投资评级 - 维持"买入"评级 [3][8] 核心观点 - 2024年11月理想汽车交付新车48,740辆，同比增长18.8% [3][12] - 预计2024-2026年营业收入分别为1473/2054/2800亿元，同比增速分别为19.0%/39.4%/36.3% [3][12] - 预计2024-2026年归母净利润分别为85.3/142.4/237.2亿元，同比增速分别为-27.1%/67.0%/66.6% [3][12] - 预计2024-2026年EPS分别为4.02/6.71/11.18元/股，3年CAGR为40.6% [3][12] - 产品力提升，智能电动加速，销量兑现和盈利能力兑现 [3][12] 交付数据 - 2024年11月交付新车4.9万辆，同比增长18.8% [12] - 截至2024年11月30日，理想汽车共交付44.2万辆 [12] - L系列车型订单稳定增长，11月车型交付兑现良好 [12] - 连续八个月获得20万元以上新能源汽车中国品牌销量冠军 [12] - 理想汽车Q4交付有望超过16万辆 [12] 智能驾驶 - 端到端+VLM系统测试用户的城市NOA里程渗透率超过50% [12] - 理想汽车已将全新一代智能驾驶技术架构端到端+VLM双系统推送给AD Max平台车型的全量用户 [12] - 30万元以上车型的AD Max销售占比超过70%，40万元以上车型AD Max销售占比超过80% [12] 生态体系 - 截至2024年11月30日，理想汽车在全国已有475家零售中心，覆盖141个城市 [12] - 售后维修中心及授权钣喷中心451家，覆盖223个城市 [12] - 全国已投入使用1135座理想超充站，拥有5680个充电桩 [12] 财务数据 - 2024年预计营业收入1473亿元，同比增长19.0% [12] - 2024年预计归母净利润85.3亿元，同比下降27.1% [12] - 2024年预计EPS 4.02元/股 [12] - 2024年预计市盈率23.35倍 [12] - 2024年预计市净率3.29倍 [12] 股价表现 - 当前价格88.75港元 [8] - 一年内最高价182.90港元，最低价68.65港元 [8] - 流通市值176,771.91百万港元 [8] - 每股净资产31.90元 [8] - 资产负债率58.71% [8]

报告公司投资评级 - 优于大市(维持) [1] 报告的核心观点 - 三季度经调整业绩继续靓丽增长，新业务加速减亏。2024Q3，公司实现收入935.8亿元/+22.4%，实现净利润128.3亿元/+258.0%，实现经调整净利润128.3亿元/+124.0%；均超过彭博一致预期的预测（收入/净利润/经调整利润预估为919.9/94.1/116.6亿元），经营业绩表现突出，主要来自核心本地商业收入良好增长、经营利润率同比改善和新业务加速减亏等推动。 [7] 根据相关目录分别进行总结 三季度核心商业收入增长提速，经营利润率同比继续提升 - 核心本地商业Q3收入693.7亿元/+20.2%（配送/佣金/在线营销收入+20.9%/24.3%/18.1%），环比Q2增速提升，主要系配送和佣金收入增加所致；Q3经营利润145.8亿元/+44.4%，经营利润率21.0%/+3.5pct，同比继续明显优化，环比Q2则略降4.1pct，与暑期骑手高温补贴增加以及交易用户激励增加等相关。 [9] - 到家：Q3公司即时预订交易笔数70.8亿元/+14.5%。估算外卖单量增10%+，与Q2相当，AOV同比降幅缩窄，单均配送等收入增加与规模效应提升下经营利润率预计同比提升；估算闪购单量增36%+，广告变现率提升和配送效率优化下经营利润连续三个季度为正。 [9] - 到店酒旅：下沉市场和到店到家转换提升下，Q3单量+50%，高速增长，但AOV因整体环境和结构因素承压，预计收入增超20%，OPM同比提升但环比受结构和季节性因素等影响有所下降。 [9] 三季度新业务同比和环比均显著减亏 - 2024Q3，公司新业务收入242.0亿元/+28.9%；运营亏损同比大幅收窄至10.3亿元（Q1和Q2各亏27.6/13.1亿元，去年Q3亏损51.1亿元），运营亏损率同比收窄23.0pct至4.2%。 [12] - 估算美团优选Q3减亏至17亿元左右，其他新业务Q3整体盈利贡献6-7亿元，充电宝、单车等业务暑期旺季预计盈利良好，而海外KeetaQ3亏损尚有限。 [12] 即时零售未来可期，重视餐饮等消费生态可持续发展，拟加速出海布局 - 目前国内消费阶段性承压，但公司依托组织变更经营提效，流量打通促交叉销售（7月起神会员打通，目前用户数1亿+，且到店酒旅商户参与率超50%），产品模式创新，加速下沉等，经营α仍持续凸显。 [1] - 公司全面发力即时零售，预计即时零售未来将占电商份额10%+，预计2027年美团闪电仓的GTV将超2000亿元RMB+，中长期变现率可观（目前闪购广告变现率估算已超外卖）。 [1] - 公司9月推出"繁盛计划"，第一期投入10亿补贴支持商户产品和业务创新升级，助力餐饮等服务消费生态可持续发展。 [1] - 公司出海试水提速，Keeta10月进驻沙特首都利雅德，虽短期可能面临投入增加影响，但中长期有望拓宽出海等新的市场机遇。 [1] 盈利预测和财务指标 - 营业收入(百万元): 2022年219,955，2023年276,745，2024E 338,176，2025E 388,933，2026E 443,087；(+/-%): 2022年22.8%，2023年25.8%，2024E 22.2%，2025E 15.0%，2026E 13.9% [4] - 经调整净利润(百万元): 2022年2,827，2023年23,253，2024E 43,003，2025E 52,276，2026E 58,656；(+/-%): 2022年-118.2%，2023年722.5%，2024E 84.9%，2025E 21.6%，2026E 12.2% [4] - 经调整EPS（元）: 2022年0.46，2023年3.82，2024E 7.07，2025E 8.59，2026E 9.64 [4] - EBIT Margin: 2022年-2.6%，2023年4.8%，2024E 10.2%，2025E 11.4%，2026E 12.0% [4] - 净资产收益率（ROE）: 2022年-5.2%，2023年9.1%，2024E 17.4%，2025E 17.7%，2026E 16.5% [4] - 市盈率（PE）: 2022年338.0，2023年41.1，2024E 22.2，2025E 18.3，2026E 16.3 [4] - EV/EBITDA: 2022年931.4，2023年73.0，2024E 33.7，2025E 25.0，2026E 21.0 [4] - 市净率（PB）: 2022年6.28，2023年6.28，2024E 5.19，2025E 4.27，2026E 3.57 [4]

公司投资评级 - 报告未提供具体的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 先声药业宣布先必新舌下片获批上市，用于改善急性缺血性脑卒中所致的神经症状、日常生活活动能力和功能障碍。此外，科赛拉、恩立妥首次进入国家医保目录，有望大幅提高药物的可及性 [1] 根据相关目录分别进行总结 先必新舌下片获批上市 - 先必新舌下片是一种双靶点脑细胞保护剂，含依达拉奉和右莰醇二种活性成分，将抗氧化、抗炎两种作用协同增效。相比一般口服药剂型，舌下片避免了肝脏首过效应，有利于药物生物利用度的提高 [2] - 先必新舌下片的获批主要基于一项随机、双盲、安慰剂平行对照的多中心注册性Ⅲ期临床试验（NCT04950920，TASTE-SL研究），先必新®舌下片组连续用药14天，治疗后第90天功能良好结局（mRS评分0-1分，即恢复独立生活功能）的患者比例显著高于安慰剂组（64.4% vs 54.7%，OR=1.50；95%CI 1.15-1.95；P=0.003）；舌下片在急性缺血性卒中人群的安全性与安慰剂相当，安全性良好 [2] - 鉴于先必新注射液剂型于2020年获批上市，预计先必新舌下片和先必新注射剂型有望在市场上形成协同合力，显著提升卒中治疗的可及性 [2] 科赛拉、恩立妥进入国家医保目录 - 科赛拉于2023年上市，在化疗前给药，可从源头保护骨髓，降低化疗引起的骨髓抑制发生率。恩立妥®（西妥昔单抗β注射液）是中国自主研发的一种重组抗表皮生长因子受体（EGFR）嵌合单克隆抗体，2024年6月在中国获批上市。两款药物成功纳入国家医保目录，有望大幅提高药物的可及性 [3] - 2024年4月，科赛拉在海南省实现国产化，产品毛利率有望进一步提升 [3] 公司财务表现 - 2024年上半年，公司创新药业务收入22亿元，占总收入的70.7%。公司神经系统领域收入9.1亿元，占总收入的29.2%；肿瘤领域收入6.2亿元，占总收入的19.9%；自免领域收入8.5亿元，占总收入的27.3%；其他领域收入约7.4亿元，占总收入的23.6% [4] - 2024H1毛利率79.1%，较2023同期上升3.4pp。2024H1销售费用率达37.1%，较2023年同期上升0.2pp；研发费用率为18.2%，较2023年同期下降4.7pp。管理费用率为7.4%，较2023年同期下降0.2pp [4] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为66.4、80.2和93.6亿元 [4] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年收入分别为66.4、80.2和93.6亿元 [10] - 假设神经领域，先必新舌下片于2024年12月获批上市，假设2025-2026年渗透率分别为0.9%和3.9%，对应收入2.5和6.5亿元。假设2024-2026年先必新销售稳步增长，2024-2026年渗透率分别为12%、14%和16%，预计先必新2024-2026年收入为19.2、22.1和23.8亿元。预计神经领域2024-2026年合计收入为19.2、24.6和30.3亿元 [9] - 假设肿瘤领域，曲拉西利2024-2026年渗透率分别为4%、12%和16%，对应收入2.2、4.2和5.6亿元。预计肿瘤领域2024-2026年收入为14.2、22.6和29.3亿元 [9] - 假设自免领域，艾拉莫德2024-2026年渗透率分别为3.9%、4.1%和4.3%，对应收入10.2、10.6和10.9亿元。预计自免领域2024-2026年收入为17、17和18亿元 [9]

投资评级 - 报告对上海复旦（1385）的投资评级为“持有”，目标价为16.00港元，相较于当前股价15.28港元有4.9%的上升空间 [2] 核心观点 - 报告认为上海复旦的FPGA业务受存量市场竞争激烈影响，产品毛利率阶段性承压，预计2024年整体毛利率将下滑5% [2] - 公司2024Q3实现收入8.9亿元，同比下滑5.5%，其中FPGA业务收入同比下降2.1%，毛利率环比下降4.2pct [2] - 智能电表业务受招标需求提升，2024Q3收入同比增长28.9%，达到3.2亿元 [2] - 公司基于1xnm FinFET的FPGA产品已完成样片测试，部分产品已有小批量销售，未来将继续推进良率提升和产品谱系化拓展 [2] - 公司积极布局汽车电子、智能家具等领域，55nm和90nm嵌入式闪存工艺已完成流片，未来将继续发展更多高可靠工业及车规级MCU产品 [2] 财务表现 - 2024Q3归母净利润为0.79亿元，同比下降65.4%，扣非每股收益为0.10元，同比下降59.8% [2] - 2024年前9个月FPGA及其他芯片销售收入为8.8亿元，同比下滑3.7% [2] - 预计公司未来三年收入CAGR为5.1%，净利润CAGR为9.1%，采用PE估值法，对应2025年利润的16倍PE [2] 行业与业务展望 - 当前半导体行业除AI相关产品外暂未看到明确需求回暖，公司的各项业务均有承压 [2] - FPGA业务下游客户订单稳定，智能电表招标需求有望驱动这两项业务增长 [2] - 通用MCU产品受终端消费市场疲软影响，销售价格面临较大压力 [2] 主要财务数据 - 2024E总营业收入预计为3,599,361千元，同比增长1.78%，2025E预计为4,104,779千元，同比增长14.04% [4] - 2024E归母净利润预计为517,816千元，同比下降28.03%，2025E预计为747,487千元，同比增长44.35% [4] - 2024E每股盈利预计为0.63元，2025E预计为0.91元 [4] - 2024E毛利率预计为55.3%，2025E预计为60.4% [4]

报告公司投资评级 - 比亚迪的投资评级为“买入”，目标价为328.3港元，较当前股价有29.4%的上涨空间 [1] 报告的核心观点 - 比亚迪2024Q3业绩符合预期，毛利率增长，新能源车销量保持增长，全年销量预计超400万辆 [1] - 2024年是比亚迪混动车型大年，2025年将是纯电车型大年，预计公司销量及市占率快速增长，单车净利润持续增厚 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩表现 - 比亚迪前三季度实现营收5022亿元，同比增长18.9%；归母净利润为252亿元，同比增长18.1% [1] - Q3单季度实现收入2011亿元，环比增长14.2%；毛利为440亿元，环比增长33.7%；综合毛利率为21.9%，环比增长3.2个百分点；归母净利润为116亿元，环比增长28% [1] - 11月新能源车销量为50.4万辆，同比增长67%，环比增长1% [1] - 1-11月累计销量为374万辆，同比增长40% [1] - 高端品牌腾势+方程豹+仰望累计销量16.3万辆，同比增长39.4%，占总销量的4.4% [1] - 11月海外销量为3.1万辆，其中出口2.8万辆，2024年累计海外销量为36万辆，同比增长74% [1] - 预计全年销量将达到410万辆 [1] 财务数据 - 2024年预测收入为7801.01亿元，同比增长29.5%；净利润为374.65亿元，同比增长24.7% [2] - 2025年预测收入为9533.05亿元，同比增长22.2%；净利润为458.23亿元，同比增长22.3% [2] - 2026年预测收入为11305.75亿元，同比增长18.6%；净利润为558.99亿元，同比增长22% [2] - 2024-2026年综合净利润预计为374.7/458.2/559亿元人民币 [1] 盈利能力 - Q3汽车业务营收约为1575.8亿元，环比增长18%；单车均价约13.95万元，环比上涨0万元；汽车业务毛利率提高4个百分点至26% [1] - 单车利润环比上升8000元至9400元 [1] - 预计Q4单车利润将保持平稳 [1] 估值 - 给予2025年汽车业务20倍PE及电子业务15倍PE，综合估值8881亿港元 [1] - 调整2025年目标价至328.3港元 [1] 股价表现 - 当前股价为253.6港元，目标价为328.3港元，上涨空间为29.44% [1] - 总市值为7377亿港元 [1] - 52周高/低为320.8港元/165.5港元 [1] 主要股东 - 王传福持股17.71% [1] 其他数据 - 已发行股本为29.09亿股 [1] - 每股净资产为59.26元 [1]

投资评级 - 维持买入评级，目标价 4.90 港元 [17] 核心观点 - 公司 FY25 中期收入增长 17.8%，净利润增长 23% [3][8] - 羽绒服自营渠道增长 36.7%，存货周转天数同比增加 29 天 [5] - 公司通过柔性供应链和强劲的营销能力，有望在旺季保持增长趋势 [16] 收入与利润 - FY25 中期营业收入 88.04 亿元，同比+17.8%；净利润 11.30 亿元，同比+23.0% [3][8] - 预计 FY25E 至 FY27E 营收分别为 264.0/ 298.6/ 334.8 亿元，同比+13.7%/ +13.1%/ +12.1% [17] - 预计 FY25E 至 FY27E 归母净利润分别为 35.8 / 41.4/ 46.5 亿元，同比+16.6%/ +15.5%/ +12.2% [17] 业务表现 - 羽绒服主品牌和雪中飞品牌贡献近 9 成业务增量，女装业务受消费环境影响下滑 [4][9] - 羽绒服业务自营渠道收入同比+36.7%，占比 37.3%；批发渠道收入+12.6%，占比 56.6% [5] - 羽绒服业务常规零售数量为 3188 家，自营店铺数量占 36.2%，净增 18 家 [5] 毛利率与费用 - 整体毛利率 49.9%，同比-0.1pts；净利率 12.8%，同比+0.5pts [3][8] - 波司登主品牌毛利率 66.3%，同比+0.9pts；雪中飞毛利率 50.1%，同比+6.0pts [10] - 分销开支费率 25.8%，同比-1.4pts；行政开支费率 8.7%，同比+0.9pts [10] 库存与供应链 - 库存周转天数 189 天，同比增加 29 天，制成品占 64.4%，原材料占 35.0% [5][13] - 公司通过柔性供应链体系管理库存，放缓对经销商供货节奏 [13] 品类拓展与创新 - 公司推出骄阳系列防晒衣、冲锋衣系列及冲锋衣鹅绒服系列，拓展淡季销售空间 [14] - 战略投资加拿大奢侈羽绒服品牌 Moose Knuckles，持股比例 31.6%，完善多品牌矩阵 [15] 未来展望 - 公司凭借柔性供应链、强劲的营销能力与产品实力，有望在旺季保持增长趋势 [16] - 预计 FY25E 至 FY27E 营收和净利润将持续增长，维持买入评级 [17]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[序号][序号] 报告的核心观点 - 中国水务（00855.HK）FY2025中报显示，运营性收入持续增长，盈利结构优化，资本开支迎向下拐点[序号] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - FY2023A至FY2027E的营业总收入和归母净利润预测，以及EPS和P/E的预测[序号] 投资要点 - 公司FY25H1实现营业总收入59.53亿港元，同比-13.0%，归母净利润7.56亿港元，同比-8.5%[序号] - 运营性收入保持增长，接驳和建设收入下降，盈利结构优化，资本开支迎向下拐点[序号] - 分部来看，城市供水、管道直饮水、环保、总承包建设和物业的营收和分部溢利情况[序号] - 资产负债率稳定，随美元降息，期待公司融资成本下行[序号] - FY25H1直饮水运营性收入高增57.1%，优选高回报项目&开启轻资产模式[序号] - FY25H1供水量同增6.9%，3个供水项目已通过听证会[序号] - 美孚项目竣工带动环保运营收入高增[序号] 财务数据 - 现金流量表、资产负债表、利润表和主要财务比率的数据[序号][序号][序号]

公司投资评级 - 投资评级：买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 波司登FY2025H1业绩表现亮眼，收入和净利润均实现增长，维持"买入"评级[5] 根据相关目录分别进行总结 1. FY2025H1 创新产品表现亮眼，期待旺季表现 - 公司FY2025H1实现营收88.04亿元，同比增长17.83%，归母净利润11.3亿元，同比增长23%[17][18] - 品牌羽绒服业务收入60.63亿元，同比增长22.7%，占总收入比68.9%，波司登和雪中飞品牌表现突出[18][20] - OEM业务收入23.16亿元，同比增长13.39%，核心客户订单保持增长[28] - 女装业务收入3.08亿元，同比下降21.5%，市场持续低迷[29] - 多元化服装业务收入1.17亿元，同比增长21.3%，校服业务增长显著[32] 2. FY2025H1 盈利能力稳健，收益质量持续提升 - FY2025H1毛利率49.88%，基本持平，羽绒服和贴牌加工毛利率略有下降[36] - 总营运开支占收入比34.96%，同比下降0.39pct，销售费用率和管理费用率分别为25.8%和8.7%[36][38] - 归母净利率12.83%，同比增长0.54pct[39] 3. 原材料备货及旺季提前致库存周转天数上升，净现金充足 - FY2025H1存货规模59.39亿元，同比增长53.4%，库存周转天数189天，同比增加29天[44] - 应收账款规模45.47亿元，同比增长5%，应付账款规模74.16亿元，同比增长26%[44] - 经营性现金流净额-34.83亿元，主要系采购增加导致[44] 4. 盈利预测与投资建议 - 维持盈利预测，预计FY2025-2027归母净利润分别为25.5/29.5/33.9亿元，当前股价对应PE为11.7/10.1/8.9倍，维持"买入"评级[48]

报告公司投资评级 - 小鹏汽车-W（9868.HK）的投资评级为“买入”，维持评级 [5] 报告的核心观点 - 小鹏汽车2024年11月销量首次突破3万辆，连续3个月创历史新高 [2][7] - 智能驾驶持续领先，随着渠道变革和营销体系加强，叠加强势新车周期开启，公司销量有望稳步提升 [2][9] - MONA M03和P7+开启公司新车周期，规模提升、平台和技术降本效果将进一步体现，叠加软件盈利的商业模式拓展以及出海持续增长，公司未来盈利具备较大弹性 [2][9] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 小鹏汽车发布2024年11月销量，11月公司共交付新车30895台，同比增长54.2%，环比增长29.2% [7] - 2024年1-11月，公司累计交付新车共15.3万台，同比增长26.2% [7] 事件评论 - 11月单月交付首破3万辆，连续3个月创历史新高，M03单月交付再破万 [8] - 小鹏MONA M03上市3个月交付连续过万台，随着产能持续爬坡，后续交付有望持续加速 [8] - 小鹏P7+定位AI定义汽车，上线仅20天下线1万台，发布23天，交付量超7,000台，推动单月销量高增 [8] - 小鹏汽车在出海方面持续发力，有望持续贡献销量和营收的增长，11月，小鹏汽车正式进入尼泊尔、英国市场 [8] - 小鹏G6在海外备受瞩目，荣获2024丹麦汽车“年度技术领跑者”大奖 [8] - 2024年11月XNGP城区智驾月度活跃用户渗透率达85% [9] - 11月6日，小鹏AI科技日公布小鹏在AI汽车、AI机器人和飞行汽车板块的最新技术成果 [9] - 11月15日广州车展小鹏成功完成行业首个通过一套软件实现“车位到车位”智驾方案的全网首测 [9] - 2024Q3营收达101亿元，同比增长18.4%；毛利率达15.3%，再创单季度历史新高，同比+18pct [9] - 对Q4业绩给出强指引，预期交付量8.7-9.1万辆，同比增长44.6-51.3%，预期收入153-162亿元，同比增长17.2%-24.1% [9] - 预计公司2024年收入为415亿元，对应PS 2.0X，大众软件收入体现大幅改善财务表现，公司有望进入新车周期拐点，给予“买入”评级 [9]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持评级 [9] 报告的核心观点 - 零跑汽车11月交付突破4万辆，同比增长117.0%，环比增长5.2%，提前完成全年25万辆交付目标 [6] - 零跑汽车未来新车规划丰富，预计2025年销量目标50万辆，持续实现同比高速增长 [6] - 零跑汽车强势新车周期全球开启，智驾规划加速，看好未来销量及盈利双升 [7] - 国内持续强势新车周期及极致品价比推动销量持续成长，海外与Stellantis反向合资开启全球大征程 [8] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 零跑汽车11月交付达40,169辆，同比增长117.0%，环比增长5.2% [6] 事件评论 - 零跑11月交付环比持续增长再创新高，突破4.0万辆，提前完成全年交付目标 [6] - 零跑汽车2024年11月销量40,169辆，同比增长117.0%，环比增长5.2%，连续多月创历史新高 [6] - 零跑汽车1-11月累计销量25.1万辆，同比增长100.1%，提前完成2024年25万销量目标 [6] - 展望后续，公司当下订单火热持续增长，未来新车规划丰富，强势新车周期下随后续海外销售开启加之国内高价车型C16销量增长，公司销量及收入有望持续快速增长 [6] - 同时2025年，零跑汽车设立销量目标50万辆，持续实现同比高速增长 [6] 新车规划 - 零跑汽车覆盖5-20万价格带不同细分市场，并实现T03和C10出海 [7] - 未来三年公司将每年在全球推出2-3款产品，其中2025年计划推出B系列的3款车型，价格在10-15万元，其中紧凑型SUV B10计划将于2025Q1上市 [7] 渠道端 - 零跑国内坚持"1+N"渠道发展模式，截至2024年9月底，零跑共有493家销售门店，362家服务门店，覆盖204个城市 [7] - 海外10月底已有339家欧洲门店，预计2025年全球将超500家 [7] 智驾方面 - 公司加大对智驾领域投入，计划2024年底将智驾团队扩充至500人，并于2025年上半年在全新LEAP 3.5构架上配置以"端到端大模型"为基础的高速及城区的高阶智驾功能 [7] 国内市场 - 公司以技术底蕴打造极致品价比，竞争优势强大，销量近年快速增长，高价车型占比不断提升，推动财务指标扎实改善 [8] - 未来强势新车周期有望推动销量持续上升，看好公司国内尽快扭亏为盈 [8] 海外市场 - 公司与全球第四大汽车集团Stellantis合作，利用其强大的经销售后网络、工厂产能等全球资源实现轻资产出海，具有初始低投入、布局更快速、调整更灵活的优势 [8] - 未来以出口、SKD、本土化生产进行产品出海，打开出海大空间，看好海外高单车盈利带来可观利润贡献 [8] - 预计公司2024-2026年销量分别为29、50、75万辆 [8]