日期 2026 年 01 月 06 日 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 021-60635739 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 请阅读正文后的声明 行业 贵金属日评 每日报告 一、贵金属行情及展望 日内行情： 周末美国突袭委内瑞拉并活捉委内瑞拉总统带回美国审判，此事震惊全球并 引发巨大的地缘政治风险，周一亚盘时段贵金属板块普遍上涨，伦敦黄金重返 4400 美元/盎司上方。我们认为 2025 年 12 月底的回调已经充分释放贵金属内部 积累的调整风险，总体看在国际政经格局重组、美联储宽松货币政策、全球经济 增长前景改善以及银铂对金饰替代需求等因素影响下，2026 年贵金属特别是工业 贵金属还将继续偏强运行，建议投资者继续持偏多思路参与交易但要控制仓位 ...

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2026 年 1 月 6 日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 一、行情回顾与操作建议 行情回顾 - 节假日外盘美豆期货先跌后企稳整体偏弱，主力接近 1050 美分，12 月末反弹因下跌至支撑位且美豆期末库存同比降低、出口销售情况尚可，但南美丰产临近带来压力，巴西大豆生长阶段主产区降雨充沛，部分机构上调产量至 1.80 亿吨及以上，外盘再度考验 1050 美分支撑 [6] - 国内豆粕节前反弹，市场传出部分海关延迟清关及油厂停机消息，但高库存难消耗，利多偏短期，大宗商品牛市带动多头情绪，市场回归基本面豆粕或补跌，后续 05 合约由巴西大豆成本定价难持续反弹 [6] - 豆粕不同合约行情：豆粕 2601 前结算价 3084，收盘价 3119，涨 35，涨跌幅 1.13%；豆粕 2603 前结算价 3085，收盘价 3087，涨 2，涨跌幅 0.06%；豆粕 2605 前结算价 2759，收盘价 2754，跌 5，涨跌幅 -0.18% [6] 操作建议 - 短周期建议逢高偏空，关注外盘下方重要位的支撑力度 [6] 二、行业要闻 - 巴西农业技术援助机构 Emater 称南里奥格兰德州 2025/26 年度大豆作物营养生长状况“令人满意至非常好”，维持平均单产预期每公顷 3180 公斤，若天气向好产量或达 2144 万吨，比上一年度增长 57.14%，截至上周四种植完成预计 674 万公顷种植面积的 92%，大部分已播种作物处于发芽/营养生长阶段 [7] - 阿根廷农牧渔业国秘处数据显示，截至 12 月 23 日，2025/26 年度大豆种植率为 77%，上周为 65%，去年同期为 88% [9] 三、数据概览 - 报告展示了豆粕出厂价格、豆粕 01 合约基差、豆粕 1 - 5 价差、豆粕 5 - 9 价差、美元兑人民币中间价、美元兑雷亚尔汇率等数据图表，数据来源为 Wind 和建信期货研究发展部 [15][17][14]

报告基本信息 - 报告行业：聚烯烃 [1] - 报告日期：2026年1月6日 [2] 报告核心观点 - 地缘冲突刺激避险情绪，但委内瑞拉原油产能抬升中长期施压原油基本面，塑化板块早盘冲高，午后翻绿 [6] - 连塑L2605高开低走，尾盘收跌；PP2605收跌，持仓增加 [6] - 供应端新增产能空窗期但检修损失量下滑，供应压力环比提升，需求端受制于季节性淡季，疲弱特征明显 [6] - 成本端原油市场供需过剩压力加大，聚烯烃反弹偏空对待 [6] 行情回顾与展望 期货市场行情 |期货品种|开盘价（元/吨）|收盘价（元/吨）|最高价（元/吨）|最低价（元/吨）|涨跌（元/吨）|涨跌幅|持仓量|持仓量变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |塑料2601|6488|6240|6488|6152|-109|-1.72%|11238|-1673| |塑料2605|6500|6449|6553|6433|-21|-0.32%|508923|7498| |塑料2609|6508|6496|6587|6480|-9|-0.14%|26365|1042| |PP2601|6200|6150|6200|6022|-46|-0.74%|5076|-1508| |PP2605|6365|6330|6396|6309|-15|-0.24%|508422|535| |PP2609|6380|6355|6412|6334|-13|-0.20%|58027|3094| [5] 连塑L2605和PP2605情况 - 连塑L2605高开，盘中震荡走低，尾盘收于6449元/吨，跌21元/吨（-0.32%），成交40万手，持仓增7498手至508923手 [6] - PP2605收于6330元/吨，跌15元，跌幅0.24%，持仓增535手至50.84万手 [6] 供需及成本分析 - 供应端新增产能空窗期但检修损失量下滑，供应压力环比提升；需求端受制于季节性淡季，疲弱特征明显 [6] - 成本端原油市场供需过剩压力加大，聚烯烃供应恢复、需求进入淡季库存消化周期，反弹偏空对待 [6] 行业要闻 - 2026年1月5日，主要生产商库存水平69万吨，较前一工作日降库2万吨，降幅2.82%，去年同期库存在59万吨 [7] - PE市场价格部分跌，华北地区LLDPE价格在6300 - 6500元/吨，华东地区LLDPE价格在6380 - 6800元/吨，华南地区LLDPE价格在6500 - 6800元/吨 [7] - 丙烯山东市场主流暂参照5730 - 5820元/吨，较上一工作日上涨45元/吨；下游工厂择低入市采购，丙烯需求表现尚可，生产企业出货顺畅，丙烯报盘多小幅探涨，部分实单竞拍溢价情况犹存，市场整体交投气氛良好 [7] - PP市场稳中小涨，华北拉丝主流报价6080 - 6200元/吨，华东拉丝主流价格6150 - 6350元/吨，华南拉丝主流价格6140 - 6400元/吨 [7] 数据概览 - 报告包含L基差、PP基差、L - PP价差、原油期货主力合约结算价、两油库存、两油库存同比增减幅等数据图表，数据来源为Wind、卓创资讯、建信期货研究发展部 [9][12][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纸浆期货05合约价格微涨，山东木浆市场针叶浆价格持稳，供应数据向好但受需求偏弱制约，市场关注近月仓单定价，行情震荡调整运行 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货05合约前结算价5566元/吨，收盘价5568元/吨，上涨0.04% [7] - 山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间4950 - 6300元/吨，价格持稳，山东银星报价5580 - 5600元/吨 [7] - 金鹰集团旗下April 1月起亚洲地区漂白阔叶木浆(BHK)价格上调20美元/吨 [8] - 11月世界20产浆国化学浆出货量同比 - 6.9%，针叶浆同比 - 7.6%，阔叶浆同比 - 7.3%，发往中国市场同比明显下降 [8] - 2025年11月欧洲木浆库存量70万吨，环比 - 0.8%，同比 + 6.3%；消费量80.56万吨，环比 - 6.2%，同比 - 4.6% [8] - 2025年11月纸浆进口总量324.6万吨，环比 + 24%，同比 + 15.9% [8] - 截止2025年12月25日，主要地区及港口周度纸浆库存量188.91万吨，周环比下降2.47% [8] - 需求端部分原纸企业有提涨预期，但受终端订单不足影响，纸价提涨乏力，双胶纸主流报价维稳 [8] 行业要闻 - 12月30日消息，青岛港作为全球最大纸浆进口港等，以昼夜52698吨吞吐量第5次刷新纸浆昼夜接卸世界纪录，助力打造千万吨级纸浆接卸母港和国际性纸浆转运分拨中心 [9]

报告基本信息 - 报告名称：铜期货日报 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 31 日 [2] - 研究员：张平、余菲菲、彭婧霖 [3][4] 行情回顾与操作建议 - 沪铜探底回升，总持仓下降 17019 手，受贵金属抛售情绪影响铜价一度跌到 9.6 万，不过铜市做多情绪仍在，下跌势头日内止住 [9] - 现货铜跌 3120 至 97620，现货贴水缩窄 90 至 240，年末现货成交冷清 [9] - 日内现货铜进口亏 1489，出口窗口趋于打开，预计后续国内社库累库速度将放缓 [9] - 基本面中期向好短期现货拖累，当前铜价更多由宏观情绪面推动，波动预计加大，且元旦假期临近，建议节前控制仓位 [9] 行业要闻 - 12 月 29 日，西藏巨龙铜矿二期改扩建工程主体工程建设与核心设备安装全部完成并成功联动试车，二期全面达产后将新增日处理 20 万吨矿石的产能，届时一、二期合计日处理能力达 35 万吨；三期项目规划已同步推进，建成后将跻身全球采选规模最大的铜矿山行列 [6] - 印度最高法院主动暂停执行五周前关于重新定义阿拉瓦利山脉的裁决，原裁决可能被“误解和滥用”，需澄清保护范围和采矿限制条件，组建高级别专家委员会评估生态影响，2026 年 1 月 21 日再次审理此案，期间维持对新采矿租约的暂停令，该山脉蕴藏 70 多种矿产资源，包括铜等 [6][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场情绪降温，有色涨跌互现，沪锌午后高位震荡，收于23380元/吨，涨155，涨幅0.67%，缩量减仓，前20席位多空双增；伦锌在3115美元/吨附近运行，30日LME锌库存减少300吨至106325吨 [7] - 国内矿端紧张持续传导，加工费下行、到货减少支撑社会库存连续去化，周初七地锌锭库存为11.19万吨，环比上周减少1.26万吨 [7] - 临近年末贸易商多关账，华北环保仍未解除，需求走弱，现货交投氛围偏淡，现货升水下滑 [7] - 在贵金属强势领涨带动下，有色金属板块情绪回暖，叠加产业端供应收紧形成支撑，沪锌呈现偏强震荡态势，但短期快速拉涨已累积一定回调风险，且临近元旦假期，市场资金出于避险需求倾向于落袋为安，需警惕持仓风险 [7] 各目录总结 行情回顾 - 沪锌不同合约表现：2601开盘23060元/吨，收盘23335元/吨，涨跌115，涨跌幅0.50%，持仓量11254，持仓量变化-2476；2602开盘23180元/吨，收盘23380元/吨，涨跌155，涨跌幅0.67%，持仓量93470，持仓量变化-217；2603开盘23180元/吨，收盘23420元/吨，涨跌130，涨跌幅0.56%，持仓量68747，持仓量变化3181 [7] 行业要闻 - 2025年12月30日0锌主流成交价集中在23250 - 23635元/吨，1锌主流成交于23180 - 23565元/吨，早盘市场对SMM均价下月票报价升水100元/吨，对盘报价几无 [8] - 宁波市场主流品牌0锌成交价在23275 - 23670元/吨左右，宁波常规品牌对2601合约报价升水240元/吨，对上海现货报价升水140元/吨 [8] - 天津市场0锌锭主流成交于23030 - 23470元/吨，紫金成交于23130 - 23540元/吨，1锌锭成交于22930 - 23310元/吨附近，紫金对2601合约报升水80 - 120元/吨附近，葫芦岛报价24840元/吨，0锌普通对2601合约报贴水20到升水50元/吨附近，津市较沪市报贴水100元/吨附近 [8] - 广东0锌主流成交于23070 - 23480元/吨，主流品牌对2602合约报价贴水5元/吨，沪粤价差扩大 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月30日铁矿石期货主力2605合约震荡偏弱，高开后震荡回落，收报789.0元/吨，跌0.44%，虽此前受其它板块影响矿价有所反弹，但随着小金属相继冲高回落，叠加铁矿基本面压力依然较大，矿价在反弹后或再度走弱 [7][11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 - 12月30日，铁矿石期货主力2605合约震荡偏弱，高开后震荡回落，收报789.0元/吨，跌0.44% [7] - 12月30日，主要铁矿石外盘报价环比前一交易日下调0.5美元/吨，青岛港主要品位铁矿石价格较前一交易日涨跌互现，环比-5至+3元/吨；铁矿石2605合约日线KDJ指标死叉，日线MACD指标红柱转为收窄 [9] - 黑色板块近期表现受贵金属连带影响，铁矿石作为国际化品种影响更明显；当前铁矿石压力仍存，上周澳巴发运量与到港量均回落，考虑年末海外矿山冲量，预计后续发运整体仍在偏高位置运行，到港量也将逐步回升 [10] - 需求端五大材总产量再度回落，再创2024年9月以来新低，日均铁水产量小幅回升，在226万吨左右较低水平企稳；库存方面，钢厂按需补库，库存可用天数环比上周下滑2天至19天，港口库存持续累积，达到1.59亿吨，再创2022年3月以来新高，预计后续港库仍以小幅累积为主 [11] 行业要闻 - 国务院总理李强日前签署国务院令，公布《中华人民共和国增值税法实施条例》，自2026年1月1日起施行 [12] - 12月30日，外交部发言人宣布，韩国总统李在明将于2026年1月4日至7日对中国进行国事访问 [12] - 2025年12月30日，王毅在2025年国际形势与中国外交研讨会上表示，中美关系是当今世界最重要的双边关系之一，一年来中美关系发展实践表明，相互尊重、和平共处、合作共赢是中美关系能否稳定发展、造福世界的关键，中美必须在平等、尊重、互惠基础上寻找解决各自关切的办法，探索出两个大国的正确相处之道 [12] 数据概览 - 报告给出青岛港主要铁矿石品种价格、青岛港高品矿与PB粉价差、青岛港低品矿与PB粉价差、青岛港铁矿石现货与5月合约基差、巴西与澳洲铁矿石发货量、45个港口铁矿石到货量、国内矿山产能利用率、主要港口铁矿石成交量、钢厂铁矿石库存可用天数、进口矿烧结粉矿库存、港口铁矿石库存与疏港量、样本钢厂不含税铁水成本、高炉开工率与炼铁产能利用率、电炉开工率与产能利用率、全国日均铁水产量、钢材五大品种表观消费量、钢材五大品种周产量、钢材五大品种钢厂库存等数据图表，数据来源为Mysteel和建信期货研究发展部 [14][20][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂期货探底回升总持仓增212，早盘因贵金属大跌低开后因现货报价相对坚挺止跌，现货再度对盘面贴水，澳矿降15至1550锂云母持平3400，部分产品价格有变动，多家磷酸铁锂产业上市公司披露检修减产计划致需求减弱拖累锂价，预计锂价跌幅将放缓 [12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货早盘受贵金属大跌影响低开，后因现货报价坚挺止跌，钢联早盘优质电碳报价117000晚盘报价117250下调2050，现货对盘面贴水 [12] - 澳矿降15至1550，锂云母持平3400，三元涨100 - 150，铁锂持平，电解液持平 [12] - 2025年12月25日至29日多家磷酸铁锂产业上市公司披露2026年1月检修减产计划，多家1月减产幅度35%至50%，高锂价及动力电池周产量四连跌使正极厂检修增加，需求减弱拖累锂价 [12] - 短期期货价向现货靠拢，期现联动下现货支撑渐显，预计锂价跌幅将放缓 [12] 行业要闻 - 嘉元科技投资控股的基金以500万元战略入股深圳锂硅新材科技有限公司切入固态电池超薄锂金属负极材料行业，此前已切入AI服务器赛道，多赛道协同发展业务格局渐成 [13] - 智利矿业公司Codelco和SQM新成立的锂业务合资企业NovaAndino Litio周一开始运营，有效期至2060年，智利政府将在2025 - 2030年期间获高达70%营业利润，2031年起达85%，计划采用新技术和工艺改进 [13][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受印尼 RKAB 配额削减及修订镍参考价 HPM 等消息炒作，叠加宏观及贵金属波动放大，镍市场多头资金炒作情绪不减，预计靴子落地前镍价有上涨弹性，建议观望为主谨慎参与 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 30 日沪镍大幅上涨，主力最高触及 134480 元/吨，尾盘报收于 132390 元/吨，涨幅 3.86%，总持仓增加 1.8 万手至 34.6 万手 [7] - 产业链其他产品价格随之攀升，30 日 NPI 报价增加 2.5 至 914.5 元/镍点，镍盐价格上涨 20 至 27575 元/吨，镍盐即期成本走高，价格短期延续回升 [7] - 终端消费疲弱基本面未改，NPI 价格反弹上方空间有限 [7] 行业要闻 - 前 11 个月我国汽车产销量双超 3100 万辆，同比增长超 10%，新能源汽车产销量接近 1500 万辆，同比增长超 30%，出口 231.5 万辆，同比增长 1 倍 [8][10] - 印尼 2026 年镍矿石产量目标约 2.5 亿吨，较 2025 年的 3.79 亿吨大幅下降，最终实施方式尚不明确 [10] - 伦敦金属交易所拟于明年 7 月推行持仓限额新规，覆盖铝、铜、铅、镍、锡和锌等期货产品及相关合约 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 消息面因素或使近期钢材价格由强转弱，但基本面有支撑，预计后市先抑后扬，暂以区间震荡思路为主 [9] 各部分总结 行情回顾与后市展望 - 12月30日，螺纹钢、热卷期货主力合约2605先涨后跌，螺纹钢2605合约日线KDJ指标上升，MACD红柱连续2日小幅放大；热卷2605合约日线KDJ指标死叉，MACD红柱转为小幅收窄 [5][7] - 12月30日，主要螺纹钢现货市场价格基本稳定，个别热卷现货市场价格涨跌互现，合肥、福州市场热卷价格涨10元/吨，乐从市场热卷价格跌10元/吨 [7] - 消息称摩根大通做多白银超监管要求引发监管介入，国际白银价格大幅波动引发金属商品市场共振；基本面上，五大材产量降幅收窄，需求回落，社会库存去化，成本端铁矿石价格攀升、焦炭现货第4轮提降将落地，钢材成本仍坚挺 [8][9] 行业要闻 - 生态环境部推动钢铁等重点行业污染物减排，排查整治污水管网问题，完成相关试点和重大工程 [10] - 2026年对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率，增列本国子目，税则税目总数为8972个 [10] - 10月全球经贸摩擦指数处高位，涉及金额同比降7.3%、环比降1.2%，美国、印度指数居前列，电子行业冲突点居首 [10] - 钢铁工业“十五五”发展规划要关注减量发展、碳达峰影响、标准引领、数字化转型和产品结构调整 [10] - 大秦铁路预计未来三年关联交易金额增加，拓展非煤大宗市场 [11] - 中国电力与淮南矿业订立新煤炭供应框架协议，为期三年 [11] - 印尼贸易部将煤炭基准价格用于确定出口参考价和计算关税，具体政策实施时间和机制待确定 [11] - 柳钢集团汽车用钢等年产量或年销量破百万吨 [11] - 赣能股份拟0元转让萍乡巨源煤业20%股权 [11] - 11月印度原油进口量同比增11.1%，石油制品进口量同比降8.6%、出口量同比降1.7%，信实工业获美对俄石油供应豁免 [11] - 11月印度煤炭进口量同比增6.56%、环比降1.64%，1 - 11月进口量较上年同期降1.18% [11] 数据概览 包含主要市场螺纹钢和热卷现货价格、钢材五大品种周产量和钢厂库存、主要城市螺纹钢和热卷社会库存、高炉和电炉开工率与产能利用率、全国日均铁水产量、钢材五大品种表观消费量、上海螺纹和热卷现货与合约基差等数据图表 [13][14][17][24][32][33]