牧原股份2025年上半年电话会议纪要分析 公司概况 - 牧原股份2025年上半年营收764.63亿元，同比增长34.46%[3] - 归母净利润105.3亿元，同比增长超过11倍[3] - 经营活动产生的现金流量净额为173.51亿元，同比增长12.13%[3] - 资产负债率降至56.06%，较一季度末下降3.14个百分点[4] 财务表现 盈利能力 - 上半年生猪销售4,694万头，其中商品猪3,839.4万头[5] - 7月生猪养殖完全成本降至约11.8元/公斤，目标是全年平均12元/公斤[2] - 屠宰生猪1,141.48万头，同比增长超过110.87%[6] - 屠宰业务亏损约1亿元，但同比大幅减亏[6] 负债与现金流 - 负债总额相较于年初下降56亿元，降负债目标已完成过半[4] - 上半年现金流为173.5亿元，同比增长20多亿元[14] - 应付账款和应付票据两项合计下降48亿元[14] 股东回报 - 半年度利润分配方案：每10股派发现金红利9.32元，总额50.02亿元[7] - 分红占半年度归母净利润的47.5%，高于之前承诺的40%以上[10] 业务发展 生猪养殖业务 - 能繁母猪存栏为343.1万头，计划年底前减少到330万头[8] - 出栏均重降低至120公斤[8] - 禁止销售育肥猪流向二次育肥方向[8] - 育种方面引入罗系猪，对商品猪售价改善显著[17] 屠宰肉食业务 - 产能利用率提升至78.72%[6] - 计划提升客户服务能力、内部运营能力，推进产品升级和客户结构优化[6] 海外业务 - 港股发行募集资金主要用于研发投入和海外业务版图拓展[9] - 在越南与法国合作防非瘟取得积极效果[11] - 采用轻资产模式进行海外业务尝试[24] 战略规划 成本控制 - 全年成本目标为平均12元/公斤，年底达到11元/公斤[15] - 目前6%的产线成本已低于11元，40%-50%的厂线未达标[15] - 未来战略性目标定在10元以下[19] 产能调控 - 积极响应国家产能调控号召，主动认领30%的任务目标[25] - 能繁母猪数量减少主要影响明年出栏量[23] - 预计明年能繁母猪数量可能降至3,950万以下[23] 资本开支 - 2025年初定资本开支目标为90亿元左右[28] - 每年维持性资本开支约为30亿元[28] - 研发相关投入每年约30亿元[28] 行业与政策 - 农业农村部的产能调控政策决心强烈[18] - 行业龙头企业积极响应产能调控政策[26] - 经济规律与政策相辅相成，推动产业高质量发展[27] 其他重要信息 - 豆粕用量比去年降低约1个百分点，目前在6.3%-6.8%之间[29] - 生产性生物资产增加主要由于产能调控计划调整[22] - 交易性金融资产增加17亿元主要因银行理财产品调整披露方式[22]

业绩表现 - 上半年营业收入764 63亿元 同比增长34 46% [2][3] - 归母净利润105 3亿元 同比增长1169 77% [2][3] - 经营现金流173 51亿元 同比增长12 13% [3] - 基本每股收益1 96元/股 同比增长1206 67% [3] - 拟向全体股东每10股派发现金红利9 32元(含税) 合计分红50 02亿元 [2] 业务数据 - 上半年生猪销售4691 0万头 其中商品猪3839 4万头 仔猪829 1万头 [3] - 屠宰生猪1141 48万头 同比增长110 87% 产能利用率78 72% [3] - 屠宰肉食业务收入193 45亿元 同比增长93 83% [3] 成本控制 - 6月生猪养殖完全成本降至12 1元/kg以下 目标全年平均12元/kg [4] - 成本水平在行业中具备明显竞争优势 [4] 战略布局 - "产业互联 联农助农"战略推动仔猪销售大幅增长 [4] - 屠宰肉食业务已在全国20个省级行政区设立70余个服务站 [4] - "自养自宰"模式实现全产业链覆盖 确保食品安全和最大化单头生猪价值 [4]

财务业绩 - 上半年营业收入764.63亿元 同比增长34.46% [2] - 归母净利润105.3亿元 同比增长1169.77% [1][2] - 经营现金流173.51亿元 同比增长12.13% [2] - 基本每股收益1.96元/股 同比增长1206.67% [2] - 拟每10股派现9.32元 分红总额50.02亿元 [1] 业务运营 - 生猪销售总量4691.0万头 其中商品猪3839.4万头 仔猪829.1万头 [2] - 屠宰生猪1141.48万头 同比增长110.87% [2] - 屠宰业务产能利用率达78.72% [2] - 屠宰肉食业务收入193.45亿元 同比增长93.83% [2] 成本控制 - 6月生猪养殖完全成本降至12.1元/kg以下 [3] - 正努力实现全年平均12元/kg的成本目标 [3] - 成本水平在行业中具备明显竞争优势 [3] 战略发展 - 通过"自养自宰"模式实现全产业链覆盖 [3] - 屠宰业务已在全国20个省级行政区设立70余个服务站 [3] - 仔猪销售增长体现"产业互联 联农助农"战略成效 [3] - 产业链价值持续释放 [3]

核心财务表现 - 上半年实现营业收入764.63亿元，同比增长34.46% [4] - 归属于上市公司股东的净利润105.30亿元，同比增长1169.77% [4] - 经营活动产生的现金流量净额173.51亿元，同比增长12.13% [4] - 基本每股收益1.96元/股，同比增长1206.67% [4] - 加权平均净资产收益率13.79%，同比上升12.49个百分点 [4] 业务运营数据 - 上半年销售生猪4691.0万头，其中商品猪3839.4万头、仔猪829.1万头、种猪22.5万头 [5] - 屠宰生猪1141.48万头，销售鲜冻品猪肉127.36万吨 [5] - 屠宰肉食业务营业收入193.45亿元，同比增长93.83% [4] - 屠宰业务产能利用率达78.72% [7] 成本控制与生产效率 - 2025年6月生猪养殖完全成本低于12.1元/公斤 [6] - 2025年7月生猪养殖完全成本进一步降至11.8元/公斤左右 [7] - 通过健康管理、种猪育种、营养配方和智能化应用持续降本增效 [6] 股东回报与资本管理 - 拟每10股派发现金红利9.32元，分红总额50.02亿元，占半年度归母净利润47.5% [5] - 上半年股份回购金额11.1亿元，现金分红与回购总额61.12亿元，占净利润58.04% [5] - 资产负债率56.06%，较年初下降2.62个百分点 [4] 战略发展与国际化布局 - 正式开启出海战略，3月在越南设立子公司，5月向港交所递交H股上市申请 [7] - 屠宰肉食业务已在全国20个省级行政区设立70余个服务站 [7] - 希望通过港股上市引入国际长期投资者，优化股东结构和提升治理水平 [7]

牧原股份业绩增长 - 2025年上半年实现营业收入764.63亿元，同比增长34.46% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为105.3亿元，同比增长1169.77% [2] - 拟每10股派发现金红利9.32元（含税），分红总额为50.02亿元（含税） [2] 伟测科技业绩增长 - 2025年上半年实现营业收入6.34亿元，同比增长47.53% [2] - 归母净利润1.01亿元，同比增长831.03% [2] - 基本每股收益0.68元 [2] - 加大先进封装芯片、高可靠性芯片和高算力芯片测试研发投入 [2] - 积极采购高端测试设备，市场渗透率进一步提升 [2] 云南锗业技术进展 - 控股子公司鑫耀公司在2-4英寸规格的磷化铟晶片已量产 [3] - 对6英寸磷化铟晶片开展研究开发，但尚无规模化量产具体计划 [3] - 从研发到规模化生产尚存在较大不确定性 [3] 万通发展技术突破 - 数渡科技的PCIe5.0交换芯片有望解决国产AI芯片互联性能瓶颈 [4] - 目前处于多家客户导入过程中，已有企业投入商用 [4] - 有3家客户签署小批量采购协议，9家客户完成制板 [4] - 有望于2025年底逐步开始批量供货 [4] - 已完成收购数渡科技的相关协议签署并支付第二期对价款 [4] 天味食品资本运作 - 筹划发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市 [5] - 事项尚需提交公司董事会和股东会审议 [5] - 需取得相关政府机构、监管机构备案、批准和/或核准 [5] *ST亚振股票交易 - 股票于2025年7月30日至8月6日收盘价格涨幅偏离值累计达到33.92% [6] - 股票短期涨幅与同期上证指数、家具制造业存在严重偏离 [6] - 核查工作已完成，股票将于8月21日开市起复牌 [6] 经营业绩增长 - 保变电气：上半年净利润增长230.76% [7] - 春秋电子：上半年净利润同比增长248.44% [7] - 白云机场：上半年净利润同比增长71.32% [7] - 索通发展：上半年净利润同比增长1568.52% [7] - 横店东磁：上半年净利润同比增长58.94% [7] - 华住集团：2025上半年净利润同比增加41.3% [7] - 特宝生物：上半年净利润同比增长40.60% [7] 经营业绩下滑 - 5连板济民健康：上半年净亏损5269.59万元 [7] - 君禾股份：上半年净利润3099.93万元，同比下降19.53% [7] - 南侨食品：7月亏损979.57万元 [7] - 康希诺：上半年净利润亏损1349万元 [7] - 万泰生物：上半年净利润亏损1.44亿元，同比转亏 [7] 重要事项 - 晨光生物：拟转让晨光天润制药97.5%股权 [7] - 捷成股份：控股股东徐子泉及股东苏醒拟协议转让公司部分股权 [8] - 安培龙：股东拟转让98.5万股，占总股本1% [8] - 科思科技：签订4.01亿元信息集成服务项目销售框架合同 [11] - 智光电气：孙公司签订1.86亿元储能系统采购合同 [11] - 恒瑞医药：拟使用不超过60亿元自有闲置资金进行委托理财 [11] - 天岳先进：H股股票8月20日在香港联交所主板挂牌 [11] - 龙蟠科技：拟定增募资不超过20亿元 [11] - 恒誉环保：签订2758万美元日常经营销售合同 [13]

A股半年度分红情况 - 8月20日A股共计23家上市公司发布半年度利润分配预案 合计派发现金分红超76亿元[1] - 牧原股份预计总派发现金红利金额最高 达50.02亿元[1] - 横店东磁、桂冠电力、平高电气预计总派发现金红利金额分别为6.09亿元、3.94亿元、2.55亿元[1] 技术指标信号 - MACD金叉信号形成 部分个股涨势表现良好[2]

公司担保情况 - 公司及控股子公司未对除参股公司以外的合并报表范围外公司提供担保 [2] - 公司无逾期担保情况 [2]

财务业绩 - 公司2025年上半年实现营业收入764.63亿元 同比增长34.46% [2] - 公司2025年上半年实现归属于上市公司股东的净利润105.30亿元 同比增长1169.77% [2] 业绩表现 - 公司营收和净利润均实现显著增长 其中净利润增速远超营收增速 [2]

公司分红历史 - 自上市以来累计实施13次派现 分红方案包括现金分红和转增股本[4] - 2025年半年度分红方案为10派9.32元 派现总额50.02亿元 股息率2.38%[1][4] - 历史最高单次派现发生于2020年度 10派14.61元并转增4股 派现总额54.92亿元[1] 2025半年度财务表现 - 营业收入764.63亿元 同比增长34.46%[1] - 净利润105.30亿元 同比增长1169.77%[1] - 基本每股收益1.96元[1] 行业分红地位 - 在农林牧渔行业10家公布半年度分配方案的公司中派现金额最高[3] - 派现总额50.02亿元 远超第二名海大集团的3.33亿元和第三名益生股份的1.63亿元[3][5] - 派现占净利润比例47.50% 处于行业中等水平[5] 资金流向表现 - 当日主力资金净流入7305.97万元[2] - 近5日主力资金累计净流入9695.65万元[2] - 融资余额48.20亿元 近5日增加1.11亿元 增幅2.36%[3]

业绩披露 - 牧原股份2025年上半年营业收入764.63亿元同比增长34.46% 归母净利润105.3亿元同比增长1169.77% [1] - 上海石化2025年上半年营业收入395.2亿元同比下降9.2% 归母净利润亏损4.62亿元同比由盈转亏 扣非净利润亏损4.39亿元 [2] - 富瀚微2025年上半年营业收入6.88亿元同比下降14.04% 归母净利润2302万元同比下降78.1% [3] 股东减持 - 博拓生物实控人拟减持不超过448万股（占总股本3%）[4] - 三博脑科股东TBP计划减持不超过609万股（占剔除回购股份后总股本3%）[5] - 香山股份两股东已合计减持719.96万股（占总股本5.45%）减持计划实施完毕 [6] 风险事项 - ST中迪控股股东持有的7114.48万股（占总股本23.77%）将被司法拍卖 可能导致控制权变更 [7] - 凯龙股份两家下属公司因垄断协议被合计罚款176.2万元 预计减少当期净利润139.62万元 [8] - 天晟新材涉及8020万元诉讼案件 维赛新材不服一审判决提起上诉 [9]