文章核心观点 - 温氏股份2025年3月主产品销售收入环比增长，成本控制能力强，有望抵御市场风险，且公司加快实施股份回购传递积极信号 [1][2][3] 主产品销售情况 - 3月肉鸡销售1.04亿只，收入25.20亿元，毛鸡销售均价10.89元/公斤，环比分别增长27.38%、28.90%、4.41%，同比分别增长7.31%、下滑9.52%、下滑16.10% [1] - 3月销售生猪309.55万头，收入54.41亿元，毛猪销售均价14.87元/公斤，环比分别增长19.14%、16.11%、下滑0.60%，同比分别增长18.13%、增长15.10%、增长0.95% [1] 成本控制情况 - 现阶段养殖业走向规模化，降本是肉猪养殖企业较量关键点，温氏股份成本控制能力处行业第一梯队 [1] - 2月公司肉猪养殖综合成本降至6.3元/斤左右，区域单位之间成本差异逐步缩小 [2] 业务发展策略 - 肉鸡养殖业务丰富品种和产品形态，发展肉杂鸡、小优鸡等品种，拓展蛋鸡品种，加大毛鸡屠宰后鲜品和熟食销售量 [2] 股份回购情况 - 2024年9月18日审议通过回购股份方案，截至2025年3月31日累计回购3425.76万股，成交总金额6.10亿元 [2] - 截至4月8日累计回购3722.25万股，成交总金额6.60亿元 [2] - 上市公司回购股份向市场传递积极信号，有助于增强投资者信心，提升公司价值 [3]

肉鸡销售 - 2025年3月销售10473.08万只，收入25.20亿元，均价10.89元/公斤，环比27.38%、28.90%、4.41%，同比7.31%、-9.52%、-16.10%[4] 白羽鸡苗销售 - 2025年3月销售1537.63万只，当年累计4575.59万只[7] 生猪销售 - 2025年3月销售309.55万头，收入54.41亿元，均价14.87元/公斤，环比19.14%、16.11%、-0.60%，同比18.13%、15.10%、0.95%[8] 风险提示 - 披露仅含三类销售情况，财务未审计，未来有月度波动风险[11]

回购计划 - 拟回购资金总额不超18亿元且不低于9亿元[1] - 回购价格上限由27.01元/股调整为26.86元/股[1] - 4月8日至30日计划实施回购金额不低于5000万元[2] 回购进展 - 截至2025年4月8日累计回购3722.25万股，占总股本0.5594%[2] - 本次回购最高成交价19.51元/股，最低15.33元/股[2] - 截至2025年4月8日成交总金额6.5995090139亿元[2]

股份回购 - 2024年9月18日通过回购股份方案，拟回购A股用于员工持股或激励[3] - 截至2025年3月31日，累计回购34,257,600股，成交总金额609,949,905.47元[3] - 2025年4月8 - 30日计划继续回购不低于50,000,000元[3]

文章核心观点 公司公告2025年第一季度可转换公司债券转股及公司股本变动情况 [2] 可转债发行上市概况 - 经证监会同意注册，公司于2021年3月29日向不特定对象发行9,297万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额929,700.00万元 [2] - 经深交所同意，公司929,700.00万元可转债于2021年4月上市，债券简称“温氏转债”，债券代码“123107” [2] - 本次可转债转股期自2021年10月8日起至2027年3月28日止 [3] “温氏转债”转股及股本变动情况 - 2025年第一季度“温氏转债”转股数量为182股，截至2025年3月31日，“温氏转债”剩余总面值为7,706,422,900元，总张数为77,064,229张 [3] - 公告展示了公司2025年第一季度股本变动情况，包括本次变动前（2024.12.31）和变动后（2025.3.31）的股份性质、数量及比例 [3] 其他 - 投资者如有疑问可拨打公司证券事务部电话 [3] 备查文件 - 中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司出具的股本结构表 [3]

回购计划 - 拟回购资金总额不超18亿元且不低于9亿元[1] - 回购价格上限由27.01元/股调整为26.86元/股[1] 回购进展 - 截至2025年3月31日累计回购股份34257600股[2] - 累计回购股份占公司总股本的0.5148%[2] - 本次回购股份最高成交价为19.51元/股[2] - 本次回购股份最低成交价为15.33元/股[2] - 本次回购成交总金额为609949905.47元[2] 合规情况 - 未在特定重大事项期间回购股份[3] - 以集中竞价交易方式回购股份符合相关要求[3] 未来展望 - 将在回购期限内继续实施回购计划[4]

可转债情况 - 2021年3月29日发行9297万张可转换公司债券，总额929700.00万元[6] - 可转债转股价格16.79元/股，转股时间2021年10月8日至2027年3月28日[5] - 2025年第一季度“温氏转债”因转股减少3100元，转股182股[7] - 截至2025年3月31日，“温氏转债”剩余总面值7706422900元，总张数77064229张[7] 股本情况 - 2024年12月31日，限售股1419379702股，占比21.33%[9] - 2024年12月31日，无限售股5234545013股，占比78.67%[9] - 2024年12月31日，总股本6653924715股，占比100.00%[9] - 2025年第一季度，限售股减少831074股，变动后1418548628股，占比21.32%[9] - 2025年第一季度，无限售股增加831256股，变动后5235376269股，占比78.68%[9] - 2025年第一季度，总股本增加182股，变动后6653924897股，占比100.00%[9]

温氏转债基本信息 - 发行量929,700.00万元，2021年4月21日上市，存续至2027年3月28日[5] - 票面利率第一年0.2%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%[3] 第四年付息情况 - 计息期2024年3月29日至2025年3月28日，每10张利息15元（含税）[10] - 个人和基金持有人实发12元，QFII和RQFII及其他持有者发15元[10][11] 时间节点 - 债权登记日2025年3月28日，除息和付息日3月31日[3] 信用评级 - 发行人主体和可转债信用等级均为AAA，展望稳定[9]

投资者关系活动概况 - 活动类型为券商策略会，于 2025 年 3 月 14 日在深圳举办，公司参加 3 场交流，11 家机构共 17 位机构投资者参与 [1] 公司生产经营情况 畜禽产量 - 2 月销售生猪 260 万头（毛猪和鲜品 251 万头、仔猪 9 万头），销售肉鸡 0.82 亿只，销量环比减少因 2 月实际销售天数少 [1] 主要产业情况 猪业 - 1 - 2 月猪业生产稳定，2 月肉猪养殖上市率达 93% - 94% [1][2] - 开展降本增效行动，2 月肉猪养殖综合成本降至 6.3 元/斤左右，区域成本差异缩小，单头盈利领先 [2] 禽业 - 价格方面，2 月鸡价跌破行业平均成本，公司采取措施降低损失 [3] - 生产方面，2 月肉鸡养殖上市率为 95.2%，毛鸡出栏完全成本降至 5.6 元/斤，计划 2025 年肉鸡销售量同比增长 5%或以上 [4] 资产负债表修复情况 - 2 月公司资产负债率降至 51% - 52%，资金储备充足，将继续降负债并平衡资金需求 [5] Q&A 环节 养猪业务 - 短期内不以外销仔猪为核心，探索建立外销渠道，提升经营灵活性 [5][6] - 中长期坚持“提质稳速、提升单产、卓越运营、盈利优先”原则规划业务增长 [7] - 未来养猪行业降本空间取决于精细化管理、育种技术等方面投入 [8] - 现有生猪屠宰竣工产能约 500 万头，在建产能约 200 万头 [9] - 不精确预测猪价和猪周期，聚焦基础生产管理，降本增效提升竞争力 [10] 养鸡业务 - 成立推广中心、与媒体合作拓展市场，丰富禽类品种和产品形态推进转型升级 [10][11] - 2024 年白羽肉鸡销售量约 2500 万只 [12] 鸡猪综合 - 饲料原料综合库存天数约 1.5 - 2 个月，发挥集采等优势控制饲料成本 [13] 其他方面 - 2025 年固定资产投资规划为 50 亿元左右，投向养殖小区等建设及设备升级，不含种猪更新培育投资 [14]

回购计划 - 拟回购资金总额不超18亿元且不低于9亿元[1] - 回购价格上限由27.01元/股调整为26.86元/股[1] 回购进展 - 截至2025年2月28日累计回购33649800股，占总股本0.5057%[3] - 本次回购最高成交价19.51元/股，最低15.33元/股[3] - 截至2025年2月28日成交总金额599950016.17元[3] 后续安排 - 将在回购期限内继续实施回购并履行披露义务[5]