报告基本信息 - 报告名称：铝日报 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 31 日 [2] - 研究团队：有色金属研究团队 [3] - 研究员：余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 30 日沪铝高位震荡主力 2602 盘报收于 22565 较上日小幅上涨 0.13% 总持仓大幅减少 2.2 万余手至 65.5 万手 [7] - 受年底企业结算关账影响华东交投情绪转弱市场流动性低叠加沪铝绝对价格高现货升贴水承压 [7] - 国内铝行业利润丰厚运行产能稳中小增供应压力有限海外关注莫桑比克铝厂减产风险和印尼产能投放进度 [7] - 铝加工企业开工率受环保限产和高铝价压制转弱库存初现累积拐点 [7] - 中期在流动性宽松和金铜板块强势带动下铝价易涨难跌短期在宏观氛围波动和基本面驱动有限背景下预计高位调整概率加大 [7] - 假期将至建议轻仓控制风险 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 30 日沪铝主力 2602 盘报收 22565 较上日涨 0.13% 总持仓减 2.2 万余手至 65.5 万手 [7] - 华东交投情绪转弱市场流动性低现货升贴水承压华东贴水 -310 中原贴水 -330 华南贴水 -320 [7] - 国内铝行业利润丰厚运行产能稳中小增供应压力有限 [7] - 海外关注莫桑比克铝厂减产风险和印尼产能投放进度 [7] - 铝加工企业开工率受环保限产和高铝价压制转弱库存初现累积拐点 [7] - 中期铝价易涨难跌短期预计高位调整概率加大 [7] - 假期将至建议轻仓控制风险 [7] 行业要闻 - 19 家空调企业及科研机构联合启动“铝代铜”系列标准落地工作部分品牌最快 2026 年推铝制家用空调产品部分暂无计划 [10] - 立中集团产能利用率逐步提高墨西哥工厂项目二期 180 万只已初步投产泰国第三工厂 300 万只产能预计明年投产多地新建项目今冬明春陆续投产 [10][11] - 印度国家铝业公司计划 2026 年 6 月启动奥里萨邦铝土矿开采并扩建氧化铝厂生产线年产能增 100 万吨至 327.5 万吨 [11] - 前 11 个月我国汽车产销量均超 3100 万辆同比增超 10% 新能源汽车产销量近 1500 万辆同比增超 30% 出口 231.5 万辆同比增长 1 倍 [11]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 31 日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告核心观点 - 现货方面本周 SCFIS 指数进一步回升 9.7%至 1742.64 点，12 月中下旬涨价落地情况较好，12 月倒数第二周基本满舱且部分航次爆舱，1 月上旬运价维持在 2880 美元左右，揽货状态良好，市场对 1 月下旬涨价预期仍存，2 月合约可能还有上行空间，不过春节后红海复航预期可能升温，关注淡季 4 月合约高空机会和 02 - 04 的正套机会 [8] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 现货本周 SCFIS 指数回升 9.7%至 1742.64 点，12 月中下旬涨价落地好，12 月倒数第二周基本满舱且部分航次爆舱，1 月上旬运价维持在 2880 美元左右，揽货状态好，市场对 1 月下旬涨价有预期，2 月合约或有上行空间，春节后红海复航预期可能升温，关注 4 月合约高空机会和 02 - 04 正套机会 [8] 行业要闻 - 12 月 22 日至 26 日中国出口集装箱运输市场行情向好，远洋航线运价总体涨，综合指数上涨，12 月 26 日上海出口集装箱综合运价指数为 1656.32 点，较上期涨 6.7% [9] - 欧洲航线 2025 年经济疲软，制造业 PMI 长期低于荣枯线，服务业增长放缓，俄乌冲突致地缘政治和能源安全问题，本周运输需求稳定，即期市场订舱价格在签约季涨，12 月 26 日上海港出口至欧洲基本港市场运价为 1690 美元/TEU，较上期涨 10.2% [9] - 地中海航线行情与欧洲同步，运价上行，12 月 26 日上海港出口至地中海基本港市场运价为 3143 美元/TEU，较上期涨 10.9% [9] - 北美航线美国 12 月 20 日当周首次申请失业救济人数降至 21.4 万人，就业市场小幅回暖，本周运输需求好，市场运价上行，12 月 26 日上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别为 2188 美元/FEU 和 3033 美元/FEU，分别较上期涨 9.8%、6.6% [9][10] - 2025 年 12 月 15 日 MSC 等多家船公司宣布上调多条国际航线运价，MSC 自 12 月 15 日起上调远东港口至北欧、地中海及黑海港口航线运价，涨幅扩大，有效期至 12 月 31 日 [10] - 近日马士基与赫伯罗特相继发布旺季附加费上调通知，涉及亚洲及大洋洲至非洲、亚洲至中东等航线 [10] - 12 月 19 日达飞宣布自 12 月 29 日起对亚洲港口前往北欧港口货物加征旺季附加费 250 美元/TEU，自 2026 年 1 月 1 日起调整亚洲到北欧 FAK 费率 [10] - 以军在拉法东部击毙哈马斯东拉法营指挥官等核心成员，自停火生效累计击毙 40 余名恐怖分子 [10] - 据报道藏身拉法隧道武装分子与哈马斯军事领导层保持联系 [10] - 苏伊士运河管理局宣布马士基将从 12 月初恢复红海 - 苏伊士运河航行，马士基辟谣称未确定恢复日期 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2025 年 12 月 29 日较 12 月 22 日，SCFIS 欧洲航线（基本港）指数从 1589.2 升至 1742.64，涨 153.44，环比 9.7%；美西航线（基本港）指数从 962.1 升至 1301.41，涨 339.31，环比 35.3% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [18] 航运相关数据走势图 - 展示欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [19][21]

报告基本信息 - 报告行业：生猪 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 31 日 [2] 报告核心观点 - 现货方面，元旦备货，且部分区域腌腊、灌肠仍有增量空间，支撑屠宰量一定提升，供给稍有收紧，现货以震荡偏强为主 [9] - 期货方面，生猪供应有望保持小幅增加的态势，春节前需求弹性强，但 10 月二育压栏相对集中，叠加产能持续释放形成双重供应压力，继续施压 01 和 03 合约，但相比去年同期价格跌幅已经较大，且北方疫情同比加重，相对利好节后 03 合约，震荡反弹为主，持续跟踪疫情进展 [9] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，30 日生猪主力 2603 合约平开后冲高回落震荡走高，尾盘收阳，最高 11880 元/吨，最低 11695 元/吨，收盘报 11790 元/吨，较昨日涨 0.47%，指数总持仓减少 2504 手至 353732 手 [8] - 现货方面，30 日全国外三元均价 12.50 元/公斤，较昨日涨 0.09 元/公斤 [8] - 供应端，长期看，截至明年上半年生猪出栏或基本保持小幅增长的态势，10 月二育及压栏集中，前期消费旺季阶段，市场大猪消化速度偏快，二育栏舍持续下降；12 月样本养殖企业计划出栏 2772 万头，月度计划量增 4.64%，目前养殖端供给稍有收紧 [9] - 需求端，当前二次育肥观望为主，有少量滚动补栏需求；元旦备货，腌腊及灌肠需求仍有增量，终端居民消费继续上升，屠宰企业订单保持高位，屠宰企业开工率和屠宰量小幅增加。12 月 30 日样本屠宰企业屠宰量 20.01 万头，较昨日减少 0.09 万头，周环比增加 0.5 万头，月环比增加 2.35 万头 [9] 数据概览 - 11 月涌益样本企业实际出栏量 2649 万头，完成率 99.36%；12 月计划出栏 2772 万头，月度计划量增 4.64%，日均增 1.27% [16] - 12 月 25 日当周，90kg 以下小体重猪整体出栏占比为 5.51%，较上周减少 0.13% [16] - 截止 12 月 25 日，自繁自养生猪头均利润 -124.5 元/头，周环比减少 4.7 元/头；外购仔猪养殖头均利润 -255.5 元/头，周环比减少 17 元/头。自繁自养预期成本 12.09 元/kg，周环比持平，外采仔猪育肥成本则受饲料价格及仔猪价格双重影响，外采仔猪对应育肥至 125kg 后出栏预期成本在 11.42 元/kg，周环比增加 0.01 元/kg [16] - 截止 12 月 25 日当周，生猪出栏均重 129.70kg，较上周下降 0.48kg，周环比降幅 0.37%，较上月增加 0.48kg，月环比增幅 0.37%，较去年同期增加 1.94kg，年同比增幅 1.52% [16]

报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2025年12月31日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 行情回顾 |合约|前结算价|开盘价|最高价|最低价|收盘价|涨跌|涨跌幅|成交量|持仓量|持仓量变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |P2605|8554|8504|8678|8504|8658|104|1.22%|358771|388850|-119| |P2601|8532|8520|8658|8512|8646|114|1.34%|7236|6178|-4169| |Y2605|7838|7802|7890|7796|7878|40|0.51%|209400|619542|-16826| |Y2601|8064|8046|8168|8034|8150|86|1.07%|6782|7670|-5927| |O1605|9025|9036|9116|9016|9086|31|0.34%|195918|199248|7865| |O1601|9536|9662|9850|9655|9714|238|2.50%|3475|7412|-1062| - 华东三级菜油：05+800（1月）；华东市场一级豆油基差价格多样；东莞贸易商棕榈油报价稳定 [7] 操作建议 - 关注2601合约期现回归，暂以反弹看待 [8] - 菜油近月涨幅最大，因近端持续去库，货权集中，基差报价坚挺 [8] - 国内一季度进口大豆压榨量预计下滑，豆油基差偏强，期价在7800 - 8000位置支撑较强 [8] - 12月棕榈油减产得到证实，12月1 - 25日马来西亚棕榈油出口量环比增长1.6% - 3.0%，但库存高企，涨势难持续，关注上方9000附近压力位 [8] 行业要闻 - 美国数据传输网络气象学家称阿根廷1月可能干旱，拉尼娜现象会增加可能性，1月下旬至2月降雨减少或影响大豆产量，目前阿根廷天气良好，作物生长状况优于正常水平 [9] - 马来西亚棕榈油协会称2025年12月1 - 20日马来西亚棕榈油产量环比下降7.44%，各地区有不同降幅 [9] - 不同船运调查机构公布马来西亚12月1 - 25日棕榈油出口量较11月1 - 25日有不同幅度增长，ITS数据为1.6%，AmSpec数据为3.0%，SGS数据为41.0%，其中对中国出口10.8万吨，较上月同期减少0.04万吨 [10][18] 数据概览 - 截止到2025年第52周末，国内进口大豆库存总量为684.7万吨，较上周减少87.5万吨，去年同期为585.8万吨，五周平均为768.8万吨；沿海库存量为581.8万吨，较上周减少88.7万吨，去年同期为507.6万吨，五周平均为658.7万吨 [18]

基本信息 - 报告行业：鸡蛋 [1] - 报告日期：2025年12月31日 [2] 报告核心观点 - 全国鸡蛋价格震荡，主产区均价上涨，主销区均价下跌，02合约下跌0.03%，现货元旦节前上涨后近两日企稳，粉蛋地区偏弱，销区北上广稳定、福建偏弱，期货底部震荡，主力合约逐步切换到03，近月减仓明显，行情因前期空头离场企稳，非现货催动，02、03合约为淡季合约，节前小涨后市场情绪转淡，暂看不到现货持续上涨苗头，建议关注节后现货价格表现，若持续震荡，空头1月可能卷土重来，主要聚焦节后02、03合约，远月合约因去产能逻辑整体偏多，以下跌后布局滚动操作为主 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 鸡蛋2601合约前结算价3071，开盘价3051，最高价3077，最低价3042，收盘价3072，涨跌1，涨跌幅0.03%，成交量12547，持仓量21414，持仓量变化-22102；2602合约前结算价2939，开盘价2935，最高价2953，最低价2907，收盘价2938，涨跌-1，涨跌幅-0.03%，成交量122709，持仓量128794，持仓量变化-13173；2603合约前结算价2972，开盘价2973，最高价2973，最低价2941，收盘价2962，涨跌-10，涨跌幅-0.34%，成交量115703，持仓量208380，持仓量变化10677 [7] 行业要闻 - 存栏处于历史同期高位，截至2025年11月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约13.52亿只，环比微降0.52%，结束连续增长，同比增幅5.3%，供应端压力显著 [9] - 补栏势头持续偏弱，2025年11月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约3955万羽，较10月略有增加，与2024年同期相比大幅减少13.5%，近4个月补栏合计约15771万羽，去年同期合计约18011万羽 [9] - 淘汰量近期趋势减少，截至12月18日的前三周，全国淘鸡量分别是2082万只、1984万只和1967万只，呈连续下降态势 [9] - 淘汰日龄近期有所加速，截至12月18日，淘鸡日龄平均486天，环比上周持平，较上月提前6天 [10]

报告基本信息 - 行业：棉花 [1] - 日期：2025年12月31日 [2] 报告核心观点 - 2025/26年度国内棉花产量同比大增，但下游需求有韧性、预售平滑上市压力，整体供应和套保压力不大；2026/27年度新疆棉花种植面积下降传言落定，市场关注实际降幅；下游纺企开机稳中有降，成品库存压力不大，价格随郑棉被动上涨，利润及现金流压力尚可，市场等待春节前备库情况；短期多头情绪有所释放，临近假期缩量震荡为主 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉缩量震荡，328级棉花价格指数15541元/吨，较上一交易日涨224元/吨；2025/26北疆机采棉有不同报价，机采31级喀什地区低基差在CF05 + 800 - 900，北疆产区基差1000及以上 [7] - 纯棉纱市场销售不佳，仅精梳高支纱需求稳定，内地常规品类成交价格涨幅有限，下游抵触情绪明显，纺企执行前期订单为主；棉坯布市场销售平淡，价格难跟涨，织厂订单不足，多为小散单 [7] 行业要闻 - 截至12月27日，巴西2025/26年度棉花种植率为25.1%，上周为16.9%，去年同期为25.2%，五年均值为15.6% [9] - 临近年底，新疆籽棉收购结束，内地少量交售，收购价稳定在6.2 - 7.2元/公斤；截至12月28日，全国1088家棉花加工企业公证检验，检验重量620.4万吨，其中新疆1013家企业检验613.1万吨，内地75家企业检验7.3万吨 [9] 数据概览 - 报告包含CF1 - 5价差、CF5 - 9价差、中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、CF9 - 1价差、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等图表，数据来源均为Wind和建信期货研究发展部 [14][17][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期基本面偏中性，市场交易地缘局势，观望为主，1季度供应过剩，中期空单择机入场 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 行情数据：WTI主力开盘57.04美元/桶，收盘57.83美元/桶，涨跌幅1.92%，成交量16.07万手；Brent主力开盘60.62美元/桶，收盘61.26美元/桶，涨跌幅1.69%，成交量27.06万手；SC主力开盘439.7元/桶，收盘436.1元/桶，涨跌幅0.11%，成交量6.61万手 [6] - 市场情况：EIA数据显示截至19日当周美国原油及成品油库存回升，市场交易俄乌局势，隔夜油价小幅回升；俄乌和平谈判推进但结果不确定；美国强化对委内瑞拉原油制裁，影响约40万桶日，对我国沥青市场影响更大；周度数据原油库存回落，炼厂原油输入量达5年同期最高，成品油表现偏弱，数据偏中性；中期原油供应过剩压制油价，可能再创新低 [6] - 操作建议：短期观望，中期空单择机入场 [7] 行业要闻 - 欧佩克代表称因全球石油供应过剩迹象增多，预计欧佩克+本周末会议坚持暂停增产计划，核心成员国1月4日将举行月度视频会议审议相关决定 [8] - 里海管道联盟因风暴暂停石油出口 [8] 数据概览 - 涉及全球高频原油库存、EIA原油库存、美国原油增产速度、Dtd Brent、WTI现货价格、阿曼现货价格、美国汽油消费、美国柴油消费等数据图表 [11][12][14][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅期货价格冲高回落，现货价格小幅上调，供需呈宽松格局，基本面单边驱动有限，12月月度产量预期36万吨左右，周度产量处季节性低位，短期西北装置检修带动现货小涨，需求侧有机硅单体开工负荷率回落，多晶硅周度产量持平，现货价格小涨中枢持稳，盘面围绕现货价格震荡运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：工业硅期货SI2605合约价格8915元/吨，涨幅1.08%，成交量366201手，持仓量216220手，净减4845手，前二十多头净增8678手，空头净减6136手 [4] - 现货价格：四川553价格9300元/吨，云南553价格8950元/吨；四川421价格9900元/吨，新疆421价格9550元/吨，内蒙421价格9550元/吨 [4] - 后市展望：供需宽松，基本面单边驱动有限，12月月度产量预期36万吨左右，周度产量季节性低位，西北装置检修带动现货小涨，有机硅单体周度开工负荷率69.2%，较上周回落3.63个百分点，多晶硅周度产量2.63万吨，周环比持平，现货价格小涨中枢持稳，盘面围绕现货震荡运行 [4] 市场要闻 - 12月30日，广期所工业硅仓单量10027手，较上一交易日增加120手 [5] - 12月第4周，工业硅库存量45.61万吨，周环比减少1.30%，同比增加24.08% [5] - 12月第4周，工业硅周度产量81500吨，周环比增加1.68%，同比增加9.35% [5] - 多晶硅报价探涨与实际成交分化，行业库存高，下游补库动力不足，企业挺价，短期内现货成交价格大概率维持稳定 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期债市受情绪波动大，对降息和长债供给预期的博弈引发期货震荡但难突破，叠加股市春节躁动潜在压力，短期债市利空因素多 [11] - 跨年资金面有望维持宽松、支撑短端，短期关注空长端多短端的做陡策略 [11] - 长期看，债市连续调整后利率回归合理定价，经济基本面疲弱态势未改，明年有宽松空间，一季度或有多个利空提供配置机会，之后长端期货品种补涨空间大 [12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：市场情绪修复，30年长债在昨日大跌后回暖收涨 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率窄幅变动，10年国债活跃券250016收益率报1.86%抬升0.2bp [9] - 资金市场：银行间资金面受跨年影响走高，公开市场逆回购净投放2532亿元，银存间DR隔夜在1.24%附近震荡，7天资金利率抬升9.3bp至1.69%，1年AAA存单利率回落3bp至1.6%，预计跨年无忧 [10] 行业要闻 - 中国将成为首个为央行数字货币计息的经济体，2026年1月1日起数字人民币新体系启动，钱包余额按活期存款计付利息 [13] - 国务院关税税则委员会发布《2026年关税调整方案》，对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率，税则税目总数增加至8972个 [13] - 1 - 11月国有企业营业总收入75.63万亿元，同比增长1%，利润总额3.72万亿元，同比下降3.1%，11月末资产负债率65.2%，同比上升0.3个百分点 [13] - 市场监管总局部署2026年重点任务，包括深化公平竞争治理、强化平台经济监管等 [14] - 全国住房城乡建设工作会议提出高质量开展城市更新，多地将其写入“十五五”规划建议，需拓宽资金共担机制等 [14] - 深圳“十五五”规划建议推动房地产投资向保障房和改善性商品房发力，解决好新市民等住房问题 [14] 数据概览 - 国债期货行情：涉及国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差、走势等数据，来源为Wind和建信期货研究发展部 [15][16][19] - 货币市场：涉及银行间质押式回购加权利率、银存间质押式回购利率、SHIBOR期限结构及走势等数据，来源为Wind和建信期货研究发展部 [23][26][31] - 衍生品市场：涉及Shibor3M利率互换定盘曲线、FR007利率互换定盘曲线等数据，来源为Wind和建信期货研究发展部 [35][36]

报告基本信息 - 报告名称：聚烯烃日报 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 31 日 [2] 行业投资评级 - 无相关内容 核心观点 - 随着 12 月装置检修损失量环比大幅下滑、前期检修装置重启，市场供应压力环比提升；需求端受制于季节性淡季，表现疲弱，PE 下游负荷多数下滑，PP 开工基本持稳但工厂新增采购意愿低迷；期货低开窄幅震荡，现货价格延续疲软，下游观望居多，虽商品市场氛围偏暖带动低位反弹，但在供应恢复、需求进入淡季库存消化周期驱动作用下，聚烯烃反弹偏空对待 [6] 各部分总结 行情回顾与展望 - 连塑 L2605 低开，盘中震荡运行，尾盘收跌，终收 6461 元/吨，跌 6 元/吨（-0.09%），成交 37 万手，持仓增 3545 手至 512784 手 [6] - PP2605 收于 6321 元/吨，涨 30 元，涨幅 0.48%，持仓增 2.39 万手至 54.14 万手 [6] 行业要闻 - 2025 年 12 月 30 日主要生产商库存水平 69 万吨，较前一工作日降库 2 万吨，降幅 2.82%，去年同期库存在 59 万吨 [7] - PE 市场价格部分跌，华北地区 LLDPE 价格在 6140 - 6400 元/吨，华东地区 LLDPE 价格在 6230 - 6700 元/吨，华南地区 LLDPE 价格在 6250 - 6650 元/吨 [7] - 丙烯山东市场主流暂参照 5700 - 5730 元/吨，较上一工作日下跌 90 元/吨，山东区外货源输入增多，市场供应宽松，生产企业出货存压，丙烯报盘延续跌势，下游工厂择低采购，市场偏低成交窄幅溢价，整体交投改善不明显 [7] - PP 市场稳中小涨，华北拉丝主流报价 5920 - 6060 元/吨，华东拉丝主流 6020 - 6200 元/吨，华南拉丝主流 6100 - 6330 元/吨 [7] 数据概览 - 包含 L 基差、PP 基差、L - PP 价差、原油期货主力合约结算价、两油库存、两油库存同比增减幅等图表，数据来源为 Wind、卓创资讯、建信期货研究发展部 [9][12][17] 期货市场行情 |期货品种|开盘（元/吨）|收盘（元/吨）|最高（元/吨）|最低（元/吨）|涨跌（元）|涨跌幅|持仓量|持仓量变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |塑料 2601|6384|6376|6399|6341|-8|-0.13|23874|-6326| |塑料 2605|6460|6461|6486|6436|-6|-0.09|512784|3545| |塑料 2609|6490|6496|6519|6474|-4|-0.06|25449|877| |PP2601|6181|6191|6209|6150|7|0.11|17526|-11446| |PP2605|6282|6321|6346|6271|30|0.48|541379|23919| |PP2609|6311|6348|6368|6302|31|0.49|48995|3840| [5]