软商品日报 光大期货软商品日报（2025 年 5 月 27 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 棉花 | 周一，ICE 美棉上涨 0.66%，报收 66.06 美分/磅，CF509 下跌 0.3%，报收 13385 元 | 震荡 | | | /吨，主力合约持仓环比减少 2270 手至 57.54 万手，新疆地区棉花到厂价为 14504 | | | | 元/吨，较前一日下降 10 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级为 14606 元/吨，较前 | | | | 一日下降 2 元/吨。国际市场方面，近期扰动仍更多在于宏观层面，美元指数跌破 | | | | 100 整数关口后持续下移，对美棉价格无明显驱动。后续除宏观层面外，美棉主产 | | | | 区天气情况也需重点关注，预计短期 ICE 美棉仍低位震荡为主。国内市场方面， | | | | 郑棉期价重心小幅下移，当前国内新棉正常生长中，需求端表现相对稳定，棉花库 | | | | 存在逐渐下降，郑棉没有太多利空驱动，但上行驱动同样不足，预计短期郑棉在当 | | | | 前区间震荡运行为主，后续关注国际 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 尿素期现市场周一双双走弱，供应回升，需求分散，麦收后农业需求和出口有支撑，但价格上方受限，若无新增利好盘面承压，关注需求、天气及环保动态 [2] - 纯碱期货价格周一宽幅波动，夜盘偏弱，供应小幅回升，需求稳定但支撑有限，盘面底部区间震荡，中期环保和检修或有支撑，长期成本和格局施压 [2] - 玻璃期货价格周一坚挺震荡，夜盘略弱，供应暂时稳定，需求起色不明显，产销率波动，梅雨季节需求受限，盘面底部盘整，关注环保、产线及采购力度 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 尿素 - 5月26日郑商所尿素期货仓单7104张，较上一交易日减444张，有效预报0张 [5] - 5月26日尿素行业日产20.68万吨，较上一工作日增0.22万吨，较去年同期增3.55万吨，开工89.92%，较去年同期回升10.80个百分点 [5] - 5月26日国内各地区小颗粒尿素现货价格：山东1860元/吨，降20元/吨；河南1850元/吨，降30元/吨；河北1860元/吨，降20元/吨；安徽1890元/吨，降10元/吨；江苏1880元/吨，降20元/吨；山西1720元/吨，降10元/吨 [5] 纯碱 & 玻璃 - 5月26日郑商所纯碱期货仓单数量0张，较上一交易日减147张，有效预报量4781张；玻璃期货仓单数量0张，较上一交易日减2358张 [7] - 5月26日纯碱现货价：华北轻碱1400元/吨，重碱1500元/吨；华中轻碱1270元/吨，重碱1400元/吨；华东轻碱1350元/吨，重碱1450元/吨；华南轻碱1550元/吨，重碱1600元/吨；西南轻碱1350元/吨，重碱1400元/吨，降50元/吨；西北轻碱1100元/吨，重碱1100元/吨，降20元/吨 [7] - 5月26日纯碱行业开工率81.59%，自2025年5月23日起，总产能由3980万吨调整至4110万吨 [7] - 5月26日浮法玻璃市场均价1234元/吨，日环比降3元/吨；行业日产量15.75万吨，日环比持平 [7] 图表分析 报告展示了尿素基差、纯碱基差、尿素主力合约成交和持仓、纯碱主力合约成交和持仓、尿素2601 - 2509价差、纯碱2601 - 2509价差、尿素现货价格走势、纯碱现货价格走势、尿素 - 甲醇期货价差、玻璃 - 纯碱期货价差等图表 [11][13][18] 资源品团队研究成员介绍 - 张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次获奖，期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082 [25] - 张凌璐，光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱、玻璃等品种研究，多次获奖，期货从业资格号：F3067502，期货交易咨询资格号：Z0014869 [25] - 孙成震，光大期货研究所资源品分析师，从事棉花、棉纱、铁合金等品种研究，曾参与课题撰写，2024年获郑商所纺织品类高级分析师称号，期货从业资格号：F03099994，期货交易咨询资格号：Z0021057 [25]

股指期货日度数据跟踪 2025-05-27 中证 1000 较前收盘价上涨 39.11 点，电子,计算机,传媒等板块对指数向上拉动明显，医药生物等板块对指数向下拉动明显。 中证 500 较前收盘价上涨 16.42 点，计算机,电子,国防军工等板块对指数向上拉动明显，汽车,医药生物等板块对指数向下拉动明显。 沪深 300 较前收盘价上涨-22.16 点，银行,电力设备,汽车等板块对指数向下拉动明显。 上证 50 较前收盘价上涨-12.43 点，汽车,银行,食品饮料等板块对指数向下拉动明显。 图 3：中证 1000 各板块对指数贡献的涨跌点数 -10 -5 0 5 10 15 电子 计算机 传媒 电力设备 机械设备 国防军工 通信 有色金属 食品饮料 环保 基础化工 公用事业 交通运输 商贸零售 农林牧渔 非银金融 房地产 建筑装饰 家用电器 石油石化 建筑材料 轻工制造 社会服务 钢铁 综合 纺织服饰 美容护理 煤炭 银行 汽车 医药生物 数据来源：Wind，光期研究所 图 4：中证 500 各板块对指数贡献的涨跌点数 一、指数走势 05 月 26 日，上证综指涨跌幅-0.05%，收于 3346.84 点，成交 ...

光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 5 月 27 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 原油 | 周一因阵亡将士纪念日美国休市，WTI 7 月原油即期合约无收盘 | 震荡 | | | 数据。布伦特 7 月合约收盘下跌 0.04 美元至 64.74 美元/桶，跌幅 | | | | 0.06%。SC2507 以 455.9 元/桶收盘，下跌 0.5 元/桶，跌幅 0.11%。 | | | | 据欧佩克代表透露，欧佩克+将 7 月产量决策会议调整至 5 月 31 | | | | 日，原定于 6 月 1 日召开。此次会议可能会决定 7 月的产量，此 | | | | 前有消息人士称，7 月份日产量可能会再增加 41.1 万桶。伊朗表 | | | | 示，其为亚洲买家设定的 6 月轻质原油官方售价 OSP 为较阿曼/ | | | | 迪拜原油均价每桶升水 1.80 美元，高于上月的 1.65 美元升水。伊 | | | | 朗 6 月重质原油官方售价较阿曼/迪拜原油均价每桶贴水 0.15 美 | | | | 元，上月为贴水 0.35 美元。周 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 期货合约收盘价及价差 - I05合约今日收盘价662.5元/吨，较上日收盘价671.0元/吨下跌8.5元/吨；I09合约今日收盘价718.0元/吨，较上日收盘价727.0元/吨下跌9.0元/吨；I01合约今日收盘价682.5元/吨，较上日收盘价691.5元/吨下跌9.0元/吨 [3] - I05 - I09合约今日价差 - 55.5元/吨，较上日价差 - 56.0元/吨增加0.5元/吨；I09 - I01合约今日价差35.5元/吨，与上日价差持平；I01 - I05合约今日价差20.0元/吨，较上日价差20.5元/吨减少0.5元/吨 [3] 基差数据 - 卡粉今日价格842元/吨，较上日价格850元/吨下跌8.0元/吨，今日基差78元/吨，与上日基差持平；BRBF今日价格765元/吨，较上日价格776元/吨下跌11.0元/吨，今日基差70元/吨，较上日基差减少3元/吨等多种铁矿石品种基差数据有相应变化 [6] 基差图表 - 展示了巴西粉矿、澳洲中品粉矿、澳洲低品粉矿、内矿、卡拉拉精粉、乌克兰精粉、KUMBA等基差标的的基差图表 [8][9][10] 规则调整 - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为0，自I2202合约实行；调整原有品种升贴水，新规则中只有PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余可交割品牌升贴水为0元/吨 [11] - 修改替代品质量差异与质量升贴水，铁品位指标允许范围调整为大于等于56%，设置二氧化硅、三氧化二铝、磷、硫允许范围，且对指标对应质量升贴水做更详细划分；引入X动态调整铁元素指标升贴水值，目前计算X = 1.5 [11] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，升贴水均为0元/吨，调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约 [11][12] 品种价差数据 - PB块 - PB粉今日价差143.0元/吨，较上日价差140.0元/吨增加3.0元/吨；PB粉 - 混合粉今日价差83.0元/吨，较上日价差87.0元/吨减少4.0元/吨等多种品种价差数据有相应变化 [13] 品种价差图表 - 展示了块粉价差、高中品粉矿价差、中低品位粉矿价差、中品位粉矿价差、FMG混合粉 - 超特粉价差、卡粉 + 超特粉 - 2*PB粉价差、迁安精粉 - 卡粉价差、PB块 - 迁安球团价差等图表 [14][18][20] 团队介绍 - 邱跃成现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验，获多项行业荣誉 [24] - 张笑金现任光大期货研究所资源品研究总监，为郑州商品交易所动力煤培训师，获多项行业荣誉 [24] - 柳浠现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析 [24] - 张春杰现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2507合约涨1.67%至62140元/吨，电池级碳酸锂平均价维持63050元/吨，工业级碳酸锂平均价维持至61450元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）和（微粉）均下跌150元/吨，仓单库存减少530吨至35863吨 [2] - 津巴布韦锂出口商协会请求5%征税推迟两年半，且津巴布韦政府计算特许权使用费时采用碳酸锂价格计价 [2] - 锂矿市场报价和成交价格重心下移，供应端周度产量环比减少537吨至16093吨，5月总供应量下调；需求端5月三元+磷酸铁锂消耗碳酸锂量预计环比小幅增加，电芯端景气；库存端周度环比减少141吨至131779吨，下游和其他环节去库，冶炼厂累库 [2] - 当前市场矛盾关注供应，基本面偏弱，需警惕资金扰动和消息面带动，关注上游减产、仓单库存和持仓情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价涨1040元/吨至62140元/吨，连续合约收盘价涨980元/吨至62160元/吨 [4] - 锂矿和部分锂盐价格持平，部分氢氧化锂产品和钴酸锂价格下跌 [4] - 电芯和电池价格基本持平 [4] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿、锂云母、磷锂铝石等矿石价格走势图表 [5][7] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂等价格走势图表 [8][10][12] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳价差等多种价差走势图表 [15][16][17] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂等价格走势图表 [19][22][25] 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池等价格走势图表 [28][30][31] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂库存走势图表 [33][35] 生产成本 - 展示碳酸锂不同原料生产利润走势图表 [37][38]

有色商品日报 有色商品日报（2025 年 5 月 23 日） 一、研究观点 | 品 种 | | | 点评 | | --- | --- | --- | --- | | | 隔夜 LME 铜先抑后扬，上涨 0.34%至 9519.5 美元/吨；SHFE 铜主力下跌 0.12%至 | | | | | 77820 元/吨；国内现货进口持续亏损。宏观方面，美国 5 月综合、制造业、服务业 | | | | | PMI 均好于预期，受关税政策缓解影响，美国本月的商业活动和产出预期均有所改 | | | | | 善，制造业和服务业呈现同步增长的态势，特别是新订单相对比较强劲。而欧元区 | 5 | | | | 月综合 PMI 从 4 月的 50.4 降至 49.5，制造业的小幅改善被服务业的下跌所抵消。美 | | | | | 欧经济体之间的对比，或有利于美元后期的企稳表现。特朗普减税案在众院涉险过 | | | | 铜 | 关，正提交参议院审议。美联储理事沃勒表示，减税法案引发美债抛售，若关税稳定 | | | | | 在 10%水平，美联储下半年将降息。库存方面，LME 铜库存下降 2300 吨至 166525 | | | | | ...

光大期货煤化工商品日报 光大期货煤化工商品日报（2025 年 5 月 23 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 尿素 | 周四尿素期货价格窄幅波动，主力09合约收盘价1849元/吨，微幅下跌0.48%。现货 | 震荡 | | | 市场多数稳定，山东、河南地区市场价格分别稳定在1880元/吨、1890元/吨。基本面 | | | | 来看，尿素供应高位窄幅波动，昨日日产量20.46万吨，日环比下降0.02万吨。本周 | | | | 尿素企业库存增幅12.26%，供应压力仍存。需求端目前零星跟进为主，昨日多数地 | | | | 区产销率10%~70%区间，仅个别地区产销率达到100%以上。后续北方玉米用肥需求 | | | | 预期仍存，但需天气、中下游采购等条件配合，持续力度也有待进一步验证。整体 | | | | 来看，短期尿素市场供需博弈，但现货价格上方天花板限制明确。市场若无新增驱 | | | | 动则盘面将延续宽幅震荡趋势。关注需求兑现力度、天气情况。 | | | 纯碱 | 周四纯碱现货市场报价多数稳定，贸易商环节报价窄幅波动。昨日沙河及周边地区 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期货市场高位震荡，现货市场情绪分化，7月合约多空主力焦灼，价格急跌后有低位反弹要求；现货市场价格略偏弱运行，新小麦对玉米替代性增强，下游饲料厂新签玉米量少 [1] - 豆粕期货偏强运行，美豆出口销售增加，巴西进入禽流感观察期，国内大豆进口成本走高，有消息称华南油厂大豆通关放缓或影响开工率，操作上建议91正套持有，单边多头思路 [1] - 油脂期货小幅回落，菜籽油价偏强，国内油脂供应陆续恢复，大豆压榨开工率增加，棕榈油进口量增加，美国政府计划授予小型炼厂豁免将降低生柴实际义务掺混量，涉及植物油使用量约500万吨，策略上短线为主 [1] - 鸡蛋期货震荡，气温升高鸡蛋易出现质量问题，贸易商按需采购，销区市场到货量略减，产区蛋价下调，销区蛋价稳定，端午节前节日需求对蛋价有一定支撑，端午过后南方进入梅雨季对终端需求不利，鸡蛋价格维持偏弱预期 [1][2] - 生猪主力2509合约延续下行，远月合约期价位于1.4万整数关口之下，9月期价贴水现货，近月合约进入交割月后贴水回归价格反弹，现货市场多地猪价稳中下调，猪价下跌引发担忧情绪，饲料成本预期下降对猪价形成压力，短期关注9月合约猪价13500元整数支撑的价格表现，长期等待多单入市机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 2025年5月23日中国央行开展5000亿元1年期MLF操作以保持银行体系流动性充裕 [3] - 欧佩克+成员国讨论6月1日会议是否同意再次超大规模增产，7月份日产量增加41.1万桶/日是讨论选项之一，但未达成最终协议 [3] - 市场传言美国政府计划授予163个小型炼厂豁免，相当于13.6亿加仑义务掺混量，未来几年重新分配给炼油商，将降低美国生柴实际义务掺混量，涉及植物油使用量约500万吨；若豁免期持续3年，未来美国每年减少油脂生柴消费量近160万吨 [3] 品种价差 合约价差 - 展示玉米9 - 1价差、玉米淀粉9 - 1价差、豆一9 - 1价差、豆粕9 - 1价差、豆油9 - 1价差、棕榈油9 - 1价差、鸡蛋9 - 1价差、生猪9 - 1价差图表 [1][5][7] 合约基差 - 展示玉米基差、玉米淀粉基差、大豆基差、豆粕基差、豆油基差、棕榈油基差、鸡蛋基差、生猪基差图表 [14][17][19] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜为光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人，多次获“最佳农产品分析师”称号，带领团队获多项荣誉，是新华社特约经济分析师和CCTV财经评论员 [28] - 侯雪玲为光大期货豆类分析师，期货从业十余年，多次获“最佳农产品分析师”称号，所在团队获多项荣誉，发表多篇文章 [28] - 孔海兰为光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，担任第一财经频道嘉宾分析师，所在团队获多项荣誉，多次接受主流媒体采访 [28]

工业硅日报 工业硅&多晶硅日报（2025 年 5 月 23 日） 一、研究观点 点评 22 日多晶硅震荡偏强，主力 2507 收于 36080 元/吨，日内涨幅 1.14%，持 仓增仓 3806 手至 77294 手；SMM 多晶硅 N 型硅料价格 36500 元/吨，最 低交割品 N 型硅料价格跌至 36500 元/吨，现货对主力升水收至 420 元/ 吨。工业硅震荡偏弱，主力 2507 收于 7880 元/吨，日内跌幅 0.19%，持仓 增仓 9112 手至 18.4 万手。百川工业硅现货参考价 8041 元/吨，较上一交 易日下调 50 元/吨。最低交割品#553 价格降至 8050 元/吨，现货升水收 至 155 元/吨。新疆大厂增产引发市场悲观预期，需求缺乏反转驱动叠加 期货持续增仓下压，可延续防御性空头策为主。多晶硅存在近端交割短缺 和需求急速流失的结构性矛盾。挤仓压力结束后基本面转弱逻辑再度回 归，主力对标交割基准价，短期大涨无力，可反弹布空。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 工业硅日报 二、日度数据监测 | | 分 项 | | 2025/5/22 | ...