市场快讯 -- 产量博弈延续 当下红枣偏强看待 现货方面:目前新疆枣果已进入膨大期,部分头茬果开始挂红。 上周销区现货走货速度加快,沧州现货报价稳中有升,好货价 格逐日趋强。特级与一级均价分别参考10.12元/公斤和9.15元 /公斤,周环比上升0.25元/公斤和0.32元/公斤。 期货方面:近期红枣期价震荡上行,上周五强势上涨并突破前 高压力位。目前市场交易重心仍聚焦在供应端,多空双方对于 新季红枣产量预期存在较大分歧。红枣期货总持仓量于周五增 至23万余手,仍处历史最高水平,体现多空矛盾激烈。根据前 期调研情况和近期产区所获消息,本年度灰枣在6-7月遭受了 沙暴、高温和大风等天气,市场对新季红枣减产预期认可但对 减产幅度争议较大。而产量方面的争议最终将会转移至新季开 秤价的预期博弈。根据前期流出的少量收购合同和枣农情绪观 目前上游看涨氛围偏强,叠加近期现货稳步小涨,推动红 枣期价突破上行。同时从技术层面看,当下CJ601合约走强趋 势明显,日K线连踩5日均线上行,且挑战前高成功。建议近期 仍以偏多思路看待红枣期价。 操作建议:CJ509合约注意限仓和到期风险,CJ601合约多单继 续持有。长线视角可等待开 ...

黑色金属周报-钢材 减产预期 淡季钢价获有支撑 2025年8月11日 研究所 白净 从业资格号：F03097282； 投资咨询从业证书号：Z0018999 目录 第一部分 结论及平衡表 第二部分 供需基本面 1 减产预期 淡季钢价获有支撑 上周国内钢材现货价格小幅反弹，华东上海螺纹3310元（-20），唐山螺纹3250元（+20）； 热卷方面，上海热卷3450元（+40），天津热卷3420元（-30）。 截至8月7日， 五大品种钢材整体产量增1.79万吨，五大品种库存厂库环比增3.34吨，社库增 20.113吨。表观需845.74万吨，环比降6.29万吨。截至8月8日，长流程现货端，华东螺纹长流程 现金含税成本3114元，点对点利润196元左右，热卷长流程现金含税利润236元左右。电炉端，华 东（富宝口径）平电电炉成本在3369元左右，谷电成本在3241左右，华东螺纹平电利润-129元左 右，谷电利润-1元。 废钢端，截止8月7日，张家港废钢价格2140元/吨，环比下降10元/吨。数据显示，89家独立 电弧炉企业产能利用率34.8%，环比回升1.3个百分点；255家样本钢厂日耗55.2万吨，环比增0.4 万吨 ...

市场快讯---马来西亚7月供需报告偏多 棕榈油拉涨 月11日与米四亚标御油局(MPOB) 7月供荷报告 (单位:方陣) | | 产量 | 进口最 | 出口量 | 国内清费 | 期末库存 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 路透预期 | 183 (+8%) | 6 (-14.3%) | 130 (+3.2%) | | 225 (+10.8%) | | 彭博预期 | 183 (+8%) | 5 (-28.6%) | 130 (+3.2%) | | 223 (+9.9) | | 2025年7月数据 | 181 (+7.09%) | 6.1 (-12.82%) | 131 (+3.82%) | + BB | 211 (+4.02%) | | 2025年6月数据 | 132 169 | | 126 | | 203 | | 2024年7月数据 | 184 | | 170 六 | | 175 | 研究员：刘锦 从业资格 F0276812 交易咨询： Z0011862 联系电话13633849418 格林大华 期货研究院 证监许可【2011】1288号 免责声说：本报告中的信息 ...

市场快讯---马来西亚7月供需报告偏多 棕榈油拉涨 (单位:方陣) 月11日与米四亚标御油局(MPOB) 7月供荷报告 | | 产量 | 进口最 | 出口量 | 国内清费 | 期末库存 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 路透预期 | 183 (+8%) | 6 (-14.3%) | 130 (+3.2%) | | 225 (+10.8%) | | 彭博预期 | 183 (+8%) | 5 (-28.6%) | 130 (+3.2%) | | 223 (+9.9) | | 2025年7月数据 | 181 (+7.09%) | 6.1 (-12.82%) | 131 (+3.82%) | + BB | 211 (+4.02%) | | 2025年6月数据 | 132 169 | | 126 | | 203 | | 2024年7月数据 | 184 | | 170 六 | | 175 | 研究员：刘锦 从业资格 F0276812 交易咨询： Z0011862 联系电话13633849418 格林大华 期货研究院 证监许可【2011】1288号 免责声说：本报告中的信息 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖短期易跌难涨但下方空间有限，在5600价位存在支撑，SR2509合约震荡偏弱看待，建议区间内逢高做空为主 [3] - 国外方面，2025/26榨季巴西初期产量同比下降，但长期增产，北半球主产国预计同样增产，全球食糖供需维持宽松格局，原糖价格中长期承压 [3] - 国内方面，2024/25榨季国产糖减产但加工糖增产，产销进度有所好转，第三方库存情况待明确，进口利润窗口已打开，预计近月原糖到港增量持续兑现，或弥补产需缺口 [3] 根据相关目录分别进行总结 白糖周度数据汇总 - 期货方面，本周1、5、9月收盘价分别为5573、5530、5680元/吨，日间价格分别为5620、5570、5733元/吨，较上周分别变动-47、-40、-53元/吨；1 - 5、5 - 9、9 - 1价差分别为43、-150、107元/吨，日间价差分别为50、-163、113元/吨，较上周分别变动7、-13、-6元/吨 [7] - 现货方面，本周南宁、柳州、昆明、日照、岐阜园、山乐淀材糖价格分别为5960、5960、5750、6080、6150、2500元/吨，较上周分别变动-70、-80、-70、-20、0元/吨 [7] - 基差方面，本周1、5、9月基差分别为387、430、280元/吨，较上周分别变动-23、-30、-17元/吨；另一组1、5、9月基差分别为577、620、470元/吨，较上周分别变动47、40、53元/吨 [7] - 进口成本方面，本周巴西、泰国、日、车国进口成本分别为5588、5683、492、397元/吨，较上周分别变动-143.03、-110.76、123.03、90.76元/吨 [7] - 仓单数量方面，本周白糖仓单数量为18615张，较上周减少858张 [7] 白糖主要市场价格及价差 - 郑糖期货震荡偏弱，加工糖抢占市场，报价下调，市场成交放缓，盘面承压 [13] - 白糖现货市场价格下滑，终端需求疲软，下游企业和贸易商拿货积极性不高，市场观望氛围浓 [14] - 本周基差小幅下滑，截止8月8日，郑糖09基差280元/吨 [14] 国际供给 巴西生产情况 - 2024/25榨季定产4017万吨，环比下降225万吨，降幅5.3%，但仍属历史较高产量区间 [32] - 2025/26榨季截至7月上半月累计产糖量1565.5万吨，同比降幅9.22%；7月上半月产糖340.6万吨，同比增幅15.07%；预计该榨季产量增产，宽松预估下达4200万吨左右，供应端维持宽松，原糖价格承压 [33] - 7月上半月，巴西中南部甘蔗入榨量4982.3万吨，同比增幅14.77%；甘蔗ATR为133.66kg/吨，同比减少9.79kg/吨；制糖比为33.68%，同比增加3.79%；产乙醇21.94亿升，同比增幅2.80%；产糖量340.6万吨，同比增幅15.07% [42] - 截至8月1日，巴西圣保罗地区醇油比65.57%，乙醇燃料销售有优势；乙醇折糖价约14.10美分/磅，ICE原糖结算价16.2美分/磅，原糖较乙醇折糖有优势约2.04美分/磅，较上周小幅下跌 [58] - 截至7月15日，巴西食糖库存33.90万吨，属近五年偏低水平，后续累库格局明显；7月出口糖和糖蜜359.37万吨，较去年同期减少18.86万吨，降幅4.98%；截至8月6日，港口等待装运食糖数量为557.77万吨，环比增加2.46万吨，增幅0.69% [73][77] 印度及泰国生产情况 - 印度2024/25榨季预计食糖净产量约2610 - 2620万吨，虽产量下滑但库存偏高，预计能维持供需平衡；2025/26榨季预计食糖总产量增长18%达约3490万吨 [76] - 泰国2024/25榨季截至4月1日产糖1004.18万吨，同比增加14.81%；2025/26年度预计产量继续小幅提升，MitrPhol Group预估为1150万吨，USDA预估为1026万吨 [83] 全球生产情况 - 2024/25榨季全球食糖供应宽松格局较前期边际收紧，巴西产量小幅下滑但仍处高位，印度产量正常，泰国产量重回千万吨之上 [87] - 2025/26榨季预期转宽松，巴西、印度和泰国预计增产，嘉利高预计供应盈余750万吨，Datagro预计过剩153万吨，Green Pool预计过剩115万吨 [87] 国内供给 国内生产情况 - 2024/25榨季全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03%；累计销售食糖899.98万吨，同比增加159.61万吨，增幅22.56%；累计销糖率79.73%，同比加快5.42个百分点 [103] - 广西2024/25年榨季产混合糖646.50万吨，同比增加28.36万吨；产糖率13.30%，同比提高1.22个百分点；截至7月底，累计销糖549.61万吨，同比增加39.66万吨；产销率85.01%，同比提高2.51个百分点 [103] 进口情况 - 配额内进口量每年194.5万吨，关税15%；配额外进口关税50% [118] - 6月进口食糖42万吨，同比增加39万吨；24/25榨季截至6月底累计进口食糖250万吨，同比减少60万吨；7月关税配额外原糖实际到港46.91万吨，8月预报到港20.63万吨 [119] - 2025年6月进口糖浆和预混粉合计11.56万吨，同比减少10.35万吨；1 - 6月合计45.91万吨，同比减少49.24万吨 [134] - 2025年6月，170290项下三类商品进口2.75万吨，同比下降19.10万吨；1 - 6月累计进口21.68万吨，同比减少73.19万吨，降幅77.15% [136] - 2025年6月，2106.90.6项下糖浆、预混粉进口8.80万吨，同比增长8.75万吨，增幅18318%；1 - 6月累计进口24.23万吨，同比增加23.95万吨 [136] 销售情况 - 市场供应量尚可，糖厂走货压力较大，贸易商和中间商备货意向低，下游企业随用随采，北方部分地区糖价倒挂，贸易商出货意向一般 [143] - 截至2025年6月底，全国累计销售食糖899.98万吨，同比增加159.61万吨，增幅22.56%；累计销糖率79.73%，同比加快5.42个百分点 [103] - 截至7月底，广西累计销糖549.61万吨，同比增加39.66万吨，产销率85.01%，同比提高2.51个百分点；云南累计销糖195.14万吨，同比增加32.62万吨，销糖率80.68%，同比增加0.7% [103][146] 库存情况 - 截至2025年6月底，工业库存216.23万吨，同比减少41.75万吨；广西截至7月底工业库存96.89万吨，同比下降11.3万吨 [145] - 截至8月7日，白糖仓单数量为18615张，较上周减少858张；白糖有效预报数量未提及具体变化情况 [7][153]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪处于震荡下行阶段，后期价格中枢有望下降，能繁母猪存栏持续偏高使生猪供给呈增长趋势，2025年下半年供给压力大，需求季节性走旺但提振幅度有限，反弹空间有限且整体承压，政策扰动和旺季临近使短期猪价可能偏强，但供给充足下上方空间有限，建议等待反弹后的沽空机会，养殖企业可卖出期货套保锁定销售价格，食品企业随用随买并可买入看涨期权控制采购成本 [3] - 鸡蛋处于震荡下行阶段，后期价格中枢有望下降，在产蛋鸡存栏同比高位使供给压力大，需求季节性变化但波动幅度有限，重心将低位运行，09合约需求旺季后回落且高供给下支撑不足，整体承压，建议逢高沽空，养殖企业可卖出期货套保，食品企业可随用随买，为控制采购成本可买入看涨期权并卖出虚值看跌期权 [3] 根据相关目录分别进行总结 生猪部分 供给 - 产能过剩供给高位，能繁母猪存栏从2024年6月起稳定在4050万头附近，高于正常保有量3000万头，对应2025年供给整体处于高位，关注养殖端出栏节奏对阶段性供给的影响 [14] - 体重变化影响猪肉供给，养殖端出栏积极性尚可，出栏体重小幅回落但仍处高位，秋冬旺季肥标价格或回升，出栏节奏预计不快，体重难有较大下降 [15] 需求 - 现阶段需求处于淡季，屠宰量持续低位运行，二次育肥入场与陈品分割入库形成短期表象需求，低价时形成下方支撑，近期二育整体以出栏为主，关注后续节奏变化 [25] 养殖成本与利润 - 养殖企业利润收缩，截至8月7日，自繁自养模式规模场生猪养殖成本为13.09元/公斤，外购仔猪模式为14.44元/公斤 [35] - 产能相对平稳，养殖端对后市预期谨慎，母猪补栏以集团场更新替代为主，仔猪补栏积极性一般 [36] 政策—收抛储 - 国储收抛储调节市场供需，引导市场情绪，保障生猪市场平稳运行，过度下跌二级预警区间将启动年内第三批中央猪肉储备收储工作，2023 - 2025年有多次轮储情况 [45] 价差与基差 - 提供了生猪不同合约的基差和价差数据，如1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等，以及不同合约在不同时间的基差变化情况 [8][46] 鸡蛋部分 供给 - 鸡蛋供给由在产蛋鸡存栏与产蛋率决定，2024年下半年以来补栏积极性高，三季度前新开产将偏高，淘汰量有限，三季度前在产蛋鸡存栏将处偏高水平，短期产蛋率季节性偏低，老鸡淘汰增多，供给有所改善但仍充足 [64][65] - 因饲料价格走弱，鸡蛋养殖成本重心下移，目前在3.2 - 3.3元/斤左右 [66] 需求 - 长周期鸡蛋需求与人口、经济、收入和偏好等因素相关，近年来整体平稳增长，中短期需求季节性明显，现阶段需求季节性回升，食品厂备货逐步启动，关注后续淡季提振情况 [76] 库存 - 提供了中国鲜鸡蛋生产环节和流通环节库存天数的数据 [84] 价差与基差 - 提供了鸡蛋不同合约的价差和基差数据，如1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等，以及不同合约在不同时间的基差变化情况 [85][97]

| | | 甲醇日评20250808: 焦煤仍带来情绪扰动 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 变化值 变化值 指标 | | | | | | | | | 单位 2025/8/7 2025/8/6 | | | | (绝对值) | (相对值) | | | | MA01 | 元/吨 | 2497.00 | 2503.00 | -6.00 | -0.24% | | | 甲醇期货价格 | MA05 | 元/吨 | 2454.00 | 2453.00 | 1.00 | 0.04% | | | (收盘价) | MA09 | 元/吨 | 2388.00 | 2396.00 | -8.00 | -0.33% | | | | 太仓 | 元/吨 | 2382.50 | 2387.50 | -5.00 | -0.21% | | | | 山东 | 元/吨 | 2342.50 | 2330.00 | 12.50 | 0.54% | | 期现价格 | 甲醇规贯价格 | 广东 | 元/吨 | 2380.00 | 2382.50 | -2.50 ...

作者姓名：蒯三可 期货从业资格号：F0279818 期货交易咨询从业证号：Z0014742 邮箱：gaojianfei@nzfco.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 短期偏空，中期偏多 摘 要： 行情展望： 从供应端来看，养殖端出栏压力或继续增加。一方面 规模企业加速出栏，不乏降重增量。另一方面持续高温， 料比较高，成本增加，散户大体重猪源继续认卖，且局部 区域非瘟抬头，因此供应端压力较大。 从需求端来看，高温淡季持续，成交一般。且屠宰企 业持续亏损，收购减量。二育入场偏少，冻品入库不积极。 因此需求端依旧低迷。 操作上建议：短期LH2509合约区间操作或长期布局 LH2511合约多单；养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保 值。 宁证期货投资咨询中心 期货交易咨询业务资格： 宁证期货投资咨询中心 期货交易咨询业务资格： 证监许可【2011】1775 号 作者姓名：高剑飞 证监许可【2011】1775 号 期货从业资格号：F3040522 期货投资咨询从业证号：Z0015369 邮箱：kuaisanke@nzfco.com 电话：025-52865121 生猪专题报告 1.生猪价格行情回顾 图 1：生猪 ...

双焦期货周度报告 2025年08月11日 六轮提涨开启 盘面震荡偏强 摘 要： 行情回顾：本周国内市场炼焦煤价格延续震荡运行走势 ，8 日主流焦企针对焦炭价格提出第六轮上涨，捣固湿熄焦上调50元 /吨、捣固干熄焦上调55元/吨，自8月11日0时起执行。 基本面分析：供应端，本周部分地区受煤矿检查叠加月底完 成生产任务以及井下条件等各种因素影响，原煤日产收缩，短期 恢复较为缓慢。本周市场情绪不及上周，主流大矿线上竞拍成交 涨跌互现，主力煤种目前暂稳，整体表现窄幅波动。需求端，本 周部分焦企开启第六轮提涨，预计近期焦钢仍有博弈空间，现钢 厂当前利润尚可且开工高位，焦炭刚需支撑较强，后续需关注月 底华北区域焦钢限产政策情况。 投资策略：单边：区间操作为主 跨期套利：观望为主 焦化利润：观望为主 宁证期货投资咨询中心 期货交易咨询业务资格： 证监许可【2011】1775 号 作者姓名：丛燕飞 期货从业资格号：F3020240 期货投资咨询从业证书号：Z0015666 邮箱：congyanfei@nzfco.com 电话：400-822-1758 请参阅最后一页的重要声明 双焦期货周报 一、本周行情回顾 1、央行8月1 ...

报告行业投资评级 - 天然橡胶短期：NR中性，RU中性偏多；中长期：RU中性偏空，NR中性偏空 [4] - RU9 - 1月差：中性偏空 [4] - RU - NR价差：中性 [4] - 产区天气：中性 [4] - 泰国供应：中性 [4] - 国内供应：中性偏多 [4] - 轮胎：中性 [4] - 浓乳制品：中性 [4] - 社会库存：RU中性偏多，NR中性偏多 [4] - 期货库存：RU中性，NR中性 [4] - 非标价差：中性偏空 [4] 报告的核心观点 - 截止8月5日，RU、NR下跌，RU - NR价差先缩后扩，RU09 - 01、NR连一 - 连二、连二 - 连三月差走扩 [4] - RU现货报盘跟随盘面重心向下调整，价格高位回落，但国内主产区降水天气持续扰动割胶作业，对胶价形成支撑，浅色胶维持降库趋势，本周RU价格震荡偏强 [4] - NR东南亚主产区局部降水偏多，原料产出受限，支撑胶水价格止跌企稳，但全钢半钢出口减少，开工率显著回落，月底出货导致成品库存回落，本周NR价格宽幅震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 政策与市场需求 - 2035年纯电动汽车成为新销售车辆的主流，2025年新能源汽车新车销售量达汽车新车销售总量的20%，新能源乘用车和商用车产销迅速提升，新能源乘用车占比从8%扩大至18%，提升轮胎配套需求 [7] - 半钢胎受益于新能源汽车销售火爆和政策刺激，配套需求较好；全钢胎主要受制于地产低迷等因素，需求长期承压，2020 - 2021年替换需求有待释放 [16] 库存数据 - 截至2025年8月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量63.18万吨，环比 - 1.35%，保税区库存7.55万吨，环比 - 0.40%，一般贸易库存55.63万吨，环比 - 1.47%；青岛天然橡胶样本保税仓库入库率 + 1.66%，出库率 - 0.12%，一般贸易仓库入库率 - 2.01%，出库率 + 0.85%；往年4 - 5月开始去库，今年6 - 7月库存不减反增，近期才开始小幅去库 [29] - 截止8月3日，浅色胶社会库存为45.5万吨，较上周环比 - 0.82%；深色胶社会库存为80.4万吨，较上周环比 - 0.12% [4] - 截至8月5日，上期所天胶及20号胶期货库存均环比减少 [4] 开工率情况 - 截止7月31日，中国轮胎企业全钢胎开工率为61.08%，较上周 - 3.94% [43] - 截止7月31日，中国轮胎企业半钢胎开工率为74.45%，较上周 - 1.42%；周期内部分企业在月底安排检修，拖拽整体开工率下行，月底企业整体出货集中，成品库存走低 [45] 产区情况 - 降水集中于东北地区，影响较小，关注泰柬冲突停火后的情况 [57] - 越南产区局部仍有雨水扰动，但整体产出呈现季节性增加；2025年7月，越南天然橡胶出口量20.62万吨，较上月 + 6.23万吨，环比 + 43.27%，同比 + 10.82%，1 - 7月越南天然橡胶累计出口90.31万吨，累计同比 - 0.95%；4月中旬开割，旺产期7 - 11月 [65] - 相较往年物候条件正常，在天气不出现极端扰动下海外主产区持续上量，供给偏强；ANRPC预测2025年全球天然橡胶产量同比 + 0.5%至1489.2万吨，其中泰国 + 1.2%、印尼 - 9.8%、马来西亚 - 4.2%、越南 - 1.3%、中国 + 6%、印度 + 5.6%、其他国家 + 3.5% [68] - 7月共有4个台风登陆我国，产区阶段性降雨影响割胶节奏；预计8月，西北太平洋和南海海域有4 - 5个台风生成，较常年同期（5.6个）偏少；有2 - 3个台风登陆或明显影响我国（常年同期2.3个登陆） [73] 价格情况 - 宏观情绪消退，橡胶期现货下跌，原料亦跟随下跌；云南产区雨多胶少，原料供应短缺，收购价格保持坚挺 [86] - 截止8月5日，上海越南3L价格为14600元/吨，较上周 - 400元/吨；上海国营全乳价格为14450元/吨，较上周 - 450元/吨；上海RSS3价格为19750元/吨，较上周 - 350元/吨 [93] - 截止8月5日，RU - NR价差为2245元/吨，较上周 - 20元/吨，随着国内云南主产区降雨扰动，叠加东南亚主产区陆续迎来旺产期，预计价差或将持续走扩 [4][106][107] - 截止8月5日，泰混现货 - RU主力价差为 - 245元/吨，较上周 + 240元/吨；泰混现货市场前期胶价上涨后，套利盘加仓积极，周期内胶价下跌，套利盘低价出货意愿较低，现货价格跌幅不及RU，二者基差环比走缩 [123] - 截止8月5日，RU09 - 01月差为 - 915元/吨，较上周 - 150元/吨；RU01 - 05月差为 - 85元/吨，较上周 - 20元/吨；NR连一 - 连二月差为 - 55元/吨，较上周 - 50元/吨；NR连二 - 连三月差为 - 40元/吨，较上周 - 35元/吨 [131]