煤炭行业 - 核心观点：随着回购增持再贷款和SFISF等货币工具的不断落地套息交易有望不断深化煤炭红利价值建议关注弹性高股息品种和稳定高股息品种[3][4] - 煤炭红利价值演绎与再展望：存款利率下降引导资金转向红利股煤炭股近年曾表现出强防御属性低利率环境下市场逐步认可煤炭红利价值煤炭股息率水平有所下降但仍处于较高水平相关公司存在套息交易空间[3] - 煤炭内生套息机制：源于股息率持续高于外部融资成本煤炭行业股息率常年维持全行业第一低利率环境下外部融资成本整体较低套息空间受多种因素影响煤炭国企决策过程相对更长上市公司股权变化空间有限但具备“深筹”优势[3] - 套息方式增多煤炭红利价值提升：股票回购增持再贷款落地使煤炭公司具备巨大套息空间央行创设相关工具提振信心不同工具对煤炭公司的套息模式股价等有不同影响兼具稳定高股息和多指数成分股特征的煤炭上市公司更受益[4] - 投资建议：看好弹性高股息品种如【广汇能源】、【平煤股份】等和稳定高股息品种如【中国神华】、【陕西煤业】等[4] 固定收益 - 核心观点：2024年11月8日人大常委会会议相关决议及发布会介绍的地方化债问题财政方案影响债市但维持债市震荡偏多观点[5][6][7][8] - 化债方案内容：地方政府专项债务限额增加6万亿从2024年起连续五年每年安排8000亿专项债2029年及以后棚改隐性债务按原合同偿还总体化债政策规模达10万亿可有效缓解地方政府偿债压力[6] - 政策效应：从化解风险角度看可将隐性债务置换为显性债务降低债务信用风险溢价减轻利息支出从地方经济长远发展角度看可让地方财政集中精力于民生保障和科技支出等方面[7] - 举债空间：以2023年底隐性债务为基础我国政府全口径债务总额下政府负债率显著低于主要经济体和新兴市场国家未来财政仍有实施空间且隐性债务化解只是增量政策一部分未来政策导向积极明确[7] - 债市观点：落地政策符合市场预期年内供给增量在市场预期范围内化债对基本面改善的预期兑现需要时间维持年内债市震荡偏多观点[8] 福莱特公司 - 核心观点：Q3阶段性盈利承压但龙头企业经营性现金流维持增长下调盈利预测维持“买入 - A”评级[8][10] - 业绩情况：2024年前三季度营收146.0亿元同比 - 8.1%归母净利润13.0亿元同比 - 34.2%Q3营收39.1亿元同比 - 37.0%环比 - 21.4%归母净利润 - 2.0亿元同比 - 123.0%环比 - 127.5%[8] - 事件点评：光伏玻璃阶段性供需错配Q3盈利能力承压价格持续下行拖累公司盈利能力但经营性现金流显著增长Q3资产减值受冷修及产品跌价影响费用率方面有相应变化[9] - 投资建议：预计2025年上半年库存有望降至合理水平价格有望迎来拐点下调盈利预测维持“买入 - A”评级[10] 中航沈飞公司 - 核心观点：业绩短期承压需求拐点将至下游需求旺盛维持“买入 - A”评级[11][12][14] - 业绩情况：2024年前三季度营业收入252.98亿元同比减少26.95%归母净利润18.18亿元同比减少23.12%扣非后归母净利润17.86亿元同比减少22.31%负债合计357.70亿元同比增长17.01%货币资金89.40亿元同比减少3.64%应收账款155.15亿元同比增长81.21%存货114.89亿元同比增长21.72%[11] - 事件点评：受合同签订进度影响营收下滑但2024年10月10日上调日常关联交易预计金额需求有望四季度出现拐点航空装备新增和换代需求迫切下游需求旺盛将持续受益[12] - 投资建议：预计2024 - 2026年EPS分别为1.36\1.65\1.96对应PE分别为40.8\33.6\28.3维持“买入 - A”评级[14] 海利得公司 - 核心观点：2024年第三季度业绩同比正增积极布局PPS长丝等特种高分子材料上调评级至“增持 - A”[14][15][17] - 业绩情况：2024年前三季度营收43.68亿元同比增长2.5%归母净利润2.96亿元同比增长8.94%第三季度营收14.91亿元同比下降0.05%环比下降0.31%归母净利润1.07亿元同比增长6.45%环比下降7.05%毛利率净利率有相应变化[14] - 积极布局：研究院布局特种高性能纤维下游应用涵盖多个新兴领域已实现PPS长丝落地PPS长丝在新兴应用领域具备潜力且国产替代空间广阔[15][16] - 投资建议：预测2024 - 2026年营收和归母净利润增长情况对应EPS和PE考虑到切入特种高性能纤维领域且产品落地上调评级[17] 经纬恒润公司 - 核心观点：24Q3亏损进一步收窄业绩拐点有望临近首次覆盖给予“增持 - A”评级[18][21] - 业绩情况：2024年前三季度营业收入35.46亿元同比 + 24.05%归母净利润 - 4.10亿元同比 - 192.53%Q3单季度营收15.19亿元同比 + 30.80%环比 + 33.52%归母净利润 - 0.77亿元同比 - 50.08%环比 + 45.81%[18] - 事件点评：营收稳步增长毛利率环比改善费用控制效果显著客户结构持续优化智能化产品矩阵不断丰富且开始量产[19][20] - 投资建议：汽车电子与智能化零部件市场前景广阔公司作为国内汽车电子领先型企业随着项目量产业绩拐点有望临近预计24 - 26年营收和归母净利润情况给予“增持 - A”评级[21] 天岳先进公司 - 核心观点：车规级衬底批量供给行业领先产能释放持续增强盈利能力首次覆盖给予“增持 - A”评级[22][25] - 公司业务：专注碳化硅衬底研发生产销售产品应用广泛上海临港工厂产能爬坡带动营收增长净利润扭亏为盈[22] - 供给方面：尺寸升级国产替代机会凸显在导电型衬底份额跃居全球第二8英寸衬底技术和产品品质优势显著且已批量销售出货量行业领先[23] - 需求方面：碳化硅车载渗透率加速提升公司车规级导电型衬底行业领先与国际知名客户合作稳定在手订单超20亿元[24] - 投资建议：预计2024 - 2026年营业收入和归母净利润情况对应EPS和PE看好公司长期能力给予“增持 - A”评级[25] KRAS药物行业 - 核心观点：KRAS G12C抑制剂在NSCLC、CRC获批国产新药有望成为BIC多种KRAS点突变药物正在研发联用方案持续探索看好相关创新药企[26][27][28] - 已上市药物情况：首款KRAS G12C抑制剂索托拉西布23年收入2.8亿美元（ - 2%）阿达格拉西布在美国上市有一定临床数据中国上市的氟泽雷塞、格舒瑞昔在临床中有优势[26] - 药物研发情况：除G12C外其他KRAS点突变抑制剂在研联用方案探索中KRAS新型疗法拓展各突变亚型药物RNAi KRAS药物临床改善明显PROTAC仍在探索[27][28] - 重点公司：2030年中国KRAS突变肿瘤发病患者情况中国已上市药物临床有生存获益更多突变亚型药物及联用方案待突破看好布局瘤种丰富生存获益改善明显的创新药企[28] 纺织服装行业 - 核心观点：给出我国、越南以及部分台企2024年1 - 10月或1 - 9月的营收数据[29][30][31][32][33][34] - 我国出口：2024年1 - 10月纺织品、服装及衣着附件出口金额同比增长和恢复情况[29] - 越南出口：2024年1 - 10月纺织品、鞋类出口金额同比增长和恢复情况[30] - 台企营收：丰泰、裕元、儒鸿、聚阳等台企2024年1 - 10月或1 - 9月不同口径下的营收数据同比增长和恢复情况[31][32][33][34]

证券研究报告 煤炭 煤炭专题报告 领先大市-A(维持) 煤炭红利价值演绎与套息交易 2024 年 11 月 8 日 行业研究/行业专题报告 煤炭板块近一年市场表现 投资要点： 煤炭红利价值演绎与再展望：存款利率调整，煤炭红利价值凸 显。存款利率下降引导资金转向红利股。煤炭股近年曾表现出强防 御属性。捕捉煤炭高股息交易轨迹的必要性。低利率环境下，市场 逐步认可煤炭红利价值，煤炭股息率水平有所下降。但考虑到煤炭 股息率仍然处于较高水平，相关公司仍存在套息交易空间。 煤炭内生套息机制：煤炭内生套息机制的形成源于股息率持续 高于外部融资成本。煤炭行业股息率常年维持全行业第一。低利率 环境下，煤炭行业外部融资成本整体较低。套息空间不仅要关注息 差，煤炭公司的决策流程、股权结构和杠杆空间也同样重要。煤炭 首选股票 评级 国企决策更稳健，同时上市公司股权变化空间并非无限大，但煤炭 公司具备"深筹"优势。 套息方式增多，煤炭红利价值提升：股票回购增持再贷款落地， 资料来源：最闻 【山证煤炭】9 月进口量增长，分煤种结 构性分化-煤炭进口数据拆解 2024.11.7 【山证煤炭】迎峰度冬煤炭需求在即， 关注煤价表现-【山证煤炭 ...

报告投资评级 - 海利得（002206.SZ）评级为增持 - A(上调) [1] 报告核心观点 - 海利得2024年前三季度业绩营收和归母净利润同比正增，第三季度营收同比略降环比微降，归母净利润同比增长环比下降，毛利率同比环比均下降，净利率同比提升环比下降，且积极布局PPS长丝等特种高分子材料并已实现产品落地，下游应用涵盖多个新兴领域，PPS长丝在新兴应用领域潜力大且国产替代空间广阔，基于这些因素将其评级上调至增持 - A [1] 业绩数据总结 - 2024年前三季度实现营收43.68亿元，同比增长2.5%，归母净利润2.96亿元，同比增长8.94%；第三季度营收14.91亿元，同比下降0.05%，环比下降0.31%，归母净利润1.07亿元，同比增长6.45%，环比下降7.05%，毛利率为15.8%，同比下降1.11pct，环比下降0.35pct，净利率为7.18%，同比提升0.41pct，环比下降0.53pct [1] - 预测2024 - 2026年，海利得分别实现营收60.58/63.77/66.02亿元，同比增长7.74%/5.28%/3.51%；实现归母净利润3.92/4.29/4.56亿元，同比增长12.37%/9.37%/6.21%，对应EPS分别为0.34/0.37/0.39元，PE为13.27/12.13/11.42倍 [1][2] 财务数据与估值总结 - 2022 - 2026年会计年度中，海利得营业收入分别为5512/5622/6058/6377/6602百万元，YoY分别为8.8/2.0/7.7/5.3/3.5%，净利润分别为332/349/392/429/456百万元，YoY分别为 - 42.2/5.1/12.4/9.4/6.2%，毛利率分别为16.6/16.2/16.4/16.5/16.5%，EPS(摊薄/元)分别为0.29/0.30/0.34/0.37/0.39，ROE(%)分别为9.5/9.5/10.1/10.4/10.3%，P/E(倍)分别为15.7/14.9/13.3/12.1/11.4，P/B(倍)分别为1.5/1.4/1.3/1.3/1.2，净利率(%)分别为6.0/6.2/6.5/6.7/6.9 [2] - 2022 - 2026年会计年度中，海利得经营活动现金流分别为799/808/544/804/689百万元，投资活动现金流分别为 - 438/ - 638/ - 319/ - 233/ - 157百万元，筹资活动现金流分别为115/ - 743/ - 284/ - 284/ - 255百万元，每股经营现金流(最新摊薄)分别为0.69/0.70/0.47/0.69/0.59元，每股净资产(最新摊薄)分别为3.03/3.18/3.36/3.58/3.83元 [3] 成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、估值比率总结 - 2022 - 2026年会计年度中，海利得营业收入成长率分别为8.8/2.0/7.7/5.3/3.5%，营业利润成长率分别为 - 40.2/4.5/12.4/9.5/6.2%，归属于母公司净利润成长率分别为 - 42.2/5.1/12.4/9.4/6.2%，毛利率分别为16.6/16.2/16.4/16.5/16.5%，净利率分别为6.0/6.2/6.5/6.7/6.9%，ROE(%)分别为9.5/9.5/10.1/10.4/10.3%，ROIC(%)分别为6.9/7.1/7.4/7.7/7.7%，资产负债率(%)分别为52.9/48.9/47.5/45.1/43.2%，流动比率分别为1.1/1.2/1.3/1.3/1.5，速动比率分别为0.8/0.8/0.8/0.9/1.0，总资产周转率分别为0.8/0.8/0.8/0.8/0.9，应收账款周转率分别为6.2/6.4/6.4/6.4/6.4，应付账款周转率分别为6.5/7.7/7.7/7.7/7.7，P/E分别为15.7/14.9/13.3/12.1/11.4，P/B分别为1.5/1.4/1.3/1.3/1.2，EV/EBITDA分别为7.6/7.1/7.4/6.4/5.7 [5]

报告投资评级 - 维持“买入 - A”评级[1][2] 报告核心观点 - 行业盈利能力承压，小规模及老旧窑炉产线陆续冷修，且新产能点火推迟，预计2025年上半年库存有望降至合理水平，且价格有望迎来拐点[1] - 短期考虑到当前光伏玻璃行业供需现状，下调公司盈利预测，预计公司2024 - 2026年EPS分别为0.45、0.79、1.37，对应2024 - 2026年PE分别为55.3、31.8、18.4[1] 根据相关目录分别进行总结 公司近一年市场表现 - 收盘价为24.52元，年内最高31.00元最低14.80元，流通A股19.00亿总股23.43亿，流通A股市值465.90亿，总市值574.51亿，基本每股收益0.55元，摊薄每股收益0.55元，每股净资产9.55元，净资产收益率5.82%[1] 公司2024年三季度报业绩情况 - 前三季度营收146.0亿元同比 - 8.1%，归母净利润13.0亿元同比 - 34.2%，Q3营收39.1亿元同比 - 37.0%环比 - 21.4%，Q3归母净利润 - 2.0亿元同比 - 123.0%环比 - 127.5%[2] 光伏玻璃行业对公司盈利能力影响 - Q3以来光伏玻璃阶段性供给过剩，库存持续走高价格持续下行，Q3 2.0mm光伏玻璃平均价格较Q2环比下滑21.7%，2024年前三季度公司整体毛利率19.0%同比 - 2.2pct，Q3单季度毛利率为6.0%同比 - 18.5pct环比 - 20.5pct[3] 公司经营性现金流与费用率情况 - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为30.2亿元同比大幅增长，Q3经营性净现金流为12.7亿元同比 + 54.2%环比 + 11.0%，Q3公司资产减值 - 1.1亿元，2024年Q3费用率合计为10.5%同比 + 3.8pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为0.3%/2.3%/3.9%/4.0%[3] 公司财务报表预测数据 - 2022 - 2026年会计年度营业收入分别为15461、21524、17814、20478、25582百万元，YoY分别为77.4、39.2、 - 17.2、15.0、24.9，净利润分别为2123、2760、1063、1848、3198百万元，YoY分别为0.1、30.0、 - 61.5、73.8、73.0，毛利率分别为22.1、21.8、15.8、18.3、21.2[5] - 2022 - 2026年EPS(摊薄/元)分别为0.91、1.18、0.45、0.79、1.37，ROE(%)分别为15.1、12.4、4.6、7.4、11.4，P/E(倍)分别为27.7、21.3、55.3、31.8、18.4，P/B(倍)分别为4.3、2.7、2.6、2.4、2.1，净利率(%)分别为13.7、12.8、6.0、9.0、12.5[6] - 2022 - 2026年资产负债表、现金流量表、利润表等各项数据呈现不同变化趋势，如2022 - 2026年经营活动现金流分别为177、1967、4494、1333、7954百万元等[7] - 2022 - 2026年成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、估值比率等各项财务比率呈现不同数值和变化趋势，如营业收入(%)分别为77.4、39.2、 - 17.2、15.0、24.9等[8]

报告投资评级 - 维持“买入 - A”评级 [6] 报告核心观点 - 业绩短期承压，需求拐点将至受合同签订进度影响，相关产品既定需求没有如期签订合同导致营收下滑，2024年三季度单季度营收同比减少68.01%，净利润同比减少77.11%，2024年10月10日公司上调了2024年日常关联交易预计金额，需求有望在四季度出现拐点，业绩将得到修复 [5] - 航空装备新增和换代需求迫切，下游需求旺盛报告研究的具体公司三代半战斗机歼 - 16系列是我国目前空军主力机型，也是我国仍有剩余的部分二代机以及很多早期型号三代机的主要换代更新机型，新型舰载隐身战斗机歼 - 35需求巨大，歼 - 15作为具备多用途能力的三代机仍将长期作为舰载机主力，具备持续增量需求，报告研究的具体公司将持续受益于下游的旺盛需求 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2024年11月7日收盘价为55.52元，年内最高/最低为59.00/33.39元，流通A股/总股本为27.45/27.56亿，流通A股市值为1,523.88亿，总市值为1,529.96亿，2024年9月30日基本每股收益为0.66元，摊薄每股收益为0.66元，每股净资产为6.32元，净资产收益率为10.37% [2] 财务数据 - 2024年前三季度营业收入为252.98亿元，同比减少26.95%；归母净利润为18.18亿元，同比减少23.12%；扣非后归母净利润为17.86亿元，同比减少22.31%；负债合计357.70亿元，同比增长17.01%；货币资金89.40亿元，同比减少3.64%；应收账款155.15亿元，同比增长81.21%；存货114.89亿元，同比增长21.72% [4] - 预计2024 - 2026年EPS分别为1.36、1.65、1.96，对应2024年11月7日收盘价55.52元，2024 - 2026年PE分别为40.8、33.6、28.3，2022 - 2026年营业收入、净利润等各项财务数据及比率均有呈现，如2022A - 2026E营业收入分别为41,598、46,248、55,501、65,508、77,260百万元，YoY分别为22.0、11.2、20.0、18.0、17.9%等 [6][7]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予天岳先进“增持 - A”评级[1][6] 报告的核心观点 - 天岳先进在碳化硅衬底领域具有多方面优势，包括车规级衬底批量供给行业领先、产能释放增强盈利能力、在导电型衬底份额跃居全球第二等，看好公司长期规模供应导电型产品和提升市占率的能力[1][3][4][6] 根据相关目录分别进行总结 1. 聚焦碳化硅衬底产品，订单充裕带动营收增长 - 天岳先进专注于碳化硅衬底的研产销，产品可用于多个领域，在国外技术封锁下自主研发出半绝缘型碳化硅衬底产品[12] - 公司主营业务产品为碳化硅衬底，近年来其销量和收入持续增长，2021 - 2023年营业收入CAGR为59.14%，随着上海临港工厂产能爬坡，导电型衬底批量供应带动营收增长，2024年前三季度营收12.81亿元/+55.34%[14] - 车规级需求旺盛和公司交付能力增强使2024年上半年净利润扭亏为盈，2021 - 2023年归母净利润有不同幅度变化，业绩亏损与新建产能管理费用和研发投入有关，公司毛利率受产品结构调整影响，2024年前三季度研发费率略低于同行，综合毛利率略高于同行[15] 2. 供给:尺寸升级国产替代机会凸显，公司在导电型衬底份额跃居全球第二 - 碳化硅衬底分为导电型和半绝缘型两类，6英寸向8英寸升级是主流方向，大尺寸衬底可降本增效，8英寸碳化硅技术是各国布局的战略高地，国外Wolfspeed的8英寸衬底已量产且向中国客户出货，国内厂商仍以6英寸供应为主但部分已具备8英寸生产能力[17][19][20] - Wolfspeed布局8英寸衬底全球领先，预计2024年8英寸碳化硅衬底将大批量进入市场，海外已形成产业链布局，国内量产突破步伐加快，天岳先进8英寸衬底出货量行业领先，且国内厂商与国际大厂差距缩小，产品质量受认可[21][23] - 碳化硅衬底产业链价值较高，衬底占功率器件成本的47%，新能源汽车是碳化硅功率器件最大终端应用市场，其市场爆发带动碳化硅渗透率提升，从而使碳化硅衬底市场需求提升，导电型衬底市场规模不断扩容[27][28] - 半绝缘型衬底市场集中度高，天岳先进市场领先地位稳定，在导电型碳化硅市场，中国厂商份额快速攀升，天岳先进位居第二，公司凭借客户资源和技术累积先发优势将持续提升市占率[31][32][33] - 全球碳化硅外延片市场规模平稳增长，中国占比将超三成，外延市场集中度高，中国厂商瀚天天成市占率全球第三，原材料供应环节国产替代进程加快[37][38] 3. 需求:碳化硅车载渗透率加速提升，公司车规级导电型衬底行业领先 - 碳化硅功率器件主要用于新能源汽车等领域，以其性能优势在多个领域有应用价值，碳化硅基氮化镓射频器件用于5G基站等领域，碳化硅衬底制备技术门槛高，能供应高品质车规级衬底的企业少[42] - 碳化硅功率器件主要应用于电动汽车领域，集中度高，CR5约95%为国际知名供应商，2023年全球电动汽车用碳化硅功率元件市场产值占整体碳化硅功率器件市场产值超70%，中国碳化硅器件市场规模快速增长主要源于新能源汽车，未来市场规模将快速增长且新能源汽车仍是主要应用领域[44][46] - 碳化硅功率器件有利于提升电动汽车性能和效率、降低电池成本，800V + SiC可降本增效，SiC MOSFET车载渗透率加速提升，电驱动系统升级800V高压提高能量转换效率，SiC MOSFET模块装机量逐渐占据主导，800V高压平台 + 碳化硅电驱系统的搭配加速上车[49][51][52]

F 证券研究报告 汽车零部件Ⅲ 经纬恒润（688326.SH） 增持-A(首次) 24Q3 亏损进一步收窄，业绩拐点有望临近. 2024 年 11 月 8 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述 10 月 30 日，经纬恒润发布 2024 年三季度业绩报告，2024 年前三季度 公司实现营业收入 35.46 亿元，同比+24.05%；归母净利润实现-4.10 亿元， 同比-192.53%，扣非归母净利润实现-4.75 亿元，同比-179.20%。Q3 单季度 经纬恒润实现营收 15.19 亿元，同比+30.80%，环比+33.52%；归母净利润为 -0.77 亿元，同比-50.08%，环比+45.81%；扣非归母净利润实现-0.88 亿元， 同比-44.83%，环比+47.64%。 事件点评 市场数据：2024 年 11 月 7 日 营收稳步增长，毛利率环比改善。Q3 单季度经纬恒润实现营收 15.19 收盘价（元）： 97.70 亿元，同比+30.80%，环比+33.52%，主要由于汽车电子产品销售订单量持续 年内最高/最低（元）： 143.55/54.73 增加。2024 年 Q3 公司加权 ...

煤炭行业 - 2024年1 - 9月进口量同比增长，9月同环比均增长进口煤种结构基本延续2023年格局炼焦煤占比有所提升，无烟煤占比有所下降动力煤和褐煤基本恢复到2019 - 2020年水平[3] - 24年1 - 9月煤炭进口数据整体符合预期，9月环比增长进口价格仍维持相对高位，9月整体环比下降4.31%分煤种来看，除动力煤外其他煤种价格均环比下降[4] - 四季度煤炭供需预计维持相对平衡，进口煤影响或减弱，预计冬季煤价回落空间有限多部门利好政策出台，增量资金入市有望提升行业投资风险偏好重点关注稳定高股息品种、低市净率标的和弹性冶金煤股[5] 运输设备行业 - 从轨交产业链整体来看，24Q3归母净利润同比下滑约16%，子板块结构分化明显上游项目勘察、设计和工程建设环节24Q3同比 - 24%，对整体产业链带来负向影响；剔除该板块影响，轨交产业链24Q3归母净利润同比+6.4%[7] - 24Q3多数子板块业绩同比增长，整车端受到交付节奏影响从单季同比、环比情况和盈利能力来看各子板块情况不同[8] - 随着客货运输需求增长，国铁集团经营业绩向好，资产负债率降低结合设备更新政策支持，全国铁路装备，特别是轨交车辆产业链，景气度有望持续提升重点推荐中国中车等公司[9] 农业行业 - 本周（10月28日 - 11月3日）沪深300指数涨跌幅为 - 1.68%，农林牧渔板块涨跌幅为+1.27%，板块排名第10子行业中种子、水产养殖、果蔬加工、动物保健、畜禽饲料表现位居前五[11] - 本周猪价环比下跌，其他农产品价格有涨有跌2019年以来这轮周期下行底部末端的整体财务状况压力大，行业需盈利周期修复资产负债表2024年产业对能繁母猪补栏能力和意愿或已大幅减弱市场对生猪产能回升预期或过度悲观[11][12] - 生猪养殖板块的阶段性调整或进入尾声，推荐温氏股份等生猪养殖股的投资机会海大集团目前估值处于历史底部区域，推荐其投资机会肉鸡养殖股历史大级别行情更多来源于生猪和肉鸡的“周期共振”，圣农发展具备配置价值推荐乖宝宠物和中宠股份[13] 迎驾贡酒 - 公司前三季度实现营业收入55.13亿元，同比增长13.81%；归母净利润20.06亿元，同比增长20.19%；基本每股收益2.51元单Q3业绩增速环比下降，主要在于双节期间白酒需求疲软[18][19] - Q3中高档酒相对稳健，省内市场基本盘稳固，经销/直销收入同比增长毛利率提升，净利率同比上升，盈利能力不断提高[20][21] - 公司在产品端和市场端仍有增长空间，预计2024 - 2026年公司归母净利润分别为27.14亿、31.42亿、36.54亿，EPS分别为3.39元、3.93元、4.57元，维持“买入 - A”评级[22] 美国大选影响 - 北京时间2024年11月6日下午，特朗普赢得下届美国总统宝座，共和党有望全面掌控立法、行政与司法权特朗普的政策主张包括减收与维持现有支出水平等多项内容[14][15] - 11月6日金融市场方面，30年期国债期货小幅下滑，10年期国债期货保持稳定，上证指数微跌，恒生指数跌幅较大，在岸美元兑人民币汇率贬值从全球资产表现来看，特朗普当选影响更倾向于供给侧紧缩性效应[16] - 对A股来说，美联储若减缓降息步伐等因素将影响相关板块，外部压力加大可能促使市场加大内需刺激政策力度对港股来说，可能导致外资撤离或减持，影响相关板块和企业[17]

证券研究报告 煤炭 煤炭进口数据拆解 领先大市-A(维持) 9 月进口量增长，分煤种结构性分化 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券研究报告 首选股票 评级 601766.SH 中国中车 买入-A 688187.SH 时代电气 买入-A 600458.SH 时代新材 买入-A 603508.SH 思维列控 增持-A 300351.SZ 永贵电器 增持-A 2024 年 11 月 7 日 运输设备板块近一年市场表现 40% 20% 0% -20% 23/11 24/01 24/03 24/05 24/07 24/09 运输设备 沪深300 资料来源: 最闻 相关报告: 【山证运输设备】国庆客运数据创单日 新高,24Q3 货运量创单季新高-轨交行业 动态分析 2024.10.21 【山证运输设备】客货运量持续向好, 关注柏林展带来的海外业务机会-轨交行 业动态分析 2024.9.23 分析师: 刘斌 执业登记编码: S0760524030001 邮箱：liubin3@sxzq.com 徐风 执业登记编码: S0760519110003 邮箱：xufeng@sxzq.com 2024 年三季报综述 领先大市-A(维持) 轨交景气度高位,车辆和机电设备有望持续受益 行业研究/行业动态分析 投资要点: 从轨交产业链整体来看,24Q3 归母净利润 ...