行业 沥青日报 日期 2025 年 10 月 31 日 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油沥青） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（碳市场工业硅） 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 请阅读正文后的声明 每日 ...

报告基本信息 - 报告名称：聚烯烃日报 [1] - 报告日期：2025 年 10 月 31 日 [2] 行情回顾与展望 - 连塑 L2601 高开震荡向下尾盘收跌，终收 6968 元/吨，跌 20 元/吨（-0.29%），成交 21.5 万手，持仓减 3569 手至 508700 手；PP2601 收于 6651 元/吨，跌 14，跌幅 0.21%，持仓增 677 手至 61.33 万手 [5] - 2025 年 10 月 30 日，主要生产商库存水平 69.5 万吨，较前一工作日去库 1.5 万吨，降幅 2.11%；去年同期库存在 72 万吨 [7] - PE 市场价格弱势整理，华北地区 LLDPE 价格 6910 - 7150 元/吨，华东地区 7030 - 7500 元/吨，华南地区 7250 - 7500 元/吨 [7] - 丙烯山东市场主流价格暂参照 5930 - 5950 元/吨，较上一工作日下跌 45 元/吨 [7] - PP 市场整理为主，个别小幅松动，下游工厂询盘偏弱，午前交投偏淡；华北拉丝主流价格 6450 - 6540 元/吨，华东拉丝主流价格 6530 - 6620 元/吨，华南拉丝主流价格 6470 - 6630 元/吨 [7] - 期货高开震荡，市场氛围提振有限，贸易商随行报盘，部分报盘价格走弱，下游逢低补库为主 [5] - 新增广西石化装置预期 11 月放量，产量存上升预期，11 - 12 月检修影响量递减，供应压力反馈在市场预期中 [5] - 下游部分开工尚维持高位，但后期集中性需求减少，需求面支撑力度将转弱 [5] - 受美国新一轮制裁影响，市场情绪趋于谨慎，油价承压，自身基本面供需偏弱施压，聚烯烃重心低位震荡 [5] 期货市场行情 |合约|开盘（元/吨）|收盘（元/吨）|最高（元/吨）|最低（元/吨）|涨跌（元/吨）|涨跌幅|持仓量|持仓量变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |塑料 2601|7000|6968|7026|6967|-20|-0.29|508700|-3569| |塑料 2605|7061|7030|7090|7027|-30|-0.42|68191|1907| |塑料 2609|7105|7066|7115|7066|-34|-0.48|1821|143| |PP2601|6693|6651|6699|6643|-14|-0.21|613335|677| |PP2605|6765|6721|6775|6719|-19|-0.28|138459|4514| |PP2609|6755|6729|6770|6725|-17|-0.25|7234|115| [7]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025年10月31日 [2] - 研究团队：农产品研究团队，研究员有余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾 - 今日外盘美豆期货合约回调，主力在1080美分；国内豆粕明显反弹 [6] - 豆粕2601合约前结算价2974，收盘价2994，涨20，涨跌幅0.67%，成交量1006601，持仓量1623129，持仓量变化-14370 [6] - 豆粕2603合约前结算价2933，收盘价2953，涨20，涨跌幅0.68%，成交量78024，持仓量463211，持仓量变化3747 [6] - 豆粕2511合约前结算价2930，收盘价2935，涨5，涨跌幅0.17%，成交量8354，持仓量12158，持仓量变化-3940 [6] 市场动态 - 中美领导人会晤达成部分框架协议，取消后续加征关税，美豆采购方面中方暂未明确回应，协议未明确规定进口美豆量，CBOT大豆大幅回调 [6] - 后续关注美豆进口关税，若相对巴西豆无明显采购优势，进口量或不多，外强内弱可能转变为外弱内强 [6] - 巴西新季大豆正常有序播种，进度较去年偏快 [6] 行业要闻 - 截至周日，美国大豆收割预计完成84%，玉米收割完成72%，分析师预测区间为大豆80%-88%，玉米67%-80%，去年同期大豆收割进度达89%，玉米收割进度为81% [9] - Anec预计巴西10月份大豆出口量达700万吨，前一周预估为734万吨；10月份豆粕出口量达208万吨，前一周为209万吨 [9]

报告基本信息 - 报告名称：纯碱、玻璃日报 [1] - 报告日期：2025 年 10 月 31 日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 纯碱市场供应受设备检修影响整体产量持稳，库存累库持续，下游低价补库为主，基本面维持平稳，市场供大于求格局有所改善给予盘面支撑，但反内卷预期未落地，盘面回归弱现实逻辑，预计震荡偏弱运行 [8] - 玻璃市场处于“强预期”与“弱现实”博弈中，当前地产市场竣工不及预期，行业未出台新限产政策，市场信心不足，空头持仓占优，近期盘面价格震荡偏弱运行，需关注宏观政策及产线变化潜在利多 [9] 各部分总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 10 月 30 日纯碱、玻璃期货交易数据：SA601 开盘价 1257 元/吨，收盘价 1235 元/吨，跌 14 元/吨，跌幅 1.12%，持仓 133.26 万手，减仓 22468 手；SA605 开盘价 1343 元/吨，收盘价 1324 元/吨，跌 14 元/吨，跌幅 1.04%，持仓 24.96 万手，减仓 1581 手；FG601 开盘价 1122 元/吨，收盘价 1091 元/吨，跌 32 元/吨，跌幅 2.84%，持仓 187.55 万手，增仓 202209 手；FG605 开盘价 1270 元/吨，收盘价 1243 元/吨，跌 29 元/吨，跌幅 2.27%，持仓 22.08 万手，减仓 1176 手 [7] - 纯碱当日行情：10 月 29 日主力期货 SA601 由涨转跌，午盘大幅下行；供应持稳，周产增 0.01 万吨至 74.06 万吨，装置检修处同期高位；需求端 10 月中旬出货量环比增 5.60%至 73.90 万吨，下游重碱需求变动不大；库存端碱厂库存升至 170.21 万吨，处近半年较低位区间 [8] - 玻璃当日行情：基本面浮法玻璃产量持稳，光伏玻璃弱平衡，供应处年内高位，冷修可能性低；库存节后厂库维持高位，库存天数回升；需求端地产市场未企稳，竣工数据弱，浮法玻璃需求回升难持续 [9] 数据概览 - 报告展示了纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表，数据来源包括 Wind、iFind 及建信期货研究发展部 [12][15][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端长期看截至明年上半年生猪出栏或基本保持小幅增长态势，二育压栏增加未来供应压力；短期10月出栏量大幅增加，供应压力大，但全国重点省份养殖企业出栏节奏稳中偏快，规模场出栏压力一定程度缓和，养殖端存抗价压栏增重情绪 [8] - 需求端当前现货价格反弹至高位后二次育肥积极性降低，转为观望；南方天气转凉终端居民消费上升，但持续增量不足，屠宰企业订单一般，开工率和屠宰量小幅波动 [8] - 现货方面受二育积极补栏需求带动供给压力有所缓解，但二育进场减少后持续上行空间有限，震荡为主；期货方面春节前生猪供应有望小幅度增加，2601合约需求弹性仍在，但10月二育入场集中、养殖户惜售增重及产能持续释放或对春节前形成双重供应压力，震荡偏弱为主 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面30日生猪主力2601合约平开后震荡走跌，尾盘收阴，最高12185元/吨，最低11855元/吨，收盘报11880元/吨，较昨日跌2.30%，指数总持仓增加24476手至341989手 [7] - 现货方面30日全国外三元均价12.58元/公斤，较昨日跌0.02元/公斤 [7] 行业要闻 未提及 数据概览 - 截止10月23日，自繁自养生猪头均利润 -138元/头，周环比增加50.4元/头；外购仔猪养殖头均利润 -378.6元/头，周环比增加53.6元/头 [13] - 10月23日当周15kg仔猪市场销售均价为255元/头，较上周降低10元/头 [13] - 10月23日当周175公斤肥猪与标猪价差0.69元/斤，周环比增加0.09元/斤 [13] - 本周采购110公斤育肥至140公斤成本为12.02元/公斤，较上周增加0.39元/公斤；125公斤育肥至150公斤成本为12.38元/公斤，较上周增加0.43元/公斤 [13] - 截止10月23日当周，全国生猪出栏均重127.90公斤，较上周下降0.35公斤，周环比降幅0.27%，较上月下降0.65公斤，月环比降幅0.51%，较去年同期增加1.83公斤，年同比增幅1.45% [13] - 截止10月中旬，育肥栏舍利用率44.8%，旬环比增加12.5个百分点，同比减少10个百分点 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 环球央行宽松、地缘政治风险以及国际贸易货币体系加速重组等因素继续为贵金属提供流动性溢价、避险需求和储备分散化需求，但短期内贵金属有回调整理以消化前期大幅飙升的必要性，建议投资者继续持偏多思路参与交易，观察伦敦黄金在3850 - 3900美元/盎司一线的支撑力度 [4] - 8月下旬以来的本轮贵金属上涨趋势尚未结束且可能延伸至2026年，建议投资者继续持多头思路参与交易，空头套保者可适当降低套保比率，但目前阶段多头需要控制仓位并注意短期调整风险 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、贵金属行情及展望 日内行情 - 美联储如期降息25BP但暗示可能暂停降息，隔夜伦敦黄金一度直落100美元；后因特朗普下令重启核武器试验及中美元首会晤成果低于预期，亚盘时段伦敦黄金反弹至3970美元/盎司附近 [4] - 国内市场，上海金指涨0.15%，上海银指跌0.71%，黄金T+D跌0.50%，白银T+D跌1.26% [5] 中线行情 - 本轮贵金属上涨趋势未结束且可能延至2026年，伦敦黄金半年期和一年期目标价分别为4500和4800美元/盎司，伦敦白银半年期和一年期目标价分别为58和63美元/盎司 [5] - 目前黄金市盈率严重偏高，金价常短期飙升后横盘整理，多头需控制仓位并注意短期调整风险，伦敦黄金下方支撑为4130和3975美元/盎司，伦敦白银下方支撑为50.31和47.76美元/盎司 [5] 二、贵金属市场相关图表 - 包含上海金银期指、伦敦金银现货、上海期指对上金TD基差、金银ETF持仓量、黄金白银比值、伦敦黄金与其他资产相关性等图表 [7][9][11] 三、主要宏观事件/数据 - 美联储降息至3.75% - 4.00%，主席暗示可能是今年最后一次降息，两位决策者投反对票 [17] - 加拿大央行降息至2.25%，暗示本轮降息周期结束，但总裁表示会应对经济前景重大变化 [17] - 俄罗斯总统称海神核鱼雷测试成功，特朗普下令美国战争部重启核武器试验 [17]

报告核心观点 - 碳酸锂期货趋势性上涨行情将持续，因当下市场需求旺盛带动去库，且价格传导顺畅，价格上涨能被产业接受 [9] 分组1：行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货继续上涨，总持仓增36888手至912869手，但午后涨幅缩窄 [9] - 碳酸锂现货涨850至80000，澳矿涨30至985，锂云母涨50至2180，三元材料涨100 - 300，磷酸铁锂涨200 - 255，电解液涨500 - 850 [9] - 周度碳酸锂产量下降228吨至21080吨，主因锂辉石产碳酸锂量下降270吨，预计11 - 12月产量将下降 [9] - 周度碳酸锂库存下降3008吨至127358吨，去库速度加快 [9] 分组2：行业要闻 - 新宙邦称2025年三季度以来电解液行业触底反弹，六氟磷酸锂价格上涨传导逐步落地，新签合同传导效率将提升 [13] - 南都电源称储能市场增长加速，在手未发货订单约89亿元，海外大储订单来源为澳洲、欧洲、英国等 [12][13][14]

报告基本信息 - 报告类型为铁矿石日评 [1] - 报告日期为2025年10月31日 [2] - 研究员包括翟贺攀、聂嘉怡、冯泽仁 [3] 行情回顾 - 10月30日，铁矿石期货主力2601合约震荡偏强，高开后震荡上行，午后跳水后有所修复，收报802.5元/吨，涨0.38% [7] - 当日主要铁矿石外盘报价环比前一交易日上涨0.5美元/吨，青岛港主要品位铁矿石价格较前一交易日上涨5元/吨 [9] - 铁矿石2601合约日线KDJ指标走势分化，K值、D值继续上行，J值调头回落；日线MACD指标金红柱连续两个交易日有所放大 [9] 后市展望 - 中美双方元首会晤达成多项共识，整体贸易局势趋于缓和，对资本市场风险偏好带来有效提振 [10][11] - 唐山地区计划限产，截至10月24日，唐山地区钢厂日均铁水产量39.69万吨，若按限产30%估算，日均影响铁水产量9.1万吨 [11] - 目前基本面供需双弱，澳巴发运有所回升，到港量后续预计回升；日均铁水产量持续回落，近期或继续回落但幅度不大；五大材需求本周继续修复，产量再度回升；钢厂按需补库，库存可用天数回落，港口库存持续累积 [12] - 总体而言，当前基本面矛盾不大，主要受消息面影响，矿价短期偏强运行 [12] 行业要闻 - 中美吉隆坡经贸磋商达成多项成果共识，包括美方取消部分关税、暂停实施部分措施，中方相应调整反制措施等，双方还就多方面问题达成共识 [13][14] 数据概览 - 报告展示了青岛港铁矿石价格、基差、发货量、到货量、库存、开工率、铁水产量、钢材消费量与产量等多方面数据图表，数据来源为Mysteel和建信期货研究发展部 [16][24][41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 在地缘政治局势缓和背景下，行业政策利好预期叠加成本上涨刚性，近期钢材期货明显反弹，预计后市延续震荡偏强行情，需关注现货市场配合及钢材利润修复给原料市场的正循环效应 [10] 各部分总结 行情回顾与后市展望 - **期货市场**：10月29日，螺纹钢、热卷期货主力合约2601明显震荡走高，收复9月26日以来大部分跌幅，螺纹钢2601合约收盘价3133元/吨，涨1.00%；热卷2601合约收盘价3345元/吨，涨1.21% [5] - **现货市场**：10月29日，多数螺纹钢和热卷现货市场价格上涨，南宁、沈阳螺纹钢价格涨30元/吨，广州、石家庄、太原热卷价格涨30元/吨 [7] - **技术面**：螺纹钢、热卷2601合约日线KDJ指标走高，MACD红柱持续放大 [7] - **消息面**：10月24日工信部发布新版《钢铁行业产能置换实施办法（征求意见稿）》，置换比例要求更严格；唐山地区10月27日起对高炉限产30%，为期4天 [9] - **后市展望**：北方低温缓和使终端需求预期转好，虽库存偏高但需求好转或减轻压力，预计后市钢材期货延续震荡偏强行情 [10] 行业要闻 - 国家矿山安全监察局福建局开展省属煤矿安全生产会商，强调落实煤矿“四个严格和两个不能”刚性措施 [11] - 武进不锈第三季度营收5.97亿元，同比增长6.97%；净利润1127.53万元，同比下降63.24% [11] - 本钢板材第三季度营收105.03亿元，同比下降11.35%；净利润亏损8.17亿元，同比减亏50.56% [11] - 山东钢铁拟购买莱钢集团持有的银山型钢100%股权 [12] - 华能国际前三季度营收1729.75亿元，同比下降6.19%；归母净利润148.41亿元，同比增长42.52% [12] - 大唐发电第三季度营收321.52亿元，同比下降1.62%；净利润21.33亿元，同比增长61.18% [12] - 晋控煤业第三季度营收33.6亿元，同比下降12.85%；归母净利润4.01亿元，同比下降43.94% [12] - 云煤能源第三季度营收13.88亿元，同比下降11.53%；净亏损0.18亿元 [12] - 陕西能源控股子公司麟北煤业拟投资69.97亿元建设陕西永陇矿区丈八煤矿项目 [12] - 河南省工信厅印发钢铁产业绿色化改造指南 [12] - 兖煤澳大利亚2025年第三季度原煤产量1160万吨，环比降9%，同比降12% [12] - 中国—东盟自贸区3.0升级版议定书正式签署 [12] - 2025年9月俄罗斯煤炭产量3446.3万吨，环比增9.0%，同比降0.2% [13] 数据概览 - 报告展示了主要市场螺纹钢和热卷现货价格、钢材五大品种周产量、钢厂库存、社会库存、高炉和电炉开工率与产能利用率、全国日均铁水产量、钢材五大品种表观消费量、上海螺纹和热卷现货与1月合约基差等数据图表，数据来源为Mysteel和建信期货研究发展部 [17][21][24][26][29][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储降息、地缘政治风险以及国际贸易货币体系加速重组等因素继续为贵金属提供避险需求和流动性溢价，8月下旬以来的本轮贵金属上涨趋势尚未结束且可能延伸至2026年，建议投资者继续持多头思路参与交易，但需控制仓位并注意短期调整风险 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 一、贵金属行情及展望 日内行情 - 对中美元首会晤达成贸易协议的乐观预期以及环球股市强劲上涨持续削弱贵金属的避险需求，隔夜伦敦黄金一度回调至3886美元/盎司，自10月20日以来的最大调整幅度达11.3%；随后美联储降息预期推动抄底资金入市，29日亚盘时段伦敦黄金回升至4000美元/盎司附近 [4] - 判断美联储降息等因素继续为贵金属提供避险需求和流动性溢价，但短期内贵金属有回调整理以消化前期大幅飙升的必要性，建议投资者继续持偏多思路参与交易，观察伦敦黄金在3800 - 3850美元/盎司一线的支撑力度 [4] - 本周关注中美第五轮经贸磋商、中国9月份经济数据、美国政府停摆进展以及中国二十届四中全会 [4] 国内贵金属行情 | 合约 | 前收盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌幅% | 持仓量 | 增仓量 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上海金指 | 903.34 | 914.07 | 896.66 | 913.02 | 1.07% | 342,696 | -6741 | | 上海银指 | 11,066 | 11,361 | 11,039 | 11,354 | 2.60% | 688,870 | -13547 | | 黄金T+D | 896.69 | 910.65 | 890.40 | 910.50 | 1.54% | 264,744 | 5972 | | 白银T+D | 10,996 | 11,323 | 10,969 | 11,321 | 2.96% | 3,718,558 | 788 | [5] 中线行情 - 美国就业通胀形势支持美联储重启降息进程，且在特朗普压力和管理层重大变动的双重影响下美联储降息幅度可能大于经济就业形势所需；高市早苗当选日本首相引发安倍晋三经济路线回归和日元流动性重新泛滥的担忧；全球贸易货币体系加速重组和地缘政治风险居高不下继续为黄金提供配置需求和避险需求 [5] - 判断8月下旬以来的本轮贵金属上涨趋势尚未结束且可能延伸至2026年，伦敦黄金半年期和一年期目标价分别为4500和4800美元/盎司，伦敦白银半年期和一年期目标价分别为58和63美元/盎司，建议投资者继续持多头思路参与交易，空头套保者可适当降低套保比率 [5] - 目前黄金市盈率已经严重偏高，偏高市盈率需要超强的避险需求来支撑，金价往往呈现短期飙升后横盘整理等待下一次突破上涨时机的走势，目前阶段多头需要控制仓位并注意短期调整风险 [5] - 伦敦黄金下方支撑分别为4130和3975美元/盎司，伦敦白银下方支撑分别为50.31和47.76美元/盎司 [5] 二、贵金属市场相关图表 - 包含上海金银期指、伦敦金银现货、上海期指对上金TD基差、金银ETF持仓量、黄金白银比值、伦敦黄金与其他资产相关性等图表 [7][9][11][16] 三、主要宏观事件/数据 - 10月美国消费者信心降至六个月低点94.6，为美联储周三再次降息提供更多依据，消费者评论中对国内政治的提及显著上升，持续的政府停摆被多次提及为主要担忧 [17] - 英伟达首席执行官黄仁勳表示将为美国能源部建造七台新的超级计算机，已获得价值5000亿美元的AI芯片订单，中国政府已将英伟达排除在其市场之外，公司未申请最新芯片的美国出口许可证，还宣布与诺基亚合作进军AI通信市场 [17] - 美国总统特朗普抨击现任美联储主席鲍威尔，美国财长贝森特称美联储主席的最终候选人包括五人：白宫经济顾问哈西特、前美联储理事瓦尔许、现任美联储理事沃勒、美联储监管副主席鲍曼，以及贝莱德高管Rick Rieder [17] - 美国联邦通信委员会FCC以3比0投票通过，禁止含有受限名单公司零件的新设备获得授权，并赋予FCC在特定情况下禁止已授权设备销售的权力 [18]