报告公司投资评级 - 增持（维持） [2] 报告的核心观点 - 24年经营稳健，24Q4收入业绩实现双增，分红预案与去年一致，股息率按3月18日收盘价3.5% [3] 报告具体内容总结 公司基本状况 - 总股本549.49百万股，流通股本549.48百万股，市价9.95元，市值5467.43百万元，流通市值5467.33百万元 [1] 盈利预测及估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|799|808|866|936|967| |增长率yoy%|152%|1%|7%|8%|3%| |归母净利润（百万元）|227|211|250|283|303| |增长率yoy%|6072%|-7%|18%|13%|7%| |每股收益（元）|0.41|0.38|0.45|0.52|0.55| |每股现金流量|0.74|0.60|0.71|0.85|0.86| |净资产收益率|9%|8%|9%|9%|9%| |P/E|24.0|25.9|21.9|19.3|18.0| |P/B|2.2|2.2|2.0|1.9|1.8| [2] 业绩情况 - 24年实现营收8.08亿元，yoy+1.2%，年度收入续创上市以来的历史新高；实现归母净利润2.11亿元，yoy - 7.3%，净利率下滑因毛利率费用率略有波动 [5] 业务情况 - 索道、演出业务：24年三条索道共计接待游客666.84万人次，yoy+8.9%，核心索道冰川公园索道因接待量瓶颈，人次同比略降；印象丽江共接待游客174.38万人次，yoy+11.8%；索道业务收入4.1亿元，yoy+7.0%；演出业务收入1.4亿元，yoy+2.5% [5] - 酒店业务：24年7月泸沽湖英迪格酒店开业，为景区内首家国际奢华精品度假酒店；公司酒店整体定位中高端，24年酒店板块收入1.67亿元，yoy - 11.1% [5] 季度表现 - 24Q4淡季收入业绩双增，Q4实现收入1.73亿元，yoy+10.0%；实现归母净利润0.19亿元，yoy+19.2%，验证景区景气度 [5] 分红情况 - 24年续推每10股分3.5元（含税）的分红预案，与23年度利润分配方案保持一致，现金分红总额占24年度归母净利润91%，以25年3月18日收盘价9.95元计算，股息率3.5% [5] 财务报表情况 资产负债表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金（百万元）|743|584|726|889| |应收票据（百万元）|0|0|0|0| |应收账款（百万元）|10|3|3|5| |预付账款（百万元）|6|6|6|6| |存货（百万元）|14|24|0|0| |流动资产合计（百万元）|862|763|879|1043| |非流动资产合计（百万元）|2154|2506|2855|3147| |资产合计（百万元）|3016|3269|3733|4190| |流动负债合计（百万元）|339|378|522|638| |非流动负债合计（百万元）|14|64|155|233| |负债合计（百万元）|352|442|676|872| |归属母公司所有者权益（百万元）|2528|2668|2841|3035| |少数股东权益（百万元）|136|165|195|222| |所有者权益合计（百万元）|2664|2833|3036|3257| |负债和股东权益（百万元）|3016|3269|3733|4190| [7] 利润表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|808|866|936|967| |营业成本（百万元）|345|368|393|401| |税金及附加（百万元）|20|17|19|19| |销售费用（百万元）|29|26|26|26| |管理费用（百万元）|129|130|136|135| |财务费用（百万元）|-1|-5|-7|-9| |营业利润（百万元）|300|345|386|406| |利润总额（百万元）|289|336|377|401| |所得税（百万元）|53|57|64|70| |净利润（百万元）|236|279|313|331| |少数股东损益（百万元）|26|29|30|27| |归属母公司净利润（百万元）|210|250|283|303| [7] 现金流量表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流（百万元）|329|389|469|472| |投资活动现金流（百万元）|7|-533|-471|-438| |融资活动现金流（百万元）|-216|42|117|88| [7] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入增长率|1.2%|7.1%|8.1%|3.2%| |EBIT增长率|-2.7%|15.0%|11.8%|5.9%| |归母公司净利润增长率|-7.3%|18.5%|13.4%|7.1%| |毛利率|57.4%|57.5%|58.0%|58.5%| |净利率|29.3%|32.2%|33.4%|34.2%| |ROE|7.9%|8.8%|9.3%|9.3%| |ROIC|13.4%|15.3%|14.5%|13.5%| |资产负债率|11.7%|13.5%|18.1%|20.8%| |债务权益比|0.6%|5.7%|12.5%|17.2%| |流动比率|2.5|2.0|1.7|1.6| |速动比率|2.5|2.0|1.7|1.6| |总资产周转率|0.3|0.3|0.3|0.2| |应收账款周转天数|4|3|1|2| |应付账款周转天数|146|137|105|109| |存货周转天数|0|0|0|0| |每股收益（元）|0.38|0.45|0.52|0.55| |每股经营现金流（元）|0.60|0.71|0.85|0.86| |每股净资产（元）|4.60|4.85|5.17|5.52| |P/E|26|22|19|18| |P/B|2|2|2|2| |EV/EBITDA|25|21|19|18| [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关注英伟达 GTC2025 上 GB300 四大预期变化、人形机器人及边缘计算/推理方向进展；政府债券融资拉动 2025 年 2 月社融，金融数据呈现六大特征；呼市发布育儿补贴细则，全国有望加大补贴力度，中考改革推进，看好出版及 AI+教育投资机会 [4][7][13] 根据相关目录分别进行总结 通信行业（英伟达 GTC 前瞻） - 预期一：英伟达或公布 GB300 更具体细节方案，提及 NVL288；GB300 单卡 FP4 性能较 GB200 提升 1.5 倍，内存容量升至 288GB，网络功能和光模块升级，功耗提升；NVL288 计算单元 PCB 或回归早期结构，英伟达或转向基于 PTFE CCL 的背板解决方案 [4] - 预期二：GB300 冷板结构更新，为每个芯片配独立液冷板；computetray 与 manifold 连接所需快接头单机柜总量从 126 对提升至 270 对 [5] - 预期三：CPO 交换机节奏加快，Quantum 3400 X800 CPO 版本 2025 年第三季度量产；配置 4 颗 28.8T 交换芯片，交换能力 115.2T，外接 144 个 800G 接口，单交换机需 36 个光引擎 [6] - 预期四：800V HVDC 有望广泛采用，GB300 电源采用集成化和模块化设计，整合超级电容器和 BBU；新设计 BBU 体积减少 50% - 70%，重量减轻 50% - 60%，充电速度提高 5 倍；GB300 预计需 5 个 BBU 模块和超 300 个超级电容器 [7] - 其他方向：新一代机器人平台 Jetson Thor 或升级，边缘计算/推理包括 ASIC 相关进展有望更新 [7] 政策行业（2025 年 2 月金融数据点评） - 特征一：前两个月新增社融同比多增，2 月社融增量 22333 亿元，同比多增 7374 亿元；合并前两个月社融同比多增 13207 亿元 [8][9] - 特征二：政府债券社融拉动明显，地方政府专项债发行加速；政府债券净融资新增 16967 亿元，同比多增 10956 亿元；2 月社融存量同比增长 8.19%，剔除专项债后增速 5.97%，两者差值为 2018 年以来最高 [9] - 特征三：住户贷款拖累下，前两个月人民币贷款同比少增；2 月新增人民币贷款 10100 亿元，同比少增 4400 亿元，前两个月合计同比少增 2300 亿元；住户贷款前两个月合计同比少增 3347 亿元，企业贷款前两个月合计同比多增 3900 亿元 [9][10] - 特征四：前两个月居民短贷与中长贷均同比少增，消费需求与购房意愿波动；居民短贷前两个月合计同比少增 1898 亿元，中长贷前两个月合计同比少增 1449 亿元 [10] - 特征五：前两个月企业短贷与票据融资同比多增，中长贷同比少增；企业短期贷款前两个月合计同比多增 800 亿元，中长期贷款前两个月合计同比少增 6000 亿元，票据融资前两个月合计同比多增 9044 亿元 [10][11] - 特征六：财政存款与企业存款同比均多增；2 月人民币存款新增 44200 亿元，同比多增 34600 亿元，前两个月合计同比多增 23000 亿元；财政存款前两个月合计同比多增 11094 亿元，企业存款前两个月合计同比多增 7500 亿元 [11][12] 传媒行业（呼市育儿补贴及中考改革） - 育儿补贴：全国有望加大育儿补贴力度，呼市生育一孩、二孩、三孩及以上分别发放 10000 元、50000 元（分 5 年）、100000 元（分 10 年）补贴；国有出版公司核心产品教材教辅有望受益，巩固长期业绩增长动能 [13] - 中考改革：全国稳步推进中考改革，聚焦优化考试和成绩呈现方式，强化综合素质评价；教育体系对人工智能课程需求有望提升，出版公司有望受益，完善产品体系并拓展教育业态 [14] - 投资建议：持续看好出版及 AI+教育投资机会，建议关注内容、渠道、资质优势明显的公司 [15]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 2025年北交所高质量发展有望取得显性成果，看好北交所整体表现，建议关注2025年春季躁动行情 [22] 根据相关目录分别进行总结 北交所行情概览 北交所整体行情 - 截至2025年3月15日，北证成份股264个，平均市值30.26亿元；本区间北证50指数涨跌幅7.86%，收盘1409.76点；同期沪深300、创业板指、科创50涨跌幅分别为+3%、+2.6%、+0.86% [3][9] - 北证A股区间日均成交额达437.38亿元，较上一区间提升31.15%，区间日均换手率为11.8%，较上一区间提升2.87pcts；同期上证主板、深证主板、创业板、科创板区间日均成交额分别为5059.67亿元、9915.57亿元、4814.92亿元、1418.99亿元，区间日均换手率分别为2.8%、4.95%、6.08%、3.18% [11] - 截至2025年3月15日，北证A股PE中位数为48.79倍；同期全A、创业板、科创板PE中位数为26.12倍、36.9倍、36.22倍，北交所估值溢价比率分别为187%、132%、135% [11] 行业赛道行情 - 2025年3月1日至3月15日，A股涨幅前五的行业为有色金属、国防军工、休闲服务、传媒、食品饮料，涨幅分别为10.89%、9.71%、8.01%、7.04%、6.98% [3][13] 北交所个股行情 - 2025年3月1日至3月15日，北交所上市的264只个股中上涨249只、下跌11只、平盘4只，上涨比例94.3% [3][15] 北交所本周新股 - 本区间暂无新股发行 [4][20] - 2025年3月1日 - 3月15日，华汇智能1家企业更新审核状态至已受理；泰凯英等5家企业更新审核状态至已问询；天工股份1家企业更新审核状态至提交注册；开发科技1家企业更新审核状态至注册；千禧龙纤等4家企业更新审核状态至终止 [4][20] 北交所重点新闻 - 北交所举行业绩说明会专题培训，针对上市公司信息披露核心人员开展教学，聚焦“如何召开高质量的业绩说明会”和“上市公司舆情应对与媒体关系管理”两大专题，旨在强化沟通机制，提升信息披露质量及投资者关系管理水平，助力构建良好市场生态 [5][21] 北交所投资策略 - 数据中心关注克莱特、曙光数创 [7][22] - 机器人关注苏轴股份、奥迪威、骏创科技、富恒新材 [6][22] - 半导体关注华岭股份、凯德石英 [6][22] - 大消费关注太湖雪、柏星龙、路斯股份、康比特、雷神科技 [6][22] - 军工信息化关注成电光信、星图测控 [6][22]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][11] 报告的核心观点 - 2024年行业复苏，2025年测试设备市场有望快速成长，公司作为国内测试机龙头，新产品助力抓取SoC市场机遇，长期成长空间广阔 [4][11] 根据相关目录分别进行总结 公司基本状况 - 总股本1.3544亿股，流通股本1.3544亿股，市价148.22元，市值200.7483亿元，流通市值200.7483亿元 [3] 公司财务数据 - 2024年营收9.1亿元，同比+31.1%；归母净利3.3亿元，同比+32.7%；扣非归母净利3.4亿元，同比+34.4%；毛利率73.3%，同比+0.8pcts；净利率36.9%，同比+0.4pcts [3] - 2024Q4营收2.8亿元，同比+65.1%，环比+17.4%；归母净利1.2亿元，同比+121.3%，环比+20.1%；扣非净利1.2亿元，同比+94.1%，环比+21.4%；毛利率66.2%，同比-9.4pcts，环比-11.5pcts；净利率42.6%，同比+10.6pcts，环比+0.9pcts [3] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为11.27亿元、14.35亿元、18.28亿元，增长率分别为25%、27%、27%；归母净利润分别为4.34亿元、5.53亿元、7.07亿元，增长率分别为30%、28%、28% [2] 行业市场情况 - 全球半导体测试设备行业2023年回调，2024年复苏，预计全年增长7.4%，达67亿美元，2025年将继续增长，市场规模有望突破80亿美元，同比增长19%以上 [5] 公司产品情况 - 全球模拟+数模混合测试机市场空间约9.3亿美元，公司份额低，可提升空间大；SoC、射频芯片类等测试机市场空间30.8亿美元，公司从8200/8300向8600拓展，可服务市场空间扩张超4倍，8600机台完善产品线，拓宽可测试范围 [6] 公司战略布局 - 持续加大海外市场拓展力度，2024年日本全资销售和服务公司、马来西亚工厂、美国子公司先后投入运营或开业，首台在马来西亚槟城工厂生产的测试机完成装机，有望提高市场占有率和国际竞争力 [8] 公司项目计划 - 拟发行可转债募集不超10亿元投入“基于自研ASIC芯片测试系统的研发创新项目”与“高端SoC测试系统制造中心建设项目”，前者构建核心ASIC供应链，减少依赖；后者新增高端SoC测试系统生产能力，巩固领先地位 [10]

报告核心观点 - 国内政策持续发力，小金属价格弹性可期，战略小金属有望价值重估，推荐供给刚性品种如稀土、锡、锑等。稀土价格处于周期底部，进口矿管控使供给集中，价格中枢或上移，人形机器人量产将带来远期空间；锑供给紧张，内外价差大，国内需求改善，价格上行；锡缺乏资本开支，供给刚性，半导体消费复苏，价格向上弹性大 [4] 本周行情回顾 股市行情回顾 - 本周申万有色指数上涨3.56%，跑赢沪深300指数1.98pcts，细分板块中黄金、工业金属、锂、稀土磁材板块分别上涨4.67%、3.64%、1.71%、1.04% [9] 现货市场 - 小金属价格普涨，碳酸锂价格小幅走弱，钴价大幅上行，稀土价格持稳，锑价大幅上行 [11][13][14] 产业链景气度 光伏行业 - 2024年12月国内光伏新增装机71.68GW，同比增长35%，环比增长187%，24年累计装机277.98GW，同比增长28% [17] 新能源车 - 2月全国新能源汽车产销分别完成88.8万辆和89.2万辆，同比分别增长91.5%和87.1%，渗透率达41.9%，出口13.1万辆，环比降12.6%，同比增60.5%；25年2月欧洲六国新能源汽车销量合计14.94万辆，同比+17.69%，环比-0.37%；美国25年2月电动车销量11.65万辆，环比+0.96%，同比+5.60%，渗透率9.60% [18][20][24] 中游环节 - 2月我国动力和其他电池合计产量100.3GWh，环比降7.0%，同比增128.2%；装车量34.9GWh，环比降10.1%，同比增94.1%；出口21.1GWh，环比增21.0%，同比增144.7%；2月正极材料产量28.32万吨，环比-6.22%，同比+59% [32][35] 消费电子 - 2024年Q4全球智能手机销量同比涨2.5%至3.28亿台，PC出货量同比增4.6%至6740万台；2025年2月国内钴酸锂产量6750吨，同比+25%，环比-13% [26] 各金属情况 锂 - 碳酸锂价格小幅走弱，期货指数环比跌0.8%，收于7.55万元/吨，现货电池级碳酸锂价格7.47万元/吨，环比跌0.73%，氢氧化锂价格7.29万元/吨，环比持稳，锂精矿报价840美元/吨，环比跌0.5%；供给端周度产量18400吨，环比-1.3%；需求端散单市场清淡；库存继续累库；锂盐厂单吨盈利-0.75万元/吨；25年2月智利出口锂盐16748吨，环比-39%，同比-22%；2024年12月碳酸锂进口量28034.57吨，同比+38%，环比+46%，锂精矿进口量约48.23万实物吨 [43] 稀土永磁 - 价格上行，氧化镨钕价格44.50万元/吨，环比涨0.79%，氧化镝价格170.50万元/吨，环比跌0.29%，氧化铽价格涨2.3%至667.5万元/吨；25年2月氧化镨钕产量7943吨，环比+7%，同比+12.1%；需求端特斯拉人形机器人产量或增加；政策上进口矿纳入管控，惩罚机制更严格 [68] 钴 - 价格大幅反弹，MB钴（标准级）价格16.03美元/磅，环比涨40.57%，MB钴（合金级）价格18.25美元/磅，环比涨28.07%，国内金属钴价格26.15万元/吨，环比涨17.53%；刚果金暂停钴出口4个月，影响6 - 7万吨钴原料供应，约占全年25%；需求端海外平淡，国内平稳 [72][73] 镍 - 价格底部震荡，SHFE镍价收于13.37万元/吨，环比涨2.62%，LME镍环比涨2.37%至16650美元/吨；印尼镍矿供应趋紧，政策调整镍产品税率；库存环比增加3143吨至22.83万吨；供给端2月中国&印尼镍生铁产量、国内精炼镍产量、印尼高冰镍和MHP产量有不同变化；需求端2月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量增加 [82] 锑 - 内外价差收敛，价格上行，国内锑精矿价格16.40万元/吨，环比涨11.56%，锑锭价格19.95万元/吨，环比涨16.67%，氧化锑17.65万元/吨，环比涨19.26%；25年1月锑锭产量6463吨，环比-17%，同比-15% [92] 锡 - 价格上行，SHFE锡价收于28.78万元/吨，环比涨9.47%，LME锡收于35295美元/吨，环比涨8.77%；Alphamin Resources锡矿暂停生产，预计影响25年产量2万吨，占全球供应6%，缅甸复产出矿需时间，加剧国内供应紧张；库存增加，2月国内锡锭产量14050吨，同比+23%，环比-10%，12月锡矿进口量下降 [92][93][95] 钨 - 价格持稳，本周APT价格20.65万元/吨，环比跌0.96%，钨精矿价格13.95万元/吨，环比跌1.41%；2025年1月APT月度产量5810吨，同比-22%，环比-34%，矿端偏紧 [102]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 万图师AI看好一级行业为钢铁 [3] - 资金流入较多的行业是非银金融、有色金属、汽车 [3] - 主动权益基金加仓较多的行业是计算机 [3] - ETF份额增长比例较高的行业是钢铁 [3] - 万图师AI模型较为看好的ETF有通信ETF、旅游ETF、汽车ETF [5] 根据相关目录分别进行总结 万图师AI观点 - 行业看涨概率方面，钢铁为81%，煤炭为79%，医药生物为71%，汽车为67% [3] 龙虎榜资金流观点 - 当期净流入及累计净流入变化综合排名中，非银金融排第1，有色金属排第2，汽车排第3 [3] 公募基金权益仓位变化 - 主动权益类基金上周仓位和本周仓位均为90.1% [3] 公募基金持仓申万行业变化 - 计算机行业仓位从7.0%加仓到7.1%，电子行业仓位从15.1%减仓到14.9% [3] 各板块ETF份额变化 - 份额增长比例较高的行业有钢铁、食品饮料 [3] 万图师AI模型较为看好的ETF - 通信ETF（指数代码931160.CSI，日期2025/3/14，看涨概率0.89，ETF代码515880.SH） [5] - 旅游ETF（指数代码930633.CSI，日期2025/3/14，看涨概率0.88，ETF代码562510.SH） [5] - 汽车ETF（指数代码h30015.CSI，日期2025/3/14，看涨概率0.81，ETF代码516110.SH） [5] 筛选规则 - 万图师AI模型对指数打分，选取得分在0.8以上的，再找到对应的ETF，选取最近30天日均成交额在3千万元以上的，同一指数对应的ETF选取IOPV溢价率较低的 [6]

北交所板块本周缩量企稳，专题培训强化沟通机制 ——北交所周报（3.10-3.14） 评级： 增持（维持） 分析师：冯胜 执业证书编号：S0740519050004 Email：fengsheng@zts.com.cn 分析师：宋瀚清 执业证书编号：S0740524060001 Email：songhq01@zts.com.cn 北交所基本状况 | 上市公司数 | 469 | | --- | --- | | 行业总市值(亿元) | 7,987.41 | | 行业流通市值(亿元) | 4,806.09 | 最近一年北证 50 VS 沪深 300 北交所 证券研究报告/行业定期报告 2025 年 03 月 17 日 报告摘要 北交所行情概览： 1）整体行情：截至 2025 年 3 月 14 日，北证成份股 264 个，平均市值 30.26 亿元。 本周（2025.3.10-2025.3.14，下同）北证 50 指数涨跌幅+1.33%，收盘 1409.76 点； 同期沪深 300、创业板指、科创 50 涨跌幅分别为+1.59%、+0.97%、-1.76%。本周 北证成份股区间日均成交额达 420.49 亿元，较上周下 ...

报告核心观点 3.1 - 3.15期间，两会召开后中央及各部委政策密集出台，地方政策也陆续跟进，涵盖经济目标设定、民营经济、科技企业发展、货币政策、汇率、地产、消费、民生等多领域；同时美国出台关税和货币政策相关举措 [1] 国内政策新闻 中央及部委重要会议与政策 - 央行等五部门支持民营企业通过资本市场发展壮大，增加对民营和小微企业信贷投放 [8] - 两会设定2025年GDP增速目标5%左右、赤字率4%，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元等，推动新兴产业发展，货币政策适度宽松 [9][10] - 金监局支持符合条件商业银行发起设立金融资产投资公司，支持保险资金参与试点 [16] - 金监局试点放宽科技企业并购贷款政策，贷款占比上限从60%提至80%，期限从七年放宽至十年 [17] - 国办深化资本市场投资端改革，壮大长期投资力量，支持科技创新 [18] - 央行推动提升融资可得性，增强金融产品服务供需适配度，支持多领域发展 [19] - 证监会推动中长期资金入市，支持优质未盈利科技企业发行上市 [20] - 工信部加快6G研发，推进算力中心建设布局优化 [21] - 央行根据经济金融形势择机降准降息，保持人民币汇率稳定 [22] - 金监局推进房地产融资协调机制扩围增效，做好保交房工作，支持新模式 [24] - 工信部公告减免车辆购置税的新能源汽车车型目录（第十五批） [25] - 金监局要求金融机构发展消费金融，助力提振消费 [26] 重要文章与讲话 - 《求是》杂志文章指出经济工作要统筹好几对重要关系，民营经济前景广阔 [27][30] - 《中国财政》文章提出合理规划财政赤字，实现周期性平衡，防范地方债务风险 [32] - 娄勤俭介绍2025年2万亿元置换债券发行工作启动，防范化解地方政府债务风险 [35][36] - 总书记强调经济大省要挑大梁，推动科技创新等方面发展 [37] - 十四届全国人大三次会议经济主题记者会：央行将择机降准降息，扩大再贷款规模等；证监会加快健全科技企业支持机制；商务部以旧换新加力扩围；发改委设立国家创业投资引导基金；财政部实施更积极财政政策 [38][39][40] - 十四届全国人大三次会议民生主题记者会：人社部实施就业支持计划；住建部实施城市更新项目，稳住楼市 [41][42] - 国家卫健委主任表示今年将发放育儿补贴，起草操作方案 [43] 地方政策 - 深圳发布具身智能机器人和人工智能终端产业发展行动计划 [46][47] - 北京开展中小学人工智能通识教育 [49] - 广州成立产业办推进人工智能相关工作 [50] - 上海对示范小区充电设备给予补贴 [51] - 武汉发布人工智能产业发展行动方案 [52] - 广东支持人工智能与机器人产业发展，推动立法工作 [54] - 深圳力争形成“双万”格局，加强对专项基金服务 [55] - 深圳对换购小汽车给予补贴，支持二手车经纪转经销 [57] - 浙江推动银发经济发展，布局产业园区 [58] - 呼和浩特发布育儿补贴细则 [59] - 上海市委书记调研高科技企业，支持机器人产业发展 [60][61] - 杭州发布算力资源调度服务平台 [63] - 浙江推进海洋经济高质量发展 [64] - 厦门推动出台海洋经济发展措施，编制规划 [65] - 深圳将根据国家部署落实育儿补贴政策 [66] 美国政策新闻 关税政策 - 特朗普表示4月2日对进口农产品加征关税，3月4日起对墨西哥和加拿大商品、中国输美产品加征关税等 [6][67][69] 货币政策 - 美联储威廉姆斯认为货币政策良好，无需改变利率；沃勒称3月后可能降息；鲍威尔表示无需急于调整利率 [70][71]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2025年1 - 2月生产端有所波动，需求端的投资增速提升，消费增速提升，就业小幅波动 [9] 根据相关目录分别进行总结 生产 - 1 - 2月规模以上工业增加值同比增长5.9%，较前值回落0.3个百分点，定基指数显示基数偏弱背景下同比增速回落，反映工业生产短期波动；1、2月环比增速较上年12月有所放缓，体现环比波动态势 [3] - 1 - 2月出口交货值累计同比上涨6.2%，较前值回落1.6个百分点，剔除价格因素后仍同比增长，但增速回落，或指向“抢出口”降温 [4] 投资 - 2024年1 - 2月全国固定资产投资（不含农户）累计同比增长4.1%，当月同比增长4.1%，较前值提升；1 - 2月环比分别增长0.69%、0.49%，较前值上行，体现投资发力 [5] - 1 - 2月民间固定资产投资当月同比持平，非民间固定资产投资当月同比增长8.7%，较前值明显提升 [5] - 1 - 2月全国房地产开发投资累计同比下降9.8%，当月同比下降9.8%，跌幅较前值收窄3.5个百分点；制造业投资累计同比增长9.0%，增速回落0.2个百分点；基建投资累计同比增长5.6%，增速提高 [6] 消费 - 1 - 2月社会消费品零售总额同比增长4.0%，增速较前值提高；1 - 2月环比分别增长0.19%、0.35%，短期仍强，反映节庆拉动作用 [7] - 餐饮收入当月同比增长4.3%，增速较前值提升；商品零售同比增长3.9%，增速持平 [7] 就业 - 1 - 2月城镇调查失业率分别为5.2%、5.4%，31个大城市失业率分别为5.1%、5.2%，较前值均出现上升，存在季节性扰动 [8] - 1 - 2月就业人员平均工作时间分别为49.1小时/周、47.1小时/周，较前值呈现短期波动，后续走势待观察 [8]

【中泰传媒】呼市发布育儿补贴细则，把握出版、AI+教育投资机 会 传媒 证券研究报告/行业点评报告 2025 年 03 月 16 日 | 评级： | 增持（维持） | 重点公司基本状况 | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 股价 简称 | | | | EPS | | | | | PE | | | 评级 | | 分析师：康雅雯 | | | （元） | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | | 执业证书编号：S0740515080001 | | 南方传媒 | 15.45 | 1.05 | 1.43 | 0.98 | 1.07 | 1.15 | 14.71 | 10.80 | 15.77 | 14.44 | 13.43 | 买入 增持 | | | | 皖新传媒 | 6.99 | 0.3 ...