战略定位与宏观目标 - “十五五”时期在基本实现社会主义现代化进程中具有承前启后的重要地位[11] - 2025年中国人均GDP预计约为1.4万美元，2026-2035年需年均增长3.7%以上以达到中等发达国家水平（2万美元以上）[16] - 2025年前三季度实际GDP同比增速为5.2%，四季度需达到4.6%方可实现全年5%的增长目标[13] 产业发展与科技创新 - 现代化产业体系重要性提升至首位，强调保持制造业合理比重以构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系[17][18] - 从“自立自强”升级为“高水平科技自立自强”，政策重点从突破“卡脖子”技术前移至强化原始创新，旨在抢占未来科技制高点[21] - “十五五”规划新增“航天强国”部署，应对大国太空博弈，商业航天已连续两年纳入政府工作报告[20] 内需与市场建设 - 坚持扩大内需战略基点，强调增强国内大循环内生动力和可靠性，具体措施包括惠民生促消费、投资于物与人结合等[23] - 坚决破除阻碍全国统一大市场建设的卡点堵点，聚焦“五个统一”和“六个着力”任务[25][26] 对外开放与制度改革 - 对外开放排序从第九位提升至第五位，表述从“实行高水平对外开放”变为“扩大高水平对外开放”，口吻更加积极[27] - 稳步扩大制度型开放，维护多边贸易体制，以开放促改革促发展[27] 民生保障与社会发展 - 扎实推进全体人民共同富裕，政策取向坚持尽力而为、量力而行，加强普惠性、基础性、兜底性民生建设[28] - 房地产行业转向高质量发展模式，“好房子”成为关键抓手；人口问题重要性提升，强调促进人口高质量发展[28][29]

全球主要股指表现 - 恒生指数上升192点或0.7%，收报26,160点，大市成交额2,266.14亿元[1] - 上证指数上升27点或0.7%，收报3,950点，创十年新高，成交额8,584.9亿元[2] - 标普500指数上升53点或0.8%，收报6,791点，道指与纳指均创收市新高[2] 中国市场动态与政策 - 中国人民银行进行1,680亿元人民币逆回购操作，单日净投放32亿元，利率持平于1.4%[2] - 中国电信业务首三季收入累计1.33万亿元人民币，按年增长0.9%，5G用户达11.67亿户，占总移动用户63.9%[4] - 全国首三季新设立外商投资企业48,921家，按年增长16.2%，实际使用外资5,737.5亿元人民币，降幅收窄至10.4%[5] 中美贸易关系 - 中美代表就贸易问题达成框架共识，预计将取消100%关税威胁，中国可能推迟稀土出口限制并恢复采购美国大豆[3] - 美国与马来西亚、泰国、柬埔寨签署贸易协议，设定19%关税，并对越南货品征收20%关税[4] 企业业绩摘要 - 国药控股首三季营业额4,314.79亿元人民币，按年跌2.5%，纯利53.07亿元，按年微升0.5%[5] - 洛阳钼业首三季净利润142.8亿元人民币，按年大幅增长72.6%，受益于主要产品价格上升[5] - 药明康德首三季归母净利润120.76亿元人民币，按年增长84.8%，营收增长18.6%[6] - 中国神华首三季纯利413.66亿元人民币，按年倒退13.8%，收入下降16.6%[6]

中国宏观经济 - ICHI综合景气指数本周显著回升，重回扩张区间[1] - 消费景气指数小幅回落至收缩区间，投资景气指数显著抬升[1] - 生产景气指数大幅回升、强势扩张，出口景气指数延续平稳[1] - 2025年前三季度中国GDP同比增长5.2%，比去年同期加快0.4个百分点[2] - 高技术制造业增加值同比增长9.6%[2] - 前三季度消费对经济增长贡献率达53.5%，设备工器具投资同比增长14%[2] 全球宏观经济 - 日本高市早苗当选首相，成为日本历史上首位女性首相[6] - 美国联邦政府停摆进入第24天，约75万名联邦雇员被迫休假[6] - 美国9月二手房销售年化达406万户，为七个月来最高水平[7] - 美国房屋中位售价同比上涨约2.1%，达到41.52万美元，待售房屋库存同比飙升14%至155万套[7]

工业与生产 - 工业品期货价格上涨，南华工业品指数本周上涨2.8%[2] - 中下游生产恢复，纺织聚酯和织造业开工率边际回升，汽车全钢胎和半钢胎开工率均有反弹[2] - 钢铁建材产量和表观需求本周环比提升，水泥熟料产能利用率提升[2][4][5][6][9][10] - 部分化工品开工率有所回落，如聚氯乙烯（PVC）开工率本周环比回落[2][15] 房地产 - 30大中城市新房销售面积本周同比-21.0%，10月以来同比-23.4%[2][21][22] - 近四周二手房出售挂牌价指数环比-0.92%[2][21][26] 内需 - 10月1-19日全国乘用车市场零售112.8万辆，同比-6%[2][29][30] - 近四周主要家电零售额同比-17.0%，较前值回落13.4个百分点[2][30] - 假期后线下出行热度回落，国内执行航班本周同比增长2.3%，百度迁徙指数同比增长11.5%[2][31] - 近四周邮政快递揽收量同比增长5.8%，较9月末回落6.2个百分点[2][32] 外需 - 近四周港口完成货物吞吐量同比增长0.9%，集装箱吞吐量同比增长4.3%[2][36] - 中国出口集装箱运价指数本周环比上升2.0%[2][36][37] - 10月欧元区制造业PMI指数50.0%，较9月提升0.2个百分点；9月美国制造业PMI指数52.0%，较8月回落1.0个百分点[2] 价格 - 螺纹钢期货收盘价本周上涨0.3%，现货价格上涨0.1%[2][42] - 焦煤期货收盘价本周上涨5.9%，山西焦煤现货上涨5.0%[2][42]

美国经济与货币政策 - 美国9月CPI同比上涨3%，核心CPI环比放缓至0.2%，均低于市场预期[3][7] - 美国10月制造业PMI初值52.2，服务业PMI初值55.2，综合PMI初值54.8，均较9月回升且好于预期[3][7] - 美联储10月降息至少25BP的概率由100%下降至98.3%，2025年末政策利率预期升至3.52%[3][7] - 美国联邦政府债务规模首次超过38万亿美元[7] 欧洲经济数据 - 欧元区10月综合PMI升至52.2，创2024年5月以来最高水平，服务业PMI达52.6的14个月高点[3][7] - 英国9月CPI同比持平于3.8%，核心CPI放缓至3.5%，均低于市场预期[3][7] 日本政策与经济 - 日本新任首相高市早苗提出规模超13.9万亿日元的经济措施以应对通胀[7][12] - 日本9月核心CPI同比上涨2.9%，为4个月来首次扩大，出口同比增长4.2%[12] 全球大类资产表现 - 截至10月24日当周，标普500指数上涨1.9%，欧洲STOXX600指数上涨1.7%，日经225指数上涨3.6%[2][16] - 布伦特原油价格当周反弹上涨7.6%，黄金现货价下跌2.8%[2][21] - 美元指数当周上涨0.39%，日元兑美元下跌1.48%[24]

全球股市动态 - 美股三大指数创新高，道指涨1.01%至47,207点，标普500涨0.79%至6,791点，纳指涨1.15%至23,204点[9] - 欧洲股市小幅收高，泛欧Stoxx 600指数涨0.23%，英国富时100指数涨0.7%[9] - 港股恒生指数涨0.74%收复26,000点，恒生科技指数涨1.82%领涨[11] - A股沪指涨0.71%至3,950点创10年新高，创业板指涨3.57%，全市场成交额1.99万亿元[16] - 亚太市场多数上涨，韩国KOSPI指数涨2.5%领涨，日经225指数涨1.4%[21] 通胀与货币政策 - 美国9月CPI环比升0.3%，核心CPI环比升0.2%，同比均升3.0%，全部低于预期0.1个百分点[6] - 通胀数据温和强化美联储降息预期，市场预计年内再降息两次各25基点[6] - 美国2年期国债收益率跌0.9基点至3.48%，10年期收益率持平于4.00%[30] 大宗商品与外汇 - 油价结束三周连跌，纽约期油全周涨6.9%至61.5美元/桶[27] - 金价全周跌1.7%，纽约期金收于4,118.4美元/盎司[27] - 美元指数变动不大，汇市整体波动较小[27] 板块与个股表现 - 科技股领涨全球，美股信息技术指数涨1.58%，港股半导体板块和中概股活跃[3][11] - 特斯拉三季度营收超预期但利润不及预期，Robotaxi业务持续扩展[8] - 巨子生物获批重组胶原蛋白III类医疗器械，成行业里程碑事件[14] 经济数据与事件 - 美国10月制造业PMI增长超预期，显示制造业韧性[30] - 中美在马来西亚经贸磋商达成基本共识，缓解贸易紧张局势[6] - 中国央行强调落实适度宽松货币政策，工信部限制钢铁产能扩张[6]

国内宏观政策 - “十五五”规划提出未来5年重点产业提质升级将新增约10万亿元市场空间[2][9][10] - “十五五”规划目标未来10年将再造一个中国高技术产业[2][9][10] - 财政部安排5000亿元地方政府债务结存限额以补充地方财力，规模较2024年增加1000亿元[3][15][16] - 央行强调构建科学稳健的货币政策体系，维护股市、债市、汇市平稳运行[3][13][14] - 科技部部长表示将加强“十五五”人工智能顶层设计和体系化部署[2][11][12] 地产与基建 - 多个省市出台地产政策，包括公积金贷款调整、购房消费券及发展住建领域新质生产力[3][16][17] - 新型城镇化建设预计“十五五”时期地下管网新增投资需求超过5万亿元[10] 贸易与海外宏观 - 中美经贸磋商同意尽快举行新一轮会谈，APEC会议可能促成中美最高领导人会晤[3][18][19] - 日本新首相高市早苗提出经济刺激计划规模或超13.9万亿日元（约921.9亿美元）[4][20][23] - 特朗普出访亚洲三国（马来西亚、日本、韩国），关注与日本新首相及可能的中美会晤[4][21][23]

港股市场表现 - 恒生指数上周收报26,160点，全周上升3.6%[1] - 国企指数上周收报9,364点，全周上升3.9%[1] - 上周港股总成交额12,032亿港元，较前周17,951亿港元下跌33.0%[1] - 能源类指数全周上升5.5%，非必需性消费类指数上升5.7%[1] - 金融类指数全周上升3.3%，信息科技类指数上升4.6%[1] - 医疗保健类指数全周下跌0.9%，公用事业类指数下跌0.01%[1] - 蓝筹股中芯国际全周上涨15.8%，创科实业上涨10.7%[1] - 蓝筹股泡泡玛特全周下跌16.3%，石药集团下跌9.9%[1] 宏观与行业动态 - 中美经贸磋商在吉隆坡举行并就多项议题形成初步共识[2] - 道琼斯工业指数上周五收报47,207点，上升1.0%[2] - 美国9月CPI同比增长3.0%，高于8月的2.9%但低于市场预测的3.1%[3] - "十五五"规划建议提出加快科技自立自强及发展新质生产力[4] - 电力设备板块表现突出，东方电气全周股价上升5.3%[4]

通胀数据 - 美国9月CPI同比增速为3.0%，略低于市场预期，延续自4月以来的反弹趋势[5] - 9月CPI季调后环比增速从8月的0.38%降至0.31%，低于市场预期的0.37%[5] - 9月核心CPI环比增速从0.35%降至0.23%，低于市场预期的0.29%；同比增速从3.1%降至3.0%[5] 核心商品价格 - 核心商品价格环比增速从0.28%降至0.22%，但同比增速保持在1.5%，为2年来最高[5] - 二手车价格环比增速从1%冲高回落至-0.4%，新汽车价格从0.3%放缓至0.2%[5] - 受关税影响，进口占比较高的家具、服装等商品价格明显反弹[2][5] 核心服务价格 - 核心服务环比增速从0.35%降至0.24%，其中占CPI比重近35%的房租环比增速从0.36%大幅降至0.15%[5] - 业主等价租金环比增速从0.4%降至0.1%，创2021年初以来新低[5] - 除房租外的其他服务环比增速保持0.35%的高位，外宿和机票价格环比分别增长1.3%和2.7%[5] 美联储政策展望 - 通胀反弹幅度低于预期，美联储预计在10月或12月再降息一次，年末联邦基金利率目标降至3.75%-4.00%[2][5] - 由于银行体系准备金趋近合理充裕水平，美联储可能不久将停止量化紧缩（QT）[2][5] - 2025年随着经济增速走平和通胀回落，美联储可能进一步降息两次，年末联邦基金利率目标降至3.25%-3.5%[2][5]

宏观经济数据 - 三季度实际GDP同比增速为4.8%，符合预期，名义GDP当季同比增速为3.73%，实际与名义增速缺口从二季度的1.26个百分点收窄至1.07个百分点[2][7][9] - 三季度产能利用率较二季度上行0.6个百分点至74.6%，反映价格拖累收窄[2][7][9] - 9月工业增加值同比回升6.5%，显著超预期，但消费和投资需求端继续减速，社零当月同比为3%，固定资产投资累计同比为-0.5%[2][7][9][11] - 房地产开发投资累计同比为-13.9%，新建商品房销售面积累计同比为-5.5%，显示地产领域压力持续[9][12] 市场表现与政策 - 上周市场缩量上涨，上证指数涨2.88%，深证成指涨4.73%，创业板指涨8.05%，周均成交额17973亿元，环比缩量3955亿元[7] - 中美会谈出现进展，何立峰副总理率团赴马来西亚磋商，市场对APEC会议期间中美元首会晤存有预期，带动风险偏好上扬[2][7] - 政策性金融工具5000亿元及地方债务结存限额5000亿元有望维稳固定资产投资，对四季度经济起到托底作用[2][7] - 债市收益率震荡上行，10年国债活跃券上行2.4bp，央行通过MLF操作实现净投放2000亿元，资金面保持宽裕[7] 海外市场动态 - 美国9月CPI同比上涨3%，低于预期，市场已完全消化美联储年内两次降息25个基点的预期[2][7] - 美股上涨，道指涨2.20%，标普500涨1.92%，纳指涨2.31%；美元指数周跌0.38%，离岸人民币兑美元升值7个基点[7] - NYMEX原油涨7.51%，因EIA原油库存减少96.1万桶及地缘政治因素推动；COMEX黄金期货跌2.05%[7]