中国咖啡市场资本棋局 - 星巴克中国业务出售迎来戏剧性转折 瑞幸咖啡最大股东大钲资本意外现身竞购者名单 与高瓴资本、凯雷投资等近30家顶级机构角逐控股权 [1] - 星巴克中国估值高达100亿美元 交易结构显示星巴克全球总部或仅保留30%股权 剩余股份由多家分持 每家不超过30% [1] - 若大钲资本成功入局 中国咖啡市场两大宿敌瑞幸与星巴克将共享同一"金主" 行业权力面临重新洗牌 [1] 星巴克中国增长瓶颈 - 2024财年星巴克中国市场营收29 58亿美元 同比下降1 4% 为近年首次负增长 增速落后于全球业绩 [4] - 面对竞争压力 星巴克推出新品和联名活动频次更高 首次宣布降价 最低饮品价格降至23元 [4] - 截至第二季度末 星巴克中国门店总数达7758家 覆盖超1000个县级市场 单季度营收7 4亿美元 同比增长5% 同店可比成交量增长4% 但平均客单价下滑4% [4] 竞争对手市场表现 - 瑞幸、库迪等本土连锁品牌门店规模已超星巴克 幸运咖通过"县域味觉测试"推出爆款产品 库迪咖啡凭借9 9元战略和数字化运营提前实现盈利 计划冲击5万家门店目标 [4] - 中国消费者人均咖啡饮用量大幅上升 但对平价产品接受度更高 茶饮品牌纷纷推出咖啡产品寻求增量 [3] 星巴克出售动机与买家要求 - 星巴克全球CEO表示市场看重其品牌价值和咖啡品类增长潜力 将与潜在买家共同探讨如何将中国门店从8000家增至2万家 [5] - 理想的买家需能提供资源支持和增长经验 而非单纯资金投资者 [5] 大钲资本潜在影响 - 若入股成功 大钲资本可能为星巴克中国带来本土化运营经验 借鉴瑞幸的甜味咖啡和快取门店模式 [7] - 可能提升星巴克中国数字化效率 对产品研发、供应链管理、门店选址等进行数字化改造 [8] - 资本纽带可能减弱瑞幸与星巴克竞争烈度 转向差异化竞争 瑞幸主导大众快取市场 星巴克专注高端体验 [9] 行业格局演变 - 交易若完成 中国咖啡市场或走向寡头协调新平衡 中型品牌被挤压 独立精品咖啡馆固守细分客群 [9] - 新进入者将面临更高壁垒 需对抗品牌知名度及供应链、数字化规模劣势 行业集中度提升可能抑制创新 [9] - 大钲资本竞购行动标志中国PE市场从"价值发现"向"生态控制"演进 投资机构角色变为"行业架构师" [11]

产品表现 - 瑞幸咖啡新品绿沙沙拿铁首周销量突破900万杯 [1] - 羽衣轻体果蔬茶上线2周销量突破1120万杯 [6] - 荔枝冰萃系列联名热播剧《长安的荔枝》上线两天一度断货 [6] 产品创新 - 绿沙沙拿铁融合东北绿豆风味与IIAC金奖咖啡豆 满足解暑与品质双重需求 [4] - 羽衣轻体果蔬茶引领健康生活方式 配套周边"努力鱼"和"聪明鱼"发条玩具上线50万件两天售罄 [6] - 荔枝冰萃系列配套周边挂件首批三天基本售罄 [6] 营销策略 - 与多邻国联名推出"屁屁杯"周边7月6日上线即售罄 相关话题在社交平台持续升温 [4] - 联名短剧《偶们结婚鸟》以年轻化内容形式精准互动 [4] - 将咖啡与学习场景结合 打造"学习搭子"概念 提供超越产品的情绪价值 [7] 行业影响 - 通过产品创新、IP联名、内容共创持续打造爆款 销量增长同时强化品牌文化符号属性 [7] - 绿沙沙拿铁热销体现现制饮品行业以"价值塑造"破局内卷的营销范例 [7]

行业趋势 - 冰杯市场快速崛起，2024年上半年冰杯相关作品量同比增长236.3%，互动量激增462.6% [3] - 冰杯价格战激烈，线上平台首件价格压低至1元甚至0.01元，茶饮品牌纷纷推出"1元冰水/冰杯"活动 [3] - 冰杯销量爆发式增长，冰力达品牌从2022年100万杯增至2023年5000万杯，饿了么冰杯外卖量同比增长350% [4] - 预计2026年冰品冰饮即时零售销售规模有望突破630亿元 [4] 公司动态 - 农夫山泉推出3-5元冰杯成功破圈，蜜雪冰城以1元冰杯高调入场 [3] - 菲诺借助瑞幸"生椰拿铁"走红，2021年8-9月蝉联天猫抖音植物蛋白饮料类目销量冠军 [6] - 柠檬共和国推出480g大袋装柠檬液，单袋可复刻14杯柠檬茶，日均成本不到2元 [8] - 雀巢与Swoon联合推出组合套装，包含浓缩咖啡和柠檬水，迎合自制饮品热潮 [9] - 喜茶、茶颜悦色等新茶饮品牌通过公开配方、推出茶包等方式引发复刻热潮 [11] 日本市场案例 - 味滋康通过"柚子醋沙瓦"打入居酒屋场景，官方推特粉丝从2000人增至2万人 [14][16] - 三得利推出"百事原液"和"Home Drink Bar"系列，瞄准家庭互动体验场景 [19][20] - 伊藤园推出"优格搭子"，通过凝胶化反应将牛奶转化为果冻或酸奶，拓展零食场景 [22][23] - 日本乳酸菌饮料消费场景向零食转变，女性消费者比例显著高于男性 [24] 核心观点 - "自制"风潮反映消费者对社交货币和情绪价值的追求，分享过程带来二次快乐 [25] - 日本企业通过差异化场景策略布局"自制"赛道，为国内企业提供借鉴 [13][24][25]

消费环境优化政策 - 上海提出到2027年提升消费环境安全度、经营者诚信度和消费者满意度，主要消费品抽检合格率保持高位，消费维权效能提高，打造与国际消费中心城市匹配的消费环境 [1] - 北京发布提振消费24条，目标2030年市场总消费额年均增长5%，打造2至3个千亿级文商旅体融合消费新地标 [2] 咖啡与茶饮行业动态 - 蓝瓶咖啡内地第13家门店在上海开业，推出限定新品黑巧爆谷米冰淇淋（28元）和彩铅绘本套组（98元） [5] - 霸王茶姬湖南城市旗舰店在长沙五一商圈开业，覆盖湖南省14个市州，门店数量突破150家 [6][8] 餐饮与零售新业态 - 开心麻花主题戏剧餐厅全国首店在北京开业，提供沉浸式戏剧《偷心晚宴》及云贵川风味菜品 [10] - AW有机超市中国首店在北京开业，定位全球未来有机零售引领者，融合创新科技打造沉浸式购物场景 [22][24] 奢侈品与美妆布局 - LV美妆中国首店将在南京德基广场开业，涵盖香氛、护肤及底妆系列，预计2025年秋季启幕 [11] - DR品牌6月新增两家自营门店：成都SKP店（51平方米，投资206.37万元）和金华世贸广场店（100平方米，投资195.18万元） [14][16] 资本与股权交易 - 星巴克中国股权出售吸引约30家机构竞购，估值达100亿美元，瑞幸最大股东大钲资本参与竞购 [17] - 巴奴火锅计划7月底启动香港上市NDR，预期交易规模1亿至2亿美元 [18] 企业上市与资本动态 - 老乡鸡更新港股IPO招股书，冲刺"中式快餐第一股"，2024年以0.9%市场份额位居中式快餐行业第一 [19] - 良品铺子因控股股东筹划重大事项停牌，控制权或生变 [20][21] 零售行业调整 - 人人乐正式退市摘牌，2025年7月4日完成退市流程 [25] - 家乐福出售法国9家门店（估值7000万欧元）并退出阿根廷市场，当地业务覆盖680家门店 [27] 企业声明与澄清 - 欧莱雅否认香港办事处关闭及裁员传闻，称将持续优化全球组织架构 [26]

报告行业投资评级 - 泡泡玛特、安踏体育、华润啤酒、华住酒店集团、海底捞、康师傅、名创优品、李宁、中国飞鹤、亚朵集团、特步国际、新东方在线、颐海国际、优然牧业、现代牧业、九毛九、澳优评级为Outperform（优于大市）[1] - 百威亚太评级为Neutral（中性）[1] 报告的核心观点 - 本周餐饮、潮玩及家电行业有多项动态，包括企业新品推出、联名活动、投资合作、组织架构调整等[1] - 不同行业重点公司本周行情表现有差异，餐饮行业部分标的涨幅明显，也有部分标的下跌；潮玩和家电板块同样有表现优劣之分[2] 相关目录总结 本周行业新闻 - 瑞幸咖啡联名多邻国推「绿沙沙拿铁」及周边产品[1] - 古茗推出柚子系列产品并发放超20万张新品券[1] - 霸王茶姬活力轻果茶推新品「滇橄榄」[1] - 茶百道「青提茉莉」回归，联动冰雪奇缘推周边[1] - 名创优品在深圳开搪胶毛绒主题快闪店并首发限量产品[1] - 泰国三巨头以1.42亿泰铢投资霸王茶姬泰国，获51%股权[1] - 麦当劳启动BFF大头狗毛绒玩具促销活动[1] - Tims天好咖啡在中国直营门店上线“支付宝碰一下·薪资日结”服务[1] - 美的中国区域运营中心组织架构变革调整，推进零售组织建设[1] - 空调品类进入全国首批产品碳足迹标识认证试点认证目录[1] 重点公司每周行情 - 餐饮行业表现较好的标的有呷哺呷哺（+13.5%）、茶百道（+10.8%）等，表现偏弱的有达势股份（-3.2%）和小菜园（-4.5%）[2] - 潮玩板块中布鲁可（+8.6%）表现较优，名创优品（-1.6%）表现较弱[2] - 家电板块中TCL电子（+7.1%）表现较优，JS环球生活（-3.1%）和石头科技（-4.8%）表现较弱[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 资产交易平台是确定方向，对港股维持乐观预期，持续看多虚拟资产发展，电商等平台补贴升级利好咖啡茶饮及广告渠道，海外中国资产潜在风险是中美关税问题 [3][10] - 给出港股互联网资产、港股消费类资产、港股 IPO、美股中概资产、优质中概资产回港等方面投资建议 [10] 根据相关目录分别进行总结 消费&互联网 教育 - 本周（2025 年 7 月 7 日 - 7 月 11 日）中国教育指数涨 2.47%，跑赢多个指数，新高教集团、粉笔涨幅居前 [11] - 新东方行知资本联合领投英格玛机器人数千万元天使轮融资，资金用于相关研发；粉笔宣布全面升级旗下 AI 刷题系统班 [20][21] 奢侈品 - 本周（2025 年 7 月 7 日 - 7 月 11 日）富时欧洲涨 0.40%，标普 500 跌 0.31%，港股通标的新秀丽涨 3.76%，港股普拉达跌 0.99% [22] - Gucci 取消 2026 春夏女装系列发布会，LV 美妆中国首店落户南京德基，新加坡奢侈品市场预计 2025 年销售额增长 7%达 139 亿新加坡元 [26] 消费&连锁咖啡茶饮 - 本期（2025 年 7 月 7 日 - 7 月 11 日），恒生非必需性消费业指数累计涨 0.90%，茶百道、古茗等部分品牌有涨跌幅表现 [26][27] - 瑞幸 7.6 发布新开门店 373 家，霸王茶姬出售泰国公司 51%股权，蜜雪冰城 1.5 亿拟建柠檬供应链中心等 [32] 电商&互联网 - 本期（2025 年 7 月 7 日 - 7 月 11 日），恒生互联网科技业指数累计涨 0.18%，贝壳 - W、叮咚买菜等个股有涨跌幅表现 [31] - 美团即时零售单量再创新高，淘宝闪购 500 亿补贴首周战况良好，京东全球售招商，速卖通英国站上线小时达服务 [38] 平台&科技 流媒体平台 - 本期（2025 年 7 月 7 日 - 7 月 11 日）恒生传媒指数上涨 2.2%，跑赢多个指数，网易云音乐、爱奇艺等个股有涨跌幅表现 [37] - 网易云音乐推出 BEATSOUL 激励计划，爱奇艺会员针对学生优惠，爱奇艺短剧《朱雀堂》分账票房突破 500 万元，腾讯音乐与沈阳音乐学院战略合作 [44] 虚拟资产&互联网券商 - 截至 7 月 11 日，全球加密货币市值为 37404 亿美元，较上周上涨 9.9%，比特币和以太币价格分别较上周末 +8.8%、+17.9% [41] - 富途控股、COIN 等个股有涨跌幅表现，多地有虚拟资产相关政策及事件进展 [45][48] 车后连锁 - 本周（2025 年 7 月 7 日 - 7 月 11 日），恒生综合指数累计涨 1.09%，汽车地带、奥莱利等个股有涨跌幅表现 [49] - 采埃孚首台新能源减速器下线，新能源专修店起火，6 月乘用车零售增 15%，新能源市场渗透率超 50%等 [55]

平台促销活动 - 美团和淘宝闪购等平台在7月12日再次发放外卖大额优惠券 [1] - 用户可领取多种优惠券包括0元喝饮品、0元喝瑞幸、古茗鲜活柠檬水兑换券等 [1] - 部分用户通过优惠券实现0元或0 01元购买茶百道中杯茉莉奶绿等商品 [1] 用户参与情况 - 有网友在社交平台晒出"零元购"瑞幸咖啡的订单截图 [1] - 用户通过早起领取优惠券成功获得免费饮品 [1] - 美团平台通过弹窗形式推送"0元外卖已到账"通知吸引用户参与 [1] 优惠券类型 - 平台提供到店自取优惠券和外卖优惠券两种形式 [1] - 具体优惠券包括瑞幸咖啡兑换券、早餐兑换券等 [1] - 古茗鲜活柠檬水兑换券等饮品优惠券参与活动 [1]

星巴克中国潜在出售 - 星巴克中国收到多份收购提议 多数投资者瞄准控股权 星巴克可能保留30%股权 其余由多家买家分摊 每家持股低于30% [1] - 潜在竞购者包括高瓴资本 凯雷 KKR及大钲资本 后者为瑞幸咖啡最大股东 持有32%股权及超50%投票权 [2][4] - 星巴克与大钲资本对竞购传闻均未回应 [3] 竞购方大钲资本背景 - 大钲资本董事长黎辉2023年4月出任瑞幸咖啡董事长 替代原CEO郭谨一 [4] - 大钲资本是瑞幸最早投资方 主导其发展策略 具备本土化运营经验 如产品甜度调整及数字化营销 [9] - 法律分析显示 大钲资本因持有瑞幸股份可能被认定为竞争方 增加交易复杂性 [7] 交易架构与潜在影响 - 若星巴克仅保留30%股权 将失去控股地位 新投资者将获得运营话语权 [8] - 可能采用类似金拱门模式 星巴克总部侧重财务收益 本土决策由新股东主导 [8] - 特别表决权安排(如AB股)可能影响实际控制力 取决于最终交易方案 [8] 中国咖啡市场竞争格局 - 瑞幸与星巴克门店数量差距显著 截至2023Q1瑞幸门店超2.4万家(下沉市场约8000家) 星巴克中国7685家(下沉市场1251家) [10] - 商业模式差异：瑞幸以快取小店降低成本 星巴克主打第三空间体验 [10] - 瑞幸数字化优势显著 涵盖产品研发 供应链及门店选址 上新速度快于行业 [11] 本土化运营挑战 - 星巴克中国决策需与总部协调 机制灵活性受限 [13] - 分析师指出 星巴克品牌价值可能因大钲资本入股被稀释 尤其与瑞幸的差异化是其核心优势 [14] - 潜在改革方向包括产品研发数字化 下沉市场扩张及运营效率提升 [9][11][12]

星巴克中国业务收购动态 - 星巴克收到多份针对中国业务的收购提议 大多数投资者瞄准控股权 公司可能保留30%股权 其余由多家买家分摊 每家持股低于30% [1] - 星巴克强调不考虑完全出售中国业务 意图保持主导权 中国业务估值约90亿美元（646亿元人民币） [1] - 竞购方包括高瓴资本 凯雷 KKR及瑞幸最大股东大钲资本 共30多名竞购者参与 [1] 竞购方大钲资本背景 - 大钲资本关联公司北京大钲管理咨询成立于2017年 注册资本150万美元 由Centurium Capital Management全资持股 [1] - 董事长黎辉早年任瑞幸董事 因财务造假风波离开董事会 2024年4月重新回归并接任董事长 [2] 瑞幸与星巴克业绩对比 - 瑞幸2024年一季度营收88.7亿元 同比增长41.2% 自营门店收入67.8亿元（+42.2%） 加盟店收入20.8亿元（+38%） 门店总数达24097家 [2] - 星巴克中国同期营收7.397亿美元（53.17亿元） 同比增长5% 同店销售持平 交易量增4% 客单价降4% 门店总数7758家 [2]

星巴克中国业务出售进展 - 星巴克已收到数份针对中国业务的收购提议 涉及机构包括高瓴资本、凯雷、KKR等 [3] - 大钲资本出现在意向买家名单中 该公司为瑞幸咖啡大股东 [3][6] - 星巴克中国估值高达100亿美元 吸引近30家私募股权机构 [4] 星巴克中国业务出售方案 - 星巴克可能保留30%股权 其余由多家买家分摊 每家持股低于30% [5] - 公司表示尚未考虑全面出售中国业务 正评估最佳增长方式 [5] - 计划将中国门店从8000家扩至2万家 寻求长期合作伙伴 [5][6] 星巴克中国市场表现 - 2024财年中国市场营收29.58亿美元 同比下降1.4% 为近年首次下滑 [8] - 2025年一季度中国营收7.397亿美元（约53.17亿元） 同比增长5% [8] - 当前中国门店总数7758家 面临本土品牌竞争压力 [8] 瑞幸咖啡发展现状 - 大钲资本持有瑞幸31.3%股份及53.6%投票权 董事长黎辉出任瑞幸董事长 [6] - 2025年一季度营收88.7亿元 同比增长41.2% 自营门店收入增长42.2% [8] - 全球门店总数达24097家 单季度商品交易总额突破104亿元 [9]