报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货 2601 合约涨 4.17%至 79940 元/吨，电池级碳酸锂等现货价格上涨，仓单库存减少 [3] - 供应端周度产量环比增加，进口量有不同变化；需求端周度三元材料和磷酸铁锂产量及库存环比增加；库存端周度库存环比减少 [3] - 近期供给端消息面扰动，需求处旺季，碳酸锂社库和仓单连续去库，叠加锂矿价格坚挺，夯实价格支撑，宏观情绪回暖，短期价格或震荡偏强运行，但存在项目复产预期 [3] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 锂电产业链多产品价格上涨，如期货主力合约收盘价涨 2820 元/吨，锂辉石精矿等锂矿价格上涨，碳酸锂、氢氧化锂等产品价格也有不同程度上涨 [5] - 部分产品价差有变化，如电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差减少 300 元/吨，CIF 中日韩电池级氢氧化锂 - SMM 电池级氢氧化锂价差增加 171 元/吨 [5] - 部分电芯和电池价格无涨跌变化，如 523 方形三元电芯等 [5] 三、图表分析 3.1 矿石价格 - 展示锂辉石精矿、不同品位锂云母、磷锂铝石价格图表 [8][9] 3.2 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级和工业级碳酸锂、电池级和工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格图表 [10][12][14] 3.3 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂、电碳 - 工碳、CIF 中日韩电氢 - 电氢、电碳 - 电碳 CIF 中日韩、基差等价差图表 [17][18][20] 3.4 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格图表 [24][27][30] 3.5 锂电池价格 - 展示 523 方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格图表 [33][35] 3.6 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂库存图表 [38][40] 3.7 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式的生产利润图表 [42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计短期螺纹盘面窄幅整理运行，当前螺纹旺季需求过半，市场对后期需求预期偏悲观，供需端有压力，但价格估值不高，煤焦价格强势增强成本支撑[1] - 铁矿石短期矿价呈现区间震荡走势，钢材需求弱势，煤焦价格较强，需关注成材需求情况[1] - 焦煤和焦炭预计短期盘面均宽幅震荡运行，焦煤供应受限、库存下降，焦炭成本上升、库存低位但需求有支撑[1] - 锰硅和硅铁预计短期均维持震荡偏强走势，市场情绪提振，锰硅基本面驱动有限，硅铁基本面有一定支撑[1][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材方面，螺纹钢盘面窄幅波动，现货价格小幅上涨，产量回升、库存下降、表需增加，但旺季需求过半，市场预期悲观，成本支撑增强[1] - 铁矿石方面，期货主力合约价格上涨，港口现货部分品种价格上涨，供应端发运量回升，需求端铁水产量下降，库存增加，钢材需求弱势[1] - 焦煤方面，盘面上涨，现货价格上调，供应端煤矿安全检查趋严、产量释放有限，需求端焦化企业限产但补库带动库存下降[1] - 焦炭方面，盘面上涨，现货价格上涨，供应端成本上升、企业利润恶化或加大限产，需求端钢厂开工率高、部分库存下降采购需求增加[1] - 锰硅方面，期价震荡走强，产量止跌回升，需求端钢招定价稳定但钢厂需求量下降，库存增加，市场情绪提振[1][3] - 硅铁方面，期价震荡走强，产量小幅下降，需求端刺激有限，库存增加，市场情绪升温[3] 日度数据监测 - 合约价差方面，螺纹1 - 5月为 - 57.0（环比 - 5.0）、5 - 10月为 - 29.0（环比10.0）等；基差方面，螺纹01合约为149.0（环比7.0）等；现货方面，螺纹上海为3220.0（环比10.0）等[4] - 利润和价差方面，螺纹盘面利润为 - 138.1（环比 - 31.2），卷螺差为185.0（环比6.0）等[4] 图表分析 - 主力合约价格展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价在2020 - 2025年的走势[6][7][8][9][11][15] - 主力合约基差展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差的情况[17][18][19][21][22][23][24] - 跨期合约价差展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同合约价差的走势[26][28][29][30][31][33][34][35][37][39] - 跨品种合约价差展示了主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差等情况[41][42][43][45] - 螺纹钢利润展示了螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润在2020 - 2025年的走势[46][47][49][50] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉[52] - 张笑金现任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，多次获相关分析师荣誉[52] - 柳浠现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析[52] - 张春杰现任光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试[53]

报告行业投资评级 - 股指投资评级为偏强 [1] - 国债投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 股指市场全天探底回升三大指数集体上涨，沪深京三市约3000股飘红，成交1.66万亿，沪指涨0.22%，深成指涨0.22%，创业板指涨0.09%；中长期科技兴国战略不变相关题材预期乐观，但中美贸易争端反复，未来不确定性来自美国国内债务压力和贸易政策走向；部分券商调整个股融资折算率或影响短期流动性行情；期货市场贴水大体现旺盛对冲需求，期权隐含波动率低体现市场观望心态，预计本周波动率走高，可关注期权双买或比例价差策略 [1] - 国债期货收盘，30年期主力合约跌0.34%，10年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约跌0.02%；央行开展2125亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.4%，公开市场有2360亿元逆回购到期，净回笼235亿元；9月经济数据显示生产强消费变比走弱，三季度GDP增速4.8%，全年5%的目标完成压力较低，经济整体延续弱修复态势；近期央行呵护下资金面边际转松，中美关税战再度升级引发避险情绪升温，国债偏强运行，但9月央行暂未重启国债买卖，货币政策降息预期降温，叠加类财政工具的加码，国债缺乏大幅走强动力 [1][2] 各目录总结 二、 日度价格变动 - 股指期货方面，2025年10月23日较22日，IH涨18.2至3023.8，涨幅0.61%；IF涨17.4至4580.8，涨幅0.38%；IC涨28.4至7040.0，涨幅0.41%；IM涨15.8至7179.0，涨幅0.22% [3] - 股票指数方面，2025年10月23日较22日，上证50涨16.8至3026.9，涨幅0.56%；沪深300涨13.8至4606.3，涨幅0.30%；中证500涨14.5至7143.0，涨幅0.20%；中证1000跌4.1至7308.1，跌幅0.06% [3] - 国债期货方面，2025年10月23日较22日，TS跌0.022至102.34，跌幅0.02%；TF跌0.09至105.65，跌幅0.09%；T跌0.11至108.04，跌幅0.10%；TL跌0.40至115.21，跌幅0.35% [3] 三、市场消息 - 截至10月22日，2025年汽车以旧换新补贴申请量突破1000万份，其中汽车报废更新超340万份，置换更新超660万份 [4] - 近日国务院国资委在京召开中央企业“十五五”规划工作座谈会，强调要科学谋划国资央企“十五五”规划，把握积极进取总基调，突出规划产业导向，强化规划目标导向 [4] - 中美将于10月24日至27日在马来西亚举行经贸磋商，双方将按两国元首历次通话重要共识就中美经贸关系重要问题进行磋商 [5] 四、图表分析 4.1 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势，以及IH、IF、IC、IM当月基差走势相关图表 [7][8][10] 4.2 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、不同年期国债期货基差、跨期价差、跨品种价差、资金利率相关图表 [14][15][20] 4.3 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元相关图表 [24][25][28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四油价三连涨，美国对俄石油公司制裁升级、对俄石油基础设施袭击及欧盟第19轮对俄制裁，使市场对供应和运输脆弱性重新定价，油价偏强运行，但宏观维度有变量，上涨存不确定性 [1] - 燃料油市场，下游需求疲软且供应充足，亚洲高低硫燃料油市场结构走弱，价格在原油反弹下震荡上行 [3] - 沥青市场，北方接近需求旺季尾声，南方终端消耗能力有限，供应维持高位，价格在原油反弹下震荡上行 [3] - 聚酯市场，成本端原油反弹，供应充足、装置变化不大，下游需求开工超91%有支撑，涤丝产销局部放量，聚酯链跟随成本端震荡 [5] - 橡胶市场，部分胶种流动性偏紧，市场等待产区旺季表现，短期在天气好转下交易旺季供应释放逻辑，轮胎开工企稳，价格短期反弹调整 [5] - 甲醇市场，国内检修装置复产、海外伊朗装置恢复生产，供应重回高位，但后续伊朗装置受冬季限气制约，港口制裁使后续到港量或回落，可关注多甲醇空聚烯烃及月间正套策略 [7] - 聚烯烃市场，短期产量维持高位，10月下游订单有支撑但边际增量下降，原油反弹支撑估值，价格有反弹但基本面驱动边际走弱，将进入震荡阶段 [7] - 聚氯乙烯市场，供需压力大，出口受印度反倾销和中美贸易摩擦影响预计偏弱，基本面驱动弱，估值基差修复，套保空间收窄，价格有阶段性修复需求但反弹高度受高库存压制 [9] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周四WTI 12月合约涨3.29美元至61.79美元/桶，涨幅5.62%；布伦特12月合约涨3.40美元至65.99美元/桶，涨幅5.43%；SC2511涨10.6元/桶至463.8元/桶，涨幅2.34%，观点为震荡 [1] - 燃料油：周四上期所燃料油主力合约FU2601收涨3.42%，报2752元/吨；低硫燃料油主力合约LU2512收涨2.9%，报3190元/吨，观点为震荡 [3] - 沥青：周四上期所沥青主力合约BU2601收涨2.31%，报3277元/吨，观点为震荡 [3] - 聚酯：TA601昨日收盘涨0.58%至4508元/吨；EG2601收盘涨1.09%至4095元/吨；PX期货主力合约601收盘涨0.71%至6496元/吨，观点为震荡 [5] - 橡胶：周四沪胶主力RU2601涨95元/吨至15245元/吨，NR主力涨80元/吨至12430元/吨，丁二烯橡胶BR主力涨70元/吨至11120元/吨，观点为震荡 [5] - 甲醇：周四太仓现货价格2250元/吨，内蒙古北线价格2040元/吨，CFR中国价格261 - 265美元/吨，CFR东南亚价格324 - 329美元/吨，观点为震荡 [7] - 聚烯烃：周四华东拉丝主流6500 - 6600元/吨，油制PP毛利 - 372元/吨等，PE方面HDPE薄膜价格较上周降40元/吨等，观点为震荡 [7] - 聚氯乙烯：周四华东、华北、华南PVC市场价格有调涨，观点为震荡 [9] 日度数据监测 - 展示能化品种基差日报数据，包括原油、液化石油气、沥青等品种的现货市场、价格、基差、基差率等信息及相关计算说明 [11] 市场消息 - 特朗普对俄两家最大石油公司制裁，美财长宣布制裁对象为俄罗斯石油公司和卢克石油公司，制裁升级增加俄原油生产和出口中断及减产风险 [15] - 科威特石油部长称欧佩克准备必要时提高产量解决市场短缺，今年已提高石油产量目标超270万桶/日，约占全球需求2.5%，但普京表示全球市场替代俄石油需时间 [15] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多种能化品种主力合约收盘价图表 [17] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等品种主力合约基差图表 [36] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA等品种跨期合约价差图表 [50] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等跨品种价差图表 [66] - 生产利润：展示乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润等生产利润图表 [76] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，上海财经大学硕士，有十余年期货衍生品市场研究经验 [83] - 原油、天然气等分析师杜冰沁，美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，扎根国内外能源行业研究 [84] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，金融学硕士，从事天然橡胶等期货品种研究工作 [85] - 甲醇/PE/PP/PVC分析师彭海波，中国石油大学（华东）工学硕士，有多年能化期现贸易工作经验 [86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2601合约涨1.63%至77120元/吨，电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂（粗颗粒）平均价均上涨，仓单库存减少873吨至29019吨[3] - 供应预计环比增加，10月碳酸锂生产环比增加3%至约9万吨；需求端各产品产量和库存有不同程度变化，10月两大主材和正极+电解液+其他合计消耗碳酸锂环比分别增长2%和7%；总库存延续下降至13.3万吨[3] - 近期需求旺季、碳酸锂去库、锂矿价格坚挺，短期价格下方有支撑，但11月江西锂矿项目存在复产预期，谨慎看涨，需关注仓单库存情况[3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价涨1140元/吨至77120元/吨，连续合约收盘价涨380元/吨至76180元/吨[5] - 锂矿中锂辉石精矿、部分磷锂铝石价格上涨，锂云母价格持平[5] - 碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂、部分前驱体和正极材料价格上涨，部分电芯和电池价格有变化[5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿、不同品位锂云母、磷锂铝石价格走势图表[6][8] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格走势图表[10][12][14] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂、电碳 - 工碳、CIF中日韩电氢 - 电氢、电碳 - 电碳CIF中日韩、基差等价差走势图表[17][18][19] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格走势图表[21][22][25] 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格走势图表[28][30] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂库存走势图表[33][35] 生产成本 - 展示不同原料碳酸锂生产利润走势图表[37] 有色研究团队成员介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉[41] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，撰写深度报告获认可[42] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，撰写深度报告获认可[42]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 各部分总结 指数走势 - 10月22日上证综指涨跌幅 -0.07%，收于3913.76点，成交额7415.25亿元；深成指数涨跌幅 -0.62%，收于12996.61点，成交额9263.32亿元 [1] - 中证1000指数涨跌幅 -0.43%，成交额3321.81亿元，开盘价7304.96，收盘价7312.21，最高价7349.8，最低价7278.71 [1] - 中证500指数涨跌幅 -0.8%，成交额2862.0亿元，开盘价7135.21，收盘价7128.48，最高价7166.56，最低价7101.83 [1] - 沪深300指数涨跌幅 -0.33%，成交额4409.35亿元，开盘价4576.03，收盘价4592.57，最高价4603.49，最低价4567.24 [1] - 上证50指数涨跌幅0.09%，成交额1238.41亿元，开盘价2987.35，收盘价3010.1，最高价3015.17，最低价2987.35 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨 -31.84点，计算机、有色金属、电子等板块对指数向下拉动明显 [3] - 中证500较前收盘价上涨 -57.14点，有色金属、电子、电力设备等板块对指数向下拉动明显 [3] - 沪深300较前收盘价上涨 -15.3点，银行、家用电器等板块对指数向上拉动明显，有色金属、电子、电力设备等板块对指数向下拉动明显 [3] - 上证50较前收盘价上涨2.84点，银行、电子、石油石化等板块对指数向上拉动明显，国防军工、医药生物、有色金属等板块对指数向下拉动明显 [3] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差 -76.36，IM01日均基差 -152.24，IM02日均基差 -368.67，IM03日均基差 -578.19 [14] - IC00日均基差 -62.99，IC01日均基差 -117.82，IC02日均基差 -282.45，IC03日均基差 -459.31 [14] - IF00日均基差 -14.85，IF01日均基差 -26.63，IF02日均基差 -52.83，IF03日均基差 -89.76 [14] - IH00日均基差 -3.45，IH01日均基差 -3.28，IH02日均基差 -2.81，IH03日均基差 -4.66 [14] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出了IM、IC、IF、IH不同合约换月点数差及折算年化成本的相关数据及图表 [22][23][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花品种短期呈震荡态势，周三ICE美棉下跌1.2%，报63.65美分/磅，CF601环比上涨0.3%，报13535元/吨，主力合约持仓环比降417手至59.3万手，棉花3128B现货价格指数14560元/吨，较前一日涨30元/吨；国际市场宏观扰动、特朗普发言等使美棉期价重心下移，国内郑棉期价重心上移受对2025/26年度国内棉花产量涨幅看法、南疆新棉收购价格、国内三季度经济数据及重磅会议影响；短期郑棉难破震荡区间，上有供应和套保压力，下有成本和预期支撑，需关注重磅会议和籽棉收购成本 [2] - 白糖品种短期呈震荡态势，农业咨询公司Datagro预计2026/27榨季巴西中南部地区甘蔗压榨量6.25亿吨左右，食糖产量4230万吨，制糖比52%；广西制糖集团报价5680 - 5770元/吨，下调10 - 20元/吨，云南制糖集团报价5600 - 5650元/吨，下调10元/吨，加工糖主流报价区间5790 - 5980元/吨，个别下调10元/吨；原糖无反弹驱动，南北半球增产预期强，关注印度新榨季出口政策，国内现货市场清库，广西甘蔗含糖偏低，未来两三周天气重要，期价随原糖弱势，考验5400点整数关口支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花1 - 5合约价差为 - 40，环比涨20；主力基差为1237，环比涨49；新疆现货最新价14643元/吨，环比涨57，全国现货最新价14772元/吨，环比涨44 [3] - 白糖1 - 5合约价差为46，环比涨6；主力基差为344，环比涨2；南宁现货最新价5750元/吨，环比降20，柳州现货最新价5770元/吨，环比降10 [3] 市场信息 - 10月22日棉花期货仓单数量2565张，较上一交易日降14张，有效预报286张 [4] - 10月22日国内各地区棉花到厂价：新疆14643元/吨，河南14784元/吨，山东14793元/吨，浙江14919元/吨 [4] - 10月22日纱线综合负荷为51.4，较前一日持平；纱线综合库存为26.2，较前一日涨0.1；短纤布综合负荷为52，较前一日持平；短纤布综合库存为29.6，较前一日涨0.1 [4] - 10月22日白糖现货价格：南宁地区5770元/吨，较前一日涨10元/吨，柳州地区5750元/吨，较前一日降20元/吨 [4] - 10月22日白糖期货仓单数量8313张，较前一交易日降63张，有效预报0张 [5] 图表分析 - 报告展示了棉花主力合约收盘价、主力合约基差、1 - 5价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B，白糖主力合约收盘价、主力合约基差、1 - 5价差、仓单及有效预报等图表 [7][10][14][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜市场因美政府持续停摆、中美贸易前景不确定性以及海外金融市场潜在风险而偏谨慎，金银走势大幅波动带动市场情绪偏弱，铜价短期难摆脱区间震荡态势，需关注宏观后续进展以及美联储降息市场反馈[1] - 氧化铝因亏损出现焙烧降负，但阶段改善难扭转过剩格局，叠加进口增量压力，下方支撑乏力，应逢高沽空、谨慎追跌；电解铝开启宏微共振模式，关税风波未定，美联储10月降息有加码预期，国内政策托底，铝锭去库，下游备货热情佳，铝价整体偏强运行，可择机逢低做多；废铝偏紧格局延续，再生铝税收返还终止制约供给，铝合金阶段相对电解铝更具韧性[2] - 镍一级镍库存压力趋显，LME库存突破25万吨对盘面造成较大压力，但需警惕宏观扰动，关注库存情况，镍价宽幅震荡运行[2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 铜：隔夜LME铜价震荡走高，国内小幅上涨，精炼铜现货进口维系亏损；美俄在俄乌立场分歧大，美政府关门使美联储议息会议或“盲降”，引发市场担忧；国内发文促进消费升级；LME库存降300吨至136850吨，Comex库存增521吨至314341吨，SHFE铜仓单降1125吨至36553吨，BC铜维系12965吨[1] - 铝：隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2601收于2814元/吨，跌幅0.32%，持仓增6907手至36.3万手；沪铝震荡偏强，AL2510收于21105元/吨，涨幅0.45%，持仓增19050手至27.6万手；铝合金震荡偏强，主力AD2511收于20560元/吨，涨幅0.42%，持仓增31手至12867手；现货SMM氧化铝价格回落至2896元/吨，铝锭现货维持平水，佛山A00报价回涨至20890元/吨，对无锡A00报贴水70元/吨[1][2] - 镍：隔夜LME镍跌0.46%报15140美元/吨，沪镍涨0.03%报121190元/吨；LME库存增402吨至250878吨，国内SHFE仓单减73吨至26953吨；LME0 - 3月升贴水维持负数，进口镍升贴水维持400元/吨；镍矿运行相对平稳；10月不锈钢粗钢产量基本持平，镍铁成交一般，高镍铁价格周度小幅下跌，库存小幅下降，终端低迷；新能源产业链原料端偏紧托底，三元材料需求环比增加，但10月三元前驱体排产环比下降[2] 日度数据监测 - 铜：平水铜价格从85705元/吨降至84935元/吨，升贴水从25降至10；废铜价格、精废价差、下游无氧铜杆和低氧铜杆价格均下降；粗炼TC持平；LME注册+注销库存持平，仓单降1125吨，总库存周度增加；COMEX库存降628吨；社会库存国内+保税区增1.3万吨；LME0 - 3 premium降9.3美元/吨，活跃合约进口盈亏降540元/吨[3] - 铅：平均价、1铅锭升贴水、含税再生精铅和再生铅价格持平，含税还原铅价格降50元/吨；铅精矿到厂价持平；上期所仓单降3156吨，库存周度增1785吨；活跃合约进口盈亏降10元/吨[3] - 铝：无锡报价降10元/吨，南海报价涨20元/吨，南海 - 无锡价差升30元/吨，现货升水降10元/吨；山西铝土矿、氧化铝、预焙阳极价格持平，氧化铝FOB降2美元/吨，氧化铝内 - 外价差升14元/吨；下游加工费部分下降；铝合金ADC12价格持平；LME注册+注销库存持平，上期所仓单降2127吨，总库存周度降2749吨；社会库存电解铝降0.2万吨，氧化铝增2.9万吨；活跃合约进口盈亏升80元/吨[4] - 镍：金川镍板状价格降400元/吨，1进口镍 - 无锡价差降100元/吨；镍铁、镍矿部分价格持平，部分有变动；不锈钢价格持平；新能源部分产品价格下降；LME注册+注销库存持平，镍仓单降73吨，上期所镍库存周度增1300吨，不锈钢仓单降253吨；社会库存镍增4014吨，不锈钢增47吨；活跃合约进口盈亏降170元/吨[4] - 锌：主力结算价涨0.1%，LmeS3持平，沪伦比微变；近 - 远月价差降10元/吨；SMM0和1现货、锌合金、氧化锌价格下降；国内和进口锌升贴水平均持平，LME0 - 3 premium降1.75美元/吨；周度TC持平；上期所周度库存增793吨，LME库存持平；社会库存周度增0.73万吨；注册仓单上期所降1059吨，LME持平；活跃合约进口盈亏从 - 6831元/吨变为0[6] - 锡：主力结算价涨0.1%，LmeS3降2.1%，沪伦比上升；近 - 远月价差升10元/吨；SMM现货、锡精矿价格下降；国内现货升贴水平均持平，LME0 - 3 premium升56美元/吨；上期所周度库存降188吨，LME库存持平；注册仓单上期所升65吨，LME降25吨；活跃合约进口盈亏从 - 23874元/吨变为0，关税3%[6] 图表分析 - 包含现货升贴水、SHFE近远月价差、LME库存、SHFE库存、社会库存、冶炼利润等图表，展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡等有色金属从2019 - 2025年相关数据的变化情况[7][15][23][29][35][42] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉[50] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，扎根国内有色行业研究[50] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，聚焦有色与新能源融合[51]

报告基本信息 - 报告名称：光期黑色：铁矿石基差及价差监测日报 [1] - 报告日期：2025年10月23日 [1] 期货合约价格及价差情况 - I05合约今日收盘价753.0元/吨，较上日涨3.5元/吨；I09合约今日收盘价731.0元/吨，较上日涨1.5元/吨；I01合约今日收盘价774.0元/吨，较上日涨4.5元/吨 [3] - I05 - I09合约今日价差22.0元/吨，较上日增加2.0元/吨；I09 - I01合约今日价差 - 43.0元/吨，较上日减少3.0元/吨；I01 - I05合约今日价差21.0元/吨，较上日增加1.0元/吨 [3] 基差数据 - 卡粉今日价格905元，较上日涨1.0元，今日基差91元，较上日减少3元；BRBF今日价格816元，较上日涨3.0元，今日基差69元，较上日减少1元；纽曼粉今日价格778元，较上日涨2.0元，今日基差41元，较上日减少2元等 [5] 基差图表 - 展示了巴西粉矿、澳洲中品粉矿、澳洲低品粉矿、内矿、卡拉拉精粉和乌克兰精粉、南非kumba粉等基差标的的基差图表 [7][8][9] 规则调整 - 自12月2日起，铁矿石主力合约为I2205合约 [10] - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为0，自I2202合约实行；调整原有品种升贴水，新规则中仅PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余为0元/吨 [10] - 修改替代品质量差异与质量升贴水，调整铁品位等指标允许范围及对应质量升贴水；引入X动态调整铁元素指标升贴水值，现目前计算X = 1.5 [10] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，升贴水均为0元/吨，适用于I2312及以后合约 [10][11] 品种价差数据 - PB块 - PB粉今日价差130.0元/吨，较上日减少2.0元；PB粉 - 混合粉今日价差37.0元/吨，较上日减少1.0元等 [12] 品种价差图表 - 展示了块粉价差、高中品粉矿价差、中低品位粉矿价差、中品位粉矿价差、FMG混合粉 - 超特粉价差、卡粉 + 超特粉 - 2*PB粉价差、迁安精粉 - 卡粉价差、PB块 - 迁安球团价差等图表 [13][14][16][18][19][20] 团队介绍 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业相关工作经验 [23] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，有丰富期货分析荣誉 [23] - 柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [23] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，擅长投资交易策略和期现角度思考 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 22日工业硅震荡偏强，主力2511收于8485元/吨，日内涨幅0.06%，持仓减仓10964手至9.66万手；多晶硅震荡偏弱，主力2511收于50310元/吨，日内跌幅0.55%，持仓减仓3221手至49016手 [2] - 工业硅供应增压，需求端面临晶硅控产预期，有机硅检修叠加铝合金供应受限等综合压制，基本面向下驱动强 [2] - 光伏会议在京连日召开，有消息称国家针对光伏产能进行调控，市场静待会议结果，短期政策预期给予强底部支撑，但排产持续增加叠加下游接受不佳，库存高压未解 [2] - 短期市场充盈光伏会议及收储进展消息，投机性情绪卷土重来，盘面波动较强，建议谨慎入场，重点关注政策落地后预期修正，以及硅料端减产控销实际情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货主力结算价从21日的8505元/吨降至22日的8485元/吨，近月从8465元/吨涨至8615元/吨；多晶硅期货主力结算价从50715元/吨降至50310元/吨，近月从52640元/吨降至50860元/吨 [3] - 工业硅部分现货价格持稳，部分有变动，如通氧553硅(新疆)从8750元/吨降至8700元/吨，421硅(华东)从9700元/吨降至9650元/吨；多晶硅现货价格大多持稳 [3] - 工业硅当前最低交割品价格从8900元/吨降至8850元/吨，现货升贴水从435元/吨降至235元/吨；多晶硅当前最低交割品价格持稳在52500元/吨，现货升贴水从 -140元/吨转为1640元/吨 [3] - 有机硅部分产品价格持稳，二甲基硅油从11800元/吨涨至13500元/吨 [3] - 工业硅仓单从48851降至48738，广期所库存从251405吨降至250570吨，工业硅厂库库存从262500吨降至259500吨，社库合计从445500吨降至442500吨；多晶硅仓单从9290增至9300，广期所库存从24.42万吨增至25.83万吨，厂库库存从25.39万吨增至26.35万吨，社库合计从25.4万吨增至26.4万吨 [3] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [4][6][9] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [12][14][18] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化，DMC周度库存，多晶硅周度库存等图表 [20][22] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平，工业硅周度成本利润，铝合金加工行业利润，DMC成本利润，多晶硅成本利润等图表 [26][28][34] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队曾获相关奖项 [36] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅 [36] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍 [37]