报告行业投资评级 未提及相关内容 报告核心观点 报告对12月08日各指数走势、板块涨跌对指数的影响、股指期货基差及基差折算年化开仓成本、股指期货换月点数差及其折算年化成本进行了分析，展示了各指数的涨跌幅、成交额、各板块对指数的拉动情况以及股指期货不同合约的相关数据[1][2][13][21] 各部分内容总结 指数走势 - 上证综指涨0.54%，收于3924.08点，成交额8394.39亿元；深成指数涨1.39%，收于13329.99点，成交额11972.07亿元[1] - 中证1000指数涨1.1%，成交额4184.75亿元，开盘价7359.49，收盘价7423.05，最高价7446.19，最低价7359.49[1] - 中证500指数涨1.05%，成交额3472.45亿元，开盘价7119.05，收盘价7172.37，最高价7193.72，最低价7114.32[1] - 沪深300指数涨0.81%，成交额4967.16亿元，开盘价4593.14，收盘价4621.75，最高价4640.63，最低价4592.74[1] - 上证50指数涨0.58%，成交额1252.39亿元，开盘价3006.63，收盘价3019.36，最高价3030.57，最低价3005.38[1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨80.56点，电子、通信、计算机等板块对指数向上拉动明显[2] - 中证500较前收盘价上涨74.53点，电子、电力设备、机械设备等板块对指数向上拉动明显[2] - 沪深300较前收盘价上涨37.21点，通信、电子、非银金融等板块对指数向上拉动明显[2] - 上证50较前收盘价上涨17.35点，非银金融、电子、医药生物等板块对指数向上拉动明显，食品饮料等板块对指数向下拉动明显[2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差 -32.04，IM01日均基差 -107.61，IM02日均基差 -265.18，IM03日均基差 -506.23[13] - IC00日均基差 -19.05，IC01日均基差 -74.87，IC02日均基差 -192.01，IC03日均基差 -401.1[13] - IF00日均基差 -4.8，IF01日均基差 -20.14，IF02日均基差 -42.8，IF03日均基差 -90.5[13] - IH00日均基差 -1.21，IH01日均基差 -8.49，IH02日均基差 -11.56，IH03日均基差 -26.2[13] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出了IM、IC、IF、IH不同时间段的换月点数差及折算年化成本数据，如IM在09:45时，IM00 - 01为 -73.02267，IM00 - 02为 -259.4522等[28][23][29][26]

研究观点 - 昨日碳酸锂期货2605合约涨1.76%至94840元/吨；电池级碳酸锂平均价跌500元/吨至92750元/吨，工业级碳酸锂平均价跌450元/吨至90350元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）跌200元/吨至81930元/吨；仓单库存增加2198吨至13120吨 [2] - 尼日利亚北部各州州长与传统领袖12月1日决定推动该地区全面暂停采矿活动六个月 [2] - 供应端周度产量环比增加74吨至21939吨，12月预计环比增加3%至98210吨；需求端周度三元材料产量环比减少564吨至18697吨，12月预计环比下降7%至78280吨，周度磷酸铁锂产量环比减少233吨至95480吨，12月预计环比下滑1%至41万吨；库存端周度库存环比减少2336吨至113602吨 [2] - 上周社会库存延续去化，但需求边际转弱使总库存天数回升至27天；短期消息带动价格走强，但潜在供应增量未释放，去库或降速，利多因素走弱，有回调概率，需关注仓单回流和消息进展 [2] 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价涨2680元/吨至94840元/吨，连续合约收盘价涨2120元/吨至92800元/吨 [5] - 锂矿中锂辉石精矿(6%,CIF中国)涨11美元/吨至1165美元/吨，多种锂云母及磷锂铝石价格有不同程度上涨 [5] - 碳酸锂中电池级碳酸锂跌500元/吨至92750元/吨，工业级碳酸锂跌450元/吨至90350元/吨 [5] - 氢氧化锂中多种类型价格多有下跌，电池级氢氧化锂(CIF中日韩)持平于10美元/公斤 [5] - 六氟磷酸锂涨500元/吨至173000元/吨 [5] - 价差方面，电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差跌50元/吨至2400元/吨，电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差涨300元/吨至 - 10820元/吨等 [5] - 前驱体及正极材料中多种三元前驱体和三元材料价格有不同程度上涨，磷酸铁锂价格多有下跌，锰酸锂和钴酸锂部分价格持平 [5] - 电芯及电池中多种产品价格持平 [5] 图表分析 矿石价格 - 包含锂辉石精矿(6%,CIF)、不同品位锂云母、磷锂铝石价格走势图表 [8][9] 锂及锂盐价格 - 有金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格走势图表 [10][12][14] 价差 - 有电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳、CIF中日韩电氢 - 电氢、电碳 - 电碳CIF中日韩、基差等走势图表 [17][21][22] 前驱体&正极材料 - 有三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格走势图表 [23][26][29] 锂电池价格 - 有523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格走势图表 [32][34] 库存 - 有下游、冶炼厂、其他环节库存走势图表 [36][38] 生产成本 - 有碳酸锂不同生产方式利润走势图表 [40]

分组1：报告行业投资评级 未提及相关内容 分组2：报告的核心观点 - 各品种价格表现不一且多呈震荡走势，如原油周一油价重心回落，WTI 1 月合约跌 2.00%，布伦特 2 月合约跌 1.98%，SC2601 跌 1.84%；燃料油、沥青、聚酯等品种主力合约有涨有跌，整体预计维持震荡[1][3] - 各品种受不同因素影响，原油受伊拉克油田复产、哈萨克斯坦管道受损及中国进口量等供应因素影响；燃料油受调油原料、船货到港量及下游需求影响；沥青受炼厂冬储政策影响；聚酯受装置检修、下游需求及成本端原油价格影响；橡胶受海外产区天气、原料价格及需求影响；甲醇受国内外装置运行及需求变化影响；聚烯烃受供应产量、下游订单和开工影响；PVC 受装置降负和国内房地产施工影响[1][3][4] 分组3：根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周一油价重心回落，伊拉克 West Qurna 2 油田恢复生产，预计未来几小时全面运营，哈萨克斯坦管道至少 12 月 11 日恢复出口能力，供应端施压油价，中国 11 月原油进口量同比增 3.2%，预计油价反复震荡[1] - 燃料油：周一主力合约收涨，亚洲低硫和高硫燃料油市场均承压，后续船货到港量或下降，预计 FU 和 LU 绝对价格维持低位震荡[3] - 沥青：周一主力合约收涨，炼厂冬储政策落地，预计冬储价格下跌，近期价格反复震荡，有支撑但可能受油价拖累[3] - 聚酯：TA、PX 主力合约收涨，EG 主力合约收跌，江浙涤丝产销分化，多套装置有检修和重启情况，PX 价格年底承压，TA 价格跟随成本承压[3][4] - 橡胶：周一主力合约有涨有跌，11 月中国进口橡胶同比增加，海外产区天气改善致原料价格下跌，需求支撑不足，期货价格承压[4] - 甲醇：周一现货价格有差异，供应高位震荡，海外伊朗装置停车供应或回落，需求端烯烃总需求预计增加，港口库存 12 月下旬至明年 1 月初去库，预计维持底部震荡[6] - 聚烯烃：周一价格和利润情况不佳，供应产量维持高位，需求下游订单和开工走弱，预计趋于底部震荡[6][8] - 聚氯乙烯：周一各地区市场价格有调整，本周部分装置计划降负，国内房地产施工放缓致需求回落，基本面偏空，价格趋于底部震荡[8] 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报数据，包括现货和期货价格、基差、基差率、涨跌幅等信息[9] 市场消息 - 伊拉克恢复 West Qurna 2 油田生产，该油田产量约每日 46 万桶，占全球石油供应 0.5%、伊拉克总产量 9%，预计未来几小时全面运营[11] - 中国 11 月原油进口量 5089.1 万吨，1 - 11 月累计进口量 52187.0 万吨，同比增加 3.2%[11] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价图表，涵盖 2021 - 2025 年数据[13][14][15] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差图表，涵盖 2021 - 2025 年数据[30][32][35] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA 等多个品种跨期合约价差图表，涵盖不同年份不同合约数据[44][46][49] - 跨品种价差：展示原油内外盘、B - W 价差，燃料油高低硫价差等多个跨品种价差图表及比值图表[60][62][64] - 生产利润：展示 LLDPE、PP 生产利润图表[67] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，上海财经大学硕士，获多项荣誉，有十余年研究经验[72] - 原油等分析师杜冰沁，美国威斯康星大学麦迪逊分校硕士，获多项荣誉，深入研究能源行业[73] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，金融学硕士，获多项荣誉，从事相关品种研究[74] - 甲醇等分析师彭海波，工学硕士，中级经济师，获相关荣誉，有能化期现贸易经验[75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指方面短期震荡 ，6月以来流动性行情结束市场关注基本面 ，AI等新质生产力题材中期盈利可观但临近年底缺乏催化 ，传统经济领域短期难入基本面牛市 ，海外科技股预期分化 ，2026年如超预期降息或推动科技板块强势 ，市场成交量和波动率降低 ，风险偏好下降[1] - 国债方面短期偏强 ，12月8日开展逆回购实现净投放 ，资金面宽松但市场对央行降息预期低 ，债市利好出尽 ，国债收益率震荡小幅上行 ，收益率曲线陡峭化 ，预计年内延续窄幅震荡[1][2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 股指市场高开高走 ，创业板指盘中涨超3% ，尾盘涨幅回落 ，沪深京三市超3400股飘红 ，成交突破2万亿 ，沪指涨0.54% ，深成指涨1.39% ，创业板指涨2.6% ，市场聚焦基本面 ，AI题材中期盈利乐观但临近年底缺乏催化 ，传统经济领域短期难入牛市 ，海外科技股预期分化 ，2026年超预期降息或推动科技板块 ，预计指数短期震荡[1] - 国债期货收盘 ，30年期主力合约跌0.29% ，10年期主力合约涨0.02% ，5年期主力合约跌0.01% ，2年期主力合约基本持稳 ，央行开展逆回购实现净投放 ，资金面宽松但降息预期低 ，债市利好出尽 ，国债收益率震荡上行 ，预计年内窄幅震荡[1][2] 月度价格变动 |品种|2025 - 12 - 08|2025 - 12 - 05|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |IH|3,015.0|2,997.4|17.6|0.59%| |IF|4,613.2|4,574.4|38.8|0.85%| |IC|7,144.0|7,083.2|60.8|0.86%| |IM|7,380.4|7,319.8|60.6|0.83%| |上证50|3,019.4|3,002.0|17.4|0.58%| |沪深300|4,621.8|4,584.5|37.2|0.81%| |中证500|7,172.4|7,097.8|74.5|1.05%| |中证1000|7,423.0|7,342.5|80.6|1.10%| |TS|102.41|102.42|-0.006|-0.01%| |TF|105.75|105.76|-0.01|-0.01%| |T|107.91|107.87|0.04|0.04%| |TL|112.24|112.51|-0.27|-0.24%|[3] 市场消息 - A股收盘创业板指高开高走涨2.6% ，全市场成交突破2万亿 ，个股涨多跌少 ，沪深京三市超3400股飘红 ，沪指涨0.54% ，深成指涨1.39%[4] - 行业板块方面福建本地股和商业航天概念表现强势 ，分别有近20股和十余股涨停[4] - 热门概念中算力硬件股集体爆发 ，多股创新高[5] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势及当月基差走势相关图表[7][8][10] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差、资金利率等相关图表[14][17][19] 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元等相关图表[22][24][26][28][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 合约价差 - I05今日收盘价769.0元/吨，较上日降8.0元；I09今日收盘价744.0元/吨，较上日降9.0元；I01今日收盘价785.5元/吨，较上日降9.0元 [3] - I05 - I09今日价差25.0元/吨，较上日增1.0元；I09 - I01今日价差 - 41.5元/吨，与上日持平；I01 - I05今日价差16.5元/吨，较上日降1.0元 [3] 基差 数据 - 卡粉今日价格870元，较上日降7.0元，今日基差41元，较上日增1元 [5] - BRBF今日价格820元，较上日降1.0元，今日基差62元，较上日增8元 [5] - 纽曼粉今日价格784元，较上日降6.0元，今日基差36元，较上日增3元 [5] - PB粉今日价格787元，较上日降6.0元，今日基差50元，较上日增2元 [5] - 麦克粉今日价格775元，较上日降8.0元，今日基差50元，与上日持平 [5] - 罗伊山粉今日价格774元，较上日降6.0元，今日基差61元，较上日增2元 [5] - 金布巴粉61%今日价格740元，较上日降6.0元，今日基差34元，较上日增3元 [5] - FMG混合粉今日价格732元，与上日持平，今日基差77元，较上日增9元 [5] - 超特粉今日价格675元，较上日降7.0元，今日基差108元，较上日增1元 [5] - 河钢精粉今日价格995元，与上日持平，今日基差178元，较上日增9元 [5] - 鞍钢精粉今日价格835元，与上日持平，今日基差22元，较上日增9元 [5] - 卡拉拉精粉今日价格875元，较上日降5.0元，今日基差111元，较上日增3元 [5] - 本钢精粉今日价格944元，与上日持平，今日基差171元，较上日增9元 [5] - IOC6今日价格757元，较上日降6.0元，今日基差41元，较上日增2元 [5] - KUMBA今日价格846元，较上日降6.0元，今日基差68元，较上日增3元 [5] - 乌克兰精粉今日价格875元，较上日降5.0元，今日基差66元，较上日增3元 [5] - 太钢精粉今日价格890元，与上日持平，今日基差 - 18元，较上日增9元 [5] - 马钢精粉今日价格950元，与上日持平，今日基差 - 15元，较上日增9元 [5] - 五矿标准粉今日价格791元，较上日降11.0元，今日基差65元，较上日降3元 [5] - SP10粉今日价格724元，较上日降6.0元，今日基差75元，较上日增3元 [5] 规则调整 - 自12月2日起，铁矿石主力合约为I2205合约 [11] - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉4个，品牌升贴水均为0，自I2202合约实行 [11] - 新规则中只有PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余可交割品牌升贴水为0元/吨 [11] - 铁品位指标允许范围调整为≥56%，设置二氧化硅、三氧化二铝、磷、硫允许范围分别≤8.5%、3.5%、0.15%、0.2%，并对指标对应质量升贴水做更详细划分 [11] - 引入X动态调整铁元素指标升贴水值，X半年确定一次，公布时间为每年3月和9月最后1个交易日，现目前计算X = 1.5 [11] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，品牌升贴水均为0元/吨 [11] - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约，自I2311合约最后交割日后第1个交易日起，按调整后标准办理铁矿石期货标准仓单注册 [12] 品种价差 数据 - PB块 - PB粉今日值76.0元，较上日增1.0元；PB粉 - 混合粉今日值55.0元，较上日降6.0元 [13] - 纽曼块 - 纽曼粉今日值72.0元，较上日增1.0元；PB粉 - 超特粉今日值112.0元，较上日增1.0元 [13] - 卡粉 - 纽曼粉今日值86.0元，较上日降1.0元；混合粉 - 超特粉今日值57.0元，较上日增7.0元 [13] - 卡粉 - PB粉今日值83.0元，较上日降1.0元；金布巴 - 超特粉今日值65.0元，较上日增1.0元 [13] - 卡粉 - 金布巴粉今日值130.0元，较上日降1.0元；金布巴 - 混合粉今日值8.0元，较上日降6.0元 [13] - 卡粉 - 麦克粉今日值95.0元，较上日增1.0元；迁安精粉 - 卡粉今日值128.0元，较上日增1.0元 [13] - BRBF - PB粉今日值33.0元，较上日增5.0元；迁安球团 - 迁精粉今日值142.0元，较上日增1.0元 [13] - PB粉 - 麦克粉今日值12.0元，较上日增2.0元；迁安精粉 - PB粉今日值211.0元，与上日持平 [13] - PB粉 - 金布巴粉今日值47.0元，与上日持平；卡粉 + 超特 - 2 * PB粉今日值 - 14.5元，较上日降1.0元 [13] - PB粉 - 印粉61%今日值58.0元，与上日持平；PB块 - 迁安球团今日值 - 277.0元，与上日持平 [13] - 纽曼粉 - PB粉今日值 - 3.0元，与上日持平 [13] 黑色研究团队 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉 [24] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，多次获相关荣誉 [24] - 柳浠为光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [24] - 张春杰为光大期货研究所黑色研究员，有投资交易和期现贸易经验，通过CFA二级考试 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米近期期价上涨打破震荡恢复上行，12月需警惕期现报价持续调整，关注政策预期对价格的影响 [1] - 豆粕延续窄幅震荡走势，策略上以震荡思路操作，单边区间思路，做空波动率，月间反套 [1] - 油脂价格减产下跌，策略上卖看涨期权，期货短线参与 [1] - 鸡蛋期货震荡，建议短线交易，关注养殖端补栏、淘汰意愿变化对产能的影响 [1][2] - 生猪远期报价有望延续震荡偏强表现，12月到春节前供应充裕与需求转好的多空因素交织 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 玉米近月2601合约领涨，资金向3月和5月合约转移，中储粮哈尔滨库收购价高支撑黑龙江产区价格，山东深加工企业早间剩余车辆维持高位，部分企业价格窄幅调整，华北玉米基层购销活跃度不强，销区市场玉米价格继续窄幅上调，饲料企业高价采买意愿不强，12月警惕期现报价持续调整 [1] - 美豆单周净销售较之前一周减少14%，较四周均值增加19%，巴西11月出口419.7万吨，加菜籽产量高于市场预期，国内蛋白粕延续窄幅震荡，豆粕现货价格震荡，基差报价小幅走高 [1] - BMD棕榈油延续下跌，马来西亚11月棕榈油库存或攀升至六年半高位，国内油脂价格减产下跌，现货供应充足，终端需求低迷 [1] - 鸡蛋期货早盘震荡向下后反弹，主力2601合约收平，2603合约收涨0.29%，现货价格环比有跌有平，终端市场随销随采，下游环节采购积极性平平，养殖持续亏损，市场对未来产能淘汰持乐观预期 [1][2] - 生猪近、远月合约延续震荡，资金向远期合约转移，远期2609合约表现偏强，现货市场猪价下行，东北地区中大猪供应压力扩大，价格支撑力减弱，12月到春节前多空因素交织，远期报价有望震荡偏强 [2] 市场信息 - 截至11月26日，全国生猪出场价格较11月19日下跌1.23%，主要批发市场玉米价格持平，猪粮比价下跌1.3% [3] - 12月4日农产品批发价格指数上升，全国农产品批发市场猪肉、牛肉、羊肉价格下降，鸡蛋价格上升 [3] - 2025年11月第4周，全国生猪出场价格降至5周最低水平，猪料比价环比下跌，未来仔猪育肥模式的生猪养殖头均亏损为247.43元 [4] 品种价差 - 展示了玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的1 - 5合约价差及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的合约基差图表 [6][7][11][14][17][18][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期郑棉或偏震荡运行，中长期看好，可考虑买入 05 合约虚值看涨期权，卖出 05 合约虚值程度较低看跌期权 [1] - 白糖原糖以震荡阶段性筑底对待，5 月合约短期关注 5200 元/吨附近支撑，中期保持空头思路 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花周四 ICE 美棉下跌 0.65%，报 64.04 美分/磅，CF601 环比上涨 0.4%，报 13790 元/吨，主力合约持仓环比降 9091 手至 51.31 万手，棉花 3128B 现货价格指数 14585 元/吨，较前一日涨 15 元/吨；美国就业有韧性，美联储降息预期波动，美元指数走强，美棉价格承压，且美棉出口承压；国内郑棉期价低开尾盘跌幅收窄，宏观利好、需求稳定、年度供需压力不大是行情驱动因素，但多空因素均有，供应压力仍存，若价格上行有套保压力 [1] - 白糖广西新糖报价 5410 - 5510 元/吨，下调 20 - 30 元/吨，云南制糖集团新糖报价 5250 - 5410 元/吨，下调 30 元/吨，加工糖厂主流报价区间为 5750 - 5900 元/吨，部分下调 10 - 30 元/吨；原糖无明确指引，后期看泰国、印度生产节奏和预期差；国内广西 44 家糖厂开榨，供应增加，终端采购意愿一般，现货报价下调，盘面移仓 [1] 日度数据监测 - 棉花 1 - 5 合约价差 35，环比涨 5；主力基差 1208，环比降 17；新疆现货 14854 元/吨，环比降 8；全国现货 14998 元/吨，环比降 7 [2] - 白糖 1 - 5 合约价差 62，环比降 5；主力基差 177，环比涨 18；南宁现货 5430 元/吨，环比降 30；柳州现货 5505 元/吨，环比降 20 [2] 市场信息 - 棉花 12 月 4 日期货仓单数量 2639 张，较上一交易日增加 50 张，有效预报 2746 张；各地区棉花到厂价新疆 14854 元/吨，河南 15057 元/吨，山东 15009 元/吨，浙江 15182 元/吨；纱线综合负荷为 51.1，较前一日持平，纱线综合库存为 27.5，较前一日上涨 0.1，短纤布综合负荷为 51.7，较前一日持平，短纤布综合库存为 30.9，较前一日上涨 0.1 [3] - 白糖 12 月 4 日现货价南宁 5430 元/吨，较前一日下降 30 元/吨，柳州 5505 元/吨，较前一日下降 20 元/吨；期货仓单数量 0 张，较前一交易日持平，有效预报 183 张 [3][4] 研究团队人员介绍 - 张笑金光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次参与课题、丛书撰写，获多个分析师称号 [20] - 张凌璐光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，参与项目课题，获多个荣誉称号 [21] - 孙成震光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基本面研究等工作，参与课题撰写，发表文章，获郑商所纺织品类高级分析师称号 [22] 联系我们 - 公司地址中国（上海）自由贸易试验区杨高南路 729 号 6 楼、703 单元；公司电话 021 - 80212222；传真 021 - 80212200；客服热线 400 - 700 - 7979；邮编 200127 [25]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 指数走势 - 12月04日，上证综指涨跌幅-0.06%，收于3875.79点，成交额6237.13亿元；深成指数涨跌幅0.4%，收于13006.72点，成交额9252.47亿元 [1] - 中证1000指数涨跌幅0.01%，成交额3113.16亿元，开盘价7246.86，收盘价7248.66，当日最高价7269.9，最低价7185.91 [1] - 中证500指数涨跌幅0.24%，成交额2399.13亿元，开盘价7001.64，收盘价7012.81，当日最高价7039.72，最低价6958.63 [1] - 沪深300指数涨跌幅0.34%，成交额3487.67亿元，开盘价4533.6，收盘价4546.57，当日最高价4557.42，最低价4514.19 [1] - 上证50指数涨跌幅0.38%，成交额886.22亿元，开盘价2968.56，收盘价2974.34，当日最高价2980.24，最低价2958.61 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨0.39点，电子、机械设备、汽车等板块向上拉动明显，传媒、基础化工、有色金属等板块向下拉动明显 [3] - 中证500较前收盘价上涨16.45点，电子、国防军工、机械设备等板块向上拉动明显，有色金属等板块向下拉动明显 [3] - 沪深300较前收盘价上涨15.52点，电子、电力设备、通信等板块向上拉动明显，银行、食品饮料等板块向下拉动明显 [3] - 上证50较前收盘价上涨11.26点，电子、有色金属、医药生物等板块向上拉动明显，银行、食品饮料等板块向下拉动明显 [3] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差-48.93，IM01日均基差-122.48，IM02日均基差-274.44，IM03日均基差-512.61 [12] - IC00日均基差-40.9，IC01日均基差-95.77，IC02日均基差-210.83，IC03日均基差-419.05 [12] - IF00日均基差-13.65，IF01日均基差-30.25，IF02日均基差-50.75，IF03日均基差-99.82 [12] - IH00日均基差-4.94，IH01日均基差-11.59，IH02日均基差-13.58，IH03日均基差-27.91 [12] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出IM换月点数差折算年化成本及15分钟均值数据，如10:00时，IM00 - 01为-72.02，IM00 - 02为-258.2289等 [21] - 报告给出IC换月点数差折算年化成本及15分钟均值数据，如10:00时，IC00 - 01为-69.55044，IC00 - 02为-225.0268等 [23] - 报告给出IF换月点数差折算年化成本及15分钟均值数据，如10:00时，IF00 - 01为-13.04344，IF00 - 02为-41.62011等 [23] - 报告给出IH换月点数差折算年化成本及15分钟均值数据，如10:00时，IH00 - 01为0.6898889，IH00 - 02为0.9282222等 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材窄幅整理，螺纹产量大幅回落、库存降幅扩大、表需回落，需求有韧性但后期面临下降周期，价格支撑与驱动并存[1] - 铁矿石震荡，期货主力合约价格下跌，供应端发运量有降有升，需求端铁水产量下降、库存增加[1] - 焦煤震荡，盘面上涨，供应释放有限、需求按需采购，预计价格宽幅震荡[1] - 焦炭震荡，盘面上涨，供应增加、需求有韧性但钢厂施压，预计价格宽幅震荡[1] - 锰硅震荡，期价震荡走强，减产增加、需求关注钢招、库存累积、成本有支撑[3] - 硅铁震荡，期价震荡走强，主流钢招有进展、成本有支撑、供需产量降库存高，关注钢招定价[3] 根据相关目录分别总结 研究观点 - 钢材：截止日盘螺纹2605合约收3175元/吨，涨6元/吨、涨幅0.19%，持仓增11.5万手；现货平稳、成交回升；本周产量、社库、厂库、表需环比均回落，同比有增减；预计短期窄幅整理[1] - 铁矿石：昨日主力合约i2601收794.5元/吨，跌5元/吨、跌幅0.6%，成交19万手、减仓4.1万手；港口现货价跌；供应端澳洲等发运量有降有升，需求端高炉检修增加、铁水产量降，库存增加；短期震荡[1] - 焦煤：昨日盘面上涨，截止日盘2601合约收1091.5元/吨，涨21元/吨、涨幅1.96%，持仓减41446手；现货部分价格下调；供应释放有限、需求按需采购，预计短期宽幅震荡[1] - 焦炭：昨日盘面上涨，截止日盘2601合约收1651.5元/吨，涨27元/吨、涨幅1.66%，持仓减2216手；现货港口报价涨；供应增加、需求有韧性但钢厂施压，预计短期宽幅震荡[1] - 锰硅：周四期价震荡走强，主力合约报收5796元/吨，涨0.69%，持仓增37553手至25.2万手；市场价5520 - 5720元/吨；减产增加、需求关注钢招、库存累积、成本有支撑，预计短期震荡[3] - 硅铁：周四期价震荡走强，主力合约报收5546元/吨，涨1.65%，持仓降483手至25.93万手；汇总价格约5080 - 5170元/吨；主流钢招有进展、成本有支撑、供需产量降库存高，预计短期震荡[3] 日度数据监测 - 合约价差：螺纹1 - 5月-27.0、环比5.0，5 - 10月-34.0、环比0.0等；热卷、铁矿、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁等均有相应数据[4] - 基差：螺纹01合约152.0、环比 - 11.0，05合约125.0、环比 - 6.0等；各品种均有对应数据[4] - 现货：螺纹上海3300.0、环比0.0，北京3210.0、环比 - 10.0等；各品种均有对应数据[4] - 利润与价差：螺纹盘面利润 - 4.7、环比0.8，长流程利润 - 25.2、环比7.2等；各品种间价差也有数据[4] 图表分析 主力合约价格 - 展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价走势[6][7][8][9][10][11][14] 主力合约基差 - 展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势[16][17][18][20][21][22][23] 跨期合约价差 - 展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同合约价差走势[25][27][31][33][34][37][38] 跨品种合约价差 - 展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势[42][43][44][45] 螺纹钢利润 - 展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势[48][49][52] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有丰富经验和多项荣誉[54] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，有相关培训师身份和荣誉[54] - 柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析[54] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现经验[55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米震荡上涨，近月 2601 合约领涨，资金向 3 月和 5 月合约转移，中储粮哈尔滨库收购价高支撑黑龙江产区价格，销区价格窄幅上调，12 月警惕期现报价调整 [1] - 豆粕震荡，蛋白粕延续窄幅震荡，近月弱于远月，豆粕现货震荡，基差报价小幅走高，策略为震荡思路、单边区间思路、做空波动率、月间反套 [1] - 油脂震荡，BMD 棕榈油延续下跌，国内油脂减产下跌，现货供应充足、需求低迷，策略为卖看涨期权、期货短线参与 [1] - 鸡蛋震荡，期货早盘震荡向下后反弹，现货价格多数稳定、个别下跌，市场对未来产能淘汰持乐观预期，建议短线交易 [1][2] - 生猪震荡上行，近远月合约延续震荡，远期 2609 合约偏强，现货猪价下行，12 月到春节前多空因素交织，远期报价有望震荡偏强 [2] 市场信息总结 - 截至 11 月 26 日，全国生猪出场价格 12.09 元/公斤，较 11 月 19 日下跌 1.23%，主要批发市场玉米价格 2.28 元/公斤持平，猪粮比价 5.3，较 11 月 19 日下跌 1.3% [3] - 12 月 4 日，“农产品批发价格 200 指数”为 128.52，比昨天上升 0.36 个点，“菜篮子”产品批发价格指数为 131.11，比昨天上升 0.42 个点；全国农产品批发市场猪肉平均价格 17.65 元/公斤，比昨天下降 0.5%，牛肉 66.32 元/公斤，比昨天下降 0.2%，羊肉 62.39 元/公斤，比昨天下降 0.7%，鸡蛋 7.47 元/公斤，比昨天上升 0.7% [3] - 2025 年 11 月第 4 周，全国生猪出场价格 12.09 元/公斤，较前期下降 1.23%，降至 5 周最低水平，全国猪料比价 4.63，环比下跌 0.86%，未来仔猪育肥模式的生猪养殖头均亏损 247.43 元 [4] 品种价差总结 合约价差 - 涉及玉米 1 - 5 价差、玉米淀粉 1 - 5 价差、豆一 1 - 5 价差、豆粕 1 - 5 价差、豆油 1 - 5 价差、棕榈油 1 - 5 价差、鸡蛋 1 - 5 价差、生猪 1 - 5 价差等图表 [5][6][7] 合约基差 - 涉及玉米基差、玉米淀粉基差、大豆基差、豆粕基差、豆油基差、棕榈油基差、鸡蛋基差、生猪基差等图表 [13][14]