报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球宽政策托底、市场供需紧平衡背景下铝价仍具备上行潜力 中线多单继续持有 场外借回调买入 中期沪铝2603参考支撑区间23000 - 23300元/吨 [7] 根据相关目录分别总结 周度观点及策略 - 宏观上 美国军事行动、政治主张及美欧、中东局势使市场担忧突发新闻风险 美国就业增速低迷 [7] - 供应上 铝土矿后续供应预计宽松 需警惕几内亚政策变动 氧化铝供应压力大 新增产能规模大 关注政策调整 国内电解铝运行产能稳定 产能扩张通道基本关闭 供应刚性凸显 海外2026年增量有限 [7] - 需求上 传统领域增速放缓 出口受美国关税抑制 新兴领域如人工智能、储能、机器人等有明确增量预期 “以铝代铜”趋势持续推进 [7] - 库存上 国内消费进入淡季 社会库存累库 现货贴水扩大 [7] 期现市场 - 展示国内铝期现货价格、A00铝锭现货升贴水、LME伦铝电3走势、沪伦铝比值等图表 [11][15] 供给及库存 - 铝土矿方面 2025年11月中国进口1511万吨 同比增22.50% 1 - 11月累计进口1.87亿吨 同比增29.61% 2024年累计进口15876.7万吨 同比增12.3% 主要来自几内亚和澳大利亚 2025年1 - 10月中国产量5051.55万吨 同比增5.19% 7月以来港口库存震荡回落 [25][31] - 氧化铝方面 2025年11月加权平均完全成本2870元/吨 环比降4元/吨 同比降212元/吨 现货价格2869元/吨 环比降76元或2.6% 行业平均亏损1元/吨 较上月降72元/吨 11月产量813.8万吨 同比增7.6% 1 - 11月累计产量8465.7万吨 同比增8.4% 1 - 11月累计进口97.03万吨 同比降30.92% 累计出口234.33万吨 同比增46.7% 累计净出口137.3万吨 同比增612.58% 2025年是产能投放大年 2026年及以后仍有不少项目待投产 海外不完全统计有500万吨新产能投放 2026年国内外至少仍有870万吨新增产能 [39][41][45] - 电解铝方面 2026 - 2028年中国供应产能或锁定在4545万吨 预计产量分别为4544万吨、4566万吨、4596万吨 增量分别为88万吨、22万吨、30万吨 海外2026 - 2028年产能投放分别为157万吨、214万吨、238万吨 预计产量分别是127万吨、143万吨、241万吨 2025年11月行业“成本增加 利润增长” 加权平均完全成本16297元/吨 环比增304元/吨或1.9% 同比降3489元/吨或17.6% 平均盈利约5400元/吨 11月建成产能4515.8万吨 运行产能预估4347.9万吨 产能运行率预估96.28% 2025年11月全球原铝产量608.6万吨 同比增0.5% 1 - 11月全球原铝产量6493万吨 2025年1 - 11月国内电解铝产量累计4017.2万吨 同比增约2% 11月国内原铝进口总量约14.7万吨 同比降2.44% 1 - 11月累计进口总量约235.78万吨 同比升19.35% 1 - 11月份出口总量约为58.3万吨 截至2026年1月8日 LME期货库存量为50.18万吨 我国电解铝社会库存71.80万吨 [49][55][61] 初加工及终端市场 - 铝合金方面 2025年11月产量173.9万吨 同比增17.0% 1 - 11月累计产量1745.6万吨 同比增15.8% [81] - 铝材铝棒方面 2025年11月铝材产量593.1万吨 同比降0.4% 1 - 11月累计产量6151.1万吨 同比降0.1% [88] - 铝材进出口方面 2025年11月未锻轧铝及铝材进口量24万吨 同比降14.0% 1 - 11月累计进口量360万吨 同比增4.4% 11月出口量达57万吨 同比降14.8% 环比升13.3% 1 - 11月累计出口558.9万吨 同比降9.2% [94] - 下游需求结构方面 2025年1—11月份全国房地产开发投资78591亿元 同比降15.9% 预计2026年建筑用铝下滑 地产端用铝同比下行5%至908.8万吨 占比降至21% 预计2025 - 2026年新能源车产量增速分别为35%、10% 燃油车产量增速分别为2%、0% 2026年新能源车用铝需求达437.3万吨 预计2026 - 2028年国内光伏新增装机增速下降 用铝量趋向平稳 2026年全球储能电池发货量同比+60%至960GWH 预计带动用铝需求同比增81.5至217万吨 [105][109] 供需平衡表及产业链结构 - 供需预测方面 2026年国内电解铝维持紧平衡 全球原铝产量预计为7540万吨 同比增2.2% 需求增2.7% 全球电解铝供需紧平衡 2027年后全球供需缺口扩大 铝的资源属性有望凸显 [112] - 产业链结构 未提及具体内容，仅展示相关资料来源 [116]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周大盘强势放量上涨，突破4100点，四大指数全线上涨，中小盘指数大幅上涨，市场做多情绪较高，两融资金节后入场，预计年初居民定期存款到期部分资金进入权益市场，但ETF资金未跟随 [7][16][22] - 在市场情绪高和春季行情做多窗口打开的情况下，大盘维持震荡攀升格局，后续关注政策红利兑现情况和“十五五”规划政策预期，中期看多股指方向不变 [16] - 操作上，前期中线多单继续持有，短线多单设好止盈；期权上，看涨期权持有，短线设好止盈 [16] 根据相关目录分别进行总结 周度观点及策略 基本面观点 - 上周大盘突破4100点，四大指数全线上涨，中小盘指数涨幅大；风格指数全线上涨但分化，成长和周期风格指数涨幅超5%，稳定和金融风格指数涨幅不超1%；申万行业多数上涨，综合、军工等板块领涨，仅银行板块下跌 [7][9][22][25] - 2025年12月制造业PMI为50.1%，较上月上升0.9个百分点，非制造业PMI为50.2%，较上月上升0.7个百分点，12月制造业PMI供需两端回升，出厂价格回升但仍在荣枯线之下 [9][41] - 中长期信贷增长率自2022年11月企稳回升后，于2023年5月达高点，之后震荡回落，截至2025年11月，连续30个月回落至5.89%且继续下降 [9][52] - 政策上，政治局定调房地产止跌回稳、提振资本市场，国务院发布新国九条，央行创设新型货币政策工具，推动中长期资金入市方案发布，预计每年为A股新增八千亿长期资金 [9] - A股业绩一季度有企稳迹象，二季度回落，三季度继续企稳回升，2025年三季度四大指数业绩再次回升 [9] - 上证指数估值为17.1354，上轨值为15.68，处于2010年以来的92.93分位数，估值处于高位，创业板估值相对低位 [11][95] - 资金面上，2024年融资融券净流入2748亿，2025年净流入6700亿，截至1月8日，2026年大幅净流入790亿，前五个交易日大幅净流入646亿；截至1月9日，今年ETF资金小幅净流出12亿；私募证券投资基金规模2025年前11个月增加18253亿；2025年第三季度险资持有A股股票市值增加5524亿，市值环比增加18.00%；2025年前三季度险资持有A股股票市值增加11930亿，扣除规模增长后增加7584亿；2025年新成立股票型基金份额3233亿，混合型基金份额为1036亿；2025年指数型基金净流入1049亿，主动权益型基金净流出4449亿，权益型基金净流出3400亿；在2025 - 04 - 07到2025 - 12 - 19中，ETF规模增加1763亿元，上周ETF规模增加473亿，截至12月19日，今年ETF资金净流入793亿 [12] 策略观点与展望 - 上周五大盘高开高走，两市放量超3万亿，收盘站上4100点，盘面个股板块多数上涨，赚钱效应好，市场做多情绪高，两融资金节后入场，预计年初居民定期存款部分资金进入权益市场，但ETF资金未跟随 [16] - 市场情绪高且春季行情做多窗口打开，大盘维持震荡攀升格局，后续关注政策红利兑现情况和“十五五”规划政策预期，中期看多股指方向不变 [16] - 操作上，前期中线多单继续持有，短线多单设好止盈；期权上，看涨期权持有，短线设好止盈 [16] 指数行业走势回顾 - 上周大盘强势放量上涨，突破4100点，四大指数全线上涨，中小盘指数大幅上涨 [22] - 风格指数全线上涨但表现分化，成长和周期风格指数大幅上涨超过5%，稳定和金融风格指数上涨幅度不超1% [25] - 申万行业多数上涨，综合、军工、传媒、有色、计算机等板块领涨，仅银行板块下跌 [9][25] 主力合约和基差走势 - 四大指数中，IC、IM强势上涨，IM季月主力基差相对高位 [30] - 各主力合约套利方面，IC/IF、IC/IH震荡上涨，IH/IF震荡，IM/IF、IM/IH震荡上涨，IM/IC继续回落 [35] 政策经济 经济 - 2025年12月制造业PMI为50.1%，较上月上升0.9个百分点，非制造业PMI为50.2%，较上月上升0.7个百分点，12月制造业PMI供需两端回升，出厂价格回升但仍在荣枯线之下 [41] - PPI领先库存周期，PPI2023年6月触底回升后走势波动，11月工业企业营收回落至1.6%，库存回升至4.6%，需求下降，被动补库 [44] - 中国11月社会融资规模24885亿元，同比多增1528亿，新增人民币贷款4053亿元，同比少增1170亿元，主要是居民贷款减少，政府债券12041亿，同比少增1060亿 [47] - 中长期信贷增长率自2022年11月企稳回升后，于2023年5月达高点，之后震荡回落，截至2025年11月，连续30个月回落至5.89%且继续下降 [52] 政策 - 新国九条：2024年4月发布，提高各板块上市标准，收紧退市指标，强化投资者回报监管 [56] - 推动中长期资金入市工作的实施方案：明确稳步提高中长期资金投资A股规模和比例，对公募基金和商业保险资金有具体要求，延长考核周期，巩固形成落实增量政策的合力 [59] - 政治局会议定调房地产止跌回稳，提振资本市场，加大财政货币政策逆周期调节力度，促进房地产市场稳定，推动构建房地产发展新模式 [60] - 央行创设新型货币政策工具，包括证券、基金、保险公司互换便利，股票回购增持再贷款等，还开展了中期借贷便利、逆回购等操作 [63] - 2024年公布化债举措，增加10万亿元地方化债资金，减轻地方化债压力 [64] - 加快打造一流投资银行和投资机构，对不同券商实施差异化监管 [65] - 2026年“十五五”规划出台，其历史定位关键，面临多项战略目标收官，中国在全球经贸领域话语权有望提升，同时面临诸多挑战和机遇，产业政策受重视，还将推进相关改革和扩大内需等工作 [68] - 2026年美国中期选举，财政预计会支持，中国“十五五”叠加美国中期选举，明年政策环境对风险资产更友好 [69][71] 各指数营收和净利润 - 影响中长期走势的重要因素是上市公司业绩企稳，一季度A股业绩有企稳迹象，4月实施美国对等关系后二季度业绩回落，三季度业绩继续企稳回升，2025年三季度四大指数业绩再次回升 [78][82] 估值 - 上证指数估值为17.1354，上轨值为15.68，处于2010年以来的92.93分位数，估值处于高位，但业绩上升估值会下降，创业板估值相对低位 [11][95] 资金面 - 融资融券：2024年净流入2748亿，2025年净流入6700亿，截至1月8日，2026年大幅净流入790亿，前五个交易日大幅净流入646亿 [12][102] - 私募证券投资基金：2025年前11个月规模增加18253亿，其中10月大幅增加10400.28亿，目前总规模为7.0076万亿，2025年前11月新备案规模4337亿 [105] - 险资：2025年第三季度持有A股股票市值增加5524亿，市值环比增加18.00%，同期沪深300指数上涨17.90%；2025年前三季度持有A股股票市值增加11930亿，扣除规模增长后增加7584亿；2025年前三季度持有股票基金投资规模占总保险资金余额比例继续上升至14.93% [107][108] - 国家队：三季度市值增加400亿，基本没变化，而同期沪深300指数上涨17.9% [110] - ETF资金：在2025 - 04 - 07到2026 - 1 - 9中，ETF规模增加2088亿元，截至1月9日，今年ETF资金小幅净流出12亿 [114] - 公募基金：截至9月30日，2025年新成立股票型基金份额3233亿，其中三季度份额有1370亿；新成立的混合型基金份额为1036亿，其中三季度份额为530亿 [120] - 其他资金：2025年非银金融机构存款总增加了6.7399万亿，资金从银行体系向资本市场、理财产品等非银渠道转移 [124] - 一级市场融资：截至上周末，2023年IPO融资3565亿，2024年IPO融资673亿，2025年IPO融资1317.71亿，2026年IPO融资15亿 [131] - 二级市场重要股东增减持：上周二级市场重要股东净减持122亿，处于较高位置 [134] - 限售股解禁：2026年上半年解禁量较小 [138] 技术面 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 螺纹钢 - 库存方面，五大钢材库存开始累库，螺纹钢和线材累库幅度大，淡季累库压力增加 [8] - 供应上，钢材利润修复使部分钢厂复产，铁水和成材产量增加，供应压力上升 [8] - 需求端，五大材总表需环比下滑，终端消费和投机需求均不佳，冬储信心不足 [8] - 观点为螺纹钢供应回升，需求转弱，库存面临压力，供需矛盾累积，钢价上涨动力不足，预计震荡运行 [8] - 策略是2605合约参考3100 - 3200区间震荡 [8] 铁矿石 - 供应上，全球铁矿发运量下降，国内到港增加，港口和钢厂库存均增加 [11] - 需求端，铁水产量持续回升，钢厂补库，厂内库存增加 [11] - 观点是铁矿石供需格局偏宽松，但市场预期钢厂冬储补库加速，对矿价有一定支撑 [11] - 策略是铁矿2605合约参考800 - 850区间运行 [11] 根据相关目录分别进行总结 周度观点及策略 - 螺纹钢：近期钢厂复产，供应回升，下游消费转弱，库存累库，产业供需矛盾累积，预计钢价震荡运行，2605合约参考3100 - 3200区间震荡 [8] - 铁矿石：海外发运高位回落，港口库存有累库压力，需求端铁水产量回升，钢厂补库，供需格局偏宽松，矿价受冬储补库预期支撑，2605合约参考800 - 850区间运行 [11] 期现市场 - 截至2026年1月9日，RB2605合约收盘3144元/吨，HC2605合约收盘3294元/吨，上海螺纹钢主力基差收146元/吨，上海热卷主力基差收 - 24元/吨 [23] - 截至2026年1月9日，RB05 - 10合约价差收盘 - 52元/吨，HC05 - 10合约价差收盘 - 24元/吨，上海现货螺卷差20元/吨，主力合约螺卷差 - 150元/吨 [44] 需求端 - 五大材总表需环比明显下滑，终端消费持续下滑，投机需求释放力度有限，市场冬储信心不足 [8] 库存端 - 五大钢材库存开始累库，螺纹钢和线材累库幅度较大 [8] - 截至2026年1月9日，全国47个港口进口铁矿库存总量17044.44万吨，环比增加322.65万吨，全国钢厂进口铁矿石库存总量为8989.59万吨，环比增43.05万吨 [11] 供应端 - 随着钢材利润修复，部分钢厂复产，铁水产量回升，成材产量小幅增加，品种分化，供应压力上升 [8] - 2025年12月29日 - 2026年1月4日，Mysteel全球铁矿石发运总量3213.7万吨，环比减少463.4万吨 [11][145] 原料端 - 铁矿石 - 供应：2025年12月29日 - 2026年1月4日，全球铁矿发运量下降，国内到港增加，澳洲巴西19港铁矿发运总量2666.5万吨，环比减少317.2万吨，中国47港到港总量2824.7万吨，环比增加96.9万吨 [11][145] - 需求：截至2026年1月9日，247家钢厂高炉开工率79.31%，环比上周增加0.37%，日均铁水产量229.5万吨，环比上周增加2.07万吨 [11] - 库存：截至2026年1月9日，全国47个港口进口铁矿库存总量17044.44万吨，环比增加322.65万吨，全国钢厂进口铁矿石库存总量为8989.59万吨，环比增43.05万吨 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 煤价反弹成本端驱动向上，国内甲醇开工率与产量高位维持，国际甲醇开工率降至低位，1月进口压力下降，供应压力减少；当前传统下游部分需求偏弱，烯烃利润不佳，华东MTO检修计划落地，MTO行业存在负荷降低预期，需求承压；1月进口高位回落，港口库存存去库存预期；宏观情绪较好，甲醇连续四周上涨，但港口库存仍偏高，下游利润不佳，甲醇上方压力较大，预计甲醇价格或震荡为主 [13] - 单边及期权建议区间操作，参考区间[2150，2350] [13] 根据相关目录分别进行总结 供需面概述 - 库存：中国甲醇样本生产企业库存预计在45.11万吨，总量延续增加趋势；预计进口量存减量预期，由于内地货源流向港口套利空间开启，进口表需存一定走弱可能，整体来看，港口甲醇库存或存下降可能 [12] - 供应：中国甲醇产量及产能利用率周数据预计产量205.11万吨左右，产能利用率90.31%左右，较本期微涨；甲醇进口样本到港计划预估28.57万吨，其中显性18.61万吨，非显性9.96万吨；内贸预估2 - 3万吨附近 [12] - 需求：随着后期华东MTO检修计划落地，MTO行业存在负荷降低预期；传统需求方面，冰醋酸、甲醛、二甲醚、氯化物开工率走高 [12] - 产业链利润：进口利润维持亏损，现为 - 202元/吨，内蒙古煤制甲醇利润亏损持稳，现为 - 227元/吨，而下游利润亏损较大，华东MTO利润维持亏损，现为 - 1446元/吨 [12] - 煤价：印尼RKAB审批缓慢、产量控制目标严格执行及出口关税预期仍将主导市场情绪，驱动煤价向上 [12] MA单边策略（中线） - 策略：做空MA605 [17] - 价格及走势：反弹走势，截止01月08日，MA605价格为2231 [17] - 逻辑：港口库存处于偏高水平，下游利润较差，需求承压 [17] - 操作建议：逢高偏空操作 [17] PP - 3MA策略 - 策略：做空PP - 3MA价差 [18] - 价格及走势：震荡走势，截止01月08日，5月合约，PP - 3MA目前价差为 - 209 [18] - 逻辑：2026年PP仍将处于投产高峰期，PP供应压力大于甲醇；甲醇下游新产能投产较大，甲醇需求有韧性 [18] - 操作建议：暂时观望或逢高做空 [18] 期货与现货价格 现货价格与基差 - 现货价格：截止01月08日，江苏太仓现货价格为2220元/吨 [24] - 基差：截止01月08日，相对05月合约的基差现为 - 11元/吨 [24] 供应端 产能利用率与产量 - 上周(20260102 - 0108)中国甲醇装置有效产能为10627.5万吨/年，剔除失效产能177万吨/年；产量为2042365吨，环比减少6200吨；装置产能利用率为91.42%，因产能基数下降，导致环比涨1.12% [83] 国际开工率及进口 - 截至2026年1月7日港口库存数据发布，周期内（20260101 - 20260107）中国甲醇样本到港量为37.33万吨；其中，外轮在统计周期内33.51万吨（显性22.71万吨，非显性10.8万吨，其中江苏显性8.34万吨）；内贸船周期内补充3.82万吨，其中江苏1.33万吨；浙江非显性0.88万吨；广东1.61万吨 [91] 新增产能 - 2025年我国甲醇新增产能约743万吨，产能增幅约7.3%，其中大部分装置配套MTO、醋酸、BDO等下游 [94] - 2026年我国甲醇新增产能约787万吨，产能增幅约7.3% [95] 需求端 甲醇表观消费量 - 1 - 11月，甲醇表观消费量为9522万吨，增加9.75% [101] 甲醇制烯烃开工率及产量 - MTO开工率为89.28%，环比涨0.62%，华东MTO企业多家负荷下调，不过内地企业负荷提升，对冲之后周均开工小幅上涨 [105] 传统下游开工率 - 传统下游开工率偏低 [109] 下游采购量 - 未提及具体采购量数据变化情况 生产企业订单量 - 截至2026年1月7日，样本企业订单待发23.75万吨，较上期增加2.95万吨，环比增14.16% [122] 甲醇下游新增产能 - 下游新产能投放偏高，对应甲醇消耗量为1052万吨，甲醇需求韧性犹存 [125] 库存 企业库存 - 截至2026年1月7日，中国甲醇样本生产企业库存44.77万吨，较上期增加2.51万吨，环比增5.94% [131] 港口库存 - 截止2026年1月7日，中国甲醇港口样本库存量153.72万吨，较上期 + 4.08万吨，环比 + 2.73%。甲醇港口库存继续积累，主要积累在浙江地区，周期内显性外轮卸货22.71万吨。江苏沿江主流库区提货依然稳健，内地送到空间打开导致沿江边库出货偏弱 [133] 港口浮仓 - 未提及具体浮仓数据变化情况

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱方面，上周检修企业复产使产量回升，供应处同期高位，下游浮法玻璃产线有放水冷修，刚需消费疲软，虽部分刚需补货释放但总体需求仍弱，厂家库存明显累库，后续供应将逐步回升，总体供需难改善，2605合约参考1150 - 1280区间震荡 [6] - 玻璃方面，上周2条产线放水冷修，开工率下滑，供应量下降，部分地区产销回暖，企业库存总体小幅下降，目前生产利润不佳，产线冷修缓解供应压力，但库存偏高压制市场，短期或维持低位震荡，2605合约参考1070 - 1180区间震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度观点及策略 纯碱观点 - 库存：2026年1月8日当周国内纯碱厂家总库存157.27万吨，轻质纯碱83.65万吨，重质纯碱73.62万吨，环比增加6.01万吨，同比增加10.19万吨，涨幅6.93%，初期接单及走货弱致库存大增 [6] - 供应：2026年1月8日当周国内纯碱产量75.36万吨，环比增加5.65万吨，涨幅8.11%，轻质碱产量34.91万吨，环比增加2.30万吨，重质碱产量40.45万吨，环比增加3.35万吨，检修企业恢复使供应显著提升 [6] - 需求：2026年1月8日当周中国纯碱企业出货量58.92万吨，环比下降18.99%，纯碱整体出货率为78.18%，环比降26.15个百分点，新产能释放且检修少，产量增加，库存上涨，出货率下降 [6] 玻璃观点 - 库存：2026年1月8日全国浮法玻璃样本企业总库存5551.8万重箱，环比降134.8万重箱，环比降2.37%，同比增27.04%，折库存天数24.1天，较上期降1.5天 [8] - 供应：2026年1月2 - 8日浮法玻璃行业平均开工率71.96%，环比降1.08个百分点，平均产能利用率75.63%，环比降1.03个百分点，全国浮法玻璃产量105.92万吨，环比降1.32%，同比降3.9% [8] - 利润：2026年1月2 - 8日，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润 - 186.40元/吨，环比增5.00元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润 - 73.83元/吨，环比降8.60元/吨，以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润 - 5.78元/吨，环比增18.58元/吨 [8] - 需求：截至2025年12月31日，全国深加工样本企业订单天数均值8.6天，环比降10.7%，同比降16.1%，工程类订单逐步收尾，订单可执行天数减少，集中在10 - 15天，家装以低金额散单为主 [8] 产业链结构 纯碱产业链结构 - 上游包括天然碱矿、原盐、合成氨、原盐、石灰石、氯化铵；中游为纯碱（轻碱/重碱）；下游包括农用化肥、玻璃、日用洗涤剂 [12] 平板玻璃产业链结构 - 上游原材料有辅料（澄清剂、胶色剂）、石英砂、石灰石、纯碱，燃料有煤制气（24%）、天然气（40%）、石油焦（16%）；中游为浮法玻璃、其他（延压法等）、钢化玻璃、夹层玻璃、中空玻璃、镀膜玻璃；下游包括房地产（75%）、汽车（18%）、电子电器（7%） [14] 期现市场 - 2026年1月9日，FG主力合约收盘1144，华北基差收盘 - 124元/吨 [21] - 2026年1月9日，SA主力合约收盘1228，华北基差收盘22元/吨 [25] - 2026年1月9日，FG5 - 9价差收盘 - 94元/吨，SA5 - 9价差收盘 - 67元/吨 [29] 库存端 玻璃库存 - 2026年1月8日，全国浮法玻璃样本企业总库存5551.8万重箱，环比降134.8万重箱，环比降2.37%，同比增27.04%，折库存天数24.1天，较上期降1.5天 [33] - 华北、华东、华南、华中地区库存环比分别降8.05%、0.39%、5.49%、2.74% [38] 纯碱库存 - 2026年1月8日当周国内纯碱厂家总库存157.27万吨，轻质纯碱83.65万吨，重质纯碱73.62万吨，环比增加6.01万吨，同比增加10.19万吨，涨幅6.93%，初期接单及走货弱致库存大增 [44] 供应端 玻璃供应 - 2026年1月2 - 8日浮法玻璃行业平均开工率71.96%，环比降1.08个百分点，平均产能利用率75.63%，环比降1.03个百分点，全国浮法玻璃产量105.92万吨，环比降1.32%，同比降3.9% [49] - 2026年1月2 - 8日，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润 - 186.40元/吨，环比增5.00元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润 - 73.83元/吨，环比降8.60元/吨，以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润 - 5.78元/吨，环比增18.58元/吨 [51] 纯碱供应 - 2026年1月8日当周国内纯碱产量75.36万吨，环比增加5.65万吨，涨幅8.11%，轻质碱产量34.91万吨，环比增加2.30万吨，重质碱产量40.45万吨，环比增加3.35万吨，检修企业恢复使供应显著提升 [57] - 截至2026年1月8日，中国氨碱法纯碱理论利润 - 57.85元/吨，环比增加39.65%，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为 - 40元/吨，环比下降12.68% [59] 需求端 玻璃需求 - 截至2025年12月31日，全国深加工样本企业订单天数均值8.6天，环比降10.7%，同比降16.1%，工程类订单逐步收尾，订单可执行天数减少，集中在10 - 15天，家装以低金额散单为主 [64] 纯碱需求 - 2026年1月8日当周中国纯碱企业出货量58.92万吨，环比下降18.99%，纯碱整体出货率为78.18%，环比降26.15个百分点，新产能释放且检修少，产量增加，库存上涨，出货率下降 [78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 鸡蛋市场供需失衡，产能过剩，蛋价多次探底，养殖户经营压力大且信心不足，2026年年前或加速淘汰老母鸡 [13] - 随着在产蛋鸡存栏量下降和春节备货启动，市场供需格局将由宽松转向紧平衡，蛋价获基本面支撑，但上行空间受替代品价格和终端消费表现制约 [13] - 后续需关注淘鸡出栏、产能去化进度和节日需求兑现情况，中长期产能去化进程主导行情反转机率 [13] - 主力合约延续低位宽幅震荡，压力位参考3050 - 3100，期权方面可轻仓买入远月合约的看涨期权 [13] 根据相关目录分别进行总结 周度观点及策略 - 现货方面，全国鸡蛋现货价格周内延续反弹，主产区均价3.14元/斤，较上周涨0.15元/斤，涨幅5.02%，低价区报3.00元/斤，短期蛋价有底部支撑，中期供应压力未缓解，反弹空间有限 [12][24] - 供需方面，2025年12月全国在产蛋鸡存栏量约12.95亿只，环比减幅0.92%，同比增幅7.11%，1月新开产蛋鸡数量将缩减，预计1月在产蛋鸡存栏量仍存下滑预期，但处近五年均值高位，短期蛋价承压，中期供需预期好转 [12][37] - 展望方面，市场供需格局将转变，蛋价获支撑但上行空间受限，需关注相关情况，中长期产能去化主导行情反转 [13] - 策略方面，主力合约低位宽幅震荡，压力位3050 - 3100，可轻仓买入远月合约看涨期权 [13] 期现市场 - 现货价格周内延续反弹，主产区均价3.14元/斤，涨幅5.02%，短期有底部支撑，中期供应压力未缓解，反弹空间有限 [24] 产能 未提及 供给端 - 在产蛋鸡存栏量方面，2025年12月约12.95亿只，环比减0.92%，同比增7.11%，1月新开产蛋鸡数量将缩减，预计1月存栏量仍存下滑预期，但处近五年均值高位，短期蛋价承压，中期供需预期好转 [12][37] - 补栏量方面，12月15家代表企业商品代鸡苗总销量3725万羽，环比增3.39%，多数中小散养户补栏积极性不高，种蛋利用率低，预计鸡苗价格稳定，月均价约2.80元/羽 [42] - 淘汰鸡价格方面，预计1月养殖单位淘鸡情绪不减，老母鸡供应量充足，1月受春节备货拉动需求改善，预计下月老母鸡价格窄幅盘整，月均价4.10元/斤左右 [45] - 淘汰鸡出栏情况方面，本周22家定点屠宰企业老母鸡总屠宰量233.30万只，较上周增19.65万只，环比增幅9.20%，本周屠宰量环比增加 [48] 需求端 - 销区销量未提及具体数据及分析内容 - 替代品价格未提及相关分析结论 - 需求呈季节性走势，鸡蛋价格年内呈明显季节性特征，1 - 2月下滑，4月前后达年度最低，之后走高，5月末上半年最高，6月走低，7月下旬上涨，9月中下旬年内最高，9 - 10月旺季过后下滑，11 - 12月走稳 [71] 成本及利润 - 饲料价格方面，鸡蛋成本受玉米和豆粕价格影响，鸡蛋价格、成本和利润多数时间呈正相关性 [76] - 蛋鸡养殖成本方面，饲料成本占总成本约80%，2026年玉米供应产量预计上涨，豆粕国际采购量或增加，价格年均中心可能下滑，预计鸡蛋饲料成本同比跌幅1% - 2%，全行业完全成本普遍在3.5元/斤以上 [79] - 蛋鸡养殖利润方面，本周单斤鸡蛋成本3.52元/斤，环比持平，盈利 - 0.42元/斤，环比涨0.13元/斤，涨幅23.64%；本周蛋鸡养殖成本133.10元/只，环比涨0.13元/只，涨幅0.10%，养殖盈利4.84元/只，环比涨4.69元/只，涨幅49.21% [87]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年长单TC已跌至0美元/吨低位，国内TC跌至 -43美元/吨致冶炼厂减产10%，但因铜价及冶炼副产品硫酸等价格处于高位，1月排产预计仍将保持小幅增长态势，海外冶炼产能受能源价格制约扩产缓慢，罢工进一步强化供应短缺预期 [6] - 因铜价持续高位，终端订单有所放缓，市场维系刚性采购需求，传统领域仍占铜需求绝大部分，但电动汽车、电池等能源转型相关应用领域需求增长迅速，随着全球数据中心装机容量急速扩张，数据中心及人工智能基础设施相关的铜消费量将迎来爆发式增长，若高价格没能引发矿端增速上行，供需缺口将呈现扩大趋势，铜供需缺口明确，铜价牛市有望延续 [6] - 策略上中线借回调低位买入或加仓，中期沪铜2603参考支撑区间95000 - 96000元/吨 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度观点及策略 - 宏观上美国对委内瑞拉军事行动、特朗普主张遭反对、美欧关系紧张、中东局势不确定性上升，2025年12月美国新增5万个非农就业岗位，失业率为4.4%，环比下降0.2个百分点，就业增速依然低迷 [6] - 供应方面智利曼托维德铜金矿罢工产量降至30%，2025年全球矿山生产中断致铜价飙升42%，2026年初供应风险上行，长单TC跌至0美元/吨低位，国内TC跌至 -43美元/吨致冶炼厂减产10%，但冶炼厂生产仍较积极，1月排产预计小幅增长，海外冶炼产能扩产缓慢 [6] - 需求端因铜价持续高位终端订单放缓，市场维系刚性采购需求，传统领域仍占铜需求绝大部分，新兴需求领域规模持续扩大，数据中心及人工智能基础设施相关铜消费量将爆发式增长，若高价格未引发矿端增速上行，供需缺口将扩大 [6] - 库存方面下游采购情绪受高铜价和淡季影响较谨慎，现货市场成交淡，产业库存积累 [6] 期现市场 - 包含国内期现货价格、上海平水铜升贴水、伦铜价格及沪伦比价相关内容，但未对其进行分析阐述 [8][11] 供给及库存 - 全球铜矿勘探投资波动大，2010 - 2012年增长，2012 - 2016年下滑，2016年后反弹，2024年增速放缓，勘探预算恢复到30亿美元，为上一轮峰值的64%，2015年以来全球高品位铜矿发现逐年减少，新发现大型铜矿开采成本高、投产周期长 [19] - 2024年全球铜矿产量分布中智利占23%、刚果金占15%等，全球精炼铜产量分布中中国占45%、刚果金占9%等 [22][24] - 截至2025年12月26日，26%干净铜精矿综合TC价格为 -44.70美元/干吨，综合现货价格为3291美元/干吨，2025年1 - 10月全球铜精矿产量为1530.50万吨，2024年全球铜精矿产量为2238.8万吨，同比上涨2.1% [29] - 2026年全球新扩建及中断铜矿产出增量预计为53.3万吨，2025 - 2026年海外新增产能62万吨，2025年我国新增粗炼产能30万吨，新增精炼产能135万吨，2026年及以后我国新增产能难以预测 [31][32] - 2025年11月中国铜矿砂及其精矿进口量为252.62万吨，环比上升3.05%，同比上升13.13%，2025年1 - 11月累计进口量为2761.4万吨，同比增长8.0%，2025年第52周我国进口铜精矿港口库存为68万吨 [35] - 2025年10月全球精炼铜产量为224.19万吨，消费量为224.33万吨，供应短缺0.14万吨，2025年1 - 10月全球精炼铜产量为2260.95万吨，消费量为2257.34万吨，供应过剩3.61万吨，2024年全球精炼铜产量为2802.28万吨，消费量为2857.67万吨，供应短缺55.39万吨 [40] - 2025年10月中国精炼铜产量为120.4万吨，同比增加8.9%，1 - 10月累计产量为1229.5万吨，同比增加9.7%，2024年我国精炼铜产量1364.4万吨，同比增长4.1% [40] - 2025年11月中国精炼铜进口量为30.47万吨，同比下降23.47%，2025年1 - 11月累计进口量为310.31万吨，较去年同期减少27.8万吨，累计同比 -8.2%，2025年1 - 11月累计出口68.10万吨，同比增长49.33% [42] - 2025年1 - 11月中国累计进口再生铜原料210.4万吨，同比增3.6%，截至2025年12月31日，广东市场精废价差为5300元/吨，高于1500元/吨的合理价差 [46] - 截至2026年1月8日，LME库存为14.32万吨，纽约市场铜库存上升至51.50万吨，创近年同期新高，年底以来国内社会库存和上期所库存快速回升，截至2026年1月8日，我国社会库存为28.47万吨，上期所库存创去年5月来新高 [52][53][57] 初加工及终端市场 - 2025年1 - 11月中国铜材累计产量2259.3万吨，同比增长4.9%，2024年我国铜材累计产量2350.3万吨，同比增长1.7% [64][65] - 2025年11月中国进口未锻轧铜及铜材42.7万吨，1 - 11月进口488.3万吨，同比下降4.7%，2025年1 - 11月中国未锻轧铜出口总量149.71万吨，同比增24.10%，2024年未锻轧铜及铜材的进口量为568.4万吨，同比增3.4% [69][70] - 2025年1 - 11月全国主要发电企业电源工程完成投资8500亿元，同比下降1.8%，电网工程完成投资5604亿元，同比增长5.9% [73] - 2025年1 - 11月全国房地产开发投资78591亿元，同比下降15.9%，其中住宅投资60432亿元，下降15.0%，2024年我国房地产开发投资累计10.02万亿元，同比跌10.6% [79] - 2025年1 - 11月汽车产销分别完成3123.1万辆和3112.7万辆，同比分别增长11.9%和11.4%，1 - 11月新能源汽车产销分别完成1490.7万辆和1478.0万辆，同比分别增长31.4%和31.2%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的47.5%，2024年我国汽车产销分别完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%，新能源汽车产销分别完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的40.9% [84] - 2025年1 - 11月我国新能源汽车渗透率达到53.6%，较去年同期提升6个百分点，11月单月新能源渗透率攀升至59.5%，2026年我国新能源汽车销量仍有望达1850万辆 [89] - 2025年11月全国空调产量1502.6万台，同比下降23.4%，1 - 11月累计产量24536.1万台，同比增长1.6%，2025年1 - 11月中国家用电器出口量408280.1万台，同比下降0.4%，其中1 - 11月空调累计出口5513万台，同比下降2.9% [93] - 2025年1 - 11月全国累计发电装机容量37.9亿千瓦，同比增长17.1%，其中太阳能发电装机容量11.6亿千瓦，同比增长41.9%，风电装机容量6.0亿千瓦，同比增长22.4% [97] - 预计2025年我国风光装机用铜将同比下降2%，2026年增速降幅将达到12%以上，预计2025年全球数据中心耗电量将达到715太瓦时，规模将达到82GW，2026年将增长到95GW，同比增长16%，2026年单位数据中心用铜量将达到每吉瓦7.1万吨左右，带来约100万吨左右的用铜增量 [99][100][101] 供需平衡表及产业链结构 - 2020年以来全球铜需求结构变化，预计2025年铜绿色需求占比将超过建筑需求，2026 - 2028年全球精炼铜供应分别为2797万吨、2894万吨、2884万吨，同比增长1.6%、1.7%、1.4%，2026 - 2028年全球精炼铜需求分别为2813万吨、2880万吨、2945万吨，同比增长2.9%、2.4%、2.3%，2026 - 2028年持续缺口16万吨、36万吨、61万吨 [104][105] - 包含产业链结构相关内容，但未对其进行分析阐述 [108]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 行业处于短期价格承压与长期产能出清博弈期，产能去化进度缓，商品猪供应增长趋势延续至2026年上半年，国内猪肉消费量下滑，全国生猪市场供增需弱格局短期难改，旺季猪价或处低位，后市需关注能繁母猪存栏量、出栏节奏、二次育肥规模、季节性需求兑现程度和主力资金持仓动态 [12] - 主力合约压力位参考12000 - 12300，期权方面可轻仓买入远月合约的看涨期权 [13] 根据相关目录分别进行总结 周度观点及策略 基本面观点 - 现货方面，节后规模企业出栏量和屠宰量下降，生猪现货价格小幅上涨，全国生猪出栏均价12.41元/公斤，环比涨1.22%，同比跌22.58%，供应端压力不减，母猪产能去化慢，需求拉动有限，供需双弱，猪价缺乏上行驱动，预计延续偏弱调整 [10] - 产能方面，2025年10月能繁母猪存栏量3990万头，环比降1.1%，落至4000万头以下，产能调控初见成效，但仍处产能调控绿色合理区域，并非意味着新一轮猪价暴涨周期开始；近年生猪养殖行业生产效率提升，产能大幅提升，去产能周期拉长；2024年4月至11月能繁母猪存栏量震荡攀升，2025年母猪产能基本稳定，部分企业7月前还有增长，预计2026年5月前全国生猪出栏量惯性增长，本轮周期价格最低点在2026年1季度，生猪现货市场低迷，二次育肥热度下降，对猪价托底效果减弱 [10] 策略观点与展望 - 展望方面，行业面临短期价格承压与长期产能出清博弈，产能去化进度缓，商品猪供应增长趋势延续至2026年上半年，供应压力难缓解，国内猪肉消费量下滑，旺季不旺成共识，规模企业为完成出栏目标或加速出栏，年前或现“集中增量”，生猪市场供应压力加大，旺季猪价仍处低位，后市需关注能繁母猪存栏量等因素和主力资金持仓动态 [12] - 策略方面，主力合约压力位参考12000 - 12300，期权方面可轻仓买入远月合约的看涨期权 [13] 期现市场 - 生猪期现货价格方面，节后规模企业出栏量和屠宰量下降，生猪现货价格小幅上涨，全国生猪出栏均价12.41元/公斤，环比涨1.22%，同比跌22.58%，供应端压力不减，母猪产能去化慢，需求拉动有限，供需双弱，猪价缺乏上行驱动，预计延续偏弱调整 [23] - 标肥、毛白价差方面，节后标猪出栏缩量价格强势，肥猪需求旺季退潮价格弱势，导致标肥价差显著走缩，本周全国标肥价差较上周走缩0.18元/公斤至 - 0.61元/公斤 [38] - 仔猪&二元母猪价格方面，本周全国7kg仔猪周度均价253.33元/头，环比涨9.35%，同比跌37.41%，月内仔猪价格或缓慢回涨，一季度中后期，7公斤仔猪价格或拉升至400元/头，托底能繁母猪存栏量，预计上游母猪产能真正去化速度加快要在3月份后 [42] - 淘汰母猪价格方面，本周生猪价格上涨，淘汰母猪价格同步跟随窄幅调整，下周标猪市场有偏弱预期，预计多胎龄淘汰母猪价格震荡调整 [45] 产能 - 能繁母猪存栏量（中国农业部）方面，2025年10月能繁母猪存栏量3990万头，环比降1.1%，落至4000万头以下，产能调控初见成效，但仍处产能调控绿色合理区域，并非意味着新一轮猪价暴涨周期开始 [50] - 能繁母猪存栏量（钢联统计）方面，12月国内能繁母猪存栏量继续慢降，前期猪价低，企业资金压力大，市场预期谨慎，养殖端产能优化更替及淘汰劣势产能，受猪瘟疫病影响，上游产能有去化现象，但行业产能头部聚拢，防控能力增强，母猪产能去化有限；1月份仔猪价格缓涨，养殖户或补栏怀孕母猪，主动淘汰意向减弱，预计1月国内能繁母猪存栏量微降 [54] - 能繁母猪淘汰量方面，12月123家规模养殖场能繁母猪淘汰量115814.00头，环比涨幅3.06%，同比涨幅18.80%；85家中小散样本场月内能繁母猪淘汰量11518.00头，环比微降0.75%，同比增幅5.47%；1月猪瘟疫病多发，预计能繁母猪淘汰量易增难降 [57] 供给端 - 商品猪存栏量方面，12月123家规模场商品猪存栏量3692.16万头，环比减0.23%，同比增4.72%；85家中小散样本企业12月存栏量155.58万头，环比减0.09%，同比涨8.17%；今年3月能繁母猪存栏量环比增加，理论12月商品猪存栏应增加，但局部非瘟加剧和价格下行，养殖端出栏积极，存栏环比下降；1月商品猪存栏理论上继续增加，局部非瘟疫情减弱，散户和部分二育猪源有增重操作，预计1月商品猪存栏环比增加 [63] - 商品猪出栏量方面，11月123家规模场商品猪出栏量1136.49万头，环比减0.65%，同比增15.59%；85家中小散样本企业11月出栏量51.51万头，环比减2.03%，同比增29.75%；11月规模企业出栏压力大，部分未完成出栏计划，养殖端亏损加剧，散户认卖程度高，集中出栏导致供大于求，实际出栏环比均减少；12月规模企业计划出栏量增加，散户猪源认卖程度高，预计12月养殖端出栏有增量可能 [66] - 商品猪出栏均重方面，周内生猪出栏均重稳中窄幅调整，周度重心微幅下移，前期养殖企业多超计划出栏，月初有控重出猪意愿，冬至前后农户大猪出栏加快，节后供应减量，市场整体占比有限，生猪出栏均重难拉动 [72] 需求端 - 生猪屠宰量方面，2025年12月进入腌腊高峰期，北方地区周中气温下降且白条价格低位运行，终端走货好转，屠企宰量预计增幅20% [77] - 屠企库容率方面，节后市场需求回落，生猪价格高位，屠企收购成本压力大，企业缩量保价，开工下降，积极销售冻肉，出库意愿强，行业整体冻品库存水平下降 [82] - 屠企开工率及鲜销率方面，元旦节后市场需求回落，生猪价格高位，屠企收购成本压力大，企业缩量保价，周内开工下降，本周屠宰企业开工率36.63%，较上周降3.71个百分点，同比增0.68个百分点，周内企业开工率在35.71 - 38.07%区间波动，下周市场供需博弈，预计开工率持续弱势运行 [85] 成本及利润 - 生猪养殖屠宰利润方面，12月末猪价拉升至12.50元/公斤，生猪自繁自养扭亏为盈，月尾盈利86元/头；本周国内生猪养殖行业整体亏损减缓，自繁自养模式头均盈利59.26元，外购仔猪模式头均亏损74.89元，较上周收窄2.81元 [99] - 猪粮比方面，本周国内生猪出栏均价环比涨幅1.22%，玉米均价环比微涨0.09%，猪粮比值为5.37，环比上涨1.14%，市场仍处于过度下跌预警状态；下周养殖端认卖情绪增加，生猪市场或稳中小降，玉米市场购销平稳，预计价格稳中窄调，综合预计下周国内猪粮比值大稳小降 [107]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅供应收紧、下游及终端疲弱、库存高位，预计后市仍有下行空间；多晶硅在行业自律减产下企业挺价意愿强，但受下游需求疲软与高库存双重制约，春节前维持“报价坚挺、成交清淡”格局 [10][12] - 工业硅单边考虑si2605区间操作，参考（8000,9500）；多晶硅单边考虑PS2605区间操作，参考（45000,60000）；二者均可采用空工业硅与多多晶硅的套利策略 [10][12] 根据相关目录分别进行总结 周度观点及热点资讯 热点资讯 - 2026年4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税，4月1日至12月31日电池产品出口退税率由9%下调至6%，2027年1月1日起取消电池产品出口退税 [8] - 1月6日市场监管总局约谈光伏协会及多家企业，通报垄断风险、提整改意见，多晶硅期货跌停或受此影响，多晶硅可能回到边际成本定价模式 [8] - 12月26日市场监管总局开展光伏行业价格竞争秩序合规指导，指出“内卷式”竞争问题 [8] - 12月24日广期所新增新疆其亚硅业等三家公司为多晶硅期货交割厂库 [8] - 12月23日广期所规定2025年12月25日起非期货公司会员或客户多晶硅期货单日开仓量不得超200手 [8] 工业硅周度观点 - 行情回顾：本周工业硅现货价格持稳，期货主力合约震荡下行，跌幅1.64%，主力月份合约持仓约23.97万手 [10] - 供应：西南开工率低、西北开工率回落，全国供应收紧，但下游需求低迷 [10] - 需求：多晶硅、有机硅、铝棒需求减弱，出口需求增加，2025年11月出口5.49万吨，环比增21.78%，同比增3.72%，1 - 11月共出口66.15万吨 [10] - 成本利润库存：成本、利润平稳，预计后续维持稳定，库存高位，厂家惜售，供需收缩 [10] - 展望：后市有下行空间 [10] - 策略：单边si2605区间操作，参考（8000,9500）；或空工业硅与多多晶硅套利 [10] 多晶硅周度观点 - 行情回顾：本周多晶硅现货价格震荡下行，期货主力合约震荡上行，跌幅8.11%，主力月份合约持仓约5.09万手 [12] - 供应：企业减产缓解库存压力，预计1月产量10 - 10.5万吨，关注云南和内蒙古开工变化 [12] - 需求：受下游传导影响，处于淡季、成本压力与技术迭代交织期，呈“刚需为主、新单低迷”特征，后续政策拖累需求 [12] - 成本利润库存：成本稳定，利润大幅上涨，库存累积，终端需求疲软 [12] - 展望：春节前维持“报价坚挺、成交清淡”格局，新单落地待节后需求复苏 [12] - 策略：单边PS2605区间操作，参考（45000,60000）；或空工业硅与多多晶硅套利 [12] 行业格局 - 工业硅产业链上游原料有石油焦、硅矿石等，中游为工业硅，下游用于有机硅、多晶硅、铝合金等领域，终端涉及电子电器、光伏电站等行业 [18] 期现市场 - 展示工业硅不同规格现货价格、基差及期货合约收盘价、结算价等图表 [21][40] 库存 - 展示工业硅行业、工厂、市场、期货库存相关图表 [51][55] 成本利润 - 展示工业硅综合利润、成本及硅石、石油焦等原材料价格图表 [62][68] 供给 - 展示工业硅周度、月度产量，开工率，月度产能等图表，2025 - 2026年多个企业有新增产能，合计198万吨 [87][95] 需求 - 展示工业硅消费分项、结构及多晶硅、有机硅、铝棒等产量、价格、库存、成本利润相关图表 [98][110] 进出口 - 展示工业硅、多晶硅进出口相关图表 [160][164]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周（2026.1.2 - 2026.1.9）碳酸锂现货价格大幅上涨，期货主力合约震荡下行但周度涨幅达17.96%；供应端产量维持小幅增长，受政策和地缘政治因素影响；需求端下游排产下滑，但储能需求预期强劲；成本端对现货价格形成刚性支撑，不同企业利润分化；行业库存初现由去转累的拐点信号；单边策略考虑LC2605区间操作，合约参考区间在（130000,150000），或买入看涨期权[11] 根据相关目录分别进行总结 周度观点及热点资讯 - 热点资讯：1月4日国务院印发计划收紧矿山审批标准，影响国内矿端供应预期；12月多项政策和企业动态，如发改委规范“新三样”产业、万润新能部分产线减产检修、宜春时代锂矿项目预计复产等[8] - 周度观点：本周碳酸锂现货和期货价格上涨，供应产量小幅增长，需求排产下滑，成本支撑价格，库存由去转累，建议单边策略考虑LC2605区间操作或买入看涨期权[11] 行业格局 - 锂产业链：上游原材料包括锂辉石、锂云母、盐湖卤水等，锂盐产品有碳酸锂、氢氧化锂等，终端消费涵盖新能源汽车、储能等领域，还给出了2022年各环节应用比例[16] 期现市场 - 期货行情：碳酸锂活跃合约收盘价143420元/吨，周涨跌幅17.96%；成交量469479手，周涨跌幅19.63%；持仓量510874手，周涨跌幅4.22%；仓单数量总计25360手，周涨跌幅25.04%[22] - 现货行情：截至2026年1月9日基准品现货价格报价139100元/吨，较2026年1月2日上涨18.64%[11] 库存 - 库存情况：碳酸锂总库存109405吨，周度涨跌幅0.0045%；市场库存65949吨，周度涨跌幅 - 0.054%；工厂库存18096吨，周度涨跌幅 - 0.045%；注册仓单量25360吨，周度涨跌幅0.2504%[33] 成本利润 - 利润及成本：锂精矿价格随碳酸锂期价上涨，成本端对现货价格形成刚性支撑，拥有自有矿和盐湖的一体化企业利润可观，依赖外购原料的加工企业利润微薄[11] 供给 - 产能产量及进出口：展示碳酸锂月度产量、产能及产能利用率，净进口量相关图表[42] - 重大项目追踪：2025 - 2026年多个地区企业有新增产能项目，合计新增211000吨[46] - 进口情况：展示碳酸锂月度进口季节图、进口年度累计等相关图表[48] - 不同原料产碳酸锂：展示碳酸锂月度分原料产量季节图，包括锂辉石、锂云母、盐湖、回收料等[58] - 锂辉石进口情况：展示锂辉石月度进口季节图、进口量及累计等相关图表[69] 需求 - 整体需求情况：展示碳酸锂月度消耗量、新能源汽车月度产量、渗透率、动力电池月度产量季节图等相关图表[82] - 动力电池：展示动力电池月度产量、装机量、出口、储能情况，各车型动力电池装机量占比图，正极材料分类月产量及需求占比图等[88] - 各材料产量：展示磷酸铁锂、三元材料、钴酸锂、锰酸锂产量相关图表[98] 供需平衡表 - 供需平衡情况：给出1995 - 部分年份碳酸锂总供给量、总需求量、供需差、进口量、出口量、净进口量、产量、各原料提锂产量、各材料产量、库存等数据[107]