宏观策略 - 核心观点：市场低估了美联储主席鲍威尔捍卫美联储独立性的决心 参考历史 鲍威尔可能在2026年5月主席任期结束后效仿前主席埃克尔斯 辞去主席职务但留任理事 成为美联储事实上的“太上皇” 若此情况发生 市场将迅速形成美元信用修复的交易叙事 短期内对美元指数、美股和短端美债利率带来上行冲击 对黄金、大宗商品和长端美债利率带来下行冲击 [1][9] - 美国经济分析：2025年第三季度美国GDP季环比折年增长+4.3% 大幅超出市场预期的+3.3% 但反映内生增长动能的核心GDP与前值差别不大 显示美国经济保持韧性而非走向过热 [13][15] - 黄金市场观点：黄金价格本周再度创下4550美元/盎司的历史新高 全年累计涨幅达72.73% 短期看 2026年第一季度美国的宽财政与宽货币政策叠加季节性影响可能延缓美联储降息节奏 抬升利率预期 同时特朗普计划的2026年4月访华行程可能改善市场风险偏好 构成金价短期利空 但中长期看 特朗普对美联储独立性的干预及美国债务可持续性问题带来的美元信用风险 将持续推动全球央行购金潮 为金价中枢上移提供支撑 [1][13][15] A股市场与金融产品 - 行情展望：伴随海外市场企稳及重要宏观事件落地 万得全A指数突破前高 春季躁动行情已确认开启 ETF资金持续入场 A500ETF持续放量 中证500ETF、中证1000ETF等呈现持续净流入 [2][17] - 市场结构：本周市场赚钱效应开始体现 在科技板块大涨的同时 中证红利指数上涨0.55% 万得微盘指数上涨0.45% 大盘指数与结构均呈现向上爬升特征 [2][17] - 配置建议：后续推荐聚焦通信、电子、有色金属等有辨识度的大容量主线板块 有色金属板块情绪高涨 伦敦银在12月26日单日上涨10.47% 商业航天板块持续大涨 卫星ETF是可关注的主题型品种 基金配置建议进行成长偏积极型的ETF配置 [2][4][17] 固收与流动性 - 流动性展望：分析2026年1月流动性情况 预计外汇占款环比减少约630亿元 财政存款净增加约6200亿元 M0环比增加约7800亿元 法定存款准备金约增加5000亿元 综合流动性缺口约19000亿元 预计央行将通过公开市场操作等多种手段维持流动性合理充裕 存在降准可能性 [18][19] - 绿色债券数据：本周（20251222-20251226）银行间及交易所市场新发行绿色债券28只 合计发行规模约227.61亿元 较上周增加16.51亿元 二级市场周成交额合计645亿元 较上周减少156亿元 [5][24] - 二级资本债数据：本周（20251222-20251226）新发行二级资本债8只 发行规模为531.50亿元 二级市场周成交量合计约2729亿元 较上周减少10亿元 [6][26] - 转债策略观点：认为四季度是调仓布局的窗口 目前窗口正在显著收敛 建议关注平衡踏空风险 任何短期回调都构成显著的右侧布局机会 弹性标的关注AI端侧、上游关键资源型材料及输配电设备等相关环节 [5][23] 行业与公司研究 - **千方科技 (002373)**：公司拟变更约9.56亿元募集资金 集中投入“物流无人化关键技术研发及产业化项目” 旨在布局市场前景更大、渗透率更低的干线物流自动驾驶领域 有望打开第二成长曲线 公司是AI+交通领军企业 具备“车路云一体化”优势 与全国超30个省级交通集团深度合作 生态企业平台连接超1000万货车司机与货主 为模型训练和商业化落地提供支持 维持2025-2027年归母净利润预测分别为3.40亿元、4.96亿元、6.80亿元 [7][27] - **东方电缆 (603606)**：公司发布中标公告 合计中标金额约30.17亿元 其中包括亚洲区域海洋能源互联超高压海缆及施工敷设EPCI总包订单19亿元 预计此次亚洲海洋能源互联项目（推测为菲律宾岛屿互联项目）使用500kV高压交流海缆 保守按45%毛利率、30%净利率计算 预计至少可贡献5亿元以上利润 东南亚国家间电力互联需求逐步起量 预计“十五五”期间一线海缆企业将获得更强业绩弹性 维持盈利预测 预计2025-2027年归母净利润分别为14.5亿元、20.7亿元、25.8亿元 [8][28][29] 国内经济数据 - ECI指数显示：12月前四周 ECI供给指数为49.94% 较11月回落0.02个百分点 ECI需求指数为49.85% 较11月回落0.03个百分点 其中ECI出口指数为50.22% 较11月回落0.01个百分点 数据显示12月供需两端延续四季度以来边际放缓趋势 内需不足对工业生产的制约进一步显现 外需在高基数及前期抢出口支撑因素减弱影响下也较11月边际回落 中下旬逆季节性回升的基建实物工作量是一大亮点 [11][12] - 消费与地产：2025年1-11月汽车以旧换新超1120万辆 占同期乘用车零售总量比重超50% 预计全年乘用车零售增速约4% 12月下旬以来主要城市商品房成交面积有所回暖 带动地产销售降幅收窄 [12] - 出口预测：监测港口货物吞吐量在12月较11月同比和环比均小幅回落 预计12月出口同比增速将较11月有所走弱 但四季度出口同比增速仍将录得小幅正增长 [12]

核心观点 - 报告对2026年宏观经济持“弱修复”判断，认为债市行情可能好于预期，建筑板块有望迎来“春季躁动”，并提示关注医药、商业航天、新消费、金属新材料及公用环保等领域的结构性机会 [1][2][9] 固定收益 - 2026年经济或将延续弱修复，基建和地产对经济的拖累或将持续，11月规上工业企业利润同比降幅进一步扩大至-13.1% [2][9] - 消费市场结构分化，截至12月21日当周乘用车零售同比-11.4%，家电零售同比-35.7%，但截至12月26日近7天电影票房收入同比+90.1% [2][11] - 央行明确加大逆周期与跨周期调节力度，货币政策延续适度宽松，推动社会综合融资成本低位运行，债市做多胜率较高 [2][9] - 预计2026年政策利率下调20BP左右，一季度可能下调10BP，建议重点关注5年期银行资本债及超长利率债的配置价值 [12] - 信用债方面，本周AA+纺织服装行业信用利差大幅压缩12BP，AAA房地产、AA+医药生物行业信用利差分别走扩7BP、9BP [2][15] - 2026年信用债配置建议：城投债可短久期（2年以内）下沉做底仓，并选择优质主体适度拉长久期（3-5年）；产业债建议以优质央国企拉久期打底仓，并关注边际改善行业；二永债建议把握3-5年期AAA-品种的波段交易机会，并关注经济发达地区优质城农商行机会 [2][18] 机械/建材建筑 - 政策围绕“十五五”规划释放积极信号，2026年作为开局之年，建筑板块有望迎来阶段性“春季躁动” [2][20][21] - 2025年1-11月，全国新开工改造城镇老旧小区2.58万个，超出全年计划目标，完成率达103% [20] - 2026年建筑板块配置可聚焦三条主线：1）国家级重大工程（如运河体系、进藏铁路）释放中长期订单；2）高分红、低估值的建筑央国企；3）民营建筑企业在洁净室、AI算力基础设施、低空经济等新赛道布局 [2][4][22] - 本周申万建筑装饰指数上涨2.26%，装修装饰、其他专业工程子板块涨幅居前，分别为+13.66%、+8.78% [23] 医药 - 本周医药指数下跌0.18%，相对沪深300指数超额收益为-2.13%，脑机接口板块和部分底部资产活跃度提升 [2][25] - 2026年行业催化密集，脑机接口、AI医疗等科技主题有望持续活跃，国内企业正通过康复业务拓展场景，聚焦非侵入式脑机接口，并前瞻性布局侵入式脑机 [2][5][26] - 报告持续重点推荐麦澜德、美好医疗，本周建议关注组合包括泽璟制药、热景生物、上海谊众、美好医疗、鱼跃医疗 [5][25][29] - 中国医药产业已完成新旧动能转换，创新药出海能力加速提升，老龄化、AI技术等也在推动行业新增量 [27] 北交所（科技成长） - 11-12月商业航天产业迎来密集催化，包括上交所发布支持商业火箭企业科创板上市新指引、国家航天局印发三年行动计划、以及多次成功发射任务 [5][31] - 中国商业航天成本竞争力已显著提升，但行业平均成本（2024年约7.5万元/千克）相较SpaceX的2.0万元/千克仍有差距，未来成本下行依赖可回收技术的突破 [31] - 北交所共有13家商业航天核心标的，涵盖软件系统、零部件、材料等环节，如星图测控、富士达、吉林碳谷等 [5][31] - 本周北交所科技成长股股价涨跌幅中值为-2.24%，北证50指数周度涨跌幅为+1.19% [5][32] 新消费 - 蜜雪冰城美国首店在洛杉矶好莱坞开业，产品价格带在1.19-4.99美元之间，显著低于当地同类品牌，标志着其全球化战略迈出关键一步 [5][35] - 花西子入驻美国最大美妆零售平台Ulta Beauty，成为首个进入该渠道的中国美妆品牌，是其品牌出海布局的又一关键举措 [5][36] - 在现制茶饮方面，建议关注品牌力强且业务覆盖广的头部品牌，如蜜雪集团、古茗 [36] 北交所（消费服务） - 宠物市场规模持续扩张，2025年前三季度中国宠物市场终端实付销售额达1085亿元，同比增长4.5%，消费趋势向“科学养宠”演进 [5][39] - 2025年双11期间，淘宝天猫平台宠物成交额在主流电商中占比高达64%；2025年前11个月抖音宠物GMV同比增长近90% [39] - 北交所公司路斯股份内销推出高性价比“妙冠”品牌，外销关系稳定，2026年可关注其自有品牌收入增长及柬埔寨工厂运营效率 [6][39] - 本周北交所消费服务股股价涨跌幅中值为-2.97% [6][40] 金属新材料 - 钨价持续创历史新高，近两周黑钨精矿价格上涨23.45%至45.80万元/吨，仲钨酸铵价格上涨21.62%至67.50万元/吨，主因供给收缩及长单价格上调 [7][45] - 锡价偏强运行，近两周SHFE锡上涨1.67%至33.86万元/吨，供给端受刚果（金）、印尼、缅甸等地扰动，面临系统性压力 [7][45] - 稀土供需相对平衡，氧化镨钕近两周上涨2.42%至59.3万元/吨；钼价震荡运行；锑价震荡调整，等待出口拐点 [7][44][46] 公用环保 - 两部委印发促进光热发电规模化发展意见，提出到2030年总装机规模力争达到1500万千瓦左右，较当前水平有近10倍增长空间 [7][48] - 光热发电兼具可靠、灵活、清洁特点，在新能源消纳承压背景下有望重点发展，建议关注东方电气、哈尔滨电气等设备供应商 [7][49] - 煤炭方面，2025年11月全国原煤产量为42679万吨，同比-0.5%，降幅收窄；11月煤炭进口量4405万吨，同比-19.9%，进口放缓趋势明显 [7][50][51] - 建议关注稳健的头部动力煤标的（如中国神华）及高弹性煤炭标的（如兖矿能源） [51] 市场数据概览 - 截至报告期，上证指数收盘3,965.28点，年初至今上涨21.54%；创业板指收盘3,222.61点，年初至今上涨56.40% [3] - 债券市场方面，12月26日1年期、10年期、30年期国债收益率分别为1.29%、1.84%、2.22%，较前一周1年期下行7.0BP [11] - 11月债券总托管规模环比上升1.48万亿元至178.2万亿元，其中国债和地方政府债托管规模分别大增6457亿元和5902亿元 [10]

经济与政策要闻 - 市场监管总局对光伏行业开展价格竞争秩序合规指导 指出当前光伏行业存在低质竞争和同质化重复建设等“内卷式”竞争行为 [1] - 国家发改委提出在“十五五”时期要综合整治“内卷式”竞争 维护公平竞争环境并提高行业集中度 [1] - 国家统计局最终核实2024年GDP现价总量为134.8066万亿元 比初步核算数减少1018亿元 按不变价格计算增长5.0% [1] - 辽宁省拟于2026年一季度发行798.5亿元地方政府债券 包括191.5亿元新增债券和607亿元再融资债券 [1] - 财政部表示2026年将继续实施更加积极的财政政策 包括扩大财政支出盘子、优化政府债券工具组合等 [1] - 央行修订《人民币跨境支付系统业务规则》 规定CIPS账户为零余额账户 不计息、不得透支 [1] - 我国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭 成功将卫星互联网低轨17组卫星发射升空 [1] - 农业部、央行、金管局联合发文鼓励金融机构发行“三农”专项金融债券 支持金融租赁公司以现代农业设施和畜禽活体作为租赁物 [1] - 工信部表示将加快编制实施工业和信息化领域“十五五”系列规划 深入整治“内卷式”竞争 坚决遏制低价低质量竞争 [1] 重要公司动态 - 小米集团联合创始人林斌计划自2026年12月开始 每12个月出售不超过5亿美元的公司B类普通股 累计出售总金额不超过20亿美元 [2] - 五矿资源已批准博茨瓦纳Khoemacau铜矿的重大扩建项目可行性研究并正式启动建设 旨在将年产能提升至13万吨铜精矿含铜 并使伴生银年产量超过400万盎司 项目包括将采矿区域延伸至5区北部、Mango及Zeta东北部矿床 并新建一座年处理能力达450万吨的选矿厂 [2][4] - 零跑汽车与一汽股权订立内资股认购协议 将有条件同意向一汽股权发行74,832,245股内资股 认购价为每股人民币50.03元 [4] - 锋龙股份公告 优必选暂无在未来12个月内改变上市公司主营业务或进行重大资产重组的明确计划 [4] - 恒瑞医药与翰森制药签署《独家许可协议》 将SHR6508项目有偿许可给翰森制药 其子公司成都盛迪医药与翰森制药子公司豪森药业签署《商业化服务框架协议》 委托其为帕立骨化醇软胶囊产品提供非独家商业化服务 [4] 证券行业2026年投资展望 - 截至2025年12月19日 上证综指、上证50、沪深300和申万二级证券指数年内涨幅分别为16.07%、11.90%、16.09%和2.39% 证券板块表现全面跑输市场核心宽基指数 板块内上涨下跌个数比为27:23 首尾涨幅相差近120个百分点 [6] - 展望2026年 预计政策整体将更为积极、更有力度 对于证券行业 优化资本市场环境、规范各类参与主体行为仍是未来监管主线 业务创新、提升资本利用效率有望成为行业政策发力点 [7] - 2025年年初以来日均交易额在波动中抬升 活跃度较2024年显著改善 两融余额于2025年内实现快速上升 在国内存款利率下行、房地产市场调整背景下 居民大类资产配置向权益市场转移或将成为中长期确定性趋势 [7] - 2025年以来监管层对科技成长企业给予更多融资政策支持 有效活跃了一级市场 IPO、定增等业务规模显著增加 成长性企业上市融资已成为券商投行的兵家必争之地 [8] - 随着“9.24”以来权益市场表现企稳向好 “资本市场—上市公司—投资者”的正循环正在形成 对投行业务2026年的规模增量仍可保持较高预期 [8] - 自营投资的稳定性和可持续增长能力成为决定券商整体业绩的关键因素 投资收益增长的稳定性需要实现高beta和稳定性的动态平衡 2026年 自营资产配置结构更为均衡、配置能力强、风控体系健全的头部券商投资业绩具备较高增长确定性 [9] - 如果2026年权益市场能继续维持在上升通道 券商业务创新、杠杆提升等积极变化均有望实现 当前证券行业估值仅1.50倍PB 在历史（10年）估值中处于38.53%分位 向上弹性大于向下空间 [10][11] - 在明确监管导向下 2024年以来证券行业内整合频率、力度均有所提升 周期持续缩短 该趋势有望在2026年延续 当前已有国泰君安证券&海通证券、国联证券&民生证券等整合案例 [11] - 2026年继续看好行业内头部机构在中长期创新发展模式下的投资机会 当前具备较高投资价值的标的仍集中于估值仍在低位的价值个股 重申需要重视证券ETF的投资价值 [11] 兴通股份首次覆盖报告 - 兴通股份是沿海液体化学品运输行业龙头企业 致力于成为国际一流、国内领先的化工供应链综合服务商 截至报告发布日 公司拥有各类散装液体危险货物船舶40艘 其中化学品船34艘 成品油船3艘 LPG船3艘 运输网络覆盖全球 [13] - 公司依靠强大的安全管理能力 在交通运输部2019年开始的多次新增运力评审中均以第一名成绩获得新增运力指标 2019年以来 公司运力规模增速显著超过行业增速 内贸市场份额从2019年的5.3%提升至2024年的16.0% [14] - 公司船队具有高端化、大型化、年轻化、绿色化、智能化特点 全球化学品船船龄超15年以上的占比达51.4% 而公司化学品船队平均船龄不到8年 公司5000载重吨级以上化学品船占比超90% 新建船舶采用双相不锈钢货舱 适货性强 [14] - 公司2022年之前主要经营沿海液体化工品运输 2022年起在维持内贸优势地位的前提下逐步涉足国际市场 [15] - 公司营收由2019年的不到3亿元提升至2024年的超15亿元 在营船舶数量由2019年的11艘提升至2024年末的37艘 在体量快速扩张的同时 公司资产负债率维持在较低水平 2025年第三季度约为36% 经营净现金流多年来稳定高于净利润 经营净现金流与流动负债之比大部分时间维持在50%以上 与可比上市公司对比 公司利润率、ROE与ROA水平均高于竞争对手 [16] - 行业需求方面 受下游炼化行业景气度较低影响 液体危化品运输需求不足 2024年到2025年上半年运价持续走低 但2025年下半年炼厂开工率有触底回升迹象 行业景气度有望底部回升 [17] - 供给端方面 沿海化学品船的平均船龄已由2021年高峰的11.2年降至2025年的9.1年 后续船舶替换进度有望放缓 叠加近年来新增获批运力呈下降趋势 行业供给端的增速后续大概率回落 [17] - 预计公司2025-2027年净利润分别为2.85、3.51和4.29亿元 对应EPS分别为1.02、1.25和1.53元 当前股价对应2025-2027年PE值分别为15.7、12.7和10.4倍 首次覆盖并给予“推荐”评级 [18] 东兴证券研究所金股推荐 - 东兴证券研究所2025年11月28日发布的《十二月金股汇》推荐了十只金股 包括北京利尔、牧原股份、甘源食品、金银河、中科海讯、江苏银行、浙江仙通、福昕软件、威胜信息、日联科技 [3]

宏观：海外经济与政策 - 美国三季度GDP增长韧性延续，主要来自私人消费和净出口贡献[2] - 美国财长提议美联储未来修改通胀目标[2] - 日本公布2026财年预算，财政维持扩张态势，并释放干预日元信号，宣布将削减超长债发行规模以稳定日债市场[2] - 上周美债收益率小幅下行、美元回落、美股上涨[2] 宏观：国内经济与政策 - 上周离岸人民币汇率突破7的象征性点位，贵金属价格大幅上涨，北京率先优化地产需求侧政策[3] - 港口高频数据显示12月出口同比进一步回升，建筑开工边际改善，地产成交同比降幅略收窄[3] - 部分行业盈利下滑拖累11月工企利润同比降幅走阔[3] - 广义财政支出节奏与经济增长呈现相似季节性，每年一季度复合增长率最高[11] - 估算9月后财政结转资金量和财政存款明显上升，留有支持明年“开门红”的“储备”[11] - 2025年12月海南自由贸易港正式启动全岛封关运作，体现了中国坚持高水平对外开放的决心[12] 策略：A股市场展望 - 上周A股市场“八连阳”收涨，接近11月中旬高点[4] - 目前市场处于政策和业绩真空期、各类资金尚未形成合力，短期A股或仍偏震荡，但在12月中旬点位或具备一定支撑[4] - 向后看，险资等配置意愿存在回升动力，春季行情仍具备一定基础，关注1月中旬年报预告披露及1月可能的降准催化[4] - 配置侧建议继续布局春季行情，关注电池、部分化工品、军工、大众消费等景气改善方向，并在主题内部做高切低[4] - 今年资产表现波动大、风格及行业轮动频繁，年底风险资产活跃度偏弱，导致主线清晰度下降和投资行为右侧化[13] 金工：市场与模型信号 - 自国内外经济数据和政策不确定性落地后，全球资本市场风险偏好显著回暖，VIX指数最新数值为13.60，创2025年以来新低[5] - 上周上证指数放量上涨1.88%，站稳55日均线，或表明春季躁动行情已提前启动[5] - 根据A股大盘择时模型信号，春季躁动尚未形成一致预期，仍有左侧布局机会，且成长风格或占优[5] - 风格择时模型信号已从前期的平衡配置转向成长占优[5] - 中国境内全天候增强组合上周取得2.51%的收益，净值创今年新高[5] - 截至2025年12月26日，LLM-FADT文本选股策略本月以来相对中证500超额收益-1.5%，今年以来超额收益2.9%[6] - 该策略自2017年初回测以来年化收益率29.05%，相对中证500超额年化收益26.56%，组合夏普比率1.13，信息比率2.08[6] 固定收益：债市与转债展望 - 近日市场合力有所回暖，但结构性行情仍很极致[8] - 建议节前保持交易灵活度，节后继续布局春季躁动，沿AI应用等方向挖掘预期差[8] - 转债指数创出新高，但高估值等问题制约仍明显，股市结构偏极致且风格对中小盘不利，建议继续保持逢低布局思路[8] - 一季度债市往往偏震荡，货币政策偏中性，降准可期，降息需要触发剂[9] - 债市难摆脱震荡略偏弱格局，曲线仍有陡峭压力，股的性价比仍优于债[9] - 操作上建议蛰伏中伺机反击，票息+波段+杠杆>品种选择>久期>信用下沉[9] 行业：有色金属 - Bloomberg公布2026年BCOM目标权重，贵金属板块目标权重维持在18.84%的高位，黄金权重上调至14.90%，白银权重下调至3.94%[10] - 在此前金银价格持续上涨背景下，跟踪BCOM的被动型基金已处于明显超配状态，将在再平衡期间被迫卖出黄金和白银期货头寸[10] - 2026年1月的指数再平衡，或使得金银贵金属面临技术性、规则驱动的减仓压力[10] 重点公司 - 首次覆盖海天味业H股，给予“增持”评级，目标价39.30港币，对应2026年27倍市盈率[13] - 海天味业作为国内调味品龙头，依托高激励+高创收的市场化治理体系，通过品类裂变、渠道精细化管控等调整，2024年以来实现逆周期上行[13] - 公司国内份额有望继续提升，港股发行有望加速出海进程[13]

核心观点 - 报告核心观点为：宏观经济层面，工业企业利润增长持续放缓，结构上呈现上游分化、下游较差而中游较好的格局[3][4][5] 产业层面，PCB、半导体、磷酸铁锂正极材料等行业因成本推动、供给扰动或需求旺盛等因素，景气度有望维持或提升[9][10][12] 消费领域的滔博虽处调整期，但获核心品牌支持并布局新赛道，具备中长期复苏潜力[14] 债市近期行情清淡，处于修复与等待状态[16] 宏观经济组 - 1-11月份全国规模以上工业企业利润总额为6.63万亿元，同比增长0.1%，增速较1-10月回落1.8个百分点，连续两个月回落[4] - 11月单月工业企业利润同比增长-13.1%，较10月的-5.5%显著下滑，主要因PPI上涨集中在上游未向下游传导[4] - 1-11月制造业利润同比增长5.0%，较1-10月的7.7%回落2.7个百分点[4] - 1-11月工业企业营业收入利润率为5.29%，较1-10月的5.25%微升，其中制造业利润率为4.62%[4] - 11月末产成品库存同比增长4.6%，较10月末回升0.9个百分点，资产负债率为58.1%[4] - 行业利润增速呈现上游分化、下游较差而中游较好的特征[5] - 1-11月利润同比增速靠前的行业包括：有色金属冶炼及压延加工业(32.3%)、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业(27.8%)、计算机通信和其他电子设备制造业(15.0%)、汽车制造业(7.5%)[5][7] - 1-11月利润同比增速靠后的行业包括：煤炭开采和洗选业(-47.3%)、纺织服装服饰业(-27.1%)、采矿业(-27.2%)、家具制造业(-22.7%)[5][7] - 11月单月利润同比增速明显改善的行业包括：医药制造业(12.3%，10月为-32.4%)、汽车制造业(36.0%，10月为3.4%)、计算机通信和其他电子设备制造业(37.6%，10月为18.2%)[5][7] - 11月单月利润同比增速明显下滑的行业包括：酒饮料和精制茶制造业(-90.7%，10月为2.3%)、黑色金属冶炼及压延加工业(-80.2%，10月为-26.0%)、食品制造业(-18.2%，10月为1.2%)[5][7] 产业综合组 - 全球最大覆铜板厂商建滔于12月26日再次发布涨价函，因铜价暴涨及玻璃布供应紧张，对所有材料价格上调10%[9] - 此次为建滔本月第二次涨价，12月1日已对部分产品提价5%-10%[9] - 叠加年内前几次涨价，建滔产品价格涨幅预计能覆盖原材料上涨，提升利润，且12月两次较大幅度提价显示下游需求旺盛[9] - 报告继续看好PCB产业链的景气度持续[9] - 12月27日晚台湾东部海域发生7.0级强震，波及新竹、台中、台南等半导体核心区，导致台积电、联电、世界先进等厂商暂停生产线运作[10] - 台湾占全球晶圆代工产能约46%，先进制程占比更高，地震可能导致晶圆破片、机台检修，影响订单交付周期[10] - 在半导体需求旺盛背景下，此次地震有利于国内半导体价格维持高位，提升盈利[10] 先进制造组 - 湖南裕能、万润新能、德方纳米等磷酸铁锂正极材料龙头企业近期密集宣布停产检修，预计月度合计减产约2-5.5万吨，短期内显著收紧市场供给[12] - 中游企业成本压力加剧，电池级碳酸锂价格自年中低点反弹幅度超50%，当前报价突破10万元/吨，在磷酸铁锂成本中占比升至40%以上[12] - 磷酸、磷酸一铵、硫酸亚铁等前驱体原料自2025年四季度起同步上涨，进一步抬升生产成本[12] - 头部正极材料企业通过阶段性减产与检修主动调节供给，以对冲成本冲击并强化产业链议价能力[12] - 展望2026年，供给端因扩产意愿低迷、资金压力及品质门槛提升而扩张受限，需求端在新能源汽车与储能带动下保持强劲，订单能见度已延伸至2026年[12] - 在供需结构改善支撑下，磷酸铁锂价格中枢上行趋势逐步确立，头部企业新一轮提价已具备现实基础[12] 消费组 - 滔博2026财年第三季度（2025年9-11月）全渠道销售额仍为高个位数下滑，管理层承认全年净利润持平指引有压力但偏差可控[14] - 边际重要变化是核心品牌耐克明显加大对中国渠道支持，通过更高批发折扣、回收滞销库存、联手整顿线上价格体系，帮助公司出清旧货、稳住毛利与现金流，并推动价格体系和品牌溢价修复[14] - 长期来看，公司深度绑定耐克、阿迪达斯两大核心品牌，有望在品牌方中国业务复苏过程中实现业绩与估值共振[14] - 公司前瞻布局跑步、户外等高增长赛道，引入多家高端小众品牌并落地跑步集合店等新业态，叠加其高粘性会员体系与全域零售运营能力，中长期仍具备借行业复苏实现增长的潜力[14] 债券研究组 - 上周债市延续修复态势，行情较为清淡，三十年期国债期货曾带领市场大幅反弹[16] - 后半周市场受真实性存疑的“小作文”扰动出现波动但未形成趋势，不同品种间出现分化[16] - 央行四季度货币政策例会内容公布，增量信息不多，未对市场造成太多影响[16] - 债市成交量逐步走低，市场等待跨年[16]

核心观点 - 报告认为，以中国资产为核心的港股配置价值再度凸显，科技自立自强是未来港股演绎的核心主线之一，相关板块龙头公司在经历宽幅震荡后或迎来再次布局机会 [3] - 报告建议关注四大方向：1)人工智能、半导体、工业软件等新质生产力科技板块；2)低估值、高股息的央国企龙头；3)受益于美联储降息预期的上游有色金属板块；4)受益于“人工智能+”赋能的科网及各行业龙头 [3] 市场回顾 港股市场 - 近期港股大盘宽幅震荡，恒生指数收报23831点，下跌145点或0.61%；国企指数收报9656点，下跌47点或0.49% [1][5] - 大市成交额进一步缩减至827.99亿港元，港股通录得净流入资金4.84亿港元 [1][5] - 板块表现分化，本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前，黄金股逆市走强 [1][5] - 受圣诞节假期影响，此前一个交易日（上周三）港股提早休市，恒生指数微幅收涨0.17%至25808.79点，恒生科技指数上扬0.19%，核电股和半导体板块走势强劲 [1][5] 美股市场 - 美股三大指数上周五收盘均微跌，纳斯达克指数跌0.09%，道琼斯指数跌0.04%，标普500指数跌0.03% [2][5] - 大型科技股涨跌不一，特斯拉跌超2%，英伟达涨超1% [2][5] - 金属板块涨幅居前，Silvercorp Metals涨3.61%，Endeavour Silver涨2.96% [2][5] - 纳斯达克中国金龙指数收涨0.72%，热门中概股中，小鹏汽车涨超6%，蔚来涨近4%，阿里巴巴、百度涨超1% [2][5] - 上周累计表现，道指上涨1.2%，标普500指数上涨1.4%，纳斯达克指数上涨1.22%，纳斯达克中国金龙指数累计上涨0.64% [2][5] 市场热点与行业趋势 人工智能 - 研究机构Counterpoint Research预计，全球生成式人工智能消费支出将从2023年的2250亿美元增长至2030年的6990亿美元，复合年增长率达21% [9] - AI对话平台是增长最快的板块，到2030年，全球AI对话平台的月活跃用户数预计将突破50亿 [9] - 腾讯元宝自接入DeepSeek以来，用户规模逐步扩大，12月14日当天使用量较年初增长超过100倍，在国内原生AI应用中处于前三的位置 [9] - 报告认为，具有社交通信优势及核心壁垒的科网龙头有望显著受益于自建大模型赋能的消费者端应用 [9] 黄金与有色金属 - 截至12月24日，伦敦现货黄金价格首次突破4500美元/盎司关口，最高触及4531美元；现货白银价格冲高至75.5美元/盎司 [9] - 黄金年内涨幅超70%，白银年内涨幅近150%，大幅跑赢全球多数资产类别，2025年伦敦金价累计涨幅创下1990年以来最佳年度表现 [9] - 报告认为，在充满不确定性与动荡局面环境下，黄金仍是一项战略性资产，全球央行增储黄金以抵御风险 [9] 重点公司分析 本周荐股：中国中铁 (0390.HK) - 公司是基建领域的特大型企业集团，业务涵盖铁路、公路、市政、房建等几乎所有基本建设领域，并在勘察设计、工业设备制造、房地产开发、矿产资源开发等方面多元化发展 [10] - 2025年前三季度实现营业收入7738.14亿元，同比下降5.46%；归母净利润174.90亿元，同比增长14.97% [10] - 分业务看，前三季度基础设施建设业务营收6595.61亿元，同比下降7.52%；矿产资源利用业务营收62.23亿元，同比增长8.04%，毛利率高达59.45%，同比提升5.20个百分点，盈利能力显著提升 [10] - 2025年Q1-Q3 LME铜均价为9556.44美元/吨，同比上涨4.66%，最新（12月5日）LME铜价格为11665美元/吨，铜价上行有望对公司未来盈利形成支撑 [10] - Wind一致预期公司2025年度净利润为238亿元人民币，对应当时市值不足4倍市盈率，报告认为估值较为低估 [10] - 报告给出目标价4.2港元，止损价3.5港元 [10] 公司动态 科网与消费 - 阿里巴巴授出227.76万股奖励股份，并回购375万股，涉资1.47亿元；同时升级新一代语音模型Qwen3-TTS [11] - 百度集团发布同舟生态伙伴计划 [11] - 小米集团联合创始人林斌拟在2030年底前累计减持不超过20亿美元B类普通股；小米17 Ultra开售，售价6999元人民币起；公司回购380万股，涉资约1.49亿元 [11] - 腾讯控股、阿里巴巴被报告列为有望受益于AI应用发展的关注公司 [9] 工业与医药 - 中国中免全资子公司中标北京首都国际机场免税项目 [11] - 长飞光纤通过G.654.E光纤显著提升传输距离与系统容量 [11] - 中铝国际签订140亿元境外项目合同 [11] - 金风科技截至2025年三季度末海外在手外部订单共计7161.72MW [11] - 优必选第1000台工业人形机器人Walker S2下线，并以逾16.6亿元人民币入股锋龙股份43% [11] - 恒瑞医药子公司注射用SHR-A2102获准开展临床试验 [11] 新股资讯 - 近期有多只新股招股并于2025年12月30日上市，包括：美容护肤公司林清轩(2657)、楼宇建造公司美联股份(2671)、电子商务公司迅策(3317)、生物制药公司英矽智能(3696)、机器人公司卧安机器人(6600)、计算机公司五一视界(6651) [13] 经济数据与市场表现 重点公司股价表现 (截至2025年12月24日) - **指数表现**：恒生指数近一年上涨31%，恒生国企指数上涨25%，恒生科技指数上涨25% [16] - **科网公司**：腾讯控股近一年上涨51%，阿里巴巴上涨78%，百度集团上涨39%，小米集团上涨31%，京东集团下跌19% [16] - **新能源车**：比亚迪近一年上涨6%，小鹏汽车上涨58%，吉利汽车上涨15% [16] - **医药/消费**：石药集团近一年上涨95%，中国生物制药上涨105%，药明生物上涨94%，安踏体育上涨4% [16] - **美股科技**：苹果近一年上涨8%，特斯拉上涨13%，英伟达上涨显著（具体数值因文档格式显示不全） [16]

港股市场表现与资金流向 - 2025年12月24日港股半天市窄幅震荡，恒生指数上涨0.17%，恒生科技指数涨0.19%，国企指数基本持平[2] - 大市成交金额925亿元，主板总卖空金额约129亿元，占可卖空股票总成交金额约15.83%[2] - 南向资金（北水）当日净流出约12亿元，净买入最多的是中芯国际、农业银行、华虹半导体，净卖出最多的是中国移动、腾讯控股、阿里巴巴[2] 板块与行业表现 - 半导体股领涨大市，受全球AI算力需求释放及国产替代逻辑深化驱动[3] - 大型科网股走势分化，周期与能源板块内部分歧明显[3] - 电力股受益于冬季用电高峰预期及政策支持走势强劲，煤炭股普遍承压下行[3] - 锂电池产业链延续弱势，有色金属板块受大宗商品价格反弹及供应端约束提振，铝业与铜金矿企多数上扬[3] - 年末港股交投清淡，呈现科技成长与周期资源交替活跃的特征，结构性机会突出[3] 美股市场与展望 - 美股圣诞假期后市场审慎，标普500指数盘中创新高后微跌0.03%，纳指跌0.09%，道指跌0.04%[4] - 市场创新高不再单靠科技股，金融、工业等传统板块接力上行，市场广度显着改善[4] - 市场预期2026年标普500企业平均每股盈利增长率约15%，高于过去10年平均成长率的8.6%[5] - 预计M7巨头2026年每股盈利增长率达22.7%，其他400多家标普500大型企业约12.5%[5] - 市场预期标普500公司2026年净利率约14%，高于过去10年平均净利率11%，为2008年以来最高水平[5] 海南自贸港封关运作机遇 - 2025年12月18日海南自贸港进入全岛封关运作新阶段，实施“一线放开、二线管住、岛内自由”政策[7] - “零关税”商品范围从1900个税目扩大到约6600个税目，享惠主体基本覆盖全岛有实际进口需求的单位[8] - 鼓励类产业企业享受15%企业所得税，高端紧缺人才个人所得税亦实行15%优惠[8] - 封关当日海南离岛免税购物金额1.61亿元，购物人数2.48万人次，购物件数11.8万件，分别同比上涨61%、53.1%、25.5%[8] - 三亚免税单日销售额连续四日破亿元，封关首日达1.18亿元，次日同比增长45.8%[8] 离岛免税政策与发展 - 2025年11月离岛免税政策再次优化，免税商品品类提高至47个大类，新增宠物用品等，允许6类国内商品在离岛免税店销售[9] - 新政实施后首月（2025年11月），海南离岛免税购物金额23.8亿元，同比增长27.1%[9] - 中国免税市场有望从离岛免税“一家独大”转向“离岛+市内+口岸”协同发展格局[9] - 2024年10月市内免税店政策完善，全国市内免税店体系扩容至27家，允许离境前60天内购买且不设限额[10] - 三亚国际免税城三期预计2026年底开业，聚焦重奢品牌和高税率商品，有望提高奢侈品消费回流比例[10] 免税市场新增增长动力 - 中国免签范围扩大和“China Travel”影响力飙升，入境消费成为免税市场新增长机遇，入境游客客单价往往高于国内游客[11] - 政策鼓励市内免税店销售“国潮”产品，如国产美妆、电子产品、丝绸、茶酒等，使免税渠道成为国货出海重要窗口[11] - 报告提及相关标的包括中国中免（有望持续受益于封关和离岛免税政策优化）和美兰空港（有望受益于入岛客流提升）[11]

核心观点 - 2025年11月工业企业利润增速回落，但高技术制造业等新质生产力相关行业表现强劲，成为结构性亮点[5] - 展望2026年，宏观经济政策基调有望保持积极，财政发力前置，结合反内卷效果显现，工业企业利润增速中枢有望抬升[5] - 2026年作为“十五五”开局之年，实际GDP增速预计稳定在5%左右，名义GDP增速回升至5%，PPI及CPI中枢均有望回升[11] - 大类资产配置方面，A股有望延续慢牛格局，国内债市机会以交易型为主，黄金可能延续上涨趋势[12] 重点推荐：国内观察与宏观展望 - **工业企业利润增速回落**：2025年11月，规模以上工业企业利润总额累计同比为0.1%，较前值1.9%继续回落[5] - **剔除基数后仍走弱**：11月工业企业利润当月同比为-13.1%，连续两个月为负；剔除基数后的两年复合增速回落2.4个百分点至-10.2%[6] - **利润率是主要拖累**：11月营收利润率同比为-11.5%，较前值下降5.4个百分点，是拖累利润的主要原因，而工业增加值（4.8%）和PPI（-2.2%）变化不大[6] - **财务费用影响加大**：1-11月每百元营收成本同比增加0.18元，费用同比减少0.06元，财务费用对利润的负面影响在加大[6] - **行业结构分化明显**：上游开采业利润两年平均增速（-17.5%）降幅收窄3.7个百分点，而中游制造业（-22.4%）降幅扩大2.9个百分点[7] - **高技术制造业逆势走强**：1-11月，规模以上高技术制造业利润同比增长10.0%，增速高于整体水平9.9个百分点[7] - **新质生产力行业表现突出**：电子工业专用设备制造利润同比增长57.4%，航空、航天器及设备制造增长13.3%，智能消费设备制造增长54.0%[7] - **部分行业反内卷成效显现**：11月利润累计同比回升较多的行业包括黑色金属矿选（+7.4个百分点）、汽车（+3.1个百分点）、电子设备（+2.2个百分点）和医药（+2.2个百分点）[8] - **库存呈被动补库特征**：11月末名义库存累计同比为4.6%，实际库存累计同比为6.8%，在营收增速回落的背景下库存上升[10] - **2026年宏观展望积极**：预计消费增量主要在服务消费，投资端基建及制造业可能企稳，地产拖累减轻，出口保持强劲[11] - **海外经济存在K型增长**：美国就业面临结构性转变，通胀可能先下后上，政策基调或转向双宽[11] 财经新闻与政策动态 - **全国财政工作会议部署2026年重点**：会议强调实施更加积极的财政政策，提高精准度和有效性，着力扩内需、优结构、增动能[13] - **财政支持重点明确**：将大力提振消费，扩大有效投资，加大对**新质生产力**、人的全面发展等重点领域投入[13] - **支持科技创新与产业融合**：将进一步增加财政科技投入，强化企业创新主体地位，实施制造业重点产业链高质量发展行动[13] - **2026年全国两会时间确定**：将于3月4日（政协）和3月5日（人大）召开，将审查“十五五”规划纲要草案[14] - **工信部部署2026年产业任务**：要打造**集成电路、新型显示、新材料、航空航天、低空经济、生物医药**等新兴支柱产业[14] - **支持人工智能攻关与未来产业**：将有序开展卫星物联网商用试验，完善具身智能、元宇宙等创新发展政策，加强6G技术研发[14] - **国家创业投资引导基金正式启动**：旨在发展创业投资，引导资本投早、投小、投长期、投硬科技[15][17] - **引导基金规模与进展**：已设立京津冀、长三角、粤港澳大湾区3只区域基金，每只具备500亿以上规模，已签约49只子基金和27个投资项目[17][18] A股市场评述 - **市场整体小幅震荡**：上一交易日上证指数上涨0.10%，收于3963点；深成指上涨0.54%，创业板指上涨0.14%[19] - **技术面显示多空分歧**：上证指数连续8日收红后量能放大，30分钟线MACD背离，短线或有震荡，但日线技术条件尚未明显走弱[20] - **关键点位面临争夺**：指数再度上破60日均线，若支撑有力，或再度尝试冲击4000点关口[20] - **周线与月线形态修复**：上证指数周涨幅1.88%，周线技术形态有所修复；月线连续三个月在4000点关口横盘震荡[21] - **深市指数震荡明显**：深成指与创业板指上有波段高点压力，下有60日均线支撑，震荡中需关注量能与资金流支持[21] - **行业板块表现分化**：上一交易日47%的行业板块收红，34%的个股收红[22] - **领涨与领跌板块**：工业金属板块收涨3.58%，贵金属、能源金属、电池、光伏设备等涨幅居前；造纸、橡胶制品、环保设备等调整居前[22] - **资金流向**：电池、光伏设备、工业金属、军工电子板块有明显大单资金介入；半导体、通信设备、汽车零部件等板块有大单资金净流出[22] - **中证500指数表现活跃**：上一交易日上涨0.65%，目前正面临一个长达10年的W底形态颈线位重要压力，若有效突破则上升空间较大[23] - **行业涨跌幅具体数据**：航天装备Ⅱ涨幅7.00%，工业金属涨幅4.76%；橡胶跌幅-2.71%，造纸跌幅-1.94%[25] 市场数据概览 - **资金与利率数据**：融资余额25285亿元；DR001为1.2556%，DR007为1.5237%；10年期中债到期收益率1.8376%[27] - **海外利率与股市**：10年期美债收益率4.1400%；道琼斯工业指数48710.97点，标普500指数6929.94点[27] - **外汇与商品市场**：美元指数98.0345；COMEX黄金4562.00美元/盎司；WTI原油56.74美元/桶；LME铜12133.00美元/吨[27]

核心观点 - 报告认为国内市场呈现横盘震荡、小幅收涨的格局，主要股指涨跌互现，市场成交额较前一日有所上升，行业与概念板块表现分化[1][9] - 报告指出海外市场美股三大股指小幅收跌，科技股表现疲软，但中概股多数上涨[2] - 报告梳理了多项重要的宏观政策与行业动态，包括积极的财政政策导向、工业企业利润微增、国家大基金启动支持战略产业、科创板明确支持商业火箭企业上市等，这些因素共同构成了当前的市场背景与潜在驱动[3][10][12][13][15][16] 国内市场表现 - 2025年12月26日，上证综指收于3963.68点，上涨0.1%；深成指收于13603.89点，上涨0.54%；创业板指上涨0.14%；科创50指数下跌0.24%[1][9] - 万得全A市场成交额共计21811亿元，较前一日有所上升[1][9] - 行业表现分化，30个中信一级行业中有19个上涨，其中有色金属、消费者服务及钢铁涨幅较大，而电子、通信及商贸零售则跌幅居前[1][9] - 概念板块中，锂电电解液、高送转及锂矿等指数表现活跃[1][9] - 当日个股涨跌分布为1866只上涨，3414只下跌，173只持平，其中224只个股涨幅超过5%，92只个股涨停[10] 海外市场表现 - 2025年12月26日，美国三大股指小幅收跌，道琼斯指数跌0.04%，标普500指数跌0.03%，纳斯达克指数跌0.09%[2] - 科技股表现不佳，万得美国科技七巨头指数跌0.06%，特斯拉股价下跌超过2%，脸书下跌0.64%[2] - 中概股多数上涨，其中小鹏汽车涨幅超过6%，叮咚买菜涨幅超过5%[2] 宏观政策与数据 - 全国财政工作会议在北京召开，会议指出2026年将继续实施更加积极的财政政策，扩大财政支出盘子，并优化政府债券工具组合[10][11] - 会议部署2026年财政工作六项重点任务，包括坚持内需主导、大力提振消费、加大对新质生产力等重点领域投入、增加财政科技投入等[10] - 2025年1—11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额66268.6亿元，同比增长0.1%[3][13] - 按企业类型分，1—11月份外商及港澳台投资企业利润总额增长2.4%，国有控股企业利润总额同比下降1.6%，股份制企业下降0.4%，私营企业下降0.1%[13] - 经最终核实，2024年我国GDP现价总量为1348066亿元，比初步核算数减少1018亿元；按不变价格计算，比上年增长5.0%[21] 产业与行业动态 - 国家创业投资引导基金正式启动，国家层面财政出资1000亿元，预计将在区域及子基金层面撬动万亿级社会资本[14][15] - 该基金的投资重点领域包括集成电路、人工智能、量子科技、脑机接口、航空航天、氢能储能等战略性新兴产业和未来产业[15] - 上海证券交易所发布指引，支持优质商业火箭企业适用第五套上市标准登陆科创板[3][16] - 指引要求企业主营业务为“商业火箭自主研发、制造及航天发射服务”，并需在申报时至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨的阶段性成果[16] - 工信部预计，2025年规模以上工业增加值同比增长5.9%，数字产业业务收入同比增长9%左右，电信业务总量和软件业务收入分别同比增长9%和12%左右[21] - 我国制造业中的生产性服务业投入从2017年的9.7万亿元增长至目前的14.1万亿元[20] - 2025年全国粮食产量达1.43万亿斤，比上年增长1.2%，秋粮收购进度已超过2亿吨，同比增加3200万吨[21] 国际局势与市场影响 - 美国总统特朗普表示，俄罗斯与乌克兰均有意结束冲突，美乌将达成一项“非常强有力”的安全协议，涉及领土问题的谈判“约90%已经完成”[18][19]

全球主要市场表现 - 港股主要指数在报告日小幅上涨，恒生指数收报25,818点，单日升幅0.17%，年初至今累计升幅达28.71% [1] - 恒生科技指数收报5,499点，单日升幅0.19%，年初至今累计升幅23.08% [1] - A股市场表现强劲，上证综指收报3,963点，录得连续第八个交易日收升，本周累计升幅1.9% [5] - 深证成指收报13,603点，年初至今累计升幅高达30.62% [1] - 美股三大指数在圣诞节假期后结束五日升势转跌，但跌幅有限，道琼斯指数收报48,710点，微跌0.04% [6] - 标普500指数盘中曾触及6,945点创新高，但收市倒跌报6,929点 [6] - 欧洲市场交投清淡，英国富时100指数收报9,870点，微跌0.19%，法国CAC指数基本持平 [1][6] 货币与商品市场动态 - 人民币指数报97.880，过去六个月升幅2.50% [2] - 美元指数报98.022，过去一个月下跌1.58% [2] - 贵金属价格表现突出，黄金价格报每盎司4,533.21美元，过去一个月升幅8.92%，过去六个月升幅高达36.22% [2] - 白银价格报每盎司79.271美元，过去一个月飙升48.56%，过去六个月升幅高达116.26% [2] - 国际油价下跌，布伦特原油报每桶60.640美元，过去一个月下跌3.04%，过去六个月下跌6.49% [2] 港股板块与个股表现 - 上个交易日，港股主板总成交金额逾925亿港元 [5] - 恒生指数成份股中，中芯国际股价升3.12%，成交额达49.56亿港元，表现最佳 [17] - 海尔智家股价跌2.32%，为表现最差的蓝筹股 [17] - 港股通（沪+深）成交活跃，中芯国际在港股通（沪）成交额达29.39亿港元，位列第一 [17] - 按板块划分，技术硬件、存储和外部设备板块表现最佳，单日升幅1.40%，而互动媒体与服务板块表现最差，下跌1.50% [20] - 港股沽空比率方面，招商银行沽空比率高达67.18%，恒生指数整体沽空比率为17.81% [19] 重点公司及行业动态 - 芯片股表现强势，中芯国际升逾3%，华虹半导体升近2% [5] - 新能源汽车板块本周领涨A股，中证新能源汽车指数单日高收2.3%，本周累计升幅7.2% [5] - 英伟达与AI芯片初创公司Groq达成一项非独家技术授权协议，市场此前曾误传英伟达将以约200亿美元现金收购Groq [10][11] - Groq公司估值为69亿美元，其创始人及总裁将离开公司并加入英伟达 [11][12] - 比亚迪公布一项车辆避撞控制专利，旨在通过电机控制车轮进行避撞，以提高避撞成功率 [13] - 人形机器人公司优必选拟以总对价16.65亿元人民币，收购深交所上市公司锋龙股份43%的股份，以进行产业协同 [14][15] - 小米集团联合创始人林斌计划自2026年12月开始，未来每12个月出售不超过5亿美元的公司股份，累计出售总额不超过20亿美元，所得款项主要用于成立投资基金公司 [16] 新股与拟上市市场信息 - 半新股表现分化，诺比侃自上市以来累计升幅达394.75%，而翰思艾泰-B累计下跌45.66% [24] - 多只新股计划于2025年12月30日上市，涵盖美容护肤、生物科技、人工智能机器人等领域 [24] - 拟上市新股储备丰富，包括壁仞科技（GPGPU芯片）、巴奴国际（火锅）、孩子王（亲子消费）等多家公司 [25] 宏观经济数据前瞻 - 美国截至12月20日当周首次申领失业救济人数为21.4万人，较前值减少1万人，且低于市场预期的22.4万人 [9] - 未来一周将公布多项重要经济数据，包括中国12月制造业PMI、美国12月非农就业人数增减及失业率、美国12月ISM制造业指数等 [26]