报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种价格信息总结 黑色系 - 硅铁（SF603）现货价格5528，期货价格5546，历史分位数53.80% [1] - 硅锰（SM603）现货价格5800，期货价格5796，历史分位数25.70% [1] - 螺纹钢（RB2605）现货价格3175，期货价格3300，历史分位数56.10% [1] - 热卷（HC2605）现货价格3310，期货价格3332，历史分位数10.00% [1] - 铁矿石（I2601）现货价格795，期货价格844，历史分位数39.70% [1] - 焦炭（J2601）现货价格1603，期货价格1652，历史分位数39.74% [1] - 焦煤（JM2605）现货价格1205，期货价格1092，历史分位数55.70% [1] 有色系 - 铜（CU2601）现货价格91245，期货价格90980，历史分位数78.54% [1] - 铝（AL2601）现货价格22060，期货价格22020，历史分位数44.37% [1] - 氧化铝（AO2601）现货价格2821，期货价格2615，历史分位数78.41% [1] - 锌（ZN2601）现货价格22865，期货价格22920，历史分位数66.87% [1] - 锡（SN2601）现货价格317600，期货价格316230，历史分位数85.00% [1] - 镍（NI2601）现货价格118325，期货价格117760，历史分位数84.37% [1] - 不锈钢（SS2601）现货价格12870，期货价格12425，历史分位数81.33% [1] - 碳酸锂（LC2605）现货价格94000，期货价格93700，历史分位数61.89% [1] - 工业硅（SI2601）现货价格9450，期货价格8910，历史分位数34.75% [1] 贵金属系 - 黄金（AU2602）现货价格953.4，期货价格948.4，历史分位数3.80% [1] - 白银（AG2602）现货价格13425.0，期货价格13424.0，历史分位数88.40% [1] 农产品系 - 豆粕（M2605）现货价格3030，期货价格2833.0，历史分位数60.70% [1] - 豆油（Y2601）现货价格8440，期货价格8254.0，历史分位数38.30% [1] - 棕榈油（P2601）现货价格8666.0，期货价格8620，历史分位数14.50% [1] - 菜粕（RM605）现货价格2510，期货价格2422.0，历史分位数63.00% [1] - 菜油（Oleo1）现货价格9890，期货价格9618.0，历史分位数78.10% [1] - 玉米（C2601）现货价格2310，期货价格2287.0，历史分位数53.70% [1] - 玉米淀粉（CS2601）现货价格2600，期货价格2590.0，历史分位数13.10% [1] - 生猪（LH2601）现货价格11300，期货价格11385.0，历史分位数42.40% [1] - 鸡蛋（JD2601）现货价格3020，期货价格3138.0，历史分位数28.40% [1] - 棉花（CF601）现货价格14854，期货价格13790.0，历史分位数67.30% [1] - 白糖（SR601）现货价格5525，期货价格5328.0，历史分位数34.40% [1] - 苹果（AP605）现货价格9030.0，期货价格9000，历史分位数3.00% [1] - 红枣（CJ601）现货价格8500，期货价格8500，历史分位数69.30% [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX603）现货价格6906.0，期货价格6885.0，历史分位数22.70% [1] - PTA（TA601）现货价格4724.0，期货价格4685.0，历史分位数41.60% [1] - 乙二醇（EG2601）现货价格3810.0，期货价格3826.0，历史分位数53.50% [1] - 苯乙烯（EB2601）现货价格6730.0，期货价格6574.0，历史分位数59.30% [1] - 甲醇（MA601）现货价格2113.0，期货价格2112.0，历史分位数40.20% [1] - 尿素（UR601）现货价格1710.0，期货价格1688.0，历史分位数22.30% [1] - LLDPE（L2601）现货价格6776.0，期货价格6775.0，历史分位数21.30% [1] - PP（PP2601）现货价格6405.0，期货价格6359.0，历史分位数39.30% [1] - PVC（V2601）现货价格4460.0，期货价格4500.0，历史分位数72.10% [1] - 烧碱（SH601）现货价格2281.0，期货价格2140.0，历史分位数70.90% [1] - LPG（PG2601）现货价格4598.0，期货价格4317.0，历史分位数49.70% [1] - 沥青（BU2601）现货价格2952.0，期货价格2940.0，历史分位数49.80% [1] - 顺丁橡胶（BR2601）现货价格10600.0，期货价格10455.0，历史分位数44.40% [1] - 玻璃（FG601）现货价格1010.0，期货价格984.0，历史分位数68.27% [1] - 纯碱（SA601）现货价格1162.0，期货价格1132.0，历史分位数28.99% [1] - 天胶（RU2605）现货价格15040.0，期货价格14650.0，历史分位数75.10% [1] 金融系 - IF2512.CFE现货价格4546.6，期货价格4530.6，历史分位数28.60% [1] - IH2512.CFE现货价格2974.3，期货价格2968.2，历史分位数31.10% [1] - IC2512.CFE现货价格7012.8，期货价格6983.2，历史分位数41.60% [1] - IM2512.CFE现货价格7248.7，期货价格7213.4，历史分位数50.80% [1] - 2年期债（TS2603）现货价格102.37，期货价格100.06，历史分位数29.80% [1] - 5年期债（TF2603）现货价格105.64，期货价格104.52，历史分位数82.00% [1] - 10年期债（T2603）现货价格107.70，期货价格100.12，历史分位数28.30% [1] - 30年期债（TL2603）现货价格119.47，期货价格112.44，历史分位数80.30% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油 - 乌克兰无人机袭击及俄乌谈判不顺利短期提振油价，但供需偏弱格局下反弹空间受限，预计短期布油在60 - 65美元/桶区间震荡 [1] 天然橡胶 - 供应侧海外供应增量预期升温，库存累库压制现货价格；需求侧轮胎企业出货慢，产能利用率提升受限，市场消化库存为主，预计胶价偏弱震荡 [3] 甲醇 - 港口伊朗停车产能多但发运仍偏多，仓单注册使情绪转弱；内地供应增加但利润偏弱，需求端传统下游开工率提升，冬季燃料需求支撑价格，价格有底部支撑 [5] 聚烯烃 - 聚乙烯和聚丙烯基本面均呈现供增需弱格局，成本支撑与库存压力并存 [9] 聚酯产业链 - PX短期高位震荡；PTA供需预期改善，预计震荡，TA5 - 9低位正套；乙二醇预计12月区间震荡；短纤加工费逢高做缩；聚酯瓶片供需宽松，建议做缩加工费 [11] PVC、烧碱 - 烧碱需求端支撑弱，预计价格偏弱运行，空单可持有；PVC供需过剩，需求端支撑乏力，预计延续底部趋弱格局 [12] 玻璃纯碱 - 纯碱过剩问题仍存，需求收缩，预计底部震荡；玻璃短期有刚需支撑，12月后需求收缩价格将承压，01合约临近交割月有压力 [13] 苯 - 苯乙烯 - 纯苯供需呈现弱现实和紧预期，价格上方承压，短期BZ2603偏弱震荡；苯乙烯供需总体维持紧平衡，上行驱动不足，短期EB01宽幅震荡 [14] 根据相关目录分别进行总结 原油产业 - **价格及价差**：12月4日Brent、WTI、SC价格上涨，Brent - WTI、SC - Brent价差下跌；成品油中NYM ULSD、ICE Gasoil价格上涨，NYM RBOB价格微跌 [1] 天然橡胶产业 - **现货价格及基差**：12月4日云南国富全乳胶、泰标混合胶价格下跌，全乳基差、非标价差有变化 [3] - **产量及开工率**：9月泰国、印尼、中国产量下降，印度产量上升；10月国内轮胎产量和出口数量下降 [3] - **库存变化**：保税区库存、天然橡胶厂库期货库存增加，干胶保税库出库率下降，一般贸易入库率和出库率上升 [3] 甲醇 - **价格及价差**：12月4日MA2601、MA2605收盘价下跌，MA15价差、太仓基差变化 [5] - **库存**：甲醇企业库存、港口库存、社会库存均下降 [5] - **开工率**：部分上游开工率和西北企业产销率下降，下游外采MTO装置等部分开工率上升 [5] 聚烯烃 - **价格及价差**：12月4日L2601、L2605、PP2601、PP2605收盘价下跌，L15价差、PP15价差等有变化 [9] - **库存**：PE企业库存、社会库存和PP企业库存、贸易商库存均下降 [9] - **开工率**：PE装置开工率上升，下游加权开工率下降；PP装置开工率微降，粉料开工率和下游加权开工率上升 [9] 聚酯产业链 - **上下游价格及现金流**：12月4日部分上游价格上涨，下游聚酯产品价格多数下跌，部分现金流和加工费有变化 [11] - **开工率**：亚洲和中国PX开工率下降，PTA开工率上升，聚酯产业链部分开工率有变化 [11] - **库存及到港预期**：MEG港口库存增加，到港预期大幅上升 [11] PVC、烧碱 - **现货&期货**：12月4日山东液碱价格不变，华东电石法PVC市场价下跌，相关期货价格有变化 [12] - **海外报价&出口利润**：烧碱海外报价和出口利润上升，PVC海外报价下降，出口利润下降 [12] - **供给**：烧碱和PVC开工率有变化，外采电石法PVC和西北一体化利润下降 [12] - **需求**：烧碱下游氧化铝等行业开工率有变化，PVC下游制品开工率多数下降 [12] - **库存**：液碱华东厂库和山东库存、PVC上游厂库库存和总社会库存增加 [12] 玻璃纯碱 - **相关价格及价差**：12月4日玻璃和纯碱部分报价和期货价格有变化，基差有变化 [13] - **供量**：纯碱开工率和周产量、浮法日熔量、光伏日熔量下降 [13] - **库存**：玻璃厂库和纯碱厂库、交割库库存下降，玻璃厂纯碱库存不变 [13] - **地产数据**：新开工面积、施工面积、销售面积同比下降，竣工面积同比上升 [13] 苯 - 苯乙烯 - **上游价格及价差**：12月4日部分上游价格上涨，纯苯 - 石脑油、乙烯 - 石脑油价差上升 [14] - **苯乙烯相关价格及价差**：苯乙烯华东现货价格上涨，相关期货价格下跌，基差和价差有变化 [14] - **下游现金流**：部分纯苯及苯乙烯下游现金流有变化 [14] - **库存**：纯苯江苏港口库存增加，苯乙烯江苏港口库存下降 [14] - **开工率**：国内加氢苯等部分开工率上升，苯乙烯等部分开工率下降 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 锡 - 基本面偏强，预计年内锡价维持偏强走势，对锡价保持偏多思路，前期多单继续持有，逢回调低多思路，后续关注宏观端变化以及供应侧变动情况 [1] 工业硅 - 12月工业硅市场维持弱供需，预计价格低位震荡，主要价格波动区间在8500 - 9500元/吨，需关注下游开工变化和年底出口需求回落，集中注销仓单流入现货市场或使现货承压 [2] 多晶硅 - 12月多晶硅市场供过于求，各环节有累库预期，价格承压，交易策略以观望为主，关注2601期权最后交易日波动增加风险 [4] 氧化铝 - 供应过剩格局压制氧化铝价格，预计维持底部震荡走势，主力合约参考运行区间下移至2575 - 2775元/吨，市场能否反弹需观察企业实际减产规模和库存拐点 [5] 铝 - 宏观层面和国内基本面正向反馈使铝价偏强，预计短期维持偏强运行，本周沪铝主力合约参考运行区间为21600 - 22400元/吨，后续关注美联储货币政策动向和国内库存去化可持续性 [5] 镍 - 宏观情绪稍有改善但价格向上驱动有限，印尼镍矿基准价下跌，基本面压力制约价格上方空间，短期预计盘面区间震荡，主力参考116000 - 120000，关注宏观预期变化和印尼产业政策消息 [6] 不锈钢 - 政策驱动短期难传导，基本面改善不足，成本支撑走弱，淡季需求疲软，库存去化不畅，短期低估值下盘面有修复但驱动有限，预计维持偏弱震荡，主力运行区间参考12300 - 12700，关注钢厂减产执行力度和镍铁价格 [9] 锌 - 降息预期改善，出口空间打开，锌价震荡偏强，供应端产量上行幅度有限，需求端结构性改善，库存方面LME库存累库，挤仓风险缓和但需关注结构性风险，短期价格或震荡，主力参考22400 - 23200 [12] 铜 - 中长期供需矛盾支撑铜价底部重心上移，短期关注12月FOMC及国内政治局会议，基本面供应偏紧担忧持续，加工端开工率维持高位，关注年末长单TC谈判及副产品价格走势，主力关注88500 - 89500支撑 [14] 碳酸锂 - 盘面短期宽幅震荡，主力参考9.2 - 9.5运行，基本面供需两旺，库存下降，后续面临大厂复产和淡季需求持续性问题，资金避险或使向上驱动弱化 [16] 铝合金 - 铸造铝合金市场在成本支撑和需求韧性作用下，短期价格走势较强，主力合约参考运行区间为20800 - 21500元/吨，关注废铝供应改善情况及库存去化持续性 [17] 根据相关目录分别进行总结 价格及基差 - SMM 1锡现值317600元/吨，较前值涨2.68%；SMM 1电解镍涨0.33%至120400元/吨；SMM 1电解铜涨2.55%至91245元/吨；SMM铝合金ADC12涨0.93%至21700元/吨；SMM电池级碳酸锂均价跌0.37%至94000元/吨 [1][6][14][16][17] 内外比价及进口盈亏 - 锡进口盈亏为 - 17412.99元/吨，较前值跌8.36%；铝电解铝进口盈亏为 - 1929元/吨，较前值涨77.1元/吨；镍期货进口盈亏为 - 1448元/吨，较前值跌65.68%；锌进口盈亏为 - 4393元/吨，较前值涨749.87元/吨；铜进口盈亏为 - 1621元/吨，较前值跌188.07元/吨 [1][5][6][12][14] 月间价差 - 锡2512 - 2601合约价差较前值涨29.00%；铝AL 2512 - 2601合约价差较前值涨35元/吨；镍2601 - 2602合约价差较前值涨20元/吨；不锈钢2601 - 2602合约价差较前值跌15元/吨；锌2512 - 2601合约价差较前值跌10元/吨；铜2512 - 2601合约价差较前值涨40元/吨；碳酸锂2512 - 2601合约价差较前值涨40元/吨；铝合金2512 - 2601合约价差较前值跌55元/吨 [1][5][6][9][12][14][16][17] 基本面数据 - 10月锡矿进口量环比涨33.49%；11月全国工业硅产量环比降11.17%；11月多晶硅产量环比降14.48%；11月氧化铝产量环比降4.44%；11月国内电解铝产量环比降2.82%；10月中国精炼镍进口量环比降65.66%；11月中国300系不锈钢粗钢产量环比降0.72%；11月精炼锌产量环比降3.56%；11月电解铜产量环比涨1.05%；11月碳酸锂产量环比涨3.35%；11月原生铝合金锭产量环比涨5.84% [1][2][4][5][6][9][12][14][16][17] 库存变化 - 锡SHEF库存较前值涨2.09%；工业硅社会库存较前值涨2.23%；多晶硅库存较前值涨3.56%；铝中国电解铝社会库存持平；镍SHFE库存较前值涨2.48%；不锈钢300系社库较前值降2.06%；锌中国锌锭七地社会库存较前值降5.27%；铜境内社会库存较前值降8.41%；碳酸锂总库存较前值降23.36%；铝合金再生铝合金宁波日度库存量持平 [1][2][4][5][6][9][12][14][16][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年12月4日股指期货IF、IH、IC、IM四个品种的持仓情况进行日度跟踪，各品种总持仓均呈下降态势，不同品种前二十席位持仓有不同变动[1][3][9][15][21] 根据相关目录分别进行总结 IF品种 - 总持仓及主力合约持仓变化：12月4日总持仓下降3942手，主力合约2512持仓下降5723手[3] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓43099手；多头增仓最多为国投期货，增仓756手；减仓最多为中信期货，减仓1934手[4] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓38690手；空头增仓最多为国投期货，增仓834手；减仓最多为中信期货，减仓2527手[6] IH品种 - 总持仓及主力合约持仓变化：12月4日总持仓下降3020手，主力合约2512持仓下降2692手[9] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓10538手；多头增仓最多为中金财富，增仓114手；减仓最多为国泰君安期货，减仓803手[10] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓11880手；前二十席空头增仓最多为中金期货，增仓410手；减仓最多为国泰君安期货，减仓628手[11] IC品种 - 总持仓及主力合约持仓变化：12月4日总持仓下降8576手，主力合约2512持仓下降10513手[15] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓36973手；多头增仓最多为广发期货，增仓390手；减仓最多为国泰君安期货，减仓2947手[16] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓40750手；空头增仓最多为广发期货，增仓428手；减仓最多为国泰君安期货，减仓2726手[18] IM品种 - 总持仓及主力合约持仓变化：12月4日总持仓下降13768手，主力合约2512持仓下降11986手[21] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓53273手；多头增仓最多为浙商期货，增仓50手；减仓最多为中信期货，减仓2858手[21] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓72365手；空头增仓最多为国投期货，加仓118手；减仓最多为国泰君安期货，减仓3630手[23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材 本周数据显示卷螺去库分化，螺纹因减产去库较好，热卷去库偏缓 下半年需求强度同比下降、环比有季节性转弱预期，但铁水减产支撑钢价 预计钢价区间震荡，螺纹参考3000 - 3200区间，热卷参考3250 - 3400区间 卷螺差收敛至180可继续持有，1月合约多螺空矿套利可继续持有 [1] 铁矿石 昨日铁矿期货震荡偏弱 供给端全球发运量环比上升、45港到港量下降，需求端钢厂减产、铁水产量下降 钢价震荡反弹、钢厂盈利面回升，钢材产量、库存下降，表需季节性回落 铁矿港口库存累库、疏港量下降、钢厂权益矿库存回升 预计铁矿期货震荡运行，区间750 - 820 [3] 焦炭 昨日焦炭期货震荡反弹，港口贸易报价企稳，钢厂第一轮提降落地 供应端山西焦煤价格降价范围扩大、焦化利润修复、开工回升，需求端钢厂亏损检修、铁水产量回落、有打压焦炭价格意愿 库存端焦化厂累库、港口和钢厂去库，整体库存中位略增，焦炭供需转弱 预计焦炭期货单边震荡，区间1550 - 1700，推荐焦炭1 - 5反套 [6] 焦煤 昨日焦煤期货震荡反弹，现货市场延续下跌、反弹空间有限 供应端煤矿出货差、日产小幅下降、临近年底产量或继续下降、进口煤口岸库存增速放缓，需求端钢厂亏损检修、铁水产量回落、焦化开工提升、补库需求走弱 库存端焦企和钢厂去库、煤矿等累库，整体库存中位略增 预计焦煤期货单边震荡，区间1050 - 1150，推荐焦煤1 - 5反套 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 价格及价差 螺纹钢现货华东、华南价格持平，华北降10元/吨；热卷现货华东涨10元/吨，华北、华南持平 螺纹钢和热卷期货合约价格多数上涨 [1] 成本和利润 钢坯和板坯价格持平，江苏电炉螺纹成本涨2元/吨，转炉螺纹成本降7元/吨 华东、华北热卷利润分别降5和涨5元/吨，华东、华北、华南螺纹利润均涨5元/吨 [1] 产量 日均铁水产量232.0万吨，降2.0万吨，降幅0.9%；五大品种钢材产量829.0万吨，降26.8万吨，降幅3.1%；螺纹产量189.3万吨，降16.8万吨，降幅8.1%；热卷产量314.3万吨，降4.7万吨，降幅1.5% [1] 库存 五大品种钢材库存1365.6万吨，降35.2万吨，降幅2.5%；螺纹库存503.8万吨，降27.7万吨，降幅5.2%；热卷库存400.4万吨，降0.5万吨，降幅0.1% [1] 成交和需求 建材成交量涨0.4，涨幅4.5%；五大品种表需864.2万吨，降23.8万吨，降幅2.7%；螺纹钢表需217.0万吨，降11.0万吨，降幅4.8%；热卷表需314.9万吨，降5.4万吨，降幅1.7% [1] 铁矿石 相关价格及价差 仓单成本多数下降，01合约基差部分上涨，5 - 9价差持平，9 - 1价差涨5.0，涨幅10.8%，1 - 5价差降5.0，降幅22.2% [3] 现货价格与价格指数 日照港各品种粉矿价格多数下降，新交所62%Fe掉期持平，晋氏62%Fe涨0.2，涨幅0.2% [3] 供给 45港到港量2699.3万吨，降117.8万吨，降幅4.2%；全球发运量3323.2万吨，涨44.8万吨，涨幅1.4%；全国月度进口总量11130.9万吨，降500.6万吨，降幅4.3% [3] 需求 247家钢厂日均铁水232.3万吨，降2.4万吨，降幅1.0%；45港日均疏港量330.6万吨，涨3.6万吨，涨幅1.1%；全国生铁月度产量6554.9万吨，降49.7万吨，降幅0.8%；全国粗钢月度产量7199.7万吨，降149.3万吨，降幅2.0% [3] 库存变化 45港库存环比周一增27.3万吨，涨幅0.2%；247家钢厂进口矿库存降58.8万吨，降幅0.7%；64家钢厂库存可用天数降1.0天，降幅5.0% [3] 焦炭 相关价格及价差 山西和日照港准一级湿熄焦仓单价格持平，焦炭01、05合约价格上涨，01、05基差下降，J01 - J05降4，钢联焦化利润周降11 [6] 上游焦煤价格及价差 焦煤山西和蒙煤仓单价格持平，澳洲峰景到岸价涨3.2，涨幅1.4%，京唐港澳主焦库提价持平，广州港澳电煤库提价降2.9，降幅0.3% [6] 供给 全样本焦化厂日均产品64.5万吨，涨0.8万吨，涨幅1.2%；247家钢厂日均产量46.6万吨，涨0.3万吨，涨幅0.6% [6] 需求 247家钢厂铁水产量232.3万吨，降2.4万吨，降幅1.0% [6] 库存变化 焦炭总库存883.0万吨，降1.7万吨，降幅0.24%；全样本焦化厂焦炭库存76.4万吨，涨4.7万吨，涨幅6.5%；247家钢厂焦炭库存625.3万吨，降0.3万吨，降幅0.0%；港口库存181.3万吨，降6.1万吨，降幅3.34% [6] 供需缺口变化 焦炭供需缺口测算 - 2.5万吨，较之前增1.8万吨，涨幅74.2% [6] 焦煤 相关价格及价差 山西中硫主焦煤和蒙5原煤仓单价格持平，焦煤01、05合约价格上涨，01、05基差下降，JM01 - JM05涨2，样本煤矿利润周降28，降幅4.8% [6] 供给 原煤产量853.4万吨，降2.7万吨，降幅0.3%；精煤产量438.2万吨，降0.6万吨，降幅0.1% [6] 需求 全样本焦化厂日均产量64.5万吨，涨0.8万吨，涨幅1.2%；247家钢厂日均产量46.6万吨，涨0.3万吨，涨幅0.6% [6] 库存变化 汾渭煤矿精煤库存107.6万吨，涨9.6万吨，涨幅9.8%；全样本焦化厂焦煤库存1009.2万吨，降1.1万吨，降幅0.1%；247家钢厂焦煤库存798.3万吨，降3.0万吨，降幅0.4%；港口库存296.5万吨，涨2.0万吨，涨幅0.7% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差 - IF期现价差为15.97，较前一日变化 -3.12，历史1年分位数52.40%，全历史分位数28.60% [1] - IH期现价差为 -6.14，较前一日变化 -1.46，历史1年分位数31.10%，全历史分位数未提及 [1] - IC期现价差为 -29.61，较前一日变化16.35，历史1年分位数68.80%，全历史分位数41.60% [1] - IM期现价差为 -35.26，较前一日变化20.70，历史1年分位数95.00%，全历史分位数50.80% [1] - 各品种跨期价差有不同程度变化及分位数情况 [1] - 跨品种比值如中证200/沪深300等有相应数值及变化 [1] 期货价差 - 15年美债IRR为0.0663，较前一交易日变化0.0054，上市以来百分位数17.00% [2] - TF基差为0.4706，较前一交易日变化 -0.4305，上市以来百分位数21.00% [2] - T基差为1.2604，较前一交易日变化 -0.1261，上市以来百分位数42.60% [2] - TL基差为1.1353，较前一交易日变化 -0.4199，上市以来百分位数35.60% [2] - 各品种跨期价差有不同程度变化及百分位数情况 [2] - 跨品种价差如TS - TF等有相应数值及变化 [2] 贵金属期现 - 国内期货AU2602合约收盘价953.42元/克，较前一日跌0.34%；AG2602合约收盘价13424元/千克，较前一日跌1.16%等 [3] - 外盘期货COMEX黄金主力合约收盘价4237.90美元/盎司，较前一日涨0.07%；COMEX白银主力合约收盘价57.53美元/盎司，较前一日跌2.38%等 [3] - 现货伦敦金价格4207.86美元/盎司，较前一日涨0.12%；伦敦银价格57.09美元/盎司，较前一日跌2.35%等 [3] - 基差如黄金TD - 沪金主力为 -4.98，较前值涨2.18，历史1年分位数7.20% [3] - 比价如COMEX金/银为73.66，较前值涨2.51% [3] - 利率与汇率方面，10年期美债收益率为4.11%，较前值涨1.2%；美元指数为99.06，较前值涨0.20%等 [3] - 库存与持仓方面，上期所黄金库存90870，较前值跌0.00%；SPRD黄金ETF持仓1051，较前值涨0.38%等 [3] 集运产业期现 - 集运指数SCFIS（欧洲航线）结算价指数1483.65点，较11月24日跌9.50%；SCFIS（美西航线）结算价指数1948.77点，较11月24日涨75.91% [5] - 上海出口集装箱运价SCFI综合指数1393.56点，较11月21日跌3.98%；SCFI（欧洲）为1404美元/TEU，较11月21日涨2.71%等 [5] - 期货价格EC2602（主力）收盘价1585.0点，较前一日涨2.92%；基差（主力）为 -101.4，较前一日跌79.54% [5] - 基本面数据全球集装箱运力供给3349.44万TEU，与前一日持平；港口准班率（上海）11月为49.08%，较10月涨14.75%等 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪价格低位磨底，市场供应宽松，12月出栏增量，集团场供应压力大，下方空间不大，盘面产能去化逻辑仍在交易，策略上月间反套可继续持有，单边预计持续磨底 [2] - 粕类国内豆粕宽松格局延续，单边难上涨，1、2月供应有保证，关注美豆采购，维持震荡看法，短期购销平淡 [4] - 油脂棕榈油受库存增长和外围美豆油期货回落拖累，短线马棕横盘整理，国内连棕油弱势震荡；豆油美国可再生燃料产业对其需求有韧性，但国际原油下跌或拖累CBOT豆油，国内供应充足，基差报价波动空间不大 [5] - 玉米短期供需偏紧格局未变，东北现货价格强势推动盘面上涨创新高，关注上量节奏及库存变化 [6] - 白糖原糖偏弱，广西新糖上市带动云南糖等价格下跌，预计郑糖震荡偏弱 [10] - 棉花短期棉价区间震荡，ICE棉花期货因出口销售报告暗淡下跌，国内新疆采摘结束，收购价下跌，郑棉上行有套保压力但不集中，需求端纺企采购冷清，预售缓解供应压力，现货销售基差坚挺 [12] - 鸡蛋预计期价维持底部偏弱格局，12月产蛋期蛋鸡存栏或下滑，当前存栏仍较高，市场交投清淡，终端消费疲软，各环节维持刚需库存，鸡蛋供应正常，下游消化慢，贸易商对后市信心不高 [15] 根据相关目录分别进行总结 生猪产业 - 期货指标：王力合约基左涨64.58%，生猪2605跌0.46%，生猪2601跌0.91%，生猪1 - 5价差跌11.49%，主力合约持仓跌1.34%，仓单新增85 [2] - 现货价格：河南涨50元/吨，山东跌50元/吨，四川持平，辽宁跌100元/吨，广东跌200元/吨，湖南和河北持平 [2] - 现货指标：样本点屠宰量 - 日涨0.42%，白条价格 - 周跌0.38%，仔猪价格 - 周跌2.86%，出栏体重 - 周涨0.32%，自繁养殖利润 - 周跌8.90%，外购养殖利润 - 周跌6.05%，能繁存栏 - 月跌1.12% [2] 粕类产业 - 豆粕：江苏豆粕持平，M2605跌0.49%，基差涨6.57%，巴西2月船期盘面进口榨利跌7.5%，仓单涨54.4% [4] - 菜粕：江苏菜粕跌0.42%，RM2605跌0.58%，基差涨44.44%，加拿大1月船期盘面进口榨利涨8.81%，仓单无变化 [4] - 大豆：哈尔滨大豆持平，豆一主力合约跌0.82%，基差涨17.09%，江苏进口大豆持平，豆二主力合约跌0.32%，基差涨6.67%，仓单涨0.77% [4] 油脂产业 - 豆油：江苏一级现价跌0.58%，期价跌0.39%，基差跌5.39%，仓单涨111.96%，豆油跨期01 - 05跌4.17% [5] - 棕榈油：广东24度现价跌0.92%，期价跌0.73%，基差跌160.00%，盘面进口成本跌1.66%，盘面进口利润涨19.12%，仓单涨28.41%，棕榈油跨期01 - 05涨11.76% [5] - 菜籽油：江苏三级现价跌0.80%，期价跌0.96%，基差涨3.83%，仓单降20，菜籽油跨期01 - 05跌20.96% [5] - 价差：豆棕价差现货涨30%，2601涨6.57%，菜豆油价差现货跌2.10%，2601跌4.28% [5] 玉米系产业 - 玉米：玉米2601涨1.24%，锦州港平舱价涨0.43%，基差跌43.90%，玉米1 - 5价差涨76.67%，蛇口散粮价涨0.41%，进口利润涨3.51%，山东深加工早间剩余车辆跌11.52%，持仓量涨4.76%，仓单跌1.51% [6] - 玉米淀粉：玉米淀粉2601涨1.09%，长春现货持平，潍坊现货持平，基差跌100.00%，玉米淀粉1 - 5价差涨39.29%，淀粉 - 玉米01盘面价差持平，山东淀粉利润持平，持仓量涨0.73% [6] 白糖产业 - 期货市场：白糖2601跌0.71%，白糖2605跌0.64%，ICE原糖主力跌0.07%，白糖1 - 5价差跌5.80%，主力合约持仓量跌0.28%，仓单数量无变化，有效预报持平 [10] - 现货市场：南宁跌0.55%，昆明跌0.56%，南宁基差涨3.25%，昆明基差涨3.88%，进口糖巴西配额内跌0.36%，配额外跌0.38% [10] - 产业情况：食糖全国产量累计值涨12.03%，销量累计值涨9.17%，广西产量累计值涨4.59%，销量当月值跌41.20%，全国销糖率累计值跌2.60%，广西销糖率累计值涨4.80%，美国工业库存跌41.20%，广西食糖工业库存涨62.90%，四国食糖工业库存涨26.60%，食糖进口涨37.50% [10] 棉花产业 - 期货市场：棉花2605涨0.04%，棉花2601涨0.07%，ICE美棉主力跌0.64%，棉花5 - 1价差跌16.67%，主力合约持仓量跌1.73%，仓单数量涨1.93%，有效预报涨19.39% [12] - 现货市场：新疆到厂价跌0.05%，CC Index跌0.05%，FC Index跌0.12%，3128B - 01合约跌1.17%，3128B - 05合约跌1.66%，CC Index - FC Index涨0.43% [12] - 产业情况：商业库存涨24.2%，工业库存涨4.9%，进口量跌10.0%，保税区库存涨5.5%，纺织业存货同比跌66.7%，纱线库存天数涨0.9%，坯布库存天数跌2.7%，棉花出疆发运量涨22.6%，纺企C32s即期加工利润涨0.4%，服装鞋帽针纺织品类零售额涨19.5%，当月同比涨34.0%，纺织纱线织物及制品出口额跌5.9%，当月同比跌242.1%，服装及衣着附件出口额跌11.6%，同比跌100.2% [12] 鸡蛋产业 - 期货指标：鸡蛋01合约持平，鸡蛋02合约涨0.13%，基差跌10.70%，1 - 2价差跌3.33% [15] - 现货指标：鸡蛋产区价格跌0.29%，蛋鸡苗价格持平，淘汰鸡价格跌2.06%，蛋料比跌0.43%，养殖利润跌3.84% [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受美国降息预期走强、刚果（金）东部地区地缘冲突持续升级以及AI赋能半导体复苏影响，锡价自11月末持续上涨，预计年内锡价维持偏强走势，对锡价保持偏多思路，前期多单继续持有，逢回调低多思路，后续关注宏观端变化以及供应侧变动情况 [1][9] 根据相关目录分别进行总结 行情导读 受美国降息预期走强以及刚果（金）东部地区地缘冲突持续升级影响，12月4日沪锡主力合约最多上涨4.64%至323700元/吨 [1] 驱动分析一 - 12月3日发布的ADP全美就业报告显示，美国私营部门11月削减3.2万个工作岗位，创下2023年3月以来最大降幅，远低于市场预期的增加4万个，凸显劳动力市场压力加剧 [2] - 美国商务部长将就业收缩归因于近期联邦政府停摆对小企业运营的临时性冲击以及大规模遣返非法移民政策对就业增长的抑制 [2] - 期货市场交易员预计美联储再次降息25个基点的概率接近90%，美元指数跌至98.8低位，提振以美元计价的大宗商品整体走强，但美联储内部部分官员对进一步放宽政策的必要性存有疑虑 [2] 驱动分析二 - 刚果（金）东部北基伍省与南基伍省安全危机升级，M23武装组织扩张，极端组织袭击外国企业设施，核心主力矿山生产活动高度脆弱，地区陆路物流网络近乎瘫痪，供应链中断风险加剧 [3][5] - 刚果（金）政府11月初将两省38个手工采矿点的矿产品贸易禁令再延长六个月，导致全球锡原料供应端结构性收紧 [5] - 2025年10月，刚果（金）对华锡矿出口量环比大幅增长124.16%至2700实物吨，但同比仍下降34.24%；1 - 10月累计出口2.66万实物吨，同比微降1.31%，市场对中长期锡矿供应趋紧的预期升温 [5] 驱动分析三 - 以AI浪潮为核心的产业升级，通过半导体产业链拉动对锡金属的需求，半导体行业的景气复苏推动锡价上行 [8] 展望后市 - 供应方面，现实锡矿供应紧张，冶炼厂加工费低位，1 - 10月累计进口量为10.3万吨，累计同比 - 26.23%，缅甸地区10月进口量环比减少，预计年内锡矿供应改善幅度有限，刚果（金）东部地区冲突使市场对中长期锡矿供应趋紧的预期升温 [9] - 需求方面，华南地区锡焊料企业有韧性，部分下游电子消费及新能源相关订单支撑开工率，整体交投氛围优于华东；华东地区锡焊料企业开工率受抑制，传统领域需求复苏缓慢，订单“旺季不旺” [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面，棕榈油受库存增长预期影响或重新趋弱下跌，维持近强远弱观点；豆油基本面偏空但进口成本支撑基差跌幅有限 [1] - 生猪方面，供应端压力或不及前期预期但需求亮点不足，猪价预计维持震荡偏弱结构，盘面产能去化逻辑仍在交易，策略上月间反套可继续持有 [3] - 粕类方面，国内豆粕宽松格局延续但局部供应收紧，基差短期有支撑，单边行情难上涨，维持震荡看法 [6] - 玉米方面，短期受供需偏紧及现货价格偏强影响盘面偏强再创新高，关注上量节奏及库存变化 [8] - 白糖方面，原糖保持偏弱态势，预计郑糖保持震荡偏弱走势 [12] - 棉花方面，短期棉价区间震荡 [13] - 鸡蛋方面，供应压力有望边际缓解但整体仍存，预计期价维持底部偏弱格局 [15] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 豆油：江苏一级现价8620元，期价Y2601为8286元，基差334元 [1] - 棕榈油：广东24度现价8720元，期价P2601为8730元，基差 -10元，盘面进口成本9195.1元，进口利润 -465元 [1] - 菜籽油：江苏三级现价10050元，期价OI601为9711元，基差330元 [1] - 价差：豆油跨期01 - 05为192元，棕榈油跨期01 - 05为 -34元，菜籽油跨期01 - 05为229元，豆棕价差2601为 -670元，菜豆油价差2601为1425元 [1] 生猪产业 - 期货：主力合约基差 -240元，生猪2605为11925元/吨，生猪2601为11490元/吨，生猪1 - 5价差 -435元 [3] - 现货：河南11250元/吨，山东11300元/吨，四川11350元/吨等 [3] - 指标：样本点屠宰量 - 日为210037头，白条价格 - 周为18.21元，仔猪价格 - 周为17.00元/公斤等 [3] 粕类产业 - 豆粕：江苏现价3060元，期价M2601为3046元，基差14元，盘面进口榨利巴西2月船期为53元 [6] - 菜粕：江苏现价2400元，期价RM2601为2408元，基差 -8元，盘面进口榨利加拿大1月船期为670元 [6] - 大豆：哈尔滨现价3940元，豆一主力合约期价4139元，基差 -199元；江苏进口大豆现价3950元，豆二主力合约期价3770元，基差180元 [6] - 价差：豆粕跨期01 - 05为199元，菜粕跨期01 - 05为 -1元，油粕比现货为2.82，豆菜粕价差现货为660元 [6] 玉米系产业 - 玉米：玉米2601为2259元/吨，锦州港平舱价2300元/吨，基差41元，南北贸易利润59元，进口利润352元 [8] - 玉米淀粉：玉米淀粉2601为2562元/吨，长春现货2590元/吨，基差28元，山东淀粉利润1元 [8] 白糖产业 - 期货：白糖2601为5366元/吨，白糖2605为5297元/吨，ICE原糖主力为14.92美分/磅，白糖1 - 5价差69元 [12] - 现货：南宁5420元/吨，昆明5400元/吨，南宁基差123元，昆明基差103元 [12] - 产业情况：全国食糖产量累计值1116.21万吨，销量累计值1048.00万吨，广西食糖产量累计值646.50万吨等 [12] 棉花产业 - 期货：棉花2605为13750元/吨，棉花2601为13780元/吨，ICE美棉主力为64.45美分/磅，棉花5 - 1价差 -30元 [13] - 现货：新疆到厂价3128B为14862元/吨，CC Index:3128B为15005元/吨，3128B - 01合约为1112元/吨 [13] - 产业情况：商业库存363.97万吨，工业库存93.14万吨，进口量9.00万吨等 [13] 鸡蛋产业 - 期货：鸡蛋01合约3138元/500KG，鸡蛋02合约3018元/500KG，基差 -133元，1 - 2价差120元 [15] - 现货：鸡蛋产区价格3.05元/斤，蛋鸡苗价格2.70元/羽，淘汰鸡价格3.80元/斤 [15] - 指标：蛋料比2.32，养殖利润 -27.35元/羽 [15]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告未提及核心观点相关内容 各报告总结 股指期货价差日报 - 展示2025年12月4日期货各品种价差数据，含历史1年分位数、全历史分位数、展新值、较前一日变化等 [1] - 涉及IF、IC、IM等期现价差及跨期价差，还有中证500/沪深300等跨品种比值数据 [1] 国债期货价差日报 - 呈现2025年12月3日国债期货基差、跨期价差、跨品种价差数据，含IRR、最新值、较前一交易日变化、上市以来百分位数 [2] - 涵盖TS、TF、T、TL等品种 [2] 贵金属期现日报 - 给出2025年12月3日国内、外盘期货收盘价及现货价格，含涨跌、涨跌幅 [5] - 包含黄金、白银、铂金、钯金等品种 [5] - 展示基差、比价、利率与汇率、库存与持仓等数据及变化 [5] 集运产业期现日报 - 提供2025年12月1日集运结算价指数、11月28日上海出口集装箱运价数据，含涨跌、涨跌幅 [6] - 涉及欧洲、美西、美东等航线 [6] - 给出期货价格及基差数据，还有运力供给、外贸相关指标、海外经济等基本面数据 [6]