报告核心观点 - 大盘延续全面反弹，消费板块表现强势，后续大盘若无法重回放量态势，指数层面可能维持震荡趋势，可关注业绩确定性较高方向，如政策支持的扩内需、高股息、科技和自主可控、贵金属板块 [6][8][10] 财信研究观点 市场策略 - 市场层面：创新型中小企业和小微盘股风格跑赢，硬科技和超大盘股板块风格跑输，商贸零售、纺织服饰、有色金属涨幅居前，农林牧渔、公用事业、煤炭涨幅居后 [6][7] - 估值层面：各指数市盈率和市净率估值处于历史不同分位 [7] - 资金层面：万得全 A 指数多数公司上涨，涨停公司多，跌停公司少，全市场成交额较前一交易日减少 [8] - 市场策略：大盘延续反弹，消费板块活跃，物流和免税店概念值得关注，后续关注中美经贸关系等三个标志性信号，预计 A 股调整幅度不大，市场底部将逐级抬升，可关注政策支持的扩内需、高股息、科技和自主可控、贵金属板块 [8][9][10] 基金研究 - 黄金类、芯片类 ETF 节后数据跟踪：节后 4 个交易日，黄金类 ETF 日均成交额增长约 3.4 倍，呈现资金净流入；芯片类 ETF 日均成交额增长约 25%，整体呈现资金净流出 [13] - 基金数据日跟踪：4 月 10 日，多种基金价格指数上涨，ETF 总成交额约 3409.22 亿元，日内纳指类品种表现突出 [15] 债券研究 - 债券市场综述：4 月 10 日，国债和国开债到期收益率下行，期限利差走阔，DR 利率下行，国债期货部分合约上涨，信用利差和等级利差上行 [17] 重要财经资讯 宏观经济 - 3 月份中国 CPI 环比下降 0.4%，同比下降 0.1%，PPI 环比下降 0.4%，同比下降 2.5%，核心 CPI 同比上涨 0.5% [18][19][20] - 4 月 10 日，央行开展 659 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.50%，当日净回笼 1575 亿元 [21][22] 财经要闻 - 4 月 10 日，商务部组织有关商协会等座谈，研究帮助外贸企业扩宽内销渠道 [23][24] - 一季度中国中小企业发展指数大幅上升至 89.5，中小企业开工率继续上升 [25][26] - 中国等 46 个 WTO 成员呼吁美国切实遵守 WTO 规则 [27][28] 行业及公司动态 行业动态 - 4 月 9 日，12 部门联合印发《促进健康消费专项行动方案》，提出 10 方面重点任务 [29][30] - 4 月 8 日，境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施全国推广，有助于提升旅游业服务水平和激发境外旅客消费活力 [32] - 4 月 9 日，广东乐聚机器人向工厂交付超 100 台全尺寸人形机器人，目前主要用于汽车工业场景总装生产线，未来目标是实现多台协作和设备统一部署 [34] - 24Q4 全球智能手机出货量为 3.23 亿台，高端化需求推动收入增长，苹果市场份额领跑 [35] - 日本 Cellid 公司开发出具有屈光度矫正的光波导镜片，预计 4 月下旬试产样品，对 AI+AR 智能眼镜商业化普及有重大意义 [37][38] - 消息称黄仁勋出席晚宴后，白宫改变限制英伟达向中国出口 AI 芯片 H20 计划 [39] - 3 月台积电营收同比+46.5%，联电营收同比+9.3%，先进制程和成熟制程需求分别旺盛和有望企稳回暖 [41] 公司跟踪 - 华特气体 2024 年营业总收入下降，但净利润逆势增长，得益于成本控制和高附加值产品努力 [43] - 4 月 9 日，锦波生物“注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白凝胶”获 NMPA 批准上市 [44] 湘股动态 - 湖南发展 2024 年实现扣非归母净利润 4,755.69 万元，同比增长 107.91%，清洁能源业务收入增长，自然资源业务收入下滑 [45][46] - 金杯电工子公司无锡统力电工中标电磁线项目，预计中标金额 27.54 亿元，将对公司经营业绩产生积极影响 [48] 湖南省地方动态及政策 - 湖南省“十五五”规划编制座谈会召开，多位代表围绕产业、区域经济等方面建言献策 [50][51]

核心观点 - 多公司业绩表现良好且具发展潜力，如彩虹股份顺周期盈利凸显、TakeTwo《GTA6》有望带动营收增长等，部分公司受政策、市场环境等因素影响，需关注其应对策略和未来发展[2][3] 各公司及行业报告总结 彩虹股份（600707） - 2024年前三季度营收90亿元，同比增4.61%，归母净利润12.29亿元，同比增301.85%，面板行业上行周期业绩释放，玻璃业务具高成长性[2] - 面板行业产能整合、国补接力下供需格局优化，公司面板业务有望量价齐升；玻璃基板供需紧平衡且被海外垄断，公司国产替代空间广阔，预计2029年产量达1455万片、销量达1.22亿平方米[37] - 预计2024 - 2026年营收分别为114.65/132.16/153.90亿元，归母净利润分别为12.22/16.22/20.31亿元，给予22xPE估值，对应市值357亿，目标价9.9元，首次覆盖给予“买入”评级[2][38] TakeTwo - 从2011年发布《GTA5》到2018年快速增长，《GTA6》发布将大幅增长营收和推动股价上涨[3][59] - 《GTA5》靠创新GTAonline模式积累庞大玩家基础，多年贡献大额营收和销量[3][59] - 《GTA6》技术更进步、内容更丰富，贴近现代生活，有望再创辉煌；游戏行业处于上升周期，具投资潜力[59][60] 阿里巴巴 - W（09988） - 长期中国电商GMV占社零比例有上升空间，中短期GMV占比及社零增速放缓，电商进入存量竞争时代[4] - 开启“大中台、小前台”组织变革，提高效率、优化资源配置；全托管 + 半托管为国际电商带来新增长曲线，阿里云前景好[4] - 预计FY2025 - 2027年收入为10110/11097/12122亿元，归属股东净利润（Non - GAAP）为1471/1825/2016亿元，维持“买入”评级[7] TCL电子（01070） - 计划向860名管理层及骨干授予9149.79万股奖励股份，绑定个人与公司业绩，传达全球业务增长信心[8] - 外部贸易扰动影响股价，公司完善全球化布局，有望稳健应对；预计25 - 27年经调整归母净利润分别为23.4/28.2/32.6亿港元，维持“买入”评级[8] 贵州茅台（600519） - 24年营业收入/归母净利润分别为1708.99/862.28亿元，同比+15.71%/+15.38%；24Q4营业收入/归母净利润分别为501.23/254.01亿元，同比+12.83%/+16.21%[9] - 茅台酒销量略超预期，系列酒为重要驱动力；i茅台收入增速放缓，批发渠道占比提升；盈利能力小幅提升，经营性现金流显著提升[27][28][29] - 预计25 - 27年营业收入同比+9%/+8%/+8%至1903/2059/2224亿元，归母净利润同比+9%/+8%/+8%至943/1022/1108亿元，对应PE分别为21X/19X/18X，维持“买入”评级[9] 深圳瑞捷（300977） - 2024年收入4.7亿，同比下滑4.37%，归母、扣非净利润为 - 0.26、 - 0.35亿，均同比转亏；预计25 - 27年归母净利润为0.4、0.53、0.68亿，维持“增持”评级[10][19] - 打造多元产品线，扩大第三方评估业务范围；产业类及保险类营收高增长，优化客户结构；华南区域市占率提升，布局全国规划海外[14][20][21] 海油发展（600968） - 2024年营业收入525.17亿元，同比增长6.51%；归母净利润36.56亿元，同比增长18.66%[15] - 业务聚焦国内，海外业务占比1.2%；能源技术服务等三大主业毛利率稳步提升；预计2025/2026/2027年归母净利润为41.26/46.59/52.31亿元，维持“买入”评级[15][44][47] 中通快递 - W（02057） - 2018 - 19年扩大内需使快递量价增速上行，2025年美国加关税或促使中国加大内需刺激，快递单量增速上行幅度可能超2019年[47][48] - 2025年2月快递价格同比降幅达18%，未来降幅有望收窄；下调2025 - 26年预测归母净利润，引入2027年预测值，维持“买入”评级[48] 美凯龙（601828） - 24Q4收入17.16亿，同比 - 39.6%，归母净利润 - 10.97亿，同比+34.3%；24年收入78.21亿，同比 - 32.1%，归母净利润 - 29.83亿，同比 - 34.6%[50] - 受经济和地产影响收入下降，国家刺激政策落地有望支撑行业，公司积极应对；预计25 - 27年归母净利润分别为 - 2.6亿/2.4亿/5.5亿，维持“持有”评级[50][53] 山东玻纤（605006） - 24年全年收入20.06亿元，同比 - 8.89%，归母净利润/扣非归母净利润分别为 - 0.99/ - 1.61亿元，同比转亏/增亏；Q4单季度归母净利润扭亏为盈[53] - 玻纤主业量价下滑，热电业务增速亮眼；预计25 - 27年归母净利润分别为0.8/1.3/1.8亿元，维持“买入”评级[54][57] 儒竞科技（301525） - 德国补贴落地、欧洲热泵去库接近尾声，热泵业务有望恢复正增长；汽车领域产品矩阵丰富，2025年预计高增；工业领域新品2025年有望贡献增量营收[30][32][33] - 预计24 - 26年公司收入分别为15.9/20.7/26.9亿元，归母净利润分别为1.86/2.78/3.82亿元，对应PE为33X/22X/16X，维持“买入”评级[34] 高争民爆（002827） - 2024年营收16.92亿元，同比+9%，归母净利润1.48亿元，同比+51.56%；预计2025 - 2027年归母净利润2.3/3.8/5.7亿元，维持“增持”评级[40] - 西藏区域高景气、原材料价格下降带动民爆器材业务上升；成本管控能力改善，净利率提高；重大项目推进，公司业绩迎来加速释放期[41][42][43]

核心观点 - 特朗普“对等关税”冲击大宗商品价格，拖累PPI，原油价格下跌拖累CPI，若稳增长政策发力，CPI或保持稳定，PPI冲击可能弱于预期 [2][8] - 银行板块股息价值凸显，关注区域行和股份行机会，目前板块安全边际充分 [3][10] - 和誉 - B专注小分子研发，核心管线匹米替尼预计2025年中美申报上市，预计2025 - 2027年收入增长，首次覆盖给予“推荐”评级 [5][18] - 地方债借新还旧有规律，其比例、节奏影响净供给，重点省份接续比例高利于缓解偿债压力 [19][22] - 美债流动性冲击未达2020年3月程度，后续需观察，政策不确定下建议控制仓位 [23][24] - 《促进健康消费专项行动方案》利好保健品行业，关注有竞争优势企业，维持食品饮料行业“强于大市”评级 [25][27] - 绝味食品2024年经营承压，2025年积极求变，调整业绩预测，维持“推荐”评级 [28][30] - 莱特光电下游需求旺、新品放量，业绩增长，OLED产业发展利好上游材料，调整盈利预测，维持“推荐”评级 [32][35] - 宁波银行营收盈利平稳，息差改善，资产质量稳健，分红加大，下调盈利预测，维持“强烈推荐”评级 [36][39] 国内市场表现 - 上证综合指数收盘3224，涨1.16%，上周跌0.28%；深证成份指数收盘9755，涨2.25%，上周跌2.28%等 [1] 海外市场表现 - 中国香港恒生指数收盘20682，涨2.06%，上周跌2.46%；道琼斯指数收盘39594，跌2.50%，上周跌7.86%等 [1] 大宗商品表现 - 纽约期油收盘60美元/桶，跌3.28%，上周跌9.73%；现货金收盘3076美元/盎司，持平，上周跌0.56%等 [5] 重点推荐报告摘要 2025年3月物价数据点评 - 3月CPI同比 - 0.1%，较上月升0.6个百分点；PPI同比 - 2.5%，较上月降0.3个百分点 [7] - 关税冲击大宗商品价格，拖累PPI，原油价格下跌拖累CPI，消费需求韧性影响工业品价格传导，稳增长政策或减轻冲击 [8] - CPI跌幅收窄，核心CPI回暖，服务、核心商品、食品烟酒价格有支撑，能源价格下跌有拖累 [9] - PPI环比跌幅扩大，黑色建材、石油化工、装备制造板块拖累，有色金属价格有支撑 [10] 银行行业月报 - 行业核心观点为“顺周期 + 高股息”，政策推动估值修复，关注区域行、股份行机会，板块安全边际充分 [10] - 营收降幅收敛，分红稳定，24年上市银行净利润同比增1.8%，营收增速修复，净利息收入和中收降幅收窄，支出端业务费用增速下行，拨备减少 [11][12] - 2025年3月银行板块涨2.59%，跑赢沪深300指数2.66个百分点，排名第4位 [13] 和誉 - B首次覆盖报告 - 2024年首次盈利，净利润2830万元，收入5.04亿元，现金流稳健，启动股票回购计划 [15] - 核心资产匹米替尼预计2025年中美申报治疗TGCT上市，推进治疗cGVHD及胰腺癌研发 [16] - FGFR小分子抑制剂差异化布局，ABSK011、ABSK061、ABSK121有进展 [17] - 早期管线储备丰富，为长期发展提供动力，预计2025 - 2027年收入增长，首次覆盖给予“推荐”评级 [18] 一般报告摘要 - 宏观策略债券基金 地方债借新还旧报告 - 地方债到期多借新还旧，其比例和节奏影响净供给，从年度、年内、分省维度分析规律和影响 [19] - 财政部限制接续比例，历史上约86.4%，每年净偿还约3800亿元，一般债接续比例高于专项债 [20] - “早借新，晚还旧”影响净供给，对收益率影响有限，2025年一季度接续比例高，后续季度借新额或低于还旧额 [21] - 重点省份接续比例高，缓解短期偿债压力，一般债和专项债接续比例均高于非重点省份 [22] 美债流动性危机报告 - 关税引发恐慌，投资者抛售美债，10Y美债利率上行，本次冲击未外溢至货币市场，力度不及2020年3月 [23][24] - 若关税谈判推进、美股企稳，抛售压力或减轻；若冲击加剧，美联储可能提供流动性支持，建议控制仓位 [24] 一般报告摘要 - 行业公司 食品饮料行业点评 - 《促进健康消费专项行动方案》提出提升10方面任务，利好食品加工制造、餐饮和保健品行业 [25] - 保健品行业有望扩容，关注有品牌、研发、质量、渠道优势企业，维持行业“强于大市”评级 [26][27] 绝味食品年报点评 - 2024年营收62.57亿元，同比降13.84%；归母净利润2.27亿元，同比降34.04%；2025Q1营收15.01亿元，同比降11.47%；归母净利润1.20亿元，同比降27.29% [28] - 毛利率提升，净利率下滑，鲜货类营收下滑，非鲜货类部分产品增长，区域市场收缩，2025年积极求变 [29][30] - 调整业绩预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为5.01亿元、5.82亿元、6.69亿元，维持“推荐”评级 [30] 莱特光电年报点评 - 2024年营收4.72亿元，同比增56.90%；归母净利润1.67亿元，同比增117.17%，下游需求旺、降本增效推动业绩增长 [31][32] - 产品推陈出新，Red Prime等材料量产供货或测试，中间体业务向好，OLED产业发展利好上游材料 [33][34] - 调整盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为2.62亿元、3.99亿元、5.96亿元，维持“推荐”评级 [35] 宁波银行年报点评 - 2024年营收666亿元，同比增8.2%；归母净利润271亿元，同比增6.2%，营收增速回暖，盈利增速平稳 [36] - 息差略有改善，扩表积极，资产质量稳健，拨备水平略有下降，分红力度加大 [37][38] - 下调盈利预测，预计2025 - 2027年EPS分别为4.38元、4.83元、5.34元，维持“强烈推荐”评级 [39] 新股概览 - 即将发行新股有江顺科技、众捷汽车等，已发行待上市新股有泰禾股份 [41][42] 资讯速递 国内财经 - 2025年3月居民消费价格同比降0.1%，环比降0.4% [42] - 央行北京市分行推动金融科技应用和数字化转型，扩大数字人民币应用覆盖面 [43] 国际财经 - 美国贸易谈判“进展顺利”，约15国提交方案，美国财政部拍卖220亿美元30年期国债，得标利率4.813% [44] 行业要闻 - 预计2024 - 2030年全球人形机器人出货量年复合增长率84%，推动视觉传感器需求放量 [46] - 2025年一季度全球涉及中国大陆地区并购交易额1249亿美元，同比增111.6% [47] 两市公司重要公告 - 华利集团2024年净利同比增20%，拟10派23元 [48] - 深圳机场2025年一季度净利润同比预增41.11% - 93.97% [49] - 湖南黄金2024年净利同比增73.08%，拟10转3派2.3元 [50] - 金力永磁2025年一季度净利润同比预增50% - 60% [51] - 飞荣达2025年一季度净利润同比预增76.69% - 99.18% [52]

核心观点 - 民士达作为国内芳纶纸龙头，美国“对等关税”有望加速关键材料进口替代，推动业绩超预期；对等关税政策将牺牲美元霸权，对美国得不偿失，特朗普或难接受别国绕道美元贸易 [7][9] 市场总览 - 大势：周四上证指数涨1.2%，沪深300涨1.3%，科创50涨1.1%，中证1000涨2.3%，创业板指涨2.3%，恒生指数涨2.1% [5][6] - 行业：周四表现最好的行业为商贸零售（+4.8%）、纺织服饰（+3.8%）等，最差的为煤炭（+0.1%）、公用事业（+0.2%）等 [5][6] - 资金：周四沪深两市总成交额16095亿元，南下资金净流出40.3亿港元 [5][6] 重要推荐 - 推荐民士达（833394），公司主要产品为间位芳纶纸、对位芳纶纸，用于绝缘及航空航天领域，美国“对等关税”加速进口替代，推动业绩超预期 [7] - 超预期点：过去杜邦垄断芳纶纸，近年营收下降，公司业务逐年增长，进口替代逻辑兑现，且营收规模与全球龙头比仍低，成长上限高，美国加“对等关税”或加速进口替代 [7] - 驱动因素：民用/商用飞机或超预期交付，芳纶纸进口替代比例提升，新产品研发推进 [7] - 盈利预测与估值：预计2025 - 2027年公司营业收入为532/690/878百万元，增长率为30%/30%/27%，归母净利润为139/187/237百万元，增长率为38%/35%/27%，每股盈利为0.95/1.28/1.62元 [8] - 催化剂：中国对美相关企业反制裁，进口替代率提升，公司业绩增长 [8] 重要观点 - 所在领域为固收 [9] - 市场看法：中期降准降息概率提升，债券或走牛陡逻辑，短期警惕国债期货缺口回补风险 [9] - 观点变化：持平 [9] - 驱动因素：关税政策演绎有多重不确定性，不排除特朗普反复，政策落地或致全球资产加速波动，投资者应应对大于预判 [10] - 与市场差异：央行货币政策偏支持，后续汇率或合理贬值，降准概率大于降息概率，建议投资者切换思路应对债券市场波动，当前点位不盲目追涨，利率或下行走出牛陡形态 [10]

报告核心观点 报告围绕财经要闻、宏观策略、行业公司及重点数据更新展开分析，指出2025年财政和货币政策趋向积极，市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动特征，各行业受政策、市场等因素影响表现各异，投资者可关注相关投资机会并留意限售股解禁等重点数据[4][7][12]。 财经要闻 - 3月CPI环比降0.4%、同比降0.1%，PPI环比降0.4%、同比降2.5% [4][7] - 商务部组织座谈助外贸企业扩内销渠道 [4][7] - 中国医疗保险研究会将成立生育保险专业委员会并征集会员 [4][7] 宏观策略 市场分析 - 4月10日外盘反弹使A股高开高走，食品饮料等行业表现好，沪指小幅震荡上行，当前市盈率适合中长期布局，成交金额处于中位数区域上方，建议关注相关行业 [7] - 4月9日军工半导体行业领涨，A股先抑后扬，半导体等行业表现好，沪指小幅震荡上行，当前市盈率适合中长期布局，成交金额处于中位数区域上方，建议关注相关行业 [8] - 4月8日农业消费行业领涨，A股冲高遇阻后小幅震荡上行，农牧饲渔等行业表现好，沪指呈相应运行特征，当前市盈率适合中长期布局，成交金额处于中位数区域上方，建议关注相关行业 [9][10] - 4月7日观望情绪使A股宽幅震荡，农牧饲渔等行业跌幅小，沪指宽幅震荡，当前市盈率适合中长期布局，成交金额处于中位数区域上方，若美联储降息外资或回流，建议关注相关行业 [11] 月度策略 - 宏观环境宽松，两会强调相关政策，央行或降准降息，3月价值风格指数表现好，融资融券和指数股票型基金发行降温，债市先抑后扬 [12] - 4月政策利好消费，经济数据显示动能修复，但美国“对等关税”政策冲击外贸行业，市场不确定性增加，建议关注高股息率与防御属性资产及科技板块回调机遇 [12][13] 行业公司 通信行业 - 3月通信行业指数弱于沪深300，1 - 2月电信业务收入增长，千兆用户规模扩大，5G手机出货量同比增7.6%，光模块出口总额同比降5.7% [14][15][16] - OFC 2025展示前沿技术，光通信向高带宽等方向演进，维持“强于大市”评级，建议关注电信运营商、AI手机、光通信板块 [16][17] 食品饮料行业 - 3月食品饮料板块涨2.34%，连续两月上涨，估值略有抬升但仍处低位，个股表现收敛，投资延续高增长，部分产品产量和进口量有变化，部分价格延续跌势 [19][20] - 4月推荐关注白酒等板块，给出股票投资组合 [21] 半导体行业 - 3月半导体行业表现弱，全球销售额同比增长，存储器价格环比回升，下游需求分化，部分厂商库存改善，设备销售额增长 [22][23] - 美国“对等关税”政策或加速国内半导体产业自主可控，建议关注相关环节和国内存储器产业链 [24][25] 化工行业 - 2024年3月中信基础化工行业指数下跌，产品价格回落，估值低于历史平均，维持“同步大市”评级，4月建议关注钾肥和磷化工行业 [26] 出版行业 - 红利板块有防御性价值，免税政策使2025年出版板块利润有弹性，教材教辅需求刚性，出版企业分红规模提升，部分股息率超4% - 6% [29][30][31] - 建议关注出版板块防御性价值 [31] AI算力芯片行业 - AI算力芯片是“AI时代的引擎”，全球算力规模高速增长，以GPU为主流，定制ASIC芯片市场成长快，DeepSeek推动国产芯片发展 [32][33][35] - 建议关注相关企业 [36] 算力产业（河南） - 算力含计算、传输、存储能力，我国实施“东数西算”等工程，AI发展使算力爆发，河南算力水平领先，有积极规划和企业布局 [37][38] 电气设备行业 - 3月电气设备指数强于沪深300，制造业PMI回升，有色金属价格使成本提升，板块估值修复，维持“同步大市”评级 [40][41][42] 新材料行业 - 3月新材料指数强于沪深300，基本金属价格上涨，半导体销售额增长，超硬材料出口额下降，稀有气体价格下降 [43][44][45] - 维持“强于大市”评级 [45] 光芯片行业 - 算力基建带动光芯片需求增长，光芯片是AI服务器核心组件，市场增速高，我国高速率芯片国产化率低，河南支持算力产业发展光芯片 [46][47] - 仕佳光子是领先企业，鹤壁市探索成果转化模式 [48] 重点数据更新 限售股解禁明细 - 多公司近期有限售股解禁，如普源精电等公司在4月11 - 14日有不同数量股份解禁 [50] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 4月10日A股十大活跃个股有中国中免等，给出成交金额、收盘价、涨跌幅等信息 [52]

核心观点 - 上交所 3 号指引修订使城投债发行审核收紧，推动信用分化，财政政策促使城投债市场分层，发行规模或受阶段性影响；债市当前类似 2016 年 10 月处于交易窗口期，收益率上行趋势有望继续；非银金融固收兼顾配置和交易，权益关注高股息和长股投；多家公司业绩有不同表现，部分公司通过业务调整、改革等实现增长或有望打开成长空间 [8][18][20] 总量研究 固定收益：从上交所 3 号指引修订看城投债信用分化 - 2025 年 3 月 28 日，上交所发布修订指引，对公司债发行审核提出新监管要求 [5] - 修订内容细化财务指标及信息披露要求，确认“335”指标，规范“贸易”业务披露，压实中介机构责任，推动城投信用分化，倒逼转型 [6][7][8] - 2025 年财政政策核心是“在化债中发展，在发展中化债”，隐性债务置换提速与增量融资收缩，土地财政替代方案落地，国有大型银行获特别国债补充资本，信贷资源向实体经济倾斜，加剧城投分化 [9] - 城投债信用利差“剪刀差”扩大，市场化转型进度加快，截至 2025 年 4 月 9 日，市场化经营主体占比 10.5% [10][11] - 受新规影响，2025 年 3 月 31 日 - 4 月 3 日，全国城投债发行总额环比下降 62.16%，净融资额为 -11.53 亿元，需持续观测二季度发行规模边际变化 [12][13] 固定收益：复盘 2016 年 10 月——债市再次处于交易窗口期 - 2014 - 2016 年与 2021 年至今两轮债市行情有多处相似，当前类似 2016 年 10 月，美国“对等关税”使收益率下行，2025 年 4 月 7 日最低达 1.63% [14][15] - 关税或不会改变经济和债市趋势，经济取决于总需求，2025 年二季度 GDP 同比或高于一季度 [16] - 央行态度是债市关键因素，当前 10 年国债收益率隐含降息预期，若降息幅度小于 20BP 或难言利好，2025 年 4 月美国“对等关税”后资金利率未下行，债市或处于交易窗口期，维持 2025 年内 10 年国债收益率回归 2.5%以上观点 [17][18][19] 行业公司 非银金融 - 长端利率下行和资产荒下，险资探寻资产配置思路，增配超长债、择时拉长久期和波段交易，权益配置有提升空间，高股息资产和长股投是未来方向，险企提升资产负债联动应对低利率环境 [20] - 财政等政策有望扭转经济预期，关注长端利率企稳，中长期资金入市政策拉长险企考核周期，预计权益配置意愿提高，看好寿险板块顺周期机遇，推荐中国人寿、中国太保、中国平安，关注新华保险 [20] - 固收资产配置以利率债为主，拉长久期是战略目的，权益资产配置比例有提升空间，高股息资产是重点，险资寻求多元资产配置，预计 2000 亿资金配置黄金业务 [21] - 险资配债节奏兼顾现金流和配置性价比，假设保险行业 5 成股票投资为高股息资产，2025 年配置 4.5%对应增量规模 3458 亿，测算 30%新增保费对应每年全行业配置 A 股资金约 3000 - 8000 亿 [22] 地产建筑：我爱我家 - 公司 2024 年年度报告显示业绩修复，维持 2025 - 2026 年并新增 2027 年盈利预测，预计归母净利润分别为 1.6、2.7、3.2 亿元，维持“增持”评级 [24] - 2024 年公司营业收入 125.36 亿元，同比增长 3.67%；GTV2876 亿元，同比增长 1.2%；归母净利润 0.73 亿元，同比增长 108.65%，业绩扭亏为盈得益于二手房市场复苏、严控费用、资产出售和股份支付费用摊销完毕 [25] - 2024 年经纪业务收入 41 亿元，同比 +0.2%，毛利率 20.3%，同比 +0.1pct，GTV2315 亿元，同比 +4.2%，上海地区市占率同比提高 0.8 个百分点 [26] - 2024 年资产管理业务 GTV180 亿元，同比 +6.5%，营业收入 61.3 亿元，同比 +6.5%，相寓在管房源套数达 30.3 万套，同比增长 11.8%，出租率 95.4% [27] 食品饮料：中炬高新 - 公司 2024 年年报披露，营收/归母净利润 55.2/8.9 亿元（同比 +7.4%/-47.4%），2024Q4 营收/归母净利润 15.7/3.2 亿元（同比 +32.6%/-89.3%），新增 2027 年预测，调整 2025 - 2026 年归母净利润，维持“买入”评级 [29] - 2024 年美味鲜营收微增，食用油营收同比 +27.0%，酱油等产品营收下滑，经销商数量净增加 570 名，东部/南部地区营收增长，中西部及北部地区下滑 [30][31] - 2024 年美味鲜净利率同比 +3.1pct 至 15.3%，主要因原材料和包材价格下行、生产效率提升和精细化管理，销售等费用率有不同变化 [32] - 公司改革持续推进，邀请代言人提升品牌形象，重视产业并购补齐短板 [33] 商贸零售：吉宏股份 - 2024 年公司营收 55.29 亿元，同比 -17.4%，归母净利润 1.82 亿元，同比 -47.3%，下调 2025 - 2026 年并新增 2027 年盈利预测，维持“买入”评级 [35] - 2024 年跨境社交电商业务营收 33.66 亿元，同比 -20.9%，毛利率 60.8%，同比 -2.5pct，包装业务营收 20.99 亿元，同比 +0.1%，毛利率 17.9%，同比 -1.4pct，综合毛利率 43.9%，同比 -2.7pct，净利率 3.3%，同比 -1.6pct [36] - 跨境电商加大人工智能投入，打造自有品牌，包装业务拓展海外市场 [37] 家电：小熊电器 - 2024 年公司营收 47.58 亿元，同比 +0.98%，归母净利润 2.88 亿元，同比 -35.37%，2024Q4 业绩改善，上调 2025 - 2026 年并新增 2027 年盈利预测，维持“买入”评级 [40] - 2024 年厨房等小家电营收有不同表现，生活/个护/母婴小家电增长或因品牌推新和并表罗曼智能，内销/外销同比分别 -5.8%/+80.8%，外销增长因海外代工业务，罗曼智能业绩改善 [41] - 2024 年毛利率 35.29%，同比 -1.32pct，2024Q4 毛利率 34.66%，同比 +2.83pct，费用率有不同变化，展望 2025 年看好业务增长和费用率优化 [42]

核心观点 - 人民币或有序贬值为货币宽松打开窗口，工程机械行业建议布局，多只个股给出盈利预测与投资评级 [1][3] 宏观策略 - 贸易风险催化和主动缓释共同促成人民币贬值，中间价或“有收有放”，预计USDCNY渐进抬升至7.40 - 7.50区间 [12] - 人民币汇率贬值有CNH反应快、USDCNY掉期点下行、对主要货币“全面贬值”三个特征 [12] - 应对汇率高波动，中间价引导释放弹性、“囤汇”规模继续扩张，货币政策面临“稳汇率”与宽货币抉择 [12] 固收金工 伟测转债 - 2025年4月9日开始网上申购，总发行规模11.75亿元，债底估值98.02元，转换平价88.03元，条款中规中矩 [14] - 预计上市首日价格112.72 - 125.13元，中签率0.0046%，建议积极申购 [2][14] - 伟测科技从事集成电路测试服务，2019 - 2023年营收复合增速75.33%，营收主要源于晶圆测试业务 [14] 安集转债 - 2025年4月7日开始网上申购，总发行规模8.31亿元，债底估值96.7元，转换平价90.42元，条款中规中矩 [15][16] - 预计上市首日价格109.63 - 122.00元，中签率0.0037%，建议积极申购 [3][16] - 安集科技是半导体材料公司，2019 - 2023年营收复合增速44.31%，营收主要源于化学机械抛光液和光刻胶去除剂业务 [16] 清源转债 - 2025年4月8日开始网上申购，总发行规模5.00亿元，债底估值83.61元，转换平价84.69元，条款中规中矩 [17][19] - 预计上市首日价格100.22 - 111.65元，中签率0.0020%，建议积极申购 [3][19] - 清源股份涵盖光伏支架业务，2019 - 2023年营收复合增速11.56%，营收主要源于光伏支架业务 [19] 行业 工程机械行业 - 板块密集回购，增强投资者信心，彰显公司长期业绩增长信心 [20] - 2025年Q1国内挖机销量同比增长38%，国内周期开启上行阶段，业绩&估值向上弹性大 [20][21] - 工程机械主机厂对美敞口小，海外布局较早，关税整体风险可控，推荐布局相关企业 [21] 推荐个股及其他点评 鹏鼎控股 - 2024年营收351.4亿，归母净利润36.20亿，消费电子高速增长，汽车/服务器同比增长90% [5][22] - 2024年新产能陆续释放，2025年预计50亿资本开支彰显信心 [6][22] - 看好公司受益AI和折叠屏趋势，预计2025 - 2027年归母净利润为44.6/50.5/59.0亿元，维持“买入”评级 [6] 中炬高新 - 2024年实现营业总收入55.19亿元，归母净利润8.93亿元，业绩位于预告中枢 [23] - 2024年主要品类吨价承压，Q4调味品主业加速增长，成本红利提振毛利率，盈利能力强化 [23] - 下调25 - 26年收入和归母净利润预期，新增27年预期，维持“买入”评级 [6][23] 杰瑞股份 - 2024年净利润同比+7%，在手订单饱满业绩拐点即将到来，费用控制良好，盈利能力持续提升 [23][24] - “一带一路”合作深化，中东市场布局进入收获期 [24] - 下调2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测，维持“买入”评级 [7][24] 福斯特 - 2024年实现营收191.5亿元，归母净利润13.08亿元，24Q4出货基本持平、降价及减值影响拉低盈利 [25] - 第二曲线快速发展，感光干膜出货同增38%，2025年继续保持高增，经营现金同比大幅改善、存货持续下降 [26] - 下调2025 - 2026年盈利预测，新增2027年预测，维持“买入”评级 [8][26] 容百科技 - 2024年营收151亿元，归母净利润3亿元，Q4韩国工厂扭亏，盈利水平提升明显 [27] - 韩国一期Q4满产，海外出货占比持续提升，25年出货有望20 - 30%增长，锰铁锂及钠电已实现稳定出货，固态电解质中试线即将建成 [27][28] - 上调2025 - 2026年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润8.1/10.4/13.1亿元，维持“买入”评级 [9][28] 分众传媒 - 拟收购新潮传媒100%股权，新潮拥有74万个点位资源，过往3年亏损持续收窄 [29] - 完成收购后收入和利润有提升空间，宏观背景改善下业绩或临拐点 [29] - 维持2024 - 2026年的EPS预测，维持“买入”评级 [10][29] 宇通重工 - 2024年营收37.99亿元，归母净利润2.27亿元，环卫设备&工程机械收入增长拉动业绩回升，信用减值计提同比减少 [30][31] - 2024年经营性现金流净额大幅提升，分红比例达89%，新能源装备市占率回升，政策加码新能源环卫设备前景广阔，无人化引领行业升级 [31] - 下调2025 - 2026年归母净利润预测，预计2027年归母净利润为4.13亿元，维持“买入”评级 [11][31]

报告核心观点 - 港股市场延续反弹，芯片、消费及地产板块领涨，油气及农业股承压，市场情绪积极但需关注外部不确定性；美股因特朗普关税相关决策大幅反弹；石油市场因OPEC+增产和美国关税等因素需求疲弱、供应增加，情绪较差或继续下探 [2][4][5][9] 国证视点 港股市场表现 - 恒生指数涨0.68%，国企指数涨1.41%，恒生科技指数领涨2.64%，大市成交4123.85亿元，连续三天高于4000亿元，主板总卖空金额846.95亿元，卖空金额占大市成交20.538% [2] 资金流向 - 南向资金（北水）港股通资金连续多天净流入，昨日净流入355.86亿元为一个月以来最高，北水净买入最多的活跃股依次是阿里巴巴、腾讯控股、盈富基金；北向资金共成交2715.86亿元，占两市总成交额15.98% [3] 中国宏观动态 - 中央周边工作会议4月8 - 9日在北京举行，强调构建周边命运共同体，要巩固战略互信、深化发展融合、共同维护地区稳定、扩大交往交流 [3] 板块走势 - 芯片板块因中美贸易战升温国产替代进程加速领涨，如上海复旦涨10.67%、中芯国际涨10.47%等；大消费板块延续强势，婴童用品等细分领域普遍走强，如中国飞鹤涨11.03%、特步国际涨6.22%等；汽车板块中吉利汽车涨2.58%、零跑汽车涨2.44%；内房及物管板块大幅反弹，3月一线城市新房及二手房成交量同比显著增长，地产政策或有增量支持，融创中国涨12.59%、新城发展涨10.61%等；建材水泥股同步走强，山水水泥涨9.8%、海螺水泥涨3.69%；券商板块表现活跃，多部委及央企强调维护资本市场平稳运行，中金公司涨5.07%、招商证券涨4.04%等；油气股普遍走弱，中国石油股份跌4.94%、中海油跌1.24%；猪肉及农业股表现低迷，万洲国际跌3.12% [4] 美股情况 - 特朗普宣布上调对中国加征关税至125%，暂缓对其他国家征收较高税率的对等关税90天，期间对中国以外关税税率统一降至10%，贸易谈判仍在进行，受消息带动美股大幅抽升，标普500升9.5%、纳指100升12.0%等，短期之前对等关税税率较高地区市场反弹力度可能较大 [5][6] 行业点评 石油行业动态 - 国际原油价格大幅下挫，布伦特原油主连2506期货收盘价65.95美元，较前一日跌3.87美元、跌幅5.54%，较前一周跌6.46美元、跌幅8.92%；WTI原油主连2505月期货收盘价62.32美元，较前一日跌4.31美元、跌幅6.47%，较前一周跌6.72美元、跌幅9.73% [7] - EIA原油库存增加620万桶，供应过剩压力继续增大，美国商业原油库存为4.398亿桶，较前周增加620万桶，低于五年平均库存水平约4%；汽油库存2.376亿桶，较前周减少150万桶，高于五年平均库存水平约2%；馏分油库存为1.146亿桶，较前周增加20万桶，低于五年平均库存水平约6% [7] - 美国炼油厂开工率维持底部86.0%，截至3月14日，炼油厂当周平均原油投入量为1560万桶/日，石油产品四周日均需求为2010万桶，环比降0.5%，同比降1.2% [8] - OPEC+计划增产41.1万桶/日，力度远超市场预期，4月3日沙特、俄罗斯等8国宣布自5月起日均增产，导致布伦特原油单日暴跌6.42%至70.14美元/桶，此次增产或反映成员国对能源转型背景下市场份额流失的焦虑 [8] - 美国“对等关税”推出，虽油气进口豁免但终端工业品关税会传导至原材料抑制原油需求，多家机构下调未来油价预期，美国服务业3月份放缓加剧经济衰退预期，拖累需求前景，石油市场需求疲弱、供应增加，情绪较差或继续下探 [9]

报告核心观点 - 市场有望逐步趋稳，固收+基金兼具长期配置与左侧博弈能力；主动配置团队结合量化模型指导配置策略，建议配置A股+消费风格；建筑行业关注内需政策支持的低估值高股息红利资产；基础化工行业看好农药刚需属性，推荐相关企业 [2] 固收 - 以股票+剔除偏债型转债占资产净值比例划分固收+基金为低波、中波、高波、高弹性四类 [3] - 低波固收+在极端行情下业绩韧性足，截至4月7日，低波、中波、高波与高弹性固收+自年初以来涨幅分别达0.02%、 -0.71%、 -1.06%、 -1.55%，YTD正收益基金比例分别为49.5%、18.2%、13.6%、16.8% [3] - 市场趋稳后，低波固收+适合配置型选手，高权益类占比固收+适合博取收益弹性的投资人，优先关注消费类持仓占比高的基金 [3][4] - 短债、中长债、一级债、二级债（非定开）基金单周年化净值涨幅中位数分别达8.34%、24.08%、4.76%、 -34.75%，年化波动率中位数分别达0.59%、1.66%、1.83%、8.10% [4] 主动配置 - 全球大类资产配置策略年化收益达24.0%，2025年年化收益为113%；A股行业风格轮动策略2024年以来相对万得全A超额收益达22.9% [5][6] - 4月建议配置A股+消费风格，A股有走出独立行情机会，消费板块估值修复值得关注 [7] 建筑 - 关注内需政策支持的房建/基建、一带一路等低估值高股息红利资产，推荐江河集团、安徽建工、中国建筑等 [2][10] - 2025年初至今建筑指数下跌3%、PB0.73；前2月投资、消费、出口同比增速分别为4.1%、4.0%、3.4%，基建、制造业、房建投资增速分别为5.6%、9.0%、 -9.8% [10] - 2025年前2月我国对外工程新签合同2536亿元同增30%，一带一路国家新签合同2219亿元同增35% [11] - 前3月全国地产百强拿地金额同比正增长且加速，3月建筑业商务活动指数和业务活动预期指数回升 [11][12] 基础化工 - 美国加征关税对农药行业影响有限，全球农产品贸易格局变化有望提振需求，推荐扬农化工、润丰股份 [13][14] - 较多农药原药品种未被加征34%关税，中国出口美国农药制剂占比不到6%，原药价格受关税影响有限 [14] - 润丰股份布局美国制剂加工基地，有望提升贸易竞争力 [15] 计算机 - 美国关税政策影响相对可控，维持计算机板块“增持”评级，推荐华大九天等公司 [18] - 计算机板块境外收入约占12%，2019 - 2023年境外收入从1131亿元提升至1459亿元 [19] - 2023年境外收入超5亿元有36家，占比超30%有41家，“一带一路”等出海目的地带来市场机遇 [19][20] 工程机械 - 挖掘机国内销量增速有望回升，出口风险可控，2025年行业机会大于风险，推荐三一重工等公司 [22] - 2025年3月国内挖机销量同比增长18.5%，1 - 3月同比增长22.8% [23] - 3月工程机械主要产品月平均工作时长同比增长6.53%，庞源租赁塔吊吨米利用率同比上升3.5% [25] - 大部分工程机械主机厂美国敞口较小，风险可控 [25] 保险 - 《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》引导险资提升权益配置比例，维持行业“增持”评级，建议增持中国财险等公司 [27] - 通知调整部分档位偿付能力充足率对应的权益类资产比例上限，拓宽险资权益配置空间 [28][29] 航空 - 各航司周转量总体上涨，票价涨跌不一，客座率总体上升，推荐吉祥航空、春秋航空等 [31][32][33] - 3月31日 - 4月6日，国航、东航、南航累计RPK较24年同期分别+11.6%、+12.7%、+12.3%，吉祥4月累计RPK较24年同期+3.8% [31] - 各航司前十大航线票价较24年涨跌不一，春秋、吉祥、东航预售票价同比上升 [32] 家电 - 聚焦地产链和内需、对美敞口不高、在墨西哥有生产基地三条主线，推荐老板电器等公司 [34] - 关税政策冲击预计影响短期出口订单，长期来看中国家电龙头企业优势明显 [35][36] - 家电多品类周度数据改善，内需刺激领域有望存在机会 [38] 公用事业 - 2025年Q1盈利上行可期，维持行业“增持”评级，推荐华电国际等公司 [39] - 电力市场化改革将加快，火电非电能量收益和水电辅助服务收益有望提升 [39][40] - 新能源发电投资有望回归理性，天然气价格联动机制有望优化 [41] 华菱线缆 - 维持“增持”评级，目标价14.07元，2025Q1归母净利润预计同比增45% - 70% [42] - 航空航天多个产品进入国家重点型号，定增计划提升高附加值电缆产能 [44] - 公司计划收购星鑫航天新材料控股权，拓展上游领域 [45] 金地集团 - 维持“增持”评级，下调目标价至5.91元，2024年业绩亏损，减值损失影响利润 [46] - 2024年签约金额685.1亿元，签约面积471.4万平方米，土地储备一、二线城市占比约77% [47] - 多元化业务保持高质量发展，商业物业、长租公寓等表现稳定 [47] 尚太科技 - 维持“增持”评级，目标价74.07元，2025年Q1业绩预告好于预期 [49] - 负极材料业务高增，2024年销量同比增长53.65%，产能进一步提升 [50] - 成本优势及新产品强化公司盈利能力，开发快充和硅碳负极材料产品 [50] 泛微网络 - 维持“增持”评级，上调目标价至75.80元，2024年收入短期承压，利润稳健增长 [52] - 党政信创有望加速，带动OA协同软件需求释放，公司发布相关解决方案 [53] - AI带来变革性机遇，公司产品和市场端齐发力 [54] 广电运通 - 维持“增持”评级，上调目标价至13.52元，2024年营收增速可观，利润基本持稳 [56] - 算力布局广泛深厚，承建广州人工智能公共算力中心等项目 [57] - 数据要素业务有望厚积薄发，在数据要素产业全链条均有布局 [57] 小熊电器 - 维持“增持”评级，目标价50元，2024年全年收入微增，业绩符合预期 [59] - 内销小幅下滑，外销高增，2024年外销收入占比14%，同比+81% [60] - 2025年预计外销东南亚区域稳步拓展，行业格局出清带动利润率好转 [61] 嘉益股份 - 维持“增持”评级，目标价131.87元，董事长提议回购彰显发展信心 [63] - 客户合作稳定，对冲关税不确定性，新客户订单放量提速，海外基地有序扩张 [64] 地方债投资 - 二季度地方债配置价值上升，需注意配置策略，发行放量但与国债期限错开 [66] - 地方债利差重新分化，30年次发达地方债性价比较高，专项债后续流动性或提升 [67][68] - 理财回表可能助推银行配置地方债需求增加，长期和超长期地方债新券有投资价值 [68] 主动(被动)配置 - 国泰海通开发大类资产配置策略进行样本外跟踪，上月国内大类资产黄金屡创新高 [69] - 2025年以来，国内资产风险平价策略收益为0.95%，3月收益为0.35% [70] - 对增长、通胀、利率、信用、汇率和流动性设置宏观打分为0、0、 -1、0、 -1、0 [71] 双碳 - 上周欧美韩碳市场碳配额交易价格下降，欧洲碳市场成交量大幅上涨 [73] - 上周全国碳市场碳排放配额累计成交量上涨，国内试点碳市场周交易总量下降 [73][74] - 上周碳中和领域股权投资热度下降 [74] 产业观察 - 近一周上证指数下跌0.3%，七大科技板块均下跌 [74]

报告核心观点 - 推荐关注具备技术和规模化能力的国产PPS龙头企业新和成，以及PPS改性相关、具备技术能力的企业如金发科技、沃特股份等；看好国内消费复苏、自主可控产业链，推荐炼化一体化成本优势的标的如恒力石化、荣盛石化、桐昆股份等；维持常熟银行“买入”投资评级 [10][13][19] 重点推荐 PPS研究 - PPS综合性能优异，应用领域广泛，2023年消费占比居六类特种工程塑料之首，具有耐高温、耐腐蚀等特点，可制成多种材料，用于电子电器等领域 [7] - 原料端，国内PPS聚合厂商多采用硫化钠法，中国是对氯二苯主要生产国，产量上升价格平稳，国产硫磺供需错配价格上扬，龙头企业会加强上游产业链建设锁定供应 [8] - 需求端，市场有望受益于新能源汽车、智能机器人等产业对轻质耐用特种材料的需求增长，预计2024 - 2030年全球PPS树脂市场复合增长率为7.2% [9] - 供给端，技术和规模化能力是国产突破必经之路，我国PPS自给率上升，但仍面临海外品牌竞争压力，新和成已成为国内唯一能稳定生产多种级PPS的企业 [10] 原油及聚酯产业链研究 - 2025年3月布伦特原油震荡上行，月底收于74美元/桶左右，4月初特朗普关税政策宣布后油价大幅下行，预计2025年国际油价呈V字型走势，全年波动范围在55 - 80美元/桶 [12] - 特朗普关税政策出台后，美债收益率下跌，利率债避险需求上升，人民币汇率阶段性承压，贸易战冲击下短期看空商品，但我国石化产业链有成本竞争优势，看好国内消费复苏和自主可控产业链 [13] 常熟银行研究 - 2024年公司营收和净利润增长，总资产规模扩大，不良贷款率持平，不良贷款拨备覆盖率下降，全年净息差下降 [14] - 个贷增长偏弱，存款增长较强，息差受资产端影响收窄，公司加强存款成本管控，投资收益受债券牛市驱动表现亮眼 [15][16] - 总体资产质量稳定，前瞻性指标释放风险放缓信号，不良确认与核销力度加大体现审慎经营理念 [17][18] - 预计2025 - 2027年公司营收和净利润增长，行业和公司层面因素利于板块估值修复和公司成长，维持“买入”投资评级 [19] 财经新闻 - 国务院新闻办公室发布白皮书，阐明中方对中美经贸关系的立场，指出美方限制措施的错误本质，中方已采取反制措施，希望美方与中方相向而行解决分歧 [22][23] - 国务院关税税则委员会提高对原产于美国的所有进口商品加征关税税率至84% [24] - 中央周边工作会议举行，强调构建周边命运共同体，明确目标任务和思路举措 [25] - 国务院总理李强主持召开座谈会，强调做好经济工作，实施积极宏观政策，扩大内需，激发经营主体活力 [26][27] - 欧盟投票通过对美征收25%关税反制措施 [27] - 美联储会议纪要显示多数与会者认为通胀可能更持久，维持利率不变，关税将导致通胀率上升 [28] A股市场评述 - 上交易日上证指数等主要指数收涨，上证指数收复重要均线压力，量能放大，指标有所修复，但上方有跳空缺口和均线压力 [29] - 深成指、创业板收红，趋近250日均线，量能放大，指标有所修复，关注250日均线压力 [30] - 同花顺行业板块多数收红，军工装备板块涨幅居首，超半数板块大单资金净流入，农业概念类板块大单资金净流出 [31] 市场数据 - 展示了2025年4月9日融资余额、逆回购、国内外利率、股市、外汇、国内外商品等市场数据及变化情况 [37]