国内市场表现 - 上证综合指数收盘3211点，单日下跌1.57%，上周下跌5.55% [1] - 深证成份指数收盘9897点，单日下跌1.89%，上周下跌7.16% [1] - 沪深300指数收盘3775点，单日下跌1.18%，上周下跌5.17% [1] - 创业板指数收盘2016点，单日下跌2.16%，上周下跌8.57% [1] - 上证国债指数收盘223点，单日上涨0.12%，上周上涨0.41% [1] - 上证基金指数收盘6583点，单日下跌1.08%，上周下跌5.01% [1] 海外市场表现 - 中国香港恒生指数收盘19760点，单日上涨0.70%，上周下跌1.64% [1] - 中国香港国企指数收盘7159点，单日上涨0.97%，上周下跌2.00% [1] - 中国台湾加权指数收盘22908点，单日上涨0.33%，上周下跌1.58% [1] - 道琼斯指数收盘42732点，单日上涨0.80%，上周下跌0.60% [1] - 标普500指数收盘5942点，单日上涨1.26%，上周下跌0.48% [1] - 纳斯达克指数收盘19622点，单日上涨1.77%，上周下跌0.51% [1] - 日经225指数收盘39895点，单日下跌0.96%，上周下跌0.96% [1] - 韩国KOSP100指数收盘2442点，单日上涨1.79%，上周上涨1.54% [1] - 印度孟买指数收盘79223点，单日下跌0.90%，上周上涨0.67% [1] - 英国FTSE指数收盘8224点，单日下跌0.44%，上周上涨0.91% [1] - 俄罗斯RTS指数收盘876点，单日下跌1.89%，上周上涨1.50% [1] - 巴西圣保罗指数收盘118533点，单日下跌1.33%，上周下跌1.44% [1] - 美元指数收盘109点，上周上涨0.84% [1] 大宗商品表现 - 纽约期油收盘74美元/桶，单日上涨1.29%，上周上涨5.42% [4] - 现货金收盘2647美元/盎司，上周上涨1.18% [4] - 伦敦铜收盘8894美元/吨，单日上涨1.05%，上周下跌0.98% [4] - 伦敦铝收盘2494美元/吨，单日下跌1.38%，上周下跌2.46% [4] - 伦敦锌收盘2892美元/吨，单日下跌1.11%，上周下跌4.88% [4] - CBOT大豆收盘992美分/蒲式耳，单日下跌2.00%，上周上涨0.15% [4] - CBOT玉米收盘451美分/蒲式耳，单日下跌1.85%，上周下跌0.61% [4] - 波罗的海干散货指数收盘1072点，上周上涨7.52% [4] 债券市场 - 1月债市整体延续偏友好格局，月度利率量化模型指示整体偏多 [2] - 配置盘可关注国债收益率曲线陡峭度最高的20Y品种 [2] - 信用债估值有优势，建议抓住中高等级补涨行情 [2] - 1Y和3Y国债距离前期低点有更大空间，资金面转松后预计仍有回落空间 [2] 保健品行业 - 2023年中国保健品市场规模达到3879亿元，同比增长29.78%，预计2028年达到5067亿元 [3] - 行业集中度低，CR10约为28.3%，长尾品牌市占率由2017年约36%提升到2023年约42% [9] - 上游为原材料生产商和贸易商，中游为生产商和品牌商，下游销售渠道主要为直销、药店和电商 [12] - 需求端驱动因素包括消费水平提升、人口老龄化、年轻一代健康焦虑和亚健康问题普遍 [13] - 政策端国家陆续出台保健品产业政策，推动行业规范化发展 [13] - 代表性企业包括汤臣倍健和仙乐健康，分别以品牌认可度和研发实力著称 [14] - 建议关注汤臣倍健、仙乐健康、嘉必优、康比特、百合股份等具备竞争优势的企业 [15] 宏观经济 - 预计四季度GDP增速为5.3%，全年5.0%增速目标达成 [4] - 12月生产大致呈现季节性回落，内需中消费动能有所放缓，基建投资维持一定强度 [4] - 12月食品价格超季节性下跌，工业品价格延续下行，PPI同比跌幅收敛 [4] - 12月信贷预计延续同比少增，社融受政府债、统计口径错位和信用债融资修复的支撑有所改善 [4] 食品饮料行业 - 贵州茅台2024年营业总收入预计同比增长15.44%，经营节奏稳健 [52] - 推荐高端白酒如贵州茅台、五粮液、泸州老窖，次高端白酒如山西汾酒，地产酒如迎驾贡酒、今世缘、老白干酒、古井贡酒 [52] - 微信小店送礼功能有望带动零食销量提升，推荐安井食品、千味央厨、宝立食品，关注三只松鼠、甘源食品等 [53] 电力设备及新能源行业 - 2024年国内海上风机定标规模约10.72GW，金风科技、明阳智能、远景能源合计市场份额约73% [56] - 大唐物资集团提高光伏组件质控要求，出台光伏质控20条，预计发电集团将逐步摒弃光伏组件限价和低价中标 [57] - 工信部、国家发改委、国家能源局联合发布《加快工业领域清洁低碳氢应用实施方案》，推动绿氢应用推广 [58] - 建议关注风电、光伏、储能、氢能等领域的龙头企业 [59] 有色金属行业 - 截至1月3日，COMEX金主力合约环比上涨0.61%至2652.7美元/盎司，SPDR黄金ETF环比减少0.2%至871.08吨 [61] - 截至1月3日，SHFE铜主力合约环比下跌1.6%至72920元/吨，LME铜库存达26.98万吨，环比去库0.29万吨 [62] - 截至1月3日，SHFE铝主力合约环比上涨0.2%至19840元/吨，LME铝库存63万吨，延续去库趋势 [63] - 建议关注铜、铝板块，推荐紫金矿业、天山股份等 [64] 金融行业 - 中国人民银行发布《中国金融稳定报告（2024）》，指出防控金融风险工作成效显著，但仍面临有效需求不足情况 [65] - 江苏农商联合银行组建，农信社改革再下一城，各省份省联社改革持续落地 [65]

市场回顾 - 上周五 A 股三大指数集体收跌，沪指收跌 1.57%，深成指收跌 1.89%，创业板指收跌 2.16%，沪深两市成交额 12675.97 亿元 [1][6] - 申万行业方面，有色金属、煤炭、石油石化领涨，商贸零售、计算机、社会服务领跌 [1][6] - 概念板块方面，青蒿素、仿制药一致性评价、可燃冰涨幅居前，快手概念、MLOps 概念、社区团购跌幅居前 [1][6] - 港股方面，恒生指数收涨 0.7%，恒生科技指数收涨 1.05% [1][6] - 海外方面，美国三大指数集体收涨，道指收涨 0.8%，标普 500 收涨 1.26%，纳指收涨 1.77% [1][6] 重要新闻 - 2025 年中国人民银行工作会议强调实施适度宽松的货币政策，择机降准降息，保持流动性充裕、金融总量稳定增长 [2][7] - 会议还强调统筹做好金融"五篇大文章"，完善和加强房地产金融宏观审慎管理，支持构建房地产发展新模式 [2][7] - 沪深交易所召开外资机构座谈会，外资机构积极评价中国政府推进经济持续稳定发展的政策措施和坚定决心 [2][7] 国内市场表现 - 上证指数收于 3,211.43 点，下跌 1.57% [4] - 深证成指收于 9,897.12 点，下跌 1.89% [4] - 沪深 300 收于 3,775.16 点，下跌 1.18% [4] - 科创 50 收于 941.82 点，下跌 1.41% [4] - 创业板指收于 2,015.97 点，下跌 2.16% [4] - 上证 50 收于 2,587.13 点，下跌 0.89% [4] - 上证 180 收于 8,290.61 点，下跌 1.16% [4] - 上证基金收于 6,583.30 点，下跌 1.08% [4] - 国债指数收于 223.39 点，上涨 0.12% [4] 国际市场表现 - 道琼斯指数收于 42,732.13 点，上涨 0.80% [4] - 标普 500 指数收于 5,942.47 点，上涨 1.26% [4] - 纳斯达克指数收于 19,621.68 点，上涨 1.77% [4] - 日经 225 指数收于 39,894.54 点，持平 [4] - 恒生指数收于 19,760.27 点，上涨 0.70% [4] - 美元指数收于 108.95 点，下跌 0.40% [4] 传媒行业快评 - 2025 年元旦档票房超 3 亿元，同比去年元旦当天票房微幅下滑 7.77% [8] - 元旦前夕（十二月三十一日）收获票房 3.84 亿元，日均票房均超过 3 亿元，总票房共计 6.90 亿元 [8] - 观影总场次 47.89 万场，同比上涨 4.68%；观影总人次 745.82 万，同比下滑 7.54%；平均票价保持平稳，为 41 元 [8] - 头部影片《误杀 3》以 1.02 亿元，占比 33.5%的票房登顶元旦档 [9] - 《小小的我》收获 0.93 亿元，占比 30.5%，位居第二 [10] - 《"骗骗"喜欢你》收获 0.43 亿元，占比 14.1%，位居第三 [10] 投资建议 - 元旦档期给 2025 年电影市场创造良好开局，后续春节档汇聚了多个领域的重磅 IP，多类型覆盖全领域观众 [10] - 建议关注优质影片核心制作方、出品方及影视院线相关头部公司 [10]

国内市场表现 - 上证指数昨日收盘价为3,211.43，下跌1.57% [3] - 深证成指昨日收盘价为9,897.12，下跌1.89% [3] - 创业板指昨日收盘价为2,022.77，下跌0.47% [3] - 沪深300指数昨日收盘价为3,775.16，下跌1.18% [3] - 科创50指数昨日收盘价为891.46，上涨0.14% [3] 国际市场表现 - 道琼斯指数收盘价为30,772.79，下跌0.67% [4] - 标普500指数收盘价为3,801.78，下跌0.45% [4] - 纳斯达克指数收盘价为11,247.58，下跌0.15% [4] - 德国DAX指数收盘价为12,756.32，下跌1.16% [4] - 日经225指数收盘价为26,643.39，上涨0.62% [4] 财经要闻 - 2025年中国人民银行工作会议强调实施适度宽松的货币政策，择机降准降息，保持流动性充裕 [4] - 国家发改委计划大幅增加超长期特别国债资金规模，扩大设备更新支持范围至电子信息、安全生产等领域 [5] - 证监会拟修改《证券发行与承销管理办法》，调整未盈利企业新股发行配售机制 [5] 行业公司 - 多晶硅、硅片持续减产，光伏产业链价格企稳 [21][22] - 0BB技术有望带动相关设备、材料需求，预计2025-2027年光伏行业新增资本开支将大幅萎缩 [24][25] - 券商板块2024年11月回顾显示，券商指数上涨4.37%，跑赢沪深300指数3.71个百分点 [27] - 11月水电发电量降幅收窄，核电发电量增速加快，1-11月全社会用电量同比增长7.1% [29][30] - 宠物食品出口数据维持同比增长，2024年11月出口数量同比增长13.9% [34] - 12月乘用车市场零售108.3万辆，同比增长34%，新能源汽车渗透率达到45.6% [36][37] - 人形机器人量产突破，挖掘机、工业机器人产销持续复苏 [40] - 中央经济工作会议聚焦人工智能+，地方发力产业建设，2024年半数以上省市出台算力基础设施建设规划 [42][43] 重点数据更新 - 近期限售股解禁明细显示，2025年1月6日将有多个公司解禁，包括中国移动、陆家嘴等 [45] - 沪深港通前十大活跃个股明细显示，永辉超市、中信证券、紫金矿业等成交金额居前 [48] 投资建议 - 光伏行业估值处于低位，建议关注光伏玻璃、一体化组件厂、多晶硅料等细分领域头部企业 [23] - 券商板块未来有望向上挑战2倍P/B的估值高位，建议关注头部券商及财富管理业务突出的券商 [28] - 家居板块估值处于历史低位，建议关注欧派家居、索菲亚等企业 [19][20] - 宠物食品行业市盈率、市净率低于历史估值中枢，建议关注牧原股份、海大集团等 [35] - 汽车行业建议关注智能化进展带来的边际变化，持续看好自主品牌及华为、小米汽车产业链 [39]

市场概览 - 2025年1月6日，A股市场主要指数普遍下跌，上证指数、深证成指、创业板指、科创50、北证50、沪深300分别下跌1.57%、1.89%、2.16%、1.41%、0.17%、1.18% [2] - 截至2025年1月5日，A股市场总市值和流通市值分别为617788亿元和475613亿元（上证指数），207039亿元和176328亿元（深证成指），55081亿元和44754亿元（创业板指），32918亿元和20346亿元（科创50），2084亿元和1425亿元（北证50），556176亿元和414287亿元（沪深300） [3] - 主要指数市盈率和市净率分别为11.44倍和1.20倍（上证指数），20.27倍和2.09倍（深证成指），30.10倍和3.82倍（创业板指），44.58倍和3.88倍（科创50），30.10倍和3.40倍（北证50），10.96倍和1.22倍（沪深300） [3] 市场策略 - 近期市场波动较大，主要受政策真空期、外围市场扰动和外汇市场扰动影响，预计A股市场将迎来止跌企稳 [8] - 截至2025年1月5日，万得全A市盈率（TTM）估值为17.72倍，低于近十年历史61.35%时期，市净率估值为1.51倍，低于近十年历史87.83%时期 [8] - 短期大盘蓝筹高股息板块相对抗跌，上周煤炭、石油石化、银行、有色金属、家用电器等板块表现较好，TMT、消费、证券板块表现偏弱 [8] 行业动态 - 光伏行业专利竞争加剧，隆基绿能与晶科能源子公司上饶新源越动科技发展有限公司的专利纠纷将于2025年2月13日开庭 [36][37] - 国务院办公厅发布《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》，提出到2027年建成与医药创新和产业发展相适应的监管体系，到2035年基本实现监管现代化 [38][39] - 国家发展改革委将加力扩围实施"两新"政策，扩大设备更新支持范围至电子信息、安全生产、设施农业等领域，实施手机等数码产品购新补贴 [41][42] - 大基金三期与国投创业共同成立新基金，出资额710.71亿元，有望为整个大科技板块注入新的资金动力 [44][45] 公司动态 - 佰仁医疗的介入肺动脉瓣及输送系统进入创新医疗器械特别审查程序，有望缩短产品注册周期 [46][47] - 易普力控股子公司葛洲坝易普力公司中标广东省德庆县简架头、云致冲花岗岩矿项目建设运营总承包项目钻爆及挖装运工程，中标金额约29.04亿元 [48][49] 基金市场 - 上周（12月30日-1月3日），中国基金总指数区间涨跌幅-2.64%，普通股票型基金指数-5.09%，偏股混合型基金指数-4.87%，长期纯债型基金指数0.28%，QDII基金指数-1.31%，LOF基金价格指数-3.31%，ETF基金价格指数-5.51% [17] - 上周ETF区间日均成交额2255.47亿元，标普油气、黄金品种表现强势 [17] - 本周（20250106-20250110）拟发行基金42只，募集目标规模在877亿以上，可关注前海开源周期精选混合A（022446.OF） [20]

宏观经济与市场表现 - 沪深300及创业板指数近1年走势显示，沪深300指数下跌16%，创业板指下跌0% [1] - 昨日涨跌幅前五行业中，有色金属涨幅最大，为0.264%，而交通运输跌幅最大，为-1.103% [1] - 昨日涨跌幅后五行业中，商贸零售跌幅最大，为-5.495% [1] - 二手房价格止跌回稳，全国30大中城市商品房成交面积平均值环比回升14.0%，一线城市成交面积同比保持正增 [6] - 土地成交面积环比回升25.7%，但同比回落6.3% [7] - 资金利率震荡上行，R007为1.81%，DR007为1.68% [7] 行业与公司动态 - 理想汽车目标人工智能汽车化，计划2030年成为全球领先的AI企业，自动驾驶训练里程达到29亿公里，云端算力规模达8.1EFlops [36][37] - 建材行业稳楼市工作持续推进，消费建材板块推荐东方雨虹、伟星新材等，水泥板块受益标的包括海螺水泥、华新水泥等 [40] - 春节出游预订涨幅空前，快餐茶饮加码布局咖啡，2025年中国现制咖啡市场规模预计达2238亿元，同比增长16% [45][46] - 传媒行业关注CES展AI硬件推新，微信小店"送礼物"功能优化，预计将拉动微信电商GMV增长 [51][52] - 非银金融行业稳股市政策相继落地，央行报告谈险企应对利差损，券商板块估值水平仍偏低 [57][58] - 医药行业国产家用医疗器械市场份额提升，化学原料药行业整体呈现量价齐升的趋势 [63][64] - 计算机行业持续看好AI投资机会，豆包大模型家族全面升级，小米加码AI领域投入 [69][70] - 地产建筑行业央行提出择机降准降息，国常会研究推进城市更新，上海土拍市场火热 [75][76] - 商贸零售行业"人、货、场"创新变革持续，关注线下零售机会，2024年抖音美妆GMV为2099亿元，同比增长24.65% [82][86] - 农林牧渔行业春节备货预期对猪价支撑有限，哈兽研BLPs非瘟疫苗研发突破或提振动保板块景气度 [90][91] - 地产建筑行业更大力度支持基础设施REITs市场扩围扩容，消费REITs表现持续优异 [97][98] 投资策略与市场展望 - 美元指数强势上行，主因美国经济韧性、特朗普政策预期及欧洲经济疲弱，预计美元强势特征现阶段已相对充分 [12][13][14][15] - 港股市场2024年表现不俗，恒生科技指数和恒生指数年涨跌幅分别为18.7%和17.7%，南下资金全年净流入额创历史新高 [17][18] - 开源交易行为因子绩效月报显示，理想反转、聪明钱、APM、理想振幅因子12月份皆录得正收益 [26][31] - 智能汽车主题推荐华测导航、长光华芯等，高端制造主题推荐凌云光、奥普特等 [38] - 零售板块2024年上涨13.69%，跑赢上证综指1.02个百分点，超市板块表现较好 [88] - 生猪板块业绩持续兑现，推荐牧原股份、温氏股份等，转基因产业化扩面提速，推荐大北农、隆平高科等 [92][93]

宏观策略 - 2025年海内外宏观经济面临巨大不确定性，市场在2024年末已形成一致性预期，但政策路径兑现可能导致资产价格上下波动[2] - 2025年十大"不一致"预期包括：美国关税不会导致显著通胀、美国通胀回落至2%、美联储在25H1大幅降息、中国出口超预期、中国房地产市场销售和房价见底回升、中国通胀增速显著回升、人民币汇率对美元升值、中债利率见底、人民银行直接购买A股ETF、核心资产大幅跑赢指数[2] - 美国通胀回落至2%的预期基于基数效应、油价和居住通胀的推动，预计2025年1-4月CPI同比增速将持续下滑，4月触底2.0%[14] - 美联储可能在25H1大幅降息，受非农与通胀数据走低影响，预计2025年50bps的降息前置至25H1落地[14] - 中国出口有望超预期，主要因特朗普对华60%以上关税承诺或难以全面兑现，且美联储降息和减税政策落地可能推动批发商补库意愿修复[14] - 中国房地产市场销售和房价见底回升的预期差可能成为2025年国内经济最大的预期差，财富效应改善有助于促进消费[14] - 人民币汇率对美元升值的预期基于欧元区政治局势缓和及欧元区主要经济体稳定财政，美元指数或因此走弱[14] 固收金工 - 2025年转债在投资组合中的角色包括：利用转债相对正股的非对称低波动、考虑纯债收益率和转债平价溢价率的相关关系、对转债"资产荒"有所准备[3] - 2025年1月外汇占款环比增加约900亿元，对流动性有正面影响[5] - 2025年1月财政存款净增加约5000亿元，M0环比增加约14000亿元，法定存款准备金约增加2700亿元，预计存在24000亿元左右的流动性缺口，央行可能兑现降准[5] - 本周（20241223-20241227）二级资本债新发行规模为382.40亿元，较上周增加382.40亿元，周成交量合计约1693亿元，较上周减少63亿元[6] - 本周（20241223-20241227）绿色债券新发行18只，合计发行规模约190.69亿元，较上周减少0.58亿元，周成交额合计546亿元，较上周增加37亿元[6] 行业与公司 - 柳工（000528）预计2025年收入/利润同比分别增长15%/35%，2025年预算营业收入为346亿元，销售净利率提高一个百分点以上[8] - 信达生物（01801.HK）预计2025年实现盈利，2024-2026年营业总收入上调至81.00、114.91、151.78亿元，公司催化剂较多，海外逻辑逐步兑现[9] - 汇川技术（300124）子公司联合动力IPO获得深交所受理，拟发行不超过7.1亿股，占发行后总股本的10%~25%，拟募资48.6亿元[10] - 贵州茅台（600519）预计2024年总营收为1738亿元，同比增长15.4%，归母净利为857亿元，同比增长14.7%，茅台酒、系列酒营收分别同比增长15.2%、19.2%[11] - 南药转债（110098.SH）预计上市首日价格在114.54~127.60元之间，预计中签率为0.0043%，建议积极申购[25] 其他 - 本周预测转债下修概率最大的前十名分别为：文科转债、紫银转债、首华转债、中装转2、鲁泰转债、蓝帆转债、东时转债、金能转债、好客转债、青农转债[4] - 本周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为：大秦转债、美锦转债、海亮转债、核建转债、和邦转债、海环转债、利群转债、万凯转债、金铜转债、维格转债[4]

股市走势 - 上周五美国股市三大指数均上涨，主要受美联储鸽派官员表态及温和PCE数据推动 [5] - 欧洲三大股市均下跌，德国DAX指数跌幅较大，受特朗普关税言论影响 [5] - 恒指及国指均下跌，其中恒指跌幅较大，科技股个别发展 [5] - 上证综指及深成指均下跌，沪深300指数中仅信息技术指数上升，能源指数领跌 [5] 经济数据 - 美国11月核心PCE价格指数同比为2.8%，低于市场预期的2.9% [6] - 美国11月个人收入环比增长0.3%，低于预期的0.4% [6] - 欧元区12月消费者信心指数为-14.5，低于预期的-14.0 [6] - 英国11月零售销售环比增长0.2%，低于预期的0.5% [6] 国际经济要闻 - 美国总统拜登签署权宜支出法案，维持政府运转至3月中旬，避免政府停摆 [7] - 加拿大特鲁多政府面临倒台危机，前关键盟友要求进行不信任投票 [7] - 芝加哥联储行长上调利率展望，但仍预计未来12至18个月借贷成本将进一步下降 [7] - 特朗普计划继续向乌克兰提供军事援助，并要求北约成员国提高国防开支至GDP的5% [7] 大中华经济要闻 - 中国国家主席习近平强调澳门要推动经济适度多元发展，培育具有国际竞争力的新产业 [7] - 中国国务院总理李强称要大力开展基础研究和共性关键技术研究，推进更多领域扩大开放 [7] - 中国证监会强化对证券基金经营机构董事长、总经理的专业能力要求 [7] - 2024年以来上市公司完成并购事件逾500起，其中541起已完结 [7] 企业要闻 - 蔚来汽车推出旗舰车型ET9，售价788,000元人民币，计划2025年将交付量提高一倍 [7] - 宁德时代拟减持永福股份，削减至多3%的股份 [7] - 杭州晶华微电子拟以2亿元人民币收购深圳芯邦智芯微电子100%股权，拓展智能家电控制芯片业务 [7] - 龙光集团修订后的80亿美元离岸债重组方案可能会减少用于现金支付的资金 [7] 中港两地上市股份 - 港股/A股市场中，建设银行、工商银行、农业银行等银行股表现较为稳定 [8] - 科技股中，比亚迪、长城汽车等汽车股表现较为突出 [8] - 能源股中，中国神华、中煤能源等煤炭股表现较为稳定 [8] - 医药股中，药明康德、康龙化成等生物医药股表现较为突出 [8]

A股市场走势 - 周四沪深三大指数集体低开，随后震荡上行，最终集体收红 上证指数报3398 08点 上涨4 73点 涨幅0 14% 深证成指报10673 97点 上涨70 87点 涨幅0 67% 创业板指报2209 85点 上涨8 55点 涨幅0 39% 科创50指报1027 02点 上涨9 66点 涨幅0 95% [1][2][3] - 市场情绪一般 赚钱效应一般 两市成交额12725亿元 上证指数总成交额5189 37亿 深证成指总成交额7535 23亿 创业板指总成交额3472 93亿 科创50指总成交额1150 65亿 [2][3] - 行业方面 电源设备 通信设备 商业百货 电子元件 消费电子 半导体 汽车整车 通用设备 仪器仪表 家用轻工 电网设备等板块涨幅居前 电力 煤炭 医药等板块跌幅居前 [2] - 题材股方面 铜缆高速链接 CPO 退税商店 AI芯片 光通信模块 东数西算等题材股涨幅居前 低碳冶金等题材股跌幅居前 [2] 铜缆高速连接概念 - 铜缆高速连接概念大涨 铜缆高速连接是一种利用铜质线缆实现高速数据传输的技术 近年来 铜缆高速连接行业在全球范围内迅速发展 主要受到数字经济 5G网络建设 数据中心和云计算等技术的推动 [4] - 根据LightCounting的预测 从2023年到2027年 全球高速铜缆市场将以年复合增长率25%的速度持续扩张 到2027年底 出货量预计将达到2000万条 [4] 液冷服务器概念 - 液冷服务器概念股上涨 近期 随着AI大模型和智算中心建设的加速推进 液冷服务器市场需求持续攀升 [4] - 国家发改委等部门密集出台政策支持算力基础设施建设 各地纷纷布局智算中心项目 北京提出2027年具备100%自主可控智算中心建设能力 上海计划2025年新建智算中心国产芯片使用比例超过50% 天津则提出2026年全市算力中心国产算力芯片使用占比超过60% [4] 后市大势研判 - 周四沪深三大指数窄幅震荡 中小盘股有了明显起色 但近期持续走强的银行等红利板块迎来回落 资金存量博弈下 跷跷板效应明显 [5][7] - 当前市场成交再度萎缩 连续两天1 2万亿上方 基本接近此轮整理以来真正的地量 随着微盘股阶段杀跌的尾声以及市场成交逼近真正地量 此轮调整或正在逐步接近尾声 [5][7] - 2024年即将收官 后市密切关注央行行动以及市场成交量的变化 在政策发力主要集中在来年以及市场新增入场资金有限的情况下 稳健投资者仍可静候市场的方向选择 左侧投资者可考虑逢低吸纳配置 [5][7] - 中长期看 伴随国内宏观基本面的全面回暖 在政策持续发力以及流动性充裕的大背景下 市场中期依旧具备向好的支撑动力与提振因素 [6]

股市走势 - 恒生指数收于19883.13点，日涨幅0.82%，5日涨幅0.44% [2] - H股指数收于7213.85点，日涨幅0.98%，5日涨幅1.14% [2] - 红筹指数收于3721.35点，日涨幅1.31%，5日涨幅0.70% [2] - 沪深300指数收于3933.57点，日涨幅0.15%，5日涨幅0.56% [2] - 富时中国A50指数收于13414.09点，日涨幅0.91%，5日涨幅0.63% [2] - 台北加权指数收于23104.54点，日涨幅2.64%，5日涨幅0.28% [2] - 日经225指数收于39161.34点，日涨幅1.19%，5日跌幅0.52% [2] - 道琼斯指数收于42906.95点，日涨幅0.16%，5日跌幅1.85% [2] - 标普500指数收于5974.07点，日涨幅0.73%，5日跌幅1.65% [2] - 纳斯达克指数收于19764.88点，日涨幅0.98%，5日跌幅2.03% [2] 商品期货 - 纽约期油价格为69.50美元/桶，日涨幅0.38%，5日跌幅0.83% [2] - 纽约期金价格为2612.30美元/t oz，日跌幅0.62%，5日跌幅1.47% [2] - 标普高盛商品指数为537.33，日跌幅0.32%，5日跌幅1.07% [2] - CRB大宗商品期货价格指数为291.21，日跌幅0.34%，5日跌幅0.69% [2] - 罗杰斯国际商品指数为3818.59，日跌幅0.06%，5日跌幅0.11% [2] 外汇市场 - 港元兑人民币汇率为0.94，5日涨幅0.26%，1个月涨幅1.00% [2] - 美元兑人民币汇率为7.31，5日涨幅0.27%，1个月涨幅0.84% [2] - 美元兑港元汇率为7.77，5日涨幅0.01%，1个月跌幅0.16% [2] - 美元兑日元汇率为157.30，5日涨幅2.44%，1个月涨幅1.95% [2] - 欧元兑美元汇率为1.04，5日跌幅0.85%，1个月跌幅0.89% [2] - 英磅兑美元汇率为1.25，5日跌幅1.42%，1个月跌幅0.30% [2] - 澳元兑美元汇率为0.62，5日跌幅1.50%，1个月跌幅4.03% [2] 政府债券 - 中国10年期国债收益率为1.71%，5日下跌1.90bps，1个月下跌37.00bps [2] - 香港10年期国债收益率为3.64%，5日上涨19.20bps，1个月上涨26.00bps [2] - 美国10年期国债收益率为4.58%，5日上涨18.38bps，1个月上涨18.23bps [2] 主要经济数据 - 美国11月耐用品订单环比下降1.1%，市场预期为下降0.3% [8] - 美国11月新建住宅销售年率为664k，市场预期为669k [8] - 美国12月世界大型企业研究会消费者信心指数为104.7，市场预期为113.0 [8] - 英国3季度经常项目余额为-18.1b，市场预期为-23.0b [8] - 英国3季度GDP季环比为0.0%，市场预期为0.1% [8] 国际经济要闻 - 特朗普重提收购格陵兰岛，称对国家安全"绝对必要" [10] - 修订后的数据显示，工党上台后英国经济陷入停滞 [10] - 经济学家下调欧元区2025年经济增长预期至1.0%，低于早先预测的1.2% [10] - 欧洲央行行长拉加德称欧洲央行非常接近2%的通胀目标 [10] 大中华经济要闻 - 中国承诺推动地方法定债务和隐性债务合并监管，统筹化债与清欠工作 [10] - 中国证券报指出，完善"长钱长投"的制度环境是稳住中国股市的关键所在 [10] - 证券时报报道，中国个人养老金全面实施一周，券商日均开户与入金大幅抬升 [10] - 中国央行首批债市违规处罚名单中至少有三家机构上榜，单家罚款金额都超过1000万元人民币 [10] 企业要闻 - 本田与日产就合并谈判签署基础协议，目标合并时间为2026年 [10] - 英杰华集团同意以约37亿英镑收购Direct Line Insurance Group Plc，将缔造英国最大车险公司 [10] - 新闻集团将向DAZN出售Foxtel，企业估值为34亿澳元 [10] - 康耐特光学通过配售股份筹资8.46亿港元，用于智能眼镜和XR头戴设备的研发 [10] 港股/A股动态 - 建设银行港股收盘价为6.40港元，动态市盈率为4.63，市净率为0.46 [11] - 工商银行港股收盘价为5.08港元，动态市盈率为4.69，市净率为0.48 [11] - 中国平安港股收盘价为46.35港元，动态市盈率为6.42，市净率为0.82 [11] - 比亚迪港股收盘价为269.60港元，动态市盈率为21.73，市净率为4.74 [11] - 中国移动港股收盘价为75.75港元，动态市盈率为11.15，市净率为1.08 [11]

A股大势研判 - 小微盘股反弹的持续性仍需观察，市场短期调整或逐步接近尾声 [1] - 上周五市场成交额14339亿元，上证指数报3400.14点，上涨2.06点，涨幅0.06% [3] - 上周市场窄幅震荡，沪指周涨幅0.95%，深证成指周涨幅0.13%，创业板周跌幅0.22%，科创50指数周涨幅0.73% [3] - 市场风格逐步向大盘价值型倾斜，小微盘股持续下探，红利板块逆势走强 [3][10] 行业表现 - 农牧饲渔概念股活跃，受农业农村部2025年粮食生产三大重点任务政策推动 [5] - 大金融板块力挺指数，银行、券商、保险等板块表现强劲 [5] - 铜缆高速连接概念大涨，预计全球高速铜缆市场将以年复合增长率25%的速度持续扩张 [6] - 液冷服务器概念股上涨，受AI大模型和智算中心建设推动 [7] - 电网设备表现偏强，国内首个国家级海上风电研究与试验检测基地传动链平台建成投运 [7] - 煤炭板块表现偏强，受《煤炭矿区总体规划管理规定》政策推动 [8] - 低空经济概念股表现偏强，预计2025年低空经济将迎来重大改变 [8] 后市展望 - 市场风格切换难以持续，小微盘股反弹或为超跌反弹性质 [11] - 随着微盘股阶段杀跌的尾声以及市场成交逼近真正地量，短期调整或逐步接近尾声 [12] - 中长期看，伴随国内宏观基本面的全面回暖，市场中期依旧具备向好的支撑动力与提振因素 [12]