| | | | | 操作评级 | 2025年10月10日 | | --- | --- | --- | | 豆一 | ☆☆☆ | 杨蕊霞 农产品组长 | | | | F0285733 Z0011333 | | 豆粕 | な女女 | 吴小明 首席分析师 | | 豆油 | ☆☆☆ | F3078401 Z0015853 | | 棕榈油 | ☆☆☆ | 董甜甜 高级分析师 | | 菜粕 | ななな | F0302203 Z0012037 | | 薬油 | ななな | 宋腾 高级分析师 | | 玉米 | ★☆☆ | F03135787 Z0021166 | | 生猪 | ★☆☆ | | | 鸡蛋 | ★☆☆ | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【豆一】 国产大豆价格从高位回调。目前随着新豆上市，市场主体开始进行新季豆的收购工作,目前内蒙和黑龙江地区 低蛋白毛粮收购价格太约在1.7-1.8元/斤。39% · 40%蛋白的毛粮收购价格大约在1.85-1.95元/斤，目前企业在 陆续收购。豆一表现强于豆二,美豆方面短期供需两端面临压力,预计后续美豆市场仍 ...

张世骄（联系人） 0755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 交易咨询号：Z0015924 有色氛围积极， 下游消费转强 铅月报 从业资格号：F03120988 吴坤金（有色金属组） 从业资格号：F3036210 2025/10/10 CONTENTS 目录 01 月度评估 04 需求分析 02 原生供给 05 供需库存 03 再生供给 06 价格展望 01 月度评估 月度评估 ◆ 价格回顾：9月1日至10月10日期间，沪铅指数震荡上行，收涨1.57%至17140元/吨，总持仓减少0.46万手。伦铅收涨1.63%至 2026.5美元/吨。截至报告期末，SMM1#铅锭均价16800元/吨，再生精铅均价16775元/吨，精废价差25元/吨，废电动车电池均价 10000元/吨。上期所铅锭期货库存录得3.01万吨，内盘原生基差-120元/吨，连续合约-连一合约价差-15元/吨。LME铅锭库存录 得23.61万吨，LME铅锭注销仓单录得4.96万吨。外盘cash-3S合约基差-37.3美元/吨，3-15价差-74.2美元/吨。剔汇后盘面沪伦 比价录得1.193，铅锭进口盈亏为-358.36元/吨。据钢 ...

徐绍祖（联系人） 季节性旺季已至， 成本端驱动下行 聚烯烃月报 2025/10/10 18665881888 xushaozu@wkqh.cn 从业资格号：F03115061 交易咨询号： Z0022675 CONTENTS 目录 01 月度评估及策略推荐 04 聚乙烯供给端 07 聚丙烯供给端 02 期现市场 05 聚乙烯库存&进出口 08 聚丙烯库存&进出口 03 成本端 06 聚乙烯需求端 09 聚丙烯需求端 01 月度评估及策略推荐 月度评估及策略推荐—9月总结 估值：十一期间OPEC会议增产决议落地，10月美联储降息预期再次升高。 成本端：WTI原油下跌-0.13%，Brent原油下跌-0.21%，煤价无变动0.00%，甲醇下跌-2.60%，乙烯下跌-4.69%，丙烯下跌-4.40%， 丙烷下跌-10.08%。油价低位震荡，成本端影响较小，盘面交易逻辑宏观情绪影响较强。 供应端：PE产能利用率83.6%，环比上涨3.89%，同比去年上涨1.83%，较5年同期平均下降-10.07%。PP产能利用率77.29 %，环比下 降-3.38%，同比去年上涨0.25%，较5年同期平均下降-9.92%，聚烯烃26 ...

万林新（联系人） 0755-23375162 wanlx@wkqh.cn 交易咨询号：Z0020771 终端需求拖累矿价 铁矿石月报 从业资格号：F03133967 陈张滢（黑色建材组） 从业资格号：F03098415 2025/10/10 CONTENTS 目录 01 月度评估及策略推荐 04 供给端 02 期现市场 月度要点小结 ◆ 供应：测算9月全球铁矿石发运周均值3282.38万吨，环比+4.84万吨；9月，19港口径澳洲发往中国周均值1609.10万吨，较上月变化+147.08 万吨。巴西发运量周均值753.10万吨，较上月变化-139.68万吨。45港到港量周均值2461.45万吨，较上月环比+4.33万吨。 ◆ 需求：测算9月国内日均铁水产量240.17万吨，较上月变化+1.20万吨。 ◆ 库存：9月末，全国45个港口进口铁矿库存13977.79万吨，较上月末变化+214.77万吨；45港铁矿石日均疏港量周均值331.16万吨，较上月变 化+10.44万吨。钢厂进口铁矿石日耗周均值293.51万吨，较上月变化-4.5万吨。 ◆ 小结：展望10月，供给方面，在三季度末冲量结束之后，海外矿山发运预计 ...

[原ta油ble周_r报eportdate] 2025 年 10 月 10 日 研究所 Tel：010-82292099 Email：fanzhiying@swhysc.com 相关研究 《原油 2025 年展望：增产预期压制上方 空间》 《宏源原油周报 20250110：低库存下油 价对于供给的潜在减量较为敏感》 《原油周报 20250228：短期支撑有效， 减产底继续面临考验》 《宏源原油二季度报告：等待利空因素 消化，不必过度悲观》 《原油月报：转机与阴霾同在》 《原油周报 20250509：短期以反弹修复 看待》 《原油 6 月展望：6 月仍有下行压力》 《原油 2025 年 H2 展望：利空因素逐步 消化，下半年谨慎看涨》 《原油周报20250711：短期矛盾不凸显， 油价波动率回归》 《原油 8 月展望：宏观与需求支撑转弱， 8 月注意下行压力》 《原油周报 20250822：短期或延续降波 震荡行情》 《原油周报 20250829：暂时观望》 《原油 9 月展望：等待利空因素释放》 期货（期权）研究报告 中东局势缓和预期推动地缘溢价回落 风险提示：俄乌局势变动。 [table_main] 宏源公 ...

研究所 吴金恒（期货从业资格号F03100418 期货投资咨询号Z0021125）,联系电话:010-82293229 镍与不锈钢日评20251010:反弹高度有限 数据米源:SMM W | 2025-09-30 | 交易日期(日) | 2025-10-09 | 2025-09-24 | 较昨日变化 | 近两周走势 | 期货近月合约 | 收盘价 | 124260.00 | 120310.00 | 121250.00 | 3,950.00 | -1 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 124480.00 | 120900.00 | 3,580.00 | 期货连一合约 | 收盘价 | 121450.00 | ~ | 期货连二合约 | 收盘价 | 124660.00 | 121060.00 | 121630.00 | 3,600.00 | ~~ | | | | | 121270.00 | 期货连三合约 | 收盘价 | 12 ...

乙二醇累库逐渐兑现， PX持续受下游压制 聚酯月报 2025/10/10 马桂炎（联系人） 13923915659 magy@wkqh.cn 交易咨询号：Z0020397 从业资格号：F03136381 刘洁文（能源化工组） 从业资格号：F03097315 CONTENTS 目录 01 月度评估及策略推荐 04 PTA基本面 02 期现市场 05 MEG基本面 03 对二甲苯基本面 06 聚酯及终端 01 月度评估及策略推荐 ◆ 行情回顾：上月价格震荡下跌，截至10月9日，01合约收盘价4584元，月同比下跌148元；华东现货价格4500元，同比下跌120元。基差和价 差方面，截至10月9日，基差-63元，月同比持平；1-5价差-48元，同比下跌8元。 ◆ 供应端：月底PTA负荷74.4%，月环比上升2.2%。九月检修装置有所减少，整体负荷高于八月。十月预期维持较高的检修量，负荷相对持稳。 ◆ 需求端：月底聚酯负荷91.5%，同比上升0.2%，其中长丝负荷93.8%，上升0.4%；短纤负荷94.3%，上升0.4%；甁片负荷72.4%，下降0.5%。涤 纶方面，库存压力较低，长丝利润为正，短纤利润改善，短期负荷 ...

窄幅波动， 关注需求预期博弈 碳酸锂月报 2025/10/10 曾宇轲（联系人） 0755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 交易咨询号：Z0015924 从业资格号：F03121027 吴坤金（有色金属组） 从业资格号：F3036210 CONTENTS 目录 01 月度评估及策略推荐 04 需求端 02 期现市场 05 库存 03 供给端 06 成本端 01 月度评估及策略推荐 月度要点小结 ◆ 期现市场：10月10日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报73011元，较9月初跌5.3%，其中MMLC电池级碳酸锂均价为73250元。同日广 期所LC2511收盘价72740元，较9月初跌3.73%。 ◆ 供给：10月9日，SMM国内碳酸锂周度产量20635吨，环比增0.6%。国内碳酸锂周产量延续新高。2025年9月国内碳酸锂产量87260吨，环比增 2.4%，同比增51.7%，前九月累计同比增41.7%。2025年9月智利出口碳酸锂1.59万吨，同比-13%，环比-6%；其中出口至中国1.11万吨，环比 -14%。2025年1-9月智利共计出口碳酸锂16.47万吨，同比-8.5%，其中 ...

01 月度评估及策略推荐 印尼低库存支撑，企稳后买入 油脂月报 2025/10/10 斯小伟（农产品组） 028-86133280 sxwei@wkqh.cn 从业资格号： F03114441 交易咨询号： Z0022498 目录 月度评估及策略推荐 03 供给端 04 利润库存 02 期现市场 05 成本端 06 需求端 月度评估及策略推荐 市场综述：9月三大油脂回落，外资席位油脂净多仓位9月减多，主要是马来西亚棕榈油出口数据一般，侧面说明下游需求一般或其他地区油 脂产量较高。月中因阿根廷短期降价销售豆油三大油脂大幅下跌，随后又因中期全球棕榈油供需平衡且年末有偏紧预期回升。国庆假日期间， 因印尼提出2026年的B50计划且预计削减500万吨棕榈油出口，引发油脂市场大幅反弹。 国际油脂：10月10日MPOB月报显示马来西亚棕榈油库存累积至236万吨，产量环比小幅下行，出口小幅上升，主要是国内表观消费量下滑较 多，导致马棕库存同比上升约35万吨。印尼方面数据滞后，不过若产量不能长期维持高位且全球油脂需求稳定，预计印尼库存仍然偏低，且 四季度之后又将进入减产季节，印度、印尼库存均同比偏低， 将在中长期支撑棕榈油价 ...

万林新（联系人） 0755-23375162 wanlx@wkqh.cn 交易咨询号：Z0020771 工业硅关注枯水期基本面改善，多 晶硅跟随基本面短期修正 工业硅&多晶硅月报 从业资格号：F03133967 2025/10/10 陈张滢（黑色建材组） 从业资格号：F03098415 CONTENTS 目录 01 月度评估及策略推荐 04 多晶硅 02 期现市场 05 有机硅 03 工业硅 06 硅铝合金及出口 产业链示意图 01 月度评估及策略推荐 月度要点小结 SMM口径下9月多晶硅产量13万吨，环比-0.17万吨；1-9月多晶硅累计产量94.11万吨，同比-33.30%。 百川盈孚口径下9月DMC产量20.88万吨，环比-1.08万吨。1-9月DMC累计产量186.18万吨，同比+16.89%。 1-8月份，铝合金累计产量1232.40万吨，累计同比+216.30万吨或+21.29%。 1-8月，我国工业硅累计净出口48.47万吨，累计同比+2.10万吨或+4.54%。 ◆ 库存：9月末，百川盈孚统计口径工业硅库存69.57万吨，维持高位。其中，工厂库存26.00万吨；市场库存18.50万吨；已注册仓 ...