农产品日报（2025 年 10 月 23 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | | 震荡 | | | 周三，玉米增仓下行，主力 2601 合约小幅低开，其后价格震荡下行。受期货价 格调整影响，北港报价承压。此前，北港的合同玉米供应稍显紧张，价格上行， | | | | 进而带动东北价格上涨。但目前东北后续上货量仍较为集中，此波港口备货后价 | | | | 格上涨缺乏动力。华北地区玉米价格延续稳中偏强走势。山东深加工企业门前整 | | | | 体到货量尚可，各企业根据自身情况价格窄幅调整，价格涨跌范围 10-20 元/吨。 | | | 玉米 | 河北个别企业窄幅下调。河南深加工企业价格整体偏强运行。华北玉米继续收割， | | | | 收割进度整体有所加快，天气放晴后，坏粮风险明显下降，潮粮也不急于出售， | | | | 市场供应整体有所下降。整体来看，在玉米价格反弹的过程中，集团企业在远期 | | | | 合约上布局空单。考虑到今年玉米丰收格局强化，丰产压力之下，市场普遍预期 | | | | 玉米期价还有下探新低的可能。 | | | 豆粕 | 周三， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计短期螺纹盘面窄幅整理运行，因建材产量回落、库存由增转降、表需回升，且建筑工地资金到位率回升显示终端资金情况改善 [1] - 铁矿石短期矿价呈现区间震荡走势，虽钢厂利润下降、钢材需求弱势致黑色商品情绪趋弱，但铁矿需求仍处高位支撑价格 [1] - 焦煤预计短期焦煤盘面宽幅震荡运行，供应端区域性供应缩减，需求端铁水总体在高位刚需有支撑，不过焦钢盈利状况不佳 [1] - 焦炭预计短期焦炭盘面宽幅震荡运行，供应端焦企开工稳中有降，需求端铁水产量高位对焦炭需求有刚性支撑，但钢材价格弱势部分触及钢厂成本线 [1] - 锰硅预计短期仍震荡运行为主，基本面驱动有限，产量止跌回升，需求端下游钢厂需求量下降，库存增加 [3] - 硅铁短期以震荡格局对待，供应减量对价格有一定提振，但缺乏方向性驱动，需求端整体刺激有限，库存位于近年来同期高位 [3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹 2601 合约收盘 3068 元/吨，涨幅 0.69%，持仓减少 1.83 万手，现货价格小幅上涨，全国建材成交量 10.76 万吨，本周全国建材产量回落 2.45 万吨，社库回落 9.97 万吨，厂库回落 0.64 万吨，表需回升 41.43 万吨，建筑工地资金到位率回升 0.18 个百分点 [1] - 铁矿石：主力合约 i2601 价格收于 774 元/吨，涨幅 0.6%，成交 21 万手，减仓 0.5 万手，港口现货主流品种价格上涨，澳洲、巴西发运量回升，铁水产量环比下降 0.59 万吨，47 个港口进口铁矿库存累库，全国钢厂进口矿库存环比下降 63 万吨 [1] - 焦煤：焦煤 2601 合约收盘 1209.5 元/吨，涨幅 2.76%，持仓量增加 2018 手，长治地区瘦精煤上调 60 元，乌海部分煤矿停产，甘其毛都口岸蒙 5原煤价格跌 5 元，贸易商询盘与成交稍有增加，铁水小幅下滑但总体在高位 [1] - 焦炭：焦炭 2601 合约收盘 1709.5 元/吨，涨幅 2.24%，持仓量减少 9 手，港口焦炭现货市场报价上涨，焦企整体生产平稳但利润空间减少部分减产，铁水产量高位，部分低库存钢厂采购积极，钢材价格弱势 [1] - 锰硅：主力合约报收 5810 元/吨，环比上涨 0.97%，持仓环比下降 12350 手至 35.7 万手，各地区市场价 5600 - 5750 元/吨，天津、江苏地区上调 20 - 30 元/吨，产量当周值止跌回升，下游钢厂需求量下降，63 家样本企业库存增加 [3] - 硅铁：主力合约报收 5538 元/吨，环比上涨 1.06%，持仓环比下降 7816 手至 19 万手，各地区汇总价格 5170 - 5250 元/吨，内蒙古、宁夏地区上调 50 元/吨，产量小幅下降，全国 60 家样本企业库存增加 [3] 日度数据监测 - 合约价差：螺纹 1 - 5 月为 - 52.0，环比 5.0；热卷 1 - 5 月为 - 12.0，环比 5.0 等 [4] - 基差：螺纹 01 合约为 142.0，环比 - 11.0；热卷 01 合约为 33.0，环比 - 18.0 等 [4] - 现货：上海螺纹 3210.0 元/吨，环比 10.0；上海热卷 3280.0 元/吨，环比 10.0 等 [4] - 利润：螺纹盘面利润 - 106.9，环比 - 5.2；长流程利润 - 43.7，环比 4.6；短流程利润 - 56.4，环比 20.0 [4] - 价差：卷螺差 179.0，环比 7.0；螺矿比 4.0，环比 0.00 等 [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价历史走势 [6][7][8][9][11][14] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差历史走势 [16][18][21][23] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差历史走势 [26][28][29][30][31][33][34][35][37][39] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差历史走势 [41][42][43][44] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润历史走势 [46][47][48][49][50] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有丰富行业经验和多项荣誉 [52] - 张笑金：现任光大期货研究所资源品研究总监，有郑州商品交易所相关培训师及分析师荣誉 [52] - 柳浠：现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [52] - 张春杰：现任光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过 CFA 二级考试 [53]

报告行业投资评级 - 股指投资评级为偏强 [1] - 国债投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 股指方面，昨日A股市场震荡收跌，红利板块走高、科技板块回调，中长期科技兴国战略未变相关题材预期乐观，但中美贸易争端反复、美国国内债务压力和贸易政策走向带来不确定性，部分券商调整个股融资折算率或影响短期流动性行情，期货市场贴水大、期权隐含波动率低，预计本周波动率走高可关注期权双买或比例价差策略 [1] - 国债方面，昨日国债期货收盘各主力合约有不同涨幅，央行开展逆回购操作，9月经济数据显示生产强消费变比走弱，经济整体延续弱修复态势，近期资金面边际转松、中美关税战升级引发避险情绪升温使国债偏强运行，但9月央行暂未重启国债买卖、货币政策降息预期降温叠加类财政工具加码，国债缺乏大幅走强动力 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 2025年10月22日，股指期货IH收盘价3005.6涨0.03%、IF收盘价4563.4跌0.31%、IC收盘价7011.6跌0.58%、IM收盘价7163.2跌0.27%；股票指数上证50收盘价3010.1涨0.09%、沪深300收盘价4592.6跌0.33%、中证500收盘价7128.5跌0.80%、中证1000收盘价7312.2跌0.43%；国债期货TS收盘价102.36跌0.01%、TF收盘价105.74涨0.02%、T收盘价108.15持平、TL收盘价115.61涨0.02% [1][3] 市场消息 - 中国证券投资基金业协会即将发布公募基金业绩比较基准规则征求意见稿，多家管理人已上报多种类型拟作为业绩比较基准的指数，但监管层对进入实际基准库的指数数量态度审慎 [4] 图表分析 - 股指期货部分展示了IH、IF、IM、IC主力合约走势，IH、IF、IC、IM当月基差走势 [5][6][7] - 国债期货部分展示了国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差、资金利率等图表 [12][13][19] - 汇率部分展示了美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元等图表 [22][23][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各能化品种均呈震荡态势 包括原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等品种 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油周三油价重心上移 WTI 新换 12 月合约涨 2.18% 布伦特 12 月合约涨 2.07% SC2512 涨 1.65% 上周美国原油等库存下降 地缘因素使油价短期波动上升 [1] - 燃料油周三主力合约收涨 9 月中国保税船用燃料油进出口量有变化 亚洲市场结构走弱 价格随原油震荡上行 [2] - 沥青周三主力合约收涨 本周社会库存率降 炼厂库存和装置开工率升 终端需求弱 供应高位或压制价格 [2] - 聚酯 TA601、EG2601、PX 期货主力合约收涨 有多套装置有检修或试开车计划 聚酯链跟随成本端震荡 [4] - 橡胶周三部分主力合约有涨跌 部分胶种流动性偏紧 短期在天气好转下交易旺季供应释放逻辑 胶价偏弱震荡 [4][6] - 甲醇周三有相关价格数据 国内检修装置复产 海外伊朗装置恢复 后续到港量或回落 建议关注相关策略 [6] - 聚烯烃周三有价格及利润数据 短期产量高位 需求边际增量下降 价格有反弹但基本面驱动走弱 进入震荡阶段 [6][7] - 聚氯乙烯周三各地区市场价格有变动 供需压力大 出口预计偏弱 价格有阶段性修复需求但反弹高度有限 [7] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及变动情况 [8] 市场消息 - 美国 EIA 称上周美国原油等库存下降 分析师认为石油需求端强劲 供应无过剩迹象 [13] - 美国财政部制裁俄罗斯石油 纳入 Rosneft、LukOil 特朗普否认相关媒体报道 [13] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约收盘价的历史走势图表 [15][16][17] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约基差的历史走势图表 [30][34][35] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、PTA 等多个能化品种跨期合约价差的历史走势图表 [44][46][49] 跨品种价差 - 展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等多个能化品种跨品种价差的历史走势图表 [60][62][64] 生产利润 - 展示乙烯法制乙二醇现金流、PP 生产利润、LLDPE 生产利润等图表 [69][70] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕 有十余年研究经验 获多项荣誉 服务多家企业 [75] - 原油等分析师杜冰沁 扎根能源行业研究 获多项荣誉 常发表观点并接受采访 [76] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳 从事相关品种研究 获多项荣誉 常发表观点 [77] - 甲醇/PE/PP/PVC 分析师彭海波 有能化期现贸易经验 通过 CFA 三级考试 [78]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期维持震荡走势，周二ICE美棉涨0.39%报64.41美分/磅，CF601涨0.78%报13540元/吨，主力合约持仓增231手至59.32万手，棉花3128B现货价指数涨50元/吨至14530元/吨；国际上美联储降息被充分定价，美元坚挺，美棉缺乏上行驱动；国内郑棉期价上移，因市场对产量涨幅有不同看法、南疆新棉收购价上移、国内经济数据好且会议召开提振情绪；未来郑棉难破震荡区间，上有供应和套保压力，下有成本和预期支撑，需关注会议和籽棉收购成本 [1] - 白糖短期震荡偏弱，巴西10月第三周出口糖和糖蜜233.46万吨，较去年同期降2.68%；广西、云南制糖集团及加工糖报价有调整；受供应充足影响，原糖期价跌幅超3％，国内现货成交一般、价格下调，陈糖去库，盘面跌破5400点，短期偏空情绪难改，需关注后期甘蔗糖估产情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花1 - 5合约价差为 - 65元，环比降10元，主力基差1188元，环比降26元，新疆现货价14586元，环比涨34元，全国现货价14728元，环比涨49元 [2] - 白糖1 - 5合约价差为40元，环比涨1元，主力基差342元，环比降10元，南宁现货价5770元，柳州现货价5780元，均与前一日持平 [2] 市场信息 - 10月21日棉花期货仓单2579张，较上一交易日降19张，有效预报263张；国内各地区棉花到厂价中新疆14586元/吨、河南14755元/吨、山东14753元/吨、浙江14913元/吨；纱线综合负荷、库存及短纤布综合负荷、库存均与前一日持平 [3] - 10月21日白糖现货价南宁5770元/吨、柳州5780元/吨，均与前一日持平；期货仓单8376张，较前一交易日减31张，有效预报0张 [3][4] 图表分析 - 展示棉花主力合约收盘价、基差、1 - 5价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表 [6][9][11] - 展示白糖主力合约收盘价、基差、1 - 5价差、仓单及有效预报等图表 [15][18] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，获多项分析师称号 [20] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等品种研究，获多项荣誉称号 [21] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基本面研究等工作，获郑商所纺织品类高级分析师称号 [22] 联系我们 - 公司地址在中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元，电话021 - 80212222，传真021 - 80212200，客服热线400 - 700 - 7979，邮编200127 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材短期螺纹盘面仍弱势整理运行，因钢坯出口缓解供应压力，但钢厂利润收缩、减产检修增多且下游需求低位，处于供需双弱局面[1] - 铁矿石短期矿价呈现区间震荡走势，虽钢厂利润下降、钢材需求弱势、黑色商品情绪趋弱，但铁矿需求处于高位对价格支撑较大[1] - 焦煤和焦炭短期均宽幅震荡运行，焦煤供应趋紧但下游抵触高价资源、采购谨慎，焦炭焦企提涨未获钢厂回应，终端成交疲软但钢厂铁水产量高位对焦炭有刚需支撑[1] - 锰硅和硅铁短期均震荡运行，锰硅供需基本面驱动有限，硅铁供应减量有一定提振但同样缺乏方向性驱动[1][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹钢盘面窄幅波动，2601合约收3047元/吨，涨0.07%，持仓减1.01万手；现货稳中有涨，成交回升；2025年1 - 9月钢坯出口增215.43%，9月环比降15.34%、同比增41.85%[1] - 铁矿石：期货主力合约i2601收769.6元/吨，涨0.3%，成交30万手，增仓0.7万手；港口现货主流品种上涨；澳、巴发运量回升，铁水产量降0.59万吨至240.95万吨；47个港口进口铁矿累库，全国钢厂进口矿库存降63万吨[1] - 焦煤：盘面下跌，2601合约收1177元/吨，跌3.21%，持仓减22834手；长治瘦精煤上调60元，甘其毛都口岸蒙煤有涨跌；部分煤矿停减产，供应趋紧，下游采购谨慎，部分煤种成交价格回落[1] - 焦炭：盘面下跌，2601合约收1672元/吨，跌2.22%，持仓减1327手；港口现货报价下跌；多地焦企提涨50 - 55元/吨，钢厂未回应；焦企生产持稳，库存低位，利润下滑[1] - 锰硅：期价震荡走弱，主力合约报收5746元/吨，降0.17%，持仓降8772手至36.91万手；各地区市场价5600 - 5720元/吨，部分地区下调20元/吨；主流钢招定价5820元/吨；产量止跌回升，需求下降，库存增加[1][3] - 硅铁：期价震荡走强，主力合约报收5474元/吨，涨0.55%，持仓降11015手至19.76万手；各地区汇总价格5130 - 5200元/吨，部分地区下调30元/吨；产量下降2.6%，需求刺激有限，库存增加[3] 日度数据监测 - 合约价差：螺纹1 - 5月-57.0，环比-1.0；热卷1 - 5月-17.0，环比2.0；铁矿1 - 5月20.0，环比0.5等[4] - 基差：螺纹01合约153.0，环比-2.0；热卷01合约51.0，环比-4.0；铁矿01合约55.1，环比-2.5等[4] - 现货：螺纹上海3200.0，环比0.0；热卷上海3270.0，环比0.0；铁矿PB粉777.0，环比0.0等[4] - 利润：螺纹盘面利润-101.7，环比16.9；长流程利润-48.3，环比0.0；短流程利润-76.4，环比0.0[4] - 价差：卷螺差172.0，环比2.0；螺矿比4.0，环比-0.01；焦煤比1.4，环比0.01等[4] 图表分析 - 主力合约价格：包含螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价图表[6][7][10][15] - 主力合约基差：包含螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差图表[17][18][21][23] - 跨期合约价差：包含螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差图表[27][32][33][34][37][38] - 跨品种合约价差：包含主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差图表[42][44][45] - 螺纹钢利润：包含螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润图表[47][51] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉[53] - 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，获多项期货相关荣誉[53] - 柳浠：光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析[53] - 张春杰：光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试[54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货 2601 合约跌 0.26%至 75980 元/吨，电池级和工业级碳酸锂平均价均上涨 100 元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）维持 73130 元/吨，仓单库存减少 813 吨至 29892 吨 [3] - 供应预计环比增加，10 月碳酸锂生产环比增加 3%至约 9 万吨；需求端各产品产量和库存有增有减，10 月两大主材消耗碳酸锂环比增加 2%，正极等合计消耗环比增长 7%；库存端总库存延续下降至 13.3 万吨 [3] - 近期因需求旺季、碳酸锂去库和锂矿价格坚挺，短期价格下方有支撑，但 11 月江西锂矿项目有复产预期，谨慎看涨 [3] 各部分总结 二、日度数据监测 - 期货主力合约收盘价 75980 元/吨，较前一日涨 280 元；连续合约收盘价 75800 元/吨，涨 240 元；锂辉石精矿等部分锂矿价格有涨跌 [5] - 碳酸锂中，电池级和工业级平均价均涨 100 元/吨；氢氧化锂部分产品价格持平；六氟磷酸锂价格涨 3000 元/吨 [5] - 部分价差有变化，如电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差降 100 元/吨 [5] - 前驱体和正极材料中，部分三元前驱体和材料价格上涨，磷酸铁锂部分产品价格有小涨，锰酸锂部分产品价格持平，钴酸锂价格涨 4500 元/吨 [5] - 电芯和电池部分产品价格有涨有平 [5] 三、图表分析 3.1 矿石价格 - 包含锂辉石精矿、不同品位锂云母、磷锂铝石价格走势图表 [6][8] 3.2 锂及锂盐价格 - 有金属锂、电池级和工业级碳酸锂、电池级和工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格走势图表 [10][12][14] 3.3 价差 - 涉及电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂、电碳 - 工碳、CIF 中日韩电氢 - 电氢、电碳 - 电碳 CIF 中日韩等价差及基差走势图表 [17][18][20] 3.4 前驱体&正极材料 - 有三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格走势图表 [22][23][26] 3.5 锂电池价格 - 包含 523 方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格走势图表 [29][31] 3.6 库存 - 有下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂库存走势图表 [34][36] 3.7 生产成本 - 展示碳酸锂不同外购原料的生产利润走势图表，如外购三元极片黑粉、磷酸铁锂极片黑粉、锂云母精矿、锂辉石精矿 [38][39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 指数走势 - 10月21日上证综指涨1.36%，收于3916.33点，成交额8379.38亿元；深成指数涨2.06%，收于13077.32点，成交额10359.56亿元 [1] - 中证1000指数涨1.45%，成交额3481.59亿元，开盘价7257.11，收盘价7344.05，最高价7350.92，最低价7236.63 [1] - 中证500指数涨1.64%，成交额3449.91亿元，开盘价7095.62，收盘价7185.62，最高价7193.73，最低价7082.3 [1] - 沪深300指数涨1.53%，成交额5513.9亿元，开盘价4556.12，收盘价4607.87，最高价4615.46，最低价4547.93 [1] - 上证50指数涨1.09%，成交额1472.7亿元，开盘价2983.28，收盘价3007.26，最高价3014.1，最低价2979.12 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨104.87点，电子、电力设备等板块对指数向上拉动明显 [2] - 中证500较前收盘价上涨115.98点，电子等板块对指数向上拉动明显 [2] - 沪深300较前收盘价上涨69.65点，电子、通信、电力设备等板块对指数向上拉动明显 [2] - 上证50较前收盘价上涨32.4点，电子、银行等板块对指数向上拉动明显 [2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差 -60.67，IM01日均基差 -135.11，IM02日均基差 -354.02，IM03日均基差 -562.12 [13] - IC00日均基差 -55.3，IC01日均基差 -109.79，IC02日均基差 -274.46，IC03日均基差 -455.37 [13] - IF00日均基差 -9.92，IF01日均基差 -21.29，IF02日均基差 -47.53，IF03日均基差 -83.78 [13] - IH00日均基差 -0.17，IH01日均基差 -0.02，IH02日均基差 0.36，IH03日均基差 -0.72 [13] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出了IM、IC、IF、IH不同时间段换月点数差及折算年化成本数据 [21][22][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素期货价格坚挺震荡，主力01合约收盘价1609元/吨，微幅上涨0.12%，现货市场弱势震荡；供应阶段性低位波动，行业日产量18.35万吨，日环比增0.1万吨；需求跟进局部好转但地区分化明显，华东地区产销增至130%以上，其余地区多在60%-80%区间，个别地区不足10%；基本面未实质好转，受出口消息扰动，预计盘面宽幅震荡，需关注中下游采购、印标结果、出口政策及库存数据 [2] - 纯碱期货价格延续震荡格局，主力01合约收盘价1210元/吨，跌幅1.47%，现货市场报价多数稳定；部分装置故障致负荷下降，行业开工率降至82.75%；需求端无明显趋势，下游产线冷修与复产交替，刚需有波动，采购情绪谨慎，低价成交为主；市场驱动不足，供需矛盾突出，关注宏观及政策因素 [2] - 玻璃期货价格底部震荡，主力01合约收盘价1087元/吨，跌幅1.9%，现货市场继续走弱；供应水平暂无明显变化，行业在产日熔量维持16.13万吨；需求端情绪谨慎，主流地区现货产销率维持在60% - 90%区间，未进一步好转；需求偏弱拖累市场情绪，供需矛盾难实质扭转，关注宏观及政策、现货成交及供应变化 [2] 各目录总结 市场信息 尿素 - 10月21日尿素期货仓单6057张，较上一交易日减181张，有效预报21张 [5] - 10月21日尿素行业日产18.35万吨，较上一工作日增加0.1万吨，较去年同期减少0.49万吨，开工率78.42%，较去年同期84.51%下降6.09个百分点 [5] - 10月21日国内各地区小颗粒尿素现货价格：山东1540（-10）、河南1540（-10）、河北1580（持平）、安徽1560（持平）、江苏1550（-10）、山西1460（持平） [5] 纯碱 & 玻璃 - 10月21日纯碱期货仓单数量10202张，较上一交易日减566张，有效预报756张；玻璃期货仓单数量455张，较上一交易日无变化 [7] - 10月21日纯碱现货价：华北轻碱1200、重碱1300；华中轻碱1150、重碱1250；华东轻碱1130、重碱1250；华南轻碱1350、重碱1400；西南轻碱1200、重碱1300；西北轻碱950、重碱950，日环比均持平 [7] - 10月21日纯碱行业开工率82.75%，上一工作日84.47% [8] - 10月21日浮法玻璃市场均价1203元/吨，日环比降14元/吨，行业日产量16.13万吨，日环比持平 [8] 图表分析 - 包含尿素主力合约收盘价、纯碱主力合约收盘价、尿素基差、纯碱基差、尿素主力合约成交和持仓、纯碱主力合约成交和持仓、尿素2605 - 2601价差、纯碱2605 - 2601价差、尿素现货价格走势、纯碱现货价格走势、尿素 - 甲醇期货价差、玻璃 - 纯碱期货价差等图表，数据来源为iFind、光大期货研究所 [10][12][14][19][20][21][23] 资源品团队研究成员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次参与课题、撰写丛书，获多个分析师称号，期货从业资格号F0306200，期货交易咨询资格号Z0000082 [25] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱、玻璃等品种研究，参与多个项目课题，多次获奖，期货从业资格号F3067502，期货交易咨询资格号Z0014869 [25] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花、棉纱、铁合金等品种研究，参与郑商所课题，发表文章，获郑商所纺织品类高级分析师称号，期货从业资格号F03099994，期货交易咨询资格号Z0021057 [25][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米震荡反弹，周二玉米期价延续反弹，华北地区玉米价格偏强，下游按需采购，贸易商存粮意愿增强，短线可参与反弹 [1] - 豆粕震荡，周二CBOT大豆收低，国内蛋白粕延续震荡，基本面缺乏指引，油厂12 - 1月大豆采购慢形成成本支撑 [1] - 油脂上涨，周二BMD先涨后跌，国内油脂期价震荡，马棕油10月1 - 20日环比增加，国内棕榈油库存攀升，豆油和菜籽油库存小幅下降 [1] - 鸡蛋震荡，周二鸡蛋期货低位反弹，现货价格有稳有落，供给端压力大，关注养殖端补栏淘汰意愿对产能的影响 [1] - 生猪震荡，周二生猪主力2601合约先跌后涨，东北猪价偏强，标肥价差扩大，二育入场缓解供应压力，但集团出栏供应压力大 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 2025年10月1 - 20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加1.45%，出油率环比上月同期增加0.24%，产量环比上月同期增加2.71% [2] - 马来西亚10月1 - 20日棕榈油出口量为965066吨，较上月同期出口的941984吨增加2.5% [3] - 10月20日开始农业农村部启动实施奋战60天抗秋汛抢麦播促壮苗行动，已派出7个工作组和科技小分队赴黄淮海冬小麦主产省开展包保指导 [3] 品种价差 - 涉及玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的1 - 5合约价差及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的合约基差图表展示 [4][5][6][10][12][13][14][16][17][22] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜为光大期货研究所农产品研究总监等，多次获最佳农产品分析师称号，带领团队获多项荣誉 [26] - 侯雪玲为光大期货豆类分析师，从业十余年，多次获最佳农产品分析师称号，所在团队获多项荣誉 [26] - 孔海兰为光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，担任嘉宾分析师，所在团队获多项荣誉 [26]