投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【纸浆周报（SP)】 港口针叶浆持续累库，纸浆偏空格局难改 国贸期货 农产品研究中心 2026-04-13 杨璐琳 从业资格证号：F3042528 投资咨询证号：Z0015194 王新博 从业资格证号： F03134647 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 观点：港口针叶浆持续累库，纸浆偏空格局难改 行情综述：本周纸浆期货继续增仓震荡下跌，纸浆的基本面暂未出现改善迹象，在国内需求进入淡季且供 给端缺乏利多叙事的情况下纸浆期货仍偏空看待。 纸浆基本面：本周针叶浆基差基本保持不变（银星基差略有走强，月亮基差走弱），阔叶浆价格稳定在 4550-4600元/吨，在期货价格创新低的情况下针叶浆现货市场并未出现大量成交；外盘价格方面， Domtar在4月7日宣布将上调30美元以覆盖能源成本，落实情况仍有待观察。本周南美三国3月阔叶浆对 华出口量环比/同比下降，结合国内阔叶浆港口库存下降我们认为阔叶浆偏紧的格局仍将延续；相反针叶 浆港口库存则继续刷新新高。国内需求方 ...

本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 油脂：原油反弹预期下油脂易涨难跌 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【油脂周报（P&Y&OI)】 原油反弹预期下油脂易涨难跌 国贸期货 农产品研究中心 2026-04-13 陈凡生 从业资格号：F03117830 投资咨询号：Z0022681 900 950 1000 1050 1100 1150 1200 6000 6500 7000 7500 8000 8500 9000 9500 10000 10500 7/25 8/25 9/25 10/25 11/25 12/25 1/25 2/25 3/25 棕榈油 豆油 菜油 农产品指数 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 供给 | 中性偏空 | （1）马棕产量3月全月数据显现增产，存利空预期差，4月后预计迎来季节性增产；（2）印尼的出口政策将成为潜在的国际棕榈油供给风险；（3）豆 | | | | 油供给将维持充足；（3）进口菜籽逐渐起量，菜油供给矛盾逐渐 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【玉米周报】 短期震荡，关注新季玉米种植 国贸期货 农产品研究中心 2026-04-13 国贸期货研究院 农产品研究中心：黄向岚 从业资格证号：F03110419 投资咨询证号：Z0021658 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 玉米:短期震荡，关注新季玉米种植 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 供给 | 中性偏空 | 基层农户售粮进度已近九成，基层余粮有限，供应由农户转移至贸易商。小麦政策性投放持续，关注市场预期的陈化稻谷拍卖落地情况以及进口政策导向变 化。据农业农村部农情调度，春玉米播种已完成6.5%，6月后大概率出现厄尔尼诺天气模式，关注对种植天气的影响。 | | 需求 | 中性 | 饲料端：企业库存天数处于低位，但因生猪养殖利润深度亏损，饲料企业补库意愿降低。深加工端：玉米消费量高位，淀粉加工盈利，对玉米价格形成一定 | | | | 支撑，深加工完成阶段性补库后目前仅维持刚性需求。 | | 库 ...

成本支撑减弱，钢价弱势震荡 钢材周报 20260413 周贵升 从业资格证：F3036194 投资咨询证：Z0015986 段怡雯 从业资格证：F03131526 成材：成本支撑减弱，钢价弱势震荡 （1）供给：钢材产量同比处于低位。全国主要钢厂螺纹钢当周产量215.59万吨（+8.49），热轧当周产量301.61万吨（-4.6）。 （2） 需求：钢材需求继续回升。上周螺纹表观需求为229.14万吨（+0.88），热轧表观需求312.72万吨(-7.54）。 （3）库存： 库存维持去化，同比仍处高位。螺纹钢总库存827.2万吨(-13.55），社会库存619.66万吨(-12.44)，钢厂库存207.54 万吨(-1.11); 热轧总库存428.11万吨(-11.11),社会库存348.68万吨(-10.2)，钢厂库存79.43万吨(-0.91)。 （4）基差：截至4月10日，螺纹主力合约基差111元/吨（-2），热轧主力合约基差7元/吨（+12）。 （5）总结： 钢厂盈利率48.05%，环比持平; 铁水产量239.38万吨，环比增加1.99万吨。 高炉开工率83.2%，环比上升2.04%，高炉产能利用率89. ...

地缘逻辑转变，沪铜或因冲突扩大转变为避险标的 一、日度市场总结 铜期货市场数据变动分析 主力合约与基差 ：4月10日，SHFE主力合约价格小幅走高至98410元/吨， 较4月9日上涨750元，涨幅0.77%。基差走强，升水铜升水扩大至60元/吨， 较4月9日上升20元；平水铜升水升至25元/吨，环比增加20元，现货市场支 撑增强。 持仓与成交 ：LME持仓量小幅扩大，4月9日持仓297471手，环比增加3404 手；全球三大交易所持仓量总体维持高位但略有收缩，新增订单平淡导致 成交量可能小幅收缩，下游采购节奏放缓抑制成交活跃度。 产业链供需及库存变化分析 供给端 ：铜矿供应持续受限，智利产量大幅下降及矿山项目延迟加剧紧 张；铜精矿TC恶化，冶炼厂转向再生铜等替代原料，但再生铜原料进口同 比下降5.49%，资源区域性割裂加剧供应压力。中国粗炼产能扩张放缓，政 策限制无序扩张。 需求端 ：电力领域需求强劲，国家电网一季度投资同比增长37%，带动电 网建设；但铜价上涨抑制部分下游需求，精铜杆开工率环比下降3.61个百 分点至79.98%，线缆企业新增订单减少，汽车和消费电子领域受宏观情绪 影响需求平稳。 库存端 ： ...

美伊谈判未果，油价再次走强 一、日度市场总结 原油期货市场数据变动分析 主力合约与基差 ：2026-04-10，SC主力合约小幅回落至637.3元/桶，较前 一日（2026-04-09）下跌0.42%；WTI主力合约继续下探至95.63美元/桶， 跌幅2.4%；Brent主力合约小幅回落至94.26美元/桶，跌幅2.23%。价差方 面，SC-Brent为-2.86美元/桶，SC-WTI为-4.43美元/桶，Brent-WTI 为-1.57美元/桶；SC连续-连3价差走弱至12.0元/桶，较前期高点显著收 窄。 产业链供需及库存变化分析 供给端 ：美伊4月11-12日伊斯兰堡谈判历时21小时无果而终，双方在核承 诺与战后一揽子安排上分歧严重。此前市场因临时停火预期已推动油价下 跌15%左右，谈判失败意味着地缘风险溢价将重新定价。霍尔木兹海峡实际 仍未畅通（日限15艘），美国已扬言实施海上封锁。短期看，"很快达成 协议、海峡迅速重开"的乐观情景落空。 需求端 ：04月10日，印度Jio-bp报告汽油销量同比增长30%、柴油增长 25%，欧洲和亚洲炼油厂抢购石油推高北海原油价格，显示成品油需求强 劲。但印度上调柴油 ...

南华期货鸡蛋产业周报 ——五一备货提前开启，产能压制上行空间 边舒扬（投资咨询证号：Z0012647 ） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2026年4月13日 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 上周鸡蛋市场的核心矛盾在于供应过剩且去产能困难，与节日需求短暂拉动去库存，两者形成激烈博弈。， 导致市场呈现"涨不上去、跌不下来"的区间震荡格局。从供应端来看，在产蛋鸡存栏量高达13.54亿只，创 下近五年同期最高水平，叠加春季产蛋率恢复至高位，短期供应宽松的格局并未根本改变。更关键的是，养 殖端因蛋价回升至成本线附近、利润边际改善，延淘惜售情绪普遍，淘鸡日龄延后至505天左右，产能去化进 程异常缓慢。从需求端来看，清明节后中下游补货启动，叠加五一节前食品厂及餐饮端提前备货预期，市场 需求阶段性回暖，周度发货量环比增长，产区生产环节库存降至0.9天、流通环节仅1.1天的低位。然而，这轮 需求改善本质上属于"脉冲式"修复——节日备货窗口期有限，缺乏持续性增量。在这种格局下，供给 的"高压"与需求的"脉冲"相互对冲：供应充足压制价格上涨空间，而库存低位、备货需求及饲料成本支 撑（玉米豆粕价格高 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【集运指数欧线周报（EC）】 地缘情绪仍为主导，5月提涨落地成关注点 国贸期货 能源化工研究中心 2026-04-13 卢钊毅 从业资格证号：F3171622 投资咨询证号：Z0021177 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 资料来源：Wind、Clarksons、国贸期货研究院 02 PART TWO 价格 现货报价 01 PART ONE 主要观点及策略概述 集运指数：地缘情绪仍为主导，5月提涨落地成关注点 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | | | 一、Gemini 联盟（马士基 + 赫伯罗特）马士基：第 16 周（4 月 21-27 日）开舱价下调至 2200 美元 / FEU，现货揽货成交价集中 2000-2300 美元 / FEU，挺 价意愿走弱；赫伯罗特：欧线基础运价延续下调，特价舱位进一步下探，高价航次成交清淡。二、OA 联盟（ ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【黑色金属周报】 国贸期货 黑色金属研究中心 2026-04-13 张宝慧 从业资格证号：F0286636 投资咨询证号：Z0010820 董子勖 从业资格证号：F03094002 投资咨询证号：Z0020036 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 薛夏泽 01 钢材 价 格 低 位 成 交 有 好 转 ， 做 多 基 差 滚 动 操 作 盘 面 逐 渐 回 归 基 本 面 和 交 割 逻 辑 02 焦煤焦炭 03 铁矿石 谈 判 稳 步 向 前 从业资格证号：F03117750 投资咨询证号：Z0022680 目录 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 钢材 钢材：价格低位成交有好转，做多基差滚动操作 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 供给 | 利空 | 产量进入回升周期，铁水及废钢日耗均保持稳步回升，本周+1.99至239.38wt；废钢日耗环增，略弱于 ...

【原油周报（SC)】 停火协议曲折推进，风险溢价大幅回落 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 国贸期货 能源化工研究中心 2026-04-13 叶海文 从业资格证号：F3071622 投资咨询证号：Z0014205 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 原油:停火协议曲折推进，风险溢价大幅回落 | G国贸期货 | | --- | | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | | --- | --- | --- | --- | | | | （1）EIA：预计2026年原油供应增加156.57万桶/日，主要来自非OPEC+地区，OPEC+产量调整对供应影响较小。(2)OPEC:预计2026年原油供应为 | | | 供给（中长期） | 偏多 | 1.0670亿桶/日，若OPEC+维持2025年12月产量水平，2026年产量将比需求低17万桶/日，供需基本 ...