市场走势 - 国内市场主要指数普遍下跌，上证指数收盘为3,262.56，跌幅为2.66%；深证成指收盘为10,088.06，跌幅为3.14%；沪深300收盘为3,820.40，跌幅为2.91%；中小板指收盘为6,169.08，跌幅为3.34%；创业板指收盘为2,060.44，跌幅为3.79%；科创50收盘为955.33，跌幅为3.40% [2] 通信行业 - AEC（有源铜缆）市场处于短距AI应用的"甜蜜期"，铜连接在短距AI通信中的应用受到关注，尤其是GB200机柜的量产推动了高速铜连接的需求 [5] - 铜连接在NVL72/NVL36中的应用包括机柜背板、Switch tray上的OverPass线、Compute tray和X800交换机上的短距OverPass线等，GB200和下一代GB300的铜连接设计方案已基本确定，用量和价值量均处于市场预期高位 [5] - 沃尔核材计划在马来西亚等地投资建厂，高速通信线订单饱和，市场供需两旺 [5] - AEC在AI短距互联中成为"最优解"，尤其是在400G向800G升级的过程中，DAC无法满足3米以上距离的需求，AEC市场份额预计将逐渐超过DAC [5] - 全球高速电缆市场预计在未来5年增长2倍以上，到2029年达到67亿美元 [5] - 国内AIDC建设持续加码，上海市计划到2025年底智能算力规模突破100EFLOPS，打造超大规模自主智算集群 [6] - DeepSeekv3的发布展示了FP8训练和并行策略优化的突破，进一步推动了算力需求，国内智算中心建设有望加速 [6] 基础化工行业 - 国务院关税税则委员会发布《2025年关税调整方案》，涉及10种化工产品，新增乙烷、环硅酸锆钠、乙烯-乙烯醇共聚物、环烯烃聚合物，分别降低税率为1%/2.5%/3.5%/1.5% [7] - 删除煤焦油及其他矿物焦油、车用汽油及航空汽油、柴油、氯乙烯、乙二醛，分别增加税率为5%/4%/5%/4.5%/2.5%，5-7号燃料油改为燃料油，税率增加2% [7] - 2024年1-11月进口量前五的化工产品为5-7号燃料油、乙烷、氯乙烯、煤焦油及其他矿物焦油、环烯烃聚合物，进口量分别为2180/505/67/21/12万吨 [7] - 进口关税调整利好国内炼油和乙烷行业，提升燃料油、煤焦油、氯乙烯的进口关税有利于国内炼油和氯碱生产企业，降低乙烷的进口关税有利于乙烷裂解及加工行业 [8] 石化行业 - 欧洲供应担忧缓解，原油市场弱势盘整，美联储暗示明年降息步伐放缓，美元指数偏强运行，德鲁日巴输油管道重新启动 [8] - 美国石油产量在2024年创下历史新高，炼油利润为767元/吨，同比增加7.5% [8] - 国产LNG价格疲软，本周均价为4543元/吨，较上周跌幅0.57%，美国部分地区气温下降，采暖需求预期提升 [8] 投资建议 - 资源防守：重点关注原油、天然气、钛矿、钾肥等资源品，核电和天然铀行业有望保持高景气 [11] - 成长反击：建议关注润滑油添加剂、封装材料、铜合金粉体、全钢巨胎、吸附分离材料、贵金属催化材料、卫材热熔胶等 [11] - 重点公司推荐：卫星化学、中化化肥、同益中、巨化股份、三美股份、湖北宜化等 [11]

国内市场 - 周四（1月2日）大盘震荡下挫，上证综指收于3262.56点，下跌2.66%；深成指收于10088.06点，下跌3.14%；科创50下跌3.4%；创业板指下跌3.79%，万得全A成交额共14095亿元，较前一日有所上升 [1][4][8] - 行业方面，30个中信一级行业有29个收跌，其中非银行金融、国防军工及计算机跌幅居前，仅有商贸零售收涨 [1][8] - 概念方面，拼多多合作商、首发经济及培育钻石等指数表现活跃 [1][8] 海外市场 - 美国三大股指小幅收跌，道指跌0.36%，标普500指数跌0.22%，纳指跌0.16%，特斯拉跌超6%，苹果跌逾2% [2][4] - 中概股普遍下跌，携程集团、哔哩哔哩跌超5% [2] 新闻精要 - 国务院总理李强强调从头抓紧推动各项工作落地见效，努力实现今年经济发展良好开局，继续实施消费品以旧换新政策，大力推进充换电基础设施建设 [3][11][12] - 中国结算减半收取所有涉及SFISF的证券质押登记费 [3][14] - 戴相龙表示社保基金境内股票投资年化收益率高达10% [3][15] - 国铁集团2025年力争完成基建投资5900亿元，完成旅客发送量42.8亿人 [3][15][16] - 拉加德表示欧洲央行希望2025年实现2%的通胀目标 [3] 经济数据 - 2024年12月财新中国制造业PMI降至50.5，连续三个月维持扩张态势，但扩张速度放缓 [21] - 前11个月，我国软件业务收入122903亿元，同比增长10.7%；软件业利润总额14822亿元，同比增长9.2%；软件业务出口510.1亿美元，同比增长4.8% [21] - 2024年入境澳门的旅客达3493.2万人次，同比上升23.6%，其中内地旅客2448.2万人次，占比达70.1%，同比增长28.6% [21] - 美国上周初请失业金人数21.1万人，预期22.2万人，前值21.9万人 [21] - 欧元区2024年12月制造业PMI终值45.1，德国42.5，法国41.9，英国47.0，印度56.4 [21] - 英国2024年12月Nationwide房价指数同比升4.7%，环比升0.7% [21]

宏观经济与海外市场 - 欧美经济分化，北美以外的发达国家经济停滞，欧洲降息紧迫性高于美国，美元资产配置具有优势 [1] - 美国实体经济表现尚可，消费总量强劲，预计2025年消费略逊于2024年但仍能支撑经济，投资环境优化，金融融资环境宽松，特朗普减税和放松监管预期推动2025年投资增长 [1] - 2025年美国通胀存在上行风险，特朗普的关税和减税政策可能推升通胀，但政策节奏受选民对通胀容忍度影响，减税对通胀的影响可能推迟至2026年 [2] - 美联储2025年降息次数预期从2次收窄至1~2次，存在不降息概率，美国十年期国债利率下限3.7~3.85%，上限4.75~5%，若美十债有效突破5%，美股可能再次震荡 [2] - 美股处于泡沫，维持中性略偏积极，银行信贷放松，实体经济投资反弹，AI技术突破支撑股市短期风险不大，但长期泡沫风险存在，标普500超出长期趋势31% [3] 煤炭行业 - 国内动力煤价格下跌，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格771元/吨，环比下跌7.44%，国际动力煤价格也普遍下跌 [8] - 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量环比下降，动力煤月度进口量环比增长24.79%，三大港口煤炭库存月环比回落5.42%，六大发电集团煤炭库存下降3.34%，日均耗煤量增长6.31% [9] - 海运费月环比显著下跌，秦皇岛到上海航线CBCFI报收26.00元/吨，环比下跌25.50%，秦皇岛到宁波航线CBCFI报收43.60元/吨，环比下跌11.56% [10] 金属行业 - 全球利率拐点显现，全球央行降息比例大幅攀升，货币政策宽松周期开启，金属行业有望受益 [16] - 2024年金属行业权益类市场回报率弱于上证综指，但板块收益分化明显，铜、铅锌、铝等工业金属表现较好，黄金现货市场与权益市场收益率出现偏差 [17][18] - 全球央行资产负债表由缩表向扩表切换，预计2025年全球央行资产负债表将结束紧缩状态，金属行业将受益于流动性推动 [18][20] - 金属行业盈利能力优化，毛利率升至11.19%，矿采选行业平均毛利达到41.03%，行业负债率下降，ROE和ROA显著提升 [21] - 基金持仓比例显著攀升，工业金属、贵金属及金属新材料持仓增加，行业配置属性增强 [22] 锂电行业 - 锂电板块经历2023年筑底调整后，基本面企稳回暖，新技术应用进程提速，板块景气度有望持续转暖 [24] - 电池环节盈利能力稳健，龙头企业凭借差异化产品溢价和海外业务增量贡献，盈利能力领先二线厂商 [25] - 固态电池产业化进程加速，2025年固态电池技术仍是潜在催化，具备技术先发优势的电池企业将受益 [26] - 高压快充技术成熟，2024年成为高压快充放量元年，具备高压快充性能的电池产品有望获得超额利润 [27] 重要公司资讯 - 贵州茅台2024年度预计实现营业总收入1738亿元，同比增长15.44%，净利润857亿元，同比增长14.67% [12][13] - 礼来中国替尔泊肽注射液正式上市，覆盖2型糖尿病和体重管理适应症 [13] - 腾讯2024年完成1120亿港元回购计划，总股本降至92.2亿股，为十年来最低水平 [13] - 特斯拉2024年全年销量179万辆，同比下降1.1%，为2015年以来首次年度销量下滑 [13] - 粤宏远A拟购买博创智能约60%股份，向高端装备制造领域转型 [13]

市场表现 - 2025年1月2日，上证指数下跌2.66%，深证成指下跌3.14%，北证50下跌1.73%，科创50下跌3.4%，创业板指下跌3.79%，中小综指下跌2.52%，恒生指数下跌2.18% [5][6] - 沪深两市成交额为13965亿元 [5] - 年初至今，上证指数上涨9.67%，深证成指上涨5.91%，科创50上涨12.13%，创业板指上涨8.94%，恒生指数上涨15.11% [3][6] 板块表现 - 1月2日，申万31个一级行业中，商贸零售上涨2%，综合上涨0.2%，纺织服饰上涨0.09% [7] - 非银金融下跌4.91%，国防军工下跌4.48%，计算机下跌4.07%，电子下跌3.58%，建筑装饰下跌3.31% [7] 建材行业 - 北新建材发布2024年限制性股票激励计划，目标增速超预期 [10] - 凯盛科技发布2024年限制性股票激励计划，科技属性符合国资委支持方向 [10] - 山东药玻公告可能变更控股股东，国央企加快落实证监会10号文指引 [10] 组合配置与中观策略 - 内需复苏趋势不改，财政补贴主线确定性最强，两轮车、餐饮、家纺、消费电子等领域补贴继续加码 [11] - 红利资产配置性价比提升，十年期国债收益率持续下行 [11] - 流动性宽松+业绩真空期带动小票交投活跃，建议把握主题投资机会 [11] - 短期内美元降息趋缓，政策不确定性较大，建议均衡配置出海方向 [11] 信义光能公司 - 2024年归母净利润预计同比减少70%至80%，中值为9.6亿元人民币 [12] - 2024年下半年亏损中值为8.3亿元，主要因价格及盈利承压，同时计提玻璃产线及存货减值 [12] - 光伏玻璃库存持续下降，供给低位背景下价格拐点值得期待 [12] 先健科技公司 - 专注心脑血管介入研发，主动脉三大创新产品组合获批在即 [13] - 独创革命性铁基支架技术，兼具"支撑性能"及"可吸收"特点 [13] - 国际化拓展迅速，欧洲业务有望进一步发力 [13] 上海医药公司 - 拟联合上海金浦健服指定主体，共同收购和黄医药持有的上海和黄药业股权 [14] - 上海医药拟以自有资金9.95亿元收购10%股权，交易完成后将合计持有60%股权 [14] - 工业端再发力，中药大品种、学术与下沉与国际化能力将获进一步夯实 [14]

食品饮料行业 - 2024年食品饮料行业需求复苏较慢，行业表现较弱，24Q1板块利润同比增速为年内高点，24Q2增速放缓，24Q3部分板块业绩环比改善 [6] - 2025年需求温和改善背景下关注行业结构性机会，宏观经济回暖叠加消费刺激政策落地有望推动需求端改善，建议关注C端具备中长期产业逻辑的板块 [6] - 白酒行业2024年明显收缩，价格下降，预计2025年政策刺激下需求逐步好转，销量温和修复，价格趋于稳定，行业处于磨底阶段 [7] - 啤酒行业2024年量价表现疲弱，2025年政策支持消费，行业稳中向好，竞争格局稳定，非即饮消费占比提升趋势持续 [7] - 非酒类板块2024年业绩韧性延续，2025年建议关注C端长期产业逻辑清晰的板块、24H2业绩边际改善+中长期产业周期有望反转的板块、顺周期方向的板块 [8] - 投资建议：白酒板块关注贵州茅台、五粮液等，啤酒板块关注青岛啤酒、华润啤酒等，非酒板块关注东鹏饮料、海天味业等 [9] 建筑行业 - 2024Q1-3建筑行业业绩承压，经营性现金流大幅流出，建筑指数年初至今上涨9.31%，八大建筑央企2023/2024Q1-3新签订单增速分别为10.84%/-2.19% [14] - 2025年专项债额度有望超4万亿元，地方政府债务置换有序推进，建筑企业经营性现金流和应收账款有望修复 [14] - 2025年基建稳增长重要性凸显，预计狭义/广义基建投资增速分别为6.6%/6.31%，房地产投资下降7.1%，销售、新开工等有望回升 [15] - 出海、低空经济、电力工程、水利工程等景气高，并购重组助力转型升级，预计“一带一路”沿线国家基建需求强劲，通航产业形成万亿级市场 [15] - 投资建议：推荐基建、房建、电力工程、水利工程、出海、低空经济和并购重组等，基建和国际工程推荐中国铁建、中国中铁等，房建推荐上海建工、安徽建工等 [16] 格力电器 - 2024年中期利润分配预案每10股派发现金红利10元，共计派发现金红利55.22亿元，中期业绩分红率45% [20] - 2019-2023年全年现金分红率分别为29%、102%、72%、46%、45%，2021-2022年注销股份3.98亿股，减少股份6.39% [21] - 2024年空调市场受益于以旧换新消费刺激，实现量额齐升、结构优化，11月空调产销同比分别增长55.7%和44.2%，内销增长28.7% [22] - 预计2024-2026年归母净利润为327.79/361.47/387.88亿元，EPS分别为5.85/6.45/6.92元，当前股价对应2024-2026年PE为7.8/7.0/6.6倍 [23]

上市与停牌信息 - 603072 N天和于2025年1月3日上市，一般法人获配[2] - 景顺长城纳斯达克科技ETF(QDII)、景顺长城标普消费精选ETF(QDII)、国泰标普500ETF、汇添富纳斯达克100ETF于2025年1月3日开市起至当日10:30停牌，以保护投资者利益[2] - 深康佳A、南京公用、中核科技、梦网科技、上海莱士、*ST中利、宏创控股、华斯股份、ST摩登等公司因筹划发行股份购买资产或重大资产重组事项，股票自2024年12月30日或更早时间起停牌[2] - 23中林集团SCP003、SCP004、SCP005、SCP006、SCP007、SCP008自2023年11月21日起停牌[2] 债券停牌信息 - 19中林集团MTN002、21中林集团MTN001自2023年11月21日起停牌[3] - 三一转债、安泰01次、22平4次、H2盐湖01、14利源债、22JZ2C、16胜通01、16胜通03、16宜华01、16景峰01、16腾晖01、17西航01、17昆仑01、17胜通01、18渤金01、18渤金02、18渤金03、18渤金04、远洋R3优、远洋R3次、18航空01、18渤租05、19航空01、19冶22C、H9金科03、19启迪G2、16国购债、17腾邦02、18北讯03、18必康01、18苏电01、18阳光04、18海伦02、19苏电01、19苏电03、19苏电05、19融投02、20天乾01、H0融创03、20祥生01、21苏电01、16华泰01、16配投01、16配投02、16配投03、16飞投01、16飞投02、16飞投03、16飞投E4、16中基E2、17金龙E1、17金龙E2、17金龙E3、17金龙E4、15星海02、合佳转S1、步步高1、步步高2、步步高3、长万优A、长万优B、长万次级、蛇口RE02、H6融地01、16精功01、16苏宁02、16万通02、16三胞02、16三胞03、17苏宁A1、17苏宁A2、18苏宁1A、18苏宁1B、苏宁181A、苏宁181B、R宝湾01、招商蛇口保租房公募reits、14贵人鸟、15恒大03、15新光01、15华夏05、16神雾债、哈场路04、哈场路05、哈场路06、PR赣贷A3、赣小贷B、首航04、首航次级、新查暂停、八达岭02、八达岭03、八达岭04、八达岭05、八达岭06、八达岭07、PR云A、恒浩云B、恒浩云C、今典04、今典05、今典次、漳长运06、漳长运07、21佳房01、H1融创04、22上城优、16华夏01、荟赢44B、16华夏04、16华夏05、16华夏06、H融创05、16丰盛01、16丰盛02、16天房04、15西王01、H申联优、H金联4优、16华夏债、H21融1优、21融01次、16华夏02、16力帆02、佳尾3A3、佳尾3B3、16海伟01、16中静02、H融创07、16鲁万通、16刚集01、16南三01、16刚集02、16洪业02、16华晨01、龙光城优、16体EB01、16体EB02、17豪园EB、17百EB01、17百02EB、20华夏EB、20华EB02、22杉EB1、22杉EB2、22杉EB3、22杉EB4、H金优01、阳欣03优、融茂优A、融茂优B、佳尾2B2、21佳01优、21阳光优、H1金优01、奥凯03、17九通次、17南三01、17三鼎02、17三鼎03、17新大01、17新大02、17三鼎04、17新大03、18华夏01、18华夏02、18鹏博债、18泛海G1、18泛海G2、18华夏03、18如意01、18晟晏G1、16秋林01、16新光债、16银控01、16银控02、16秋林02、16洪业债、16东辰04、17银控01、17银控02、17银控03、17银控04、G17丰盛1、17九通01、17苏宁06、17九通03、G17丰盛2、18安通01、17亿燃A4、17临热04、17临热05、17临热06、PR红博01、17红博02、17红博03、17红博04、17红博05、17红博06、17红博07、17红博08、17红博09、17畅星01、17畅星02、17畅星次、17汇融A2、17华夏A4、17华夏A5、17华夏A6、PR华科4B、华科4次、PR1A、泛海1B、22碧地02、22碧地03、20恒大01、20泛控01、20金科01、H0金科02、20恒大02、H0金科03、H0金科04、20恒大03、20恒大04、20恒大05、H1融创01、H1金科01、H1金科03、PR上雅优、上雅次级、H1融创03、21恒大01、H1金科04、18天房1B、18天房1C、18天房1A、18平租次、逸锟01次、18易鑫3C、18光贰次、PR18泛1A、18泛海1B、18泛海1C、H2金科01、宝联1次、18鹭01次、小米01次、新能A、新能B、联东次、18创富次、18小米1E、赣发2次、PR豫煤03、豫煤气04、豫煤气05、豫煤气次、PR公租03、武公租04、武公租05、武公租06、武公租07、武公租08、武公租09、武公租10、武公租11、武公租12、武公租13、武公租14、武公租15、武公租16、武公租17、武公租18、远洋R1A2、远洋R1次、恒大R1优、恒大R1次、PR中渝1、中渝优2、中渝次、PR普者黑、普者黑B、福晟1次、HPR海A、H爱琴B、H爱琴次、PR19泛1A、19泛海1B、19泛海1C、万隆热03、万隆热04、万隆热05、万隆热次、PR云泰A、云泰优B、云泰次C、19融创次、19问津次、鹏扬国证财富管理ETF、景顺长城国证2000ETF、朗诗寓03、朗诗寓次、疫苗ETF基金、H19宝龙A、19宝龙B、19宝龙次、有色矿业ETF、建信中证智能电动汽车ETF、景顺长城中证消费电子ETF、消费电子龙头ETF、建信中证饮料主题ETF、广发中证800ETF、易方达中证浙江新动能ETF(QDII)、博时大湾区ETF、嘉实H股50ETF(QDII)、平安上海金ETF、大成上海金ETF、民营ETF、诺安中小板等权重ETF、广发中证全指主要消费ETF、嘉实中关村A股ETF、广发中证全指工业ETF、富国恒生中国企业ETF、建信大湾区发展主题ETF、华夏粤港澳大湾区创新100ETF、弘毅远方国证消费100ETF、创新ETF、小盘价值、永赢中证500ETF、改革基金A、国企精明A、博时睿益事件驱动混合(LOF)、嘉实中证中期企业债指数(LOF)A、大成景丰债券(LOF)、恒生中小A、国投瑞银新兴市场股票(QDII-LOF)、国投瑞银中证消费服务指数(LOF)、银华永兴、19华控04、19九通01、华宝港股通恒生香港35指数、国联安中小综指(LOF)、19九通03、19深业01、19花样02、申万菱信中证申万新兴健康产业主题投资指数A、H20时代2、H20时代5、HPR融创1、20融创02、H20时代7、20深业03、20泛海G1、20深业04、H20时代9、H20融信1、中银盛利定期开放债券(LOF)、新华惠鑫C、汇添富季季红定期开放债券、建信丰裕多策略混合(LOF)、19苏宁A1、19苏宁B1、19苏宁C1、19苏宁次、信诚四国配置(QDII-FOF-LOF)、东吴鼎利(LOF)、正荣01次、20深业01、H20明诚1、20鸿达01、20亿集01、20深业02、H20明诚2、H20明诚3、民生加银平稳增利A、20苏电01、20鸿达02、H20禹洲1、H2时代10、H2时代12、20深钜01、H20禹洲2、20佳源03、20深钜02、20深钜03、20深钜04、20深钜D2、GC亚特01、九泰盈华量化混合A、九泰锐诚混合A、希尔顿01、希尔顿次、国联创业板两年定开混合、迪马次、正荣02次、20宝龙次、当代02优、当代03优、世欧次、中能化1C、20龙元01、20龙元02、20新力1A、20新力1B、20新力1C、正荣03次、H20融信3、20花样01、20幸福01、20花样02、20深钜05、H20明诚4、20深钜06、21深钜01、H21珠投1、21珠投02、H21融信1、21凤祥01、21珠投03、21深钜02、21珠投04、21万通01、21万通02、20华碧A1、20华碧B1、PR榕安A2、渝建工优、20苏宁A1、20苏宁A2、20苏宁次、中建WK1S、中建4期C、中建5期C、时赫01优、时赫01次、正荣04次、HPR1优、PR平5优、20华宇C、PR滇中1A、花样年1A、花样年1B、花样年1C、21车3次、三局19次、22安5次、21一航次、22新1次、22惠6次、商都优A、商都优B、22安3次、31租赁3B、22东阳A4、22新2次、KGWK次、21深钜03、21深钜04、21深钜05、21深钜06、H21融信3、21凤祥02、H21珠投5、21融华次、荣隽09次、铁建022C、21融侨A、21融侨B、21惠2次、21新1次、H赫21优、PR合汇优、荣隽10次、21新2次、中能化2C、PR能投优、21得胜C、德银2次A、21惠3次、铁建029C、中原建2C、JGWK1次、ZJ2WK5次、H21明诚1、R1京仓储、23乌开优、R电投01、R京能01、G能建1A1、G能建1A2、G能建1C、R张润、R科投01、正泰01次、R普洛斯2、深康佳B、徐租01次、23电2次等债券或基金因各种原因停牌[3][5][7][9][12][14][15][17][19][20][22][24][26][28][30][32]

中国式现代化 - 中国式现代化是中国共产党领导的社会主义现代化，党的领导决定其根本性质、奋斗目标和发展动力 [3] - 中国式现代化创造了人类文明新形态，植根于中华优秀传统文化，借鉴吸收人类优秀文明成果，为全球提供全新现代化模式 [4] - 推进中国式现代化必须进行伟大斗争，保持战略清醒、自信和主动，增强斗争本领 [5] - 中国式现代化是强国建设、民族复兴的康庄大道，具有人口规模巨大、共同富裕、物质与精神文明协调、人与自然和谐共生、和平发展等鲜明特色 [16] - 推进中国式现代化需要统筹处理好顶层设计与实践探索、战略与策略、守正与创新、效率与公平、活力与秩序、自立自强与对外开放等重大关系 [17] 经济数据 - 12月份制造业PMI为50.1%，连续三个月位于扩张区间，非制造业商务活动指数明显回升 [25][28] - 大型企业PMI为50.5%，中型企业PMI为50.7%，小型企业PMI为48.5% [26] - 服务业商务活动指数为52.0%，为4月份以来高点，航空运输、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、保险等行业商务活动指数均升至60.0%以上 [28] - 综合PMI产出指数为52.2%，制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为52.1%和52.2% [49] - 11月份债券市场共发行各类债券72045.5亿元，其中国债8784.3亿元，地方政府债券13141.1亿元，金融债券11109.4亿元，公司信用类债券13497.0亿元 [30] - 截至11月末，债券市场托管余额173.5万亿元，其中银行间市场152.7万亿元，交易所市场20.9万亿元 [50] - 11月份银行间债券市场现券成交29.8万亿元，日均成交14172.4亿元 [51] - 11月份同业拆借加权平均利率1.55%，质押式回购加权平均利率1.59% [53] - 11月份商业汇票承兑发生额3.7万亿元，贴现发生额3.0万亿元 [54] - 11月末上证指数3326.5点，环比上涨1.4%；深证成指10611.7点，环比上涨0.2% [55] 数字经济与专利产业 - 2023年全国数字经济核心产业增加值127555亿元，占GDP比重9.9% [39] - 数字经济核心产业中，数字技术应用业增加值55636亿元，占比43.6%；数字产品制造业增加值43135亿元，占比33.8% [59] - 2023年全国专利密集型产业增加值168713亿元，占GDP比重13.04%，比上年提高0.44个百分点 [60] - 专利密集型产业中，新装备制造业增加值48808亿元，占比28.9%；信息通信技术服务业增加值39322亿元，占比23.3% [82] 水利建设 - 通过水利投融资改革，2025年将继续保持水利建设规模 [34] - 全面建立健全河湖长制，省、市、县、乡、村五级共120万名河湖长履职上岗 [36] - 严格落实水资源刚性约束制度，推动水资源利用方式深层次变革 [37] - 深化水利投融资改革，出台金融支持水利建设指导性文件，拓宽水利领域长期资金筹措渠道 [38] 服务贸易 - 1-11月我国服务进出口总额67277.6亿元，同比增长14.2% [61] - 知识密集型服务进出口25853.9亿元，增长6.2%，其中出口14755.1亿元，进口11098.8亿元 [61] - 旅行服务进出口18269.3亿元，增长38.9%，为服务贸易第一大领域 [82] 公司动态 - 葫芦娃全资子公司广西维威通过GMP符合性检查 [62] - 四方光电收到车规级香氛模块总成项目定点通知，预计2026年开始交付，总金额约1.13亿元 [62] - 安必平HER2试剂盒获医疗器械变更注册批准 [63] - 东方生物控股子公司取得3款产品国内医疗器械注册证 [83] - 鑫宏业全资子公司中标8668.78万元项目 [63] - 津药药业地塞米松磷酸钠原料药获批巴西上市 [65] - 东方电缆中标2个海缆产品及敷设施工项目，合计金额约12.75亿元 [66] - 华海清科累计回购50.68万股，占公司总股本0.2141% [67]

国内经济观察 - 12月制造业PMI回落至荣枯线上方，环比下降0.2个百分点，略高于近5年同期均值-0.3个百分点 [4] - 主要原材料购进价格指数和出厂价格指数连续两个月回落，分别为48.2%（-1.6个百分点）和46.7%（-1.0个百分点），反映需求企稳仍需稳固 [5] - 12月非制造业PMI环比上升2.2个百分点，明显高于近5年同期均值-1.2个百分点，建筑业（53.2%，+3.5个百分点）和服务业（52.0%，+1.9个百分点）均有贡献 [6] - 建筑业商务活动指数受春节假期较早影响，新订单指数回升至51.4%，年内首次进入扩张区间 [6] - 11月规上工业企业利润同比降幅收窄至-7.3%，中游设备相关行业受政策支持表现较好 [8] 政策与市场动态 - 国家主席习近平强调2024年是实现"十四五"规划目标任务的关键一年，中国式现代化迈出新的坚实步伐 [10] - 2025年专项债有望前置发力，叠加2024年未使用资金，推动实物工作量加速形成 [22] - 12月政治局会议提出"超常规逆周期调节"，货币政策转向"适度宽松"，财政政策"更加积极" [37] - 中央经济工作会议明确适时降准降息，提高赤字率、增加发行超长期特别国债、增加地方政府专项债发行使用 [37] 行业与市场表现 - 消费品行业PMI上升至51.4%，装备制造业PMI连续5个月位于扩张区间，设备更新及消费品以旧换新政策效果明显 [18] - 服务业商务活动指数回升主要受航空运输、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、保险等行业推动 [19] - 1月投资策略关注利率中枢长期下行、春节消费旺季对旅游、餐饮等板块的影响，以及以旧换新政策对家电、家具、汽车等行业的带动 [23] - 12月31日，中国人民银行将开展第二次证券、基金、保险公司互换便利操作，互换期限1年，可视情展期 [24] 市场数据 - 12月31日融资余额为18697亿元，逆回购操作量为1577亿元 [45] - 国内利率方面，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6% [45] - 股市方面，上证指数下跌1.63%至3351.76点，创业板指数下跌2.93%至2141.60点 [45] - 国际商品方面，COMEX黄金上涨0.74%至2639.30美元/盎司，WTI原油上涨1.03%至71.72美元/桶 [45]

行业动态 - 英伟达 GB300 最大供应商鸿海进入研发设计阶段，预计明年上半年推出实机面市，鸿海在芯片模组、组装等供应链领域具有优势，并投入水冷系统、连接器等领域进行验证 [13] - 小米正在搭建自己的 GPU 万卡集群，已有 6500 张 GPU 资源，计划对 AI 大模型大力投入 [13] - 美国宣布调查中国传统芯片，可能对中国制造的芯片征收更多关税，此举旨在保护美国和其他市场驱动的芯片生产商 [13] - 广东省发布节能降碳行动方案，提出 2025 年非化石能源消费占比达到 32%左右，风电产业链有望受益 [18] - 礼来减肥药替尔泊肽在中国正式上市，预计固相合成载体需求将显著增加，2030 年全球市场需求预计达到 35.3 亿元，2024-2030 复合增长率为 17.9% [32] 市场表现 - 本周新材料板块下跌，新材料指数跌幅为 0.97%，跑输创业板指 0.75% [8] - 本周电子行业市场大盘涨跌不一，上证指数涨 0.95%，深圳成指涨 0.13%，创业板指跌 0.22%，科创 50 涨 0.73%，申万电子指数跌 0.66%，Wind 半导体指数跌 0.60% [26] - 本周细分板块中，元件（+1.32%）、其他电子（+0.88%）、数字芯片设计（+0.63%）涨幅居前 [26] - 本周个股涨幅前五为鼎通科技（+34.19%）、兆龙互连（+32.73%）、实益达（+31.83%）、显盈科技（+29.34%）和胜蓝股份（+19.32%） [26] 公司公告 - 澜起科技中电投控及其一致行动人、珠海融英及其一致行动人拟减持不超过公司总股本 1%的股份，减持计划自 2025 年 2 月 5 日起的 3 个月内进行 [6] - 联创电子对 2021 年激励计划、2022 年激励计划共 424 名激励对象已获授但未获准解除限售的限制性股票共 921.05 万股进行回购注销，约占回购注销前公司总股本的 0.86%，回购金额为 64,984,670.00 元 [6] - 海康威视首次以集中竞价交易方式回购公司股份 4,003,019 股，占公司目前总股本的 0.0434%，最高成交价为 31.50 元/股，最低成交价为 31.06 元/股，成交总金额为 125,613,283.27 元 [6][7] 投资建议 - 建议关注 AI 技术驱动的高性能芯片和先进封装需求，及 AI 端侧应用元年带来的换机潮和硬件升级机会 [15] - 建议关注风电产业链相关公司，如时代新材、麦加芯彩 [18] - 建议关注固相合成载体相关公司，如蓝晓科技 [32]

制造业PMI与市场表现 - 12月份制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月下降0.2个百分点，连续三个月位于临界点以上，制造业继续保持扩张 [1] - 生产指数为52.1%，比上月下降0.3个百分点，新订单指数为51.0%，比上月上升0.2个百分点，制造业企业生产和市场需求保持扩张 [1] - 大型企业PMI为50.5%，中型企业PMI为50.7%，小型企业PMI为48.5%，大中型企业对制造业支撑作用明显 [63] 数字经济与新能源汽车 - 2023年我国数字经济核心产业增加值为127555亿元，占GDP的比重为9.9%，其中数字技术应用业增加值占比最高，为43.6% [3] - 2024年新能源汽车市场保持高歌猛进，年度产销均首次突破1000万辆大关，新能源乘用车渗透率连续多月突破50% [55] - 比亚迪2024年新能源汽车销量427.21万辆，同比增长41.26%，预计2025年利润将继续保持韧性 [49] 车企表现与市场动态 - 蔚来公司2024年12月交付新车3.1万辆，全年交付22.2万辆，同比增长38.7% [22] - 小米汽车2024年交付量超过13万辆，2025年交付目标为30万辆 [23] - 赛力斯2024年12月新能源汽车销量3.73万辆，全年销量426885辆，同比增长182.84% [52] 传统车企与新势力 - 吉利汽车2024年12月销量21.01万辆，全年累计销量217.66万辆，同比增长32%，2025年销量目标为271万辆 [24] - 长安汽车2024年全年销量超268万辆，新能源销量超73万辆，同比增长超50% [54] - 长城汽车2024年12月销量13.53万辆，全年累计销量123.33万辆，同比增长0.21% [62] 市场指数与行业表现 - 12月31日上证综指下跌1.63%，深成指下跌2.4%，科创50下跌3.11%，创业板指下跌2.93% [11] - 30个中信一级行业全线收跌，综合金融、计算机及电子跌幅居前，培育钻石、超硬材料及冰雪旅游等指数表现活跃 [6] - 美国三大股指全线收跌，道指跌0.07%，标普500指数跌0.43%，纳指跌0.9% [33] 政策与行业趋势 - 《实施弹性退休制度暂行办法》发布，自2025年1月1日起，职工可自愿选择弹性提前或延迟退休 [20] - 国资委提出加快国有资本"三个集中"，促进存量资产盘活和低效无效资产处置，提升国有资本配置和运行效率 [11] - 欧洲央行行长拉加德表示，希望2025年实现2%的通胀目标 [65]