报告核心观点 - 各行业发展态势不一，非银行金融明确“五篇大文章”指引并强化并表管理；电子行业虽受关税政策影响行情波动，但国产替代与自主可控机会凸显；农业饲料行业景气度有望回升，生猪养殖和肉鸡行业也有潜在机会；银轮股份乘用车与数字能源业务协同发展，全球化经营向好；光伏产业链价格多呈下降或持平趋势 [5][7][9][12][14] 行业评论-非银行金融 - 上周央行等四部门印发《金融“五篇大文章”总体统计制度（试行）》，中证协制定《证券公司做好金融“五篇大文章”专项评价办法（试行）（征求意见稿）》，细化指标统计和评价利于券商服务实体经济 [5] - 中证协发布《证券公司并表管理指引（试行）》，明确并表管理覆盖范围和原则，强调穿透管理 [5] - 上周主要指数表现分化，A股成交金额环比减少，两融余额环比降低，中债指数和国债收益率有变化 [5] 行业评论-电子 - 本周市场大盘涨跌不一，申万电子指数和Wind半导体指数下跌，细分板块和个股表现有差异 [5][6] - 全球贸易摩擦加剧，美国关税政策不确定性持续，国产替代与自主可控主线清晰，建议关注模拟芯片等板块 [7] - 美国要求芯片厂商向中国销售尖端芯片需获许可证，英伟达和AMD预计产生费用计提；台积电Q1利润大增带动芯片股情绪回暖；多家公司发布财报或业绩预告 [8] 行业评论-农业 - 本周沪深300指数上涨，农林牧渔板块下跌，子行业中部分表现居前 [9] - 本周猪价环比上涨为主，其他畜禽产品价格和养殖利润有不同变化 [9] - “猪周期”本质是产能周期，当前行业降负债为主，盈利时间或超预期，推荐相关生猪养殖股 [9] - 2025年肉鸡行业业绩或新增需求回升变量，圣农发展有配置价值 [9] - 饲料行业景气度有望见底回升，看好海大集团投资机会 [9] - 2025年是宠物主粮品牌决胜关键年，推荐乖宝宠物和中宠股份 [9] 公司评论-银轮股份 - 2024年公司营收和归母净利润同比增长，Q4营收和归母净利润也同比增长 [12] - 乘用车业务放量，数字与能源业务成新亮点，新定点项目储备充分 [12] - 盈利能力提升，运营效率改善，海外拓展成效显著，初步构建全球热管理供应体系 [12] - 预计2025 - 2027年公司营收和归母净利润增长，首次覆盖给予“增持 - A”评级 [14] 行业评论-光伏 - 组件、硅片、电池片价格结构性下降或下降，多晶硅和光伏玻璃价格持平，预计短期各环节价格走势不同 [13][14][15][17] - 美国对东南亚四国光伏电池双反税终裁税率提高，但实际影响减弱 [15] - 重点推荐BC新技术、供给侧改善、海外布局方向相关公司，建议关注多家公司 [17]

报告核心观点 报告提供了2025年4月24日的上市及停牌信息，涉及众多公司股票和基金产品，停牌原因包括公司经营风险警示、重大事项筹划、保护投资者利益、基金清算等 [2]。 今日上市 - 603202 N天有于2025年4月24日上市（一般法人获配） [2] 公告停牌 股票 - 000809 *ST和展因刊登公司股票交易撤销退市风险警示暨停复牌的公告，于2025年4月24日停牌一天 [2] - 002211 宏达新材因刊登公司股票交易被实施其他风险警示暨停复牌的公告，于2025年4月24日停牌一天 [2] - 002808 ST恒久因刊登公司股票被实施退市风险警示及继续被实施其他风险警示的提示性公告，于2025年4月24日停牌一天 [2] - 300044 赛为智能因刊登公司股票被实施其他风险警示暨股票停牌的提示性公告，于2025年4月24日停牌一天 [2] - 300125 ST聆达因刊登公司股票交易被实施退市风险警示并继续叠加其他风险警示情形暨股票停牌的公告，于2025年4月24日停牌一天 [2] - 900957 凌云B股因刊登公司股票凌云B股实施退市风险警示暨停牌公告，于2025年4月24日停牌一天 [2] ETF及基金 - 159509景顺长城纳斯达克科技ETF(QDII)为保护投资者利益，于2025年4月24日开市起至当日10:30停牌 [2] - 159529景顺长城标普消费精选ETF(QDII)为保护投资者利益，于2025年4月24日开市起至当日10:30停牌 [2] - 159552招商中证2000增强策略ETF因持有人大会决议公告日，于2025年4月24日起停牌1小时 [2] - 159612国泰标普500ETF为维护投资者利益，于2025年4月24日开市起至当日10:30停牌 [2] - 161116易方达黄金主题(QDII - LOF - FOF)A(人民币份额)为保护投资者利益，于2025年4月24日开市起至当日10:30停牌 [2] - 161124易方达香港恒生综合小型股指数(QDII - LOF)A为保护投资者利益，于2025年4月24日开市起至当日10:30停牌 [2] - 161129易方达原油(QDII - LOF - FOF)A(人民币份额)为保护投资者利益，于2025年4月24日开市起至当日10:30停牌 [2] 特殊停牌 股票 - 000040 *ST旭蓝因刊登公司股票将被终止上市暨停牌的风险提示公告，于2025年4月1日开市起停牌 [3] - 002153 石基信息因筹划发行股份购买资产事项，于2025年4月22日开市起停牌 [3] - 002515 金字火腿因筹划控制权变更，于2025年4月21日开市起停牌 [3] - 002868 绿康生化因公司筹划控制权变更，于2025年4月22日开市起停牌 [4] 债券 - 012381103 23中林集团SCP003自2023年11月21日起停牌 [4] - 012381559 23中林集团SCP004自2023年11月21日起停牌 [4] - 012382176 23中林集团SCP005自2023年11月21日起停牌 [4] - 012382883 23中林集团SCP006自2023年11月21日起停牌 [4] - 012383158 23中林集团SCP007自2023年11月21日起停牌 [4] - 012383481 23中林集团SCP008自2023年11月21日起停牌 [4] - 101900848 19中林集团MTN002自2023年11月21日起停牌 [4] - 102100509 21中林集团MTN001自2023年11月21日起停牌 [4] - 110032 三一转债于2019年3月20日停牌 [4] - 112045 安泰01次于2023年3月28日起停牌 [4] - 112121 22平4次自2023年2月2日开市起停牌 [4] - 112154 H2盐湖01于2020年4月17日起停牌 [4] - 112227 H4利源债自2018年9月25日起停牌 [4] - 112344 22JZ2C自2023年2月2日开市起停牌 [4] - 112397 16胜

报告核心观点 - 英伟达出口管制影响超预期，但人工智能基础设施建设中核心位置未变，下调盈利预测和目标价仍维持买入评级；康方生物依沃西研究成功且首款自免产品获批，上调目标价；高途1季度业绩或超预期，盈利能力持续释放，维持目标价和买入评级 [3][4][5][10][11] 公司研究 英伟达 - 出口管制影响超预期，H20芯片出口需获许可，计提FY1Q26库存减值55亿美元，部分产品对应近120亿美元收入 [3] - FY2H26财务影响可控，Blackwell系列产品或在FY3Q26之后成主要产品，出口限制或加速算力加速芯片国产替代 [3] - 下调Non - GAAP摊薄EPS至4.34/5.78美元，目标价从168美元下调至152美元，对应30倍FY26/27年平均市盈率 [4] 康方生物 - 依沃西单抗联合化疗对比替雷利珠单抗+化疗一线治疗鳞状非小细胞肺癌临床试验取得强阳性结果，早于市场预期，还登记一项依沃西+多西他赛治疗PD - (L)1经治NSCLC的中国内地III期研究 [5] - 首款自免产品依若奇单抗于4月18日获批，用于中重度斑块状银屑病，相较同类竞品有短期迅速见效等优势 [6] - 上调2025 - 27年收入0 - 6%，上调依沃西中国内地和海外经PoS调整销售峰值分别至61亿元人民币/57亿美元，上调目标价至115港元 [10] 高途 - 上调2025年1季度收入/利润预测，预计收入同比增51%，成人业务得益于“明星+AI”课程创新增速好于预期，预计毛利率环比提升至70%，上调调整后运营利润至2600万元 [11] - 维持2025全年收入/利润预期不变，2 - 3季度暑期获客投入持续，线下教学点提升利用率，线下毛利率预计持续改善，全年亏损同比大幅收窄 [11] - 对应线上教育15倍市盈率，维持目标价4.6美元及买入评级 [11] 市场表现 全球主要指数 - 恒指收盘价22,073，升2.10%，年初至今升10.11%；国指收盘价8,116，升2.08%，年初至今升11.34%等 [7] 主要商品及外汇价格 - 布兰特收盘价67.44，三个月跌13.85%，年初至今跌9.57%；期金收盘价3,400.80，三个月升23.08%，年初至今升29.35%等 [8] 恒生指数成份股 - 展示长和实业、中电控股等多只成份股收盘价、市值、5天股价升跌%、年初至今升跌%等信息 [13] 国企指数成份股 - 展示吉利汽车、中信股份等多只成份股收盘价、市值、5天股价升跌%、年初至今升跌%等信息 [14] 经济数据 美国 - 4月23日美国Markit制造业PMI（四月）市场预期49.3，上次数据50.2；4月24日美国初请失业金人数市场预期21.5万 [12] 中国 - 4月21日贷款市场报价利率（四月）市场预期3.6%，上次数据3.6% [12] 交银国际研究报告 深度报告 - 涵盖新能源、消费、互联网等多个行业2025年展望相关报告 [12] 每日报告 - 包含英伟达、康方生物、高途等公司近期相关报告 [12]

报告核心观点 报告汇总宏观消息、行业动态、上市公司情况回顾市场并展望 短期市场或区间震荡 关注量能及政策与业绩确定性带来的结构性机会 [4][6][8][11] 宏观消息汇总 - 我国稳步扩大金融市场开放 拓宽跨境投融资渠道 人民币多元化资产配置功能凸显 境内证券市场对外资吸引力有望增强 [4] - 欧盟就中欧有关世贸争端案件提起上诉仲裁 中方将按规则处理维护自身权益 [4] - 高盛中国团队推出“中国出口追踪”系列 聚焦美中关税升级背景下中国对美出口格局变化 [4] 行业最新动态 - 首张低空物流全境覆盖运营合格证颁发 低空经济迎黄金发展期 相关个股有万丰奥威、中信海直等 [6] - 政策鼓励、爆款频出 中国游戏“出海”进入发展新周期 相关个股有三七互娱、奥飞娱乐等 [6] - 国际星闪联盟与全国机器人标准化技术委员会战略合作 推动“具身智能机器人 + 星闪”产业化融合 相关个股有长盛轴承、汉宇集团等 [6] 上市公司聚焦 - 昂利康产品中头孢克肟胶囊中选第七批国采 复方α - 酮酸片、合作产品艾地骨化醇软胶囊中选第十批国采 [8] - 凯格精机在国产替代领域布局锡膏印刷设备、点胶设备、封装设备和柔性自动化设备等产品 [8] - 博亚精工模块化、轻量化的轴承组元产品应用场景多 正积极进行市场拓展 [8] - 英维克积极建设海外资源平台 建立更好的本土化服务能力和高效敏捷的供应链能力 [8] 市场回顾及展望 市场回顾 - 4月23日市场全天高开后震荡分化 三大指数涨跌不一 沪指跌0.1% 深成指涨0.67% 创业板指涨1.07% 个股总体涨多跌少 全市场超3100只个股上涨 两市全天成交额1.23万亿 较上个交易日放量1397亿 [10] - 盘面上市场热点高低位切换 市场情绪结构性分化 高位股大面积退潮 资金流向呈“科技主导、防御撤退”特征 科技成长板块成资金主要进攻方向 [10] - 板块方面 减速器、传感器等细分领域获资金追捧 固态电池、智能驾驶等细分领域跟涨 上海跨境金融便利化政策落地带动相关板块上涨 食品、农业、零售等板块跌幅居前 黄金股集体重挫 [10] 市场展望 - 沪指在3300点附近遇阻回落 成交量放大至1.2万亿元以上 市场活跃度较好 但高位股大面积跌停说明市场分歧加剧 短期市场或维持区间震荡 需关注量能能否持续维持在万亿水平 政策托底与业绩确定性是结构性机会核心 [11]

报告核心观点 - 市场预期中央加大稳经济力度，恒指有望挑战23,000点；短期看好出口股；美国联储局政策及经济数据影响市场，国际油價面临下行风险 [2][3][5] 市场回顾 中港股市短期展望 - 美国特朗普宣布关税政策，中央拟开会讨论促经济及稳资本市场措施，市场预期加大稳经济力度，恒指有望挑战23,000点 [2] 短期看好板块 - 因憧憬美国下调对华关税，短期出口相关股有望反弹 [3] 今日市场焦点 - 无具体内容 企业消息 - 腾讯混元3D升级，实现超高清几何建模；比亚迪整改欧洲业务；天齐锂业首季转赚最多1.2亿；金沙首季净收入跌32%；新东方第三季盈利升0.1%；平安好医生首季转赚5786万 [4] 外围市况展望 - 美国联储局3月维持息口不变，预计今年减息两次共半厘，下调2025 - 2027年GDP增长预测，4月起放缓缩表；环球经济衰退风险上升，国际油價面临下行风险 [5] 各国指数表现 - 恒生、恒生国企、恒生科技等指数有不同幅度变动，如恒生指数收市22,073，变动2.37%，年初至今10.03% [6] 商品表现 - CRB商品指数、纽约期油、黄金、铜等收市价及变动情况，如纽约期油收市62.27，变动 - 3.17%，年初至今 - 13.15% [6] 外汇表现 - 美汇指数、美元兑日元等收市价及变动情况，如美汇指数收市99.84，变动0.94%，年初至今 - 8.06% [6] 利率表现 - 3个月Hibor、3个月Shibor等收市价及变动情况，如3个月Hibor收市3.850，变动 - 0.15%，年初至今 - 11.10% [6] ADR表现 - 腾讯控股、美团等ADR收市价、变动%及较香港%情况，如腾讯控股ADR收市61.43，变动2.21%，较香港0.53% [6] 恒指表现 - 恒指周三高开后升幅先收窄后扩大，收升510点或2.4%，报22,072点，成交2,606亿元 [7] 欧美股市表现 - 中美贸易战降温，美股周三升1.1% - 2.5%，欧洲股市向上，德法英股升0.9% - 3.1%，现货金价回吐2.7%，纽约期油跌3.2% [7] 宏观焦点 - 特朗普考虑对华关税降至50% - 65%；拟豁免部分进口汽车零部件关税；美中贸易谈判需降关税；美众议院传召中国3大电讯商；联储局褐皮书显示美国经济前景变差；人行逆回购降至1080亿；人行称跨境金融便利化方案增强上海竞争力；惠誉料中国地方政府专项债偿付压力加剧；内地科技巨擘囤积Nvidia H20晶片；中国要求电商平台取消仅退款不退货政策；文旅部指首季内地出游人次增26.4%；厦门升级房票政策；香港3月通胀维持1.4%；IMF料全球债务恶化；苹果Meta遭欧盟罚款7亿；OPEC+拟6月加速增产 [8][9][10] 企业消息 - 腾讯混元3D升级，与Tabelog推小程序；阿里国际站登美购物App榜首；比亚迪整改欧洲业务；小米YU7上市时间待定；小鹏5C旗舰版P7+上市；零跑B01上海车展首秀；广汽高域飞行汽车开启适航审定；天齐锂业首季转赚；国泰航空3月载客增近20%；金沙首季净收入跌32%；新东方第三季盈利升0.1%；平安好医生首季转赚；上海石化首季转蚀；天津创业环保首季净利润升1%；招行股票回购增持贷款融资逾千亿；中国海外宏洋首季经营溢利跌49%；南都电源筹划H股上市；阿维塔推进港股IPO前无投融计划 [11][12] 本周各地重要经济数据事项 - 包含中国LPR、香港失业率、美国制造业指数等数据的前值、预期值及实际值情况 [13]

核心观点 - 市场继续观察关税战发展，预期特朗普关税政策将进一步软化；特步国际深耕跑步市场，索康尼持续发力，维持“买入”评级 [2][4][7] 国证视点 - 特朗普关税立场软化带动亚洲股市包括港股上扬，恒指高开后涨幅收窄又扩大，收复22000点关口，全日升510点或2.37%，主板成交2606亿港元，较上日多3.7% [2] - 港股通交易多日净流入后昨日大额流出，北水全日净流出逾181亿港元，净买入最多的个股依次是美团、康方生物、赤峰黄金，净卖出最多的依次是盈富基金、恒生中国企业、中移动 [2] - 12个恒生综指行业指数中10个上升2个下跌，领涨且跑赢大盘的板块为可选消费及资讯科技，涨幅分别为3.82%及3.68%，下跌的两个板块为材料及电讯，跌幅分别为3.13%及2.14% [3] - 美股延续反弹势头，科技股领涨，道指、标指及纳指分别再升1.07%、1.67%及2.50%，黄金价格回软 [3] - 美联储《褐皮书》显示经济活动大致平稳，非汽车类消费开支整体较低，各地区物价上涨，企业预计关税推高投入成本，多数企业计划转嫁成本，部分企业暂停或减少招聘、准备裁员，多数地区制造业活动无变化或下跌，多个地区经济前景明显恶化 [3] - 预期市场仍观望关税战进展，美国承担不起高关税，叠加共和党政治压力，特朗普关税政策有望进一步软化 [4] 公司点评 - 特步国际主品牌25Q1录得中单位数增长，增速环比放缓，零售折扣7 - 75折，同比和环比稳定，渠道库存约4个月，同比改善；子品牌索康尼同比增长约40%，截至2024年底在中国内地有145家门店，持续拓宽产品矩阵，索康尼和迈乐有望保持高增速 [6] - 公司24年剥离时尚运动分部，利润端压力减轻，资源和精力将聚焦主品牌和索康尼发展 [6] - 公司收入基本来自国内，海外流水占比低，美国加关税对销售直接冲击不大，关税事件持续演变或刺激内需，带动运动品消费需求提升 [6] 投资建议 - 预测特步国际2025 - 2027年EPS为0.54/0.61/0.67元，给予2025年12倍PE，目标价7港元，维持“买入”评级 [7]

核心观点 报告对恒力石化和同力股份进行公司简评，给出盈利预测与投资评级均为“买入”；还涵盖财经新闻、A股市场评述和市场数据等内容，为投资者提供多维度信息以辅助投资决策 [5][10][20] 重点推荐 恒力石化（600346） - 2024年净利润微增，2025年一季度环比改善，2024年营业总收入2364.01亿元，同比+0.65%，归母净利润70.44亿元，同比+2.01%；2025年第一季度营收570.24亿元，同比-2.34%，环比-2.56%，归母净利润20.51亿元，同比-4.13%，环比+5.78% [5] - 能源成本下降，2024年布伦特原油均价80美元/桶，同比下降2.8%，WTI原油均价76美元/桶，同比下降2.3%，煤炭价格震荡下行，公司采购原油/煤炭均价分别同比+0.16%/-14.69%，预计2025年“油煤化”综合成本优势凸显 [6] - 聚酯新材料产品放量，2024年聚酯新材料板块产品销量达564.17万吨，同比+38%，营业收入达417.66亿元，同比+22%，毛利率达14.11%，同比+3.71pct，南通基地项目预计2025年逐线投产 [6] - 现金流稳健，2024年和2025年一季度经营活动现金流量净额分别达227.33亿元和77.46亿元，2024年股利支付率44.97%，分红金额31.68亿元，预计2025年资本开支减少 [7] - 调整2025 - 2026年公司EPS分别为1.10元、1.57元，新增预测2027年EPS为1.83元，对应PE分别为14.15倍、9.90倍和8.52倍，维持“买入”评级 [8] 同力股份（834599） - 2024年营收平稳增长，净利润高增，全年营业收入61.45亿元，同比增长4.85%，归母净利润7.93亿元，同比增长29.03%，预计派发现金红利3.17亿元 [10] - 布局新能源车型和无人驾驶车型，新能源产品占销量20%左右，无人驾驶车辆销量快速增长，未来将深入参与无人驾驶领域业务拓展 [11] - “大型化”突破大吨位刚性矿卡，180吨矿卡已下线测试，220吨矿卡处于设计阶段 [11] - 海外市场快速布局，2024年我国非公路自卸车出口高增达13911台，同比增长13.7%，产品已拓展至多个国家和地区 [12] - 预计2025 - 2027年归母净利润为9.41/10.39/11.29亿元，EPS对应当前股价PE为10.28/9.31/8.56倍，维持“买入”评级 [12] 财经新闻 - 4月23日习近平同阿塞拜疆总统阿利耶夫会谈，两国建立全面战略伙伴关系，签署20项合作文件 [14] - 4月22日国务院国资委主任张玉卓指出要培育战略性新兴产业和未来产业，依靠党的领导推动高质量发展 [15] - 4月23日特朗普释放对华缓和信号，暗示无意更换鲍威尔，美财长表示美中可能两到三年内达成全面协议 [15][16] - 美国4月标普全球制造业PMI初值50.7，服务业PMI初值51.4 [17] - 欧元区4月制造业PMI初值48.7高于预期，服务业PMI初值49.7 [19] A股市场评述 - 上交易日上证指数小幅震荡收阴，下跌0.1%，收于3296点，深成指、创业板双双收涨，主要指数呈现分化 [20] - 上证指数日线指标略有走弱，短线或有震荡，但回落动能不强；周线仍受均线和趋势线压力，需关注短周期指标变化 [20][21] - 深成指、创业板均收小星K线，上破部分压力位，但上方仍有多重压力，需量能和资金流支持 [21] - 上交易日同花顺行业板块中，电机板块大涨居首，贵金属大跌居首，部分板块技术条件略有向好 [22][23] 市场数据 |分类|名称|单位|收盘价|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资金|融资余额|亿元|17977|-6.80| |资金|逆回购到期量|亿元|1045|/| |资金|逆回购操作量|亿元|1080|/| |国内利率|1年期MLF|%|2|/| |国内利率|1年期LPR|%|3.1|/| |国内利率|5年期以上LPR|%|3.6|/| |国内利率|DR001|%,BP|1.6255|-7.78| |国内利率|DR007|%,BP|1.6508|-5.71| |国内利率|10年期中债到期收益率|%,BP|1.6611|1.02| |国外利率|10年期美债到期收益率|%,BP|4.4000|-1.00| |国外利率|2年期美债到期收益率|%,BP|3.8100|5.00| |股市|上证指数|点,%|3296.36|-0.10| |股市|创业板指数|点,%|1949.16|1.08| |股市|恒生指数|点,%|22072.62|2.37| |股市|道琼斯工业指数|点,%|39606.57|1.07| |股市|标普500指数|点,%|5375.86|1.67| |股市|纳斯达克指数|点,%|16708.05|2.50| |股市|法国CAC指数|点,%|7482.36|2.13| |股市|德国DAX指数|点,%|21961.97|3.14| |股市|英国富时100指数|点,%|8403.18|0.90| |外汇|美元指数|/,%|99.6370|0.21| |外汇|美元/人民币(离岸)|/，BP|7.2854|-257.00| |外汇|欧元/美元|/,%|1.1315|-0.93| |外汇|美元/日元|/,%|143.44|1.30| |国内商品|螺纹钢|元/吨,%|3137.00|1.46| |国内商品|铁矿石|元/吨,%|727.50|2.11| |国际商品|COMEX黄金|美元/盎司,%|3392.00|-1.25| |国际商品|WTI原油|美元/桶,%|63.67|2.02| |国际商品|LME铜|美元/吨,%|9358.00|1.12| [27]

报告核心观点 报告对多家公司和行业进行分析，认为乖宝宠物、上海电影、立华股份等公司业绩有增长潜力，煤炭、先进封装材料等行业有投资价值，均给予“买入”或“推荐”评级 [6][12][16] 各公司及行业分析 乖宝宠物 - 2024 年营收 52.45 亿元、归母净利润 6.25 亿元，2025Q1 营收 14.8 亿元、归母净利润 2.04 亿元，业绩增速强劲 [3] - 主粮收入超零食，自有品牌占比提升，零食和主粮毛利率增加 [4] - 国内自主品牌优势凸显，市占率提升，形成品牌矩阵和营销模式 [5] - 预计 2025 - 2027 年营收 63.99/79.3/96.87 亿元，归母净利润 7.28/9.74/12.17 亿元，维持“买入”评级 [6] 上海电影 - 2024 年营收 6.90 亿元、归母净利润 0.90 亿元，2025Q1 营收 2.48 亿元、归母净利润 0.65 亿元，春节档和费用控制带动 Q1 业绩增长 [8][9] - 探索影院商业模式，非票业务增长，持续丰富片单储备 [10] - IP 业务成新增长引擎，营收和毛利率提升，多形式开发 IP [11] - 深化 AI 多领域合作，发起大赛、达成战略合作 [12] - 预计 2025 - 2027 年营收 9.90/11.15/11.92 亿元，归母净利润 2.32/2.93/3.36 亿元，维持“买入”评级 [12] 立华股份 - 2024 年营收 177.25 亿元、归母净利润 15.21 亿元，2025Q1 营收 40.86 亿元、归母净利润 2.06 亿元，业绩持续改善 [14] - 销售数据增长，黄羽肉鸡、肉猪出栏有目标，主营业务向好，成本改善 [15] - 预计 2025 - 2027 年营收 175.92/192.7/210.1 亿元，归母净利润 15.28/17.81/24.94 亿元，维持“买入”评级 [16] 光线传媒 - 2024 年营收 15.86 亿元、归母净利润 2.92 亿元，2025Q1 营收 29.75 亿元、归母净利润 20.16 亿元，《哪吒 2》带动 Q1 业绩高增 [17][18] - 真人电影储备丰富，布局各大档期，电视剧和艺人经纪业务有进展 [19] - 《哪吒 2》票房高，多部动画电影推进，转型为 IP 创造者和运营商 [20] - 预计 2025 - 2027 年营收 48.43/28.15/31.87 亿元，归母净利润 25.26/12.15/14.07 亿元，维持“买入”评级 [21] 甘源食品 - 2024 年营收 22.57 亿元、归母净利润 3.76 亿元，2025Q1 营收 5.04 亿元、归母净利润 0.53 亿元，Q1 表现承压 [23] - 2024 年综合果仁及豆果和零食量贩、海外渠道增长快 [24] - 2024 年毛利率下滑、费用率提升，盈利能力下滑 [25] - Q1 春节错期等因素致收入和利润下滑，费用和原料影响利润 [26] - 短期承压，长期在渠道和成本控制上有看点 [27] - 预计 2025 - 2027 年营收 26.09/30.41/35.27 亿元，归母净利润 3.91/4.93/5.90 亿元，维持“买入”评级 [28] 特宝生物 - 2025 年 Q1 营收 6.73 亿元、归母净利润 1.82 亿元，利润和收入同比增长 [29] - 费用下降推动净利润率提升，创新产品不断兑现 [30][31] - 预计 2025 - 2027 年营收 38.37/51.61/66.61 亿元，归母净利润 11.17/15.20/18.32 亿元，维持“买入”评级 [31] 吉祥航空 - 2024 年营收 220.95 亿元、归母净利润 9.14 亿元，国际航线开拓、运力增长，需求提升 [32][33] - 座公里收益略降，九元航空表现优秀，飞机日利用率增长，机队有扩张计划 [34][35] - 公司回购及分红彰显信心 [36] - 预计 2025 - 2027 年营收 230.88/249.10/269.86 亿元，归母净利润 17.12/22.95/29.45 亿元，维持“买入”评级 [37] 煤炭行业 - 2025Q1 主动型基金重仓股煤炭持仓比例降至 0.44%，处于较低水平 [39] - 各煤种公司有不同持仓变动情况 [40] - 煤炭板块底部配置价值凸显，维持“推荐”评级，给出重点关注标的 [41] 奥特维 - 2024 年营收 92 亿元、归母净利润 12.73 亿元，2025Q1 营收 15.34 亿元、归母净利润 1.41 亿元，光伏设备承压 [42][43] - 设备毛利率受影响，单晶炉、半导体及改造业务高增，在手订单充足，半导体设备进展好 [44][45] - 海外订单放量，马来西亚基地将投产，组件设备和单晶炉业务有发展机遇 [45][47] - 预计 2025 - 2027 年营收 75/66/68 亿元，归母净利润 10.23/10.52/12.24 亿元，维持“买入”评级 [48] 瑞联新材 - 2025Q1 营收 3.44 亿元、归母净利润 0.46 亿元，同比上涨 [50] - 2024 年归母净利润大幅提升，产品结构优化，显示材料和 CDMO 业务有前景 [51][54] - 预计 2025 - 2027 年营收 17.24/20.68/25.16 亿元，归母净利润 2.53/3.41/4.44 亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [55] 凤凰传媒 - 2024 年营收 136 亿元、归母净利润 16 亿元，分红稳定，现金充裕 [56][58] - 全年经营稳定，教材教辅基本盘增长，重点项目推进知识文化服务转型 [59][60] - 预计 2025 - 2027 年营收 137.0/138.1/139.2 亿元，归母净利润 22.2/22.5/23.1 亿元，维持“买入”评级 [61] 中原传媒 - 2024 年营收 98.6 亿元、归母净利润 10.3 亿元，2025Q1 营收 19.2 亿元、归母净利润 1.1 亿元，分红提升，经营增长 [62][63] - 教材保障和数字化赋能有进展 [66] - 预计 2025 - 2027 年营收 101.4/103.1/104.6 亿元，归母净利润 13.5/14.2/15.0 亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [66] 先进封装材料行业 - 先进封装有望大发展，市场规模预计 2028 年达 786 亿美元，2022 - 2028 年 CAGR 为 10.6% [68] - 先进封装材料国产替代有机会，首次覆盖给予“推荐”评级 [69][70] 讯飞医疗科技 - 2024 年营收 7.34 亿元，归母净利润亏损 1.33 亿元，减亏 0.12 亿元，院端和 C 端业务高增长 [72][74] - 客户覆盖度提升，全链条业务业绩创新高 [75] - 预计 2025 - 2027 年营收 9.7/12.7/16.8 亿元，归母净利润 - 0.86/- 0.38/0.40 亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [76]

报告核心观点 报告对多个行业和公司进行研究分析，涉及固定收益、互联网、房地产、医药、通信等领域，指出各行业发展趋势和公司业绩表现，为投资决策提供参考[2][3][5] 各行业及公司总结 固定收益行业 - 近期美元指数下跌，避险属性弱化，“美元微笑曲线”左侧失效风险上升，受关税政策、特朗普新政、美国“例外论”动摇等因素影响[2] - 黄金是弱美元下受益资产，但短期超买；欧元区资产可能替代美元资产，关注日元、日股潜在机会[2] - 本周配置需重视赔率、左侧交易，因关税等变数大，资产波动维持高位[2] 互联网行业 - 1Q游戏抗周期性凸显，网易4 - 5月将上线《七日世界》和《冰汽时代》，腾讯25年头部游戏储备丰富，4月22日发布会定档多款新游[3] - 1Q国内iOS端游戏流水同比提升2.8%，春节期间《王者荣耀》和《和平精英》表现良好[3] - 25年游戏行业获更多政策支持，包括发展游戏出海业务和新增游戏艺术设计本科专业[3] 房地产行业 - 25Q1公募基金和北向资金地产股持仓市值环比下降，持仓集中度显示机构对地产股存在分化[5] - 二季度房地产行业迎来增量政策窗口，因前瞻数据季节性回落、美国关税超预期，关注潜在增量政策带来的投资机会[5] 医药健康行业 - 基因测序开启新时代，短期商务部禁令加快国产替代，中期AI大模型推动降本增效，长期时空组学重构理论研究、扩容测序量[6] - 首次覆盖华大智造给予“买入”评级，华大基因给予“增持”评级[6] 多元金融行业 - 4Q24互联网金融平台基本面稳中向好，贷款质量稳健、新增放款量温和增长、盈利提升[6] - 《助贷新规》对头部平台有正面影响，或加速长尾小平台出清[6] - 互金行业估值受“对等关税”冲击回落，但基本面稳健、政策友好，关注乐信、奇富科技、信也科技[6] 重点公司 中国移动 - 2025年一季度营收2637.6亿元，同比增长0.02%，归母净利润306.3亿元，同比增长3.45%，扣非归母净利润289亿元，同比增长10.8%[7] - 公司在“AI +”赛道有成长机遇，移动云向“云智算”升级，维持“买入”评级[7] 新雷能 - 2024年营收9.22亿元，同比下降37.16%，归母净利润 - 5.01亿元，同比下降617.17%，因下游需求下滑、研发费用增加和资产减值损失[8] - 25年一季度营收2.33亿元，同比增长16.75%，归母净利润 - 0.44亿元，同比下降13.42%，因汇兑收益下降[8] - 预计25年需求释放、新产品放量，公司收入和净利润将增长，维持“买入”评级[8] 泡泡玛特 - 1Q25营收同增165% - 170%，国内、海外收入分别同增95% - 100%/475% - 480%，超市场预期[9] - 看好公司短期业绩及中长期成长前景，因搪胶毛绒发展、欧美客群破圈、多元业务贡献营收[9] 东方电缆 - 一季度收入21.47亿元，同比增长63.83%，归母净利润2.81亿元，同比增长6.66%，扣非净利润2.74亿元，同比增长28.19%，因高毛利外销收入增长[10] - 25年海风项目开工和招标有望使公司海缆订单高增，维持“增持”评级[10] 四川路桥 - 2024年营收1072亿，同比下降6.78%，归母净利72.1亿，同比下降19.9%，24Q4营收和归母净利同比高增长[11] - 四川省投资强度有望维持，公司利润规模稳定，25 - 26年预测股息率分别为6.49%、6.80%，维持“买入”评级[11] 明泰铝业 - 2024年营收323.21亿元，同比增长22.23%，归母净利17.48亿元，同比增长29.76%；25Q1营收81.24亿元，归母净利润4.40亿元，业绩持续修复，维持买入评级[12] 江苏雷利 - 24年营收35.19亿元，同比增长14.38%，归母净利润2.94亿元，同比下降7.14%，扣非归母净利润3.01亿元，同比增长3.53%，因毛利率下降和汇率波动[14] - 公司依托主业丰富产品矩阵，看好新品放量，维持增持评级[14] 盐津铺子 - 24年营收/归母净利/扣非净利53.0/6.4/5.7亿，同比增长28.9%/26.5%/19.3%；25Q1营收/归母净利/扣非净利15.4/1.8/1.6亿，同比增长25.7%/11.6%/13.4%，业绩超预期[15] - 25年多渠道、多品类、海外拓张有望驱动业绩高增，维持“买入”评级[15] 捷成股份 - 24年营收28.66亿元，同比增长2.36%，归母净利2.38亿元，同比下降47.04%，因电影行业偏弱影响主业[16] - 25年电影行业恢复，公司业绩有望回暖，维持“买入”评级[16] 新经典 - 24年营收8.21亿元，同比下降8.89%，归母净利1.27亿元，同比下降20.87%，因行业环境和部分品种销售不佳[19] - 公司内容储备丰富、营销网络完善，维持“买入”评级[19] 火星人 - 24年营收13.8亿元，同比下降35.7%，归母净利润1115万元，同比下降95.5%，因集成灶行业需求疲软和费用率上升[20] - 预计25年集成灶市场降幅收窄，公司加强费用管控，维持“增持”评级[20] 登海种业 - 2024年营收12.46亿元，同比下降19.74%，归母净利5662.56万元，同比下降77.86%，扣非净利 - 2363.79万元，同比下降113.33%，因计提资产减值和市场竞争[20] - 关注后续转基因商业化进展，维持“增持”评级[20] 飞凯材料 - 2024年营收29亿元，同比增长7%，归母净利2.5亿元，同比增长119%，扣非净利2.4亿元，同比增长380%；25Q1归母净利1.2亿元，同比增长100%，因处置子公司投资收益[22] - 考虑公司半导体布局和项目成长性，维持“增持”评级[22] 钱江摩托 - 2024年营收60.31亿元，同比增长18.3%，归母净利6.77亿元，同比增长45.8%；25Q1营收13.3亿元，归母净利0.87亿元，Q1净利承压或因费用前置[23] - 公司在大排量竞争有优势，维持买入评级[23] 天赐材料 - 25Q1收入34.89亿元，同比增长41.64%，归母净利1.50亿元，同比增长30.80%，因锂电下游需求超预期[24] - 预计25年电解液需求增长、价格上涨，公司盈利能力逐季好转，维持“买入”评级[24] 亿联网络 - 2024年营收56.21亿元，同比增长29.28%，归母净利润26.48亿元，同比增长31.72%；25年一季度营收12.05亿元，同比增长3.57%，归母净利润5.62亿元，同比下降1.15%，受关税政策影响[25] - 公司计划转移供应链，看好其竞争优势和业务拓展，维持“买入”评级[25] 新易盛 - 2024年营收86亿元，同比增长179%，归母净利润28.4亿元，同比增长312%；1Q25营收41亿元，同比增长264%，归母净利润15.7亿元，同比增长385%，受益于光模块需求释放[26] - 看好公司受益AI算力产业链，维持“买入”评级[26] 顺鑫农业 - 24年营收/归母净利/扣非净利91.3/2.3/2.5亿，同比 - 13.8%/转正/转正；25Q1营收/归母净利/扣非净利32.6/2.8/2.8亿，同比 - 19.7%/-37.3%/-37.4%，白酒业务稳增，猪肉业务减亏[26] - 给予“增持”评级[26] 敷尔佳 - 2024年营收20.17亿元，同比增长4.32%，归母净利6.61亿元，同比下降11.77%；25Q1营收3.01亿元，同比下降26.39%，归母净利0.91亿元，同比下降39.77%，因渠道优化和价格梳理[27] - 期待公司渠道调整后释放增长潜力，维持增持评级[27] 绿盟科技 - 2024年营收23.58亿元，同比增长40.29%，归母净利润 - 3.65亿元，同比亏损收窄62.66%，经营性现金流改善[28] - 预计2025年经营质量提升、盈利能力恢复，维持增持评级[28] 军信股份 - 2024年营收24.31亿元，同比增长30.86%，归母净利5.36亿元，同比增长4.36%；1Q25营收7.67亿元，同比增长54.23%，归母净利1.73亿元，同比增长39.41%，完成收购、拓展业务[28] - 公司业绩有望增长、维持高分红，或将价值重估，维持“买入”评级[28] 特锐德 - 2024年收入153.74亿元，同比增长21.15%，归母净利润9.17亿元，同比增长86.62%，充电业务和电力设备业务表现良好[30] - 维持“买入”评级[30] 广大特材 - 2024年营收40.03亿元，同比增长5.67%，归母净利1.15亿元，同比增长4.97%；2025Q1营收11.22亿元，同比增长25.75%，归母净利0.74亿元，同比增长1489%，受益于风电行业回暖[31] - 维持“买入”评级[31] 万年青 - 24年营收59.6亿元，同比下降27.3%，归母净利1316.8万元，同比下降94.2%；24Q4经营改善，今年春节后长三角水泥复价，公司主业有望改善，现金流优异[31] - 维持“增持”评级[31] 南钢股份 - 2025年Q1营收143.53亿元，同比下降14.93%，归母净利5.78亿元，同比增长4.42%，在钢铁行业环境下盈利有韧性[32] - 维持“买入”评级[32] 绿联科技 - 24年营收61.70亿元，同比增长28.46%，归母净利润4.62亿元，同比增长19.29%，全球化战略成效显著[33] - 25年有望在非美市场和品类扩张下进入经营向上周期，维持“买入”评级[33] 瑞芯微 - 24年营收31.36亿元，同比增长46.94%，归母净利润5.95亿元，同比增长341.01%；1Q25营收8.85亿元，同比增长62.95%，归母净利润2.09亿元，同比增长209.65%，毛利率创新高[34] - 看好公司端侧AI卡位，维持“买入”评级[34] 天孚通信 - 2024年营收33亿元，同比增长68%，归母净利润13亿元，同比增长84%；1Q25营收9.4亿元，同比增长29%，归母净利润3.4亿元，同比增长21%，环比下滑因汇兑收益降低[35] - 看好公司有源、无源业务在光模块放量下的发展，维持“买入”评级[35] 凯莱英 - 1Q25收入/归母净利/扣非归母净利15.41/3.27/3.05亿元，同比增长10.1%/15.8%/20.1%，降本增效成果显现，净利率提升[36] - 看好公司业务25年向好发展，A 股、H 股均维持“买入”评级[36] 云铝股份 - 2025年Q1营收144.11亿元，同比增长26.89%，归母净利9.74亿元，同比下降16.26%，扣非净利9.70亿元，同比下降6.30%，业绩环比修复[37] - 伴随氧化铝价格下跌和库存消化，业绩或持续修复，维持买入评级[37] 明阳电气 - 2024年营收64.44亿元，同比增长29.62%，归母净利润6.63亿元，同比增长33.80%；25年Q1营收13.06亿元，同比增长26.21%，归母净利润1.12亿元，同比增长25.01%，业绩持续增长[38] - 25年海风、出海和数据中心有望驱动业绩高速增长，维持“买入”评级[38] 中国巨石 - 25Q1收入/归母净利/扣非归母净利44.8/7.3/7.4亿元，同比增长32.4%/108.5%/342.5%，风电等需求带动销量增长，盈利能力改善[39] - 看好公司产能扩张和盈利能力增强，维持“买入”评级[39] 澜起科技 - 1Q25营收12.22亿元，同比增长65.8%，归母净利润5.25亿元，同比增长135.1%，互连类芯片收入创新高[40] - 截至4月22日，2Q25互连类芯片在手订单超12.9亿元，公司产品布局领先，维持“买入”评级[40] 中宠股份 - 2024年营收44.65亿元，同比增长19.15%，归母净利3.94亿元，同比增长68.89%；25Q1营收11.0亿元，同比增长25%，归母净利润0.91亿元，同比增长62%，因内销外销和毛利率优化[42] - 看好公司2025年营收及盈利提升，维持“买入”评级[42] 东岳集团 - 2024年营收141.8亿元，同比下降2.2%，归母净利润8.11亿元，同比增长14.6%，净利润低于预期因处置房地产业务亏损[43] - 考虑制冷剂景气改善，维持“买入”评级[43] 爱奇艺 - 4月23日举办大会，明确长剧 + 微短剧双轮驱动战略，计划优化广告系统和上线内容电商业务强化商业化能力[44] - 关注内容生态丰富和商业化举措有效性，维持“买入”评级[44] 金山办公 - 2025年Q1营收13.01亿元，同比增长6.22%，归母净利4.03亿元，同比增长9.75%，扣非净利3.90亿元，同比增长10.72%

核心观点 - 按行业展望从弱至强，产业园&仓储物流＜交通<能源&保障房＜公用事业＜消费，受产业园、仓储物流、交通经营预期下降影响，估值以调降为主，证券自营是24年下半年增持REITs最多的机构投资者，保险对消费的偏好边际提升 [4] - 调整科大讯飞盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为8.28亿元、10.86亿元、14.34亿元，公司是人工智能领域领先企业，坚持核心技术自主可控，星火大模型商业化落地加快，维持“推荐”评级 [5] - 安杰思国内增长稳健，海外表现亮眼，24年国内市场销售3.00亿元，同比+14.63%，海外市场收入3.33亿元，同比+36.19% [6] 重点推荐报告摘要 债券深度报告 - 24年12月前上市的51只REITs公布年报，年报发布后风险偏好收敛，经营稳健的行业和个券表现好，年报能提供经营细节、资产估值调整和投资者行为信息，且24年年报披露优化，增加评估参数调整情况 [9] - 行业展望从弱至强排序为产业园&仓储物流＜交通<能源&保障房＜公用事业＜消费，产业园和仓储物流经营有压力，交通板块调降收入预期，能源板块经营稳定但收入波动可能加大，保障房经营波动不大，公用事业板块整体稳定，消费板块部分资产提升租金预期 [9] - 受产业园、仓储物流、交通经营预期下降影响，估值以调降为主，折现率多数下行，证券自营是24年下半年增持REITs最多的机构投资者，保险对消费偏好边际提升 [10] 科大讯飞年报点评 - 2024年公司营收233.43亿元，同比增长18.79%，归母净利润5.60亿元，同比减少14.78%；2025年一季度营收46.58亿元，同比增长27.74%，归母净利润 - 1.93亿元，亏损同比收窄35.68%，利润分配预案为每10股派发现金红利1元 [11] - 公司连续两季度收入较快增长，2024年第四季度、2025年第一季度营收分别为84.94亿元、46.58亿元，2024年经营性现金流净额24.95亿元，同比增长613.39% [12] - 2024年期间费用率下降2.0pct至41.0%，研发投入45.8亿元，同比增长19.37%，2024年毛利率42.6%，与2023年基本持平，2025年第一季度毛利率提升2.1pct至40.2% [13][14] - 2024年公司主动调整营收结构，AI行业应用、开放平台及消费者业务等多数板块实现较快增长 [14] - 2025年4月20日，讯飞星火深度推理模型X1重大升级，成为业界首个基于全国产算力平台的通用长思维链深度思考大模型 [15] - 公司实现三大AI落地商业化体系，商业飞轮效应不断显现，各业务领域应用规模持续扩大 [16] - 调整盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为8.28亿元、10.86亿元、14.34亿元，对应EPS分别为0.36元、0.47元、0.62元，对应PE分别为126.1倍、96.2倍、72.8倍，维持“推荐”评级 [17] 安杰思年报点评 - 2024年公司营收6.37亿元，同比+25.14%，归母净利润2.93亿元，同比+35.06%，扣非归母净利润2.73亿元，同比+28.62%，2025Q1营收1.29亿元，同比+15.27%，归母净利润5625万元，同比+6.57% [18] - 国内市场销售3.00亿元，同比+14.63%，终端医院覆盖超2400家，三甲医院覆盖率提升，建立合作渠道近600家；海外市场收入3.33亿元，同比+36.19%，签约合作客户116家，同比+23.4% [20] - 公司新发员工持股计划，业绩考核目标A对应25/26年收入分别不低于9.11亿元/10.10亿元，或净利润分别不低于3.09亿元/4亿元 [20] - 24年在北美和欧洲销售布局取得进展，泰国生产基地一期项目落地，预计25Q2投产出货，海外各区域收入均有增长，自有品牌占比近30% [21] - 各产品保持快速增长，2024年GI类收入4.13亿元，同比+23.17%，EMR/ESD类产品收入1.50亿元，同比+42.85%，ERCP类收入5178万元，同比+36.61%，24年整体毛利率72.11%，25Q1毛利率70.68% [21] - 24年研发投入5921万元，同比+43.53%，各产品系列均推出针对性新品，多条研发管线推进，多款产品预计2025年进入注册申报阶段 [22] - 调整2025 - 2027年归母净利润预测为3.28、4.02、4.99亿元，维持“推荐”评级 [23] 一般报告摘要 - 行业公司 京东方A年报点评 - 2024年公司收入1983.81亿元，同比增长13.66%，归母净利润53.23亿元，同比增长108.97%，拟向全体股东每10股派发现金红利0.5元 [24] - 按需生产改善行业供需格局，公司业绩增速可观，半导体显示领域领先地位稳固，显示器件业务收入达1650.04亿元，同比增长12.55%，毛利率12.76%，同比增长4.62pct [26] - 公司稳居全球半导体显示领先地位，LCD领域主流应用显示屏出货量全球第一，柔性OLED领域出货约1.4亿片，位居全球第二，折叠产品出货增长约40%，开发全球首款三折叠产品 [27] - 利润主要来自重庆、合肥三家子公司，2024年合计净利润52.35亿元，占归母净利润比重约98.3%，第8.6代AMOLED产线提前封顶，新建第6代LTPO LCD产线首款产品提前点亮 [27] - 调整业绩预测，预计2025 - 2027年利润分别为81.67亿元、109.74亿元、142.41亿元，对应PE分别为17.7X、13.2X、10.2X，维持“推荐”评级 [28] 中望软件年报点评 - 2024年公司营收8.88亿元，同比增长7.31%，归母净利润0.64亿元，同比增长4.17%；2025年一季度营收1.26亿元，同比增长4.56%，归母净利润 - 0.48亿元，2024年利润分配预案为每10股派发现金红利5.00元，并每10股转增4股 [29] - 公司营收平稳增长，2024年延续大客户战略，标准通用软件收入7.69亿元，同比增长9.93%，2024年归母净利润同比增长4.17%，毛利率同比提高0.75个百分点，期间费用率同比下降0.47个百分点 [30][31] - 公司持续完善CAx一体化解决方案，2D CAD、3D CAD、CAE领域产品性能均得到显著提升 [32] - 公司扩充信创生态链，基于Linux平台的CAD产品能力提升，ZWCAD Linux和ZW3D Linux在CAD信创领域性能优势增强 [33] - 调整业绩预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为0.81亿元、1.05亿元、1.37亿元，EPS分别为0.67、0.87、1.13元，对应PE分别约为134.7倍、104.1倍、79.8倍，维持“推荐”评级 [34] 惠泰医疗年报点评 - 2024年公司营收20.66亿元，同比+25.18%，归母净利润6.73亿元，同比+26.08%，扣非归母净利润6.43亿元，同比+37.29%，拟向全体股东每10股派发现金红利17.50元，每10股转赠4.5股；25Q1营收5.64亿元，同比+23.93%，归母净利润1.83亿元，同比+30.69% [36] - 公司收入保持快速增长，电生理业务24年营收4.40亿元，同比+19.73%，国内新增入院200余家，完成三维电生理手术15000余例，手术量增长50%，电生理PFA产品获批上市 [38] - 血管介入业务2024年冠脉通路类产品收入10.54亿元，同比+33.30%，介入类收入3.51亿元，同比+37.09%，产品覆盖率及入院渗透率提升 [39] - 国际业务自主品牌增长45.88%，在中东区、非洲区和欧洲区增速较快，独联体区取得突破，在多个国家高端医院实现入院突破 [39] - 24年研发投入2.9亿元，占收入比例14.06%，多条产品线核心产品获得注册证，高端产品布局逐渐完善 [40] - 调整2025 - 2027年归母净利润预测为8.86、11.39、14.69亿元，维持“推荐”评级 [40] 新股概览 - 太力科技申购日为2025 - 05 - 08，申购代码301595，申购限额0.65万股，承销商为民生证券股份有限公司 [42] - 汉邦科技申购日为2025 - 05 - 07，申购代码787755，申购限额0.50万股，承销商为中信证券股份有限公司 [42] - 泽润新能申购日为2025 - 04 - 28，申购代码301636，申购限额0.45万股，承销商为申万宏源证券承销保荐有限责任公司 [42] - 众捷汽车申购中签率0.02%，上市日为2025 - 04 - 25，交易代码301560，发行价16.50元，申购限额0.70万股，发行市盈率21.30 [43] - 江顺科技申购中签率0.01%，上市日为2025 - 04 - 24，交易代码001400，发行价37.36元，申购限额1.50万股，发行市盈率15.32 [43] - 天有为申购中签率0.03%，上市日为2025 - 04 - 24，交易代码603202，发行价93.50元，申购限额1.25万股，发行市盈率13.50 [43] 资讯速递 国内财经 - 截至今年一季度末，全市场269只个人养老金Y份额总规模达113.90亿元，首次突破百亿元大关，个人养老金指数基金Y份额一季度末规模达11.86亿元，相比2024年底增长近3倍 [43] - 央行等四部门联合印发《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》，核心要点为突出上海国际金融中心建设和提升跨境金融服务便利化，主要内容包括提高跨境结算效率和优化汇率避险服务等五个方面 [44] 国际财经 - 截至3月的英国财政年度预算赤字为1519亿英镑（2020亿美元），高于预算责任办公室预测的1373亿英镑，3月借款164亿英镑，经济学家预计平均赤字为158亿英镑 [45] - 美国多家汽车行业组织联合致信特朗普政府，警告汽车零部件关税政策叠加整车关税将对美国汽车产业链造成重大打击 [46] 行业要闻 - 4月1 - 20日，全国乘用车市场零售89.7万辆，同比去年4月同期增长12%，较上月同期下降9%，新能源市场零售47.8万辆，同比去年4月同期增长20%，较上月同期下降11% [48] - 2024年全球储能锂电池出货量同比增长超55%，中国储能锂电池出货量同比增长超60%，储能BMS发展呈现分层智能化特征 [49] 两市公司重要公告 - 咸亨国际2024年营业收入36.06亿元，同比增长23.15%，净利润2.23亿元，同比增长130.67%，拟10派3.6元 [50] - 恒生电子拟斥资2000万至4000万元回购股份用于注销并减少注册资本，回购价格不超过44.38元/股，回购期限为股东大会审议通过方案之日起6个月内 [51] - 圆通速递控股股东拟1亿至2亿元增持公司股份，增持期限为公告披露之日起12个月内 [52] - 春秋电子2024年营业收入39.45亿元，同比增长21.11%，净利润2.11亿元，同比增长690.05%，拟10派1.50元 [53] - 瑞芯微2024年营业收入31.36亿元，同比增长46.94%，净利润5.95亿元，同比增长341.01%，拟10派6.50元；2025年一季度营业收入8.85亿元，同比增长62.95%，净利润2.09亿元，同比增长209.65% [54]