报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡基本面偏强，预计年内锡价维持偏强走势，对锡价保持偏多思路，前期多单继续持有，逢回调低多，后续关注宏观端变化以及供应侧变动情况 [1] - 锌降息预期改善，出口空间打开，锌价震荡偏强，短期价格下方空间有限，沪锌价格或强于伦锌价格，关注12月FOMC会议及TC拐点、精炼锌库存变化 [4] - 铜全球库存结构性失衡背景下，铜价高位震荡，短期价格波动或加剧，中长期供需矛盾支撑铜价底部重心上移，主力关注90000 - 91000支撑 [6] - 氧化铝供应过剩格局未变，预计价格维持底部震荡，主力合约参考区间下移至2550 - 2800元/吨，市场反弹关键在于企业减产规模及库存是否出现拐点 [8] - 电解铝市场偏强运行，宏观情绪支撑，预计短期维持偏强运行，但高价位抑制终端消费，需警惕回撤风险，关注美联储议息会议及国内库存去化情况 [8] - 工业硅维持弱供需预期，价格低位震荡，主要波动区间8500 - 9500元/吨，若价格回落至8500 - 8700元/吨可逢低试多，有多单可持有 [9] - 多晶硅期货高位震荡，考虑需求端较弱，期货下跌向现货价格收敛概率更大，交易策略暂观望 [10] - 铝合金铸造铝合金市场在成本强支撑与需求弱现实博弈中震荡偏强，预计短期维持高位窄幅震荡，关注废铝供应改善进度及下游采购节奏变化 [11][12] - 镍宏观改善和产业减产带动沪镍偏强震荡，但驱动有限，短期预计盘面区间震荡，关注宏观预期变化和印尼产业政策消息 [13] - 不锈钢宏观暂稳，供应压力稍缓，但淡季需求疲软，库存去化不畅，短期盘面有修复预期但驱动有限，预计震荡修复调整，关注钢厂减产执行力度和原料价格变化 [14] - 碳酸锂盘面偏强，宏观环境和基本面对价格有支撑，但新增驱动有限，后续面临大厂复产和淡季需求问题，预计短期宽幅震荡，主力参考9.2 - 9.6万运行 [17] 根据相关目录分别进行总结 锡产业 - 现货价格：SMM 1锡、长江1锡价格下跌0.25%，SMM 1锡升贴水、LME 0 - 3升贴水持平 [1] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏上涨7.76%，沪伦比值为7.91 [1] - 月间价差：部分合约价差有不同程度变化，如2512 - 2601涨36.36% [1] - 基本面数据：10月锡矿进口、SMM精锡产量等有增减变化，如锡矿进口量涨33.49%，SMM精锡10月产量涨53.09% [1] - 库存变化：SHEF库存周报、社会库存等有不同程度变化，如SHEF库存周报涨1.96% [1] 锌产业 - 价格及升贴水：SMM 0锌锭部分价格持平或有小涨，升贴水有变化 [4] - 比价和盈亏：进口盈亏上涨，沪伦比值为7.45 [4] - 月间价差：月间价差有不同程度变化，如2512 - 2601涨25元/吨 [4] - 基本面数据：精炼锌产量、进口量等有增减变化，如精炼锌产量11月降3.56% [4] - 库存情况：中国锌锭七地社会库存降5.75%，LME库存涨4.29% [4] 铜产业 - 价格及基差：SMM 1电解铜等价格上涨，升贴水有下降 [6] - 精废价差及进口盈亏：精废价差降26.44%，进口盈亏上涨 [6] - 月间价差：月间价差有不同程度变化，如2512 - 2601涨40元/吨 [6] - 基本面领先数据：电解铜产量、进口量等有增减变化，如电解铜产量11月涨1.05% [6] - 库存情况：境内社会库存、LME库存等有不同程度变化，如境内社会库存涨0.82% [6] 铝产业 氧化铝 - 价格及价差：SMM A00铝等价格下跌，氧化铝各地平均价持平 [8] - 比价和盈亏：电解铝进口盈亏下降，沪伦比值为7.64 [8] - 月间价差：月间价差有不同程度变化，如AL 2512 - 2601降10元/吨 [8] - 基本面数据：氧化铝产量、开工率等有下降，如氧化铝产量11月降4.44% [8] - 库存情况：中国电解铝社会库存降0.17%等 [8] 电解铝 - 市场运行：宏观情绪支撑，市场偏强运行，新产能通电起槽，运行产能和产量上升，需求进入淡季但有韧性 [8] - 价格预期：短期维持偏强运行，警惕冲高回撤风险，本周沪铝主力合约预计在21700 - 22500元/吨区间震荡 [8] 工业硅产业 - 现货价格及基差：华东通氧S15530工业硅等价格下跌，基差有变化 [9] - 月间价差：月间价差有大幅变化，如2512 - 2601跌5696.77% [9] - 基本面数据：全国工业硅产量、开工率等有增减变化，如全国工业硅产量降11.17% [9] - 库存变化：新疆、社会库存等有不同程度变化，如新疆库存涨2.82% [9] 多晶硅产业 - 现货价格与基差：N型复投料等平均价持平，基差有上涨 [10] - 期货价格与月间价差：主力合约下跌1.74%，月间价差有不同程度变化 [10] - 基本面数据：硅片产量、多晶硅产量等有增减变化，如多晶硅周度产量涨7.50% [10] - 库存变化：多晶硅库存、硅片库存等有增加，如多晶硅库存涨3.56% [10] 铝合金产业 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12等价格下跌，精废价差有不同变化 [11] - 月间价差：月间价差有不同程度变化，如2601 - 2602涨5元/吨 [11] - 基本面数据：再生铝合金锭产量、开工率等有增加，如再生铝合金锭产量11月涨5.74% [11] - 库存情况：再生铝合金锭周度社会库存降0.54%等 [11] 镍产业 - 价格及基差：SMM 1电解镍等价格上涨，升贴水有变化 [13] - 电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本等有不同变化，如一体化高冰镍生产电积镍成本降3.60% [13] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍均价持平，电池级碳酸锂均价上涨 [13] - 月间价差：月间价差有不同程度变化，如2601 - 2602降10元/吨 [13] - 供需和库存：中国精炼镍产量、进口量等有下降，库存有增加，如中国精炼镍产量降9.38% [13] 不锈钢产业 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）等价格上涨，期现价差上涨 [14] - 原料价格：菲律宾红土镍矿等价格持平或有小涨，如8 - 12%高镍生铁出厂均价涨0.57% [14] - 月间价差：月间价差有不同程度变化，如2601 - 2602降22元/吨 [14] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量、进口量等有增减变化，如中国300系不锈钢粗钢产量降0.72% [14] - 库存情况：300系社库（锡 + 佛）降2.06%等 [14] 碳酸锂产业 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价等下跌，锂辉石精矿CIF平均价等上涨 [17] - 月间价差：月间价差有不同程度变化，如2512 - 2601涨1500元/吨 [17] - 基本面数据：碳酸锂产量、需求量等有增加，如碳酸锂产量11月涨3.35% [17] - 库存情况：碳酸锂总库存、下游库存等有下降，如碳酸锂总库存11月降23.36% [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各报告总结 股指期货价差日报 - 期现价差方面，IF期现价差为15.02，较前一日变化6.47，历史1年分位数54.50%，全历史分位数30.00%；IH期现价差 -6.36，较前一日变化 -2.00，历史1年分位数32.10%，全历史分位数30.60%；IC期现价差26.93，较前一日变化1.44，历史1年分位数72.10%，全历史分位数44.90%；IM期现价差 -32.78，较前一日变化 -19.95，历史1年分位数89.30%，全历史分位数90.00% [1] - 跨期价差方面，不同合约组合的跨期价差有不同程度变化，如次月 - 当月、季月 - 当月等组合，各有其较前一日的变化值、历史1年分位数和全历史分位数 [1] - 跨品种比值方面，中证500/沪深300为1.548，较前一日变化0.0032，历史1年分位数61.30%；中型500/下班20为2.3754，较前一日变化0.0001，历史1年分位数81.90%等 [1] 国债期货价差日报 - 基差方面，2025年12月9日，TS基差1.5582，较前一交易日变化 -0.0334，上市以来百分位数24.70%；TF基差1.6772，较前一交易日变化 -0.0627，上市以来百分位数46.80%等 [2] - 跨期价差方面，不同品种和合约组合的跨期价差有不同变化，如TS跨期价差中三季 - 下季为0.0320，较前一交易日变化 -0.0060，上市以来百分位数29.80% [2] - 跨品种价差方面，2025年12月9日，TS - TF为 -3.3550，较前一交易日变化 -0.0220，上市以来百分位数13.50%；TS - T为 -5.5500，较前一交易日变化 -0.0520，上市以来百分位数16.00%等 [2] 贵金属期现日报 - 国内期货收盘价方面，12月9日，AU2602合约收盘价951.54元/克，较12月8日下跌7.16元，跌幅0.75%；AG2602合约收盘价13607元/千克，较12月8日下跌99元，跌幅0.72%等 [6] - 外盘期货收盘价方面，12月9日，COMEX黄金主力合约收盘价4236.60，较12月8日上涨16.70，涨幅0.40%；COMEX白银主力合约收盘价61.16，较12月8日上涨2.66，涨幅4.55%等 [6] - 现货价格方面，12月9日，伦敦金价格4206.59，较12月8日上涨16.70，涨幅0.40%；伦敦银价格60.65，较12月8日上涨2.52，涨幅4.33%等 [6] - 基差方面，黄金TD - 沪金主力现值 -4.85，较前值变化0.42，历史1年分位数9.60%；白银TD - 沪银主力现值 -11，较前值变化46，历史1年分位数70.60%等 [6] - 比价方面，COWEX종/甜现值69.27，较前值变化 -2.86，涨跌幅 -3.97%；上期所金/银现值60.03，较前值变化 -0.02，涨跌幅 -0.02%等 [6] - 利率与汇率方面，10年期美债收益率现值4.18%，较前值变化0.01%，涨跌幅0.2%；2年期美债收益率现值3.61%，较前值变化0.04%，涨跌幅1.1%等 [6] - 库存与持仓方面，上期所黄金库存现值91299，较前值无变化，涨跌幅0.00%；上期所白银库存现值717788千克，较前值增加18497千克，涨幅2.65%等 [6] 集运产业期现日报 - 集运指数方面，12月8日，SCFIS（欧洲航线）结算价指数1509.10，较12月1日上涨25.4，涨幅1.72%；SCFIS（美西航线）结算价指数960.51，较12月1日上涨11.7，涨幅1.24% [7] - 上海出口集装箱运价方面，12月5日，SCFI综合指数1403.13，较11月28日上涨9.6，涨幅0.69%；SCFI（欧洲）为1400美元/TEU，较11月28日下跌4.0，跌幅0.28%等 [7] - 期货价格及基差方面，12月8日，EC2602（主力）期货价格1615.3点，较12月5日上涨5.4，涨幅0.34%；基差（主力） -106.2，较前值变化 -5.4，涨幅5.36% [7] - 基本面数据方面，12月9日，全球集装箱运力供给3352.10FTEU，较12月8日增加0.33，涨幅0.01%；11月，港口准班率（上海）49.08，较10月增加6.31，涨幅14.75%等 [7]

报告标题 - 全品种价差日报 [4] 报告日期 - 2025年12月10日 [3] 各品种数据情况 黑色系 - 硅铁（SF603）现货价5462，期货价5478，基差 -16，基差率 -0.29%，历史分位数57.40% [1] - 硅锰折算价6517，内蒙 - 湖北仓单基差率34.70% [1] - 螺纹钢（RB2605）现货价3260，期货价3079，基差181，基差率5.88%，历史分位数69.40% [1] - 热卷（HC2605）现货价3252，期货价3250，基差2，基差率0.06%，历史分位数17.60% [1] - 铁矿石（I2605）折算价62.5%巴混粉（BRBF）淡水河谷日照港现货价832，期货价758，基差74，基差率9.83%，历史分位数57.80% [1] - 焦炭（J2601）现货价1603，期货价89，基差1514，基差率92.42% [1] - 焦煤（JM2605）折算价S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿现货价1165，期货价1083，基差83，基差率7.62%，历史分位数45.90% [1] 有色系 - 铜（CU2601）现货价91090，期货价92215，基差 -1125，基差率 -1.24%，历史分位数99.37% [1] - 铝（AL2601）现货价21775，期货价21880，基差 -105，基差率 -0.48%，历史分位数84.16% [1] - 氧化铝（AO2601）SMM氧化铝指数均价2546 [1] - 锌（ZN2601）现货价23070，期货价23120，基差 -50，基差率 -0.22%，历史分位数67.08% [1] - 锡（SN2601）现货价316000，期货价312320，基差3680，基差率1.18%，历史分位数96.04% [1] - 镍（NISE01）现货价118275，期货价117350，基差400，基差率0.79%，历史分位数91.04% [1] - 不锈钢（SS2601）现货价12500，期货价12970，基差 -470，基差率 -3.76%，历史分位数85.40% [1] - 工业硅（SI2601）现货价8340，期货价9200，基差 -860，基差率 -10.31%，历史分位数57.75% [1] 贵金属系 - 黄金（AU2602）现货价951.5，期货价946.7，基差4.8，基差率0.51%，历史分位数 -0.08% [1] - 白银（AG2602）现货价13596.0，期货价13607.0，基差 -11.0，基差率 -0.08%，历史分位数70.10% [1] 农产品系 - 豆粕（M2605）现货价3000，期货价2763.0，基差237.0，基差率8.58%，历史分位数65.50% [1] - 豆油（y2605）现货价7984.0，期货价8370，基差 -386.0，基差率 -4.83%，历史分位数68.60% [1] - 棕榈油（P2601）现货价8648.0，期货价8560，基差88.0，基差率1.02%，历史分位数77.70% [1] - 菜粕（RM605）现货价2470，期货价2317.0，基差153.0，基差率6.60%，历史分位数75.40% [1] - 菜油（Ol601）现货价9630，期货价9393.0，基差237.0，基差率2.52%，历史分位数78.20% [1] - 玉米（C2601）现货价2310，期货价2236.0，基差74.0，基差率3.31%，历史分位数78.20% [1] - 玉米淀粉（CS2601）现货价2650，期货价2522.0，基差128.0，基差率5.08%，历史分位数65.60% [1] - 生猪（H2603）现货价11450.0，期货价11250，基差200.0，基差率1.75%，历史分位数38.40% [1] - 鸡蛋（JD2601）现货价3124.0，期货价2960，基差164.0，基差率5.125%，历史分位数25.10% [1] - 棉花（CF601）现货价14843，期货价13740.0，基差1103.0，基差率8.03%，历史分位数74.40% [1] - 白糖（SR601）现货价5343.0，期货价5181，基差162.0，基差率3.03%，历史分位数28.70% [1] - 苹果（AP605）现货价9465.0，期货价9000，基差465.0，基差率4.91%，历史分位数7.80% [1] - 红枣（CJ605）现货价9325.0，期货价8600，基差725.0，基差率7.77%，历史分位数64.50% [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX603）现货价6779.0，期货价6780.0，基差 -1.0，基差率 -0.01%，历史分位数27.30% [1] - PTA（TA601）现货价4625.0，期货价4644.0，基差 -19.0，基差率 -0.41%，历史分位数49.10% [1] - 乙二醇（EG2601）现货价3680.0，期货价3691.0，基差 -11.0，基差率 -0.30%，历史分位数55.10% [1] - 涤纶短纤（PF602）现货价6290.0，期货价6182.0，基差108.0，基差率1.75%，历史分位数69.10% [1] - 苯乙烯（EB2601）现货价6740.0，期货价6576.0，基差164.0，基差率2.49%，历史分位数61.10% [1] - 甲醇（MA601）现货价2066.0，期货价2075.0，基差 -9.0，基差率 -0.44%，历史分位数48.80% [1] - 尿素（UR601）现货价1690.0，期货价1643.0，基差47.0，基差率2.86%，历史分位数29.90% [1] - LLDPE（L2601）现货价6640.0，期货价6557.0，基差83.0，基差率1.27%，历史分位数48.10% [1] - PP（PP2601）现货价6365.0，期货价6192.0，基差173.0，基差率2.79%，历史分位数71.10% [1] - PVC（V2601）现货价4367.0，期货价4360.0，基差7.0，基差率0.16%，历史分位数80.20% [1] - 烧碱（SH601）现货价2218.8，期货价2092.0，基差126.8，基差率6.06%，历史分位数67.90% [1] - LPG（PG2601）现货价4498.0，期货价4241.0，基差257.0，基差率6.06%，历史分位数48.30% [1] - 沥青（BU2602）现货价2930.0，期货价2943.0，基差 -13.0，基差率 -0.44%，历史分位数49.60% [1] - 丁二烯橡胶（BR2602）现货价10600.0，期货价10450.0，基差150.0，基差率1.44%，历史分位数44.90% [1] - 玻璃（FG601）现货价984.0，期货价968.0，基差16.0，基差率1.65%，历史分位数71.63% [1] - 纯碱（SA601）现货价1125.0，期货价1125.0，基差0.0，基差率0.00%，历史分位数51.68% [1] - 天胶（RU2605）现货价14985.0，期货价14700.0，基差285.0，基差率1.94%，历史分位数80.40% [1] 金融系 - IF2512现货价4583.2，期货价4598.2，基差 -15.0，基差率 -0.33%，历史分位数30.00% [1] - IH2512现货价2991.6，期货价2998.0，基差 -6.4，基差率 -0.21%，历史分位数30.60% [1] - IC2512现货价7121.3，期货价7094.4，基差26.9，基差率0.38%，历史分位数44.90% [1] - IM2512现货价7380.6，期货价7347.8，基差32.8，基差率0.45%，历史分位数89.30% [1] - 2年期债（TS2603）现货价102.42，期货价100.07，基差0.03，基差率0.03%，转换因子0.9774，历史分位数17.00% [1] - 5年期债（TF2603）现货价99.48，期货价105.77，基差 -0.06，基差率 -0.06%，转换因子0.9412，历史分位数19.00% [1] - 10年期债（T2603）现货价107.97，期货价100.37，基差0.09，基差率0.08%，转换因子0.9288，历史分位数27.30% [1] - 30年期债（TL2603）现货价127.27，期货价112.45，基差0.61，基差率0.54%，转换因子1.1263，历史分位数84.60% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡：基本面偏强，预计年内锡价维持偏强走势，对锡价保持偏多思路，前期多单继续持有，逢回调低多，后续关注美利率决议及供应侧变动情况 [1] - 镍：宏观提振，镍价估值修复后价格驱动走弱，印尼镍矿基准价下跌，国内蒙库速度加快，中期基本面宽松制约价格上方空间，短期预计盘面区间震荡，主力参考116000 - 120000，关注宏观预期变化和印尼产业政策消息 [2] - 不锈钢：宏观暂稳，供应压力稍缓，但淡季需求疲软，库存去化不畅，短期低估值和市场情绪改善之下盘面有一定修复预期但驱动仍有限，预计震荡修复调整，主力运行区间参考12400 - 12800，关注钢厂减产执行力度和原料价格变化 [3] - 锌：降息预期改善，出口空间打开，但现货成交一般，锌价震荡；随着TC下行，供应压力缓释，短期价格下方空间有限；精炼锌出口带动现货趋紧，提振国内锌价，短期沪锌价格或强于伦锌价格；关注TC拐点、精炼锌库存变化，主力参考22500 - 23500 [5] - 铜：全球库存结构性失衡背景下终端需求受抑制，铜价高位震荡；短期全球铜供应及库存失衡驱动铜价快速冲高，价格波动或加剧，关注海内外库存结构性变化及挤仓风险；中长期铜的供需矛盾仍存，支撑铜价底部重心逐步上移，主力关注90000 - 91000支撑 [6] - 碳酸锂：近期宏观环境和基本面对价格有支撑，但实质新增驱动因素有限，后续面临大厂复产推进和淡季需求持续性问题，资金暂避利空考虑下继续向上交易空间也受限，市场分歧大，预计短期盘面宽幅震荡，主力参考9.2 - 9.6万运行 [8] - 铝：氧化铝供应过剩格局未变，预计价格维持底部震荡，主力合约参考区间下移至2500 - 2700元/吨，能否反弹关键看企业实际减产规模及库存是否现明确拐点；电解铝在强劲宏观预期与现实供应风险支撑下，短期预计维持偏强运行，但高价位抑制终端消费，需警惕冲高回撤风险，预计今日沪铝主力合约在21500 - 22200元/吨区间震荡，关注美联储议息会议决议及国内库存去化情况 [9] - 工业硅：维持12月弱供需预期，价格低位震荡，主要价格波动区间下移至8000 - 9000元/吨，市场预期转变建议先行平仓 [10] - 多晶硅：期货或仍高位震荡，考虑需求端较弱、排产大幅下降，若无实质性减产，现货难有上涨动力，预计向下概率较高，期货下跌向现货价格收敛概率更大，交易策略暂观望 [11] - 铝合金：铸造铝合金在成本强支撑与需求弱现实博弈中震荡偏强，但涨幅不及沪铝致AD与AL合约价差扩大；ADC12价格下行空间有限，但高库存和高价抑制制约上行突破，预计短期维持高位窄幅震荡，主力合约参考区间20600 - 21400元/吨，关注废铝供应改善进度及下游采购节奏变化 [12] 根据相关目录分别进行总结 锡 - 价格：SMM 1锡现值316000元/吨，涨0.64%；SMM 1锡升贴水150元/吨，涨200%；长江1锡现值316500元/吨，涨0.64%；LME 0 - 3升贴水46美元/吨，跌34.29% [1] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏 - 15142.50元/吨，涨1.22%；沪伦比值7.91 [1] - 月间价差：2512 - 2601为 - 200元/吨，涨42.86%；2601 - 2602为 - 590元/吨，涨3.28%；2602 - 2603为 - 490元/吨，跌48.48%；2603 - 2604为110元/吨，涨220% [1] - 基本面数据：10月锡矿进口11632吨，涨33.49%；SMM精锡10月产量16090吨，涨53.09%；精炼锡10月进口量526吨，跌58.55%；精炼锡10月出口量1480吨，跌15.33%；印尼精锡10月出口量2600吨，跌45.83%；SMM精锡10月平均开工率66.81%，涨53.23%；SMM焊锡11月企业开工率73.80%，涨0.96%；40%锡精矿（云南）均价304000元/吨，涨0.66%；云南40%锡精矿加工费12000元/吨，持平 [1] - 库存变化：SHEF库存周报6865吨，涨7.96%；社会库存8012吨，涨2.39%；SHEF含权（日度）7237吨，跌0.40%；LME库存（日度）3050吨，跌0.81% [1] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍现值120350元/吨，涨0.12%；1金川镍升贴水4900元/吨，跌1.01%；1进口镍118275元/吨，涨0.11%；1进口镍升贴水400元/吨，持平；LME 0 - 3为 - 192美元/吨，跌0.72%；期货进口盈亏 - 1183元/吨，涨 - 9.83%；沪伦比值7.91 [2] - 电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本111026元/吨，涨0.19%；一体化高冰镍生产电积镍成本124817元/吨，跌3.60%；外采硫酸镍生产电积镍成本133131元/吨，持平；外采MHP生产电积镍成本130921元/吨，跌0.07%；外采高冰镍生产电积镍成本127754元/吨，跌0.07% [2] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍均价27530元/吨，持平；电池级碳酸锂均价85150元/吨，涨0.95%；硫酸钴（≥20.5%/国产）均价88500元/吨，持平 [2] - 月间价差：2601 - 2602为 - 270元/吨；2602 - 2603为 - 130元/吨；2603 - 2604为 - 240元/吨 [2] - 供需和库存：中国精炼镍产量33342吨，跌9.38%；精炼镍进口量9741吨，跌65.66%；SHFE库存42508吨，涨4.23%；社会库存56848吨，涨2.71%；保税区库存2200吨，持平；LME库存252528吨，跌0.32%；SHFE仓单34361吨，跌0.40% [2] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值12800元/吨，持平；304/2B（佛山宏旺2.0卷）现值12750元/吨，持平；期现价差470元/吨，涨2.17% [3] - 原料价格：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价51美元/湿吨，持平；南非40 - 42%铬精矿均价持平；8 - 12%高镍生铁出厂均价887元/镍点，涨0.06%；内蒙古高碳铬铁FeCrC1000均价8000元/50基吨，持平；温州304废不锈钢一级料价格9050元/吨，涨1.12% [3] - 月间价差：2601 - 2602为 - 115元/吨，持平；2602 - 2603为 - 60元/吨，跌；2603 - 2604为 - 22元/吨 [3] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量（43家）178.70万吨，跌0.72%；印尼300系不锈钢粗钢产量（青龙）42.35万吨，涨0.36%；不锈钢进口量12.41万吨，涨3.18%；不锈钢出口量35.81万吨，跌14.43%；不锈钢净出口量23.40万吨，跌21.54%；300系社库（锡 + 佛）49.20万吨，跌2.06%；300系冷轧社库（锡 + 佛）29.82万吨，跌1.44%；SHFE仓单6.16万吨，持平 [3] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭现值23190元/吨，涨0.26%；升贴水65元/吨；SMM 0锌锭（广东）现值23100元/吨，涨0.30%；升贴水（广东） - 25元/吨 [5] - 比价和盈亏：进口盈亏 - 4407元/吨，跌；沪伦比值7.44 [5] - 月间价差：2512 - 2601为 - 45元/吨，跌；2601 - 2602为 - 10元/吨，涨；2602 - 2603为 - 15元/吨，持平；2603 - 2604为0元/吨，涨 [5] - 基本面数据：精炼锌产量（11月）59.52万吨，跌3.56%；精炼锌进口量（10月）1.88万吨，跌16.94%；精炼锌出口量（10月）0.85万吨，涨243.79%；镀锌开工率58.20%，涨；压铸锌合金开工率51.08%，跌0.22%；氧化锌开工率56.45%，跌0.92%；中国锌锭七地社会库存13.60万吨，跌5.75%；LME库存5.8万吨，涨0.69% [5] 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜现值92215元/吨，跌0.09%；SMM 1电解铜升贴水95元/吨，跌；SMM广东1电解铜现值92480元/吨，涨0.21%；SMM广东1电解铜升贴水65元/吨，涨；SMM湿法铜现值92105元/吨，跌0.07%；SMM湿法铜升贴水 - 12元/吨，跌；精废价差4321元/吨，涨6.58%；LME 0 - 3为8.19美元/吨，跌；进口盈亏 - 1078元/吨，跌；沪伦比值（延迟一天）7.88 [6] - 月间价差：2512 - 2601为 - 80元/吨，跌；2601 - 2602为 - 80元/吨，跌；2602 - 2603为 - 30元/吨，跌 [6] - 基本面数据：电解铜产量（11月）110.31万吨，涨1.05%；电解铜进口量（10月）28.21万吨，跌15.61%；进口铜精矿指数 - 42.86美元/吨，跌0.26%；国内主流港口铜精矿库存75.02万吨，涨3.75%；电解铜制杆开工率66.41%，跌；再生铜制杆开工率18.29%，持平；境内社会库存16.03万吨，涨0.82%；保税区库存7.75万吨，跌12.82%；SHFE库存8.89万吨，跌9.22%；LME库存16.46万吨，涨1.23%；COMEX库存43.95万短吨，涨0.61%；SHFE仓单2.95万吨，跌1.42% [6] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价92750元/吨，持平；SMM工业级碳酸锂均价90350元/吨，持平；SMM电池级氢氧化锂均价81930元/吨，持平；SMM工业级氢氧化锂均价76430元/吨，持平；中日韩CIF电池级碳酸锂10.68美元/千克，持平；中日韩CIF电池级氢氧化锂10.20美元/千克，持平；SMM电碳 -工碳价差2400元/吨，持平；基差（SMM电碳基准）92750元/吨，持平；锂辉石精矿CIF平均价1165美元/吨，持平；5% - 5.5%锂辉石国内现货均价8095元/吨，跌0.67%；2% - 2.5%锂云母国内现货均价2535元/吨，持平 [8] - 月间价差：2512 - 2601为1580元/吨，涨；2601 - 2602为 - 340元/吨，跌；2601 - 2603为 - 240元/吨，涨 [8] - 基本面数据：碳酸锂产量（11月）95350吨，涨3.35%；电池级碳酸锂产量（11月）70300吨，涨2.84%；工业级碳酸锂产量（11月）25050吨，涨4.81%；碳酸锂需求量（11月）133451吨，涨5.11%；碳酸锂进口量（10月）23881吨，涨21.86%；碳酸锂出口量（10月）246吨，涨63.05%；碳酸锂产能（12月）153980吨，涨1.40%；碳酸锂开工率（11月）56%，涨1.82%；碳酸锂总库存（11月）64560吨，跌23.36%；碳酸锂下游库存（11月）42030吨，跌21.13%；碳酸锂冶炼厂库存（11月）22530吨，跌27.19% [8] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝现值21880元/吨，跌0.18%；SMM A00铝升贴水 - 90元/吨，持平；长江铝A00现值21870元/吨，跌0.18%；长江铝A00升贴水 - 100元/吨，持平；氧化铝（山东） - 平均价2740元/吨，跌0.54%；氧化铝（河南） - 平均价2820元/吨，持平；氧化铝（工园） - 平均价2790元/吨，持平；氧化铝（广西） - 平均价2882元/吨，持平；氧化铝（贵州） - 平均价2890元/吨，跌0.34% [9] - 比价和盈亏：电解铝进口盈亏 - 1909元/吨，跌；氧化铝进口盈亏39.45元/吨，跌；沪伦比值7.60 [9] - 月间价差：AL 2512 - 2601为 - 40元/吨，跌；AL 2601 - 2602为 - 75元/吨，跌；AL 2602 -

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇期货低位窄幅震荡，内地供应增加但利润偏弱，需求端传统下游开工率小幅提升，港口去库预期强化但价格偏弱，后续可再度介入MTO05缩[1] - 聚烯烃盘面继续下跌，市场情绪悲观，聚乙烯供应增加，聚丙烯供应后续存回升预期，基本面均呈现供增需弱格局，成本支撑与库存压力并存[5] - 原油价格继续下跌，市场对供应过剩担忧难缓解，地缘局势扰动价格，预计短期布油在60 - 65美元/桶震荡[7] - 天然橡胶供应侧海外供应增量预期升温但有地缘政治冲突，需求侧轮胎检修企业排产恢复但出货慢，预计胶价震荡为主[9] - LPG价格有跌有涨，库存下降，上下游开工率有变化，后续关注市场动态[11] - 纯碱开工率重回高位，产量维持高位，需求收缩，后市若无产能退出或降负荷供需将进一步承压，整体继续底部震荡趋弱格局；玻璃部分南方地区有刚需支撑，但中长期需求持续性存担忧，后市盘面仍有压力[13] - 烧碱行业供需有压力，价格预计偏弱运行；PVC供应端压力不减，需求端低迷，供需处过剩格局，价格难言乐观[14] - PX短期或在6600 - 7000区间震荡；PTA短期或在4500 - 4800区间震荡，TA5 - 9低位正套；乙二醇短期低位震荡，EG1 - 5反套止盈离场；短纤绝对价格跟随原料偏弱震荡，盘面加工费逢高做缩；瓶片供需宽松格局延续，PR跟随成本端波动，加工费预计受挤压[15] - 纯苯整体供需短期内偏弱，价格驱动偏弱，短期BZ2603自身驱动偏弱；苯乙烯供需结构紧平衡，但上方空间有限，短期内现货市场多空博弈明显，盘面或受油价及宏观扰动[17] - 尿素现货市场价格松动，供需偏弱矛盾突出，短期或延续震荡偏弱走势，关注1620 - 1700区间位置[18] 根据相关目录分别进行总结 甲醇产业 - 价格及价差：MA2601收盘价2066，跌1.10%；MA2605收盘价2143，跌1.56%等[1] - 库存：甲醇企业库存36.132，降3.32%；港口库存134.9万吨，降1.03%；社会库存171.1，降1.52%[1] - 上下游开工率：上游国内企业开工率76.19，升0.59%；海外企业开工率63.9，降4.34%；下游外采MTO装置开工率83.96，升2.00%等[1] 聚烯烃产业 - 价格及价差：L2601收盘价6557，跌1.29%；PP2601收盘价6192，跌1.32%等[5] - 库存：PE企业库存45.4万吨，降9.80%；PP企业库存54.6万吨，降8.00%等[5] - 上下游开工率：PE装置开工率84.1，降0.54%；PP装置开工率77.6，降0.68%等[5] 原油产业 - 价格及价差：Brent收盘价61.94，跌0.88%；WTI收盘价58.25，跌1.07%等[7] - 成品油价格及价差：NYM RBOB收盘价178.97，跌0.47%；NYM ULSD收盘价226.01，跌1.66%等[7] - 成品温裂解价差：美国汽油裂解价差16.92，升1.67%；美国柴油裂解价差36.67，降2.58%等[7] 天然橡胶产业 - 现货价格及基差：云南国营全乳胶14700，持平；泰标混合胶报价14350，降0.69%等[9] - 月间价差：9 - 1价差 - 10，降140.00%；1 - 5价差50，升100.00%等[9] - 基本面数据：10月泰国产量478.60，降0.29%；国内轮胎产量9795.1万条，降5.35%等[9] - 库存变化：保税区库存488729，升1.49%；天然橡胶厂库期货库存57355，升11.79%等[9] LPG产业 - 价格及价差：主力PG2601收盘价4241，跌1.17%；PG01 - 12价差 - 101，升380.95%等[11] - 外盘价格：FEI痕期M1合约521.0，降1.14%；CP植期M1合约510.1，升0.80%等[11] - 库存：LPG炼厂库容比23.4，降1.31%；港口库存275，降7.04%等[11] - 上下游开工率：上游主营炼厂开工率74.66，降0.11%；下游PDH开工率70.2，升0.57%等[11] 玻璃纯碱产业 - 玻璃相关价格及价差：华北报价1060，持平；玻璃2601收盘价084，降1.80%等[13] - 纯碱相关价格及价差：华北报价1300，持平；纯碱2601收盘价1125，降0.71%等[13] - 供量：纯碱开工率80.74%，升0.82%；浮法日熔量15.50万吨，降1.40%等[13] - 库存：玻璃厂库5944.20万皇积，降4.68%；纯碱厂库150.25万吨，降5.35%等[13] - 地产数据当月同比：新开工面积 - 29.25%，降14.26%；施工面积0.07%，降16.37%等[13] PVC、烧碱产业 - 现货&期货：山东32%液碱折自价2218.8，持平；华东电石法PVC市场价4360.0，降0.9%等[14] - 海外报价&出口利润：烧碱FOB华东港口375.0，降1.3%；PVC CFR东南亚600.0，降3.2%等[14] - 供给：烧碱行业开工率89.9，升0.2%；PVC总开工率79.0，升0.2%等[14] - 需求：氧化铝行业开工率79.5，降2.5%；隆众样本官材开工率37.4，降3.6%等[14] - 库存：液碱华东厂库库存25.3，降3.2%；PVC总社会库存52.9，升0.3%等[14] 聚酯产业链 - 上游价格：布伦特原油（1月）61.94，降0.9%；CFR日本石脑油563，降1.6%等[15] - 下游聚酯产品价格及现金流：POY150/48价格6415，持平；DTY150/48现金流140，降6.7%等[15] - PX相关价格及价差：PX现货价格（人民币）6867，降1.0%；PX01 - PX03价差0，降100.00%等[15] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货价格4630，降0.4%；TA01 - TA05价差 - 64，升15.8%等[15] - MEG相关价格及价差：MEG华东现货价格3654，降1.2%；EG01 - EG05价差 - 116，降7.4%等[15] - 聚酯产业链开工率变化：亚洲PX开工率78.6%，降0.1%；PTA开工率73.7%，持平[15] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 上游价格及价差：布伦特原油（2月）61.94，降0.9%；CFR中国纯本679，降1.0%等[17] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货6730，降1.5%；EB01 - BZ03价差1084，降2.3%等[17] - 纯苯及苯乙烯下游现金流：苯酚现金流 - 022，升6.8%；己内酰胺现金流（单产品） - 455，升9.0%等[17] - 纯苯及苯乙烯库存：纯苯江苏港口库存26.00万吨，升16.1%；苯乙烯江苏港口库存14.68万吨，降8.6%[17] - 纯苯及苯乙烯产业链开工率变化：亚洲纯苯开工率76.796，升0.5%；国内纯苯开工率75.3%，降1.7%等[17] 尿素产业 - 期货收益价：甲醇主力合约2066，降1.10%；01合约 - 05合约价差 - 64，降6.25%等[18] - 主力持仓：多头前20持仓104359，降8.55%；空头前20持仓96961，降10.59%等[18] - 郑商所仓单数量：11477，降0.43%[18] - 上游原料：无烟煤小块（晋城）930，持平；动力煤坑口（伊金霍洛旗）560，持平[18] - 现货市场价：山东（小颗粒）1690，持平；山西（小颗粒）1530，降1.92%等[18] - 跨区价差：山东 - 河南价差10，持平；广东 - 山西价差270，升8%等[18] - 内外盘价差：36，持平[18] - 基差：山东基差47，降6.82%；山西基差 - 113，降31.40%等[18] - 下游产品：三聚氰胺（山东）5233，升0.31%；复合肥45%S（河南）3110，升1.30%等[18] - 供需面概览：国内尿素日度产量19.25万吨，升1.27%；尿素生产厂家开工率79.60%，升1.27%等[18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 白糖 - 原糖价格整体维持偏空格局，国内糖价预计维持震荡偏弱走势 [2][3] 油脂 - 马棕油期货震荡回落，连棕油期货或跌至8500元；豆油受CBOT大豆和BMD棕油下跌拖累，国内工厂豆油库存高、需求一般，油脂价格整体偏空 [4] 棉花 - 短期棉价或区间震荡，ICE棉花期货收高，国内郑棉上行面临套保压力，但产业下游对棉花原料刚需有韧性 [5] 玉米系 - 短期玉米盘面震荡偏弱，有进一步回调可能但幅度有限，淀粉价格也随之下跌 [7] 粕类 - 国内豆粕宽松格局延续，盘面维持偏弱看法，基差基本回归平水 [10] 生猪 - 现货短期有企稳反弹预期但空间有限，盘面短期维持稳中偏强态势但空间有限 [13] 鸡蛋 - 预计蛋价震荡偏弱，但下跌空间有限 [17] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - 期货市场：白糖2601涨0.11%、白糖2605涨0.06%，ICE原糖主力跌1.15%，主力合约持仓量降10.10%，有效预报增14.43% [2] - 现货市场：南宁、昆明价格持平，进口糖价格上涨，进口巴西糖与南宁价差扩大 [2] - 产业情况：全国食糖产量、销量累计值增加，广西食糖销量当月值下降，全国销糖率累计值下降，广西销糖率累计值上升，全国工业库存下降，广西、云南工业库存增加，食糖进口量增加 [2] 油脂 - 期货市场：豆油、棕榈油、菜籽油期货价格均下跌，各品种基差、价差有不同变化 [4] - 现货市场：江苏一级豆油、广东24度棕榈油、江苏三级菜籽油现价均下跌 [4] - 产业情况：马来西亚BMD毛棕榈油期货震荡回落，国内大连棕榈油期货市场震荡趋弱，豆油受CBOT大豆和BMD棕油下跌拖累 [4] 棉花 - 期货市场：棉花2605持平、棉花2601跌0.07%，ICE美棉主力涨0.20%，主力合约持仓量降2.15%，有效预报增10.55% [5] - 现货市场：新疆到厂价、CC Index、FC Index价格均下跌 [5] - 产业情况：全球棉花产量、消费量、贸易量减少，期末库存增加，国内郑棉上行面临套保压力，产业下游对棉花原料刚需有韧性 [5] 玉米系 - 期货市场：玉米2601跌1.11%，玉米淀粉2601跌1.06%，持仓量均下降 [7] - 现货市场：锦州港平舱价、蛇口散粮价下跌，长春、潍坊现货玉米淀粉价格持平 [7] - 产业情况：东北地区玉米价格微幅下调，华北地区价格偏稳，深加工企业部分亏损、部分停机检修，饲料企业建库积极性不佳 [7] 粕类 - 期货市场：豆粕、菜粕期货价格下跌，大豆期货价格有涨有跌，各品种基差、价差有不同变化 [10] - 现货市场：江苏豆粕、菜粕、哈尔滨大豆、江苏进口大豆现价持平 [10] - 产业情况：USDA公布月度供需报告美豆数据未调整，市场对美豆出口需求存担忧，国内豆粕宽松格局延续 [10] 生猪 - 期货市场：生猪2605涨0.21%、生猪2603涨0.57%，主力合约持仓量降1.77% [13] - 现货市场：河南、辽宁生猪价格下跌，山东、四川、广东、湖南生猪价格上涨，河北持平 [13] - 产业情况：样本点屠宰量日增0.07%，白条价格周降0.99%，仔猪价格周降100.00%，能繁存栏月降1.12% [13] 鸡蛋 - 期货市场：鸡蛋01合约跌0.92%、鸡蛋02合约跌2.04%，基差涨29.37% [17] - 现货市场：鸡蛋产区价格涨0.78%，蛋鸡苗价格涨5.56%，淘汰鸡价格涨1.58% [17] - 产业情况：淘汰鸡出栏量微降，新开产蛋鸡数量偏少，在产蛋鸡存栏量基数偏高，市场交投清淡，终端消费疲软 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对 2025 年 12 月 9 日股指期货 IF、IH、IC、IM 品种的持仓情况进行日度跟踪，各品种呈现不同的持仓变化及前二十席位持仓变动[1][4][10] 根据相关目录分别进行总结 IF 品种 - 总持仓及主力合约持仓变化：12 月 9 日，IF 品种总持仓下降 3493 手，主力合约 2512 持仓下降 7233 手[4] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓 42433 手；多头增仓最多的是一德期货，增仓 997 手；多头减仓最多的是国泰君安期货，减仓 1418 手[5] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓 41177 手；空头增仓最多的是中信建投期货，增仓 270 手；空头减仓最多的是国投期货，减仓 1454 手[7] IH 品种 - 总持仓及主力合约持仓变化：12 月 9 日，IH 品种总持仓下降 3696 手，主力合约 2512 持仓下降 3701 手[10] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓 11466 手；多头增仓最多的是光大期货，增仓 303 手；多头减仓最多的是中信期货，减仓 972 手[10] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓 12219 手；空头增仓最多的是华泰期货，增仓 334 手；空头减仓最多的是中信期货，减仓 1022 手[11] IC 品种 - 总持仓及主力合约持仓变化：12 月 9 日，IC 品种总持仓上升 902 手，主力合约 2512 持仓下降 2550 手[15] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓 38206 手；多头增仓最多的是国泰君安期货，增仓 1197 手；多头减仓最多的是申银万国期货，减仓 392 手[16] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓 42268 手；空头增仓最多的是海通期货，增仓 1281 手；空头减仓最多的是国信期货，减仓 376 手[18] IM 品种 - 总持仓及主力合约持仓变化：12 月 9 日，IM 品种总持仓上升 3359 手，主力合约 2512 持仓上升 3702 手[21] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓 54314 手；多头增仓最多的是海通期货，增仓 1780 手；多头减仓最多的是永安期货，减仓 169 手[21] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓 72185 手；空头增仓最多的是海通期货，加仓 2185 手；空头减仓最多的是申银万国期货，减仓 345 手[23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对各品种给出投资建议,涵盖股指、国债、贵金属、集运指数、钢材等多个板块,分析各品种走势并给出操作策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日精选观点 - 锡SN2601合约观点为震荡偏强,本乙烯EB2601、焦煤JM2605、玉米C2601合约观点为震荡偏弱 [3] 全品种日评及操作建议 - **股指板块**:12月美联储议息会议召开,继续降息是大概率情景,但市场担忧鹰派发言,顺周期资产回调,A股量能放大,阶段底部确认,股指低开低走,双创板块逆势上扬,低波动率持续月余后预期升波,短期单边期货做多难度大,可逢回调轻仓、分段布局中证1000看跌期权牛市价差 [3] - **国债板块**:10年期国债在1.85%阶段高点附近有阻力,T2603合约在107.6附近或有支撑,30 - 10Y利差达今年高位,超长端品种供需失衡等不利因素短期难扭转,情绪好转可选取10年以内品种轻仓试多,规避30年品种,期债短期可能回归震荡,单边策略观望,曲线策略倾向走陡 [3] - **贵金属板块**:美联储宽松预期升温,贵金属普涨,白银突破再创新高,金价在4200美元附近转入震荡,单边短期观望,可做虚值期权双卖策略赚取时间价值;白银实物交割需求弱于前几个交割月,叠加金价滞涨上行动力减弱,短期观望;铂钯行情波动收窄,保持日内短线高抛低吸操作思路 [3] - **集运指数(欧线)板块**:EC2602主力震荡上行,预期短期震荡 [3] - **钢材板块**:原料下跌拖累钢材,多螺空矿离场,1月做缩卷螺差可继续持有 [3] - **能源板块** - 铁矿:铁水下降,港存增加,铁矿高位震荡转弱,震荡偏空看待,区间参考730 - 780 [3] - 焦煤:产地煤价降价范围扩大,蒙煤价格回落,盘面弱势下跌,震荡偏空看待,区间参考1000 - 1150,可多焦炭空焦煤 [3] - 焦炭:12月焦炭首轮提降落地,港口贸易价格领先下跌,震荡偏空看待,区间参考1450 - 1600,可多焦炭空焦煤 [3] - **有色板块** - 铜:下游需求走弱,关注海外库存结构性风险,长线多单持有,短线多单逢高止盈,主力关注90000 - 91000支撑 [3] - 氧化铝:市场悲观情绪蔓延,短期基本面无明显边际变化,主力运行区间2500 - 2700,短线交易者可逢低轻仓布局多单博弈情绪性反弹 [3] - 铝:宏观扰动反复,关注美联储议息会议最终决议,主力运行区间21500 - 22200,前期多头逢高止盈,待减仓趋势放缓或反转后做多 [3] - 铝合金:现货跟涨不及电解铝,铝合金 - 铝价差扩大,主力参考20600 - 21400运行,可多AD03空AL03 [3] - 锌:出口对锌价形成支撑,现货成交一般,主力参考22500 - 23500,关注跨市反套机会 [3] - 锡:基本面偏强,锡价高位震荡,关注美利率决议情况,前期多单继续持有,回调低多思路 [3] - 镍:过剩收窄但上方空间受限,盘面震荡走弱,主力参考116000 - 120000 [3] - 不锈钢:盘面窄幅震荡调整,淡季库存去化力度不足,主力参考12400 - 12800 [3] - **新能源板块** - 工业硅:焦煤下跌、多晶有望控产,工业硅价格下跌,建议先行平仓 [3] - 多晶硅:有消息称平台公司成立,多晶硅期货继续走高,高位震荡,观望为主 [3] - 碳酸锂:消息真空盘面震荡走弱,短期市场分歧仍较大,主力参考9.2 - 9.6万 [3] - **化工板块** - PX:中期供需预期偏紧,PX低位存支撑,短期高位震荡对待 [3] - PTA:供需预期偏弱且油价偏弱,PTA短期震荡偏弱,TA短期高位震荡为主,TA5 - 9关注低位正套机会 [3] - 短纤:供需预期偏弱,短纤加工费以压缩为主,单边同PTA,盘面加工费逢高做缩为主 [3] - 瓶片:12月瓶片延续供需宽松格局,PR跟随原料波动,加工费预计受挤压,PR单边同PTA,主力盘面加工费预计在300 - 450元/吨区间波动,短期建议做缩加工费 [3] - 乙二醇:港口库存持续累库,但国内装置减产增加,EG低位震荡,EG1 - 5反套止盈离场 [3] - 纯苯:港口继续累库,供需近弱远强,BZ2603短期自身驱动偏弱,或跟随苯乙烯和油价波动 [3] - 苯乙烯:供需紧平衡,但上方空间受限,短期EB01震荡偏弱整理 [3] - LLDPE:现货领跌,市场情绪悲观,观望 [3] - PP:供应有回升预期,01压力偏大,关注PDH利润扩大 [3] - 甲醇:基差走强,成交尚可,05合约MTO缩小 [3] - 烧碱:供需仍存压力,继续偏弱运行,偏空对待 [3] - PVC:供大于求的矛盾观点未有改善,盘面反弹后走弱,偏空对待 [3] - 纯碱:产量高位过剩凸显,盘面继续走弱,空单持有 [3] - 玻璃:产销下滑部分区域现货走弱,盘面继续探底,偏空对待 [3] - 天然橡胶:关注泰柬地缘政治冲突,观望 [3] - 合成橡胶:BR上中游供应充裕,预计BR上方承压,BR2602维持逢高空思路,关注10800附近压力 [3] - **农产品板块** - 粕类:USDA报告无亮点,国内宽松格局延续,窄幅震荡 [3] - 生猪:腌腊需求支撑增强,期现共振,震荡偏强 [3] - 玉米:上量有所增加,盘面偏弱运行,震荡偏弱 [3] - 棕榈油:MPOB报告或呈现利空,棕油或继续趋弱,P主力不排除跌至8500的可能 [3] - 白糖:供应前景宽松,底部震荡 [3] - 棉花:USDA整体影响有限,区间震荡,关注13800 - 13900阻力位 [3] - 鸡蛋:产能去化节奏缓慢,供应仍宽松,震荡偏弱,关注前低附近支撑力度 [3] - 苹果:客商询价为主,苹果走货趋缓,短期或在9500附近震荡运行 [3] - 橙汁:供应压力存在,盘面反弹受限,低位震荡 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业品种进行分析，提供投资建议，如锡基本面偏强预计年内维持偏强走势，苯乙烯供需紧平衡上方空间受限，焦煤盘面弱势下跌等，投资者需关注各品种市场动态及风险因素 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 每日精选 - 锡基本面偏强，供应紧张改善有限，需求部分领域稳定，预计年内锡价维持偏强走势，前期多单继续持有，逢回调低多 [2] - 苯乙烯供需紧平衡，成本端支撑弱且终端需求转弱，上方空间有限，短期 EB01 震荡偏弱 [3] - 焦煤产地煤价降价范围扩大，蒙煤价格回落，盘面弱势下跌，单边震荡偏空，区间 1000 - 1150，套利推荐多焦炭空焦煤 [4] - 玉米上量增加，盘面偏弱运行，短期震荡偏弱，存有回调可能，短线参与 [5] 金融衍生品 股指期货 - 周二主要指数低开低走，双创板块逆势上扬，期指主力合约随指数回落，基差贴水稍有放大 [6][7] - 国内预计明年继续实施扩张性财政政策，海外美国允许英伟达向中国出售芯片 [7][8] - A 股市场交易环比缩量，北向资金成交，央行开展逆回购操作，单日净回笼 [8] - 12 月美联储议息会议召开，短期单边期货做多难度大，逢回调可轻仓、分段布局中证 1000 看跌期权牛市价差 [8] 国债期货 - 国债期货收盘全线上涨，银行间主要利率债收益率下行，资金面平稳向宽 [9] - 国务院总理强调中国经济向好，明年经济增速目标预计维持在 5%左右 [10][11] - 12 月政治局会议指向政策落地质量效果重要性，逆周期政策或不大幅加码，期债短期可能回归震荡，单边策略暂时观望，关注中央经济工作会议 [11] 贵金属 - 美国就业市场放缓，长债需求走弱，美联储宽松预期升温，贵金属普涨，白银创新高 [12][13] - 关税和 AI 行业影响使美国经济分化，美联储降息预期反复，金价在 4200 美元附近震荡，可做虚值期权双卖策略 [14] - 白银受政策预期和库存影响偏强，但波动增加，谨慎追高；铂金中长期有望震荡上行，低多思路 [14][15] 集运欧线 - 截至 12 月 8 日，SCFIS 欧线指数环比上涨，美西航线环比上涨，SCFI 综合指数环比下跌 [16] - 全球集装箱总运力增长，欧元区 10 月综合 PMI 为 52.2，美国 10 月制造业 PMI 指数 48.7 [16] - 期货盘面震荡，主力 02 合约上涨，现货端企稳，旺季预期恢复，短期内震荡格局 [16] 商品期货 有色金属 - 铜下游需求走弱，关注海外库存结构性风险，长期多单持有，短线多单逢高止盈 [17][21] - 氧化铝市场悲观情绪蔓延，供应过剩格局未变，价格维持底部震荡，可逢低布局多单 [22][23] - 铝宏观扰动反复，短期偏强运行，需警惕冲高回撤，前期多头逢高止盈 [24][27] - 铝合金现货跟涨不及电解铝，短期高位窄幅震荡，可进行多 AD03 空 AL03 套利 [28][29] - 锌出口对锌价形成支撑，短期震荡，关注跨市反套机会 [30][33] - 锡基本面偏强，年内维持偏强走势，前期多单继续持有，回调低多 [33][37] - 镍过剩收窄但上方空间受限，短期区间震荡，关注宏观预期和印尼政策 [37][39] - 不锈钢盘面窄幅震荡，淡季库存去化不足，关注钢厂减产和原料价格 [41][43] - 碳酸锂消息真空盘面震荡走弱，短期宽幅震荡，观望为主 [44][47] - 多晶硅期货受平台公司成立消息影响走高，高位震荡，观望为主 [47][49] - 工业硅价格下跌，低位震荡，建议先行平仓 [50][52] 黑色金属 - 钢材原料下跌拖累，基本面减产去库，维持弱势，关注 1 月卷螺差收敛套利 [52][57] - 铁矿石铁水下降，港存增加，震荡偏弱，可逢高做空 2605 合约 [58][59] - 焦煤产地煤价降价范围扩大，盘面弱势下跌，单边震荡偏空，套利多焦炭空焦煤 [60][64] - 焦炭 12 月首轮提降落地，期货弱势下跌，单边震荡偏空，套利多焦炭空焦煤 [65][68] 农产品 - 粕类 USDA 报告无亮点，国内宽松格局延续，盘面偏弱 [69][71] - 生猪腌腊需求支撑增强，现货企稳反弹，盘面稳中偏强，但空间有限 [72][74] - 玉米上量增加，盘面偏弱运行，短线参与 [75][76] - 白糖原糖价格偏空，国内底部震荡，维持底部震荡思路 [77] - 棉花美棉底部震荡，国内区间震荡 [79] - 鸡蛋供应压力大，需求疲软，蛋价震荡偏弱，下跌空间有限 [83] - 油脂马棕震荡，豆油跟随外盘小幅下跌，关注 MPOB 报告 [84][85] - 红枣供应压力存在，盘面低位区间震荡，关注下游走货 [87] - 苹果产区交易清淡，走货趋缓，价格稳定 [88] 能源化工 - PX 中期供需预期偏紧，低位存支撑，短期在 6600 - 7000 区间震荡 [89][90] - PTA 供需预期偏弱且油价偏弱，短期在 4500 - 4800 区间震荡，TA5 - 9 低位正套 [91][93] - 短纤供需偏弱，加工费压缩，单边同 PTA，盘面加工费逢高做缩 [94] - 瓶片 12 月供需宽松，PR 跟随原料波动，加工费受挤压，单边同 PTA，做缩加工费 [96][97] - 乙二醇港口库存累库，国内装置减产增加，低位震荡，EG1 - 5 反套止盈离场 [98] - 纯苯港口累库，供需近弱远强，短期关注国内装置变动，跟随油价和苯乙烯波动 [99][100] - 苯乙烯供需紧平衡，上方空间受限，短期 EB01 震荡偏弱 [101][102] - LLDPE 现货领跌，市场情绪悲观，观望 [103] - PP 供应有回升预期，01 压力偏大，关注 PDH 利润扩大 [104] - 甲醇基差坚挺，成交尚可，05MTO 缩减仓 [104] - 烧碱供需有压力，价格偏弱运行，空单持有 [105][106] - PVC 供大于求，底部趋弱格局 [108] - 纯碱产量高位过剩，盘面走弱，空单持有 [109][110] - 玻璃产销下滑，盘面探底，偏空对待 [109][111] - 天然橡胶关注泰柬地缘政治冲突，胶价震荡，观望 [112][113] - 合成橡胶 BR 上中游供应充裕，上方承压，BR2602 逢高空，关注 10800 附近压力 [114][116]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 锡 考虑基本面偏强,预计年内锡价维持偏强走势,对锡价保持偏多思路,前期多单继续持有,逢回调低多思路[1] 锌 降息预期改善,出口空间打开,锌价震荡偏强;随着TC下行,供应压力缓释,短期价格下方空间有限;精炼锌出口带动现货趋紧,提振国内锌价,短期沪锌价格或强于伦锌价格[4] 铜 全球库存结构性失衡背景下,铜价高位震荡;短期全球铜供应及库存失衡驱动铜价快速冲高,价格波动或加剧;中长期铜的供需矛盾仍存,支撑铜价底部重心逐步上移[6] 铝 - 氧化铝供应过剩格局未变,预计价格将维持底部震荡,主力合约参考区间下移至2550 - 2800元/吨 - 电解铝在强劲的宏观预期与现实的供应风险支撑下,铝价短期预计将维持偏强运行,但高价位将抑制终端消费,需警惕冲高后的回撤风险[8] 工业硅 维持12月弱供需预期,工业硅价格预计低位震荡,主要价格波动区间在8500 - 9500元/吨,若价格回落至8500 - 8700元/吨一线左右,可考虑逢低试多[9] 多晶硅 多晶硅期货或仍高位震荡,但考虑到目前需求端较弱,现货难有上涨动力,预计向下概率较高,因此期货下跌向现货价格收敛的概率更大,交易策略暂观望[10] 铝合金 铸造铝合金市场在成本强支撑与需求弱现实的博弈中震荡偏强,ADC12价格下行空间有限,但高库存和高价抑制制约上行突破,预计短期将维持高位窄幅震荡[11][12] 镍 宏观提振,镍价估值修复后价格驱动走弱,印尼镍矿基准价下跌、国内累库速度加快,中期基本面宽松制约价格上方空间,短期预计盘面区间震荡为主[13] 不锈钢 宏观暂稳,供应压力稍缓,但淡季需求疲软,库存去化不畅,短期低估值和市场情绪改善之下盘面有一定修复预期但驱动仍有限,预计震荡修复调整[14] 碳酸锂 近期宏观环境和基本面对价格有支撑,但实质新增驱动因素比较有限,后续面临大厂复产推进和淡季需求持续性问题,资金暂避利空考虑下向上交易空间受限,预计短期盘面宽幅震荡[17] 根据相关目录分别进行总结 锡 - **价格及价差**：SMM 1锡、长江 1锡现值分别为 314000、314500，较前值均下跌 800，跌幅 0.25%；进口盈亏现值 -15329.05，较前值上涨 1289.45，涨幅 7.76%；部分月间价差有不同程度涨跌[1] - **基本面数据**：10 月锡矿进口 11632，较前值增加 2918，涨幅 33.49%；SMM 精锡 10 月产量 16090，较前值增加 2580，涨幅 53.09%等[1] - **库存变化**：SHEF 库存周报、社会库存等有不同程度变化，如 SHEF 库存周报现值 6865.0，较前值增加 206，涨幅 1.96%[1] 锌 - **价格及价差**：SMM 0锌锭现值 23130，较前值持平；进口盈亏现值 -4330，较前值上涨 549.10；部分月间价差有不同程度涨跌[4] - **基本面数据**：精炼锌 11 月产量 59.52，较前值减少 2.20，跌幅 3.56%；精炼锌 10 月进口量 1.88，较前值减少 0.38，跌幅 16.94%等[4] - **库存变化**：中国锌锭七地社会库存现值 13.60，较前值减少 0.83，跌幅 5.75%；LME 库存现值 5.8，较前值增加 0.24，涨幅 4.29%[4] 铜 - **价格及基差**：SMM 1电解铜现值 92300，较前值上涨 715，涨幅 0.78%；精废价差现值 4054，较前值减少 1456.79，跌幅 26.44%等[6] - **月间价差**：2512 - 2601 现值 -20，较前值上涨 40；部分月间价差有不同程度涨跌[6] - **基本面领先**：电解铜 11 月产量 110.31，较前值增加 1.15，涨幅 1.05%；电解铜 10 月进口量 28.21，较前值减少 5.22，跌幅 15.61%等[6] - **库存变化**：境内社会库存现值 16.03，较前值增加 0.13，涨幅 0.82%；保税区库存现值 7.75，较前值减少 1.14，跌幅 12.82%等[6] 铝 - **价格及价差**：SMM A00 铝现值 21920，较前值下跌 170，跌幅 0.77%；电解铝进口盈亏现值 -1856，较前值下跌 103；部分月间价差有不同程度涨跌[8] - **基本面数据**：氧化铝 11 月产量 743.94，较前值减少 34.6，跌幅 4.44%；国内电解铝 11 月产量 363.66，较前值减少 10.6，跌幅 2.82%等[8] - **库存变化**：中国电解铝社会库存现值 59.50，较前值减少 0.1，跌幅 0.17%；LME 库存现值 52.6，较前值减少 0.3，跌幅 0.47%[8] 工业硅 - **现货价格及主力合约基差**：华东通氧 S15530 工业硅现值 8300，较前值下跌 150，跌幅 1.59%；部分基差有不同程度涨跌[9] - **月间价差**：2512 - 2601 现值 -8675，较前值下跌 8830，跌幅 5696.77%；部分月间价差有不同程度涨跌[9] - **基本面数据**：全国工业硅产量现值 40.17，较前值减少 5.05，跌幅 11.17%；新疆工业硅产量现值 23.76，较前值增加 0.20，涨幅 0.83%等[9] - **库存变化**：新疆库存现值 12.38，较前值增加 0.34，涨幅 2.82%；社会库存现值 55.80，较前值增加 0.80，涨幅 1.45%等[9] 多晶硅 - **现货价格与基差**：N 型复投料 - 平均价现值 52300.00，较前值持平；N 型颗粒硅 - 平均价现值 50000.00，较前值持平；部分基差有不同程度涨跌[10] - **期货价格与月间价差**：主力合约现值 54545，较前值下跌 965，跌幅 1.74%；部分月间价差有不同程度涨跌[10] - **基本面数据**：硅片周度产量现值 11.95，较前值减少 0.07，跌幅 0.58%；多晶硅月度产量现值 11.46，较前值减少 1.94，跌幅 14.48%等[10] - **库存变化**：多晶硅库存现值 29.10，较前值增加 1.00，涨幅 3.56%；硅片库存现值 21.30，较前值增加 1.80，涨幅 9.23%[10] 铝合金 - **价格及价差**：SMM 铝合金 ADC12 现值 21600，较前值下跌 100，跌幅 0.46%；佛山破碎生铝精废价差现值 1761，较前值减少 53，跌幅 2.92%等[11] - **月间价差**：2601 - 2602 现值 -45，较前值上涨 5；部分月间价差有不同程度涨跌[11] - **基本面数据**：再生铝合金锭 11 月产量 68.20，较前值增加 3.7，涨幅 5.74%；原生铝合金锭 11 月产量 30.27，较前值增加 1.7，涨幅 5.84%等[11] - **库存变化**：再生铝合金锭周度社会库存现值 5.53，较前值减少 0.03，跌幅 0.54%；再生铝合金佛山日度库存量现值 35326，较前值减少 169，跌幅 0.48%等[11] 镍 - **价格及基差**：SMM 1电解镍现值 120200，较前值上涨 150，涨幅 0.12%；1金川镍升贴水现值 4950，较前值上涨 50，涨幅 1.02%等[13] - **月间价差**：2601 - 2602 现值 -170，较前值下跌 10；部分月间价差有不同程度涨跌[13] - **供需和库存**：中国精炼镍产量现值 33345，较前值减少 3453，跌幅 9.38%；精炼镍进口量现值 9741，较前值减少 18626，跌幅 65.66%等[13] 不锈钢 - **价格及基差**：304/2B（无锡宏旺 2.0 卷）现值 12800，较前值上涨 100，涨幅 0.79%；期现价差现值 460，较前值上涨 90，涨幅 24.32%[14] - **月间价差**：2601 - 2602 现值 -115，较前值下跌 22；部分月间价差有不同程度涨跌[14] - **基本面数据**：中国 300 系不锈钢粗钢产量（43 家）现值 178.70，较前值减少 1.30，跌幅 0.72%；印尼 300 系不锈钢粗钢产量（青龙）现值 42.35，较前值增加 0.15，涨幅 0.36%等[14] 碳酸锂 - **价格及基差**：SMM 电池级碳酸锂均价现值 92750，较前值下跌 500，跌幅 0.54%；SMM 工业级碳酸锂均价现值 90350，较前值下跌 450，跌幅 0.50%等[17] - **月间价差**：2512 - 2601 现值 -80，较前值上涨 1500；部分月间价差有不同程度涨跌[17] - **基本面数据**：碳酸锂 11 月产量 02350，较前值增加 3090，涨幅 3.35%；电池级碳酸锂 11 月产量 70300，较前值增加 1940，涨幅 2.84%等[17] - **库存变化**：碳酸锂总库存（11 月）现值 64560，较前值减少 19674，跌幅 23.36%；碳酸锂下游库存（11 月）现值 42030，较前值减少 11261，跌幅 21.13%等[17]