报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对各期货品种进行了分析和展望，认为股指期货短期窄幅回调及反弹下方风险有限，国债期货短期窄幅震荡，贵金属中长期有望牛市但短期波动加剧，有色金属、黑色金属、农产品、能源化工等品种走势受供需、宏观等因素影响呈现不同态势，投资者可根据各品种特点和建议进行操作 [2][6][8] 各品种总结 金融期货 股指期货 - 市场情况：11 月 17 日 A 股早盘低开全日震荡，上证指数收跌 0.46%，四大期指主力合约全部随指数下挫 [2][3] - 消息面：国内文旅部和教育部发布赴日旅游和留学预警，海外美国财长提及关税补贴方案及贸易代表将访欧 [3] - 资金面：11 月 17 日 A 股交易环比缩量 500 亿元，合计成交额 1.91 万亿，北向资金成交额 2130.01 亿元，央行净投放 1631 亿元 [4] - 操作建议：整体降波等待企稳，短期观望为主，若深度下挫可布局看跌期权牛市价差 [4] 国债期货 - 市场表现：11 月 17 日国债期货收盘全线上涨，银行间主要利率债收益率多数下行 [5] - 资金面：11 月 17 日央行开展 2830 亿元 7 天期逆回购操作，净投放 1631 亿元，银行间市场资金面收敛 [5] - 操作建议：债市短期窄幅震荡，TL2512 波动区间 115.8 - 116.7，单边策略区间操作 [6] 贵金属 - 市场回顾：11 月 17 日美联储官员态度分化，日本长期国债遭抛售，美股普跌贵金属延续弱势震荡，国际金价跌 0.84%，国际银价跌 0.77% [7][8] - 后市展望：中长期有望牛市，短期美联储官员态度分歧和经济数据公布或加剧波动，金价回调下方 4000 美元附近企稳，建议逢低买入，白银建议逢低轻仓试多 [8][9] 集运欧线 - 集运指数：截至 11 月 17 日，SCFIS 欧线指数环比下跌 9.78%，美西航线环比下跌 6.87% [10] - 基本面：截至 11 月 10 号，全球集装箱总运力增长 7.34%，欧元区 10 月综合 PMI 为 52.2，美国 10 月制造业 PMI 为 48.7 [11] - 逻辑：主力 02 合约收涨 6.73%，但 SCFIS 欧线大幅下跌或打压旺季情绪，盘面或短暂回调后上行 [11] - 操作建议：短期震荡上行 [11] 有色金属 铜 - 现货：11 月 17 日 SMM 电解铜平均价下跌，升贴水均价有变化，现货供应偏紧但下游观望 [11] - 宏观：前期流动性趋紧压制铜价，美国政府停摆结束预期升温或释放流动性，12 月降息预期暂不明朗 [12] - 供应：铜矿现货 TC 低位，10 月电解铜产量环比降 2.94 万吨，SMM 预计 11 月环比降 0.4 万吨 [13] - 需求：11 月 13 日电解铜制杆和再生铜制杆周度开工率上升，下游需求有韧性 [14] - 库存：LME 铜和 COMEX 铜累库，国内社会库存去库 [14] - 逻辑：11 月宏观“真空期”，基本面供需矛盾支撑铜价底部上移 [15][16] - 操作建议：主力参考 85000 - 87500，短期震荡 [16] 氧化铝 - 现货：11 月 17 日各地氧化铝现货均价环比持平，供应宽松，累库趋势维持 [16] - 供应：2025 年 10 月中国冶金级氧化铝产量增长，运行产能环比跌 0.92%，11 月预计供应过剩 [17] - 库存：11 月 13 日氧化铝港口、厂内和仓单库存有变化，全市场口径库存周度累库 7.8 万吨 [17][18] - 逻辑：市场供需宽松，盘面低位震荡，后续关注高成本企业减产动向 [18] - 操作建议：主力运行区间 2750 - 2900，观点震荡偏弱 [18] 铝 - 现货：11 月 17 日 SMM A00 铝现货均价下跌，升贴水均价持平，高价下成交少 [18] - 供应：2025 年 10 月国内电解铝产量增长，11 月上半月铝水比例回升，下半月或回落，海外供应风险升温 [19][21] - 需求：铝价高价制约下加工品开工率有变化，需求端承压 [19][21] - 库存：11 月 17 日国内主流消费地电解铝锭库存增加，LME 铝库存减少 [19] - 逻辑：沪铝突破 22000 关口后调整，短期在宏观利好与基本面弱现实间博弈，警惕高位回调 [20][21] - 操作建议：主力运行区间 21400 - 22000，建议逢高短空，观点宽幅震荡 [21] 铝合金 - 现货：11 月 17 日 SMM 铝合金 ADC12 现货均价下跌 [21] - 供应：10 月国内再生铝合金锭产量减少，开工率下降，11 月预计开工率环比小幅下降 [22] - 需求：下游压铸企业对高价接受度不高，采购意愿受抑制 [23] - 库存：11 月 13 日社会库存减少，11 月 17 日铸造铝合金仓单总注册量增加 [22] - 逻辑：市场跟随铝价调整，成本支撑显著，供应受限，需求有底部支撑，短期价格偏强 [23] - 操作建议：主力参考 20600 - 21200，可考虑套利，观点宽幅震荡 [23] 锌 - 现货：11 月 17 日 SMM 0锌锭平均价下跌，下游接货积极性低 [23] - 供应：锌矿加工费下降，2025 年 1 - 10 月中国精炼锌产量增长，预计 11 月产量环比下降 [24] - 需求：升贴水有变化，初级加工行业开工率基本稳定，需求未有超预期表现 [24][25] - 库存：国内社会库存去库，LME 库存累库 [25] - 逻辑：LME 交仓预期提升，沪锌震荡调整，出口或提振国内锌价，短期震荡 [26] - 操作建议：主力参考 22000 - 22800，短期观点震荡偏弱 [26] 锡 - 现货：11 月 17 日 SMM 1锡价格下跌，现货升水不变，市场交投冷清 [26] - 供应：9 月国内锡矿和锡锭进口量有变化，出口量增加，缅甸进口量回升 [27] - 需求及库存：10 月焊锡开工率下降，华南地区表现有韧性，11 月 17 日 LME 库存减少，上期所仓单和社会库存增加 [28] - 逻辑：供应紧张，需求有分化，基本面偏强，待情绪企稳后低多 [29][30] - 操作建议：回调低多思路，近期观点宽幅震荡 [30] 镍 - 现货：截至 11 月 17 日，SMM1电解镍均价下跌，进口镍均价下跌，升贴水持平 [30] - 供应：产能扩张周期，10 月中国精炼镍产量环比减少 [30] - 需求：电镀、合金、不锈钢、硫酸镍需求情况不同 [31] - 库存：海外库存高位，国内社会库存增加，保税区库存持稳 [31] - 逻辑：盘面偏弱，宏观预期好转但基本面改善不足，中期供给宽松制约价格 [32] - 操作建议：主力参考 116000 - 122000，短期观点偏弱震荡 [32][33] 不锈钢 - 现货：截至 11 月 17 日，无锡和佛山 304 冷轧价格下跌，基差下跌 [33] - 原料：矿端消息面淡，镍铁价格承压，铬铁市场弱稳，原料成本支撑下滑 [33][36] - 供应：10 月国内不锈钢厂粗钢产量增加，11 月排产减少，200 系钢厂减产但 300 系产量仍高 [34][35][36] - 库存：社会库存增加，仓单数量回落 [35] - 逻辑：盘面弱震荡，政策和宏观驱动不足，基本面未好转，供应和社库有压力，需求提振不足 [36] - 操作建议：主力参考 12300 - 12700，短期观点偏弱震荡 [36][37] 碳酸锂 - 现货：截至 11 月 17 日，SMM 电池级和工业级碳酸锂、氢氧化锂均价上涨，现货贸易成交淡 [37] - 供应：10 月产量增加，11 月产量小增，盐湖项目推进供给增加 [38][40] - 需求：需求乐观，10 月需求量增加，9 月出口量减少 [38] - 库存：11 月 13 日样本周度库存去库 [39] - 逻辑：盘面强势，消息面刺激多头情绪，基本面有支撑，关注需求持续性和大厂复产 [40] - 操作建议：观望为主，短期观点宽幅震荡 [41] 多晶硅 - 现货价格：11 月 17 日多晶硅 N 型复投料和颗粒硅报价不变 [41] - 供应：11 月预计产量回落至 12 万吨左右，12 月有望增至 12.3 万吨 [41] - 需求：下游需求预计环比下滑，各环节有累库预期 [42] - 库存：库存上涨 3%至 26.7 万吨，仓单减少 [42] - 逻辑：现货价格企稳，需求疲软，期货价格下跌，维持供需双降，关注现货支撑 [43] - 操作建议：高位震荡 [43] 工业硅 - 现货价格：11 月 17 日华东地区和新疆工业硅市场均价不变 [43] - 供应：11 月预计产量回落至 40 万吨左右，降幅 10%，降幅来自西南地区减产 [44] - 需求：多晶硅和有机硅产量下降，铝合金需求较好，需求端降幅扩大，关注有机硅减产会议结果 [44] - 库存：期货仓单和社会库存回落，厂库库存回升 [44] - 逻辑：现货价格企稳，期货价格震荡，关注有机硅减产落实，预计低位震荡 [45] - 操作建议：价格震荡，区间 8500 - 9500 元/吨 [46] 黑色金属 钢材 - 现货：现货市场情绪好转，唐山钢坯、上海螺纹和热卷价格上涨，基差走弱 [46] - 成本和利润：成本端煤矿开工率和日产低位，原煤和精煤库存去库，铁矿累库，钢材利润高位下滑 [46] - 供应：1 - 10 月铁元素产量同比增幅 4.5%，近期铁水高位下滑后回升，五大材产量减产 [46] - 需求：内需预期偏弱，出口维持高位，表需回落 [47] - 库存：五大材库存减少，螺纹去库，热卷库存持平 [48] - 观点：螺纹矛盾不大，热卷供需平衡库存高位，卷螺差收敛，不建议做多，单边偏空尝试 [49] 铁矿石 - 现货：截至 11 月 17 日，主流矿粉现货价格上涨 [50] - 期货：主力 2601 合约和远月 2605 合约上涨，1 - 5 价差走强 [50] - 基差：最优交割品为卡粉，各品种基差有数值 [51] - 需求：截至 11 月 17 日，日均铁水产量等指标有变化，钢厂利润率下滑，铁水量回升 [52] - 供给：截至 11 月 17 日，全球发运量回升，到港量下降，9 月进口量增加 [52] - 库存：截至 11 月 17 日，港口库存累库，疏港量增加，钢厂进口矿库存上升 [53] - 观点：期货反弹，供给发运回升后续到港或增加，需求转弱，库存累库，预计高位震荡，单边观望 [53] 焦煤 - 期现：截至 11 月 17 日，期货低位震荡夜盘大跌，产地煤价涨跌互现，蒙煤价格回落 [54] - 供给：截至 11 月 13 日和 12 日，样本煤矿产能利用率等指标有变化，预计后期供应提升但有限 [55] - 需求：截至 11 月 13 日，焦化厂和钢厂焦炭产量等指标有变化，铁水产量回升，钢厂补库需求走弱 [56] - 库存：截至 11 月 13 日，总库存增加，各环节库存有变化 [57] - 观点：期货提前走悲观预期，供应将提升，需求走弱，库存中位略增，单边震荡偏空，区间 1100 - 1250，暂时观望 [58][59] 焦炭 - 期现：截至 11 月 17 日，期货低位震荡夜盘大跌，第四轮提涨落地，港口贸易价格回落 [60] - 利润：全国独立焦化厂平均吨焦盈利有差异 [60] - 供给：截至 11 月 13 日，全样本独立焦化厂和钢厂焦炭日均产量有变化 [61] - 需求：截至 11 月 13 日，铁水产量等指标有变化，钢价震荡偏弱，钢厂利润走低 [62] - 库存：截至 11 月 13 日，总库存减少，各环节库存有变化 [63] - 观点：期货提前走下跌预期，供应有成本支撑但开工下降，需求有压制，库存中位略降，单边震荡偏空，区间 1600 - 1750，暂时观望 [64] 农产品 粕类 - 现货市场：11 月 17 日国内豆粕现货价格下跌，成交有变化，菜粕成交 0 吨，价格下跌，开机率有变化 [65][66] - 基本面消息：美国农业部 11 月供需报告调整大豆单产、产量和出口目标等，NOPA 月度压榨前瞻有预测，还有中国采购、阿根廷种植、欧盟进口等消息 [66][67] - 行情展望：USDA 报告缺乏亮点，美豆缺乏利多，国内豆粕宽松，维持宽幅震荡 [68] 生猪 - 现货情况：11 月 17 日全国均价下跌，部分地区有变化 [69] - 市场数据：截至 11 月 13 日当周，不同规模出栏肥猪利润降低，出栏均重增加 [69][70] - 行情展望：现货偏弱，出栏积极，行情区间震荡偏弱，关注疫情发酵，3 - 7 反套可持有 [70] 玉米 - 现货价格：11 月 17 日东北三省及内蒙、华北黄淮主流报价上涨，东北港口价格上涨 [71] - 基本面消息：截至 2025 年第 46 周末，广州港口谷物库存量减少 [71] - 行情展望：东北地区价格偏强，华北地区偏稳，供应有卖压，需求有补库但采购谨慎，盘面反弹受限，关注卖粮和采购情况 [72] 白糖 - 行情分析：印度允许 25/26 榨季出口食糖，巴西收榨尾声供应宽松，原糖预计在 14 美分/磅附近震荡，国内市场预计本周震荡

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年11月17日碳酸锂盘面强势运行，主力合约LC2601上涨9%最终收于95200 [1] - 消息面发酵刺激多头情绪，资金进一步向上交易，带动碳酸锂盘面大幅上涨 [3] - 2026年碳酸锂需求预计增长30%达190万吨，供应能力增长25万吨左右，供需基本平衡价格有探涨空间；若需求增速超30%甚至达40%，价格可能突破15万元/吨甚至20万元/吨 [3] - 基本面阶段性供需双增，上游供应预期明确扰动弱化，需求端排产乐观，产业维持去库，但现货贸易转冷，下游观望心态浓厚 [4] - 短期盘面可能加剧博弈，需跟踪大厂复产落地节奏和旺季效应淡化后需求边际变化，注意高价下上游项目释放增速可能加快 [7] 根据相关目录分别进行总结 消息面刺激，资金情绪乐观 - 赣锋锂业董事长李良彬表示2025年全球碳酸锂需求预计更新到155万吨，供应有20万吨左右过剩，价格低迷；2026年需求增长30%达190万吨，供应增长25万吨左右，供需基本平衡价格有探涨空间；若需求增速超30%甚至达40%，价格可能突破15万元/吨甚至20万元/吨 [3] - 此次发言引发二级市场对锂电板块后续看涨空间的交易，权益市场和期货情绪共振带动日内行情 [3] 基本面强现实已逐步兑现，关注淡季需求边际变化 - 基本面阶段性供需双增，上游供应预期明确扰动弱化，产量维持增势，需求端排产乐观，产业维持去库 [4] - 近期现货贸易转冷，下游观望心态浓厚，刚需采购维持后点价 [4] - 上周产量小增，锂辉石提锂和云母产量高位小幅减少，盐湖项目推进供给增加 [4] - 矿端价格跟涨快，矿商放货意愿增强，11月锂矿发运预计增加，后续国内代工或维持高开工 [4] - 需求预期乐观，下游材料排产预计继续提升，但12月及一季度动力可能有淡季和补贴退坡双重压力，储能强劲增长托力待观察 [6] - 社会库存维持去化，上下游环节库存减少，其他贸易环节库存近期持稳上周增加，仓单回落速度放缓，后续去库节奏可能调整 [6] 后市展望 - 本轮上涨由基本面强现实和资金交易锂电板块需求空间共振驱动，资金对中长期叙事和乐观情绪主导盘面交易 [7] - 短期盘面可能加剧博弈，需跟踪大厂复产落地节奏和旺季效应淡化后需求边际变化，注意高价下上游项目释放增速可能加快 [7] - 当前价格无仓位谨慎追多，待回调后再进一步观察 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯供需预期偏宽松，成本端支撑有限限制反弹空间，BZ2603反弹空间有限，暂观望 [2] - 11月苯乙烯供需面好转，短期反弹修复为主，但反弹空间受限，EB12价格或偏强，关注6600 - 6700附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 上游价格及价差 - 11月14日布伦特原油（12月）价格64.39美元/桶，较前一日涨1.38美元，涨幅2.2%；WTI原油（12月）价格60.09美元/桶，涨1.40美元，涨幅2.4% [2] - CFR日本石脑油价格577美元/吨，涨8美元，涨幅1.4%；CFR东北亚乙烯价格735美元/吨，无涨跌 [2] - CFR中国纯苯价格678美元/吨，涨2美元，涨幅0.3%；纯苯 - 石脑油价差101美元/吨，降6美元，降幅5.6%；乙烯 - 石脑油价差158美元/吨，降8美元，降幅4.8% [2] - 纯苯中石化华东挂牌价5300元/吨，无涨跌；纯苯华东现货价5400元/吨，涨50元，涨幅0.9%；BZ期货2603价格5526元/吨，降13元，降幅0.2% [2] - BZ基差（03）为 - 126元/吨，涨63元，涨幅33.3%；纯苯进口利润 - 139元/吨，涨37元，涨幅21.0%；汇率（人民币中间价）7.0825，降0.0040，降幅0.1% [2] 苯乙烯相关价格及价差 - 11月14日苯乙烯华东现货价6480元/吨，涨10元，涨幅0.2%；EB期货2512价格6450元/吨，涨13元，涨幅0.2%；EB期货2601价格6469元/吨，无涨跌 [2] - EB基差（12）为30元/吨，降3元，降幅9.1%；EB12 - EB01价差 - 19元/吨，涨13元，涨幅40.6% [2] - EB现金流（非一体化） - 109元/吨，降29元，降幅35.5%；EB现金流（一体化） - 707元/吨，降64元，降幅9.9% [2] - EB - BZ现货价差1080元/吨，降40元，降幅3.6%；EBO3 - BZO3价差1094元/吨，涨23元，涨幅2.1%；EB12 - BZ03价差924元/吨，涨26元，涨幅2.9% [2] - CFR中国苯乙烯价格806美元/吨，涨3美元，涨幅0.4%；EB进口利润 - 180元/吨，降11元，降幅6.4% [2] 纯苯及苯乙烯下游现金流 - 11月14日苯酚现金流 - 486元/吨，降43元，降幅9.7%；己内酰胺现金流（单产品） - 1575元/吨，降25元，降幅1.6%；苯胺现金流488元/吨，涨57元，涨幅13.1% [2] - EPS现金流70元/吨，降10元，降幅12.5%；PS现金流 - 100元/吨，涨20元，涨幅16.7%；ABS现金流 - 358元/吨，降11元，降幅3.2% [2] 纯苯及苯乙烯库存 - 11月10日纯苯江苏港口库存11.30万吨，较11月3日降0.80万吨，降幅6.6%；苯乙烯江苏港口库存17.48万吨，降0.45万吨，降幅2.5% [2] 纯苯及苯乙烯产业链开工率变化 - 11月13日亚洲纯苯开工率76.3%，较11月7日降2.5%，降幅3.2%；国内纯苯开工率78.0%，升2.8%，涨幅3.8%；国内加氢苯开工率53.8%，无涨跌 [2] - 苯酚开工率67.6%，降7.7%，降幅10.3%；己内酰胺开工率86.1%，无涨跌；苯胺开工率80.2%，升2.4%，涨幅3.1% [2] - 苯乙烯开工率69.3%，升2.3%，涨幅3.5%；下游PS开工率55.4%，升1.9%，涨幅3.6%；下游EPS开工率51.6%，降2.3%，降幅4.3%；下游ABS开工率71.8%，升0.2%，涨幅0.3% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差 - IF期现价差最新值 -27.74，较前一日变化 15.60%，历史 1 年分位数 -2.67，全历史分位数 31.90%；IH 期现价差最新值 -8.03，较前一日变化 26.00%，历史 1 年分位数 -3.16，全历史分位数 27.80%；IC 期现价差最新值 -98.06，较前一日变化 -11.77，历史 1 年分位数 22.50%，全历史分位数 3.70%；IN 期现价差最新值 -130.76，较前一日变化 55.00%，历史 1 年分位数 13.40% [1] - IF 跨期价差、IH 跨期价差、IC 跨期价差、IM 跨期价差各合约不同月份间价差及较前一日变化、历史分位数等均有详细数据披露 [1] - 跨品种比值如中证 500/沪深 300、中证 1000/沪深 300、IC/IF、IC/IH、IF/IH 等最新值、较前一日变化、历史分位数等也有展示 [1] 国债期货价差 - 基差方面，2025 年 11 月 14 日 TS 基差 1.3494，较前一交易日变化 0.0020，上市以来百分位数 14.20%；TF 基差 1.2776，较前一交易日变化 0.0026，上市以来百分位数 30.80%；T 基差 1.2908，较前一交易日变化 0.1158，上市以来百分位数 44.00%；TL 基差 1.6632，较前一交易日变化 0.1377，上市以来百分位数 58.90% [2] - 跨期价差方面，TS、TF、T、TL 各品种不同季度间价差及较前一交易日变化、上市以来百分位数等有具体数据 [2] - 跨品种价差方面，TS - TF、TS - T、TF - T、TS - TL、TF - TL、T - TL 等价差及较前一交易日变化、上市以来百分位数等有披露 [2] 贵金属期现 - 国内期货收盘价，11 月 14 日 AU2512 合约 953.20，较 11 月 13 日 -8.02，涨跌幅 -0.83%；AG2512 合约 12351，较 11 月 13 日 -237，涨跌幅 -1.88% [3] - 外盘期货收盘价，11 月 14 日 COMEX 黄金主力合约 4084.40，较 11 月 13 日 -90.10，涨跌幅 -2.16%；COMEX 白银主力合约 50.40，较 11 月 13 日 -1.83，涨跌幅 -3.50% [3] - 现货价格，11 月 14 日伦敦金 4082.16，较 11 月 13 日 -88.71，涨跌幅 -2.13%；伦敦银 50.52，较 11 月 13 日 -1.81，涨跌幅 -3.47%；黄金 T + D 947.98，较 11 月 13 日 -10.69，涨跌幅 -1.12%；白银 T + D 12326，较 11 月 13 日 -237，涨跌幅 -1.89% [3] - 基差方面，黄金 TD - 沪金主力现值 -5.22，较前值 -2.67，历史 1 年分位数 4.00%；白银 TD - 沪银主力现值 -25，较前值 0，历史 1 年分位数 40.10%；伦敦金 - COMEX 金现值 -2.24，较前值 1.39，历史 1 年分位数 93.70%；伦敦银 - COMEX 银现值 0.12，较前值 0.02，历史 1 年分位数 91.80% [3] - 金银比方面，COMEX 金/银现值 81.04，较前值 1.11，涨跌幅 1.39%；上期所金银现值 77.18，较前值 0.82，涨跌幅 1.07% [3] - 利率与汇率方面，10 年期美债收益率 4.14，较前值 0.03，涨跌幅 0.7%；2 年期美债收益率 3.62，较前值 0.04，涨跌幅 1.1%；10 年期 TIPS 国债收益率 1.86，较前值 0.03，涨跌幅 1.6%；美元指数 99.28，较前值 0.11，涨跌幅 0.11%；离岸人民币汇率 7.1001，较前值 0.0027，涨跌幅 0.04% [3] - 库存与持仓方面，上期所黄金库存 90426，较前值 0，涨跌幅 0.00%；上期所白银库存 576894，较前值 -7120，涨跌幅 -1.22%；COMEX 黄金库存 37382555，较前值 -158652，涨跌幅 -0.42%；COMEX 白银库存 475670225，较前值 -645578，涨跌幅 -0.14%；COMEX 黄金注册合单 19475530，较前值 -16003，涨跌幅 -0.08%；COMEX 白银注册合单 156106320，较前值 0，涨跌幅 0.00%；SPRD 黄金 ETF 持仓 1044，较前值 -4.93，涨跌幅 -0.47%；SLV 白银 ETF 持仓 15218，较前值 45.14，涨跌幅 0.30% [3] 集运产业期现 - 集运指数方面，SCFIS（欧洲航线）11 月 10 日结算价指数 1504.80，较 11 月 3 日涨 296.1，涨跌幅 24.50%；SCFIS（美西航线）11 月 10 日结算价指数 1329.71，较 11 月 3 日涨 62.6，涨跌幅 4.94%；SCFI 综合指数 11 月 14 日 1495.10，较 11 月 7 日 -55.6，涨跌幅 -3.59%；SCFI（欧洲）11 月 14 日 1417，较 11 月 7 日涨 94.0，涨跌幅 7.11%；SCFI（美西）11 月 14 日 1823，较 11 月 7 日 -389.0，涨跌幅 -17.59%；SCFI（美东）11 月 14 日 2600，较 11 月 7 日 -248.0，涨跌幅 -8.71% [5] - 期货价格及基差方面，EC2602 合约 11 月 13 日 1632.0，较 11 月 12 日 -4.6，涨跌幅 -0.28%；EC2604 合约 11 月 13 日 1170.3，较 11 月 12 日 -1.7，涨跌幅 -0.15%；EC2506 合约 11 月 13 日 1380.7，较 11 月 12 日 16.0，涨跌幅 1.17%；EC2508 合约 11 月 13 日 1483.1，较 11 月 12 日 11.0，涨跌幅 0.75%；EC2510 合约 11 月 13 日 1111.1，较 11 月 12 日 -18.8，涨跌幅 -1.66%；EC2512（主力）合约 11 月 13 日 1782.3，较 11 月 12 日 32.9，涨跌幅 1.88%；基差（主力）11 月 13 日 21.7，较 11 月 12 日 -11.0，涨跌幅 -33.64% [5] - 基本面数据方面，全球集装箱运力供给 11 月 13 日 3340.61，较 11 月 12 日 0.00，涨跌幅 0.00%；港口准班率（上海）10 月 49.08，较 9 月涨 6.31，涨跌幅 14.75%；港口挂靠情况（上海）10 月 326.00，较 9 月 15.00，涨跌幅 4.82%；月度出口金额 10 月 3053.50，较 9 月 -232.15，涨跌幅 -7.07%；欧元区综合 PMI 10 月 52.50，较 9 月涨 1.30，涨跌幅 2.54%；欧盟消费者信心指数 10 月 -13.50，较 9 月涨 0.80，涨跌幅 5.59%；美国制造业 PM 指数 10 月 48.70，较 9 月 -0.40，涨跌幅 -0.81%；G7 集团 OECD 综合领先指标 10 月 100.51，较上月涨 0.06，涨跌幅 0.06% [5]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油脂产业方面，棕榈油产量增加带来价格压力但印尼政策有支撑，大连棕榈油有望震荡上扬但需防遇阻回落；豆油受USDA月报及市场情绪影响，连豆瓣短线有回调可能[1] - 玉米系产业方面，玉米阶段性供需偏紧盘面反弹，但供应压力下反弹受限，关注2200 - 2220附近压力位[3] - 白糖产业方面，近期基本面相对平静，原糖价格预计在14美分/磅附近震荡整理，下周市场维持震荡走势[7][8] - 棉花产业方面，11月USDA供需平衡表对棉价引导偏空，国内新棉上市有压力且需求疲弱，但下游纺企成品库存压力不大有支撑，短期棉价或区间内承压偏弱运行[9] - 粕类产业方面，美豆缺乏利多上涨乏力，国内大豆库存高企，豆粕维持宽幅震荡[11] - 鸡蛋产业方面，供应宽松格局短期难改，需求疲软，市场利好支撑不足，本周市场保持震荡偏弱整理，近月空单可逢低平仓止盈[15] - 生猪产业方面，现货价格偏弱但盘面有支撑，行情进入区间震荡格局，短期下方空间有限，3 - 7反套可继续持有[17] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 价格数据：11月14日，江苏一级豆油现价8590元，涨0.35%；广东24度棕榈油现价8590元，涨0.23%；江苏三级菜籽油现价10290元，涨0.29%[1] - 价差数据：豆油跨期01 - 05价差涨2.70%，棕榈油跨期01 - 05价差跌13.73%，菜籽油跨期01 - 05价差涨1.63%等[1] 玉米系产业 - 价格数据：玉米2601锦州港平舱价2185 - 2210元，玉米淀粉2601为2505元[3] - 市场情况：基层挺价惜售，深加工补库积极，饲料端采购谨慎，玉米阶段性供需偏紧但供应压力仍在[3] 白糖产业 - 价格数据：白糖2601为5470元，跌0.76%；ICE原糖主力14.85美分/磅，涨2.91%[7] - 产业数据：全国食糖产量累计值1116.21万吨，销量累计值1048.00万吨等[7] 棉花产业 - 价格数据：棉花2605为13470元，跌0.19%；ICE美棉主力64.14美分/磅，跌0.68%[9] - 产业数据：商业库存293.06万吨，进口量10.00万吨等，11月USDA供需平衡表显示全球棉花产量增加、期末库存增加[9] 粕类产业 - 价格数据：江苏豆粕现价3060元，涨0.33%；江苏菜粕现价2500元，持平[11] - 市场情况：USDA供需平衡表缺乏亮点，美豆缺乏利多，国内大豆库存高企[11] 鸡蛋产业 - 价格数据：鸡蛋12合约3033元/500KG，跌0.23%；鸡蛋产区价格2.98元/斤，跌0.34%[15] - 市场情况：在产蛋鸡存栏量高位震荡，供应宽松，需求淡季，蛋价震荡偏弱[15] 生猪产业 - 价格数据：生猪2605为12195元，跌0.33%；河南现货价12060元，涨60元[17] - 市场情况：现货价格偏弱，出栏积极，盘面有支撑，行情区间震荡，短期下方空间有限[17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯供需预期偏宽松，成本端支撑有限限制反弹空间，但因估值偏低后续关注装置变动，短期BZ2603反弹空间有限暂观望 [2] - 11月苯乙烯供需面好转，短期反弹修复为主，但反弹空间受限，短期EB12价格或偏强，关注6600 - 6700附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 上游价格及价差 - 11月14日布伦特原油（12月）64.39美元/桶，较前一日涨1.38美元，涨幅2.2%；WTI原油（12月）60.09美元/桶，涨1.40美元，涨幅2.4%；CFR日本石脑油577美元/吨，涨8美元，涨幅1.4%；CFR东北亚乙烯735美元/吨，持平；CFR中国纯苯678美元/吨，涨2美元，涨幅0.3% [2] - 纯苯 - 石脑油价差101美元/吨，较前一日降6美元，降幅5.6%；乙烯 - 石脑油价差158美元/吨，降8美元，降幅4.8% [2] - 纯苯（中石化华东挂牌价）5300元/吨，持平；纯苯华东现货5400元/吨，涨50元，涨幅0.9%；BZ期货2603为5526元/吨，降13元，降幅0.2%；BZ基差（03） - 126元/吨，涨63元，涨幅33.3%；纯苯进口利润 - 139元/吨，涨37元，涨幅21.0%；汇率（人民币中间价）7.0825，降0.0040，降幅0.1% [2] 苯乙烯相关价格及价差 - 苯乙烯华东现货6480元/吨，较前一日涨10元，涨幅0.2%；EB期货2512为6450元/吨，涨13元，涨幅0.2%；EB期货2601为6469元/吨，持平 [2] - EB基差（12）30元/吨，降3元，降幅9.1%；EB12 - EB01为 - 19元/吨，涨13元，涨幅40.6%；EB现金流（非一体化） - 109元/吨，降29元，降幅35.5%；EB现金流（一体化） - 707元/吨，降64元，降幅9.9% [2] - EB - BZ现货价差1080元/吨，降40元，降幅3.6%；EBO3 - BZO3为1094元/吨，涨23元，涨幅2.1%；EB12 - BZ03为924元/吨，涨26元，涨幅2.9%；CFR中国苯乙烯806美元/吨，涨3美元，涨幅0.4%；EB进口利润 - 180元/吨，降11元，降幅6.4% [2] 纯苯及苯乙烯下游现金流 - 11月14日苯酚现金流 - 486元/吨，较前一日降43元，降幅9.7%；己内酰胺现金流（单产品） - 1575元/吨，降25元，降幅1.6%；苯胺现金流488元/吨，涨57元，涨幅13.1% [2] - EPS现金流70元/吨，降10元，降幅12.5%；PS现金流 - 100元/吨，涨20元，涨幅16.7%；ABS现金流 - 358元/吨，降11元，降幅3.2% [2] 纯苯及苯乙烯库存 - 11月10日纯苯江苏港口库存11.30万吨，较11月3日降0.80万吨，降幅6.6%；苯乙烯江苏港口库存17.48万吨，降0.45万吨，降幅2.5% [2] 纯苯及苯乙烯产业链开工率变化 - 11月13日亚洲纯苯开工率76.3%，较11月7日降2.5%，降幅3.2%；国内纯苯开工率78.0%，升2.8%，涨幅3.8%；国内加氢苯开工率53.8%，持平 [2] - 苯酚开工率67.6%，降7.7%，降幅10.3%；己内酰胺开工率86.1%，持平；苯胺开工率80.2%，升2.4%，涨幅3.1%；苯乙烯开工率69.3%，升2.3%，涨幅3.5% [2] - 下游PS开工率55.4%，升1.9%，涨幅3.6%；下游EPS开工率51.6%，降2.3%，降幅4.3%；下游ABS开工率71.8%，升0.2%，涨幅0.3% [2] 纯苯观点 - 纯苯近期多套装置存检修预期，但进口预期维持高位，整体供应或偏宽松；需求上，下游苯乙烯因部分装置重启负荷提升，但部分亏损品种减产保价，国内需求端支撑有限 [2] - 港口库存变动不大但仍维持高位，且后续到港仍较多，纯苯供应压力仍存；短期美湾歧化装置减产及调油需求对市场情绪或仍有提振，但实际影响及持续性仍待考量 [2] - 整体来看，纯苯供需预期仍偏宽松，叠加成本端支撑有限，或限制反弹空间；不过因目前纯苯估值偏低，后续关注装置变动；短期BZ2603反弹空间有限，暂观望 [2] 苯乙烯观点 - 美湾歧化装置减产以及调油需求等利好带动内外盘纯苯及苯乙烯价格上涨，且部分苯乙烯工厂有出口成交，11月苯乙烯供需面进一步好转，港口库存有所回落，苯乙烯短期反弹修复为主 [2] - 随着苯乙烯利润修复，部分工厂检修可能有延迟，叠加新装置试车，以及下游EPS需求转弱预期，预计苯乙烯反弹空间受限；短期EB12价格或偏强，关注6600 - 6700附近压力 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种基差情况总结 黑色系 - 硅铁（SF601）折算价内蒙 - 天津仓单现货 5490，较前值涨 64，涨幅 1.24%，历史分位数 64.00% [1] - 硅锰（SM601）现货 5870，较前值涨 122，涨幅 2.12%，历史分位数 48.40% [1] - 螺纹钢（RB2601）现货 3053 [1] - 热卷（HC2601）现货 3260，较前值涨 4，涨幅 0.12%，历史分位数 19.40% [1] - 铁矿石（12601）折算价 62.5% 巴混粉现货 843，较前值涨 70，涨幅 9.09%，历史分位数 55.20% [1] - 焦炭（J2601）折算价准一级冶金焦现货 1689，较前值涨 20，历史分位数 72.08% [1] - 焦煤（JM2601）折算价 S1.3 G75 主焦现货 1301，较前值涨 109，涨幅 9.14%，历史分位数 54.40% [1] 有色系 - 铜（CU2512）现货 87095，期货 86900，基差 195，基差率 0.22%，历史分位数 69.58% [1] - 铝（AL2601）现货 21910，期货 21840，基差 70，基差率 0.32%，历史分位数 76.45% [1] - 氧化铝（AO2601）现货 2847，期货 2822，基差 25，基差率 0.90%，历史分位数 30.61% [1] - 锌（ZN2512）现货 22420，期货 22425，基差 -5，基差率 -0.02%，历史分位数 59.16% [1] - 锡（SN2512）现货 292100，期货 291450，基差 650，基差率 0.22%，历史分位数 68.75% [1] - 镍（NI2512）现货 118150，期货 117080，基差 1070，基差率 0.91%，历史分位数 93.33% [1] - 不锈钢（SS2601）现货 12870，期货 12380，基差 490，基差率 3.96%，历史分位数 88.19% [1] - 碳酸锂（LC2601）现货 85150，期货 87360，基差 -2210，基差率 -2.53%，历史分位数 25.55% [1] - 工业硅（SI2601）现货 9500，期货 9020，基差 480，基差率 5.32%，历史分位数 33.51% [1] 农产品系 - 豆粕（M2601）现货 3020，期货 3092，基差 -72，基差率 -2.33%，历史分位数 25.60% [1] - 豆油（V2601）现货 8470，期货 8256，基差 214，基差率 2.59%，历史分位数 42.90% [1] - 棕榈油（P2601）现货 8600，期货 8644，基差 -44，基差率 -0.51%，历史分位数 13.80% [1] - 菜粕（RM601）现货 2600，期货 2490，基差 110，基差率 4.42%，历史分位数 66.60% [1] - 菜油（Oleo1）现货 10290，期货 9923，基差 367，基差率 3.70%，历史分位数 85.70% [1] - 玉米（C2601）现货 2210，期货 2185，基差 25，基差率 1.14%，历史分位数 54.50% [1] - 玉米淀粉（CS2601）现货 2550，期货 2505，基差 45，基差率 1.80%，历史分位数 21.70% [1] - 生猪（LH2601）现货 12000，期货 11775，基差 225，基差率 1.91%，历史分位数 50.10% [1] - 鸡蛋（JD2601）现货 2840，期货 3033，基差 -193，基差率 -6.36%，历史分位数 19.50% [1] - 棉花（CF601）现货 14594，期货 13450，基差 1144，基差率 8.51%，历史分位数 78.90% [1] - 白糖（SR601）现货 5760，期货 5470，基差 290，基差率 5.30%，历史分位数 47.20% [1] - 苹果（AP601）现货 8840，期货 9570，基差 -730，基差率 -7.63%，历史分位数 1.20% [1] - 红枣（CJ601）现货 8900，期货 9190，基差 -290，基差率 -3.16%，历史分位数 76.20% [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX601）现货 6809，期货 6806，基差 3，基差率 0.04%，历史分位数 27.40% [1] - PTA（TA601）现货 4620，期货 4700，基差 -80，基差率 -1.70%，历史分位数 23.30% [1] - 乙二醇（EG2601）现货 3950，期货 3922，基差 28，基差率 0.71%，历史分位数 66.90% [1] - 涤纶短纤（PF602）现货 6305，期货 6238，基差 67，基差率 1.07%，历史分位数 60.60% [1] - 苯乙烯（EB2512）现货 6510，期货 6450，基差 60，基差率 0.93%，历史分位数 42.60% [1] - 甲醇（MA601）现货 2047，期货 2055，基差 -8，基差率 -0.39%，历史分位数 32.20% [1] - 尿素（UR601）现货 1600，期货 1652，基差 -52，基差率 -3.15%，历史分位数 4.30% [1] - LLDPE（L2601）现货 6925，期货 6853，基差 72，基差率 1.05%，历史分位数 44.50% [1] - PP（PP2601）现货 6505，期货 6474，基差 31，基差率 0.48%，历史分位数 33.70% [1] - PVC（V2601）现货 4520，期货 4608，基差 -88，基差率 -1.91%，历史分位数 61.30% [1] - 烧碱（SH601）现货 2468.8，期货 2327，基差 141.8，基差率 6.09%，历史分位数 71.50% [1] - LPG（PG2512）现货 4498，期货 4350，基差 148，基差率 3.40%，历史分位数 39.80% [1] - 沥青（BU2601）现货 3010，期货 3037，基差 -27，基差率 -0.89%，历史分位数 46.80% [1] - 丁二烯橡胶（BR2601）现货 10300，期货 10445，基差 -145，基差率 -1.39%，历史分位数 14.00% [1] - 玻璃（FG601）现货 1024，期货 1032，基差 -8，基差率 -0.78%，历史分位数 73.94% [1] - 纯碱（SA601）现货 1176，期货 1226，基差 -50，基差率 -4.25%，历史分位数 21.21% [1] - 天胶（RU2601）现货 14800，期货 15215，基差 -415，基差率 -2.80%，历史分位数 73.26% [1] 金融期货系 - IF2512.CFE 现货 4628.1，期货 4600.4，基差 -27.7，基差率 -0.50%，历史分位数 15.60% [1] - IH2512.CFE 现货 3038.4，期货 3030.4，基差 -8，基差率 -0.26%，历史分位数 26.00% [1] - IC2512.CFE 现货 7235.5，期货 7137.4，基差 -98.1，基差率 -1.37%，历史分位数 3.70% [1] - IM2512.CFE 现货 7502.8，期货 7372，基差 -130.8，基差率 -1.77%，历史分位数 13.40% [1] - 2 年期债（TS2512）历史分位数 28.30% [1] - 5 年期债（TF2512）历史分位数 28.10% [1] - 10 年期债（T2512）历史分位数 30.40% [1] - 30 年期债（TL2512）历史分位数 17.80% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面，马来西亚棕榈油产量预计突破2000万吨给价格带来压力，但印尼生柴政策有支撑，大连棕榈油或震荡上扬，需提防9000元下方遇阻风险；美国大豆产量下调不及预期令CBOT大豆和豆油下行，国内豆油库存高、需求淡，连豆油短线或回调[1] - 玉米方面，阶段性供需偏紧使盘面反弹，但供应压力下反弹受限，关注2200 - 2220附近压力位及后续卖粮、采购和收储情况[3] - 白糖方面，近期基本面平静，原糖预计在14美分/磅附近震荡整理，国内市场下周预计维持震荡走势[7][8] - 棉花方面，11月USDA供需平衡表偏空，国内新棉上市有压力，需求疲弱，但局部产品和纺企库存情况有支撑，短期棉价或区间内承压偏弱运行[9] - 粕类方面，USDA数据缺乏亮点，美豆上涨乏力，国内大豆库存高、储备轮库预期强，豆粕维持宽幅震荡[11] - 鸡蛋方面，产蛋鸡存栏高、供应宽松，需求淡季难改，市场利好不足，本周预计震荡偏弱整理，近月空单可逢低止盈[15] - 生猪方面，现货价格偏弱但盘面有支撑，行情进入区间震荡，出栏增加使市场转弱但下方空间有限，3 - 7反套可继续持有[17] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - **价格数据**：11月14日，江苏一级豆油现价8590元，涨0.35%，期价8256元，跌0.72%；广东24度棕榈油现价8590元，涨0.23%，期价8644元，跌1.23%；江苏三级菜籽油现价10290元，涨0.29%，期价9923元，跌0.52%[1] - **价差数据**：豆油跨期01 - 05涨2.70%，棕榈油跨期01 - 05跌13.73%，菜籽油跨期01 - 05涨1.63%；豆棕现货价差涨100%，2601合约涨3.68%；菜豆油现货价差持平，2601合约涨0.48%[1] 玉米系 - **玉米数据**：2601锦州港平舱价涨0.45%，基差涨78.57%，1 - 5价差涨5.63%；蛇口散粮价涨0.43%，南北贸易利润持平，到岸完税价跌0.21%，进口利润涨5%；山东深加工早间剩余车辆涨11.15%，持仓量跌1.16%，仓单持平[3] - **玉米淀粉数据**：2601合约跌0.08%，长春和潍坊现货持平，基差涨66.67%，1 - 5价差持平，淀粉 - 玉米01盘面价差跌0.31%，山东淀粉利润跌2.78%，持仓量跌0.43%，仓单持平[3] 白糖产业 - **期货市场**：白糖2601跌0.76%，2605跌0.53%，ICE原糖主力涨2.91%，1 - 5价差跌16.46%，主力合约持仓量跌2.99%，仓单数量涨11.67%，有效预报跌84.53%[7] - **现货市场**：南宁和昆明价格持平，南宁基差涨12.78%，昆明基差涨27.10%；进口巴西配额内和配额外价格均下跌，与南宁价差缩小[7] - **产业情况**：全国食糖产量和销量累计值增加，广西产量累计值增加、当月销量下降；全国和广西销糖率有不同变化；全国工业库存下降，广西和云南增加；食糖进口量增加[7] 棉花产业 - **期货市场**：棉花2605跌0.19%，2601跌0.30%，ICE美棉主力跌0.68%，5 - 1价差涨300%，主力合约持仓量跌1.15%，仓单数量涨5.29%，有效预报跌26.77%[9] - **现货市场**：新疆到厂价、CC Index、FC Index均下跌，3128B与01、05合约价差及CC Index与FC Index价差有不同变化[9] - **产业情况**：商业库存、进口量、保税区库存、棉花出疆发运量、纱线库存天数、服装鞋帽针纺织品类零售额及同比等有不同程度变化；纺织纱线、织物及制品出口额和服装及衣着附件出口额下降[9] 粕类产业 - **豆粕数据**：江苏豆粕现价涨0.33%，期价涨0.68%，基差跌52.38%，盘面进口榨利跌800%，仓单跌0.3%[11] - **菜粕数据**：江苏菜粕现价持平，期价跌0.08%，基差涨25%，盘面进口榨利跌3.48%，仓单持平[11] - **大豆数据**：哈尔滨大豆现价持平，期价涨2.08%，基差跌41.15%；江苏进口大豆现价持平，期价涨0.37%，基差跌8.7%；仓单涨2.04%[11] - **价差数据**：豆粕跨期01 - 05涨11.42%，菜粕跨期01 - 05涨3.17%；油粕比现货持平、主力合约跌1.4%；豆菜粕现货和2601合约价差均上涨[11] 鸡蛋产业 - **期货数据**：鸡蛋12合约跌0.23%，01合约跌0.92%，12 - 01价差涨10.22%，基差跌6.54%[15] - **现货数据**：鸡蛋产区价格跌0.34%，蛋鸡苗价格持平，淘汰鸡价格涨0.25%，蛋料比跌1.68%，养殖利润跌8.51%[15] 生猪产业 - **期货指标**：主力合约基差涨103.57%，生猪2605跌0.33%，2601跌0.72%，1 - 5价差跌12%，主力合约持仓跌3.05%，仓单持平[17] - **现货价格**：河南、山东、辽宁等地价格有不同涨跌，当地升贴水情况各异[17] - **现货指标**：样本点屠宰量日跌0.74%，白条价格周持平，仔猪价格周涨1.47%，母猪价格周持平，出栏体重周涨0.14%，自繁和外购养殖利润周下降，能繁存栏月跌0.07%[17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计价格维持弱势下跌走势，单边建议偏空操作，多焦煤空卷套利可继续持有 [2] - 铁矿石预计高位震荡走势，单边观望 [4] - 焦炭单边震荡看待，套利建议焦炭1 - 5正套 [6] - 焦煤单边震荡看待，套利建议焦煤1 - 5正套 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢现货部分地区价格下跌或持平，期货合约价格上涨；热卷现货部分地区价格下跌或持平，期货合约价格上涨 [2] - 成本和利润：钢坯价格上涨，部分成本和利润指标有变动，如华东热卷利润环比减少25元/吨 [2] - 产量：日均铁水产量增加2.6至236.8，五大品种钢材产量减少22.4至834.4万吨，螺纹、热卷等产量均有下降 [2] - 库存：五大品种钢材库存减少26.2至1477.4万吨，螺纹库存减少16.4至576.2万吨，热卷库存持平 [2] - 成交和需求：建材成交量、五大品种表需、螺纹钢表需、热卷表需均有下降 [2] 铁矿石产业 - 相关价格及价差：部分仓单成本、基差、价差有变动，如仓单成本巴混粉涨2.2至842.7元/吨 [4] - 现货价格与价格指数：部分现货价格有涨跌，新交所62%Fe掉期和普氏62%Fe变动不大 [4] - 供给：45港到港量周度减少477.2至2741.2万吨，全球发运量周度减少144.8至3069.0万吨，全国月度进口总量增加1111.6至11632.6万吨 [4] - 需求：247家钢厂日均铁水周度增加2.7至236.9万吨，45港日均疏港量周度增加6.0至327.0万吨，全国生铁、粗钢月度产量下降 [4] - 库存变化：45港库存周度环比微增，247家钢厂进口矿库存周度增加66.1至9076.0万吨，64家钢厂库存可用天数持平 [4] 焦炭产业 - 相关价格及价差：焦炭、焦煤部分合约价格下跌，基差等有变动，如焦炭01合约跌17至1670元/吨 [6] - 上游焦煤价格及价差：部分焦煤价格持平，海外煤炭价格有涨跌 [6] - 供给：全样本焦化厂日均产量减少0.6至63.0万吨，汾渭样本煤矿原煤产量增加5.4至853.8万吨 [6] - 需求：247家钢厂铁水产量增加2.7至236.9万吨，焦炭产量相关数据有变动 [6] - 库存变化：焦炭总库存减少7.7至879.4万吨，焦煤部分库存有增有减 [6] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算为 - 5.5万吨 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供需双弱格局下原木期货盘面预计维持震荡运行，建议逢高偏空参与为主 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 11月14日，原木2601涨5.0至788.5，涨幅0.64%；原木2603涨2.0至795.5，涨幅0.25%；其余原木期货合约价格无涨跌 [2] - 11月14日，各港口不同规格辐射松、云杉现货价格及外盘报价均无涨跌 [2] - 11月14日，人民币完美元汇率7.094，较前一日跌0.01；进口理论成本808.86元，较前一日跌0.91 [2] 供给 - 10月港口发运量201.3万立方米，较9月增加24.7万立方米，涨幅13.99% [2] - 10月新西兰至中日韩离港船数54.0艘，较9月增加8.0艘，涨幅17.39% [2] - 11月7日中国主要港口原木库存较10月31日增加5万立方米，涨幅1.74%；山东增加3.2万立方米，涨幅1.70%；江苏增加0.2万立方米，涨幅0.24% [2][3] - 2025年11月10 - 16日，中国13港新西兰原木预到船12条，较上周减少4条，周环比减少25%；到港总量约39.5万方，较上周减少13.6万方，周环比减少26% [3] 需求 - 11月7日中国日均出库量6.63万立方米，较10月31日增加0.35万立方米，涨幅6%；山东增加0.60万立方米，涨幅19%；江苏减少0.15万立方米，跌幅6% [3]