光大期货煤化工商品日报 光大期货煤化工商品日报（2025 年 6 月 5 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 尿素 | 周三尿素期货价格宽幅震荡，走势先抑后扬。截至收盘主力09合约报1774元/吨，日 | 震荡 | | | 环比收平。现货市场多数稳定，个别地区小幅波动，山东、河南地区市场价格分别 | | | | 稳定在1870元/吨、1850元/吨。近期尿素供应水平高位波动，昨日行业日产量20.47 | | | | 万吨，日环比下 0.16万吨。需求端跟进仍较为谨慎，农业产区麦收，对农资采购 | | | | 动分散。昨日主流地区尿素产销率徘徊在20%~50%区间，仅个别地区能达到产销 | | | | 平衡。另外，近期部分下游开工下滑，对尿素刚需也有所减弱。本周尿素企业库存 | | | | 提升5.59%，部分企业为缓解出货压力出现低端价格松动现象。整体来看，麦收结束 | | | | 后尿素需求及出口仍有放量预期，但尿素价格上方限制依旧明显。尿素期货价格同 | | | | 时受商品市场整体情绪波动而波动，但期价上方也仍有明显限制。预计短期尿素期 | ...

有色商品日报 有色商品日报（2025 年 6 月 5 日） 一、研究观点 | 品 种 | | | | | 点评 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 隔夜 LME 铜震荡偏强，上涨 0.11%至 9649 美元/吨；SHFE 铜主力下跌 0.08%至 78140 | | | | | | | 元/吨；国内现货进口窗口持续关闭。宏观方面，美国 5 月 ADP 就业人数增加 3.7 | | 万 | | | | | 人，为自 2023 年 3 月以来的最低水平，远逊预期 11.4 万人和前值 6.2 万人。美国 5 | | | | | | | 月 服务业 PMI 指数 49.9，大幅低于预期 52 和前值 51.6。数据公布后，特朗普继 续喊话美联储敦促其降息，不过美联储褐皮书显示最近几周美国经济活动略有下滑， | ISM | | | | | | 劳动力需求减弱，涨价预期更强，注重关税带来的不确定性和通胀走高预期，因此预 | | | | | | | 计 月降息的概率仍较小。库存方面来看，LME 库存下降 2500 至 141350 吨；Comex | 6 | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月经济数据较3月下滑但有韧性，社零同比5.1%受“以旧换新”政策支撑，4月社会信贷需求偏弱，累计新增人民币贷款10.06万亿元，同比多增2.86%，M2同比8% [1] - 中美发布联合声明为贸易协商奠定良好开局，三部门联合新闻发布会宣布降准降息政策、推动中长期资金入市、优化主动权益类基金收费模式，内部政策发力是2025年股指主线 [1] - 一季度A股上市公司全市场营收增速跌幅连续3季度收窄但低于政策利率，净利润同比4%左右回升，ROE处于筑底企稳阶段，上述措施利于企业修复资产负债表，促进实体经济发展，抬升股市估值 [1] - 国债期货收盘各主力合约均上涨，资金面维持宽松，6月债市难有趋势性行情，债券市场跟随资金面及经济基本面波动，短期内增量政策预期降温，经济韧性仍在，债市呈横盘震荡格局 [1][2] 各目录总结 日度价格变动 - 股指期货：IH、IF、IC、IM在2025年6月4日较6月3日分别上涨5.0、17.6、50.4、56.0，涨跌幅分别为0.19%、0.46%、0.89%、0.93% [3] - 股票指数：上证50、沪深300、中证500、中证1000在2025年6月4日较6月3日分别上涨3.5、16.7、44.2、53.1，涨跌幅分别为0.13%、0.43%、0.78%、0.88% [3] - 国债期货：TS、TF、T、TL在2025年6月4日较6月3日分别上涨0.044、0.075、0.08、0.12，涨跌幅分别为0.04%、0.07%、0.07%、0.10% [3] 市场消息 - 韩国大选投票结果议案通过，共同民主党候选人李在明以49.42%（1728.75万张）得票率当选总统，任期自当地时间6月4日6时21分开始，宣誓就职仪式于当日上午11时在国会举行 [4] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势，上证50、沪深300、中证1000、中证500股指期货当月收盘价走势及各指数当月基差走势 [6][7][10] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差及资金利率走势 [13][15][17] 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势 [20][21][24]

报告行业投资评级 | 品种 | 投资评级 | | --- | --- | | 玉米 | 震荡下跌 | | 豆粕 | 震荡上涨 | | 油脂 | 震荡上涨 | | 鸡蛋 | 震荡 | | 生猪 | 震荡 | [2][3] 报告的核心观点 - 玉米市场呈现现货强、期货弱，基差走强态势，进口替代政策不明朗，延续短空思路 [2] - 豆粕方面，美豆相关数据及天气影响市场，国内蛋白粕下挫，建议豆粕 91、15 正套持有，单边多头思路 [2] - 油脂受原油价格、印度进口等因素影响，国内库存攀升，操作上短线参与，豆油和棕榈油买 9 卖 1 [2] - 鸡蛋价格低位震荡，8 月前新增供给量延续增加，建议前期空单止盈，关注养殖淘汰意愿及饲料原料价格走势 [2][3] - 生猪市场供需博弈，需求端无有利支撑，6 月猪价或延续弱势，暂短线参与为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 美联储博斯蒂克称特朗普政府关税不确定性和政策变化使情况复杂不明 [4] - 中方反对美方对华极端打压措施并提出严正交涉 [4] - 2025 年 5 月马来西亚棕榈油单产、出油率、产量增加，出口量较上月同期增加 29.6% [4] - 印度五月食用油进口量环比增长 37%，棕榈油进口环比激增 87% [4] - 2025 年乌克兰粮食收成可能下降 10%，约 5100 万吨 [5] - 截至 2025 年 6 月 3 日，全国进口大豆港口库存环比增加 7.015 万吨 [5] - 截至 2025 年 5 月 30 日，全国重点地区棕榈油、豆油商业库存环比增加 [5] 品种价差 - 展示了玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的 9 - 1 合约价差图表 [7][9][10][13] - 展示了玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的合约基差图表 [16][19][20][24]

有色商品日报 有色商品日报（2025 年 6 月 4 日） 一、研究观点 | 品 种 | 点评 | | | | --- | --- | --- | --- | | | 隔夜 LME 铜先抑后扬，上涨 0.24%至 美元/吨；SHFE 铜主力上涨 0.5%至 | 9638.5 | | | | 78180 元/吨；国内现货进口窗口关闭。宏观方面，美国 4 月 JOLTS 职位空缺人数不 | | | | | 降反增，减缓了市场对于经济和就业市场的担忧，周五将公布 5 月非农就业数据，或 | | | | | 将给于更多指引。美联储在关税政策摇摆下面对经济通胀充满不确定性，或继续选择 | | | | | 偏鹰派立场，6 月降息概率不大，但市场更加关注下半年美联储货币政策路径。库存 | | | | | 方面来看，LME 库存下降 4600 至 吨；SMM 周一统计全国主流地区铜库存环 | 143850 | | | 铜 | 比节前增加 1.43 万吨至 15,30 万吨，已经较前期低位增加 3,29 万吨。需求方面，淡季 | | | | | 来临和阶段性抢出口面临结束，且高铜价高升水格局下，下游及终端采购谨慎，订单 | | ...

软商品日报 光大期货软商品日报（2025 年 6 月 4 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 棉花 | 周二，ICE 美棉下跌 0.23%，报收 65.98 美分/磅，CF509 下跌 0.08%，报收 13260 | 震荡 | | | 元/吨，主力合约持仓环比下降 6780 手至 53.91 万手，新疆地区棉花到厂价为 14445 | | | | 元/吨，较前一日下降 4 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级为 14553 元/吨，较前 | | | | 一日下降 16 元/吨。国际市场方面，近期宏观层面仍是主要影响因素，特朗普关税 | | | | 政策变化不定，市场避险情绪升温，美国经济数据表现低于预期，美棉缺乏上行驱 | | | | 动。国内市场方面，目前郑棉虽缺乏持续上行驱动，但利空因素同样有限，供需层 | | | | 面多为已知信息，市场对此已有反反应。展望未来，需求偏弱，新棉丰产预期下， | | | | 棉价上方存有压力，但再破前低概率十分有限，短期驱动力度不足，以区间略偏弱 | | | | 对待。后续关注宏观及天气情况。 | | | ...

请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 工业硅日报 工业硅&多晶硅日报（2025 年 6 月 4 日） 一、研究观点 点评 节后首日多晶硅震荡偏弱，主力 2507 收于 34360 元/吨，日内跌幅 2.65%，持仓减仓 5800 手至 71600 手；SMM 多晶硅 N 型硅料价格 36500 元/吨，最低交割品 N 型硅料价格跌至 36500 元/吨，现货对主力升水扩至 2140 元/吨。工业硅震荡偏弱，主力 2507 收于 7070 元/吨，日内跌幅 1.39%，持仓减仓 8304 手至 20.02 万手。百川工业硅现货参考价 8777 元/ 吨，较节前最后交易日下调 50 元/吨。最低交割品#553 价格降至 7650 元 /吨，现货升水收至 575 元/吨。西南丰水期电价下调带动复产，西北大厂 将不同于往年减产，下游采购存在较大缩量。预计工业硅延续探底，下方 支撑来自新疆大厂现金成本线，上方压力源于高库存及供给增压压力加 剧，维持防御性沽空思路。6 月多晶硅自律会议将再度召开，除企业自发 减产外，在需求坍塌压力下，行业有望明确扩大限产额度。近月受仓单限 制，单边跌 ...

黑色商品日报（2025 年 6 月 4 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 钢材 | 螺纹钢：昨日螺纹盘面延续跌势，再创新低，截止日盘螺纹 2510 合约收盘价格为 2928 元/吨，较上一交 易收盘价格下跌 33 元/吨，跌幅为 1.11%，持仓增加 0.18 万手。现货价格小幅下跌，成交维持低位，唐山 地区迁安普方坯价格下跌 10 元/吨至 2860 元/吨，杭州市场中天螺纹价格下跌 30 元/吨至 3040 元/吨，全 国建材成交量 9.45 万吨。据钢银数据，本周全国建材库存下降 3.11%至 390.59 万吨，热卷库存增加 0.22% 至 180.37 万吨，建材库存继续下降，热卷库存则有所累积。美国宣布将对进口钢材和铝材加征双倍关税， | 弱势整理 | | | 从现行的 25%翻倍，6 月 4 日起实施。钢材关税政策不断扰动，对市场情绪形成一定影响。而焦煤价格持 | | | | 续下跌，对钢材成本形成一定拖累。预计短期螺纹盘面仍弱势整理运行为主。 | | | 铁矿石 | 铁矿石：昨日铁矿石期货主力合约 i2509 价格有所下跌，收于 ...

光大期货煤化工商品日报 光大期货煤化工商品日报（2025 年 6 月 4 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 端午假期后第一个交易日尿素期货价格下挫明显，主力09合约收盘价1761元/吨， | | | | 跌幅0.96%。现货市场多数稳定，河北、安徽等局部地区价格小幅探涨。昨日山东 | | | | 、河南地区市场价格分别稳定在1870元/吨、1850元/吨。基本面来看，尿素供应水 | | | | 平高位继续提升，昨日行业日产量20.77万吨，日环比增0.27万吨。需求端当前仍较 | | | 尿素 | 为分散，主流农作物产区麦收进行时，对农资采购较为分散。昨日主流地区尿素产 | 震荡 | | | 销率仍有分化，部分地区突破100%及以上，多数地区维持20-70%区间。整体来看 | | | | ，当前尿素市场供需博弈，短期多数地区产销尚能维持平衡。麦收结束后需求及出 | | | | 口仍有放量预期，但价格上方天花板依旧存在。预计尿素期货价格宽幅震荡，日内 | | | | 关注超跌反弹可能，关注需求释放节 、本 库存数据。 | | | | 端午假期后 ...

碳酸锂日报 碳酸锂日报（2025 年 6 月 4 日） 一、研究观点 点 评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 1. 昨日碳酸锂期货 2507 合约涨 0.33%至 59940 元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价跌 400 元/ 吨至 60300 元/吨，工业级碳酸锂平均价跌 400 元/吨至 58700 元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下 跌 300 元/吨至 62820 元/吨，电池级氢氧化锂（微粉）跌 300 元/吨至 67965 元/吨。仓单方面，昨 日仓单库减少 60 吨至 33397 吨。 2. 价格方面，锂矿价格延续下跌，据市场消息最低成交价下跌至 600 美元/吨。供应端，周度产量环比 增加 487 吨至 16580 吨，需要注意的是部分企业此前经过检修拟在 6 月复产，6 月预计产量仍环比 有增加。需求端，正极排产数据来看表现一般，但正极库存连续消化，特别是磷酸铁锂库存周转天 数已经明显下降，电芯端延续放缓，但终端销售仍然亮眼，渗透率维持高位。库存端，周度库存环 比下降 208 吨至 131571 吨，下游库存小幅增加，上游和中间环节减少。 3 ...