公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司概况 - 北新建材是中国建材集团旗下的绿色建筑新材料产业平台,为石膏板行业全球龙头,综合竞争优势突出 [4][5] - 公司积极实施"一体两翼、全球布局"发展战略,以石膏板、防水材料、涂料三大业务为核心,进行全球布局 [4] - 公司成功打造了全球石膏板行业著名自主品牌"龙牌"和"泰山",同时拥有多个知名品牌,品牌优势突出 [4][5] - 公司股权结构集中稳定,背靠央企平台资源禀赋优异 [5][6] 行业及政策环境 - 2021年以来,商品房销售面积持续下降,对装修建材需求存在一定压制 [7] - 近期,商品房需求刺激政策陆续推出,有望对商品房竣工和销售情况有所托底 [7] - 城市更新加速,涂料、防水需求广阔,为公司带来新的增长点 [9][10] 公司经营情况 - 公司持续夯实石膏板业务,积极拓展防水、涂料两翼,不断拓展营收增长源,大力推进全球产能布局 [13] - 公司多元化布局优异,防水、涂料业务快速发展,成为公司重要营收增长源 [13] - 公司国内市场占比高,海外市场布局稳步推进 [13] - 公司毛利率和净利率保持稳定,盈利能力较为稳健 [16][17] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持增长,EPS分别为2.41元、2.89元、3.40元 [22] - 给予公司2025年13倍估值,对应目标价37.57元,首次覆盖给予"买入"评级 [23]

报告评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 公司经营情况 - 公司第三季度实现营业收入26.5亿元,同比增长3.4%;实现税前利润2.19亿元,同比增长15.9%;实现归母净利润1.75亿元,同比下降1.6% [1] - 公司所得税税率较大多数省份有明显优势,第三季度税率约16.8%,前三季度税率约12.4% [2] - 公司积极探索线上线下融合发展,深化平台电商经营,推进短视频、直播业务,提升在全国图书电商行业的竞争力 [3] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为15.4亿元、17.1亿元、18.9亿元,对应PE分别为11倍、10倍、9倍 [4] - 公司有望获取所得税税收优惠,同时维持稳定的较高水平分红率 [3] 风险提示 - 国家政策变动的风险 - 入学人口波动出现的风险 - 纸价波动的风险 [3]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1][4][8] 报告公司核心观点 - 公司前三季度收入2.2亿元(+20.3%)、归母净利润5985万元(+48.1%)、扣非归母净利润5009万元(+65.2%)、经营现金流净额9471万元(+70.6%) [1] - 疫情影响减弱,三季度业绩恢复超预期,主要产品人工心脏瓣膜收入6796万元(+42.8%)继续引领增长 [1] - 公司持续加大研发投入,在心脏瓣膜修复与置换、外科软组织修复、先心病植介入等领域有多款在研产品有序推进 [2] 分析师预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.4亿元、2亿元、2.5亿元,给予2025年30倍估值对应股价50.4元 [4][8] - 考虑股权激励费用影响,预计2022-2024年归母净利润分别为0.9亿元、1.5亿元、1.9亿元 [4] 行业趋势 - 全球行业荧光替代白光浪潮兴起,公司作为史塞克荧光内窥镜器械上游供应商将乘风而起 [6] - 行业即将进入多技术融合阶段,公司在4K、3D等多项技术上持续推进 [3] 公司战略 - 在妇科、头颈及神经外科等重点专科全面开展品牌建设和营销活动,完善内窥镜及配套产品线 [3] - 进一步完善远程诊断和远程外科影像管理平台,形成"外科诊疗+快速病理+远程交互"的影像管理方案 [3] 风险提示 - 研发失败风险、新品推广不及预期风险、汇兑损益风险等 [3][4]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司收入规模快速增长,但多重因素拖累净利率 [2] - 电视出货量增长40%,LED产业链稳步增长 [2] - 非核心业务拖累盈利能力,多重因素影响净利率 [3] - 组网业务积极调整,新业务领域拓展加速 [3] 分业务收入及毛利率总结 - 公司视听产业与LED产业链业务相对独立,差异较大,采取分部估值方式 [9] - 公司2025年归母净利润约21.9亿,其中电视代工业务利润约为11.8亿,LED业务贡献10.2亿 [9] - 给予公司多媒体试听业务10倍PE,LED业务20倍PE,合计对应目标价7.1元 [9]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司前三季度实现营收309.8亿元,同比增长6.1%;实现归母净利润24.6亿元,同比增长15.1% [1] - Q3毛利率下滑主要受浆价纸价影响,但公司通过优化生产采购、控制成本等措施,保持了较强的经营管理能力 [1] - 公司产能规模有序扩张,进一步丰富产品结构,未来发展前景良好 [1] - 预计2024-2026年EPS分别为1.14元、1.35元、1.48元,对应PE分别为12倍、10倍、9倍,给予公司一定估值溢价 [1][8] 分业务情况总结 - 牛皮箱板纸:2024-2026年销量增速分别为16%、15%、15%,价格保持在3200-3600元/吨 [5] - 文化纸:2024-2026年毛利率维持在17.5%,销量增速分别为6.3%、5.9%、5.9% [5] - 铜版纸:2024-2026年毛利率分别为16.5%、16.7%、16.8%,销量增速分别为35%、15%、8% [5] - 溶解浆:2024-2026年毛利率分别为19%、18.5%、19%,销量增速分别为-8%、8%、8% [5] - 化机浆和化学浆:2024-2026年毛利率分别为22%和18%,销量增速分别为8%和10% [5] - 生活用纸:2024-2026年毛利率分别为14%、15%、15.5%,销量增速分别为15.5%、15%、10% [5]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司盈利能力持续强化,Q3毛利率同环比上升 [1][2] - 重要子公司持续向好,助力公司利润增长 [3] - 公司加速战略布局,科技创新引领公司持续发展 [4] 报告内容总结 公司经营情况 - 2024年前三季度公司实现营收1619.5亿元,同比增长1.0% [1][2] - 公司销售重卡发动机22.1万台,其中天然气重卡发动机销量同比增长8.8%,500马力以上6x4牵引车发动机销量同比增长29% [2] - 公司2024年Q1-Q3毛利率为21.9%,同比提升1.6个百分点,净利率为6.4%,同比提升1.4个百分点 [2] - 公司2024年Q3毛利率为22.1%,同比提升0.3个百分点,环比提升0.7个百分点,净利率为6.0%,同比提升0.1个百分点,环比下降1.2个百分点 [2] 子公司经营情况 - 陕汽2024年1-10月重卡销量12.41万辆,市场占有率为16.6%,同比提升0.4个百分点,有望带动陕重汽业绩持续向好 [3] - 凯傲2024年Q1-Q3实现营收84.4亿欧元,同比增长1.1%,实现净利润2.6亿欧元,同比增长11.9%,净利率达3.0%,同比提升0.3个百分点 [3] 公司战略布局 - 公司开发大功率燃料电池,面向高速干线物流场景,系统功率提升至300kW,在氢能全产业链运营重点区域完成产品布局,氢燃料电动重卡销量位居行业前列 [4] - 公司与长航集团、宇通客车签署合作协议,有望进一步强化发动机的产品和市场优势 [4] 财务预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司实现归母净利润110.2/129.7/150.1亿元,对应PE为11/9/8倍,维持"买入"评级 [4]

报告公司投资评级 - 维持“持有”评级 [1] 报告的核心观点 - 玉马遮阳2024年前三季度营收和利润同比增长，单Q3营收同比增长但利润同比下降，整体业绩增长有韧性，且产能有望释放，同时终止可转债发行降低风险、发布股权激励计划彰显发展自信，考虑到产能稳步扩张和下游需求稳健，维持“持有”评级 [1][3] 业绩数据总结 - 2024年前三季度公司实现营收5.5亿元，同比+15.4%；归母净利润1.3亿元，同比+7%；扣非净利润1.2亿元，同比+7.5%单Q3营收1.9亿元，同比+9.6％；归母净利润4178.4万元，同比-10.7%；扣非后归母净利润4120.9万元，同比-9.7% [1] - 预计2024 - 2026年EPS分别为0.63元、0.76元、0.91元，对应PE分别为16倍、13倍、11倍 [3] - 2024 - 2026年营收增长率目标值为23.68%、50.83%，触发值为13.12%、32.73% [3] 财务指标总结 - 前三季度整体毛利率为40.6%，同比-0.3pp，单Q3毛利率为41.2%，同比-1.8pp，环比+0.1pp前三季度总费用率为12.6%，同比+2.4pp，其中销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为6%/5.3%/-1.7%/3.1%，同比+1.6pp/-0.1pp/+0.4pp/+0.4pp单Q3费用率为15.3%，同比+4.4pp，其中销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为5.7%/5.3%/1.4%/2.9%，同比+1.4pp/+0.3pp/+2.6pp/+0.04pp前三季度净利率为23.3%，同比-1.8pp；单Q3净利率为22%，同比-5pp [2] 公司运营举措总结 - 2024年8月终止向不特定对象发行可转换公司债券事项，1300万平功能性新材料项目已开工，将用自有或自筹资金推进项目建设，预计今年土建部分完成一半以上，明年设备到位后逐渐释放产能 [3] - 2024年10月发布限制性股票激励计划，拟授予激励对象429万股，价格4.12元/股，占公告日总股本比例1.39% [3]

报告公司投资评级 - 报告未提供具体的投资评级 [1][2][3][6][7] 报告的核心观点 - 普瑞眼科2024年三季报显示，公司收入和净利润均出现下滑，主要因收入端略有下滑和近年新开医院摊销费用有所增长等，对利润端产生较大影响 [1] - 外延式扩张将为公司带来长期业绩增长，尽管短期产生一定摊销费用，中长期将成为公司业绩增长的持续动力 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件：公司发布2024年三季报 - 2024年前三季度公司实现收入21.4亿元（-1.4%）；归母净利润0.2亿元（-95.0%）；扣非归母净利润0.2亿元（-92.0%） [1] - 2024Q3公司实现收入7.2亿元（-9.1%）；归母净利润-0.3亿元（-133.3%）；扣非归母净利润-0.3亿元（-133.2%） [1] - 2024前三季度毛利率为39.5%，同比下降6.1pp；净利率为0.7%，同比下滑13.9pp [1] 四费率略有提高 - 2024前三季度公司销售费率为17.8%，同比提高1.8pp；管理费率为14.7%，同比提高2.5pp；研发费率为0.2%，同比下降0.1pp；财务费率为2.9%，同比提高0.8pp [2] - 2024前三季度四费率合计35.6%，同比提高5pp [2] 外延式扩张将为公司带来长期业绩增长 - 2023年公司通过受让股权收购东莞光明眼科医院，2024年公司持续加大整合力度，通过重组东莞光明眼科医院的营销部门重整、提供供应链支持等措施，刺激东莞光明加速发展 [2] 盈利预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为28亿元、32亿元、35亿元 [2] - 预计2024-2026年分业务收入及毛利率：眼科业务收入分别为2,804百万元、3,140百万元、3,518百万元，毛利率分别为40.2%、41.4%、42.1%；其他业务收入分别为15百万元、18百万元、21百万元，毛利率分别为65.0%、65.0%、65.0% [6] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年营业收入分别为2,818.91百万元、3,157.84百万元、3,539.29百万元 [3] - 预计2024-2026年归属母公司净利润分别为60.40百万元、117.12百万元、156.89百万元 [3] - 预计2024-2026年每股收益分别为0.40元、0.78元、1.05元 [3] - 预计2024-2026年净资产收益率分别为2.69%、4.99%、6.32% [3] - 预计2024-2026年PE分别为97、50、38 [3] - 预计2024-2026年PB分别为2.56、2.45、2.32 [3]

2024 年 11月 04 日 证券研究报告。2024年三季报点评 瑞 尔 特 (002790)轻工制造 当前价：7.68 元 目标价：——元（6个月） 自主品牌投入加大,盈利能力暂时承压 投资买点 ● 业绩摘要:公司发布 2024年三季报。2024前三季度公司实现营收 17.1亿元 同比+10.6%;实现归母净利润 12634.1 万元,同比-28.2%;实现扣非净利润 11286.5 万元,同比-30.6%。单季度来看,Q3公司实现营收 5.7 亿元,同比-0.9%; 实现归母净利润 3537.3万元,同比-43.4%;实现扣非后归母净利润 3256.1 万 元，同比-43.4%。 ● 毛利率承压,品牌费用投入加大。2024 前三季度,公司整体毛利率为 28.5%, 单 2024Q3毛利率为 27.3%。毛利率前三季度与上年同期基本持平,而由于产品 单价咯有下行以及智能坐便器品类中轻智能坐便器占比提升,Q3毛利率下降, 同比-2.2pp。费用率方面,24年前三季度公司总费用率为21.3%,同比+5.6pp, 其中销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为 12.9%/4.7%/-0.4%/4.2 ...

2024 年 11月 05 日 证券研究报告,2024年三季报,点评 潍柴动力(000338)汽车 买入 (维持) 当前价：13.49 元 目标价：——元（6个月） 盈利能力持续强化，Q3毛利率同环比上升 投资买点 ● 事件:公司发布 2024年三季报,实现营收 1619.5 亿元,同比+1.0%，实现归 母净利润 84.0 亿元，同比+29.2%。单季度看，Q3 实现营收 494.6 亿元，同比 -8.8%，环比-11.8%，实现归母净利润 25.0亿元，同比-4.0%，环比-24.4%。 ● 行业销量有所下滑,公司盈利能力持续强化。第一商用车网数据显示，24年 1-10 月重卡行业销量 74.6 万辆（批发口径,包含出口和新能源）,同比-5%。受益 于海外市场支撑、行业结构升级以及新能源重卡需求增长,公司24年前三季度 实现营收 1619.5亿元,同比+1.0%;从销量端来看,公司销售重卡发动机 22.1 万台，其中，销售天然气重卡发动机 8.9万台，同比增长 8.8%，销售 500 马力 以上 6x4率引车发动机 4.2万台，同比增长 29%，大缸径销量近 6000台。从盈 利能力来看，24Q1-Q3 ...