元 [1] - 中际旭创权重8.35%，股价下跌2.19%，总市值5344.48亿元 [1] - 美的集团权重7.67%，股价微涨0.14%，总市值6117.31亿元 [1] - 立讯精密权重6.06%，股价下跌0.68%，总市值4178.47亿元 [1] - 阳光电源权重5.67%，股价上涨1.53%，总市值3949.68亿元 [1] - 比亚迪权重5.25%，股价上涨2.11%，总市值9101.70亿元 [1] - 五粮液权重4.41%，股价上涨0.68%，总市值4704.51亿元 [1] - 格力电器权重3.53%，股价下跌0.36%，总市值2296.58亿元 [1] - 中兴通讯权重2.83%，股价上涨1.56%，总市值1930.16亿元 [1] - 京东方A权重2.75%，股价持平，总市值1511.52亿元 [1] 资金流向 - 指数成份股合计主力资金净流入38.62亿元，游资资金净流出31.78亿元，散户资金净流出6.84亿元 [1] - 宁德时代主力资金净流入26.55亿元，净占比11.57%，游资净流出22.07亿元 [2] - 比亚迪主力资金净流入6.07亿元，净占比10.53%，游资净流出3.98亿元 [2] - 中际旭创主力资金净流入4.09亿元，净占比2.73%，游资净流出4.08亿元 [2] - 中兴通讯主力资金净流入2.17亿元，净占比6.37%，游资净流出1.21亿元 [2] - 瑞达期货主力资金净流入1.23亿元，净占比13.89% [2]

板块整体表现 - 白色家电板块在11月13日整体微涨0.02%，而同日上证指数上涨0.73%，深证成指上涨1.78% [1] - 板块内个股表现分化，10只样本股中5只上涨，1只平盘，4只下跌 [1] - 板块整体成交活跃，多只龙头股成交额超过10亿元，其中美的集团成交额达26.40亿元，格力电器成交额达18.07亿元 [1] 领涨及强势个股 - 雪祺电气领涨板块，涨幅为1.06%，收盘价14.36元，成交量为2.81万手，成交额为4022.94万元 [1] - 海尔智家上涨0.51%，收盘价27.34元，成交量为31.40万手，成交额达8.54亿元 [1] - XD澳柯玛上涨0.28%，收盘价7.29元 [1] - 美的集团上涨0.14%，收盘价79.60元 [1] 下跌个股表现 - TCL智家下跌0.26%，收盘价11.33元，成交量为14.50万手，成交额为1.63亿元 [1] - 格力电器下跌0.36%，收盘价41.00元，成交量为44.16万手，成交额为18.07亿元 [1] - 深康佳A下跌0.53%，收盘价5.61元，成交量为41.71万手，成交额为2.34亿元 [1] - 惠而浦下跌0.87%，收盘价10.27元，成交量为2.65万手，成交额为2726.79万元 [1] - 海信家电下跌1.77%，跌幅最大，收盘价27.22元，成交量为15.73万手 [1] 板块资金流向 - 白色家电板块整体主力资金净流出3.29亿元，但游资资金净流入2.62亿元，散户资金净流入6712.62万元 [1] - 格力电器主力资金净流出额最大，达1.73亿元，主力净占比-9.58% [2] - 海尔智家主力资金净流出5766.37万元，主力净占比-6.75% [2] - 美的集团主力资金净流出4177.35万元，但游资净流入6426.61万元，游资净占比2.43% [2] - 雪祺电气是唯一主力资金净流入的个股，净流入176.32万元，主力净占比4.38% [2] 个股资金结构 - 多只个股呈现主力流出而游资或散户流入的态势，例如长虹美菱主力净流出39.41万元，但游资净流入489.35万元 [2] - TCL智家主力净流出1547.74万元，游资净流入1254.82万元，游资净占比7.68% [2] - 海信家电主力净流出2277.76万元，游资净流出1786.59万元，但散户净流入4064.35万元，散户净占比9.47% [2]

合作主体 - 合作方包括普洛斯旗下公司普顺投、美的国际供应链及中远海控下属公司金领东南亚 [1] 合作内容 - 三方在泰国签订战略合作意向书 [1] - 计划共同建设"绿色智慧供应链(泰国)交付中心" [1] 合作基础 - 三方将充分利用各自优势资源进行合作 [1]

10月，A股上市公司回购事项继续平稳推进。每经资本眼研究员统计发现，奥比中光、九安医疗、中远 海控、富士莱、民生健康等公司10月份发布的均是年内第二期方案，而之江生物更是推出本年度第三期 回购计划，展现出以回购为长期市值管理工具的战略思路。 近年来九安医疗持续通过股份回购开展市值维护工作。据互动平台信息，自2021年以来，公司已先后执 行完毕的回购方案共5次，历次回购金额均按照公告的上限金额开展，因回购而支付的总金额合计28.79 亿元（含部分交易费用），累计回购的股数为9492.14万股。 据同花顺数据统计，正在实施回购的公司中，约有348家披露了截至10月底的回购进展公告。其中约137 家公司目前累计回购金额已满足回购方案下限，整体推进节奏较快。 （文章来源：每日经济新闻） 美的集团的回购力度持续超预期，10月单月回购24.66亿元，连续第二个月单月回购超20亿元，本年度 两期方案累计回购金额已逼近100亿元，成为A股市场回购最活跃的公司之一。 除美的集团外，10月单月回购金额居前的公司还有：歌尔股份、润泽科技、雅戈尔、恒瑞医药、顺丰控 股和承德露露，回购金额分别为：4.3亿元、3.51亿元、2.29亿元 ...

基金表现 - 沪深300ETF中金（510320）在11月13日午盘上涨0.64%，报价为1.259元 [1] - 该基金当日成交额为418.23万元 [1] - 基金自成立（2025-04-16）以来总回报率为24.78%，近一个月回报率为0.78% [1] 重仓股表现 - 重仓股宁德时代表现突出，午盘大幅上涨8.18% [1] - 紫金矿业同样表现强劲，午盘上涨4.95% [1] - 中国平安和东方财富分别上涨1.08%和0.57% [1] - 部分重仓股下跌，新易盛跌1.85%，中际旭创跌2.19%，长江电力跌1.19% [1] - 贵州茅台、招商银行、美的集团小幅下跌，跌幅分别为0.32%、0.23%、0.73% [1] 基金基本信息 - 基金业绩比较基准为沪深300指数收益率 [1] - 基金管理人为中金基金管理有限公司 [1] - 基金经理为刘重晋 [1]

10月A股回购整体概况 - 10月共有24家公司发布新的回购预案，数量与9月的22家基本持平，但拟回购金额上限合计约66.5亿元，较9月份的39.69亿元环比增加67.55% [1][2] - 拟回购金额上限超过1亿元（含）的公司有13家，占比54.17% [2] - 多家公司逐渐将回购纳入常态化运作，年内推出两期回购方案，之江生物更是推出本年度第三期回购计划 [1][2] 回购方案与执行效率 - “方案披露即迅速落地”成为10月新亮点，10月发布预案的24家公司中，已有12家正式启动回购，启动率达50% [4] - 华新建材推进速度最快，10月9日披露方案，10月27日即完成回购，半个月累计回购金额4900万元 [4] - 九安医疗10月14日披露3亿元~6亿元回购预案，截至10月底已累计回购3.43亿元，超预案下限 [4][5] 重点公司回购案例分析 - 美的集团10月单月回购24.66亿元，连续第二个月单月回购超20亿元，本年度两期方案累计回购金额已逼近100亿元 [1][8] - 之江生物于10月17日发布本年度第三期回购方案，拟回购0.6亿元~1.2亿元，公司2023~2024年已连续两年亏损，2025年前三季度净利润-2937.79万元，但货币资金和交易性金融资产合计约28.15亿元 [3] - 中远海控于10月14日发布本年度第二轮注销式回购方案，拟回购7.49亿元~14.98亿元，并于11月5日开启首次回购，当日累计回购9060万元 [6] 回购策略与市值管理 - 九安医疗自2021年以来已执行完毕5次回购方案，因回购支付的总金额合计28.79亿元，累计回购股数为9492.14万股，并有序推进库存股注销工作 [4][5] - 科捷智能自去年11月披露回购计划以来，除8月外每月均有实施回购，累计回购1.37亿元，占公司总股本比例高达6.66%，并于9月将回购价格上限从15.77元/股上调至23.73元/股 [11] - 华懋科技两度调整回购方案，将拟回购金额由2.5亿元~5亿元上调至4亿元~8亿元，并将回购价格上限由41.91元/股调整为60元/股，最终于11月6日顶格完成8亿元回购 [11] 回购实施进展与节奏差异 - 正在实施回购的公司中，约有348家披露了截至10月底的回购进展公告，其中约137家公司目前累计回购金额已满足回购方案下限 [8] - 承德露露回购节奏呈现“前松后紧”特点，最终累计回购3141万股股份，实际支付金额2.85亿元，10月以来集中回购了2841万股股份，累计支付约2.6亿元 [9][10] - 累计回购金额居前的公司包括美的集团（95.75亿元）、宁德时代（43.86亿元）、徐工机械（30.5亿元）、三一重工（13.55亿元）和海尔智家（10.17亿元） [8]

总体业绩表现 - 沪深上市公司2025年三季报经营业绩实现同比、环比双增长 [1] - 新质生产力相关行业如半导体、消费电子、新能源表现突出，科技创新驱动特征明显 [1] - 消费行业景气度在政策依托和需求回暖拉动下回升 [1] 电子行业 - 电子行业整体步入上行通道，深市电子行业前三季度营业收入1.59万亿元，同比增长15.03%，净利润791.22亿元，同比增长32.12% [3] - 第三季度电子行业净利润336.11亿元，环比增长33.76%，连续3个季度增长 [3] - AI算力需求增长带动半导体产业，芯片设计、半导体设备前三季度净利润同比分别增长82%、25% [2] - 国产算力获市场认可，寒武纪前三季度营收46.07亿元，同比增长2386.38%，归母净利润16.05亿元 [2] - 海光信息前三季度营收94.9亿元，同比增长54.65%，归母净利润19.61亿元，同比增长28.56% [2] - 消费电子需求回暖，立讯精密前三季度净利润115.18亿元，同比增长27% [3] - 国产替代加速，半导体设备公司北方华创净利润51.3亿元，同比增长15% [3] - A股电子行业三季度总营收约8984.9亿元，同比增长15%，归母净利润531.4亿元，同比增长46% [4] - 全球智能手机出货量三季度同比上涨6.5%，较二季度改善 [3] 新能源领域 - 深市新能源领域（电池、光伏设备、风电设备）前三季度合计收入1.06万亿元，同比增长10.56%，归母净利润787.05亿元，同比增长31.87% [5] - 电池、光伏设备、风电设备细分行业前三季度净利润同比分别增长30.60%、16.89%、82.56% [5] - 第三季度电池、光伏设备、风电设备净利润环比分别增长5.36%、10.35%、5.87% [5] - 宁德时代前三季度总营收2830.72亿元，同比增长9.28%，归母净利润490.34亿元，同比增长36.20% [5] - 先导智能前三季度营收104.39亿元，同比增长14.56%，归母净利润11.86亿元，同比增长94.97% [6] - 华友钴业净利润同比增长40%，璞泰来净利润同比增长37% [6] - 光伏产业链价格企稳，通威股份第三季度同比、环比大幅减亏，弘元绿能、大全能源第三季度扭亏为盈 [6] - 电池片组件公司隆基绿能、爱旭股份前三季度同比大幅减亏 [6] 消费行业 - 消费行业业绩回升，深市家用电器行业前三季度营业收入同比增长5.17%，第三季度归母净利润同比增长9.14% [8] - TCL智家前三季度营收143.46亿元，同比增长2.87%，归母净利润9.77亿元，同比增长18.45% [8] - TCL智家第三季度归母净利润3.39亿元，同比增长27.51%，连续17个季度同比正增长 [8] - 科技驱动消费升级，科沃斯前三季度净利润同比增长131%，海尔智家净利润同比增长15% [9] - 智能出行趋势明显，沪市5家乘用车企业第三季度新能源汽车销量均环比增长超10% [9] - 上汽集团9月单月新能源汽车销量创历史新高 [9] - 九号公司前三季度净利润同比增长84% [9] - 消费板块盈利主要集中在国补与新消费的细分领域 [11]

中期分红 - 公司宣布实施2025年中期A股利润分配方案，向全体股东每10股派发现金5元，分红总金额为34.48亿元 [1][4] - 这是公司首次进行中期分红 [2][5] - 自上市以来，公司已累计分红13次，累计分红金额达1381.95亿元，其中A股分红1355.91亿元，港股分红26.03亿元 [5] 股份回购 - 公司同时进行两套股份回购方案，截至10月31日已累计耗资95.75亿元进行回购 [3][9] - “15亿元—30亿元A股回购方案”已支付总金额15.1亿元，累计回购2056.46万股，占总股本0.2676% [8] - “50亿元—100亿元A股回购方案”已支付总金额80.65亿元，累计回购1.1亿股，占总股本1.4372% [8] 经营业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入3647.16亿元，同比增长13.85%，归母净利润378.83亿元，同比增长19.51% [3][10] - 2025年三个季度单季营业收入均超过1100亿元，净利润均超过110亿元，均超过历史同期水平 [3][10] - ToB业务收入同比增长18%，高于ToC业务13%的增速，其中新能源及工业技术、智能建筑科技和机器人与自动化收入分别为306亿元、281亿元和226亿元，同比分别增长21%、25%和9% [10] 全球化与研发 - 2025年上半年公司海外营收达1072亿元，同比增长17.7%，自有品牌占比已超智能家居业务海外收入的45% [10] - 公司研发费用已连续6年超过100亿元，2025年前三季度研发费用达129.44亿元，同比增长13.53% [11] - 公司形成“南北双核”全球研发格局，并在沙特、埃及、巴西和墨西哥等地扩建新工厂，泰国工厂获评家电行业首个海外灯塔工厂 [11]