甲醇日报 | 2025-06-19 港口再度去库，基差快速走强 甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤410元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润703元/吨（+5）；内地甲醇价格方面，内 蒙北线1998元/吨（+5），内蒙北线基差81元/吨（-57），内蒙南线2000元/吨（+0）；山东临沂2355元/吨（-25），鲁 南基差38元/吨（-87）；河南2245元/吨（-25），河南基差-72元/吨（-87）；河北2195元/吨（-5），河北基差-62元/吨 （-67）。隆众内地工厂库存367350吨（-11770），西北工厂库存237000吨（-100）；隆众内地工厂待发订单274780吨 （-27310），西北工厂待发订单149500吨（-17500）。 港口方面：太仓甲醇2700元/吨（+85），太仓基差183元/吨（+23），CFR中国298美元/吨（+0），华东进口价差-3元/ 吨（+29），常州甲醇2515元/吨；广东甲醇2570元/吨（+60），广东基差53元/吨（-2）。隆众港口总库存586400吨（-65800）， 江苏港口库存293500吨（-18500），浙江港口 ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | 螺纹钢 | 区间运行 | 螺纹产量及表观需求继续下降，库存去化良好。铁水产量仍然处于高位， | | | | 钢坯需求良好，铁水转向明显。宏观情绪改善带来的提振有限，同时原料 | | | | 端双焦仍存在一定出货压力。现实基本面尚未出现明显改善，中期重回区 | | | | 间运行，短期表现或偏弱。【2960，3000】 | | 热卷 | 区间运行 | 热卷需求继续回落，近期已低于去年同期，库存延续小幅增加的状态，供 | | | | 需层面偏弱。出口后期存在回落可能，同时黑色链整体过剩的局面持续压 | | | | 制行情表现。中期区间运行，短期表现偏弱。【3070，3110】 | | 铁矿石 | 逢高布空 | 基本面看，需求端铁水产量再降，后期钢企利润仍支撑铁矿需求维持高位。 | | | | 供给端发到货双降，港口钢厂库存双增。整体供需结构好转。近期煤矿环 | | | | 保减产，煤价走强，支撑原材料价格。观点：短期区间操作，中期逢高布 | | | | 空。【685,715】 | | | 区间运行 | 今日焦化利润持续 ...

黑色商品日报 | | 场情绪及钢招定价。 | | | --- | --- | --- | | | 硅铁：周三，硅铁期价震荡走强，主力合约报收 5290 元/吨，环比上涨 0.34%，持仓环比下降 547 手至 22.02 万手。各主产区 72 号硅铁现货汇总价格约 5050-5100 元/吨，内蒙古地区较前一日上调 50 元/吨。昨日黑 | | | | 色板块走势稍有分化，整体振幅收窄，硅铁期价重心环比小幅上移。主流钢招定价公布之后，其余钢招陆 | | | 硅铁 | 续进行。近期梅雨季，终端钢材与金属镁需求表现均相对偏弱，贸易商以出货为主。供应端，近期主产区 | 震荡 | | | 个别厂家有增产预期，本周硅铁产量或环比小幅增加，关注相关数据。综合来看，供需两端对硅铁价格支 | | | | 撑有限，预计短期硅铁价格仍震荡运行为主，关注市场情绪变化及钢招情况。 | | 黑色商品日报 黑色商品日报（2025 年 6 月 19 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 钢材 | 螺纹钢：昨日螺纹盘面窄幅震荡，截止日盘螺纹 2510 合约收盘价格为 2986 元/ ...

聚烯烃日报 | 2025-06-19 中东局势升级，成本端带动聚烯烃走强 市场分析 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7418元/吨（+101），PP主力合约收盘价为7214元/吨（+89），LL华北现货为 7370元/吨（+60），LL华东现货为7420元/吨（+70），PP华东现货为7250元/吨（+60），LL华北基差为-48元/吨（-41）， LL华东基差为2元/吨（-31）， PP华东基差为36元/吨（-29）。 上游供应方面，PE开工率为79.2%（+1.8%），PP开工率为78.6%（+1.6%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为-318.7元/吨（-251.0），PP油制生产利润为-718.7元/吨（-251.0），PDH制PP生产 利润为-33.7元/吨（-40.2）。 进出口方面，LL进口利润为-26.6元/吨（-3.6），PP进口利润为-316.3元/吨（+6.4），PP出口利润为2.2美元/吨（-0.8）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为12.4%（-0.5%），PE下游包装膜开工率为48.4%（-0.5%），PP下游塑编开工率 为44.4%（-0.3%），PP下游BOPP膜开工 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-06-19 期货方面：2025-06-18沪锌主力合约开于21885元/吨，收于22060元/吨，较前一交易日上涨185元/吨，全天交易日 成交123695手，较前一交易日减少694手，全天交易日持仓97228手，较前一交易日减少8440手，日内价格震荡， 最高点达到22130元/吨，最低点达到21825元/吨。 库存方面：截至2025-06-16，SMM七地锌锭库存总量为7.81万吨，较上周同期减少-0.36万吨。截止2025-06-18，LME 锌库存为128250吨，较上一交易日减少625吨。 市场分析 现货市场方面，下游畏高情绪较重，以消耗库存为主，现货市场成交较差，现货升水进一步下滑。成本端，国产 矿TC暂且平稳，当前锌矿进口窗口关闭，国产矿相较进口矿更具优势，海外3季度进口矿TC仍在继续攀升。冶炼 厂原料库存依旧充足，矿端不改上涨大趋势。供应方面，冶炼利润保持稳定，长期供给高增速预期不改。消费表 现超预期强势，锌合金开工率仍在增加，锌锭社会库存仍未形成趋势性累库，或存在锌合金蓄水池现象导致。短 期需警惕中东危机引发的能源扰动。 策略 单边：谨慎偏空。 套利：中性 ...

报告行业投资评级 - PVC和烧碱均为中性评级 [4] 报告的核心观点 - 中长期PVC供需基本面偏弱缺乏利好向上驱动上涨持续性或有限短期或维持震荡上行格局烧碱短期内走基差修复逻辑但厂库库存回升至高位难以消化氯碱综合利润仍有压缩空间 [3][4] 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价4899元/吨（+66），华东基差-139元/吨（-26），华南基差-39元/吨（-26） [1] - 现货价格：华东电石法报价4760元/吨（+40），华南电石法报价4860元/吨（+40） [1] - 上游生产利润：兰炭价格575元/吨（+0），电石价格2880元/吨（+0），电石利润130元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-512元/吨（-86），PVC乙烯法生产毛利-561元/吨（-41），PVC出口利润-3.7美元/吨（+0.3） [1] - 库存与开工：厂内库存39.7万吨（-0.2），社会库存35.5万吨（-0.7），电石法开工率80.45%（+0.55%），乙烯法开工率67.36%（-3.77%），开工率76.83%（-0.64%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量63.8万吨（+1.2） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2298元/吨（+25），山东32%液碱基差296元/吨（-25） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价830元/吨（+0），山东50%液碱报价1380元/吨（+0） [2] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1603元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）819.5元/吨（+80.0），山东氯碱综合利润（1吨PVC）267.53元/吨（+20.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1264.03元/吨（-141.52） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存40.53万吨（+2.32），片碱工厂库存2.85万吨（+0.06），开工率81.20%（+0.30%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率80.87%（+0.52%），印染华东开工率61.36%（-0.14%），粘胶短浅开工率80.56%（+0.00%） [2] 市场分析 PVC - 供应端：前期检修延续开工水平环比小幅回落，后期检修减弱产量预期回归，氯碱利润支撑下难大幅减产，6-7月有新增产能投产预期，供应压力大 [3] - 需求端：下游制品开工窄幅下滑，采购积极性不高，内需偏弱格局延续 [3] - 库存：社会库存环比回落但去化速率缓慢，后期供应增加需求弱势下或进入累库节奏 [3] - 出口：出口订单稳定交付，印度BIS认证延期政策及反倾销政策无进展，需关注出口持续性 [3] - 价格：受中东局势扰动，能化板块普涨，情绪带动下PVC期、现货价格走高 [3] 烧碱 - 供应端：上游装置检修多集中于华北、华东主力区域，山东开工环比下滑，但氯碱利润尚可驱动多数装置高负荷生产，总体开工仍处高位，6-7月有新增产能投产预期，供应压力加剧 [3] - 需求端：主力下游氧化铝开工小幅回升，复产及新投产能逐步稳定，氧化铝现货价格松动下行，山东某氧化铝厂送货量高位维持，液碱采购价下调；非铝需求仍显弱势，印染开工环比回落，粘胶短纤等终端开工低位，下游对高价谨慎，采购以刚需为主，需求端持续负反馈 [3] - 利润与价格：当前氯碱综合利润回落至相对低位，期货深贴水、现货降价，短期内走基差修复逻辑，但厂库库存回升至相对高位难以消化，氯碱综合利润仍有压缩空间 [3] 策略 PVC - 中长期供需基本面偏弱，缺乏利好向上驱动，上涨持续性或有限，短期或维持震荡上行格局，以逢高空思路对待，关注出口端动态和新投产进度 [4] 烧碱 - 短期内走基差修复逻辑，但厂库库存回升至相对高位难以消化，氯碱综合利润仍有压缩空间，后期走势预期仍承压 [4]

农产品日报 | 2025-06-19 供应仍显宽松，猪价震荡运行 生猪观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘生猪 2509合约13835元/吨，较前交易日变动+20.00元/吨，幅度+0.14%。现货方面，河南地区 外三元生猪价格14.30元/公斤，较前交易日变动+0.02元/公斤，现货基差 LH09+465，较前交易日变动+0；江苏地 区外三元生猪价格 14.61元/公斤，较前交易日变动-0.02元/公斤，现货基差LH09+775，较前交易日变动-40；四川 地区外三元生猪价格13.85元/公斤，较前交易日变动-0.13元/公斤，现货基差LH09+15，较前交易日变动-150。 据农业农村部监测，6月18日"农产品批发价格200指数"为112.64，比昨天下降0.19个点，"菜篮子"产品批发价格指 数为112.64，比昨天下降0.22个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.24元/公斤，与昨天持平；牛肉63.80元/ 公斤，比昨天上升0.4%；羊肉59.87元/公斤，比昨天上升0.7%；鸡蛋7.15元/公斤，比昨天下降1.4%；白条鸡16.99 元/公斤，比昨天上升0.6%。 市场分析 综合来看， ...

燃料油日报 | 2025-06-19 局势仍不明朗，盘面震荡偏强运行 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨2.78%，报3333元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨3.02%，报3921 元/吨。 随着伊以冲突升级，原油价格走势偏强，对FU、LU单边价格形成提振，但目前局势仍不明朗，市场或面临反复波 动。 就燃料油自身基本面而言，目前整体矛盾有限，市场存在一定支撑，伊以冲突暂时还未对基本面造成实质性影响。 高硫燃料油方面，随着夏季临近，中东、埃及等地发电端需求逐步提升，市场短期存在支撑。此外，由于以色列 天然气出口到埃及，如果其天然气田生产受损，则可能导致埃及的天然气供应进一步收紧，进而采购更多的高硫 燃料油来填补天然气的缺口。目前战事还未造成实质性的供应中断，但如果有伊朗炼厂和港口在冲突中受到严重 损坏，则其燃料油供应有从源头减少的可能，我国炼厂的原料来源或边际收紧，亚洲高硫燃料油市场面临潜在上 行风险。 低硫燃料油方面，短期供应压力有限，5月低硫燃料油国产量处于低位。此外，最新数据显示新加坡5月份船燃销 量显著增长，下游船燃需求表现良好，对市场存在支撑。但随着国内炼厂检修季结束，预计低硫燃料 ...

化工日报 | 2025-06-19 天然橡胶社会库存环比增加 市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约14010元/吨，较前一日变动+140元/吨。NR主力合约12330元/吨，较前一日变动+190 元/吨。现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14000元/吨，较前一日变动+150元/吨。青岛保税区泰混13850元/吨， 较前一日变动+100元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1725美元/吨，较前一日变动+15美元/吨。青岛保税区印尼20号 标胶1665美元/吨，较前一日变动+15美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格12000元/吨，较前一日变动+200元/ 吨。浙江传化BR9000市场价11650元/吨，较前一日变动+100元/吨。 近期市场资讯：QinRex最新数据显示，泰国前5个月天然橡胶、混合胶合计出口195.4万吨，同比增14.3%；合计出 口中国125万吨，同比增40%。 据中国海关总署6月18日公布的数据显示，2025年前5个月中国橡胶轮胎出口量达389万吨，同比增长7.3%；出口金 额为691亿元，同比增长7.7%。其中，新的充气橡胶轮胎出口量达375万吨，同比增长7%；出口金额为6 ...

软商品日报 光大期货软商品日报（2025 年 6 月 19 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 棉花 | 周三，ICE 美棉下跌 1.45%，报收 66.57 美分/磅，CF509 环比上涨 0.3%，报收 13540 | 震荡 | | | 元/吨，主力合约持仓环比基本持平，新疆地区棉花到厂价为 14756 元/吨，较前一 | | | | 日下降 6 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级为 14857 元/吨，较前一日下降 5 元/ | | | | 吨。国际市场方面，国际地缘冲突仍在持续，美联储 6 月议息会议按兵不动，符合 | | | | 市场预期，但变态偏鹰，预计年内降息次数仍为 2 次，但支持不降息的官员数量增 | | | | 加，美棉价格承压下行。国内市场方面，受外部宏观扰动，昨夜郑棉期价重心略有 | | | | 下移。国内陈棉库存处于近年来同期偏低水平，但短期也无库存短缺担忧，新棉丰 | | | | 产预期较强。下游需求表现相对偏弱，纺织企业开机负荷环比小幅下降，库存水平 | | | | 在持续累积，基本面上行驱动有限。综合来看，预计 ...